2018年网约车行业深度分析报告

２０１８年网约车行业深度分析报告

内容目录

引言：天下苦滴久矣&反滴滴联盟的围剿 (5)

1. 源起共享经济，网约车行走在分享与出租的边界 (6)

1.1. 渐行渐远的共享经济 (6)

1.2. 一超多小的网约车市场竞争格局或将延续 (7)

1.3. 网约车模式之辩：C2C和B2C的融合与分化 (9)

1.3.1. 模式对比：从商业理念到运营模式 (10)

1.3.2. B2C模式：广积粮高筑墙优势尽显 (10)

1.3.3. C2C模式：互联网流量下的马太效应 (12)

1.4. 网约车时代的中场战事：服务/价格并重，B2C/C2C均有一席之地 (13)

2. 海外对比：星星之火遍布大洲，各国监管态度不一 (14)

2.1. 网约车鼻祖：Uber (14)

2.2. 后起之秀：Lyft (17)

2.3. 全球C2C专车平台如星星之火遍布各大洲 (18)

2.4. 政策对比：各国对网约车平台的态度不一 (19)

2.5. 小结 (20)

3. 要素分析：网约车的本质 (21)

3.1. 产品：同质化、评价体系弱化 (21)

3.1.1. 朴素的出行服务：实现A地到B地的位移，同质化较高 (21)

3.1.2. 低效用的评价体系：滴滴用户，总是被选择，社交基因弱 (22)

3.2. 客户：打车非大众品，受众有限，客户敏感度较高 (22)

3.2.1. 用户群体观察：白天不懂夜的黑 (22)

3.2.2. 敏感客户群忠诚度：美团进击下的补贴实证 (24)

3.3. 国情：价格管控、公用属性 (25)

3.3.1. 出行费用阈值：价格管控 (25)

3.3.2. 出租车业的公用事业属性 (25)

3.4. 政策：影响网约车市场的命门 (25)

3.4.1. 网约车新规细则相继出台：C2C平台或受最大影响 (26)

3.4.2. 监管风险使得司机和车辆数量减少，市场供给或将不足 (28)

4. C2C模式的护城河：不够宽，也不够深 (29)

4.1. C2C商业模型：补贴决定短期用户黏性，技术反哺行业壁垒 (29)

4.2. C2C市场的跨边网络效应明显 (30)

4.3. 以滴滴为例，政府管控+资本寒冬+竞争格局较好+与AT为伴+运营有方，短期无

虞 (32)

5. B2C模式的前景：精细化运营终成小而美平台 (33)

5.1. B2C模式的烦恼 (33)

5.2. 精细化运营或将带来超越传统出租车的收益 (34)

6. 结论 (35)

附录：滴滴、神州、首汽、曹操、嘀嗒 (36)

滴滴出行：过关斩将一家独大 (36)

神州专车：B2C模式的异军突起 (37)

首汽约车：国家队选手顺势而为 (38)

曹操专车：“新能源汽车+公车公营+认证司机”的B2C运营模式 (39)

嘀嗒出行：单一拼车业务向出行平台的升级 (40)

图表目录

图1：微博大V通过对滴滴App相同行程及时间的打车实验论证其“滴滴大数据杀熟” 5图2：滴滴出行CTO回应《滴滴从未有过“大数据杀熟”，以前没有，以后也不会有》 5图3：共享经济商业模式示意图 (6)

图4：全球共享经济规模及分领域企业名录 (6)

图6：2014-2017年专车市场份额变化 (7)

图7：网约车app渗透率及用户规模变化 (8)

图8：网约车app渗透率 (8)

图9：网约车app MAU（单位：万） (8)

图10：网约车app 月均DAU（单位：万） (8)

图11：网约车企业相继入局 (9)

图12：网约车平台B2C以及C2C模式 (9)

图12：现入局网约车B2C平台的产业背景 (11)

图13：Uber商业逻辑 (14)

图14：Uber2013-2017年全球平台交易总额 (14)

图15：2013-2017年UBER营收及YoY情况 (15)

图16：2013-2017年UBER净利润及YoY情况 (15)

图17：Uber融资&开支（单位：亿美元） (15)

图18：Uber部分海外业务与竞争对手合并 (17)

图19：Uber Eats (17)

图20：2017年订单规模、营收与Lyft对比（单位：亿美元，亿单，%） (18)

图21：全球C2C专车平台 (19)

图22：专车平台用户细分项满意度比较差异并不大 (21)

图23：滴滴出行评价体系 (22)

图24：美团外卖评价体系 (22)

图25：2018H1网约车平台用户收入分布 (23)

图26：农村&城镇人均年可支配收入（元） (23)

图28：2018H1滴滴出行服务使用频率 (23)

图28：网约车app用户城市等级分布 (24)

图29：网约车app用户量占比（省份/城市） (24)

图30：2018年4/5月上海用户和司机对网约车平台使用调查 (24)

图31：北京、上海、纽约、伦敦出租车单价对比 (25)

图32：网约车新政要求与平台发展矩阵 (26)

图33：2016年网约车司机拥有本地户口及居住证人群占比 (28)

图34：网约车平台商业模型 (30)

图35：滴滴出行从用户获取到流量变现符合自正反馈 (31)

图36：专车行业价格敏感度分析 (33)

图37：专车行业价格敏感度分析 (33)

图38：神州优车近年营收情况（单位：亿元） (34)

图39：神州优车近年归母净利情况（单位：亿元） (34)

图40：神州优车17Q1-18Q1营收情况（单位：亿元） (34)

图41：神州优车17Q1-18Q1归母净利情况（单位：亿元） (34)

图42：滴滴出行全球化 (36)

图43：神州优车全产业链布局 (37)

图44：首汽约车进入城市 (38)

图45：首汽约车品牌 (38)

图46：首汽约车品质服务 (39)

图47：曹操专车 (39)

图48：吉利帝豪专车 (40)

图49：嘀嗒出行App (41)

表1：六大专车平台运营模式对比 (10)

表2：首汽约车、神州专车与曹操专车服务档次对比 (11)

表3：2014年滴滴和快的补贴大战 (12)

表4：Uber融资历史 (16)

表5：Uber投资历史 (16)

表6：Lyft融资历史 (18)

表7：交通运输部及各地政府专车行业最新政策解读 (27)

引言：天下苦滴久矣&反滴滴联盟的围剿

? 前有：滴滴大数据杀熟

根据TechWeb 的报道，3月23日一篇以“滴滴大数据杀熟”为话题的帖子引发了用户对滴滴的大讨伐：用滴滴打车，同样出发点，同样目的地，价格却不一样，且远距离来看，iOS 手机要比Android 手机贵4块左右。滴滴方面随即回应“从未有过任何大数据杀熟的行为”。滴滴CTO 张博解释称滴滴“预估价”波动的原因有三，每个行程中的变量、折扣券金额以及乘客网络环境。

滴滴的窘境在于规模做大的同时，用户体验却不够理想——安全事故不断、司机管控不力、抽成比例过高，一度攻击滴滴的言论非常多，大有一种天下苦滴滴久矣的味道。事实情况是部分时点供需双方“叫苦不迭”，大众因此归咎于平台从中“作梗”。一时间，滴滴的公众形象从“消除司机与乘客之间信息不对称”的共享经济典范，被“误”认为“利用技术壁垒加剧信息不对称”的“恶意谋利”平台。

图1：微博大V 通过对滴滴App 相同行程及时间的打车实验论证

其“滴滴大数据杀熟” 图2：滴滴出行CTO 回应《滴滴从未有过“大数据杀熟”，以前没有，

以后也不会有》

资料来源：微博，天风证券研究所 资料来源：微博，天风证券研究所

? 后至：反滴滴联盟们“揭竿而起”

天下苦滴久矣，或许就有了后来的反滴滴联盟围剿。回顾自2012年小桔科技（滴滴）成立以来，已6年有余，市场经历了补贴大战、头部公司寻求合并、其余玩家悉数淘汰，本以为2018年将成为网约车行业格局已定的元年，滴滴“棋”至中局，市场将走向削减补贴、寻求盈利的下半场，却不料连续出现新的“搅局者”，2018年初以来跨界正式进军网约车行业的有美团、携程、高德地图，本预期可能退出市场的易到也重启竞争，自此网约车的“新赛季”开启。

? 其原因：出行市场，既是风口，也成众矢之的

专车作为“共享经济”的产物，已成为我国城市交通除公交、出租车、私家车之外，第四大汽车出行方式。我们认为，专车的风靡，其核心原因在于解决了乘客与车辆资源之间的信息不对称问题，精准匹配供需，提升人们出行效率。

当前出行市场，既是风口，也成众矢之的，宏观层面政策监管口径趋严，中观层面新进入者接连出现搅局，微观层面补贴大战、大数据杀熟等事件不断。本文承接天风交运出行系列深度之网约车行业报告《专车——滴滴 vs 神州，行走在共享与出租的分界线》，以新的视角重点讨论几个问题：

1.

我国网约车市场当前一超多小的竞争格局，未来将走向何方，如何演化？ 2.

如何分析网约车的本质？网约车平台的核心变量又是哪些？ 3. 从美团的进击，如何看待网约车市场的护城河？C2C 模式下滴滴的窘境？B2C 模式未

来的发展前景？