期货与期权习题与参考答案
期货期权知识考核试题题库及答案
期货期权知识考核试题一、选择题1、10月1日，某投资者以4310元／吨卖出1手5月份大豆合约，同时以4350元／吨买入1手7月份大豆合约。
若不考虑佣金因素，他在（）的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。
[单选题] *A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4300元／吨√B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4290元／吨C.5月份大豆合约的价格上升至4330元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4400元／吨D.5月份大豆合约的价格上升至4320元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4360元／吨2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元／日元。
则该笔投机的结果是（）美元。
[单选题] *A.盈利4875B.亏损4875√C.盈利5560D.亏损5560E.盈利3900F.亏损39003、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元／吨和64000元／吨。
若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元／吨和64100元／吨，则此时价差（）元／吨。
[单选题] *A.扩大了500B.缩小了500√C.扩大了600D.缩小了600E.扩大了800F.缩小了8004、某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元／吨，其后卖出平仓l0手，成交价格为23300元／吨。
当日收盘价为23350元／吨，结算价为23210元／吨。
(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为（）元。
[单选题] *A.盈利10000B.盈利12500C.盈利15500√D.盈利22500E.盈利25500F.盈利275005、1月12日，某交易者进行套利交易，同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约；成交价格分别为13900元／吨、13800元／吨和13700元／吨。
期货从业：期权试题及答案(题库版)
期货从业：期权试题及答案（题库版）1、判断题欧式期权是在欧洲普遍采用的一种期权。
O正确答案：错参考解析：美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。
近年来，无论在欧洲还是在美国，或是其他地区，美式期权已占据主流，欧式期权（江南博哥）虽然仍存在，但其交易量已比不上美式期权。
2、判断题在期权交易中，期权的买方有权在其认为合造的时候行使权力，但并不负有必须买入或卖出的义务。
期权合约的卖方却没有任何权力，而只有义务满足期权买方要求履行合约时买入或卖出一定数量的期货合约。
O正确答案：对3、判断题期权交易的绝大部分均是通过履约平仓的方式进行的。
O正确答案：错4、判断题看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约头寸，其应当买入同样内容、同等数量的看跌期权合约。
O正确答案：错参考解析：看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，只需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约即可。
5、单选芝加哥期货交易所大豆期货期权合约报价14.3,14.3表示的是O美分/蒲式耳。
A.14.125B.14.25C.14.375D.14.75正确答案：C参考后析：在期货期权合约中，报价以1/8美分或1/8美分的整数倍出现。
14.3表示的是14+1/8x3=14.375（美分/蒲式耳）。
6、多选下列哪些场合可以进行卖出看跌期权？（）A.预期后市下跌或见顶B.预期后市看涨C.认为市场已经见底D.标的物市场处于牛市正确答案：B,C,D参考解析：本题考查卖出看跌期权的运用。
7、多选执行价格又称OoA.履约价格B.敲定价格C.交付价格D.行权价格正确答案：A,B,D参考解析：加行⅛r格是进行履约时的价格，也称敲定价格和行权价格。
C项交付价格是商品交割时的价格，与执行价格不同。
8、单选只能在合约到期日被执行的期权，是OOA.看跌期权B.美式期权C.看涨期权D.欧式期权正确答案：D参考解析：欧式期权在规定的合约到期日方可行使权利，期权买方在期权合约到期日之前不•熊行使权利；美式期权可在期权到期日行权，也可在期权到期前任一交易日行权；看涨期权是约定将来以一定价格买入标的资产的期权；看跌期权是约定将来以一定价格卖出标的资产的期权。
期货与期权真题含答案2021年
1.在我国,批准设立期货的机构是A期货交易所2.期货合约是在D现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的合约3.期货交易有实物交易和B对冲平仓两种履约方式4.在今年十月时,CBOT小麦市场的基差为-2美分/蒲式耳,到了8月,基差变为5美分/蒲式耳,表明市场状态从正向转变为市场,这种变化基差为A走强5.某投资者买入一份看涨期权,在某一时点,该期权的资产市场大雨执行价格,则在此时该期权是一份A实值期权6.期货交易者在期货交易所买卖期货合约的目的是B转移价格风险,获取风险收益7.某投资者购买了一份看跌期权,若期权费为C,执行价格为X,则当标的资产价格为B (X-C),该投资者不赚不赔.8.某投资者若在3个月后将获得一笔资金,并希望用该笔资金进行股票投资,但是担心股市整体上涨从而影响其投资成本,这种情况下可采取B股指期货的多头套期保值9.在期权交易中,买入看涨期权最大的损失是A期权费10.在反向市场中,当客户在做买入套期保值时,如果基差缩小,在不考虑交易手续费的情况下,则客户将会A盈利11.在形态理论中,属于持续整理形态的有C旗形12.当合约到期时,以B标的物所有权转移进行的交割为实物交割13.下为实值期权的是B执行价格为300,市场价格为350的买入看涨期权14.短期国库券期属于C利率期货15.B期货价格能反映多种生产要素在在未来一定时期的变化趋势,具有超前性16.套期保值的基本原理是B建立对冲组合17.客户保证金不足时应B及时追加保证金或自行平仓18.当期货合约临近到期时,现货价格与期货价格之间的基差接近于B零19.加工商和农场主通常所采用的套期保值方式是D多头套期保值,空头套期保值20.期货交易和交割的时间顺序是B通常在交易前,交割在后多选题1早期期货市场具有以下特点A起源于远期合约市场B投机者少，市场流动性小D实物交割比重大2对基差的理解正确的是A基差是衡量期货价格与现货价格关系的重要指标C在正向市场上基差的负债D理论上基差最终在交割同趋于零3在期货市场中，套期保值能够实现的原理是A现货市场和期货市场的价格具有趋同性D当期货合约临近交割时，现货价格与期货价格趋于一致。
期货期权入门课后部分习题参考答案
期货期权入门课后部分习题答案（5.1）10、假设连续复利的零息票利率如下：期限（年） 年利率（%） 1 12.02 13.03 13.74 14.25 14.5请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。
第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为： 第2年：14.0% 第3年：15.1%第4年：15.7%第5年：15.7%221121R T R T 13.0*212.0*1F=14.0%T T 2113.7*313.0*215.1%3214.2*413.7*315.7%4314.5*514.2*415.7%54--==---=--=--=-（5.2）11、假设连续复利的零息票利率分别为：期限（月） 年利率 3 8．06 8．2 9 8．4 12 8．5 15 8．6 18 8．7请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。
第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率分别为： 第2季度：8.4%第3季度：8.8% 第4季度：8.8% 第5季度：9.0%第6季度：9.2%221121R T R T 8.2*0.58.0*0.25F=8.4%T T 0.50.258.4*0.758.2*0.58.8%0.75-0.58.5*1-8.4*0.758.8%1-0.758.6*1.25-8.5*19%1.25-18.7*1.5-8.6*1.259.2%1.5-1.25--==---====5.14（5.3）c c r r *nmn m m m c m c c -0.5*0.123751*0.11653 1.5r 1.526*0.1276694r r Ae A(1+) r m ln 1+ r m e 1m m 0.12766r 2ln 1+12.375%211r ln 1+11.653%894*e 4*e 104*e 94.843.76 3.56104*e ---=⎛⎫⎛⎫===- ⎪⎪⎝⎭⎝⎭⎛⎫== ⎪⎝⎭⎛⎫== ⎪⎝⎭++=++r -0.5*0.123751*0.11653 1.50*115022r 2r 94.84r=11.5025*e 5*e 5*e +105*e 97.124.7+4.45+4.21+105*e 97.12r=11.300%----=++==5.15（5.4）()()()()0.59.51010.59.51011010100.511510-r *0.5r *9.5r *10r *1-r *0.5r *9.5r *10r *1r *10r *10r *10r r r r 4*e 4*e 4*e +104*e 90 12*e 2*e 2*e +102*e 80 22*21204e 104*e 16090100*e ---------+++=+++=--=-=.设： 分别表示半年，一年，一年半十年的即期利率得：1010107070-r *10ln100-0.3566-r *10=10r 3.57%==5.16（5.6）217-55=9797=6* 3.2318017=110 3.23113.7632=+=月月天应计利息现金价格5.17（5.7）Quoted price-quoted future price*CF512125101*1.2131=2.17832321512142101*1.3792 2.652323231115101.375*1.1149 2.946322144101.375*1.40261.847324--=-=-=最便宜可交割债券最便宜可交割债券为（）5.18（5.8）()50.12*365620.12*365176110*6.5116.321816.5*e 6.489116.32 6.489*e112.09357112.093 6.5*110.07957127110.07973.3861.5-+==-=-=+=（5.12）()182*10.291*1091*18210.4%9110010.489.689.6FR -==-=做多欧洲美元期货，即买进欧洲美元期货（5.14）()()()50.11*10.11*20.11*30.11*40.11*515118*8*8*8*108*7.17 6.24 5.75 5.1562.3186.807.17 6.42 5.75 5.1562.3121*2*3*4*5*86.886.886.886.886.84.2563*4.2ii yti i yt i ii B c e e e e e e c e D t B B D YB δδδδ------=-===++++=++++===++++==-=∑∑56*86.80*0.2%73.88%=（6.1）互换差价 8.8%-8%=0.8% 金融中介:0.2%X:LIBOR-LIBOR+8.3%=8.3% Y:8.8%+LIBOR-8.5%=LIBOR+0.3%（6.2）7%-6.2%=0.8% 0.8%-0.4%=0.4% 0.4%-0.1%=0.3% 0.3%/2=0.15%A 公司支付美元6.85%,比实际优惠0.15%B 公司支付英镑10.45%,比实际优惠0.15%.（6.3）25811140.1182*0.1182*0.1182*0.1182*0.1182*1212121212220.1182*0.1182*121212%4ln(1)11.82%42.5 2.5 2.5 2.5102.598.682.95100100.94100.9498.68 2.26c fixflfl fix V mR eeeeeB eeBB B -------=+==++++==+==-=-=（6.7）14、A 、B 两家公司面临如下利率：AB美元（浮动利率） LIBOR+0．5% LIBOR+1.0% 加元（固定利率） 5.0% 6.5%假设A 要美元浮动利率借款，B 要加元固定利率借款。
期权期货-选择判断答案
一、单项选择题(在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)1.金融期权合约是一种权利交易的合约，其价格( )。
A.是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格B.是期权合约标的资产的理论价格C.是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而需支付的费用D.被称为协定价格【答案】C【解析】金融期权是一种权利的交易。
在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。
2.标的物现价为179.50，权利金为3.75、执行价格为177.50的看涨期叔的时间价值为( )。
A.2B.1.75C.3.75D.5.75【答案】 B3.买进执行价格为1200元/吨的小麦买权时，期货价格为1190元/吨，若权利金为2元/吨，则这2元/吨为( )。
A.内涵价值B.时间价值C.内涵价值+时间价值D.有效价值【答案】B【解析】虚值期权无内涵价值，只有时间价值。
4.下列说法错误的是( )。
A.对于看涨期权来说，现行市价高于执行价格时称期权处于实值状态B.对于看跌期权来说，执行价格低于现行市价时称期权处于实值状态C.期权处于实值状态才可能被执行D.期权的内在价值状态是变化的【答案】 B【解析】对于看跌期权资产现行市价低于执行价格时称为期权处于“实值状态”。
由于标的资产的价格是随时间变化的，所以内在价值也是变化的。
5.期权价值是指期权的现值，不同于期权的到期日价值，下列影响期权价值的因素表述正确的是( )。
A.股价波动率越高，期权价值越大B.股票价格越高，期权价值越大C.执行价格越高，期权价值越大D.无风险利率越高，期权价值越大【答案】 A【解析】 B、C、D三项都要分是看涨期权还是看跌期权，不能笼统而论。
6.有一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为20元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是( )。
期权、期货课后题答案
第1章引言1．3远期合约多头与远期合约空头的区别是什么？答：持有远期合约多头的交易者同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格购买一定数量的标的资产；而持有远期合约空头的交易者则同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格出售一定数量的标的资产。
1.6某交易员进入期货价格每磅50美分的棉花远期合约空头方。
合约的规模是50000磅棉花。
当合约结束时棉花的价格分别为（a）每磅48.20美分，（b）每磅51.30美分，对应以上价格交易员的盈亏为多少？答：（a）此时交易员将价值48.20美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，收益=（0.50 00-0.482）×50000=900（美元）。
（b）此时交易员将价值51.30美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，损失=（0.513 -0.500）×50000=650（美元）。
1.9你认为某股票价格将要上升，股票的当前价格为29美元，而3个月期限，执行价格为30美元的看涨期权价格为2.90美元，你总共有5800美元的资金。
说明两种投资方式：一种是利用股票，另一种是利用期权。
每种方式的潜在盈亏是什么？答：在目前的资金规模条件下，一种方式为买入200只股票，另一种方式是买入2000个期权（即20份合约）。
如果股票价格走势良好，第二种方式将带来更多收益。
例如，如果股票价格上升到40美元，将从第二种方式获得2000×（40-30）-5800=14200（美元），而从第一种方式中仅能获得200×（40-29）=2200（美元）。
然而，当股票价格下跌时，第二种方式将导致更大的损失。
例如，如果股票价格下跌至25美元，第一种方式的损失为200×（29-25）=800（美元），而第二种方式的损失为全部5800美元的投资。
这个例子说明了期权交易的杠杆作用。
1.12解释为什么期货合约既可以用于投机也可以用于对冲。
答：如果一个交易员对一资产的价格变动有风险敞口，他可以用一个期货合约来进行对冲。
期货与期权参考答案
期货与期权参考答案期货与期权参考答案期货与期权是金融市场中的两种重要衍生品工具，它们在投资和风险管理方面起着关键作用。
本文将探讨期货与期权的定义、特点、应用以及风险管理等方面，以帮助读者更好地理解和运用这两种工具。
一、期货的定义与特点期货是一种标准化合约，约定了在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利和义务。
期货合约通常包括标的资产、交割日期、交割地点、交割方式等要素。
期货市场提供了一个交易场所，让买方和卖方可以进行买卖合约的交易。
期货市场的特点之一是杠杆效应。
投资者只需支付一小部分合约价值作为保证金，就可以控制更大价值的标的资产，从而放大投资回报的潜力。
然而，杠杆效应也意味着投资者承担更高的风险，因为小幅价格波动可能导致较大的损失。
二、期货的应用与风险管理1. 投机与套利：期货市场吸引了大量的投机者和套利者。
投机者试图通过预测市场走势来获利，而套利者则利用不同市场之间的价格差异进行风险无风险的交易。
2. 风险管理：期货合约可以用于风险管理。
例如，农产品生产者可以通过卖出期货合约锁定未来的销售价格，以保护自己免受价格波动的影响。
同样，投资者也可以利用期货合约来对冲投资组合中的风险。
3. 价格发现：期货市场通过买卖合约的交易来反映市场参与者对标的资产未来价格的预期。
这有助于市场中的其他参与者更好地了解市场供求关系和价格趋势。
期货市场的风险管理需要投资者具备一定的市场分析和风险控制能力。
投资者应该密切关注市场动态，合理设置止损点位，避免因价格波动过大而导致损失。
三、期权的定义与特点期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
期权合约约定了在未来某一特定时间以特定价格购买或出售标的资产的权利。
期权合约通常包括标的资产、行权价格、行权日期等要素。
期权市场的特点之一是灵活性。
买方可以选择是否行使期权，而卖方则必须在买方行使期权时履行合约。
这使得期权成为投资者进行投机、套利和风险管理的重要工具。
期货及期权期末考试试题
期货及期权期末考试试题# 期货及期权期末考试试题## 一、选择题（每题2分，共20分）1. 期货合约的交易场所通常是：A. 银行B. 证券交易所C. 期货交易所D. 保险公司2. 下列哪个不是期权的基本类型？A. 看涨期权B. 看跌期权C. 双向期权D. 欧式期权3. 期货合约的保证金作用是：A. 保证合约履行B. 增加交易成本C. 降低交易风险D. 作为交易费用4. 期权的时间价值随着到期日的临近而：A. 增加B. 减少C. 保持不变D. 不确定5. 期货合约的交割方式包括：A. 现金交割B. 实物交割C. 信用交割D. 所有选项## 二、简答题（每题10分，共30分）1. 简述期货合约与远期合约的区别。
2. 解释期权的内在价值与时间价值。
3. 描述期货交易中的“套期保值”概念及其作用。
## 三、计算题（每题15分，共30分）1. 假设你购买了一份执行价格为50美元的看涨期权，期权费为2美元。
当标的资产的市场价格上升到60美元时，计算你的期权收益。
2. 某投资者持有一份期货合约，合约规模为100单位，当前市场价格为每单位100美元，而合约的买入价格为每单位95美元。
如果投资者选择平仓，计算其盈亏情况。
## 四、论述题（20分）论述期货市场的功能及其在现代经济中的重要性。
请注意，本试题旨在考察学生对期货及期权基础知识的掌握程度，以及运用这些知识解决实际问题的能力。
考试时应仔细审题，合理分配时间，确保答题的准确性和完整性。
祝考试顺利！。
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期货学补充习题与参考答案▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。
远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。
答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。
▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交割数量为5万磅。
请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少?答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$时，交易者收入：（$$）×50，000＝$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$时，交易者损失:($$ ×50，000=$650▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。
答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。
如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。
▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。
在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。
该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么?答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。
如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。
套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。
▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。
开发矿井需要6个月。
然后黄金提炼可以持续一年左右。
纽约商品交易所设有黄金的期货合约交易。
从1997年8月到1999年4月，每隔两个月就有一个交割月份。
每份期货合约的金额为100盎司。
采矿公司应如何运用期货市场进行对冲?答：采矿公司必须逐月估计其产量，同时卖出期货合约来锁定风险。
例如，预计1999年11月至1999年12月的产量为300盎司，于是售出30份1999年12月的期货合约保值。
7．黄金的现价为每盎司500美元。
一年后交割的期货价格为每盎司700美元。
一位套利者可以10％的年利率借到钱。
套利者应当如何操作才能获利?假设储存黄金费用为零。
答：套利者以10%的年利率借入货币，购买黄金现货，卖出黄金远期，一年后交割收益为700-（1＋10％）8．芝加哥交易所提供标的物为长期国债的期货合约。
请描述什么样的投资者会使用这种合约。
答：投资者预期长期利率下降的套期保值者；长期利率的投机者以及在现货和期货市场套利者，可购买该期货合约。
▲9．一家航空公司的管理者这样说：“我们没有必要使用石油期货合约。
因为未来油价低于期货价格与未来油价高于期货价格的机会是均等的。
”你如何看待这个管理者的观点?答：航空公司经理说的可能是真的。
但是，航空公司并不需要通过石油期货来规避因错误预期导致的股东风险暴露，它应当只关注于其专业技术。
▲10．“期货是零和游戏”。
你是怎样理解这句话的?答：这句话是说期权和期货的一方损失程度等于另一方的盈利程度，总的收入为零。
▲11．请说明未平仓合约数与成交量之间的区别。
答：未平仓合约数既可以指某一特定时间里多头合约总数，也可以指空头合约总数，而交易量是指在某一特定时间里交易的总和约数。
▲12．请说明自营经纪人与佣金经纪人之间的区别。
答：佣金经纪人代表顾客利益，同时收取佣金。
而自营经纪人则代表自己的利益。
▲13．假设你签订了一个空头白银期货合约，7月份在纽约商品交易所NYCE以每盎司美元的价格卖出白银。
合约规模为5000盎司。
初始保证金为4000美元，维持保证金为3000美元。
将来价格发生什么样的变化会导致保证金催付?如果你不补足保证金会怎样，答：当投资者保证金帐户损失额度达到$1，000时，即白银的价格上涨1000/5000=$，（白银价格为每盎司$）会导致保证金催付。
如果不补足保证金，合约会被平仓。
▲14．假设1996年9月你买入一张1997年5月到期的原油期货合约，期货价格为18．30美元／桶。
你在1997年3月平仓，平仓价格为每桶20．50美元。
已知1996年12月底原油价格为每桶19．10美元。
一张期货合约规模为1000桶，你的净收益是多少？何时实现?▲15．请说明结算所管理保证金账户与经纪人管理保证金账户有何异同。
答：结算所管理保证金帐户要求清算所每日盯市，同时要求帐户资金额达到每日规定的初始保证金水平。
而经纪人管理保证金帐户也要求每日盯市，但是只要求在资金帐户额低于维持保证金时补充资金，一般维持保证金为初始保证金的75％。
▲16．期货合约的空头方有时会有权选择交割的资产，在哪儿交割等。
这些权力会使期货价格上升还是下降?请解释原因。
答：这些权利使得期货合约对于空头方比多头方更具吸引力，他们会因此趋向于降低期货价格。
▲17．请说明设计一个新的期货合约最重要的是哪几方面。
答：设计一个期货合约主要包括一下三个方面：选择期货合约的标的资产，合约规模，和交割月份等。
▲18．请说明保证金是如何使投资者免于违约的。
答：为了保证投资者保证金账户的资金余额在任何情况下都不为负值，设置了维持保证金，若保证金账户的余额低于维持保证金，投资者就会收到保证金催付，这部分资金称为变动保证金。
如果投资者未提供变动保证金，经纪人将出售该合约来平仓。
19．一家公司签订一份空头期货合约．以每蒲式耳250美分卖出5000蒲式耳小麦。
初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。
价格如何变化会导致保证金催付?在什么情况下，可以从保证金账户中提出1500美元？答：当小麦价格上升1000/5000=$,即小麦价格为每蒲式耳$时，会导致保证金催付。
当盈利$500时，即小麦价格下跌500/5000＝$时,可以从保证金帐户提回$1,500。
20．一位投资者签订了两份冷冻橙汁的多头期货合约：每份合约的交割数量都为万磅。
当前期货价格为每磅160美分；每份合约的初始保证全都为6000美元；维持保证金都为4500美元。
价格如何变化会导致保证金催付?在什么情况下，可以从保证金账户中提出2000美元？答：当投资者保证金帐户损失额度达到$1,500时，即冷冻橙汁的价格下跌1,500/15,000=$（冷冻橙汁的价格为每磅$）会导致保证金催付；当保证金帐户盈利$500,即冷冻橙汁价格上涨500/15,000=时，可以从保证金帐户提回$2,000。
▲21．请说明如果商品期货的价格高于交割期内的商品现货价格，则存在套利机会。
如果商品期货的价格低于交割期内的现货价格，还存在套利机会吗?请解释你的回答。
22．在某天结束时，一位结算所成员有100份多头合约，结算价格每份合约为5万美元。
每份合约的初始保证金为2000美元。
第二天．这位会员又以每份合约万美元的价格签订了20份多头合约。
这天的结算价为5．02万美元。
这位会员必须向交易结算所补交多少保证金?答：该成员需要补足三个部分保证金：清算所要求提供20×$2,000=$40,000作为初始保证金；原合约盈利部分（50,200-50,000）×100＝$20,000;新的期货合约损失部分（51,000-50,200）×20＝$16,000。
40,000-20,000+16,000=$36,000▲23．假定你指示你的经纪人卖出一份7月份生猪合约．会发生什么事呢?▲24．“在期货市场的投机行为是纯粹的赌博。
允许投机者在期货市场中拥有一席之位．是违背公众利益的。
”请对此观点进行分析。
答：投机者是市场重要参与者，这是由于他们增加了市场的流动性。
但是，合约必须具有经济性目的，只有当公众可能对套期保值者和投机者感兴趣时才会同意签订合约。
▲24．如果某交易所交易的一种期货合约的标的资产的质量末被严格规定，会发生什么事呢?▲25．请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加1个，或保持不变、或减少1个。
”答：平仓是从事一个与初始交易头寸相反的头寸,如果双方购入新的合约，未平仓数就会增加一个，如果交易双方结平头寸，未平仓数就会减少一个，如果一方购入新的合约，一方结平已有的头寸，未平仓数就保持不变。
26．假如在1997年10月24日，你拥有一个1998年4月到期的牲畜期货空头。
你于1998年1月21日平仓。
开仓时期货价格为每磅61．20美分，平仓时价格为每磅58．30美分。
已知1997年12月底的价格为每磅58．80美分。
一张合约的交割数量为4万磅牲畜。
你的总盈利是多少” 。
▲27．在什么情况下使用(a)空头套期保值和(b)多头套期保值?▲28．当用期货合约进行套期保值时，请解释基差风险的含义。
答：基差风险指计划进行套期保值资产的现货价格与所使用合约的期货价格不一致导致的风险。
▲29．请解释完美的套期保值的含义。
完美的套期保值的结果总比不完美的套期保值的结果好吗?请解释原因。
答：完全的套期保值并不一定比不完全的套期保值有更好的效果，它只是产生更多的确定性收入。
假设这样一种情形：某公司通过套期保值来消除风险暴露，如果资产的价格朝向利于公司的方向变动，这时完全的套期保值只会抵消公司的盈利。
30．在何种情况下最小方差套期保值根本不起套期保值的作用?答：当期货合约资产与风险暴露资产完全不相关时，即 ＝0时，最小方差套期保值组合根本没有套期保值效果。
31．请给出企业不采用套期保值对冲特定风险的三个原因。
32．设商品价格每季度变动的标准差为美元，该商品的期货价格每季度变动的标准差为美元，期货和现货价格的相关系数为。
3个月合约的最佳套期保值比率为多少?它的含义是什么。
33．芝加哥交易所CBOT玉米期货的交割月份为3、5、7、9、12月份。
当套期保值的结束期分别为：(a)6月(b)7月(c)8月时，选择合适的期货合约来进行套期保值。
34．解释为什么空头套期保值效果在基差未预期地变大时得到改善，而在基差未预期地变小时恶化。
35．假设你是日本某企业的财务主管，该企业向美国出口了—批电子设备。
你将采取何种套期保值策略来避免汇率风险?你将如何向你的同事推荐这种策略? 36．“如果计算出最小方差套期保值比率为，这个套期保值是完美的。
这句话对吗’解释原因。
（不对）答：该陈述错误，最小风险的套期保值比率为S Fσρσ 当S σ=2F σ,ρ＝时，套期保值率为,但是由于ρ<，因此该套期保值不是完全的。
37. “如果没有基差风险，最小方差套期保值比率总为!”这句话对吗? 解释原因。