中国财务公司的战略转型及其方向

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在集团企业货币资金需求自然增长最高额度增长限制及转贷比例和资本充足率的约束 条件下， 目前财务公司前10位形成了三个层面
财务公司第一集团
1040
762
财务公司第二集团
财务公司第三集团
356
212
219
166
51
65
79
103
上汽财务 上汽财务 中船重工 海尔财务 华能财务 中电投 武钢财务 中石化财务 中电力财务 中油财务
中石油财务公司 海尔财务公司
中船重工财务公司 武汉钢铁财务公司 中国华能财务公司 中国电力财务公司 航天科技财务公司 上海汽车财务公司
中电投财务公司 中国石化财务公司
0 单位：亿元
27.2 20.84 18.02
行业平均 前十位平均 前五位平均 后五位平均 资产规模 资产规模 资产规模 资产规模
25%
46.70%
100%=12607.5亿元
中油财务公司
中国电力财务公司
22.14%
中国石化财务公司
中船重工财务公司
上海汽车财务公司 8.92%
航天科技财务公司
1.77% 1.92%
1.97%
4.50%
3.71% 3.48% 2.47% 2.41%
中海油财务公司 海尔财务公司 中电投财务公司
武汉钢铁财务公司
11.9 0
10.2
中船重工
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同时，部分领先的财务公司开始改变内部资金管理“司库”的功能定位，开始向金融 控股型财务公司转型
财务公司金融机构股权投资情况
期货公司 0.53%
信托公司 6.00%
财务公司 1.14%
汽车金融公 司11.36%
基金公司 1.04%
证券公司 3.60%
保险公司 4.45%
0%
电力 军工 石油化工
67%
57%
68%
30% 14%
21% 12%
25% 17%
23%
24%
26%
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10%
5%
电力 汽车 电子电器
44% 4% 6%
48% 5%
7%
47% 3%
6%
23%
24%
26%
资产规模
净资产
利润总额
0% 资产规模
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航天科技财务公司 上海汽车财务公司 中船重工财务公司 中国石化财务公司 中国电力财务公司
中油财务公司
213 223 242
249
311 439
468 568
1124
2792
0 500 1000 1500 2000 2500 3000
行业平均 前十位平均 前五位平均 后五位平均 资产规模 资产规模 资产规模 资产规模
1200 1000
800 600 400
147 200
0
1078 663
245
单位：亿元
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业务规模方面，未来5年应该具有年均不低于10亿元的营业收入总额
80
70
60
50
40
30
20
7.1
10
0
前10位财务公司营运收入总额
资金和投资业务 – 为业务销售提供买方付息贴现 – 成员企业异地销售分公司票据集 中管理
资金及结算业务 – 配合主业采购付款进度，开展票 据代开等表外业务，提高保证金 存款规模
上汽财务公司
海尔财务公司
金融和信贷业务 – 开展银团贷款 – 开展汽车金融， 为经销商提供买 方信贷
投资业务 – 进行固定收益投 资 – 投资成立汽车金 融公司，2009年 信贷资产余额 182亿元，净利 润3.36亿元
中油财务
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6846
762 中电力财务
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与行业龙头型背景的财务公司相比，一般集团性财务公司缺乏能够由集团母公司主营 业务所提供充分的业务运作的空间
武钢财务公司
金融和信贷业务 – 获取人民银行政策支持，成员企 业商业票据额度从35增加至70亿 元
净资产
利润总额
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与垄断型背景的财务公司相比，一般集团性财务公司缺乏能够由集团母公司主营业务 所提供的强大的内部市场支撑
行业垄断型财务公司有强大的内部市场基础
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000 0
356
207
中石化财务
单位：亿元
贷款规模 存款规模
2336 1040
72.7
上汽财务公司
11.7
中电力财务公司 中石化财务公司
43.1
前五位平均：35.7亿元 26.9
中电投财务公司
11
中国华能财务公司
后五位平均：10.08亿元 10.6
中船重工财务公司
22.1
武钢财务公司
航天科技财务公司
13.7
海尔财务公司
0
20
40
60
80
0
单位：亿元
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10
7.1
5
10
15
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从财务公司的业务构成看，营业收入总额主要来自贷款规模、存款规模、委托业务规 模及投资规模等四个因素的支撑，领先财务公司拥有高于行业平均值的支撑水平
第一集团在去除差异水平后规模指标仍远高于行业水平，第二集团各项指标与行业水平基本接近
前十位平均 前五位平均 贷款规模平均值 518
前五位平均
差异平均 后五位平均
247
行业平均
19亿元
103 23
委托业务规模平均值
投资规模平均值
注：前五位去除差异的平均规模为剔除了排名第一财务公司的数据，取其余四家的平均规模，以合理衡量财务公司前十位第
一集团的业务规模平均水平
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战略性控股 财务公司
在集团内部不具有其他金融业务的情况下，需要发挥财务公司混业经营 的优势，强化对集团的金融服务功能，未来的发展方向可能是成为集团 的金融平台以便对集团主营业务及其他板块业务形成有力的支撑，因此 势必需要财务公司在功能定位上向战略性财务控股公司的方向发展，在 经营模式上向行业银行或内部金融平台的方向发展，能力建设方向需要 突破内部司库的功能要求。
其他
100%=206.3亿元
中石油财务公司
48.33%
14.54% 8.34%
中国电力财务公
司 中国石化财务公
司 航天科技财务公
司 中电投财务公司
1.94%
7.66%
2.04%
4.70% 3.59% 3.44% 2.81%
2.62%
中船重工财务公
司 上海汽车财务公
司 中国华能财务公
司 海尔财务公司
武汉钢铁财务公
国财务公司》，以及相关研究报告，下同。
单位：亿元
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其中，资产总额前10位及利润总额前10位的财务公司资产总额和利润总额分别占市场 总量的一半
总资产前十位财务公司占市场资产总量的一半
利润总额前十位财务公司占市场利润总额的一半
万向财务公司作为万向集团的金融 投资平台，累计对浙江商业银行持 股7.85%，成为万向集团对外金融 扩展的重要平台。
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一般集团性财务公司的战略能力建设，结合在集团内部的功能定位，未来可能存在两 种战略转型方向
内部司库
在集团内部拥有银行或者非银行金融机构业务的情况下，因为二者的业 务范围具有较大的同质性，可能形成由财务公司完成内部金融服务，由 其他金融业务形成对外金融控股的制度安排。财务公司主要发挥结算中 心和内部银行的功能，业务上中仍以结算业务为主，同时做强投资业 务。
14.96 14.55 12.4 11.98 10.9
20%
19.10%
15%
15.10%
11% 10% 10%
10.7
5%
9.01 10
0%
20
30
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目录
中国集团性财务公司的市场地位及竞争趋势 中国财务公司的战略转型方向
单位：亿元
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从静态竞争看，目前的中国财务公司未来5年要跨入前10位的梯队，未来应该具有不 低于663亿元的总资产规模
前10位财务公司资产规模
前10位财务公司资产规模分层水平
中国华能财务公司 武汉钢铁财务公司
中电投财务公司 海尔财务公司
305
前五位去除 差异平均 后五位平均
行业平均
387
71亿元
93
前十位平均 前五位平均 存款规模平均值
2048
1103
前五位去除 差异平均
849
后五位平均
行业平均 114亿元
159
前十位平均 290
前五位平均 532
前五位去除 差异平均 后五位平均
行业平均
309
87亿元
48
前十位平均 135
前五位去除
72.7
行业平均 4.9
43.1
26.9 22.1
10
10.6
11
11.7
13.7
单位：亿元
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盈利能力方面，未来5年应该具有年均不低于15%左右的净资产收益率水平
前10位财务公司净资产收益率（%）
前10位财务公司净资产收益率分层水平
中国财务公司的战略转型及其方向
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目录
中国集团性财务公司的市场地位及竞争趋势 中国财务公司的战略转型方向
0
12607 总资产
1449 净资产
206 利润总额
160 140
147 120 100
80 60 40 20
0 总资产
17 净资产
2.4 利润总额
注：（1）至2009年末，中国注册集团财务公司数量94家； （2）为统一比较数据，财务公司数据主要以2009年各家财务公司数据为主，下同； （3）报告数据主要来源于《2010中国金融年鉴》《2010年中国企业集团财务公司年鉴》、中国财务公司协会杂志《中
外汇业务
– 配合集团全球品牌战略，获准开展结 售汇业务，通过内部交易对冲，消除 汇兑成本，代理成员企业与银行开展 避险金融产品业务
产品销售信贷
– 进行固定收益投资
– 投资成立汽车金融公司，2009年信贷 资产余额182亿元，净利润3.36亿元
– 通过金融服务拉动产品销售，围绕产 品销售开展买方信贷、分期消费业务
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中国注册的集团财务公司近百家，行业总资产已经突破万亿，财务公司平均总资产已 经过百亿元
中国财务公司行业总资产已经突破万亿
中国财务公司平均总资产已经过百亿元
14000 12000 10000
8000 6000 4000 2000
金融和信贷业务
– 发行12亿元金融券，解决专卖店和社 区店融资
行业龙头型背景的财务公司充分利用集团母公司主营业务进行市场拓展的机会，细分业务规模正逐步取 代传统结算业务。
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目前行业领先的财务公司已经开始调整其收入结构，投资收益和中间业务收益开始成 为重要的收入来源
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由于行业特征，财务公司没有直接的竞争对手，但领先财务公司母公司具有较明显的 行业垄断性或竞争性龙头产业型企业特征
前5家全部分布在电力、石油化工、军工行业
后5家主要分布在竞争性龙头产业型企业
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
商业银行 71.80%
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根据《企业集团财务公司管理办 法》第二十九条规定，符合条件的 财务公司可以进行金融股权投资。 财务公司逐渐成为集团对外金融投 资的平台。
目前有30家财务公司持有金融机构 股权，股权投资总额52.80 亿元。 单个财务公司对金融机构的股权投 资机构数为1-4 家不等。
司 其他
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以营业收入总额作为评价财务公司行业地位的主要标准，前10位财务公司可划分为两 个集团，二者在收入总额方面存在非常大的差距
前五平均营业收入总额35.7亿元
后五位平均营业收入总额10.08亿元
中油财务公司
80
70
60
50
40
30
4.9
20
1.4
10
20.6
0 中石化财务
单位：亿元
领先财务公司收入结构
利息收入 中间业务收入 其他收入
26.2
8.8 11.8
0.7
37.7 30.6
中油财务
中电力财务
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2.6 0.9 8.2
上汽财务