2018年中级会计职称《财务管理》第六章投资管理(精美课件)
财务管理第六章ppt课件
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✓ 检验：贴现投资回收期是一个好的决策方法吗？ ✓ 是否考虑了资金的时间价值？ ✓ 是否考虑了未来现金流量的风险？ ✓ 是否提供了关于价值创造方面的信息？
应将贴现投资回收期法作为 主要决策标准吗？
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贴现投资回收期法的优势与不足
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NPV 63120 70800 91080 165000 (112%)1 (112%)2 (112%)3
NPV=12,627.42
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✓ 检验：NPV是一个好的决策标准吗?
✓ NPV是否考虑到了资金的时间价值？ ✓ NPV是否考虑到了项目的投资风险？ ✓ NPV是否提供了关于价值创造方面的信息？
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内部报酬率的计算过程
✓ (1)如果每年的NCF相等 ✓ 计算年金现值系数
✓ 查年金现值系数表
✓ 采用插值法计算内部报酬率
✓ 例3：某投资项目在建设起点一次性投资的 254580元，当完工并投产，经营期为15年，每年 可获净现金流量50000元。按简单方法计算该项 目的内部收益率
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✓ 计算前例中的IRR
NPV
70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000
0 -10,000 0 -20,000
0.02 0.04 0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 0.16 0.18 0.2 0.22
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《中级财务管理》第六章 投资管理
第六章投资管理考情分析本章是重点章。
内容多，难度大；从历年的考试情况来看，几乎每年都会涉及到主观题。
本章主要介绍了投资管理的主要内容、投资项目财务评价指标、项目投资管理、证券投资管理。
考试时，投资管理的内容通常出现在客观题中，投资项目财务评价指标、项目投资管理、证券投资管理等考点在客观题和主观题中都有可能出现。
预计2017年本章的分值在15分左右。
最近三年本章考试题型、分值分布知识框架第一节投资管理的主要内容★【15判断】一、企业投资的意义（一）投资是企业生存与发展的基本前提（二）投资是获取利润的基本前提（三）投资是企业风险控制的重要手段【提示】通过投资，可以将资金投向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。
通过投资，还可以实现多元化经营。
二、企业投资管理的特点（一）属于企业的战略性决策；（二）属于企业的非程序化管理；（三）投资价值的波动性大。
三、企业投资的分类【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资『正确答案』 ABC『答案解析』对外投资主要是间接投资，也可以是直接投资。
所以D的说法是错误的。
本题的正确选项是ABC。
【2015考题·判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。
直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
四、投资管理的原则【例题·多选题】下列各项中，属于企业投资管理原则的有（）。
A.成本效益原则B.可行性分析原则C.动态监控原则D.结构平衡原则『正确答案』 BCD『答案解析』投资管理的原则有：（1）可行性分析原则；（2）结构平衡原则；（3）动态监控原则。
投资管理--中级会计师辅导《财务管理》第六章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第六章讲义1投资管理考情分析本章为重点章，主要介绍项目投资和证券投资的有关知识。
本章内容今年做了相当大的修订和补充。
从历年考试情况来看，本章几乎必考计算题或综合题，以及客观题，平均分值在17分左右。
主要考点1.企业投资概述（意义、特点、分类、原则）2.投资项目现金流量的估算3.投资项目财务评价指标4.投资项目决策（独立、互斥、更新改造）5.证券投资概述（特征、目的、风险）6.债券投资7.股票投资第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义1.企业生存与发展的基本前提2.获取利润的基本前提3.企业风险控制的重要手段二、企业投资管理的特点1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大三、企业投资的分类（一）直接投资和间接投资——投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（投资的方式性）1.直接投资：将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润。
2.间接投资：将资金投放于股票、债券等权益性资产上，通过股票、债券上所约定的收益分配权利，获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润。
（二）项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质（投资的对象性）1.项目投资（直接投资）：购买具有实质内涵的经营资产（有形资产和无形资产），形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。
2.证券投资（间接投资）：购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动，获取投资收益。
会计中级财务管理第六章投资管理解析.
第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现，平均分值在18分左右。
教材变化：1.“终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入和垫支营运资金的收回。
”改为“终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。
”2.把例6-1“净利润”改为“税后营业利润”3.例6-3重新进行整理4.例6-13固定资产分析新旧设营运资金的期末回收进行处理考点一:投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。
A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点。
【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
【例题·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。
A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【例题·多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。
直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
【2015年考题·判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
财务管理6章项目投资决策PPT课件
例题: Y公司有一固定资产投资项目，其分析与评价 资料如下：该投资项目投产后每年的营业收入为1000 万元，付现成本为500万元，固定资产的折旧为200万 元，该公司的所得税税率为30%。
要求：计算该项目的营业现金流量。
解答：营业现金流量=净利润+非付现费用 =（1000-500-200）×（1-30%）+200=410 （万元）
项目计算期=0+5=5（年） 项目计算期=1+5=6（年）
二、现金流量包含括义非货币资源的变现价值
一个项目引起的企业现金支出和收入增加的数 量。—是增量的现金流量
（一）现金流入量 现金流入量是指由投资项目引起的企业现金收入的 增加额。 ➢ 营业收入 ➢ 回收额：长期资产的残值收入、垫付的流动资金
（二）பைடு நூலகம்金流出量 由投资项目引起的企业现金支出的增加额 ➢ 原始投资 建设投资（固定资产投资、无形资产投资、其他 资产投资）和流动资金投资 ➢ 付现成本 ➢ 各项税款
财务管理
浙江财经学院财务管理系
第六章 项目投资决策
第一节 项目投资概述 第二节 现金流量的估计 第三节 项目投资决策评价方法 第四节 项目投资决策评价方法的应用 第五节 项目投资的风险分析
第一节 项目投资概述
一、投资的含义 是指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得 收益，在一定时期向特定的标的物投放一定数额的资 金或实物等非货币性资产的经济行为。 ➢生产性资产投资——企业将资金投放于为取得供本企 业生产经营使用的生产性资产的一种投资行为 ➢金融性资产投资——企业为获取收益或套期保值，将 资金投放于金融性资产的一种投资行为。
=税后营业收入- 税后付现成本+非付现成本抵税 =1000×（1-30%）-500×（1-30%）
【备考2018】精美中级会计师《财务管理》1-10章全(共1541页详细动画版)
1第 章 第一节 企业与企业财务管理
有限责任公司和股份有限公司的区别
设立时股东 人数
股权表现形式
股份转让限制
有 限 责 任 公 司
设立有限责 任公司的股 东人数可以 为1人或50人 以下
权益总额不作等 额划分，股东的 股权是通过投资 人所拥有的比例 题来表示的
企业与企业财务管理
1第 章 第一节 企业与企业财务管理
一、企业及其组织形式
（一）企业的定义及功能 定义： 企业是一个契约性组织，它是从事生产、流通、服务 等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主 经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织
1第 章 第一节 企业与企业财务管理
一、企业及其组织形式
2018年中级会计资格考试
第一章 总论
1第 章 总论
第一章 总 论
本章作为全教材的开篇之章，概略性地介 绍了财务管理的基本原理和理论，内容不多， 难度不大，属于非重点章节。主要考点有企 业的组织形式、企业财务管理体制的设计原 则、所有者和经营者利益冲突与协调、金融 环境和金融工具。
从历年考试情况来看，本章均以客观题 的形式考查，属于必须拿分的章节。预计 2018年的分值为4分左右。
一、 利润最大化
2、利润最大化目标产生的原因
• （1）人类生产经营是为创造剩余产品，剩余产品 的多少可以用利润指标来衡量；
（2）自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终 属于获利最多的企业；
（3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个 社会的财富才能实现最大化。
1第 章 第二节 财务管理目标
一、 利润最大化
现成筹 运收金本资营入流管渠资量理道金分的与持：析主方有要式量内的容控制
财务管理-6第六章 项目投资管理
【例】已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建设起 点一次投入资金100万元，建设期为一年，建设期资本化利息 10万元。预计投产后每年净利润10万元。根据所给资料计算净 现金流量。
解析：固定资产原值 ＝固定资产投资+建设期资本化利息＝100 固定资产年折旧额 ＝（固定资产原值－净残值）/使用年限 ＝（110－10）/10＝10（万元） 项目计算期＝建设期+运营期＝1+10＝11（年） 终结点年回收额＝回收固定资产余值+回收流动资金
【例】 某新建工业项目需要原始投资1 200万元，其中固 定资产投资为1 000万元，开办费为50万元，流动资金投资为 150万元。建设期为1年，假设其发生的与购置固定资产有关 的资本化利息为100万元。固定资产投资和开办费投资于建设 期初一次投入，流动资金于项目建设完工时一次投入。该项目 寿命为10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有残值为100 万元。开办费于投产当年一次摊销完毕；流动资金于终结点一 次回收。投产后每年可获得税前利润分别为：100万元、200 万元、250万元、300万元、350万元、310万元、330万元、 300万元、250万元和200万元。
训练1:计算投资项目的现金流量
【实训项目】
计算投资项目现金流量
【实训目标】
能够熟练分析投资项目的现金流量构成情况，并进行准确 计算。
【实训任务】
某企业准备购入一台设备以扩大生产能力。现有甲、乙两 个方案可供选择。甲方案需投资20 000元，使用寿命5年，采 用直线法折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为15 000元， 每年付现成本为5 000元。乙方案需投资30 000元，采用直线 法折旧，使用寿命也是5年， 5年后有残值收入4 000元，5年 中每年销售收入为17 000元，付现成本第一年为5 000元，以 后逐年增加修理费200元，另需垫支营运资金3 000元。假设所 得税率为40％，资金成本为12％。
中级财管第六章投资管理
第一节投资管理概述企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的行为。
例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票、债券、基金等经济行为。
知识点：企业投资的意义、特点和原则（一）企业投资的意义1.投资是企业生存与发展的基本前提2.投资是获取利润的基本前提3.投资是企业风险控制的重要手段（二）企业投资管理的特点（与日常经营活动相比）1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大（三）投资管理的原则1.可行性分析原则2.结构平衡原则3.动态监控原则知识点：企业投资的分类★分类标准分类结果含义按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接投资将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资间接投资将资金投放于股票、债券、基金等权益性资产上的企业投资【例题·单项选择题】（2018年）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。
A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
选项D属于间接投资。
【例题·多项选择题】（2016年）按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。
A.开发新产品的投资B.更新替换旧设备的投资C.企业间兼并合并的投资D.大幅度扩大生产规模的投资『正确答案』ACD『答案解析』发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。
更新替换旧设备的投资属于维持性投资。
【例题·判断题】（2015年）某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。
第六章 投资决策 财务管理PPT课件
内含报酬率计算公式
n
t 1
NCFt (1 IRR)t
I0
0
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IRR与NPV的关系 （1）在同时满足以下条件，两种方法得出的
结论一致。 第一，项目的现金流量必须是常规的； 第二，项目必须是独立的。
例：投资成本100元，每年的现金流量60元， 共2年，求IRR？
是指按特定项目风险程度的大小，对未来 各年的预期现金流量进行调整，将不确定的现 金流乘以肯定当量系数转换成相当于确定的现 金流，并据此按照无风险的折现率计算净现值、 现值指数等指标。
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第五节 投资决策方法的拓展
一、设备更新决策
特点： （1）设备更换不改变生产能力，不增加实质性
相关营业现金流入，只需要比较相关现金流出。
（2）非常规现金流量的项目以及互斥投资项目 可能导致两种方法的结果不一致。
例：有一个项目需要60元的投资，第1年的现金 流155元，第2年需花100元的修整费用。求该 项目的IRR?
例：A、B两个为互斥项目，资料如下：
年份
0 1 2 3 4
A投资
-100 50 40 40 30
B投资
-100 20 40 50 60
第四节 投资项目的风险处置
一、敏感性分析
敏感性分析就是假定除某一变量外，其余所 有变量均是不变的，然后分析项目决策标准对该 变量变化的敏感程度。 方法：通常采用决策标准变动百分比与该变量变动 百分比来衡量。如果该比值越大，说明该变量变 动对投资项目的影响较大；反之，则影响较小。
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二、情景分析
情景分析是指考察一些可能出现的不同场景，每种场景 综合了各种变量的影响，计算不同场景下项目净现值，通 过其变化判断投资决策。
财务管理学第六章 的项目投资管理2PPT资料65页
1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析
本章学习目标
❖ 理解项目投资的含义、特点、内容和一般程序 ❖ 掌握项目投资现金流量的含义与计算方法 ❖ 掌握常用投资评价指标的计算 ❖ 熟悉长期投资决策指标的具体运用
第六章 项目投资管理
第一节
第二节
第三节
第四节
第五节
项目 投资 概述
项目投 资决策 的依据
3000=17280（元）
❖ 用另一种形式计算
①现金流入量：是指由投资项目所引起的企业现金收入的 增加额。包括营业收入、固定资产变价收入、回收流动 资金和其他现金流入量。
②现金流出量：是指由投资项目引起的企业现金支出的增 加额。包括建设投资、垫支的流动资金、经营成本、各 项税款和其他现金流出量。
③现金净流量：是在一定期间现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝年现金流入量－年现金流出量
项目投资决策是指评价长期投资项目是否可行（独立项目） 或孰优孰劣（互斥项目）的过程。
特点：相对于短期投资决策而言，项目投资一般具有投资 数额大、投资周期长、投资风险大、变现能力差和不可逆 转等。
第一节 项目投资概述
二、项目投资的种类 按投资项目之间的关系分类
独立项目 互斥项目
一会影项直运在选项就弃个对响目到用若择目必）项其。可资为干其，须的目他即任源止个中则被一的项所意得。项任其排组选目选组到目何他斥项择产择合充中一项（目不生的，分，个目放。
第二节 现金流量的内容及其估算
二、投资项目现金流量的构成及其估算
（一）初始现金流量 ❖ 1.建设投资 ❖ 2.营运资金垫支 ❖ 3.其他方面的投资（主要包括与长期投资有关的职工培
训费、谈判费、注册费等。） ❖ 4.原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益
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NCF=现金流入量-现金流出量
【提示】
在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流 量（NCF）。 广义现金：所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币 性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备 等）的变现价值。
（二）投资项目的经济寿命周期
（三）现金净流量的构成
1.投资期
【练一练】
A.250000
C.70000
3.终结期
（1）垫支营运资金的收回（+）； （2）固定资产变价净收入（+）； （3）固定资产变现净损益对现金流量的影响： 固定资产变现净损失抵税（+） 固定资产变现净收益纳税（-）
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值 固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累 计折旧
力决定的。这些标的物资产的形态是不断转换的，未来
收益的获得具有较强的不确定性，其价值也具有较强的 波动性
三、企业投资的分类
标志 种类 含义及特点 将资金直接投放于形成生产经营能力的实体 性资产，直接谋取经营利润的企业投资。 将资金投放于股票、债券等权益性资产上的
1.按投资活动与 直接投资 企业本身的生 产经营活动的 关系 间接投资
效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题。
投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原
则，合理分布资金。
动态监控原则
是指对投资项目实施过程中的进程控制。
第二节
投资项目财务评价指标
12
一、项目现金流量
（一）现金流量的含义
由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生 的现金收支，叫做现金流量（CashFlow）。
（2012年考题改编）某公司新建一条生产线，预计
投产后第一年末、第二年末流动资产分别为40万元
和50万元，结算性流动负债分别为15万元和20万元
，则第二年新增的营运资金是（A）万元。
A.5 B.15 C.20 D.30
2.营业期
营业现金净流量NCF ＝营业收入－付现成本－所得税 ＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本 ＝税后营业利润＋非付现成本
经营发展全局有重大影响的企业投资。
【举例】企业间兼并合并的决策、转换新行业和
开发新产品决策、大幅度扩大生产规模的决策 等等。 也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的 生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经 营发展全局的企业投资。 【举例】更新替换旧设备的决策、配套流动资金 投资、生产技术革新的决策等等。
作用，对企业经营活动的方向产生重大影响 企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等 重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性 性特定经济活动进行的管理） 投资项目的价值，是由投资的标的物资产的内在获利能
属于企业的
非程序化管理 和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理（非重复
投资价值的
波动性大
【练一练】
（2015年单选）某公司预计M设备报废时的净残值 为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适 用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计 现金净流量为（ B ）元。 A.3125 C.4625 B.3875 D.5375
【练一练】
（单选）年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲
企业投资。不直接介入具体生产经营过程。
购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资 产和无形资产。项目投资，属于直接投资。 购买证券资产的投资。证券属于金融资产。 证券投资属于间接投资。
2.按投资对象的 项目投资
存在形态和性
质 证券投资
标志
种类
含义及特点
也可以称为战略性投资，是指对企业未来的生产
发展性 3.按投资活动 对企业未来生 产经营前景的 影响 投资
维持性
投资
标志
种类
含义及特点 是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和
4.按投资活动
对内投资
配置各种生产经营所需的经营性资产
（对内投资都是直接投资） 通过联合投资、合作经营、换取股权、购买证券
资金投出的
方向
对外投资 资产等投资方式，向企业外部其它单位投放资金
（主要是间接投资，也可能是直接投资）
独立投资 是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互
【练一练】
（2015年判断）某投资者进行间接投资，与其交易
的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投
资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
×
四、投资管理的原则
主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、 财务可行性等方面。 如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的
可行性分析原则
结构平衡原则
C .（营业收入 -付现成本）×（ 1-所得税税率）
D.营业收入×（ 1-所得税税率） +非付现成本×所得
税税率
【练一练】
（2017年单选）某投资项目某年的营业收入为 600000元，付现成本为 400000元，折旧额为
100000元，所得税税率为 25%，则该年营业现金
净流量为（ B ）元。
＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1-所得税税率）+非
付现成本 ＝收入×（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T （非付现成本抵税）
【练一练】
（2015年多选）在考虑所得税影响的情况下，下列
可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（ ）。 A.税后营业利润 +非付现成本
AB
B.营业收入 -付现成本 -所得税
2018年中级会计资格考试 ——财务管理
第一节
投资管理概述
3
一、企业投资的意义
投资是企业生存与发展的基本前提 投资的意义 投资是获取利润的基本前提
投资是企业风险控制的重要手段
二、企业投资管理的特点
属于企业的 战略性决策 企业的投资活动先于经营活动，这些投资活动往往需要
一次性地投入大量的资金，并在一段较长的时期内发生
置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定
的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残
5.按投资项目 之间的相互 关联关系
不影响，可以同时并存
是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、 相互替代，不能同时并存
互斥投资
【练一练】
（2016年多选）按照企业投资的分类，下列各项中 ，属于发展性投资的有（ ）。 ACD A.企业间兼并合并的投资 B.更新替换旧设备的投资 C.大幅度扩大生产规模的投资 D.开发新产品的投资