金融市场学,考点总结

金融市场

一、名词解释

1、金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求全的凭证，亦称为金融工具或证

券。其可划分为：基础性金融资产和衍生性金融资产，其中前者包括债务性资产和权益性资产，后者包括远期、期货、期权和互换等。

2、存款性金融机构：存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将

之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。其主要类型包括：储蓄机构、信用合作社和商业银行。

3、QFII和QDII：QFII是指合格的境外机构投资者，是一个国家在货币没有实现完全

可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的引进外资，开放资本市场的一项过渡性制度，这项制度要求外国投资者进入证券市场，必须符合一定条件，得到本国有关部门的审批通过以后，汇入一定的额度的外汇资金，并转化为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地市场。QDII：是指合格的境内机构投资者，是一个国家境内设立，经过该国有关部门批准，从事境外证券市场的股票。债券等有价证券业务的证券投资基金。其亦是在货币未实现完全可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性制度。

4、投资基金：投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的

资金运作方式。投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金

的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据

投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。

5、央行票据：央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向

商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。

6、上海同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同业拆借

中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。

7、我国短期金融债券：偿还期限在1年以下的债券为短期债券。其发行者主要是工商

企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。企业发行短期债券大多是为了筹集临时性周转资金。在我国，这种短期债券的期限分为3个月、6个月和9个月。政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。

8、扬基CDS：扬基存单也叫“美国佬”存单，是外国银行在美国的分支机构发行的一

种可转让的定期存单。其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内。

9、零息票债券：借方只需按需偿还债券本金，不需要支付利息，这种债券以低于面值

的价格发行，按面值偿还，发行价与到期日收回的面值之差即为贷方的回报。

10、信用交易：又称保证金交易，指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到

证券经纪人的信用而进行的证券买卖。

二、计算题

1、假如A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买，该

股票不支持现金红利，假设初始保证金比例为50%，维持保证金为30%，保证金贷款年利率为6%，其自有资金为一万元，这样其便可借入一万元购买2000股股票，

假设一年后，股价升为14元，如果没有进行保证金购买，投资收益率为40%，如

果用保证金购买，投资收益率为多少？假设一年后该股票跌到5元，如果没有进行

保证金购买，则投资收益为50%，如果进行保证金购买，投资收益率为多少？

2、投资者购买了期限为182天，票面价值为1万美元的国库券，购买价格为9650美

元，计算贴现收益率？

贴现债券到期收益率=（贴现债券债券面额—发行价格）÷发行价格×持有时间

持有时间=360/贴现期限

三、简答题

1、什么是对冲基金及其特点？

对冲基金，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具

与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金

的一种形式，属于免责市场产品。对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。

特点：是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融

衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。其特点是：（1）投资

活动的复杂性，各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要

操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本。高风险、高回报的

特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具

配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润(2)投资效应的高杠杆性。典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆惜贷在其原始

基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的

目的。(3)筹资方式的私募性。对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以

资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负

责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美

国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上。（4）操作的隐蔽性和灵活性。对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不

但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别．在

投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。

2、什么是ETF和LOF，二者有何区别？

ETF: 交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金。是一种在交易所上

市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。主要在二级市场买卖。

LOF：上市型开放式基金，是指通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金。

投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

区别：（1）ETF本质上是指数性的开放式基金，是被动的；LOF是普通的基金，可能是指数型，也可能是

(2)在一级市场，升购或赎回时，ETF是份额和一篮子股票，LOF交换的是现

金交易。

（3）竞价报价上，ETF是15天提供一个报价，LOF是一天报一个价。

3、什么是场内市场和场外市场，比较二者？

场内市场又称证券交易所市场或几种交易市场，是指有证券交易所组织的集中交易

市场，有固定的交易场所和交易时间。

场外市场是指在证券交易所外进行证券买卖的市场，它主要由柜台交易市场，第三

市场，第四市场组成。

比较：根据市场组织形式划分，交易市场可以分为场内市场和场外市场。场外市场

是交易的普遍状态和原生状态。场内市场是在场外市场发展到较高级阶段后，把市

场上一些有共性的东西抽取出来，并将其标准化后进行交易的场所。场内市场可以

认为是场外市场的一级衍生，是交易市场的衍生产品。场外市场基于信用，场内市

场基于统计。场外市场通常是信用交易，保证金很少或没有，也没有逐日盯市制度，没有涨跌停板没有熔断，基本不存在追加保证金的情况。场内市场通过逐日盯市，

试图将信用考察排除在外。信用风险在场外市场分散在每一单、每一个客户身上，

场内市场则是用逐日盯市制度把风险集中起来。

4、什么是做市商制度及其优点？

做市商制度是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。

它是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。

优点：做市商制度是多对一的关系，即一组做市商为一个上市公司服务。更重要的

是做市商为交易提供了资金，在交易中做市商先要用自己的资金买进股票，然后再

卖出。这些做法使得市场的流通性大大增强，增加了交易的深度和广度。(1)提高

股票的流动性，增强市场对投资者和证券公司的吸引力。(1)提高股票的流动性，

增强市场对投资者和证券公司的吸引力。他们承担做市所需的资金，就可以随时应

付任何买卖，活跃市场(2)有效稳定市场，促进市场平衡运行。做市商有责任在股

价暴涨暴跌时参与做市，从而有利于遏制过度投机，起到市场“稳定器”的作用。

此外，做市商之间的竞争也很大程度上保证了市场的稳定。(3)具有价格发现的功

能。做市商所报的价格是在综合分析市场所有参与者的信息以衡量自身风险和收益

的基础上形成的，投资者在报价基础上进行决策，并反过来影响做市商的报价，从

而促使证券价格逐步靠拢其实际价值。

四、比较题

1、什么是公司型和契约型基金及其比较？

公司型基金是按照公司法，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的

基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资

收益。

契约型基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，

通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

区别：（1）法律依据不同，契约型基金是依据信托法，公司型基金是依据公司法（2）投资者地位不同，公司型基金投资者是股东，有重

大决策权，契约型基金投资者是受益人，无发言权。（3）运营依

托不同，公司型基金是永久性，除非公司破产清算，否则永远运营

下去，契约型基金，契约期满，契约结束，基金运营终止。

2、投资基金与股票、债券的区别？

(1)风险程度不同，股票大于基金大于债券

(2)投资者地位不同，股票持有人相当于股东，有重大决策表决权，基金持有人相

当于收益人，债券持有人相当于债权人。

(3)收益情况不同，债券收益固定，股票、基金收益部固定。

(4)投资方式不同，股票债券是直接投资，基金是一种间接的投资方式。

(5)回购方式不同，债券投资是有期限的，到期后收回本金和利息，股票没有期限，

封闭式基金有期限，期满后可按持有份额分得相应收益并变现，开放式基金没

有期限，可随时赎回。

3、我国股权分置改革？

所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交

易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市

公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。股

权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度改革，就是政府将以前不可以上市

流通的国有股（还包括其他各种形式不能流通的股票）拿到市场上流通。以前叫国

有股减持，现在重新包装了一下，再次推出。这种制度安排不仅使上市公司或大股

东不关心股价的涨跌，不利于维护中小投资者的利益，也越来越影响到上市公司通

过股权交易进行兼并达到资产市场化配置的目的，妨碍了中国经济改革的深化。

五、论述题

1、什么是可转换债券，投资基金及其优缺点？

可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一

定数量的另一种证券的证券。可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下

三个特点：1、债权性，与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。2、股权性，在转换成股票之前是

纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债券人变成了公司的

股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的

股本结构。3、可转换性，可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可

以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没

有的选择权。

优点：

1.低息成本。公司赋予普通股期望值越高，转债利息越低。

2.发行价格高（通常溢

价发行）3.减少股本扩张对公司权益的稀释程度（相对于增发新股而言）4.不需进

行信用评级5.可在条件有利时强制转换6.为商业银行和不能购买股票的金融机构

提供了一个分享股票增值的机会（通过转债获取股票升值的利益，而不必转换成

股票）7.属于次等信用债券。在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债（银行

贷款）等具有同等追索权利，但于公司债券之后。限于可转换优先股、优先股、

普通股8.期限灵活性较强

缺点：牛市时，发行股票进行融资比发行转债更为直接。熊市时，若转债不能强

迫转股，公司的还债压力会很大

投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的资金运作方式。投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金的投资人不

参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委

托进行投资运作，收取管理费收入。

优点：1）集中零散资金，发挥规模效益，降低投资成本。2）利用基金管理

团队的专业技能和信息优势，有利于保障收益、降低风险。3）采取投资组

合策略，有效分散风险。

缺点：基金投资人与基金管理人、托管人之间是委托——代理关系。代理人

存在道德风险，如：外部竞争、信息披露、治理监督、职业自律。

2、上海证券50指数

上海证券综合指数是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数综合。上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势上证

50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。