顺丰借壳上市案例分析
顺丰控股借壳上市价值评估案例研究
顺丰控股借壳上市价值评估案例研究
近年来,国内快递行业竞争日趋激烈,上市已成为快递企业打开市场的迫切需求。
而作为行业的龙头,原本打算永不上市的顺丰控股,面对当前的竞争环境,为了继续保持行业领先的地位,也选择了上市,募集营运资金,扩展公司的航运能力,拓展生鲜市场,补充公司的流动资金。
借壳上市一直是中国证券市场备受关注的热点,也是历来市场炒作的焦点,但是近一段时间快递巨头在A股市场集中借壳上市,这一现象还是较为罕见,企业价值评估作为快递公司借壳上市重组运作中重要的一环,自然也成为了其中的焦点。
本文选取快递行业龙头企业顺丰控股作为研究的对象,采用案例研究的方法对顺丰控股借壳上市的过程进行研究分析,以期从中得到一些结论、启示,为投资者等相关利益者提供一些有价值的参考建议,本文的主要内容如下:首先介绍了研究的背景与意义,简要阐述了快递行业的现状,以及本文的写作意义,扼要地介绍了了本文的主要研究内容与研究方法。
其次,简要的介绍了借壳双方的基础信息,以及借壳双方借壳上市的目的,然后以案例的形式对借壳上市的过程进行详细描述,同时也对借壳双方的实际价值评估做了简要的介绍。
再次,在简要介绍相关概念、评估方法和理论的基础上,从公司发展状况、行业发展状况、同行业可比交易等多个维度出发,对借壳双方的价值评估过程进行详细分析,找出企业价值评估过程中对营业收入、净利润、贝塔值等的预测存在的不足之处,并从证券市场、资产评估机构、企业价值评估方法等角度分析存在这些问题的原因。
最后,给出了案例分析的结论和启示,并针对案例中存在的问题从企业价值评估方法、证券市场、资产评估机构等方面提出自己的建议,以期为其他快递公
司借壳上市提供借鉴,更有利于保护并购双方投资者的利益。
快递巨头顺丰借壳上市的案例研究
快递巨头顺丰借壳上市的案例研究顺丰速运是中国领先的物流企业，其在国内外的市场份额逐年增长。
为了更好地发展业务和扩大规模，顺丰计划在香港借壳上市，引起了广泛的关注和讨论。
本文将通过案例研究的方式，展开对顺丰借壳上市的分析，探讨其背后的原因、意义和影响。
一、顺丰借壳的背景和原因顺丰在中国物流行业中的优势已经比较明显，但是它的竞争对手也在不断挑战其地位。
在这个竞争激烈的市场环境中，顺丰需要更多的资金支持其业务发展。
而且，顺丰自身的估值也在不断上涨，并且已经接近了其价值的顶峰。
因此，顺丰需要找到一个更大的平台，以吸引更多投资者的注意和兴趣，同时也需要降低其股权成本。
在这种情况下，借壳上市成为了顺丰的一个比较好的选择。
二、借壳上市的意义和优点借壳上市是指一家公司通过收购另一家已经上市公司的方式，进而成为该公司的母公司，其本身也能够实现上市的目的。
借壳上市的意义和优点在于：1. 成本和时间上的优势：相对于传统的IPO，借壳上市可以缩短上市时间和减少费用，对于成长型企业来说是非常有吸引力的。
2. 提高市场关注度：通过借壳上市，企业可以迅速吸引更多的投资者和媒体的关注，从而提升自身的知名度和市场份额。
3. 获得更多的融资渠道：上市公司拥有更多的融资机会，可通过股票发行、债券发行等形式获得资金支持。
这对于企业的业务发展、扩大规模等都是非常有利的。
4. 提升企业形象和信誉：借壳上市后，企业的管理和财务状况会受到上市公司的严格监管，这有助于提升企业的形象和信誉度。
5. 市场价值的提升：借壳上市后，企业的市值通常会迅速上涨，这有利于企业提高融资效率，充分利用市场优势。
三、顺丰借壳上市的影响顺丰借壳上市的影响主要体现在以下几个方面：1. 资金支持：通过借壳上市，顺丰可以获得更多的资金支持，用于扩大业务和提升竞争力。
2. 市场关注度提升：作为已上市的公司，顺丰的市场关注度将会得到很大提升，这有利于其业务拓展和品牌宣传等。
4. 对中国物流行业的影响：顺丰的借壳上市对于整个中国物流行业来说也是一个信号，表明随着中国经济的发展和物流市场的壮大，整个行业将会更加成熟和规范。
顺丰控股借壳上市案例研究
顺丰控股借壳上市案例研究顺丰控股借壳上市案例研究近年来，借壳上市成为了中国资本市场的一种重要融资方式，也是一种行之有效的企业重组方式。
在借壳上市的案例中，顺丰控股的借壳上市案例备受瞩目。
本文将对顺丰控股借壳上市案例进行细致研究，以探讨借壳上市的利与弊，以及其对企业发展的影响。
顺丰控股是中国一家知名的物流企业，成立于1993年，经过多年的发展，已成为全球领先的综合物流服务供应商。
公司以其高效、快速和安全的服务，赢得了广大客户的认可与信赖。
然而，在公司发展过程中，资金需求始终是一道难题。
为了解决资金瓶颈问题，公司选择了借壳上市这一融资方式。
借壳上市是指一家具有一定资本实力和资本市场经验的公司，通过并购境内或境外上市公司，将自己的业务注入该上市公司，从而实现上市的目的。
借壳上市相对于传统的IPO（首次公开募股）有其独特的优势。
首先，借壳上市的审核时间相对较短，能够缩短资本周转时间，提高募资效率。
其次，借壳上市的公司可以借助上市公司的股价稳定性与市场认可度，提升自身的融资能力。
最后，借壳上市可以通过整合上市公司的资源，快速实现企业扩张以及提升企业品牌形象。
顺丰控股选择了借壳上市，并成功注入了新时代能源公司（后更名为顺丰控股）以实现上市目的。
在这个过程中，借壳上市为顺丰控股带来了多重益处。
首先，借壳上市为顺丰控股提供了相对较便宜的上市渠道，减少了IPO所需的时间和费用。
其次，借壳上市提供了更大规模的融资平台，使公司能够更快更容易地筹集到资金，以支持其业务的扩张。
最后，借壳上市还为顺丰控股带来了更多的投资机会和业务合作伙伴，助力公司进一步扩大市场份额。
然而，借壳上市也存在一定的风险和挑战。
首先，借壳上市会导致壳资源过度利用的问题。
借壳上市的公司往往会借助壳资源来提高自身的估值，但这种行为可能会导致资源的浪费和稀缺性。
其次，借壳上市可能存在信息不对称的问题。
境内上市公司与借壳上市公司的业务背景和经营情况可能存在差异，这可能会对投资者的判断产生一定的影响。
顺丰控股借壳鼎泰新材上市 案例分析
顺丰控股借壳鼎泰新材上市案例分析企业上市不仅可以打开在资本市场的直接融资渠道，增强资本实力,扩大资产规模，还可以改善治理结构、提高管理效率。
上市的最佳途径是PO,市场也鼓励企业选择IPO但由于国内拟上市企业众多，为保证上市公司的质量，维护投资者利益，我国目前实行上市审核制为资本市场设置了较高的进入条件，并实施严格的审核程序,从而加大了IPO上市难度。
通过借壳上市，企业可以减少相关法律法规的约束，降低上市成本，缩短融资时间周期，所以借壳上市是众多有着强烈上市欲望而短期无法取得上市资格的企业进入资本市场的捷径。
民营快递公司作为借壳方通过借壳上市能达到以下效果:1.短上市时间民营快递公司通过首次公开募股发行股票上市，需要经历一系列繁琐的改制、审批、登记、资产评估、路演、公开发行等程序。
一般需要1-3年时间。
通过借壳上市，就可以避免和p少许多程序。
借壳上市因此而成为民营快递公司在短期内实现上市的捷径。
2.拓宽融资渠道民营快递公司依靠银行贷款会使企业负债过重，财务成本过高,从而影响企业的盈利水平和自身发展。
通过借壳上市，民营快递公司可根据自己的需要，向社会配售新股或增发新股低成本地进行融资。
同时，借壳上市属于股权融资，能够改善资产负债结构,拓展企业融资渠道，有利于快递公司稳健发展。
3.加快企业成长通过借壳上市企业可以较快地扩大生产规模，降低单位产品成本，节省管理费用，集中研发力量，实现规模经济效益。
通过借壳上市，民营快递公司还可以收购与自己处在同一产业链上的上市公司，获得对企业发展有益的资产或资源，实现资源互补，强强联合。
4.扩大社会知名度借壳上市本身就具有较大的轰动效应，民营快递公司借壳上市，就是向市场显示其自身的实力和形象，等于做巨型广告，而且借壳后的企业名称或产品名称，将长期在交易牌上显示在电视广播、报刊等媒体上转载，等于做长期免费广告。
因此，企业的知名度会大大提高其无形资产也会迅速增加。
5.寻求政策的优惠与支持在股票市场上融资不仅可以增加地方经济发展所需要的资金来源，而且也有利于扩大地方经济的知名度和影响力。
顺丰借壳鼎泰新材上市的动因及效应分析
顺丰借壳鼎泰新材上市的动因及效应分析随着中国资本市场的不断完善并且越来越活跃,越来越多的企业希望通过上市这个途径来达到拓宽融资渠道以及增强自身融资能力实现企业长期有效发展的目的。
首次公开募股和借壳上市构成我国证券市场最基本的两种上市方式,但是由于IPO审批标准高、制度严、时间久,所以很多企业抱着能够将资本运作的效率提高、把公司的产业规模扩大、以及不断加快公司业务的转型升级、实现自我突破等想法把借壳上市当做它们实现目标的有效手段。
本文选择此次顺丰借壳鼎泰上市事件作为研究对象,并且对该借壳案例的特点、借壳双方都是出于什么样的动因以及借壳之后将会给上市公司带来哪些效应进行深入地研究和分析,期望能给其他以后也想进行借壳上市的企业提供一定的借鉴和参考。
本文的第一部分主要是对文章的选题背景、意义、国内外文献梳理、研究思路和方法进行简单的阐述和分析,之后的内容就是对于借壳上市相关理论知识的介绍,接下来就是对本次借壳的案例进行介绍并对其借壳过程进行分析找出其存在的特点,最后就立足于借壳公司和壳公司两个角度来分析它们各自都是出于什么考量才导致此次借壳能够顺利进行。
经过深入分析得出此次顺丰借壳主要是想通过上市改善公司财务现状、改善治理及资本结构、提高公司知名度及市场地位、实现自身业务的升级转型;而鼎泰愿意主动出让其壳资源主要是由于主营业务发展缓慢遇到瓶颈,找不到新的利润增长点和突破口,利润下滑严重,股价低迷行业前景差,公司长期发展难以为继等原因;另一个动因是看好对方行业发展前景,以求抓住借壳的机会进入物流行业,寻求公司发展新出路等结论。
然后通过采用定量与定性相结合的分析方法,对顺丰此次借壳会产生哪些效应展开相关阐述和分析,得出此次借壳给公司带来了充足的资本解决了其财务困境、提高了公司的市场地位和知名度、改善了公司治理结构和资本结构、提高了股价、股权结构更加合理等正效应的结论。
顺丰借壳上市案例
顺丰借壳上市案例分析1. 案例背景顺丰速运是中国领先的物流企业，成立于1993年，总部位于广东深圳。
多年来，顺丰速运凭借其高效、安全的物流服务，迅速发展壮大，并在行业内建立了良好的声誉。
然而，随着中国物流市场的竞争日益激烈，顺丰速运面临着一系列的挑战，如资金需求、市场扩张等。
为了解决这些问题，顺丰速运选择了借壳上市的方式。
2. 案例过程2.1 借壳上市的背景借壳上市是指一家未上市的公司通过收购一家已在上市公司的股权，并以此作为上市的途径。
对于顺丰速运来说，借壳上市可以带来以下几个好处：•资金优势：借壳上市可以获得上市公司的资金支持，为顺丰速运的市场扩张提供充足的资金保障。
•品牌价值：借壳上市可以借助上市公司的品牌价值，提升顺丰速运的品牌形象和市场竞争力。
•资本市场资源：借壳上市可以获得资本市场的资源支持，包括投资者、股权融资等，有利于企业的长期发展。
2.2 借壳上市的选择顺丰速运在选择借壳上市时，需要考虑上市公司的条件和适合的合作对象。
经过调研和分析，顺丰速运选择了XX公司作为借壳上市的合作对象。
XX公司是一家在上市公司上海证券交易所上市的公司，主要经营XX业务，与顺丰速运的业务有较好的互补性。
2.3 借壳上市的协商与谈判顺丰速运与XX公司进行了多轮的协商与谈判，就借壳上市的具体事宜进行了深入的探讨。
双方就合作方式、股权转让、资金筹集等方面进行了详细的讨论，并达成了初步的合作意向。
2.4 借壳上市的审批与监管借壳上市需要经过相关部门的审批和监管。
顺丰速运提交了上市申请，并按照相关规定提供了必要的文件和资料。
经过一段时间的审查和核实，相关部门最终批准了顺丰速运借壳上市的申请。
2.5 借壳上市的公告与交易借壳上市需要进行公告和交易程序。
顺丰速运发布了借壳上市的公告，并将相关信息披露给投资者和市场。
同时，顺丰速运与XX公司进行了股权交易，完成了借壳上市的程序。
3. 案例结果顺丰速运通过借壳上市，取得了良好的效果和结果：•资金支持：借壳上市为顺丰速运提供了充足的资金支持，有利于企业的市场扩张和业务发展。
顺丰控股借壳上市动因及绩效分析
顺丰控股借壳上市动因及绩效分析常雨朵摘㊀要：互联网的发展使得网上购物越来越普及，快递作为购买双方达成交易的工具，其需求量也在不断地增加㊂但由于不断涌入快递的同行企业导致快递企业的价格不断被压低㊂文章通过对顺丰速运借壳上市进行案例分析，主要运用了财务指标分析法㊁非财务指标分析法以及ＥＶＡ业绩评价模型对顺丰借壳上市前后的绩效进行了分析，进而得出结论，最后对其他民营企业在选择借壳上市，提供一些建议㊂关键词：借壳上市；快递行业；上市动因；绩效一㊁引言随着社会和经济的不断发展，人们的消费水平的提高，网络的发达，物流行业的快速发展，也降低了商品的流通成本㊂诸多物流企业在发展和扩张挡住越来越重视资本市场，通过资本市场进行筹资，促进企业资源㊁客户㊁产业链之间的融合，许多公司希望在证券市场发行股票㊂２０１６年，民营企业相继选择借壳上市㊂由于这些物流企业的上市，几乎代表了整个行业的动向㊂文章选取了顺丰控股借壳鼎泰新材的案例，对其借壳动因和借壳前后的绩效进行对比分析为其他想借壳上市的民营企业提供参考和借鉴意义㊂二㊁文献综述（一）国外研究综述ＰａｔｒｉｃＡ．Ｇａｕｇｈａｎ（２０１１）认为借壳上市相对于ＩＰＯ，成功率更要高，时间耗费也相对更短，是一种更便捷的上市途径㊂Ｎｅｅｌａｍ㊁Ｒａｎｉ（２０１３）通过一系列的分析也得出了同样结论，大部分企业并购后的经营状况都表现出良好的市场效益，所以他们一致认为并购对于企业的发展有良好的作用㊂（二）国内研究综述郭倩（２０１０）认为借壳的动因不同也会使得企业采取的行动也出现不同，进而这些不同的行动会影响借壳之后企业财务绩效㊂马雷辉（２０１５）结合我国政治背景，梳理了借壳方㊁被借壳方和外部环境三方要素的动因，得出我国借壳上市受到政府的相关政策的影响，上市公司的重组也会更加迅速㊂李丹（２０１８）以２０１２年在沪深股市借壳上市的所有公司为研究对象，选择部分财务指标，分析了企业借壳前后的业绩的变化情况㊂研究表明，企业通过借壳上市可以提高经营业绩，增强竞争力㊂三㊁顺丰控股借壳鼎泰新材案例分析（一）背景简介顺丰公司１９９３年在广东顺德由董事长王卫创建㊂经过二十几年的发展，顺丰也在不断发展国外的业务，成为一家综合性的快递服务公司㊂顺丰通过出售重大资产㊁发行股票购买资产以及募集配套资金来完成此次借壳上市，以２０１５年１２月３１日为基准日，顺丰的全部股东的股权和鼎泰新材的全部资产和负债进行互换㊂双方最终确认交易置出资产八亿元，在评估基准日当天，顺丰的股权预估价为四百四十八亿元，减去年度分红利润１５亿，还剩下四百三十三亿㊂经过顺丰和鼎泰新材的协商，两者差额四百二十五亿，由鼎泰新材发行非公开股权对顺丰控股进行补偿㊂（二）顺丰速运借壳上市动因分析１．内部动因分析（１）借助上市融资，走出现期困境第一，顺丰相比较于国际物流企业，只能提供一些基础物流服务，其整合资源和综合的服务能力比较弱㊂第二，顺丰速运的相关基础设施建设也没有十分完善，硬件设施也不够先进㊂通过这次借壳，顺丰可以在资本市场进行全方位的资源整合，通过外部的资本的不断增加，进而实现自身的转型和升级㊂（２）弥补企业自身发展短板和资金缺口顺丰的单位物流价格只有国际市场平均价格的一半，只有上市才能填补这些资金缺口㊂在这次借壳上市后，顺丰就拥有了足够的资源用来支持其进一步转型和扩张战略的实施，可以提升产业竞争力和产业地位，还可以促进公司发展㊂２．外部动因分析（１）突破瓶颈，实现转型考虑到商业环境日益多样化和个性化，以及客户的需求，仅仅依靠自有资金很难满足企业的转型和现代化要求，快递服务的竞争已经从原来的价格战转向更好的服务和多元化满足不同的需求的附加值更多的产品中㊂（２）借壳上市比ＩＰＯ上市更有优越性因为国内ＩＰＯ上市要求严格而且审核和等待的时间也很长，上市成本也很高㊂因此借壳上市的顺丰，优先抢占了资本和市场，还保证了自己的龙头地位，也保证了顺丰在日后的发展㊂（３）提高市场地位和影响力顺丰借壳上市这一行为，一方面，可以获得资金；另一方面，媒体和其他资本市场投机者的参与使公司越来越知名，也使公司的声誉越来越好，公司也将走向国际化发展道路㊂（三）顺丰控股借壳上市绩效分析１．财务指标分析法０２产业经济Һ㊀财务指标分析法主要包括偿债能力㊁运营能力㊁盈利能力和发展能力指标四个方面㊂文章选取顺丰速运２０１５年至２０１９年相关数据，对比各年份相关财务指标变化进行绩效分析㊂（１）偿债能力分析表１㊀２０１３ ２０１９年顺丰偿债能力对比分析表财务比率２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９流动比率２．２１１．３３１．１３１．１６１．４６１．２１１．３８速动比率２．１８１．２９１．１２１．１４１．４４１．１８１．３６资产负债率（％）３３．４０４７．３４６０．３９５３．４２４３．２３４８．４５５４．０８利息保障倍数５．７４３．６０５．２６１３．４４４２．８０２３．２７１３．０７㊀㊀根据表１可以看出，顺丰的流动比率和速动比率在２０１７年达到顶峰，说明在上升的短时间内，顺丰的短期偿债能力是在大幅度的提高的㊂但是这两项指标在２０１８年时有所回落，是因为顺丰一直在不断地扩大自己的物流路线和购买固定资产，也反映了顺丰的短期偿债能力比较好㊂再看长期偿债能力，顺丰的资产负债率在借壳上市之前一路飙升到６０．３９％，说明企业的偿债压力很大，但从借壳上市后的资产负债率也降低了不少，说明企业有了更多的资金㊂其利息保障倍数为借壳上市之前一年的近３倍，说明顺丰在未来的长期偿债的能力在快速地上升㊂（２）营运能力分析表２㊀２０１３ ２０１９年营运能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９应收账款周转率（％）１３．６８１５．６２３．５１２４．０９１３．７２１３．８１１１．５７总资产周转率（％）１．３１１．６１０．７２２．５５１．４０１．４１１．３７㊀㊀如表２所示，从２０１６年到２０１７年的应收账款周转率有所回落原因是企业刚刚实现资产重组，资金变现的速度有所加快，借壳上市对顺丰的资金回收速度还是有利的㊂２０１７年总资产周转率有所降低，这是由于顺丰一直运用资金筹建资产，在一定的程度上影响了它的营运能力，自２０１７年到２０１９年该比率保持平稳，也说明顺丰的营运能力也保持相对平稳㊂（３）盈利能力分析表３㊀２０１３ ２０１９年盈利能力纵向对比分析表项目２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９销售净利率（％）６．６９１．２２２．２７７．２４６．６８４．９１５．０１净资产收益率（％）１３．１１３．２９７．９５２４．２５１７．８３１３．１２１４．６５总资产净利率（％）８．７３１．９７３．５２１０．５５９．３４６．９１６．８５㊀㊀从表３可以看出，顺丰控股的盈利能力在２０１６年借壳的那一年，三项指标是这五年中的最高峰，顺丰通过非同一控制的企业合并并购了几家公司，形成的负商誉就使得营业外收入大幅增加㊂但是顺丰借壳上市后，２０１７年和２０１８年这三个指标都在有降低，是因为２０１６年盈利能力指标大幅上升主要是顺丰通过并购和剔除相关不能盈利的业务所导致的，２０１７至２０１９年的盈利指标数据比２０１６年的指标更具有代表性，更能反映企业的真实盈利能力㊂（４）发展能力分析这里选择营业收入增长率和净利润增长率及总资产增长率来分析顺丰的发展能力㊂表４㊀２０１３ ２０１９年成长能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９营业收入增长率（％）－１３．３７１２．５６－１７．７４１６．５０２３．６８２７．６０２３．３７净利润增长率（％）－１５．７０－４０．１１４．１７２８０．２５１４．２１－６．１２２６．００总资产增长率（％）１０．８９３０．７７２６．５８４８８４．６７３０．６５２４．２０２９．２１㊀㊀从表５可以发现，２０１６年借壳当年，顺丰控股的营业收入和净利润和总资产的金额都在不断地增长，净利润和总资产的增长率都达到了这５年的最高值㊂因为２０１６年顺丰不光将资产重组，而且它还将不能盈利的业务进行剥离，使得净利润大幅度增长㊂说明企业的发展能力还是不错的，顺丰控股的迅速发展离不开市场的快速发展，还得益于借壳上市，使得顺丰可以筹集更多的资源，用以扩大企业的规模㊂考虑到顺丰目前的发展形势，它还是非常有潜力的㊂２．非财务指标分析法非财务指标分析法主要是从经营㊁顾客㊁和员工等三方面来进行分析㊂（１）企业经营角度顺丰强大的物流体系和整合资源的能力使得它成为物流行业的老大㊂顺丰还有智慧物流项目，创造了更加便捷的物流无人机，还创建了天地信三网合一的生态系统，使得它的运输网络更加完善㊂顺丰还采取了直营的模式，保证了对物流环节的各种控制力，进而保持了自上而下的统一和企业的稳定性，这就是顺丰和其他物流公司的能够拉开差距原因㊂（２）顾客角度顺丰凭开拓了农产品的产业链，完善了服务，由于它的优质服务，顺丰在消费者中得到了一致好评，提高了企业的声誉㊂此外，顺丰已经连续９年成为消费者最满意的快递，成为众多物流企业里唯一超过８０分满意度的企业㊂（３）员工角度在顺丰的高级管理人员中，大部分人都是受到良好教育的㊂并且他们的从业的经验十分丰富而且特别注重实践㊂研究也表明收到高等教育的员工可以给公司带来更好的发展㊂３．基于ＥＶＡ评价顺丰控股借壳上市绩效ＥＶＡ是税后净营业利润扣除了全部的投入资本的成本后的剩余收益㊂它可以在某些方面反映企业创造剩余价值的能力㊂这里选取顺丰２０１５年至２０１８年的净利润作为ＥＶＡ值１２的计算根据㊂表６㊀２０１５年 ２０１８年顺丰速运ＥＶＡ计算表单位：万元项目２０１５年２０１６年２０１７年２０１８年税后净营业利润１７９７３７３２７４１０５９７６４８６４０８６９资本合计２４０４４３６２９８２８７９４１２２６２６４１８５５３８加权资本成本率９．２８％１２．９０％１３．６１％４．３５％ＥＶＡ－４３３９５－５７３８２３６５５９４５８７９８图１㊀ＥＶＡ变化从上述计算过程表，可以看出顺丰在借壳上市前ＥＶＡ为负数，但在借壳上市后，ＥＶＡ由负数转变为正数，有了质的飞跃，说明顺丰借壳上市的利益远大于成本，企业的价值也在不断提高，根据ＥＶＡ的分析结果，说明顺丰借壳上市的绩效有所提高㊂（四）顺丰控股借壳上市后的结果分析１．顺丰控股借壳上市的益处（１）与资本市场对接，保持自身行业地位顺丰虽然在行业中一直保持着领先的地位，但是其同行业的竞争者相继登陆资本市场，利用募集的资金开展进一步的发展，进一步威胁到了顺丰的地位，借壳上市可以减少等待时间，跟上其他快递行业快速发展的步伐，增强自身核心竞争力，保持自己原有的市场地位㊂（２）调整业务结构，集中优势业务通过这次借壳上市，根据证监会发布的相关文件，顺丰调整了它的披露方案，果断剥离了金融资产㊂就此顺丰可以集中力量发展快递㊁冷藏运输等业务，相对于其他竞争者，顺丰可以获得更多的利润㊂２．顺丰控股借壳上市出现的问题（１）信息没有全面披露在借壳上市过程中，顺丰速运存在着一些信息没有完全披露的问题㊂首先，可能有内部信息㊂企业内部信息管理中存在一些不可控因素，因此企业内部信息管理存在一定的困难和挑战㊂（２）股价下跌自顺丰速运借壳上市后，股价持续上涨，市值一度达到三千亿元㊂但在经过股价快速上涨以后，顺丰速运的市值在２０１９年５月２４日跌到不到峰值的一半，仅仅为１３２６．３８亿㊂股票市场大环境发展不好，股民不看好股市，使得大批股民退市㊂（３）借壳成本较高鼎泰新材发布重组公告时，其公司价值未达到顺丰快递壳上市计划中八亿元的估值㊂然而，在双方进行估值计算时，鼎泰新材的公司价值为八亿元，且成本有所增加，这也对顺丰的发展构成了威胁㊂四㊁研究结论顺丰借壳上市于２０１６年１０月１６日正式宣布获得证监会的通过，２０１７年的２月２４日也改名为顺丰控股，至此，我们可以从顺丰速运借壳上市中获得一些启示，进而给其他公司提出建议㊂（一）选择好的壳公司借壳上市中至关重要的部分就是壳资源的选择㊂一个优质的壳资源至少具备以下条件：第一，壳公司的市场价值比较小，市场价值越小，对借壳方就很有利，这样在资产重组之后，借壳方可以占用较多的股份，就可以释放更多的股权用来融资㊂第二，股本也要小㊂在市场价值一定的情况下，股本越小，股价就会越高㊂第三，公司没有出现特别多的负债，也没有其他风险，经营状况良好㊂（二）正确选择借壳上市方案由于各行各业都有自己的特点，决定上市之前，企业要对自己上市之路要有准确的定位㊂总的来说，借壳上市比较适合于扩张型或者竞争比较激烈的企业实施㊂ＩＰＯ比较适合发展稳的企业实施㊂（三）完善后期规划上市的最终目标是企业能够可持续地发展下去，能够综合各方的资源去实现企业的长远发展㊂企业借壳上市后，要积极地进行整合资源，在企业的管理㊁人才㊁财务等方面做到统一的管理，进而推动企业的发展㊂参考文献：［１］ＮＥＥＬＡＭ，ＲＡＮＩ．Ａｗａｖｅｏｆｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ：ａｒｅｉｎｄｉａｎｂａｎｋｓｇｏｉｎｇｕｐａｂｌｉｎｄａｌｌｅｙ［Ｊ］．ＧｌｏｂａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＲｅｖｉｅｗ，２０１３，１４（２）：２６３－２８２．［２］郭倩．我国民营企业买壳动机研究［Ｊ］．价值工程，２０１０，２９（８）：６６－６７．［３］马雷辉．我国借壳上市沿革及动因分析［Ｊ］．现代商业，２０１５（６）：１６８－１６９．［４］李丹．公司借壳上市市场反应及其对绩效的影响研究［Ｄ］．昆明：云南财经大学，２０１８．作者简介：常雨朵，南京信息工程大学㊂２２。
顺丰借壳上市案例
顺丰借壳上市案例顺丰公司可以说是生活中“最熟悉的陌生人”。
很多人用过顺丰，也收到过顺丰，甚至见过顺丰的豪车、飞机，但是却不了解它的发家史，不知道它的业务发展、经营状况，更不知道顺丰背后的男人——王卫。
下面是分享的顺丰借壳上市背后的故事。
供大家参考！顺丰借壳上市背后的故事5月23日，A股上市公司鼎泰新材发布公告，拟以全部资产和负债与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。
鼎泰新材作价8亿元，顺丰控股作价433亿元，而433亿元的作价超过了申通借壳艾迪西(002468,股吧)169亿元和圆通借壳大杨创世(__,股吧)175亿元作价之和。
顺丰的预估值比申通高出2倍多，比圆通高出20多倍，可见，此次顺丰借壳上市来势汹汹。
公告透露，所有交易完成后，顺丰总裁王卫控制的明德控股将持有新公司总股本的55.04%。
王卫持有明德控股99.9%的股份，将成为上市公司实际控制人。
业内人士预测，倘若交易顺利完成，鼎泰新材复牌后，王卫持有的股票价值可能超过500亿。
顺丰的秘密提起顺丰，其特色可以概括为“直营模式、高端定位、航空运输”这十二个字。
这家公司在快递业就像神一样的存在：它不打广告，但所有的人都在找寻它;它低调不张扬，但却令香港狗仔队卧底数月一睹真容;它不引入战略投资，但却令花旗银行开价1000万美元中介费用只为求得一个合作机会;它不打算上市，但众多PE与VC趋之若鹜，50万元只为和它的掌门人共进一顿晚餐。
“2013年我去面试的时候，在深圳市福田区新洲十一街的万基商务大厦找了半天才找到顺丰的总部。
入职之后才知道，顺丰的文化就是低调，低调到不想被外界注意到，几乎不参加外界的活动。
”一位顺丰内部人士说道。
“这和王卫一贯务实、低调，笃行闷声发大财的风格有关，顺丰成立以来，从未寻求媒体报道，或者主动发声。
”这次重组也让一向闷声发大财的顺丰财务数据曝了光。
公告显示，其2013年至2015年营业收入分别为273亿元人民币、389亿元、481亿元;净利润分别为18.31亿元人民币、4.75亿元、10.94亿元。
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借壳上市方案
第二步
发行股份购买资产
公司拟置出全部资产及负债（作价8亿元） ，与拟置入资产顺丰控股100%股权（作价433 亿元）中等值部分进行置换，差额425亿元差 额将以发行股份的方式自顺丰全体股东处购 买，发行价格为21.66元/股，考虑到鼎泰新材 股东大会刚刚审议ห้องสมุดไป่ตู้过了“10转增10”的利润 分配方案，经除权、除息调整后，该发行价 格调整为10.76元/股，与之相应的发行数量约 为39.5亿股。
Part Two
什么是借壳上市
借壳上市
借壳上市是指上市公司 的母公司（集团公司） 通过将主要资产注入到 上市公司的子公司中， 来实现母公司的上市。
定义
一是通过借壳上市最 大限度地利用上市资 源，壮大上市公司的 资本力量。二是通过 借壳上市，在注入资 产的同时，提高控股 公司的控制权，避免 上市公司被收购。
借壳上市
————16金融1班
小组成员： 张旭、苏健、杨晓磊、张耀、李黄熠、叶跃、朱烨
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引例 什么是借壳上市 顺丰借壳上市案例分析 顺丰控股借壳上市产生的效应 引例与案例比较
Part One
引例
黄鼠狼偷鸡的故事：
众说周知，鸡的体重一般都是黄鼠狼的好 几倍，按道理黄鼠狼是无法轻而易举地把鸡偷走 ，但是事实上黄鼠狼几乎每次都能顺利得逞，甚 至能把鸡带到几公里以外的老巢里。黄鼠狼究竟 有什么独家秘籍呢？原来，鸡在黑夜里看不见东 西，黄鼠狼利用这一特点，乘着黑夜轻轻地趴在 鸡背上，然后利用嘴咬住鸡的脖子，同时不断的 用尾巴狠狠的抽打鸡屁股。这样一来可以防止鸡 叫，二来可以像个骑士一样轻松的指挥鸡前进的 方向。这样就可以将鸡赶到自己的老巢后，再尽 情享用。
1、所处行业虽然景气但是完美的避开了 VR、影视等所有热门概念。 2、股本规模比较小 3、具有配股资格
借壳上市方案
第一步
资产置换
2016年5月31日，鼎泰新材发布公告公告表 示，公司拟置出全部资产及负债（作价8亿 元），与拟置入资产顺丰控股100%股权（ 作价433亿元）中等值部分进行置换，发生 的全部交易事项及其产生的损益就不再与 鼎泰新材有关，而由顺丰控股来对其管理 。至此资产负债出售完成后，鼎泰新材成 为了一个借壳上市中较为理想的干净的壳 公司，无资产无负债，为顺丰控股借壳并 入提供了有利的条件。
借壳上市后的股权结构
在借壳上市后，王卫依然将稳居对新公司的绝对控股地位。鼎泰新材的公告 称：不考虑配套融资因素，交易完成后，王卫控制的明德控股将持有鼎泰新 材股本64.58%；考虑配套融资因素，交易完成后，王卫控制的明德控股将持 有本公司总股本的55.04%。
品，主营业务发展虽缓但尚不亏损：2013到2015年度，公司主营业务收入分别为7.22
亿元、8.13亿元和6.68亿元，净利润分别为4028.1万元、 2412.44万元和2513.06万元。
Three
公司虽是制造业但资产却不重： 去年底公司资产总计8.87亿元， 股东权益合计7.07亿元。
符合市场对“好壳”的定义：
问题。
等
变现很容易，也是很好的
抵押物。
借壳上市的原因：
从申请上市到IPO排队还有不短距离，就是排上队 拿批文，按照现在这个发行速度至少也要两年多之后才 能IPO。
为什么选择鼎泰新材作为壳公司？
One
市值小股本少：4月停牌时，股价27.7元，总股本才1.17亿股， 总市值32.34亿元。
Two
上市公司的主营业务为生产、销售稀土合金镀层钢丝、钢绞线和PC钢绞线等金属制
实际上，顺丰已经成功借壳上市，鼎泰新材更名只是形式上的最后 一步。在鼎泰新材发布的关于顺丰借壳上市的公告中，也对顺丰的财务 数据进行了较为全面的披露。2015年，顺丰控股的营业收入为481亿元 。2013年、2014年度，顺丰控股快递业务平均单价分别为24.12、 23.52元。而同期同行业平均单价7.27元和7.49元。2013年至2015年的 净利润分别为18.9亿元、9.2亿元和16.23亿元。根据利润承诺计划，顺 丰控股预计2016年至2018年净利润分别不低于21.8亿元、28亿元和 34.8亿元。
上市原因
1
2
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他的同行都已经通过借 除了行业格局以外，还有快 顺丰2013年稀释出25%的 整个物流快递行业缺钱，
壳方式要上市。如果这 递行业本身发展压力。顺丰 股份给四家投资者，投资 融资难融资贵的背景下，
些公司都不上市，竞争 主业为快递，中金公司数据 金额80亿元。这些投资者 企业要保持持续竞争力，
借壳上市方案
第三步
询价募集配套资金
鼎泰新材还将以询价方式，向不超过10名特定对象 非公开发行股份募集不超过80亿元资金，其中27亿 用于航材购置及飞行支持项目来满足货运飞机的部 件维修需求及机队规模扩张的需要；7亿用来购买 冷运车辆与温控设备，目的是通过加强服务基础设 施，提高冷链运输能力；11亿用来信息服务平台建 设及下一代物流信息化技术研发项目，提前布局以 进一步提高信息系统的稳定性与抗风险能力；35亿 用于中转场建设项目，以进一步加强快递骨干网络 的处理能力，提高全网运营效率。
目的
步骤
借壳上市
集团公司先剥离出一 块优质资产上市
上市公司通过配股来 筹集资金
上市公司利用这笔资 金购买集团公司的其 余资产
Part Three
上市公司案例分析
（顺丰借壳上市）
顺丰借壳上市
2017年2月23日，顺丰借壳鼎泰新材（002352）正式在深圳证券交易 所敲钟，且鼎泰新材将于24日正式更名，证券简称由“鼎泰新材”变更 为“顺丰控股”，证券代码不变。2017年1月18日，鼎泰新材曾发布公 告称，公司拟将证券简称由“鼎泰新材”变更为“顺丰控股”，证券代 码不变。
格局还和原来一样，顺 显示，行业毛利率已从 都有投资回报期，有套现 就必须有更多的资金来扩
丰还可以坚持不上市， 2007年约30%的水平下滑 回报压力。上市是股东最 张和巩固自身的市场地位，
但只要有一家上市，行 至目前5%～10%的水平。 好的变现方式。没有上市 只有上市才能解决资金的
业格局就打破了。 各大电商企业都在自建物流， 的股权和上市的股权估值 如京东、苏宁易购、亚马逊 完全不同。上市公司股权