最佳资产结构
衡量最佳资金结构的方法
评价企业资金结构最佳状态的标准还应该是股权收益最大化，也就是所有者权益最大化，也即企业价值最大。
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最佳资金结构的决策方法
1、每股利润分析法（每股盈余无差别点法）
（1）含义：利用每股利润无区别点来进行资本结构决策的方法，称为每股利润分析法（每股盈余无差别点法）。
每股盈余无差别点：是指在两种不同筹资方式下，普通股每股收益相等时的息税前利润点（或销售收入点），亦称息税前利润平衡点或筹资无差别点。
每股盈余无差别点的计算公式如下：
〔（EBIT－I1）×（1－T）－DP1〕/N1
＝〔（EBIT－I2）×（1－T）－DP2〕/N2
当预计息税前利润等于EBIT时，两种筹资方式均可；
当预计息税前利润大于EBIT时，则追加负债筹资更有利；
当预计息税前利润小于EBIT是，则增加主权资本筹资有利。
例：某公司目前资本来源包括每股面值1元的普通股800万股，平均利率10%的3000万债务，公司准备投产一个新产品，项目需要投资4000万元，预计投产后每年增加营业利润（息税前盈余）400万元。有三个备选方案。（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余是1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
（2）评价：每股利润分析法测算原理比较容易理解，测算过程比较简单。此法的局限在于，只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。但把资本结构对风险的影响置于视外，是不全面的。因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，所以，单纯地用EBIT－EPS分析法有时会做出错误的决策。可用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。
2、比较资金成本法
（1）含义：比较资金成本法也叫比较优选法，是指企业在做出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案加权平均资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。
企业筹资可分为创立初期的初始筹资和发展过程中的追加筹资两种情况。与此相应地，企业的资本结构决策可分为初始筹资的资本结构和追加筹资的资本结构决策。现分别说明比较资金成本法在这两种情况的运用。
①初始筹资的资本结构决策：通过综合资金成本率的测算及比较来作出选择。
②追加筹资的资本结构决策：企业选择追加筹资组合方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加筹资方案的边际资金成本，从中比较选择最佳筹资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加筹资方案与原有最佳资本结构汇总，测算比较各个追加筹资方案下汇总资本结构的综合资金成本率，从中比较选择最佳筹资方案。
（2）评价：比较资本成本法的测算原理容易理解，测算过程简单，但仅以资本成本率最低作为决策标准，没有具体测算财务风险的因素，其决策目标实质上是利润最大化而不是企业价值最大化，一般适用于资本规模较小，资本结构较为简单的非股份制企业。
EBIT-EPS分析法
(重定向自息税前利润-每股利润分析法)
息税前利润—每股利润分析法（EBIT-EPS分析法）
什么是EBIT—EPS分析法
将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润—每股利润分析法，简写为EBIT-EPS分析法，也被称为每股利润无差别点法。它是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法。根据这一分析方法，可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资金结构。这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。
EBIT—EPS分析法原理
负债的偿还能力是建立在未来盈利能力基础之上的。研究资本结构，不能脱离企业的盈利能力。企业的盈利能力，一般用息税前盈余(EBIT)表示。负债筹资是通过它的杠杆作用来增加财富的。确定资本结构不能不考虑它对股东财富的影响。股东财富用每股盈余(EPS)来表示。
将以上两方面联系起来，分析资本结构与每股盈余之间的关系，进而来确定合理的资本结构的方法，叫作息税前盈余一每股盈余分析法，简写为EBIT—EPS 分析法。这种方法因为要确定每股盈余的无差异点，所以又叫每股盈余无差异点法。
EBIT—EPS分析法具体应用
EBIT—EPS分析法是一种定量的分析方法，它通过企业的有效数据来对企业的最优资本结构进行分析。现举例说明：
例：假设漓江公司目前有资金100万元，现在因为生产发展需要，准备再筹集40万元资金，这些资金可以通过发行股票来筹集，也可以利用发行债券来筹集。把原资本结构和筹资后资本结构根据资本结构的变化情况进行EBIT—EPS 分析(参见表1)。
解：EBIT—EPS分析实质上是分析资本结构对普通股每股盈余的影响，详细的分析从表2中可以看到，息税前盈余为300，000元的情况下，利用增发公司债的形式筹集资金能使每股盈余上升较多，这可能更有利于股票价格上涨，更符合理财目标。那么，究竟息税前盈余为多少时发行普通股有利，息税前盈余为多少时发行公司债有利呢?这就要测算每股盈余无差异点的息税前盈余。
其计算公式为：
式中,EBIT——每股收益无差别点处的息税前盈余；I1,I2——两种筹资方式下的年利息；D1,D2——两种筹资方式下的年优先股股利；N1,N2——两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。
把表1中漓江公司的资料代入上式，得：
[(EBIT-16,000)(1-33%)-0]／60,000=[(EBIT-48,000)(1-33%)-0]／40,000
求得：EBIT=112,000元，此点：EPS1=EPS2=1.072元。
这就是说，当盈余能力EBIT>112,000元时，利用负债筹资较为有利，当盈利能力在EBIT< 112,000元时，不应再增加负债，以发行普通股为宜。当
EBIT=112,000元时，采用两种方式无差别。漓江公司预计EBIT为300,000元，故采用发行公司债券的方式较为有利。
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EBIT—EPS分析法图示
EBIT—EPS分析法用图示进行分析更为简单，只要在以息税前盈余为横坐标和以每股收益为纵坐标的坐标图上，画出不同筹资方式下的EPS线，其交点所对应的EBIT 和EPS所决定的资本结构就是最优资本结构。利用表2的资料绘制EBIT—EPS分析图简单明了。从图1可以看出，当EBIT 大于112，000元时，负债融资的EPS大于普通股融资的EPS，则应进行负债融资；反之，当EBIT小于112，000元，普通股融资的EPS大于负债融资的EPS，则应进行普通股融资。而EBIT等于112，000元时，两种筹资方式的EPS相等，则理论上两种融资方式是等效的。
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EBIT—EPS分析法的不足
EBIT—EPS的分析方法是一种定量的分析方法，它只考虑了资本结构对每股盈余的影响，并假定每股盈余最大，股票价格也就最高。但把资本结构对风险的影响置之视野以外，是不全面的。因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，所以，单纯用EBIT—EPS分析法有时会作出错误的决策。但在资本市场不完善的时候，投资人主要根据每股利润的多少来作出投资决策，每股利润的增加也的确有利于股票价格的上升。
企业融资结构及其影响因素分析
企业融资结构及其影响因素分析 ---以轨道交通装备业上市公司为例 融资是企业不可回避的问题，日常的运营、发展壮大都离不开资金的支持，而资金短缺又可能会造成企业破产，这样的例子数不胜数。资金主要来自于两方面，一是内部，即企业的留存收益;二是外部，企业通过借款或者增资扩股来获取所需资金。两者所占比例即为融资结构。融资结构对企业的影响是方方面面的，过多或过少地使用内源或外源融资对企业都是有利有弊的，依据经典的啄食顺序理论，企业应该更多地采用成本最低、限制最少的内源融资，但也需要具体问题具体分析。 本文通过分析轨道交通装备制造业的融资结构及其影响因素，希望能展示对企业融资结构的分析方法，即从内源、外源融资及两者的影响因素方面来对企业融资结构进行分析。为了了解该行业企业的融资状况，本文选取了具有代表性的在上交所及深交所上市的七家企业中国南车、中国北车、时代新材、晋西车轴、国电南自、许继电气和特锐德，得出了该行业普遍基本融资结构，并探寻了造成该状况的原因，对其存在的缺陷也提出了建议。 本文研究采用的主要研究方法是案例分析法，以轨道交通装备产业的融资状况为例，对其进行分析，认为其内源融资不足，过多地依赖外源融资。找出了其不符合理想融资结构的原因是盈利能力不足和国内资本市场的不完善以及国企的委托代理矛盾，提出了相应的建议。希望能对这类战略性的新兴行业的融资问题有所借鉴。 1.绪论 1.1选题背景及意义 1.1.1选题背景 经济的全球化，越来越多的企业发展环境的复杂性，使企业之间的竞争加剧，资金匮乏已成为企业发展的一大难题。企业融资是扩大规模、业务创新和其他经济活动的必要条件，不管企业组织，企业规模及发展战略有多大的区别，企业的可持续发展，都离不开资金，因此，企业融资成为最优先考虑的问题之一。 MM理论开创了现代融资理论，由莫蒂里亚尼和米勒在“资本论公司财务和投资理论的成本”中提出，为研究融资结构打开了大门。这个理论的观点是，在
中国国有企业的现状
中国国有企业的现状 ——大而不强 摘要：全球经济快速增长的现在，市场竞争的日趋激烈与国际化，对我国国有 业的发展提出了更多的挑战。我国国有企业的发展一直是坚持渐进式的发展道路，整个国有企业体系是一个伴随中国经济体制的转变而在改革与调整中求发展的历程。一般是每隔5至8年，我国国有企业改革的有关政策在内容上就会有新突破，目前我国国有企业是以中央企业、大企业为主体，以发展混合经济为主要内容的改革，目的是想保持我国有经济、国有企业的一个趋于常态、相对稳定的发展。我国国有企业的现状是“大而不强”。企业规模较大，但实力不强。国有企业从国退民进到国企股份制这一阶段，走上了曲折的改革之路。论文从国有企业现状的分析提出国企“大而不强”的原因。并提出良好的改良路径。 关键词：国有企业，大而不强，改革，战略选择 正文： 一、国有企业的现状 分析中国企业500强名单可以看出，此次500强入围门槛从上年的93.1亿元上升为105.4亿元，首次突破百亿元大关，而且，中国企业500强在世界企业500强中的比重继续攀升，收入利润率等绩效指标首次超过世界及美国500强。 但中国企业500强只能定义为500大。目前我国国有企业多数缺乏核心竞争力。企业风险控制能力还比较低，属于典型的速度经济型企业。在去年国际金融危机冲击下，我国部分行业出现了“全行业亏损”的局面，例如民航业有6家企业进入500强，却仅有两家企业盈利，行业亏损达145亿元。 二、国有企业大而不强的原因 （一）生产经营陷入困境 由于产品销路不畅，库存积压增多，占用大量流动资金，影响企业再生产顺利进行。企业设备利用率普遍较低，巨大的生产能力得不到发挥。在第三次工业普查中，在调查的 402 种工业品中，有 83% 的产品生产能力利用率不足或严重不足。与此同时，一些企业技术落后，设备老化。国有工业企业固定资产新度系数只有 0 ． 65 。技术进步迟缓导致许多国有企业消耗过大，成本过高，浪费严重。 （二）资产负债率高，不良债务较多
资产结构分析.
3、重点项目分析介绍 A：“货币资金”如上图中（5） 货币资金是指企业在报表出报日,以货币形式存在的所有货币资金。包括：库存现金、银行存款、汇票、信用卡存款等。一般来说“货币资金”占总资产比重越高，说明本企业的资金储备率越高，经营风险越小，偿债能力也越强。如占总资产比重较低，则说明企业的资金链有一定风险，且偿债能力也越弱。但货币资金也有其两重性。如货币资金过多也说明企业资金利用率不高，势必影响其盈利能力。因此我们认为货币资金占总资产的比重为15％—25％之间比较合理。当然对于稳健的投资者来说，货币资金占总资产比重高一些还是可以关注的。现将货币资金的使用方法做一总结。 首先分析货币资金占总资产比重是否在合理的15％－25％之间，过低则有一定资金压力，过高则盈利能力有保守趋向，同时应观察其与去年增减情况与净资产比重情况与同行业平均值情况。 货币资金应与应付帐款和其它应付款两个单项相结合分析，因为有个别企业在报表日出报时，货币资金量较大，但应付帐方金额也很大，报表日批露后有可能货币资金大幅减少，从而形成出报时货币资金大幅增加而在下一财季货币资金又大幅减少的现象。 B：固定资产如上图中（6） 固定资产是指企业房屋、设备等资产的总值。其通常分为生产经营使用，非生产经营使用的和闲置等几类。以传统财务分析理论认为，固定资产占总资产比重越大，说明企业抗风险和经营能力也越强。但随着经营思想的不断变化，市场竞争的不断加剧，产品生命周期的不断缩短，股东资产占总资产比重越大，会存在较大的经营和折旧压力。同时折旧率又是目前对企业净利润权重影响逐渐增大的一个调控指标，因此固定资产本身的资产结构，折旧率年限等问题是一个非常复杂的分析体系。本单项的使用用户应重点参考“同行业值”与本项比较，观察与“同行业值”是否比较接近，如过低或过高应再参考其它能力的分析。 C：应收帐款如上图中（7） 应收帐款是企业主营业务发生的因销售商品、提供劳务等应向购买企业收取的款项。从财务分析角度看，应收帐款占企业总资产比重越低越好，说明企业管理能力很强，同时要注意企业的主营业务收入是否保持正常运作。如应收帐款的减少是因主营收入的萎缩造成的，则此项分析无意义。因此在参考应收帐款比重时，应同时参考“企业盈利能力”和“企业成长性”两项能力分析。 D：其它应收款（9） 其它应收款是指企业对其它单位和个人应收的款项，其它应收款之所以在资产结构分析中列出，是因为其它应收款项存在关联企业对公司资金占用的可能，因此需要投资者重点关注，观察其是否属于正常水平，判断“其它应收款”是否正常设有特定标准。投资者主要应把握两条标准，首先是“其它应收款”金额，不应大于“应收帐款”金额。本判断在“企业资产结构分析”中的单项“应收帐款”项即可查出。如“其它应收款”大于“应收帐款”，说明企业经营管理不正常，有关联企业资金占用嫌疑，用户应对其财务报表的“其它应收款”的注解进行查看。
个人资产分析
资产负债表 单位：元资产金额负债金额 现金及活期存款50000 房贷200000 定期存款100000 生息资产合计150000 住房700000 经济型轿车80000 自用资产合计780000 负债合计200000 资产合计930000 净资产合计730000 收支储蓄表 单位：元收入金额支出金额 工资108000 基本生活支出36000 年终奖金40000 小孩供养支出24000 工作收入合计148000 休闲娱乐支出24000 房屋贷款支出18623 汽车供养支出12000 其他支出20000 家庭收入合计148000 家庭总支出134623 总储蓄13378 注：假设陈先生采用等额本息还款法偿还贷款，陈先生每年应付房贷本利和为N=15,I=4.5%,PV=200000,得出PMT=18623 家庭财务诊断： 1.家庭资产负债结构分析： 陈先生家庭的生息资产为活期存款及定期存款，由于利率较低，这不利于陈先生家庭实现其理财目标，建议陈先生适当增加高回报率的理财产品的投资。而在负债方面，陈先生目前负债为20万元房贷，占总资产的21%，说明家庭的财务状况目前还是比较安全的。 2.家庭收支结构分析： 收入，陈先生家的收入来源单一，家庭收入100%来自于陈先生夫妇
的工作，这增加了家庭的财务安全风险，应尽量开源。 开支，陈先生家庭难以调整的支出包括基本生活支出、小孩供养支出、房屋贷款支出、汽车供养支出，这四项支出占总支出的67.32%，而可以调整的支出有休闲娱乐支出和其他支出，占总支出的32.68%。可调整支出所占比重较高，应尽量节流。 储蓄，陈先生家的总储蓄为13378元，占总收入的9.04%，储蓄率有待提高。 3.财务比率分析： 储蓄比率=（13378/148000）*100%=9.04%，为了实现未来的理财目标，应尽量提高储蓄率。 资产负债率为0.2151<0.5，说明陈先生家庭的财务状况还是比较安全的 净资产比率为0.7849接近1这意味着家庭综合偿债能力较强，短期偿债能力较强，但没有充分利用信用额度，财务杠杆运用程度不高，家庭资产结构还可以通过负债来进一步优化。 收入负债比率=18622.78/148000=12.58%，一般收入负债率在0.4以下时财务状况属于正常。 综合上述，陈先生如果希望实现理财目标，需要做出如下规划： 1.陈先生家要适当增加理财产品，从而提高资产的回报率，更有效额实现理财目标。 2.必须多元化收入来源，增加收入，尽量开源节流，从而提高储蓄率。 3.给家庭主要收入来源，即陈先生夫妇提供适当的保险保障。
我国企业融资结构分析
我国企业融资结构分析 提要本文以制造业上市公司为例，简要分析了融资结构与经营绩效之间的关系，提出了优化融资结构的政策措施。 关键词：优序融资；融资结构；绩效；制造业 一、我国企业融资结构现状 （一）内部融资。1990～2003年部分发达国家非金融企业内部、外部融资比例。（图1） 从平均水平看，内部融资比例高达55.71%，外部融资比例为44.29%；而在外部融资中，来自金融市场的股权融资仅占融资总额的10.86%，而来自金融机构的债务融资则占32%。从国别差异上看，内部融资比例以美、英两国最高，均高达75%，德、加、法三国次之，日本最低。从股权融资比例看，加拿大最高达到19%，美国、法国次之，均为13%，英国、日本分别为8%和7%，德国最低仅为3%；从债务融资比例看，日本最高达到59%，美国最低为12%。企业不仅具有最高的内部融资比例，而且从证券市场筹集的资金中，债务融资所占比例也要比股权融资高得多。 我国企业融资行为发生在资本市场发育尚未完善的背景之下，虽然根据现有统计数据无法确知企业的内部资金与外部资金的确切比例，但我国企业特别是国有大中型企业目前倚重银行贷款提供大量运营资金是不可否认的事实。我国企业融资结构中内部融资比重相比发达国家则偏低，有研究表明，内部融资比例不到25%，远远低于西方发达国家内部融资所占的比例。而且我国上市公司有着强烈的股权融资偏好，在外部融资中，股权融资所占比例高于债券融资。 （二）外部融资。我国企业2000～2007年外部融资情况如表1所示。（表1）可以看出，我国企业外部融资存在如下三个问题： 1、银行信贷是企业外部融资的主要来源，占比平均高达85%以上。在我国经济转轨过程中，银行负担了传统计划经济体制下应由财政承担的职能，造成国有企业基本上依靠银行贷款而生存的局面。另外，我国金融市场发展较晚，且很不发达，所以其他所有制企业缺少直接融资渠道，从而也形成了高负债的局面。随着国有银行向商业化转变，逐步淡出政策性业务，国有企业的外部信贷约束逐步增强。商业银行从自身资金安全的角度考虑，开始对资产负债率过高的企业进行信贷限制，因此我国企业的资产负债率近几年逐步下降。
地铁车站主体结构施工
第一章主体结构施工 第1节主体施工准备 1、车站主体结构施工前准备工作 （1）首先编制结构施工专项方案，报有关部门审批后实施。方案中包括设备、机具、劳动力组织、混凝土供应方式、现场质量检查方法、混凝土浇筑流程、路线、工艺、混凝土的养护及防止混凝土开裂等的各项措施。 （2）基坑开挖至设计标高后，仔细进行测量、放样及验收，严禁超挖。 （3）结构施工前，对围护结构表面进行有效的防水处理，确保围护结构表面不渗漏。 （4）在每一结构段施工前首先进行接地网施工，接地网施工结束后，再施做垫层。 （5）对侧墙、立柱、中楼板、顶板模板支撑系统进行设计、检算，并经安全专项论证、报审批准后，根据施工进度提前安排进料。 （6）对结构施工顺序、施工进度安排、施工方法及技术要求向工班及全体管理人员进行认真交底。 2、施工节段划分 车站主体结构施工遵循“纵向分段，竖向分层，从下至上”的原则，满足车站质量要求及工期里程碑节点安排，结构施工由车站两端向中间方向施作，竖向从车站底板开始自下而上施作。主体结构共划分为17个节段，每段20m左右，施工队伍分别分段同时展开流水作业，施工节段的划分主要考虑以下因素： （1）墙体纵向施工缝不应留在剪力与弯矩最大处或底板与侧墙的交接处，应留在高出底板表面不小于30cm的墙体上。 （2）明挖结构施工缝的间距宜为15～20m。
（3）环向施工缝应避开附属结构及一些设备房间的距离要求设置。 3、主体结构施工流程 车站主体结构施工工艺流程见图4-4-1-1。
图4-4-1-1 主体结构施工工艺流程图
每施工段的施工流程见表4-4-1-1所示。 主体结构每施工段施工流程表4-4-1-1
中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费
中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 ( ) 中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 Mai;(，2015 (Vo1(29。No(3) 支出增加 n]。资产的变化与消费之间有着较强的相关 性乜 ，而且 不可预期的资产变动冲击会使得家庭持久收 入发生变化，进而影响其在生命 周期内的消费与储蓄行 为 b]。国内学者主要从房地产和股票市场两个方面研 究 了资产价格对消费的影响，如田青 (201 1)认为收入与 习惯是决定居民 消费的主要因素，资产的增加对消费有 正向的促进作用 。然而，易宪容 (2009)提出了高 房价对扩大内需已经产生了挤出效应 ，资产价格的 过度上 涨会使其对消费的作用降低。 b5E2RGbCAP Paiella 等 (2009)指出消费对不同类型资产变 动的反应也是不同 的，通过将家庭资产进行分类， 国内学者分别研究了不同类型资产变动对家 庭消费 的影响 。解垩 (2012)利用中国健康与养老追踪 调查的微观数据， 分析了住房资产和金融资产对消 费的影响，结果发现金融资产的消费弹性远 低于住 房资产的消费弹性，而且老年家庭、城镇家庭住房 p1EanqFDPw 的消费弹性分别高于年轻家庭和农村家庭 ]。与他 们的研究结果大致相 同，张五六和赵昕东 (2012) 也认为金融资产对消费支出存在较弱的抑制作 用， 而实物资产虽然长期看对消费的促进作用有限，但 是短期内有较强的 促进作用随]。 DXDiTa9E3d Modigliani 和 Brumberg(1954)的生命周期假说 认为，消费者在其整 个生命周期中规划其收人与财 产，财产带来的收人作为影响消费的可变因 素 。消 费者通过积累或消耗其财富来平滑生命期内的消费， 当前消费线性 地依赖于当前收人生命期内的平均收入 预期和当前的资产持有量。将家庭收 入划分为劳动收 人和财产收入，得到如下所示的家庭消费函数: RTCrpUDGiT C=aWR+fYL 其中，WR 为财产性收人 ;YL 为劳动收入 ; 参数 a、f 分别表示财产 收入和劳动收入的边际消费 倾向。国内外学者主要从资产价格 (房地产价格 与 股票价格)的角度研究其对消费需求的影响，而关 于财产性收入对消费影 响的研究并不多。本文将根 据以上理论模型，并在测算财产性收人与非财产 性 收入的基础上 ，实证分析我国居民的财产性收入是 否对消费形成了促进 作用。5PCzVD7HxA 二、中国居民收入结构及其与消费的关系 现阶段，我国居民消费占 GDP 的比例较低 ，通
中小企业板医药生物行业上市公司融资结构分析
中小企业板医药生物行业上市公司融资结构分析 目录 一、中小板医药生物行业上市公司融资结构特征 (3) 二、中小板医药生物行业上市公司融资结构原因分析 (6) 三、优化中小板生物医药行业上市公司融资结构的建议。 (9) 【摘要】2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。自成立以来，中小板发展迅速，截止至2011年6月，中小板已有588家，总市值和流通市值分别为3,692,430（百万元）和
1,747,250（百万元）。由此可见，我国作为中小板服务对象的中小企业在融资活动中直接融资所占比重在迅速上升，企业资本的形成和扩张已经越来越依赖于资本市场特别是证券市场。中小企业板上市公司是一种在规模上介于一般中小企业和主板上市公司之间的一类公司，规模上的差异决定了其融资和一般中小企业及主板上市公司必然有差异，本文着眼于中小企业板上市公司的融资结构，并以中小企业板中的医药生物行业为例，对该行业上市公司2010年年报数据为样本进行研究。截止至2011年6月，中小企业板医药生物行业共有30家上市公司，其中两家为2011年上市，没有2010年年报数据，因此，剔除这两家上市公司，研究其余28家上市公司2010年年报数据，同时与深圳证券交易所A股主板医药生物行业39家上市公司2010年年报数据作对比，分析其融资结构，发现中小板生物医药行业上市公司融资结构具有“股权融资比例高，存在较强的股权融资偏好”“债权融资比例较低，融资结构失衡”“内源融资比例基本相同”的特征。从融资结构出发，本文从资本市场等多方面分析形成该融资结构的原因，并提出优化建议。 【关键词】融资结构中小企业板股权融资债券市场 【Abstract】In May,2004,after approving by State Department, China Securities Regulatory Commission replied and agreed to Shenzhen Stock Exchange’s setting SME Board in Main Board Market. Since its inception, the SME Board has developed quickly. By June,2010, SME Board has been haven 558 listed companies, and its total market value is 3,692,430 million Yuan, also the circulation market value is 1,747,250 million Yuan. This shows that the SMEs, which the SME Board severs, has raise its ratio of direct financing dramatically in financing activities, meanwhile, the formation and expansion of enterprise capital is becoming more and more relying on Capital Market, especially Stock Market. The listed companies of SME Board is companies of which the scale is between unlisted SME and listed companies of Main Board Market, which determines that SME’s
中国烟草总公司国有资产管理规定(试行)-2006
国家烟草专卖局文件 国烟财〔2006〕736号 国家烟草专卖局关于 印发《中国烟草总公司国有资产 管理规定（试行）》的通知 行业各直属单位，国家局、总公司机关各部门、各单位：为贯彻落实国办发〔2005〕57号文件精神，根据国家有关法律法规及《财政部关于烟草行业国有资产管理若干问题的意见》（财建[2006]310号），国家烟草专卖局制订了《中国烟草总公司国有资产管理规定（试行）》，现印发给你们，请遵照执行。在执行过程中有何问题，请及时报告。
二○○六年十月二十日（此件不上网） 主题词：烟草资产管理通知 分送：国家局、总公司领导。 国家烟草专卖局办公室 2006年10月23日印发中国烟草总公司国有资产管理规定（试行） 第一章总则 第一条为维护国有权益，建立“归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅”的现代产权制度，实现国有资本保值增值，依据国家有关法律、法规制订本规定（试行）。 第二条中国烟草总公司（以下简称总公司），各省级烟草公司、省级工业公司、专业性公司和郑州烟草研究院等（以
下简称直属公司）及其所属工商企业、单位（以下简称基层企业）适用本规定。 第三条根据国务院赋予总公司的职权，总公司对所属工商企业的国有资产行使出资人权利，对所属工商企业实施国有资产与财务管理并承担国有资本保值增值责任。 第二章职责 第四条总公司应履行的国有资产管理职责是： 一、依据国家关于国有资产监督管理的各项法律法规，制订所属工商企业国有资产管理办法，指导和监督企业建立健全国有资产管理制度，依法管理烟草行业的国有资产，努力提高国有资产经营和管理水平，确保国有资本保值增值，防止国有资产流失。 二、指导、组织并办理烟草行业国有资产基础管理工作。 三、根据烟草行业的发展战略和规划，审定直属公司、基层企业国有资本，依法审批直属公司、基层企业增减国有资本、投融资及企业组织结构调整中的重大事项。 四、依照法定程序管理直属公司、基层企业国有资本营运工作。实行资本预算管理制度，提高资产经营水平。 五、对企业的国有资产收益依法履行出资人职责，制订国有资本收益分配及使用方案。
地铁车站内部结构施工方案
目录 1编制说明 (1) 1.1编制依据 (1) 1.2编制范围 (1) 1.3编制原则 (1) 2工程概况 (2) 3施工部署 (2) 3.1工程总体目标 (2) 3.2施工总体部署 (3) 3.3施工组织管理 (3) 3.4工期保证措施 (4) 4施工分块及施工顺序、工艺流程 (5) 4.1施工分块 (5) 4.2施工顺序 (6) 4.3施工流程 (6) 5钢筋、模板及混凝土施工 (7) 5.1钢筋施工 (7) 5.1.1普通钢筋施工............................................................................................................................................ 7T J S O4。 5.1.2钢筋植筋施工............................................................................................................................................ 7K0F A I。 5.2模板施工 (9) 5.3混凝土施工 (10) 5.3.1砼施工技术措施 (10) 5.3.2施工缝缝面处理 (11) 5.4预埋件及预埋留孔 (11) 5.5支架施工 (11) 5.5.1支架搭设 (11) 5.5.2轨顶风道支架体系设计验算 (15) 6质量保证措施 (16) 6.1模板工程质量保证措施 (16) 6.2钢筋工程质量保证措施 (16) 6.3混凝土浇筑质量保证措施： (17) 6.4支架搭设质量保证措施： (18) 7安全文明施工措施 (18)
如何分析资产结构
如何分析资产结构 资产的结构分析，主要是研究流动资产与总资产之间的比例关系，反映这一关系的一个重要指标是流动资产率，其公式为：流动资产率=流动资产/总资产。流动资产率越高，说明企业生产经营活动越重要，其发展势头越旺盛；也说明企业当期投入生产经营活动的现金，要比其它时期、其它企业投入的多；此时，企业的经营管理就显得格外重要。 对流动资产率这一指标的分析，一般要同行业横向对比看，同企业纵向对比看。不同的行业，该指标有不同的合理区间，纺织、化工、冶金、航空、啤酒、建材、重型机械等行业，该指标一般在30％--60％之间，而商业批发、房地产则有可能在90％以上。 由于对同行业进行对比研究相对复杂，工作量要大，因此，我们常常重视同企业的历年间（至少是连续两年，即期初、期末）的纵向对比分析。 譬如，华立控股2000年报中的资产负债表显示，1999年末流动资产率为18.7％，2000年末合并报表后，流动资产大幅提高，其流动资产率达到67.6％。由此可见，华立控股在经过重组控股之后，企业产品的市场需求旺盛，经营规模在大幅扩大，控股企业当期投入生产经营活动的资金在加大，企业处于蓬勃发展时期。此时，企业的经营管理显得非常重要，为此，对其经营管理者和被管理人员的分析便很有必要。 经详查年报，发现企业的董事长仅41岁，总经理更为年轻，仅38岁，而且兼任财务负责人，再考虑到该公司刚刚重组不久，这二位年富力强的领军人物必有过人之处，其经营管理能力有一定想像空间；再看看该企业人员构成，发现正式员工仅373人，季节工倒有941人，如此简练明快的职工结构却运作着近10亿元的总资产，由此可见，至少从用人这一角度来看，企业的管理水平要明显强于一般的国企。 反过来说，如果一家企业的流动资产率低于合理区间，并逐年不断减少，一般来说，其业务处于萎缩之中，生产经营亮起了红灯，需及时找出原因并谋求相当对策，以求尽快脱离险境。 除了对流动资产进行分析研判外，资产结构的分析还包括对无形资产增减，及固定资产折旧快慢的分析。无形资产不断增加的企业，其开发创新能力强；而固定资产折旧比例较高的企业，其技术更新换代快。比如华立控股2000年末的无形资产就从1999年末的2205万元增加到了5086万元，增幅近一倍。 资本结构比率包括： 1、股东权益比率。 （1）股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式为
2020年国有资产批复范文
国有资产批复范文 ：格隆汇 格隆汇9月14日丨中国铝业(02600.HK)公布，2018年9月14日，公司收到 ___国有资产监督管理委员会《关于中国铝业股份有限公司资产重组有关问题的批复》(国资产权[2018]642号)， ___ ___原则同意中国铝业此次发行股份购买资产的总体方案。 公司此次发行股份购买资产暨关联交易事项，尚需公司股东大会及类别股东会审议通过并获得中国证券监督管理委员会核准后方可实施，公司正在积极推进相关工作，并将严格按照相关法律、法规的要求及时履行信息披露义务。 长江新区在xx年初起草规划，9月30日宣布长江新城成立。说明地方政府对新区建设的高度重视和积极规划，相信很快就会定好方案上报国家审批。不久的将来，武汉长江新区将会获得国家级新区的批复，成为居雄安新区之后的又一个获批的国家级新区。 长江新区是姗姗而来，希望可以后来者居上。湛家矶地处长江以北，与武汉青山区隔江相望，距离武汉市中心仅15公里。同武汉三镇的武昌、汉口、汉阳形成互为犄角之势，未来将会形成四镇新格局，再造一个武汉新城。
长江新区的产业定位非常重要。 即不可能像浦东新区那样从金融高度落手；也不能如滨海新区靠央企撑起；不能像南沙新区有着港口的巨大优势；更不可能像雄安新区含着金钥匙诞生。 长江新区只有在重庆两江新区、成都天府新区、南京江北新区等类似新区中寻找主要产业和核心竞争力。 笔者认为长江新区的定位可以在现代制造业和科技产业着手，再形成生产性服务业、商贸业、物流产业以及特殊性金融产业的中高端产业的发展格局。 纵观世界产业发展格局，尤其是科技产业发展格局。从日本科技城筑波、美国的128科技公路，以及深圳华为的产业搬到东莞松山湖。可以很明确地感受到科技产业完全不同于金融产业、高端服务业等产业需要集中在城市的最核心区。科技产业对于相对低成本的城市周边区域是最佳之地，不仅可以从现在的城市扩张中的交通发展解决人才流动问题，又可以通过低成本的资源来获得产业的快速发展。长江新区的地理格局可以提供这种互补优势。
地铁车站主体结构及防水工程施工监理实施细则
XG-T-003 编号:007 地铁车站工程主体结构及防水工程 质量监理实施细则 编制: 日期: 审批: 日期: 上海新光建设工程监理咨询公司 目录 1、工程概况及专业工程特点 (1) 2、编制依据 (1) 3、监理工作流程 (2) 4、监理控制要点及目标值 (2) 4、1结构工程监理控制要点 (2) 4、2防水工程监理控制要点 (12) 4、3接地及防迷流工程监理控制要点 (15) 5、监理平行检验计划 (16) 6、监理工作得方法及措施 (16) 7、安全生产、文明施工 (17) 8、旁站监理计划 (17)
1、工程概况及专业工程特点 1、1 工程概况 1、1、1 工程名称(指本地铁车站工程名称)才 1、1、2建设单位 1、1、3设计单位 1、1、4施工单位 1、1、5监理单位 1、1、6本车站工程内容及工期要求(从设计说明与施工组织设计中摘录) 1、2 专业工程特点 1、2、1 车站主体结构工程分包单位名称及承包方式 1、2、2 主体结构工程内容及工期要求 1、2、3 主体结构工程施工方法及采取得主要技术措施 (从施工组织设计中摘录) 2、编制依据 2、1 《建设工程监理规范》 (GB50319-2000); 2、2 《建筑工程施工质量验收统一标准》 (GB50300-2001); 2、3 《混凝土结构工程质量验收规范》 (GB50204-2002); 2、4 《建筑地基基础工程施工质量验收规范》 (GB50202-2002); 2、5 《地下防水工程技术规范》 (GB50108-2001); 2、6 《地下防水工程质量验收规范》 (GBJ50208-2002); 2、7 《地下铁道工程施工及验收规程》 (GB50299-1999); 2、8 《上海地铁基坑工程施工规程》 (SZ-08-2000); 2、9 《市政地下工程施工及验收规程》 (DGJ08-236-1999); 2、10《建筑地基基础设计规范》(GB50007-2002); 2、11 《地基基础设计规范》 (DBJ08-11-1999); 2、12 《钢筋焊接及验收规程》 (JGJ18-96); 2、13 《钢筋机械连接通用技术规程》 (JGJ107-96); 2、14 《钢筋等强度滚轧直螺纹连接技术规程》 (DBJ/CT005-99); 2、15 《普通混凝土配合比设计规程》 (JGJ55-2000);
家庭理财规划书完整版
基本情况 从您提供的情况来看，您是一名外资企业的工程师，月收入属于中等水平，虽然不是太高，但是您正处于事业蓬勃发展的阶段，收入应该会逐步上升。您的妻子是一名医生，工作比较稳定，福利待遇应该也不错，但未来收入方面可能不会太多的提高。 您的孩子三个月后即将出生，从您提供的情况看，您每月的结余不算太多。孩子出生后家庭支出会进一步提高，而且将来还要为孩子的健康、教育不断投入。想必如何降低孩子成长费用不足的风险是您比较关注的问题。 您的家庭正处在稳定发展阶段。之前您和妻子已经通过辛勤工作，积累了一定的经济基础，家庭正处于财富积累阶段。您已经拥有了一套住房和一定的储蓄，而且您负债比较少，所以可以考虑进行一定的投资。 生活需要规划，财富需要打理，你不理财，财不理你。在当今社会从传统储蓄型向投资理财时代转型的过程中，顺应潮流，积极投资，科学理财，才会拥有美好的明天。 面我们将对您的家庭财务及收支情况等作一个详尽的分析。此基础上，从您和妻子的养老，孩子成长费用和投资方面提出一套可供参考的理财建议，希望能为您的家庭未来提高生活质量带来帮助。 家庭财务报表分析 对家庭财务现状进行剖析是家庭理财规划的起点。如果没有健康的财务现 状，则一切美好的未来都无从谈起。根据您的家庭财务报表，我们为您绘制了相关比例结构饼图，并做出了各项结构图的分析，具体如下 表1: 家庭资产负债
资产项目金额负债项目金额定期存款4万元房贷10万元股票和基金0 元保险10万元自住房产50万元 家庭净资产54万元 图1:家庭资产结构图r ■ V 16% 1旳 78%. 1）家庭资产结构分析 您的家庭资产结构比较简单，流动性资产（定期存款）占6%这意味着即使发生一些意外情况家庭也能凭借流动性资产维持一定时间的开支。但是这样的资产结构显得比较保守，我们认为您可以适当转移一部分流动性资产做一些投资。 表2:家庭月度收支状况表（不考虑年度收支项目） 家庭收入项目金额家庭支出项目金额 工资6000元日常生活支出2500元 保姆工资支出600元 房贷支出1500元
我国上市公司融资结构浅析
我国上市公司融资结构浅析 目录 一、融资结构与治理结构研究的理论与方法 (1) （一）企业融资结构的涵义 (1) （二）公司治理结构涵义 (1) （三）新的融资结构理论与公司治理结构的关系 (2) 二、我国上市公司融资结构与治理结构现状及其分析 (2) （一）我国上市公司融资结构现状及分析 (2) （二）我国上市公司治理结构现状及分析 (3) （三）我国上市公司融资结构对治理结构的影响分析 (4) 三、优化我国上市公司融资结构完善治理结构的对策 (4) （一）优化股权结构完善公司治理结构 (4) （二）优化债权结构完善公司治理结构 (4) （三）改善投资环境完善公司治理结构 (5) 谢辞 (7) 参考文献 (8)
内容摘要 经过十几年的探索磨砺，我国资本主义市场取得了举世瞩目的成就，为深化经济体制改革、发展市场经济以及促进社会文明做出了巨大的贡献。然而，作为历史尚短的新兴市场，在不断发展中存在许多不可避免的问题，其中我国上市公司治理结构残缺导致的智力效率低下就是一个突破问题。融资结构是企业相关利益者权利义务的集中反映，影响并决定着公司治理问题，对于提升一国的经济水平乃至市场体系的完善具有重要的理论和现实意义。 本文以我国经济体制改革为背景，以我国上市公司为研究对象，以“融资结构——治理效应——公司治理结构”为逻辑，采用规范分析与比较分析想结合的研究方法，探讨了转型期我国上市公司融资结构和公司治理中存在的问题及改进措施。具体而言，本文先以资本结构和公司治理理论为基础，从融资结构的公司治理效应和不同融资结构下的公司治理模式两个方面，论述了融资结构与公司治理之间的内在关系。分别从股权治理、债权治理、融资结构综合治理等三个方面，提出优化融资结构、完善公司治理的相关建议。 综上所述，本文较全面的透过融资结构研究公司治理问题，目的是提出一些对解决我国上市公司存在的相关问题具有参考价值的建议。 关键词：上市公司，融资结构，治理结构
中国国有资产管理体制改革三十年的理论与实践上
中国国有资产管理体制改革三十年的理论与实践（上）2011年12月13日16:41 来源：《经济与管理研究》2008年第11期作者：字号 打印纠错分享推荐浏览量 108 郑海航（首都经济贸易大学校长） 摘要：1978年以前，由传统的计划经济决定，中国国有资产管理体制的特征是国有资产由中央各部的“条条”和各级地方政权的“块块”分别管理。改革开放开始后，中国国有资产管理体制改革按照处理政企关系、政资关系和资企关系的顺序，由浅入深地逐步展开，不断深化。为了构建国有出资人到位的新国资管理体制，必须对若干重要概念进行明确界定和重新梳理，为此，本文提出了所有者具体化理论、所有者直面化理论、内外两类主体平衡论等思路。 关键词：国有资产管理体制，改革，思路 一、国有资产管理体制改革的背景与起因 在建国后到1978年底举行的中共十一届三中全会之前的30年中，由于传统的计划经济体制的局限性，中国的国有资产是通过中央各部的“条条”和各级地方政权的“块块”分别加以管理的，当时国有资产管理体制的主要特征是：第一，政资不分，无人负责。中央及各级地方政府对国有企业都具有双重身份，既是企业资产的所有者，又是社会经济的管理者。在这种体制下，政府众多部门对国有企业实行直接行政干预而不承担经济责任。第二，两权不分，国有国营。现代企业制度要求所有权和经营权分离，而传统国有企业都是将国有资产所有权与经营权两权合一。理论上把国有资产的国家所有与国家直接经营相混同，将国有企业称为“国营企业”，形成了国有企业听有权与经营权高度统一的特征。同时，国有资产所有权与行政权合一，并依附于行政系统。国有企业的决策机制和经济地位行政化，是政府主管部门的行政附属物。第三，国资管理，中央集权。国有资产管理权限高度集中于中央政府和地方政府，国有企业缺乏积极性和灵活性。第四，中央各部，“五龙治水”。在中央政府层次，则是各个部门“五龙治水”，讲权力人人有份，问责任无人负责。 正是这种体制导致了国有资产所有权虚置、多头管理、无人负责等弊端，这在客观上要求对国有资产、管理体制进行改革和完善。因此，在对僵化的高度集权的计划经济体制进行改革、建立和完善社会主义市场经济体制的过程中，国有资产管理体制改革就是其重要组成部分。同时国有资产管理体制改革的顺利推进也必然对整个经济体制改革起着重要的推动作用。 二、30年国有资产管理体制改革的理论探索与实践过程
上市公司融资结构分析
上市公司融资结构分析 目录 摘要 .................................................................... II Abstract ............................................................... III 绪论 (1) 1上市公司融资结构理论基础 (2) 1.1现代公司融资结构理论基础 (2) 1.2融资结构对公司治理(机制)的影响 (4) 2 我国上市公司融资结构现状分析................................. .. (7) 2.1从融资态势看我国上市公司的融资偏好 (7) 2.2从资本结构特点看我国上市公司的融资偏好 (7) 3 我国上市公司融资结构现状分析 (9) 3.1中国上市公司融资结构存在的问题 (9) 3．2 我国上市公司融资结构存在问题原因分析 (11) 4 对我国上市公司融资结构的对策建议 (14) 4.1国外企业融资结构的启示 (14) 4.2从公司治理结构优化上市公司融资结构 (16) 参考文献 (20) 致谢 (21)
论我国上市公司融资结构的现状及对策 摘要 随着近年来中国的上市公司数量急剧增加，围绕中国上市公司的研究也越来越多，纵观各项研究，主要集中在上市公司的融资偏好、公司治理以及最近两年以来最热的股权分置改革上面，不可否认，这些都是这些上市公司急需解决的问题，也是大多数上市公司业已存在的问题，但是，我们应当看到，现在的上市公司大部分的上市动机还不是理性的，他们仅仅是为了能更多的在证券市场上“圈钱”，这个上市公司的问题，从理论上讲是上市公司的融资问题，而这种不理性的上市动机的存在，归根结底是上市公司的融资结构不太合理的问题。本文将以上市公司的融资结构为主线，来对上市公司的融资结构的现状、存在的问题以及今后我们应该重点改进的地方作详细介绍，最后针对前面存在的问题，本文得出了作者的一些思考和建议，希望对上市公司今后的发展起到一定的作用，主要是为上市公司今后的融资结构的优化有所帮助。 关键词：上市公司；融资结构；问题；建议
中国现有国最新有资产管理模式的比较分析
摘要：党的十七大肯定了我国国有资产管理体制改革的重大成绩，要求继续推进由党的十六大提出的我国国有资产管理体制的新型模式，深化国有资产管理体制改革，优化国有经济布局和结构，以此政策为导向，深入探讨我国各地实践的四种不同代表模式，并在此基础上对我国的国有资产管理体制改革提出了新的展望。 关键词：国有资产管理模式；三级架构；出资管理；经营机制 党的十五大以来，国企改革取得了巨大的突破，国有经济布局出现了“有减有增”的战略性变化。2003年以来，国企的利润年均增长35.2%，资产总额年均增长13.4%；国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域“集结”。在取得这些成绩的同时，地方改革实践的进程更快，不少省市对国有资产管理体制的改革进行了可贵的探索，形成了四种有典型意义的国资管理模式。 1 我国国有资产管理的四种代表模式的内容概述 1.1 深圳模式：三级架构 l987年深圳组建市投资管理公司，1992年成立了资产管理委员会，主要针对深圳国有资产管理运作中的一些重大问题进行研究。1993年成立国有资产管理办公室，作为国有资产管理的常设机构，与投资管理公司是一套人马、两块牌子。1996年又将这两个机构分离，撤销企业工委，组建投资管理公司党委，由其负责下属企业的领导层的管理，开始了资产管理和人员管理相结合的实践。同年，又增设了两家资产经营公司，其中投资管理公司负责公共事业、基础设施等国有资产的管理；建设投资公司主要负责建筑、安装和施工领域的国有
资产管理；商贸投资公司主要负责商业、贸易和旅游等行业的国有资产管理。国有全资企业和国有控股、参股企业按产权关系分别隶属于三家资产经营公司，形成了以产权管理为主线的“国有资产管理委员会——国有资产经营公司——企业”三个层次的国有资产管理体制和比较稳定的国有产权制度和运营体制模式。 1.2 上海模式：三级架构，两级管理 1993年上海市成立公有资产管理委员会，作为政府管理国有资产的最高机构。之后，相继将l9个行业主管局或行政性公司，改制为政府授权经营的39家国有控股公司或集团公司，构成了第二个层次，代表国家对下属企业行使国有股东的权利。第三个层次是第二个层次所控股和持股的1万余家企业。上海市国有资产管理和运营体制的基本构架同深圳类似，也是分为“国有资产管理委员会——国有资产经营公司——企业”三层次的国有资产管理和运营体制。但上海同深圳不同的是，上海市实行“两级政府、两级管理”的基本原则，即：市属国有资产按“市国有资产管理委员会——市国有资产经营公司——市属企业”的构架管理，市、区两级政府所实行的两级管理职能基本相同。 1.3 辽宁模式：“两委”合署 1999年底，辽宁省国有资产管理委员会成立，并与企业工委合署办公，直接管理省直经营性国有资产，财政厅则负责国有资产的宏观管理。企业工委除承担国有企业领导班子的建设，又将企业党建与监督稽查的职能纳入。两委的合署办公，完成了辽宁国有资产管理体制中政府这一层次的架构，而在其辖下，是从原来280余户脱钩企业组建的24家大型控股集团，它们构成了体制的第二层次。所有权下的管理职能，已经统一集中到“两委”。 1.4 吉林模式：两级出资，三级架构 1999年吉林决定采取非政府机关的管理模式，实行“两级出资，三级架构”的国有资产管理体制改革。“两级出资”的第一级就是国有资本运营决策会议，第二级则是资本营运机构。
资本结构与资产结构的分析
2 第六章资本结构与资产结构的分析 学习目标 本章主要介绍基于资产负债表的资本结构、资产结构及二者匹配关系的分析。通过本章的学习,了解资本结构的概念,理解影响最佳资本结构的宏观因素与微观因素,了解资产结构的概念、作用与优化的意义,掌握资产结构的具体分析方法,掌握资本结构与资产结构关系配合的几种类型及实际运用。 【关键概念】资本结构(capital structure) 资产结构(structure of asset) 关系(relationship) 【引导案例】参见教材P112 3 第一节资本结构的分析一、资本结构的含义资本结构有广义概念与狭义概念之分。广义的资本结构就是指企业全部资本的构成及其比例关系,全部资本既包括长期资本,也包括短期资本;狭义的资本结构就是指企业各种长期资本的构成及其比例关系。在分析企业的长期偿债能力时,资本结构问题十分重要,资本结构分析就是判断长期偿债 能力的一个重要因素。资本结构分析的主要目的就是优化资本结构与降低资本成本。 4 二、最佳资本结构的影响因素 (一)宏观因素 1、经济周期 2、国家各项宏观经济政策 3、金融市场因素 4、行业差别因素 (二)微观因素 1、企业的资金成本 2、企业的资产结构 3、企业的偿债能力 4、经营风险与财务风险
5 三、资本结构的具体分析 ( ) 1.流动负债变化的原因 (1) 流动资金需要。 (2) 节约利息支出。 (3) 增加企业资金弹性。 2、流动负债比较差异分析 3、流动负债结构变动分析 6 三、资本结构的具体分析 ( ) 1.非流动负债变化的原因 (1) 企业对长期资金的需求。 (2) 调整企业资本结构与风险程度。 (3) 银行信贷政策及资金市场的供求状况。 2、非流动负债比较差异分析 3、非流动负债结构变动分析 7 三、资本结构的具体分析 ( ) 1.所有者权益变动的原因 (1) 公司股本的变化。 (2) 未分配利润的变化。 2、所有者权益比较差异分析 3、所有者权益结构变动分析 8 三、资本结构的具体分析 ( ) 1、总负债结构变动分析 2、负债与所有者权益结构变动分析 9 第二节资产结构的分析一、资产结构的含义 (一)资产结构的基本特征 1.整体性与封闭性 2.动态性与层次性 (二)不同资产结构下的收益与风险水平 1.保守型资产结构的收益与风险水平 2.风险型资产结构的收益与风险水平 3.中庸型资产结构收益与风险水平 10 二、资产结构反映的信息 ( ) ( ) ( ) ( )