影响资金时间价值的因素
工程经济学02—资金的时间价值
2.4 资金的综合应用
2、实际利率：资金在计息中所发生的实际利率，包括计息 周期实际利率和年实际利率。
01 02
- 29 -
2.3 资金的等值计算
1 如果有一笔资金，按年利率i进行投资，n年后本利和应该是 多少？也就是已知P，
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2.3 资金的等值计算
F=P(1+i)n=P*(F/P,i,n)
复利终值系数
- 31 -
2.3 资金的等值计算
【例】现在把500元存入银行，银行年利率为4%，计算3年后
- 13 -
2.2 资金的时间价值
2、利率（ Interest rate ） ——是指在一个计息周期内所得的利息额与本金或 贷款金额的比值。
i = I × 100%
P
式中： i——利率 I——一个计息周期内的利息 P——本金
- 14 -
2.2 资金的时间价值
1.取决于社会平均利润的高低，并随之变动
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2.3 资金的等值计算
2、非等额系列
1）等比系列
各时点的现金流量按一定速度递增或递减，形成一个等比数列。
A1(1+g)n-1 A1(1+g)n-2 A1(1+g)2 A1(1+g) A1
0 1 2 3 n-1 n
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2.3 资金的等值计算
1-(1+g)n(1+i)-n
P=A
=A*(P/A,g,i,n)
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2.3 资金的等值计算
3）偿债基金计算公式 为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况 下，求每个计息期末应等额存储的金额。即已知F，i，n，求A。
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资金的时间价值的影响因素
资金的时间价值的影响因素
1、资金的使用时间。
在单位资金和利率（或利息，i >0现实中利率或利息总是大于0）一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；反之，资金使用时间越短，则资金的时间价值越小。
2、资金数量的多少。
在单位时间和利率（或利息，i >0现实中利率或利息总是大于0）一定的条件下，资金数量越大，资金的时间价值就越大；反之，资金的数量越小，资金的时间价值就越小。
3、资金投入和回收的特点。
在总投入资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的时间价值越小；反之，后期投入的资金越多，资金的时间价值越大。
在资金回收额一定的情况下，前期回收的资金越多，资金的时间价值越大；反之，后期回收的资金越多，资金的时间价值小。
4、资金周转的速度。
在单位时间、单位资金和利率（或利息，i >0现实中利率或利息总是大于0）一定的条件下，资金周转的越快，资金的时间价值越大；反之，资金周转的越慢，资金
的时间价值越小。
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工程经济学与项目融资
工程经济学与项目融资第一章．资金的时间价值1.资金的时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。
(名词解释)2.资金具有时间价值并不意味着资金本身能够增值，而是因为资金代表一定量的物化产物，并在生产与流通过程中与劳动相结合，才会增值。
（判断）3.影响资金时间价值的因素：（1）资金的使用时间；（2）资金数量的大小；（3）资金投入和回收的特点；（4）资金的周转速度。
4.通货膨胀是指由于货币发行量超过货币的流通实际需要量而引起的货币贬值和物价上涨现象。
5.利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬。
（名词解释）6.利率作为一种经济杠杆，在经济生活中起着十分重要的作用。
（名词解释）7.利率高低的影响因素：（1）利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动；（2）在平均利润不变的情况下，利润高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况；（3）贷出资本承担风险的大小，风险越大，利率越高；（4）借款时间的长短，借款时间越长，不可预见因素越多，则利率越大。
（简答）8.利息的计算：单利法：以本金基数计算利息，计算利息时不将前期利息计入，利息不再生息。
（名词解释）I=P×n×i F=P×(1+n×i)复利法：以本金和累计利息之和为基数计算利息的方法。
（名词解释，计算）F=P(1+i)n9.等值是指在时间因素的作用下，在不同的时间点数量不等的资金而具有相同的价值。
（名词解释）10.现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量。
（名词解释）11.将现金流量表示在二维坐标上，称为现金流量图。
现金流量图的特点：（1）是一个二维坐标矢量图。
（2）每个计息期的终点为下一计息周期的起点，而下一计息周期起点为上一期的终点，各个时间点称为节点。
（3）现金流量图因借贷双方“立脚点”不同，理解不同。
12.在某个资金时间节点上的数值称为时值。
工程经济学--3
A F A / F ,5%,3 200 0.31721 63.442(万元)
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例： 某学生在大学四年学习期间，每年年 初从银行借贷2000元用以支付学费，若按 年利率6%计复利，第四年末一次归还全 部本息需要多少钱？
F A( F / A, i, n)(1 i) 9275 元） (
在第二年末投资A，(n-2)年后本利和为 A(1+i)n-2 依此类推，第n年末投资A，当年的本利和为A。
则在这n年中，每年末投资A，n年后的本利和为 F=A(1+i)n-1+ A(1+i)n-2+ ‥‥+A
（ i) n 1 1 F A[ ] i
27
2、 等额分付偿债基金公式 为等额分付终值公式的逆运算，即：
21
例1：某人把1000元存入银行，设年利率 为6%，5年后全部提出，共可得多少 元？
F PF / P,6%,5 1000 1.338 1338 元) (
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例2：某企业计划建造一条生产线，预计5 年后需要资金1000万元，设年利率为 10%，问现需要存入银行多少资金？
P F P / F ,10%,5 1000 0.6209 620.9(万元)
In P n i
n个计息周期后的本利和为：
Fn P(1 i n)
I n 总利息；n 计息期数， 利率。 i
8
2.复利(compound interest)法 按本金与累计利息额的和计息，也就是说除 本金计息外，利息也生息，每一计息周期的 利息都要并入下一计息周期的本金，再计利 息。 n个计息周期后的本利和为：
r n 利息为： F P P (1 ) 1 I n
资金时间价值与风险价值
个人投资中资金时间价值与风险价值的权衡案例
案例一
个人储蓄和投资中，资金时间价值的考 虑主要体现在对未来收益的折现和复利 的运用。例如，某个人计划为退休后积 累一笔财富，可以选择投资股票、债券 或基金等金融产品。在选择投资产品时 ，个人需要比较不同产品的预期收益率 和风险水平，以确定最优投资方案。
资金时间价值的影响因素
无风险利率
无风险利率是资金时间价值计算 中的关键因素，它反映了投资者 在没有风险的情况下所期望的回
报率。
投资期限
投资期限越长，资金的时间价值越 大，因为更长的时间意味着更多的 机会和不确定性。
通货膨胀率
通货膨胀率对资金时间价值有重要 影响，因为通货膨胀会侵蚀货币的 购买力。
2023
风险的存在使得投资者面临潜在的损失，从而要求更高的回 报作为补偿。这种回报补偿体现在资金时间价值上，即未来 的资金价值相对于当前资金价值的折现率。
风险价值的增加会导致折现率上升，进而减少未来的资金价 值，因此风险价值对资金时间价值的影响表现为未来资金价 值的减少。
如何平衡资金时间价值和风险价值
投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置 资产组合，以平衡资金时间价值和风险价值。
投资组合的优化
投资者可以通过构建投资组合来平衡资金时间价值和风险价值。通过合理配置不同类型的资产，可以降 低投资组合的整体风险，同时实现资金的长期增值。
未来研究方向和挑战
01 02 03
深入研究资金时间价值和风险价值的内在机 制
资金时间价值的因素
资金时间价值的因素
资金时间价值是指资金在一定时间内的价值变化，即同样的金额在不同时间的价值是不同的。
资金时间价值的因素主要包括以下几个方面：
1. 利率：利率是资金时间价值的核心因素之一，它反映了资金在一定时间内的增值能力。
一般来说，利率越高，资金时间价值越高。
2. 通货膨胀率：通货膨胀率是指一定时间内物价总水平的上涨程度，它会影响资金的实际购买力，从而影响资金时间价值。
3. 风险：不同的投资项目和资产有不同的风险程度，风险越高的投资项目通常具有更高的回报率，但也意味着更大的损失风险。
4. 时间：时间是资金时间价值的基础，同样的金额在不同的时间点具有不同的价值。
综上所述，资金时间价值的因素包括利率、通货膨胀率、风险和时间等方面，理解和掌握这些因素对于有效地管理和利用资金具有重要意义。
2 资金的时间价值1
F 1000 ( F / P,10%,10) 500( F / A,10%,9) 1000 2.5937 50013.5795 19147 .25
2、等额支付偿债基金公式（已知F 求A）
F 0 1 A=? n
(1 i ) 1 FA i i A F n (1 i ) 1 F ( A / F , i, n)
% 12 3）每月计息一次 m 12 i (1 12 1 12.68% 12 )
2.2 建设项目的现金流量
2.2.1 建设项目现金流量的概念
• 定义 把项目看成一个系统，现金流量等于
每个时期实际发生的流出与流入系统的资 金的代数和。
• 现金流量有正负 正的流量：表示收入；
负的流量：表示支出
1、等额支付终值公式（已知A求F）
F=? 0 1 n
A
F A（1 i） A(1 i)
n iF A（1 i） A
n 1
n2
A(1 i) A
n (1 i) F A（1 i） A(1 i) n1 A(1 i) 2 A(1 i)
例题
年初存入银行1000元，年利率i=6.21%，按 复 利计算，三年后利息是多少？本利和是多少？
F1 P(1 i ) 1000 (1 6.21%) 1062 .1 I1 62.1
3 3
F2 P(1 i ) 2 1000 (1 6.21%)2 1128 .1 I 2 128.1 F3 P(1 i ) 1000 (1 6.21%) 1198 .1 I 3 198.1 与单利比较，复利计算 多 1198 .1 1186 .3 11.8元
资金时间价值试题及答案
资金时间价值试题及答案一、单项选择题（每题2分，共10分）1. 资金时间价值的基本原理是什么？A. 货币价值随时间增加而减少B. 货币价值随时间增加而增加C. 货币价值不随时间变化D. 货币价值与时间无关答案：B2. 下列哪项不是影响资金时间价值的因素？A. 时间B. 利率C. 投资风险D. 通货膨胀答案：C3. 如果一笔投资的现值（PV）是1000元，年利率是5%，那么一年后的终值（FV）是多少？A. 1050元B. 950元C. 1100元D. 900元答案：A4. 普通年金和永续年金的主要区别是什么？A. 普通年金有预定的支付次数，永续年金没有B. 普通年金没有预定的支付次数，永续年金有C. 两者的支付次数相同D. 两者的利率不同答案：A5. 下列哪项不是计算现值的公式？A. PV = FV / (1 + r)B. PV = FV * (1 - r)C. PV = FV / (1 + r)^nD. PV = C * [(1 - (1 + r)^-n) / r]答案：B二、计算题（每题10分，共30分）1. 假设你打算在5年后购买一辆价值20,000元的汽车。
如果年利率是8%，你需要现在存入多少钱以确保5年后有足够的资金？答案：\[ PV = \frac{FV}{(1 + r)^n} = \frac{20,000}{(1 + 0.08)^5} \approx 13,646.93 \text{元} \]2. 你计划每年末存入银行5,000元，连续存入10年。
如果银行的年利率是6%，计算这笔年金的终值。
答案：\[ FV = C * \frac{(1 - (1 + r)^-n)}{r} = 5,000 * \frac{(1 - (1 + 0.06)^{-10})}{0.06} \approx 79,134.52 \text{元} \]3. 如果你希望在15年后退休时拥有500,000元的储蓄，而你目前的年利率是4%，你需要从现在开始每年存入多少钱？答案：\[ C = \frac{FV * r}{(1 - (1 + r)^-n)} = \frac{500,000 *0.04}{(1 - (1 + 0.04)^{-15})} \approx 24,695.65 \text{元/年} \]三、简答题（每题15分，共30分）1. 什么是复利效应？请举例说明其在个人理财中的应用。
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影响资金时间价值的因素1、影响资金时间价值的因素：资金的使用时间资金数量的多少资金投入和回收：前期投入的资金越多，资金的负效益越大；后期投入的资金越多，资金的负效益越小。
资金周转的速度：周转越快、周转次数越多，资金的时间价值越多；反之资金的时间价值越少。
2、利率的高低决定因素：社会平均利润率的高低供求情况承担的风险通货膨胀借出资本的期限长短3、现金流量图现金流入与现金流出之差称为净现金流量。
以横轴为时间轴，时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；对投资人来说，在横轴上方的箭线表示现金流入，即为收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。
箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（下方）注明其现金流量的数值即可。
现金流量的三要素：现金流量的大小、方向和作用点4、影响资金等值的因素：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率的大小5、对技术方案经济效果评价的基本内容：方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力对于非营利性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。
6、技术方案的计算期建设期和运营期。
其中运营期分为投产期和达产期两个阶段。
7、经济效果评价图8、静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素。
对技术方案进行粗略评价或对短期投资方案进行评价或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。
8、投资收益率A：技术方案年净收益额或平均净收益额I：技术方案投资若R≥RC(基准收益率)，则技术方案可以考虑接受；若R≤RC，则技术方案是不可行的。
投资收益率分为：总投资收益率（ROI）、资本金净利润率（ROE）总投资收益率:EBIT:TI：技术方案总投资（建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）总投资收益率是用来衡量整个技术方案的获利能力，要求技术方案的总投资收益率应大于行业的平均投资收益率；总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多。
9、资本金净利润率：NP：净利润=利润总额-所得税EC:技术方案资本金资本金净利润率是用来衡量技术方案资本金的获利能力。
对于技术方案来说，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。
总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量技术方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。
投资收益率不足之处：没有考虑投资收益的时间因素，，忽略了资金具有时间价值的重要性；带有一定的不确定性和人为因素；以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠；主要是在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短，不具备综合分析，尤其适用于工艺简单、生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。
10、投资回收期：反映技术方案投资回收能力的重要指标；分为静态和动态回收期。
静态投资回收期是不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。
作为技术方案选择和技术方案的评价准则是不可靠的，只能作为辅助评价指标，或与其他指标结合应用。
11、财务净现值（FNPV）:反映技术方案在计算期内盈利能力的动态指标。
技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。
是评价技术方案盈利能力的绝对指标。
当FNPV>0时，说明方案可行，还能得到超额收益；行。
12、财务净现值的优点：考虑了资金的时间价值；能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平。
不足之处：先要确定一个符合经济现实的基准收益率。
13、财务内部收益率（FIRR）：对于常规技术方案，财务内部收益率实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于0时的折现率。
14、财务内部收益率（FIRR）若FIRR》ic（基准收益率），则技术方案在经济上可以接受；15、基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。
资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费（在筹资过程中发生的各种费用，如委托发行股票、债券等）和资金的使用费（因使用资金而向资金提供者支付的报酬）。
投资的机会成本是在技术方案外部形成的，它不可能反映在该技术方案财务上。
基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。
16、债务清偿能力评价，一定要分析债务资金的融资主体的清偿能力，而不是技术方案的清偿能力。
17、尝还贷款的资金来源主要包括用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。
利润：一般是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。
固定资产折旧其他还款资金：可以用减免的营业税来作为偿还贷款的资金来源。
在生产期内，建设投资和流动资金的贷款利息，均应计入技术方案总成本费用中的财务费用。
18、偿债能力分析指标：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率借款尝还期指标适用于不预先给定借款尝还期限，且按最大尝还能力计算还本付息的技术方案。
对于预先给定借款尝还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。
19、价和国民经济评价均可使用）。
盈亏平衡分析中可将技术方案总成本费用分解为可变成本、固定成本和半可变成本。
固定成本：如工资及福利费、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等。
可变成本：如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。
长期借款利息应视为固定成本；流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，一般也将其作为固定成本。
盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适用能力和抗风险能力。
越低盈利的可能性越大，适用市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。
20、如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，可选用静态投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。
21、敏感性分析可通过计算敏感度系数和临界点来判断。
敏感度系数Saf>0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；Saf［Saf］越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感；反之，则不敏感。
利用临界点判别敏感因素的方法是一种绝对测定法。
22、技术方案现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随评价的角度、范围和方法的不同而不同。
投资现金流量表以技术方案建设所需的总投资作为技术基础。
资本金现金流量表以技术方案资本金作为计算的基础，把借款本金尝还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金财务内部收益率。
23、财务计划现金流量表：反映技术方案技术期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力。
24、补贴收入：包括先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等。
25、建设总投资包括：建设投资、建设期利息和流动资金之和。
26、建设期利息包括：银行借款和其他债务资金的利息以及其他融资费用（债务融资中法横的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用）。
27、如果该投资投入延长了固定资产的使用寿命或使产品质量实质性提高或成本实际性降低等，使可能流入企业的经济利益增加，应予以资本化，即应计入固定资产原值，并计提折旧。
否则该投资只能费用化，不形成新的固定资产原值。
28、在生产运营期利息是可以进入总成本的。
29、经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出30、增值税是对销售货物或提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人征收的税金。
增值税是价外税，纳税人交税，最终由消费者负担，因此与纳税人的经营成本和经营利润无关。
31、有形磨损：第一种有形磨损：在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏。
磨损的程度与使用时间长度有关。
第二种有形磨损：设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的实体磨损。
32、无形磨损：由于社会经济环境变化造成的设备价值贬值，是技术进步的结果。
第一种无形磨损：设备的技术结构和性能并没有变化，但由于技术进步，设备制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平的提高，同类设备的再生产价值降低，因而设备的市场价格也降低了，致使原设备相对贬值。
后果只是现有设备原始价值部分贬值，设备本身的技术特性和功能即使用价值并没有发生变化，不会影响现第二种无形磨损：由于科学技术的进步，不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备，使原有设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生贬值。
后果不仅是使原有设备价值降低，而且由于技术上33、沉没成本=设备账面价值-当前市场价值=（设备原值-历年折旧费）-当前市场价值沉没成本是过去投资决策发生的而与现在更新决策无关。
33、设备的自然寿命又称为物质寿命，不能称为设备更新的估算依据。
34、设备的技术寿命（有效寿命）：主要由设备的无形磨损所决定的，一般比自然寿命要短。
35、设备的经济寿命：从开始使用到其年平均使用成本最小的使用年限为设备的经济寿命。
是从经济观点确定的设备更新的最佳时刻。
36、设备租赁与设备购买相比的优越性在于:在资金短缺的情况下，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐。
可获得良好的技术服务可以保持资金的流动状态，防止呆滞。
可避免通货膨胀和利率波动的冲击。
减少投资风险。
能享受税费上的利益。
设备租赁的不足之处在于：对租用设备无所有权，只有使用权，承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款。
租金总额一般比直接购置设备的费用要高。
长年支付租金，形成长期负债。
融资租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，罚款较多等。
37、租赁费主要包括：租赁保证金、租金、担保费38、租金的计算主要有附加率法和年金法a .附加率法b .年金法-1P--租赁资产的价格 N--租赁期数i--与租赁期数相对应的利率或折现率--1P--租赁资产的价格N--租赁期数i--与租赁期数相对应的利率或折现率注：此公式为期初支付--租赁资产的价格--租赁期数i--与租赁期数相对应的利率r--附加率注：此公式为期末支付39、价值工程中宏所述的“价值”是一个相对的概念，是对象的比较价值。
F F--研究对象的功能--成本，即寿命周期成本价值工程强调的是产品的功能分析和功能改进；核心是对产品进行功能分析。
价值工程的目标：以最低的寿命周期成本，使产品具备它所必须具备的功能。
产品的寿命周期成本由生产成本和使用及维护成本组成。
提高价值的途径：A.双向型：在提高功能的同时，又降低产品成本，这是提高价值最为理想的途径，也是对资源最有效的利用。