创业板企业高管离职成风
创业板高管离职现象分析与对策研究
正所谓“ 双鸟在林不如一鸟在手” 。 装到 口袋里的
的融资提供了新 的渠道 。
１ ＿ ２ 解 禁
才是实实在在的财富。面对巨额的纸上财富 ， 高管们 自 然不会甘心。 而把纸上财富变为实实在在的资产则 成为高管们 心心念念 的主题 。在不承担风 险的情况 下， 任何理性人都会选择离职套现。
致高管们做 出抛股离职的选择 ， 而此时处于风 口浪尖 的创业板上市公司又该如何应对呢。 创业板高管辞职越演越烈 ， 根据深圳证券交易所
创业板公告显示 ， ２ ０ １ ２ 年 ，创业板高管辞职公告超过 ２ ２ ０ 份， 而在 ２ ０ １ ０年 ， 这个数据仅不足 ５ ０ 份。在上市
今年 中期这一数字 为 １ ９ １ 家。三季报业绩 预告 显示 “ 首亏” 及“ 续亏” 的有 １ ９ 家， 而今年中期这一数字 同样
技 经 济 市场
创业板高管离职现象分析与对策研究
金 瑶
（ 安 徽 理 工大 学 ， 安徽 淮 南 ２ ３ ２ ０ ０ １ ）
摘 要： ２ ０ ０ ９ 年１ Ｏ月 ２ ３日， 中国创业板正式开启， 标志着 中国证券市场发展进入 了新 阶段 。一年 多来 ， 创业板 带动 了我 国新兴产业 的发展 ， 为 国民经济做 出 了巨大贡献。 然 而， 随着创业板的解禁 ， 高管 离职现象逐渐越来越引起人们的关注和 思考 。本 文就高管 离职具体情况进行 了考察 ， 在 此基础上 ， 分析 了现象 出现的原 因和影响， 并就此提 出了一些对 策。 关键词 ： 创业板 ； 解禁 ； 高管离职
为 １ ９家 。而 截 至 ２ ０ １ ３年 １ ０月 １ １日， 中小板 公 司 三
季度的业绩预告也全部披露完毕。 统计显示， ７ ０ １ 家中 小板公 司中， 预增 、 续盈 、 扭亏和略增 的公司为 ４ ５ ２ 家， 占比高达 ６ ４ ． ５ ％ ， 超过了创业板 ５ ７ ． １ ８ ％的水平。由此 ，
浅谈创业板上市公司高管辞职问题的规范
浅谈创业板上市公司高管辞职问题的规范[摘要]创业板在为上市公司带来有利的资金融通渠道的同时，也催生了很多“一夜暴富”的上市公司高管。
高管为了套现，在公司上市后纷纷辞职，规避法定的锁定期，谋取个人利益，严重损害了投资者权益。
文章将对创业板上市公司高管辞职的原因、危害进行论述，最后提出相关建议措施。
[关键词]创业板上市公司；高管；辞职套现一、问题的提出2011年度“A股千富榜”面世。
在排名前1000的富豪中，有496名来自中小板，225名来自创业板，279名来自沪深两市主板。
其中，创业板富豪最集中，平均每家创业板公司制造0.8个富豪，创业板成了名符其实的“创富板”。
①创业板公司通过高价发行新股让创业公司老板们一夜暴富。
为了获得新股上市资格，为了获得更高的新股发行价格，有些创业板公司在上市过程中公然造假，与保荐机构、询价机构一起操纵新股发行价格。
随着股票上市，其高管为了其股票出售的锁定期，及时套现，而迅速辞职，给广大投资者造成了巨大的投资隐患和损失。
2010年底，上市公司高管辞职的现象正愈演愈烈。
数据显示，11月两市共有94家公司105位高管相继辞职。
其中，沪市有23位高管辞职；深市有82位高管辞职，成为辞职的重灾区。
据Wind资讯数据显示，自2010年11月1 日首批创业板上市公司限售股解禁以来，创业板上市公司高管减持股票行为频繁，解禁前三个交易日内，就有网宿科技、华谊兄弟和金亚科技等8家首批创业板上市的公司通过深圳证券交易所大宗交易平台完成交易37宗，成交金额高达7.28亿元，与此相比，这些公司此前一年中仅完成1宗大宗交易。
②创业板上市公司高管缘何如此迫不及待辞职套现?这种行为是否存在非法性和道德风险?面对高风险的创业板投资环境，面对公司高管“暴富”和投资者的“骤穷”，高管肆意辞职的行为是否有违广大投资者的信赖？如何有效规制该行为，以切实有效保护创业板上市公司所有投资者的利益?本文将对以上问题加以论述。
论创业板高管辞职减持行为的法律问题
论创业板高管辞职减持行为的法律问题摘要创业板出现的目的本就是为了高科技、高成长的小公司融资，而现在公司的高管人员不断获利套现的行为反而对公司的发展投资者信心及正常证券市场带来负面作用。
本文将重点论述分析造成此现象的背后的法律法规漏洞以及制度缺陷，并提出完善的建议及思路。
关键词辞职减持高管义务作者简介：肖理，北京化工大学文法学院，硕士，主要从事商法、公司法研究。
中图分类号：d920.4文献标识码：a文章编号：1009-0592（2013）03-102-02一、创业板市场突出问题创业板上市公司在上市后的一段时间里由于其自身公司的股票溢价获得证券化的财富泡沫，很快就出现了一批又一批的高管集体辞职的现象出现。
众所周知，高管辞职并不是什么新鲜新奇之事，有些是为了另谋高就获得更好的机会而选择离开现有公司，但是创业板上市公司频繁且大量的出现高管主动辞职，这对于关注创业板的相关专家人士就不得不合理怀疑其辞职背后的动机并不是那么的单纯或者其辞职的动机早就在创业板上市公司还未上市之前为减持获利的目的而蓄谋已久。
二、创业板高管辞职减持法律缺陷比较分析（一）《公司法》及相关规范性文件在高管离任义务制度现状在关于高管离职方面的问题是属于《公司法》内的范畴，从法律的层面上来分析，《公司法》第46条第2款，第142条第2款及第148条规定关于高管人员勤勉义务和忠诚义务。
令人遗憾的是上述所规定的义务并没有具体明确规定高管离任义务，反过来我们思考，对公司重要人物的离职不规定相关义务，那么这样就会出现很多不确定性问题，比如：“像董事这样的高管就可以利用在任职期间获得的相关不对称信息，在离职后通过这样的信息优势来实现自己的利益目的，但这样的目的可能是与公司利益相违背的。
”如果不加以规范其义务那么势必会出现道德风险。
就上述的法律制度基本上都是在规定董事任职期间的义务。
从相关规范性文件分析，《到境外上市公司章程必备条款》第118条对境外上市公司董事离任做了规定，但是这样的规定抽象不易操作，合理期限并没有明确列出，没有区别董事高管离任义务的具体类型，更加没有规范上市公司董事高管在违反董事义务以后应该如何追究其法律责任。
上市公司高管辞职的动机和效果检验_曹廷求
上市公司高管辞职的动机和效果检验*曹廷求张光利内容提要：高管是企业组织的重要组成部分，其替换事件会给公司经营产生重要影响。
本文以我国创业板市场高管“扎堆”辞职现象为背景，分析了创业板市场高管辞职的动机、公司特征以及辞职事件的市场效应。
我们发现在股价高估严重、绩效差的公司中，高管辞职概率大；在家族企业和“包装”费用高的企业中，更容易出现高管“扎堆”辞职的现象；创业板市场对高管辞职的反应显著为负，在持股高管辞职事件中表现更加突出。
文章还发现我国创业板市场高管辞职的“信息效应”和“真实效应”不显著，但高管辞职事件带来了显著的“套现效应”。
通过构建高管辞职套现动机指数，进一步印证了这一观点，而且掌握公司信息的强弱影响了高管辞职套现的动机。
本文的研究为进一步完善创业板市场提供了直接的经验证据。
关键词：高管辞职创业板公司治理套现效应*曹廷求、张光利，山东大学经济学院，邮政编码：250100，电子信箱：tqcao@126．com ，guanglizhang1987@126．com 。
本文为国家社科基金重大招标项目（10ZD＆035）、教育部“新世纪优秀人才支持计划”（NCET-10-0517）、教育部规划基金项目（12YJA790005）、山东大学“985”项目的部分研究成果。
作者衷心感谢匿名审稿人的建设性意见，感谢佐治亚理工大学王庆海教授以及参加首届实证公司治理研讨会和第八届中国金融学年会的与会同仁对本文提出的中肯建议，同时感谢许娟同学在数据收集方面提供的帮助。
当然，文责自负。
①据《21世纪经济报道》统计，在创业板上市的28家公司，首日平均涨幅约为106.23%，金亚科技以209.73%的涨幅位于首位，包括安科生物在内的9只新股的涨幅均在100%—200%之间；涨幅最小的南风股份也达到75.84%，但同期上市的27家中小板公司首日平均涨幅仅为61.66%。
而据《证券时报》统计，11月份一级市场上市的29只新股，首发平均市盈率为67.46倍，来自创业板的星河生物和沃森生物两只股票，分别以138.46倍和133.8倍的市盈率刷新了新股发行的最高估值纪录。
中国创业板市场高管离职风险的法律对策
中国创业板市场高管离职风险的法律对策摘要：创业板开板两年以来，一度获得过市场的掌声。
但是，随着创业板市场规模快速扩大，很多公司创新能力不强，业绩下滑，高管离职潮不断、套现成风，导致二级市场投资者信心大减。
本文从原因及法律对策方面予以论述。
关键词：创业板高管离职套现退市2009年10月23日，深圳证券交易所设立创业板，举行开板仪式。
时至今日创业板已经走过两周年。
设立之初，其功能定位是为创新型和高成长型的中小企业提供直接融资的渠道。
设立后，也一度获得过市场的掌声。
那么，两年来，创业板市场规模快速扩大，但很多公司创新能力不强，业绩下滑，高发行价、高市盈率、高超募额等”三高”问题严重，导致二级市场投资者信心大减。
其中最主要的高管离职潮不断、套现成风。
从2011年初至9月16日，沪深两市上市公司共有高管辞职公告873份，比2010年同期增长59.3%，近900人”开溜”。
一、创业板出现这些现象的原因（一）一些公司在创业板上市后业绩下滑创业板的初衷是低门槛、高成长性，但创业板公司在发审时却有着较高的上市门槛，重要一条是最近两年连续盈利，但事实却走向了反面。
这是因为，由于监管层要让真正的好公司有机会上市，使得创业板成为一家”贵族高校”，培育一些眼前盈利好或者早已过了创业期的看似优秀的公司。
而一些暂时盈利不好、不盈利甚至亏损但有着良好发展前景的”平民公司”却被拒之门外。
这就使得上市公司的质量难以得到保证。
上市之后业绩变脸、增速下调也就成为了家常便饭。
伴随着其股票价格也出现走低的状态，高管对于公司和个人的前途都会有一个选择。
在公司通过上市已经募足资金或者说大赚一笔之后，一部分高管选择了辞职另谋出路。
（二）上市前极低的入股成本是高管执著减持套现的主要动因在巨大的利益诱惑面前，高管旋即选择了”落袋为安”。
反观创业板辞职高管中，低成本获取上市公司股份者”比比皆是”。
以梅泰诺离职副总裁施文波为例，2007年5月，公司股东苑锡玉和张敏分别将持有的上市公司合计10%股权无偿转让给施文波。
创业板上市公司高管离职问题剖析
职 ，至 ２ ０ １ ３ 年２ 月 ，３ ０ ０ 多 家公 司 中约 ６ ０ ０ 位 高 管 申请 离 职 ，甚 至 利 益 ，这 就 能 降 低 因业 绩 停 滞 或激 励 不 当 等 原 因 引 起 的 离 职 倾 有 些 公 司 出现 高 管 抱 团 离 职 。高 管 离 职 现 象频 频 出现 在 创 业 板市 向。 场 ，不 禁 引人思 考 。 （ 二） 激励方式不 当引起高 管离职 目前 对 创 业 板 高 管 离 职 的 原 因分 析 ，学 者 们 大 都 持 套 现 获 据 《 中国 上 市 公 司 高管 薪 酬 指 数 》 报 告 ，创 业板 市 场 激 励 不 利 、业 绩下 滑 等 观 点 。 本 文认 为 对 高 管 离 职 问题 应 保 持 理 性 深入 足 与 激 励 过度 问题 同在 ，激 励 不 平衡 现 象 严 重 ，且 重 物质 激 励 ， 分 析 ， 除却 正 常 人 事 变 动 ，成 长性 不 足 和激 励 严 重 失 衡 是促 使高 轻 精 神 激 励 。一 方 面 ，创 业 板 公 司激 励 标 准 差 异 巨 大 ，货 币薪 酬 管离 职 的深层 动 因 。 有 高 达 几 百万 ，也 有 低 至 几 万 ，甚至 有 零 薪 酬 高 管 ；股 权 方 面 ， 从 零 持股 至持 股 市 值 超 亿 元 。高 管 会 因薪 酬 过 低 动力 不足 请 辞 ， 创业板 高管离职 的原 因分析 也 会 为使 巨额 风 险资 产 尽快 变成 真 金 白银 而 离 职 。 以 飞天 诚 信 为 经理 人激 励 机 制 是 现 代 企 业 制度 下解 决 代 理 问 题 的 关键 。经 例 ，２ ０ １ ４ 年 刘 良请 辞 ，２ ０ １ ３ 年 其薪 酬２ ８ ． ５ ２ 万元 在 公 司五 位 副总 中 理 人 激 励 理 论 考 虑 心理 和行 为 ，通 过 激励 机 制 建 立 经 理 人 与股 东 最 低 ，在 公司 公 开 薪 酬 的 １ ８ 名 董监 高 人 员 中 ，位 倒数 第 四 ，仅 高 之 间 的薪 酬 契 约 和 心理 契约 ，提 升 两 者 的利 益 一 致 性 ，缩小 利益 于 两名 独 董和 持 ７ ． ８ Ｚ ｉ ＂ 股 的监 事 会 主席 ，且据 公 司公 告 ，刘 良未 持 分 歧 ， 以解 决 代 理 问题 。激 励 模 式 本 质是 需 求 引 发 动 机 ，动 机 驱 公 司 股份 。另 一 方 面 ，创业 板公 司对 高 管 偏 重物 质 激 励 ，轻 精 神
解密高管离职的四大深层原因
——中国工业品企业高层精英首选原创资讯平台众多中国工业品企业的高层精英们，都有一个共同的目标：将企业做大做强；都有一个共同的特征：热爱学习思考；近两年都有一个兴趣爱好：订阅灵希观察资讯；灵希观察为读着提供最新的工业品营销，工业品销售方法，工业品企业管理，工业品采购等一体的高端资讯平台，联合工业品营销研究院倾力打造，让广大读者更容易得到阅读及专业收获。
灵希观察官方网站欢迎在线订阅!总裁分享高管辞职本是正常的人才流动，但今年如此多的高管一起离职就显得不那么正常了。
在上市公司自身发布的公告中，高管离职的原因无非是“个人原因”、“工作调动”或“身体原因”，但事实是否真如公告中说的那么简单？高管离职的背后又有哪些不为人知的秘密呢？江西某电缆公司总经理分析原因之一：一夜暴富的套现诱惑对于目前离职成风的高管，江西某电缆企业的老总一语道出不少高管辞职的本质原因：“对不少以上市为目标的公司高管来说，与上市后的一夜暴富相比，任何诱人的年薪和璀璨的职业生涯都显得微不足道。
”高管离职后凶猛的套现潮恰好印证了这一说法。
对很多高管而言，一年的薪水只有数十万元，但一旦套现，就立马可以成为千万富翁，其间的财富差异显而易见。
再加上有时候股市大跌一天，一年的薪水就跌没了，还不如趁现在行情好的时候即刻兑现，让钱财落袋为安。
去年9月辞职的海兰信董事侯胜尧就是其中一例。
须知海兰信董事长一年的薪水不过30万元出头，而侯胜尧辞职抛售290多万股的股权后，以当时股价40元左右计算，侯胜尧套现的金额超过亿元，套现魅力可见一斑。
由此就难怪高管们会忙着离职了，毕竟没有落袋为安的财富总是虚的，还不如早日兑现来的实际。
只要在公司上市一年后辞职，离任高管就可在半年之后减持50%的——中国工业品企业高层精英首选原创资讯平台众多中国工业品企业的高层精英们，都有一个共同的目标：将企业做大做强；都有一个共同的特征：热爱学习思考；近两年都有一个兴趣爱好：订阅灵希观察资讯；灵希观察为读着提供最新的工业品营销，工业品销售方法，工业品企业管理，工业品采购等一体的高端资讯平台，联合工业品营销研究院倾力打造，让广大读者更容易得到阅读及专业收获。
创业板：葬礼临近？
市 ，势 必 将 抽 走 大 量 的 资 金 ，其 很
，Ｑ 中 外 管 ２ ０ ・１ ＇ 单 Ｏ１ Ｏ
然 而 ，现在 ，即将 一 周 年 的创 业 板 市 场 上 ，所 有 的 童 话 开 始 一 一 破 灭 ， 而 残 酷 的 现 实 ， 让 曾 经 的
几 十 年 的 艰 苦 创 业 ；往 前 看 ， 是 资 本 家运 筹 帷 幄 、疯 狂 吸金 的 资本 运 作 能 力 ， 这 二 者 本 无 矛 盾 。在 创 业
在 创 业 板 上 实 现 了 自 己梦 想 的企
“ 亡征兆 ” 死
最 直 接 的 危 险 来 自限 售股 解
禁。
可 以 断 定 ，这 绝 不 会 是 一 幕 喜
剧的开幕词 。
业 ，既 没有 选 择 耐住 寂 寞坚 守 企业
以成 就成 为 伟 大企 业 家 的 梦想 ，也
１ 月３ ０ ０日 ，创 业 板 市 场 首 批 上 市 的 ２ 家 上 市 公 司 将 迎 来 相 当数 ８
业绩 “ 变脸 ” 高 管频 繁辞 职 、 禁危 机 … …尚不 、 解 满 周 岁的创 业板 ， 是否 能承 受如 此复 杂 的 压力 ？
图
＼
东 方
艽
创业板 ： 葬礼临近？
文 ／ 本 刊评论 员 诸 葛晓岚
１月３ ０ ０日即 将 迎 来 自 己 周 年
庆 典 的 中 国创 业 板 ， 正 面 临 着 土崩
而 即 将 迎 来 解 禁 的 限 售 股 的 数 量 却
高 达 １ ．４ 股 — — 最 直 接 的 可 能 ９亿 １ 是 ，所 有 创 业 板 投 资 者 手 中的 钱 ，
将 贬值一半 ！
钱 ，缺 的 是 成 为 世 界 级 企 业 的 韧 性 和
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
创业板企业高管离职成风 今年已有33名辞职 上海证券报(上海)⊙记者 吴正懿 徐锐 ○编辑 邱江“铁打的营盘，流水的兵”。
随着“上市蜜月期”渐渐逝去，高管辞职现象在创业板市场中也日趋增多。
与当初加入公司时的信心满满相比，“夫妻两地分居”、“身体健康堪忧”、“参加董事会不方便”等原因突然间都成了众高管请辞的“挡箭牌”。
透过上述略显单薄的辞职理由，探究高管辞职幕后的真正动因，似乎显得尤为必要。
事实上，对有幸共赴“上市盛宴”的每位嘉宾而言，匆匆吃完走人还是细嚼慢咽品味，当属个人抉择问题。
但是，高管们在上市后“起身离席”，往往被视作尽快减持套现的铺垫之举。
虽然这一猜测在创业板至今仍停留在想象中，但记者通过采访及梳理发现，部分创业板高管辞职确实难逃减持套现的猜疑，而促使高管辞职的其他诱因则同样不可忽视。
高管离职渐成风据本报统计，创业板开板至今尚不足10个月，但今年以来已有33名高管辞职，涉及24家公司。
在具体身份上，董事8名、监事7名；独立董事8名；副总裁、副总经理等5名；董秘4名；核心技术人员1名。
作为昔日全力辅助公司上市的核心骨干，创业板高管们今年以来则以月均四名以上的频率向上市公司提出辞呈。
据本报统计，创业板开板至今尚不足10个月，但2010年以来已有33名高管辞职，涉及24家公司。
在具体身份上，董事8名、监事7名；独立董事8名；副总裁、副总经理等5名；董秘4名；核心技术人员1名。
董事25%监事21%独立董事24%副总裁、副总经理15%董秘12%核心技术人员3%辞职人员身份值得注意的是，上述高管的请辞申请均是在其任期未到期时作出的，而个别上市公司高管通过董监事换届选举而“隐性辞职”的现象则并未统计在内。
但即便如此，今年以来主动辞去相关职务的创业板高管平均每月多达4名以上。
分月度看，2010年3月堪称创业板高管辞职的“小高峰”，当月共有9名高管辞职，其中8人来自2009年10月首批挂牌企业。
进一步统计显示，上述高管辞职事件均发生在2010年，且辞职人数与公司上市时间存在一定的正相关关系。
其中，去年10月30日首批登陆创业板的28家公司中共有19名高管辞职，而去年12月25日以后上市的近70家公司中高管辞职人数仅为14名。
分析人士不无忧虑地指出，若照此趋势，随着时间的推移，后上市企业高管辞职数是否也会随之“潮涌”呢？值得一提的是，与首批28家创业板公司相比，尽管此后上市的公司离职人数较少，但若以企业上市时间点为基准，其离职速度却明显增快。
统计显示，首批创业板公司的上述19名高管平均辞职时点为上市后5.2个月。
与此相比，此后批次上市公司的14名高管平均辞职时点则是上市后的2.1个月。
以同花顺为例，公司去年12月25日登陆创业板，未曾料到的是，公司董秘方超和监事易晓梅却于今年1月18日双双向公司提交辞呈，这距公司上市不足1个月时间。
此外，梅泰诺副总裁施文波和三川股份董事来传华则是在公司上市后1个多月后便“挂冠而去”。
而在外界最为关注也最敏感的辞职动机上，仅有少数创业板高管明确表示“因个人发展”、“工作变动”而去职，而过半高管均是以“因个人原因”这一含糊其词的解释作为辞职的“挡箭牌”。
面对自己为之奉献多年的“东家”，面对一家上市不足一年、前景广阔的上市公司，上述单薄的辞职陈词显然缺乏足够的说服力……无处不在的减持诱惑统计显示，目前主动请辞的33名创业板高管中有14人直接或间接持有股份。
而创业板高管辞职时点与其持股解禁日的关系常常令人浮想联翩。
低廉的投资成本，高比例的持股份额，减持过程中对公司股价的打压，套现完成后所获得的巨额收益……中小投资者对上市公司高管减持的“反感”，皆归于此。
反观创业板市场，在不断高企的市盈率之下，一些高管的突然辞职，往往被外界解读成为日后减持套现铺路，因为与在任时“每年减持股份不得超过所持公司股份25%”的硬性规定相比，高管辞职后减持的规模和自由度大大增加。
虽然由于创业板高管持股目前仍处在禁售期，“辞职皆为套现”仅是一种市场解读，但有意思的是，对于高管离职一事，多家上市公司在接受记者采访时几乎一致表示，公司高管离职绝非是为日后大规模套现，但公司也不能保证股份解禁后高管不套现。
高管辞职与日后减持的关系似乎成了一个很难求证的谜团。
统计显示，目前主动请辞的33名创业板高管中有14人直接或间接持有股份。
其中，个人持股数额最高的是赛为智能原董秘、副总经理周嵘，目前共持有679万股；金亚科技原董事陆擎则以516万股位居次席。
从创业板的“老大哥”——中小板公司股份解禁后高管们频繁抛售来看，高管减持自家股份似乎不可避免，其中个别高管的“踩线减持”行为（即每年减持持股的25%）更是映衬出其套现之急迫。
而中小板高管中的确存在为减持套现不惜辞职的案例。
自然人胡美珍于2008年6月18日辞去延华智能董事兼副董事长职务，而在6个月“禁售期”过后，胡随即在2009年1月、2月期间将其持股的一半（537万股）予以急速抛售，之所以未全部抛空，原因在于其曾承诺离职半年后的十二个月内转让公司股份不超过其所持股票的50%。
而在第二轮解禁期过后，胡在去年12月和今年1月期间再度出手减持。
延华智能今年一季报显示，胡美珍已将所有持股减持完毕，套现离场。
可以料想，如果胡仍在上市公司任职，每年均要受到“25%减持红线”的限制。
而从目前仅1年时间即抛售一空的历程来看，其辞职的目的即是为了快速减持。
分析人士表示，纵览中小板减持案例，上市前极低的入股成本应是高管执著减持的主要动因，在巨大的利益诱惑面前，高管旋即选择了“落袋为安”。
反观创业板辞职高管中，低成本获取上市公司股份者“比比皆是”。
以梅泰诺离职副总裁施文波为例，2007年5月，公司股东苑锡玉和张敏分别将持有的上市公司合计10%股权无偿转让给施文波。
而在2008年9月，施文波随即将其中4.975%以175万元转让给了余传荣、贾永和两人。
这意味着，施文波目前在拥有225万股梅泰诺股票的同时，已经净赚了175万元，因此上述持股也便成为“负成本”。
除低成本外，创业板高管辞职时点与其持股解禁日的关系也常常令人浮想联翩。
如福建一家创业板公司今年8月11日进行了换届选举，公司财务经理（持有50万股）和董秘（持有33万股）悄然离职。
按离职后6个月内不减持的规定，上述两人在明年2月11日前无法套现。
但事实上，明年2月11日恰好为该公司首批限售股解禁日。
在此背景下，两人选择此时点“精确”离职，难免令人猜测其是在为日后减持铺路。
有意思的是，不知是有意为之还是巧合，记者发现今年3月辞职高管中多达8名高管均出自首批创业板上市公司。
由于其所持限售股今年10月末方解禁，因此对于持股的高管而言，辞职后6个月的禁售期对其不造成任何影响，即1年锁定期一过便可随意抛股。
而经记者调查发现，高管辞职背后另一“隐情”是，部分公司高管“离职不离岗”，这很可能是为日后减持“精心而为”。
江苏某中小板公司高管曾在2008年5月起的短短两周内抛出963.9万股限售解禁股，套现近1.6亿元，由此达到了当年“持股25%”的减持上限。
随后，其在2008年7月辞去监事会主席职务，半年禁售期一过，卸下减持数量“枷锁”的该高管立即在2009年2月大笔减持，套现态势一直持续至今。
据记者了解，该高管辞去上述职务后并未离开公司，目前仍担任上市公司党委书记一职。
由此观之，其在职务取舍方面如此具有“针对性”，摆脱“减持束缚”应是最重要的原因。
创业板辞职高管中同样存在该现象。
今年7月22日，持有77万股股份的张旭光因个人原因辞去立思辰监事职务。
但据公司相关人士介绍，张此番仅辞去了监事一职，其目前仍在立思辰下属公司担任高管。
在公司上市不足一个月即离职的同花顺原监事易晓梅，与公司实际控制人易峥为姐弟关系，间接持有同花顺122.4万股股份，而在辞去上述职务后，同花顺相关人士表示她现在的身份是“公司普通员工”。
显然，与单纯辞职套现相比，个别公司高管“离职不离岗”背后的真实意图更值得揣摩。
职业经理人“功成身退”“秘而不宣的是，职业经理人在跳槽之前，多与新东家达成业绩目标、股权激励等约定。
一旦公司顺利上市，职业经理人旋即辞职。
”分析人士对记者表示，“就如同一份对赌协议”。
如果将创业板离职高管归类，职业经理人是其中很显眼的一个群体。
众所周知，多家公司在IPO筹备期广引“强援”，重金招揽职业经理人。
“秘而不宣的是，职业经理人在跳槽之前，多与新东家达成业绩目标、股权激励等约定。
一旦公司顺利上市，职业经理人旋即辞职。
”分析人士对记者表示，“就如同一份对赌协议”。
较为典型的案例是，华测检测两大高管一个月之内接踵离去。
先是6月1日，公司副总裁魏屹因个人原因请辞；6月30日，公司收到副总裁聂鹏翔的辞职申请，理由仍是“个人原因”。
在华测检测公司网站上，董监高人员名单中依旧挂着两人的简介。
不过，公司总机接线员向记者确认，两人均已离开公司。
如今，魏屹、聂鹏翔与华测检测“藕断丝连”的唯一纽带是其“股东”身份，目前两人分别持有华测检测42.89万股和35.39万股，市值分别约为1100万元和900万元。
简历显示，聂鹏翔曾长期担任Intertek集团商用及电子电器事业部华南区高级经理及体系认证部中国区总经理，2007年加盟华测检测出任副总裁职务，分管消费品测试事业部业务。
魏屹曾任麦当劳深圳公司高级营运经理、华南区培训中心高级培训经理，2007年1月出任华测检测副总裁，主管行政与人力资源管理。
事后来看，华测检测招揽聂、魏两人加盟显然是为冲刺IPO，且很可能双方达成某种回报约定。
两人入职不久，2007年5月，华测检测便实施股权激励，聂鹏翔和魏屹分别获得4.443万元出资额，受让价为4.5万元。
改制后两人的持股数均为8.59万股。
3个月后，华测检测再度抛出股权激励计划，聂鹏翔、魏屹各获15万股，两人的持股数升至23.59万股。
2008年，华测检测便有多人陆续离职，其所持股票被公司回购并转让他人，其中魏屹以8.22万元“吃”下其中5万股，持股数增至28.59万股。
从持股成本看，魏屹、聂鹏翔的投入分别为30.87万元、22.65万元，2009年度“10转5派5元”后，成本进一步摊薄。
梅泰诺前副总裁施文波曾任中国建筑一局集团谊发公司机电事业部总经理、北京建工集团建工海亚公司副总经理，2006年7月出任梅泰诺副总裁。
今年2月25日，施文波以“个人身体原因”为由辞职。
目前，其持有梅泰诺225万股，市值约5400万元。
创业板辞职高管中级别最高的当属网宿科技原董事、总经理彭清。
今年3月9日，彭清因个人原因请辞。
资料显示，彭清出道于互联网，后转投PE行业，2007年3月加盟网宿科技。
据彭清自己介绍，当时他给网宿定下3年内三大目标：其一是营收年增速50%；其二是完成IPO；其三是建立现代化企业管理体系。