财务管理案例论文

◇案例分析一：上市公司财务分析

光明乳业 (600597)财务分析指标

截止日期2011-12-312010-12-312009-12-31每股分析指标-- -- -- 每股收益0.23(元) 0.19(元) 0.12(元) 每股收益（扣除）0.20(元) 0.16(元) 0.09(元) 加权平均每股收益-- -- -- 加权平均每股收益（扣除）-- -- -- 每股净资产 2.34(元) 2.22(元) 2.02(元) 调整后每股净资产-- -- -- 每股资本公积金0.43(元) 0.43(元) 0.41(元) 每股未分配利润0.64(元) 0.55(元) 0.39(元) 每股现金净流量-0.02(元) 0.21(元) -- 每股经营活动现金流量0.09(元) 0.51(元) 0.45(元) 利润构成-- -- --

0.00 0.00 0.00 主营业务成本占主营业务收

入的比例

营业利润与利润总额的比例83.24 86.58 80.09 投资收益占利润总额的比例 2.38 1.46 1.33 补贴收入占利润总额的比例-- -- --

16.76 13.42 19.91 营业外收支占利润总额的比

例

净利润占利润总额的比例98.90 80.67 64.52 扣除非经常性损益后净利润20492.22 16699.92 9758.38 主营业务收入1178877.93 957211.10 794316.97 净利润23784.16 19437.56 12247.01 获利能力-- -- -- 销售毛利率（％）100.00 100.00 100.00 主营业务利润率（％） 1.70 2.18 1.91 销售净利率（％） 2.02 2.03 1.54 总资产收益率（％） 3.56 3.85 3.00 净资产收益率（％）9.70 8.34 5.81 加权平均净资产收益率（％）-- -- 6.00 经营能力-- -- -- 应收账款周转率11.23 12.90 14.58 存货周转率0.00 0.00 0.00 固定资产周转率 5.29 5.52 5.22 股东权益周转率 4.93 4.32 3.88 总资产周转率 1.77 1.90 1.95 偿债能力-- -- -- 流动比率0.98 1.21 1.23 速动比率0.69 0.90 0.93 利息保障倍数-- -- 11.30

股东权益与固定资产比率

98.77 117.76 141.23 （％）

长期负债与营运资金比例

-- -- -- （％）

资本结构-- -- --

资产负债比率（％）61.56 55.03 46.69

股东权益245151.99 232931.63 210666.92

股东权益比率（％）33.25 38.99 51.10

固定资产比率（％）33.66 33.11 36.18

发展能力-- -- --

主营业务收入增长率（％）23.16 20.51 7.94

营业利润增长率（％）-4.04 37.23 131.17

净利润增长率（％）22.36 58.71 142.82

利润总额增长率-0.20 26.94 159.40

净资产增长率（％） 5.25 10.57 6.15

总资产增长率（％）23.42 44.91 2.11

现金流量分析-- -- --

净利润现金含量（％）-8.49 114.92 --

110.72 109.86 124.86

销售商品收到的现金占主营

收入比例（％）

非经常性损益合计3291.94 2737.64 2488.63

扣除后净资产收益率（％）8.36 7.17 4.63

稀释每股收益-- -- 0.12(元)

1.流动比率=流动资产/流动负债

2011:3750531291/3817230222=0.9825

2010:3107312892/2561917935=1.2129

2009:1984574157/1756315179=1.1300

流动比率分析：

流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强。但是，过高的

流动比率，也说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好的运用。

光明乳业这三年的流动比率是先升后降的，但总体来说，变化还是比较平稳的。

而之所以2010年该比率突然增高，主要原因是光明乳业2010年的一年内到期的

非流动负债由2009年的108,857,288突然降到7,194,189，然后在2011年又上

升至375,041,694，从而2010年的流动负债总额大大低于前后两年，因此流动

比率相应增高。

2.速动比率

速动比率=速动资产/流动负债

2011：(3750531291-1099416886)/3817230222=0.6945

2010：(3107312891-805764956)/2561917935=0.8984

2009：(1984574157-607553545)/1756315179=0.7842

速动比率分析：

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。因为速动比率的分子是流动资产减存货，分子仍为流动负债，而且2009—2011年光明乳业存量呈平缓上升趋势，因此，其速动比率变化趋势和流动比率变化趋势趋同。

3.资产负债率

资产负债率（%）=（负债总额/资产总额）×100%

2011:4538189708/7374015019=0.6156

2010:3287755375/5974549480=0.5503

2009:1924883583/4037663243=0.4767

资产负债率分析：

资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比。这个指标反映了在企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小，反映了债权人向企业提供信贷基金的风险程序，也反映了企业举债经营的能力。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。光明乳业的资产负债率这三年处于平稳状态，2009—2011平稳上升，在这说明公司的财务杠杆也在逐年提高，财务风险也相对幅度增加。

4.负债股权比率

负债股权比率（%）=（负债总额/所有者权益总额）×100%

2011:4539189708/2834825311=1.6012

2010:3287755375/2686794105=1.2237

2009: 1924883583/2198104183=0.8757