2014年橡胶行业分析报告

2014年橡胶行业分析

报告

2014年6月

目录

一、橡胶产业发展回顾 (4)

1、产业简介 (4)

2、规模式发展成为过去十年主旋律 (5)

3、产业进入由“大”变“强”新阶段 (6)

4、原材料低位利好下游制造，短期龙头毛利有望继续上升 (8)

（1）全球天然橡胶呈现供大于求，原材料低位盘整局面恐难改变 (8)

（2）主要合成橡胶品种产能过剩，毛利空间受制于天然橡胶与油价双重压力 (9)

二、轮胎与橡胶制品：进口替代、产业升级 (10)

1、轮胎：车用消费品迎来黄金发展新阶段 (10)

（1）汽车消费观“平民化”将促使车用消费品迎来国产化浪潮 (10)

（2）国内轿车替换胎市场将成为轮胎国产化的突破口 (12)

（3）并购重组、集中度提升是大势所趋 (14)

（4）具有品牌、渠道、技术能力的龙头公司将会逆势崛起 (16)

2、橡胶制品：高端制造带来产业升级 (18)

（1）橡胶制品行业竞争格局稳定 (18)

（2）产品升级是行业发展的核心驱动力 (19)

（3）产业链一体化打开成长空间 (21)

三、配套行业：需求稳定，格局优化 (21)

1、需求增长：全球需求稳定增长，中国仍是最大驱动力 (21)

（1）全球橡胶及助剂消费量保持稳定增长 (21)

（2）中国需求依然是最大驱动力 (22)

2、橡胶助剂：环保风暴促行业健康发展 (24)

（1）橡胶助剂的产业演变：一场进口替代的盛宴 (24)

（2）环保风暴促进行业快速健康发展 (27)

3、炭黑：集中度提升格局优化，行业进入周期反转 (29)

（1）我国炭黑工业占据全球重要地位 (29)

（2）行业集中度提升是大势所趋 (29)

（3）产能增速放缓，小企业淘汰带来行业周期反转 (31)

4、帘子布：龙头企业盈利能力持续提升 (32)

（1）涤纶帘子布替代锦纶是趋势 (32)

（2）涤纶帘子布发展拉动高端涤纶工业丝需求 (33)

（3）品牌轮胎厂商认证体系进入壁垒较高 (33)

四、主要风险 (34)

1、原材料价格波动风险 (34)

2、贸易壁垒政策风险 (34)

3、宏观经济下行风险 (35)

五、行业重点公司简析 (35)

1、赛轮股份：优质资产促规模质量双提升，海外原料产能双布局加速成长

(35)

2、三力士：橡胶骨架实现上游一体化，高端农机带拉动产品升级 (37)

3、阳谷华泰：助剂龙头受益环保压力提升 (38)

4、海利得：定位高端品牌客户，下半年帘子布有望盈利 (40)

一、橡胶产业发展回顾

1、产业简介

橡胶工业是以橡胶为基本原料制造各种橡胶制品的工业，主要应用领域为高弹性材料及制品，下游产品包括轮胎、胶带、胶管、胶鞋、密封件、医药用品等。根据总产值和总利润计算，轮胎分别占据61%和57%，其他非轮胎橡胶制品分别占据约39%和43%。

橡胶工业使用的主要原材料为天然橡胶和合成橡胶，辅助原料包括促进剂、防老剂、补强剂（炭黑）等各种橡胶助剂，以及橡胶骨架材料等。每种橡胶制品一般都包含十余种、有的多达数十种不同的组分。各种原材料及配合剂对橡胶制品的质量有十分重要的影响。橡胶工业必须与配套的原材料及助剂工业协调发展。