能源行业产业链发展分析报告
能源行业产业链发展
分析报告2020年11月
1. 截至“十三五”，火电承担主体能源角色
能源行业在任何国家都是不可或缺的必要行业。1978 年到2010 年，我国火电装机由0.4 亿千瓦增长约18 倍至7.1 亿千瓦，发电量由2119 亿度增长约16 倍至33319 亿度，装机和发电量占比均超过70%，为国民经济发展作出了巨大的贡献。截至2019 年底，火电装机占我国发电总装机的比重仍高达60%。
“十二五”、“十三五”期间国家开始鼓励发展新能源发电，新能源装机容量从2010 年的0.5 亿千瓦增长至2019 年末的4.1 亿千瓦。截至2019 年底，我国风电、光伏装机规模分别达到2.1 亿千瓦、2.0 亿千瓦。我们预计未来火电的占比和作用也将发生转变，从主体电源逐渐转型为保障和调峰的基础电源。
近几年，随着新能源成本的下降，新能源发电的性价比越来越高，市场上不乏新能源完全替代火电的担忧。我们认为虽然新能源成本下降趋势仍在持续，但由于稳定性和可靠性的问题，新能源短期不太可能成为我国能源的主力。按照国家2060 年碳中和目标，我们认为未来20 年新能源和火电仍将维持相互依存的关系，“十四五”期间，火电或仍将承担基础电源和辅助调峰电源的作用。
2. 过去：2000 年以来，GDP 与用电量同步高增
用电量被誉为是国民经济发展的"温度计"，与社会经济的发展存在着密切的关系。2003-2019 年，中国GDP 从1.7 万亿美元增长到14.3 万亿美元，年复合增长率14.4%，全社会用电量从1.9 亿千万时到7.2 亿千万时，年复合增长率8.7%，经济的快速发展也带动了用电量的快速增长。
图1 GDP 与用电量增速呈正相关（%）
资料来源：Wind，市场研究部
经济高增长下“电荒”现象持续至2005 年，其后逐步进入供给过剩阶段。上世纪60 年代开始，中国进入了长期的电力短缺期，至1986 年，电力缺口超过了总发电量的20%。装机进度不断加快，1997 年我国电力供需达到短暂平衡；但2000 年以后，我国电力消费增速迅速上升，再度出现供给不足现象。以浙江为例，企业饱受拉闸限电之苦，“开三停四”成了家常便饭，居民基本生活用电也难以保障。2004 年，火电利用小时达
到5991 小时，成为近20 年最高峰。2005 年全国26 个省(市、自治区)经历了电力短缺，
为1990 年代以来最为严峻的一年。其后，伴随“西电东送”、电网互联互通等基础设施投运以及三峡等重大发电工程投产，电力短缺渐成历史，我国电力逐步进入供给过剩阶段。
图2 二十年前，电力短缺是常态（小时）
资料来源：Wind，市场研究部
电荒的佐证也可以看居民用电：2000 年左右，由于国民经济的高速发展，第二产业用电量迅速上升；2002-2007 年，我国二产用电量增速高达16%，同期居民用电量增速为12%，居民用电占比不断下降。直到2007 年以后，随着生活水平的提升以及限电的取消，居民用电占比才开始不断提升。
图3 居民用电占比2002 年以后先降后升
资料来源：Wind，市场研究部
火电行业曾经是国内最朝阳的产业，为中国的发展做了杰出的贡献。改革开放以来，电力工业发生了翻天覆地的变化，我国不仅解决了长期以来的普遍性电力短缺问题，而且解决了无电人口的用电问题，逐步实现了电量上的低水平用电到中等水平用电、质量上的低标准供电到高标准供电的飞跃。期间，火电发挥了绝对主导作用。1978 年到2010 年，我国火电发电装机由0.4 亿千瓦增长约18 倍至7.1 亿千瓦，发电量由2119 亿度增长约16 倍至33319 亿度，装机和发电量占比均超过70%。从火电的装机电量规模和占比可以看出，火电的发展为中国电力发展做出了巨大贡献。
3. 现在：新能源发电蓬勃发展，年均装机增速35%
2015 年以来，随着技术进步和政府对新能源产业的支持，国家对新能源的补贴力度加大，风电、光伏行业蓬勃发展。2017，习近平主席在十九大报告中指出，必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，坚持节约资源和保护环境的基本国策。能源结构转型升级成为新能源发展的核心驱动力。
表1 “十三五”期间新能源发展主要政策梳理
出台日期出台部委
国务院政策标题政策内容
保障能源安全。推动煤炭清洁高效利用，发展可再生
能源，完善石油、天然气、电力产供销体系，提升能
源储备能力。
2020.5 《政府工作报告》
《关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见（征求意见稿）》《中华人民共和国能源法（征求意见稿）》实行可再生能源电力消纳保障机制；推动新能源发电方式创新转型；组织开展清洁能源消纳重点监管。
2020.5 2020.4 2019.5
能源局
能源局
发改委
优先发展可再生能源，完善可再生能源消纳保障制度。
将风电标杆上网电价改为指导价，新核准的风电项目
上网电价全部通过竞争方式确定；新增陆上风电、海
上风电分别于2021、2022 年起全部实现平价。
《关于完善风电上网电
价政策的通知》
《关于建立健全可再生
能源电力消纳保障机制
的通知》
发改委、能
源局
对电力消费设定可再生能源电力消纳责任权重；做好
可再生能源电力消纳相关信息报送。
2019.5
2019.4
《关于完善光伏发电上
网电价机制有关问题的
通知》
2019 年7 月起，将集中式光伏电站标杆上网电价改为发改委
指导价；降低新增分布式光伏补贴标准。
《关于积极推进风电、
光伏发电无补贴平价上
网有关工作的通知》
发改委、能
源局
保障优先发电和全额保障性收购；促进风电、光伏发
电通过电力市场化交易无补贴发展。
2019.1
2017.3 2017.1
抓紧解决机制和技术问题，优先保障清洁能源发电上
网，有效缓解弃水、弃风、弃光状况。
国务院《政府工作报告》
完善配套市场交易和价格机制，开展风光水火储互补
系统一体化运行示范，提升可再生能源发电就地消纳
能力。
发改委、能
源局
《关于印发能源发展
“十三五”规划的通知》
“十三五”期间，风电新增投产0.79 亿千瓦以上，太
阳能发电新增投产0.68 亿千瓦以上。2020 年，全国规划（2016-2020 年）》风电装机达到2.1 亿千瓦以上；太阳能发电装机达到
1.1 亿千瓦以上。
《关于印发《可再生能电网企业（含电力调度机构）在确保供电安全的前提
源发电全额保障性收购下，全额收购规划范围内的可再生能源发电项目的上发改委、能《电力发展“十三五”
2016.12 2016.3
源局
发改委
管理办法》的通知》
资料来源：发改委，能源局，中国政府网，市场研究部整理
网电量。
2016 年12 月，发改委、能源局出台《电力发展“十三五”规划（2016-2020 年）》，规划“十三五”期间，风电新增投产0.79 亿千瓦以上，光伏发电新增投产0.68 亿千瓦以上，截至2019 年底，上述目标均已提前完成。2015-2019 年，我国风电并网装机容量从1.3 亿千瓦时增至2.1 亿千瓦时，发电量从1863 亿千瓦时增至4057 亿千瓦时，年复合增长率分别为13.0%和21.5%。光伏并网装机容量从0.4 亿千瓦时增至2.0 亿千瓦时，发电量从392 亿千瓦时增至2243 亿千瓦时，年复合增长率分别为47.5%和54.7%。
图4 “十三五”期间新能源装机容量及增速图5 “十三五”期间新能源发电量及增速
资料来源：Wind，市场研究部资料来源：Wind，市场研究部
技术进步带动成本下行，行业造血能力持续提升。2017 年11 月，国家发改委下发
《国家发展改革委关于全面深化价格机制改革的意见》，提出完善可再生能源价格机制，
根据技术进步和市场供求，实施风电、光伏等新能源标杆上网电价退坡机制，2020 年实
现风电上网电价与燃煤发电上网电价相当、光伏上网电价与电网销售电价相当。2019
年，发改委提出陆上风电、海上风电分别于2021 年、2022 年实现平价上网；2019 年7
月起新增集中式光伏实行竞价上网。随着补贴退坡，全国新能源电价呈现逐年下降的趋
势；2015-2019 年，全国风电平均电价（不含税）已经从0.51 元/千瓦时下降到0.47 元
/千瓦时。上市公司的经营数据显示，2016 年来，国内主要风电运营商的风电度电运营
成本在0.4 元/千瓦时以下，呈平稳下行趋势。
图6 风电企业平均上网电价及运营成本（元/千瓦时，不含税）
资料来源：Wind，市场研究部
2015 年来，随着补贴退坡，新能源行业平均电价波动下行；但技术进步带来运营成
本下行，规模扩张带来管理成本优化，行业盈利水平逐年提升。