国际经常项收支与外汇储备的关系
我国外汇储备的安全性与对策分析
中国外汇储备的安全及对策分析摘要: 中国外汇储备资产作为重要的战略资源，近年来保持了较高的增长率但外汇储备的巨额增加会带来宏观经济过热的压力，不利于我国国民经济的持续稳定健康发展因此如何对巨额外汇储备进行有效管理，本文论述了外汇储备的经营管理原则，对我国的外汇储备的现状和安全进行了分析，并在此基础上提出了加强我国外汇储备安全管理体系建设的对策。
关键词: 外汇储备;风险;对策介绍：20世纪90年代初期，充足的外汇储备被视为坚实的国家资产经济基础和强大经济实力的象征，因此，十多年来将积累外汇储备作为我国外贸、金融等一系列政策目标之一的结果，就目前，中国的外汇储备总量已居世界第二位，并呈继续增长的势头。
然而，这种增长势头与中国当前的经济发展相适应吗应，或者中国外汇储备存量和增量的高增长是否超过我国经济发展的需要，这已经成为一种负担？这需要根据我国外汇储备增长的来源、用途，以及它与中国当前对外贸易的关系、金融政政策目标匹配度的综合分析。
一、外汇储备管理和运作原则国家外汇储备的管理原则可以概括为“安全、灵活、保值、增值”。
只有在安全的前提下，保值和增值才有基础。
但由于储备资产是支付工具，应该随时能变现，因此必须具有灵活性，这两者缺一不可。
为减少储备资产风险，在考虑对外支付的情况下，应该采取积极主动的手段，把储备当作金融资产进行管理和运营。
在保值的基础上，不仅要获取基本利息的收益，还要努力争取获得较高的投资收益，实现储备资产的增值。
1.安全是指外汇储备应存放在政治稳定、经济实力强的国家和信誉高的银行，并时刻注意这些国家和银行的政治和经营动向；要选择风险小、币值相对稳定的币种，密切关注这些货币发行国的国际收支和经济状况，预测汇率的走势，及时调整币种结构，减少汇率和利率风险；还要投资于比较安全的信用工具，如信誉高的国家债券，或由国家担保的机构债券等。
2.流动性是指保证外汇储备能随时兑现和用于支付，并做到以最低成本实现兑付。
外汇储备的主要来源
外汇储备的主要来源外汇储备的三大主要来源第一是来源主要是通过贸易顺差;第二是长期以来我国实施针对FDI流入的优惠政策，所以导致FDI大量流入，FDI流入之后转换成人民币过程中也会形成外汇储备。
另一方面，流入中国的FDI所创造的利润基本上还没有汇到国外，这更增加了FDI流入对外汇储备增长的影响。
第三是由于由贸易顺差、FDI之外的资本流动。
2001年至今，由于人民币升值预期转化为升值现实，导致大量热钱流入中国，加剧了外汇储备的增长。
国际外汇储备的来源一一国视角下的国际储备来源1、政府或中央银行收购的黄金;2、国际收支顺差，尤其是经常帐户项目的顺差，是增加国际储备货币的主要来源;3、中央银行干预外汇市场收进的外汇;4、国际货币基金组织分配的特别提款权;5、政府或中央银行向国外借款可暂时补充国际储备货币以上国际储备的来源渠道中，从根本上讲，只有国际收支盈余才是一国国际储备的最主要来源。
二全球视角下的国际储备来源黄金的产量减去非货币性黄金基金组织创设的特别提款权储备货币发行国的货币输出。
黄金储备最新排名为：美国8133.5吨、德国3412.6吨、IMF3217.3吨、法国2487.1吨、意大利2451.8吨、中国1054 吨、瑞士1040.1吨。
从国际收支看外汇储备来源外汇储备是一个国际收支的概念，所以谈外汇储备是怎么积累起来的，我们应该看一下国际收支。
外汇储备大致主要有三个来源：第一是来源主要是通过贸易顺差;第二是长期以来我国实施针对FDI流入的优惠政策，所以导致FDI大量流入，FDI流入之后转换成人民币过程中也会形成外汇储备。
另一方面，流入中国的FDI所创造的利润基本上还没有汇到国外，这更增加了FDI流入对外汇储备增长的影响。
第三是由于由贸易顺差、FDI之外的资本流动。
2001年至今，由于人民币升值预期转化为升值现实，导致大量热钱流入中国，加剧了外汇储备的增长。
中国现在还没有全面开放资本帐户，所以外资投资中国资本市场，现在只能够通过QFII，而QFII目前规模只有 100多亿美元，所以绝大部分通过贸易和FDI流入的资本都不是通过QFII的正规渠道，而是通过各种地下钱庄或者虚假的贸易顺差等途径流入的。
我国国际收支的变动与货币供给的关系研究-金融学论文-经济学论文
我国国际收支的变动与货币供给的关系研究-金融学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——一、引言近年来，特别是改革开放以后，我国经济发展迅速并且呈现出稳定增长的趋势。
与此同时，在经济全球化的进程不断加快的大背景下，我国积极参与国际经济的合作与发展，对外经济也取得了迅猛发展。
目前，我国已是世界上的第一大出口国和第二大进口国。
根据中国海关的最新统计数据显示，2013 年前11 个月我国对外贸易的进出口金额分别为17682 亿美元和20023 亿美元，其中进口金额累计同比增长7.1%,出口金额累计同比增长8.3%.随着我国进出口规模的不断扩大，经常项目和资本项目组成的双顺差的国际收支失衡也在继续扩张，继而带来的是外汇储备的不断增多，越来越多的外汇储备在促进我国经济积极发展的同时，也对货币供给和宏观经济的运行带来了一些消极影响。
因此，有必要研究我国国际收支的变动与货币供给的关系，从而确保我国经济的可持续发展。
二、文献综述针对国际收支对货币供给的影响这一问题，国内外学者从理论和实证角度对其进行了研究。
国外学者对这一问题研究最早的是货币主义学派提出的货币供给量决定论，Johnson（1972）等学者认为，一国国内的货币供给超过需求时，超过需求部分的货币就会流向国外，从而使本国现金减少，国内货币供给量的变动决定了该国的外汇储备需求，因此本质上国际收支失衡是一种货币现象。
也有学者通过建立理论模型（Edwards,1984;Kumh,2004）来研究国际收支对货币供给的影响。
国内学者在理论上（陈岱孙，2011;田华臣，张宗成，2005）从货币均衡模型、国际收支对货币政策传导机制的影响、IS- LM 模型与不可能三角等不同角度对国际收支对货币供给的影响进行了研究，基本的结论是我国国际收支的变动对货币供给的影响较大，从而增强了我国货币供给的内生性。
同时，国内学者还进行了实证研究（秦宛顺，2003;黄武俊，2010），这些实证研究的结论是我国国际收支与货币供给之间有很强的相关性，并且国际收支通过外汇储备对货币供给的影响较大。
国际金融练习题一：国际收支与国际储备
第一章国际收支与国际储备一、重点国际收支的概念，国际收支平衡表的主要内容，调节国际收支的政策措施，西方主要国际收支理论的代表人物论点及其合理与不合理之处，国际储备的概念和构成，国际储备结构管理的基本原则，三级储备的内涵及相互关系二、难点经常账户、资本金融账户、净差错与遗漏、总差额和储备及相关项目的计算，几个项目之间的关系，西方主要国际收支理论的观点三、习题（一）名词解释国际收支，IMF对外汇储备的定义，国际收支平衡表，自主性交易，调节性交易，经常账户，资本金融账户，特别提款权，一级储备，国际储备水平，储备/进口比率法，（二）对比题1.20世纪的狭义国际收支概念和广义国际收支概念的异同点是什么？2.自主性交易与调节性交易的异同点是什么？3.简述国际储备与国际清偿能力的联系与区别是什么？4.经常账户和资本金融账户的异同点是什么？（三）单项选择题1.下列哪些人不可以划为本国的居民？（）A.刚刚注册的企业B.在该国居住了2年的自然人C.国际货币基金组织驻该国代表D.驻在本国的外国领事馆雇用的当地雇员答案与解析：选C。
IMF规定，联合国、国际货币基金组织等国际机构及其代表处，对任何国家来说，都是非居民。
2.IMF规定的划分居民和非居民的依据是在该国从事经济活动（）以上。
A.半年B.1年C.2年D.3年答案与解析：选B。
3.顺差应该记入国际收支平衡表的（）。
A.借方B.贷方C.借贷都可以D.附录说明答案与解析：选B。
凡引起本国外汇收入的项目，都记入贷方，顺差能增加本国外汇收入，故记入贷方。
4.如果一国的国际储备能满足该国4个月的进口需要，则该国储备/进口比率是（）。
A.25%C.40%D.50%答案与解析：选B。
储备/进口比率=4÷12=33.3%。
5.“马歇尔一勒纳条件”是指当一国的出口需求弹性与进口需求弹性之和（）时，该国货币贬值才有利于改善贸易收支。
A.大于0B.大于1C.小于0D.小于答案与解析：选B。
外汇储备与经常项目、资本项目的关系
中国外汇储备与经常项目、资本项目的关系--基于1997-2011年国际收支平衡表的实证分析一、问题的提出随着改革开放的的不断推进，我国经济的对外交流也日益密切，截至2011年末，我国外汇储备余额已经达到3.181万亿美元。
外汇储备大幅增加表明我国综合实力和国际竞争力不断增强。
首先，对外贸易不断扩大，外商直接投资六如增加，直接推动了国内经济和就业的增长，带来了大量国外资金和技术，有利于我国经济的增长。
其次，相对充裕的外汇储备也为国家经济结构调整、关键领域改革等重大战略的实施提供了有力保障，增强了我国对外偿付和抗风险能力。
但是，外汇储备过多也会对我国国民经济运行产生不利影响，主要表现在：第一，影响国家宏观调控的有效性。
外汇储备持续快速增长，导致央行基础货币被动投放增加，对冲操作压力加大，货币政策主动性减弱，流动性管理更加复杂，维持价格水平长期稳定的困难增加，通货膨胀风险加大，经济运行中不稳定因素增多。
第二，增加人民币升值压力。
外汇储备增加一方面使得国内外汇市场外汇供给持续大于需求；另一方面加大了人民币升值预期和压力，产生贸易摩擦。
第三，加大国际资本冲击风险。
在跨境资本流动日益扩大，流动方式更加复杂的国际环境下，我国外汇储备不断增加，吸引了国际资本（热钱）大量流入，破坏了国民经济稳定。
因此，非常有必要研究外汇储备构成的因素，通过对我国国际收支平衡表的分析，以此来对于我国的对外政策进行适度调整，不断优化我国的外汇储备增长方式，促进国民经济又快又好发展。
二、理论分析国际收支平衡表是对一个国家与其他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资本往来以及储备资产的实际动态所作的系统记录，是国际收支核算的重要工具。
通过国际收支平衡表，可综合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况，为制定对外经济政策，分析影响国际收支平衡的基本经济因素，采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。
创新外储管理提升中国国家战略能力
在全球金融一体化的背景下 ， 近些年来全球＃ ｔ ， ｆ储备 迅速增加的一般趋势很可成为一个新 的历史 阶段 的特
由此可以清楚地看到 ， 外汇储备 的增加主要来源于经常项
目 顺差、 资本 和金融项 目顺差、 净误差及遗漏这三项。从 存量上看 ， １ ９ ９ ９至 ２ Ｏ ｌ １ 年， 中国已经连续 １ ３ 年 出现国际收
中图分类号 ： Ｄ Ｆ ４ ３ ８ ． ８
文献标识码 ： Ａ
文章编号： １ １ ３ ０ ３— ０ ６ ７ ０ （ ２ ０ １ ４ ） ０ ２— ０ ｏ ｌ １ — ５
近十年来 ， 我国外汇储备持续增长， ２ ０ ０ ６ 年 以来连续 ７ 年位居世界外汇储备第 一。巨额外 汇储备在平衡 国际收 支、 提高对外支付能力 、 稳定 本币汇率 以及应对增强 国际 金融危机冲击等方面发挥 了积极作用。但与此同时 ， 也给
成因：
上解决这个困扰 中国经济的难 题， 需要从理论到实践、 从
产生根源到对策措施深入探讨改革外汇储备管理 的思路，
制定外储管理体制改革的顶层设计方案。
一
、
中国巨额外汇储备形成原因
图１ １ ９ ９ ４年外汇管理改革以来中国外汇储备高速增长
外汇储备是一国持有的对外流动性资产 。形式上 ， 外 汇储备是指一国央行所持有的国际储备资产 中的外汇部
（ 三） 中国独特 的结 售汇 制度
１ ９ ９ ４ 年我国实行了外汇体制改革 ， 取消了外汇留成制
外储不仅严重影响货 币政策的独立性 ， 导致外汇冲销成本越 来越 大， 特别是大量外储沉淀于美债等低收益资产， 产生重大的估值效应损 失。面对 当前错综复杂的 国际经济发展形势， 中国如何配置、 运用 巨额储备资产， 实现 多 重战略 目标并提高其收益水平， 已经成为关系到中国经济金融安全的最重要的战略性命题之一。 ［ 关键词］ 外汇储备 外汇委托贷款 藏汇于民 资产证券化 主权财富基金
第九章国际收支与国际储备总结
口，因此，国际储备与一国的年进口额M 应保持一定的比例。 20% ～50%
判据： 国际储备/年进口额 的合理数量在
“3个月进口说”世界银行在1985年的报告 中提出：“足以抵付3个月进口额的储备水 平被认为是发展中国家的理想定额。”
评价： 优点 ： A：用回归分析验证，国际储备进 口额确实存在一种稳定关系； B：判断简便宜行，许多国家用它来 测算合理的国际储备。 缺点 ： A：国际储备受许多变量的影响， 单纯的国际储备－进口关系难以反映其 客观性； B：同一比例难以根据各国具体情况反 映国际储备的合理性。
贸易收 支改善
2.利率机制 布雷顿森林体系时期
国际收 支逆差 国际收 支顺差 货币存 量减少 货币存 量增加 本国利 率上升 本国利 率下降
金融资 产收益 率上升 金融资 产收益 率下降
资金内 流增加 资金外 流增加
国际收 支逆差 减少 国际收 支顺差 减少
3.收入机制 布雷顿森林体系时期
国际收 支逆差 国民收 入下降 社会总需 求下降
经常项目顺差在国际收支顺差中占据主导地位，经 常项目代表了实体经济活动，具有比较稳定的特点， 一般来说，外汇储备增长中来自经常项目顺差的比 重越高，国际收支突发逆转的可能性就越低。
2001年，外商来华直接投资流入468亿美元，2005年达到 855亿美元。同时，外商直接投资逐渐由以投资设厂为主扩 大到股权转让和并购等方式，由加工和制造业等传统领域转 向通信设备、计算机等高新技术领域以及银行、保险和证券 等金融服务业。2005年，我国金融部门吸收的外商来华直 接投资为121亿美元，主要是国有银行吸收的战略投资者投 资。
二 国际收支平衡表
Balance of Payment Statement • 以某一特定货币为计量单位，总括 地反映一经济体（一般指一国家或 地区）在特定时期内与世界其他经 济体间发生的全部经济交易。
国际收支顺差与外汇储备增长关系实证研究
３２ ２ ５７ ２
ｌ０ １６
２６ ８４ ４ ３ ０３
６ ９ ０９
７２ ４ １６ ｌ９
２６ ０６
因此 ， 建立如 下模 型 ： 可 。 ｌ（ Ｅ ｏ ∑Ｉ Ｉ ｌ（Ｕ ∑ｎ ＾ ｌ（Ｆ， ｎＲ ） ｌ 。 Ｓ ｎＣ ）＋ ｋ ｙ ｎＣ ）＋ ＝＋ ： 。 ＿ ｊ
型 ， 用 Ｅ ｉ ｓ ． 件 ， 实证 角 度探 讨 国际收 支 利 ｖ ｗ ５０软 ｅ 从 状况 与外 汇储 备增 长之 间的关 系 ，为外 汇储 备经 营
管理 和改善 国际 收支状 况提供 思路 。
一
表 １ 取 了 １９ 选 ９ ５年 到 ２ ０ ０ ７年 我 国国际 收 支项 目和外汇储 备额 的数据 ， 以看 出 ， 可 经常项 目差额 和 外 汇储 备增 长呈 现明显 的异 方差 ， 因此 ， 型对 其进 模 行 了对 数化 处理 。 因数据 的 自然对 数化 变换不 改变 可能存 在 的协整 关系 ， 而且能使 其 趋势线 性化 ， 除 消
时 间序 列 中的异 方差 。 为叙 述方 便 ， 文经 常项 目差 下
、
数 据来源 与模 型设定
数据来 源 于国家外 汇管理 局 《 中国历 年外 汇储 备 》 中 国国 际收 支 平 衡 表》 实 证 分 析 均 在 软 件 和《 ，
Ｅ ｉ ｓ． ｖ ｗ ５０中完成 。 ｅ 表 １ 国际收 支差额 与外 汇储 备增 长趋 势
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国际经常项收支与外汇储备的关系
随着全球化的发展，国际经济交往日益频繁，不同国家之间的贸易往来也越来
越密切。
在这个过程中，国际经常项收支和外汇储备成为了至关重要的概念。
虽然两者看似没有直接的关联，但实际上，它们之间却存在着紧密的联系。
国际经常项收支是指一个国家在一定时间内与其他国家之间的经济交往所产生
的收入和支出的总和。
它包括贸易、服务、转移和收益等四个方面。
当一个国家的经常项收入大于支出时，它就会出现盈余，反之则为赤字。
国际经常项收支的平衡对一个国家的经济稳定和发展具有重要意义。
与国际经常项收支密切相关的是外汇储备。
外汇储备是一个国家所持有的外汇
资产，包括各种主要货币和国际储备资产。
它是国际收支平衡的重要支撑，也是维持国家经济金融安全的重要保障。
外汇储备的水平高低反映了一个国家的经济实力和对外支付能力。
国际经常项收支与外汇储备之间的关系可以从不同角度来解读。
首先，国际经
常项收支对外汇储备的积累具有直接的影响。
当一个国家的经常项收入超过支出时，它就可以通过购买外汇来积累外汇储备。
这样一来，国际经常项盈余越大，外汇储备就越丰厚。
相反，如果一个国家的经常项收支出现赤字，它就需要动用外汇储备来弥补，从而导致外汇储备的减少。
其次，外汇储备的水平也会对国际经常项收支产生影响。
当一个国家的外汇储
备充足时，它就可以在国际经济交往中更加自信地开展贸易和投资活动，进而促进了经常项收入的增加。
而当外汇储备不足时，国家可能面临着支付困难，从而导致经常项支出增加，收支不平衡。
此外，国际经常项收支与外汇储备之间还存在着一种相互影响的关系。
当一个
国家的经常项收支出现盈余时，外汇储备的增加可以提高其对外支付能力，增强国家的国际信用和声誉。
这进而促使其他国家愿意与其进行更多的经济合作，从而带
来更多的经常项收入。
反之，如果一个国家的经常项收支赤字较大，其外汇储备减少可能会导致其他国家对其信心下降，从而使其他国家减少与其的经济合作，进而加大赤字压力。
总的来说，国际经常项收支和外汇储备是一个相互促进和制约的关系。
一个国家经常项收支的平衡与否直接影响着外汇储备的积累和安全性。
而外汇储备的水平又会对国际经常项收支产生影响，进一步影响一个国家的经济稳定和发展。
因此，政府应该通过积极调控经济政策，保持经常项收支平衡，以维护和提高外汇储备的水平，确保国家经济的可持续发展。