同仁堂会计报表分析(营运能力)

一、公司简介（略）

二、会计报表分析

我们就同仁堂07年年度报告对其进行横向（同行业）、纵向（前三年度）比较。

三、公司年度审计报告类型

北京京都会计师事务所有限责任公司2008年03月21日对该公司出具了标准无保留的审计报告。

四、营运能力分析

（一）、营运能力纵向分析

我们选取了同仁堂近三年的年度报告，与其2007年年度报告进行纵向比较。

1、存货周转天数

在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。因此，必须特别重视对存货的分析。存货流动性的分析一般通过存货周转天数和存货周转率来进行。

存货周转天数=360/存货周转次数

存货周转次数=销售成本/存货平均余额

存货平均余额=（年初余额+年末余额）÷2

存货周转天数表示在一个会计年度内，存货从入账到销账周转一次的平均天数（平均占用时间），存货周转天数越短越好。存货周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。存货周转次数表示一个会计年度内，存货从入账到销账平均周转多少次。存货周转次数越多越好。

存货周转分析指标是反映企业营运能力的指标，可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货的变现能力。如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。

从上面的图和表我们可见，同仁堂的2003年的存货周转天数为313.34天，2006年的存货周转天数为351.43天，2007年的存货周转天数321.57天。变化趋势从2003年到2006年是逐年上升的，2007年有所下降，降到321.57天。反映同仁堂存货管理水平，和存货的变现能力从2003年到2006年是逐年下降的，有存货积压，变现能力差的势头。但2007年有所好转。

2、存货周转率

与存货周转天数相对应，存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。存货周转率（次数）=销货成本÷存货平均余额。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。

详细分析见上面存货周转天数的分析。

3、应收帐款周转率

应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。其计算公式为：应收账款周转率（次）=销售收入÷平均应收账款。

一般来说，应收帐款周转率越高越好。应收帐款周转率高，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收帐款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回帐款的天数越过了公司规定的应收帐款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价

（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。

从上面的图和表我们可见，同仁堂的应收帐款周转率从2003年的12.83到2007年的8.89，反映同仁堂的应收帐款周转速度在下降，应收帐款天数在逐年上升，则说明债务人拖欠时间在增长，增大了发生坏帐损失的风险。同时也说明同仁堂催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是不利的。

4、应收帐款周转天数

应收帐款周转天数=365/应收帐款率，即应收帐款变现天数=（应收帐款/年销售量）x 365。详细分析见上应收帐款率的分析。

5、流动资产周转率

流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。其计算公式如下：流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额X100%。

流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。

一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资

产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

从上面的图和表我们可见，同仁堂的流动资产周转率从2003年的1.23到2007年的0.97，反映同仁堂的企业流动资产周转速度在下降。周转速度慢，要考虑补充流动资金参加周转，但这样又会形成一定的资金浪费，从而降低企业盈利能力。同仁堂应加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，来提高流动资产的综合使用效率。

6、总资产周转率

总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，其计算公式为：总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额X100%。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

从上面的图和表我们可见，同仁堂的总资产周转率从2003年的0.83到2007年的0.67，反映同仁堂的企业总资产周转速度在下降。结合前面的指标，同仁堂要引起足够的注意。

（二）、营运能力横向分析

我们选取了三家在国内享有盛名的的中成药上市公司，与同仁堂进行横向比较。

1、存货周转天数

存货周转天数=360/存货周转次数

存货周转天数表示在一个会计年度内，存货从入账到销账周转一次的平均天数（平均占用时间），存货周转天数越短越好。存货周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。存货周转次数表示一个会计年度内，存货从入账到销账平均周转多少次。存货周转次数越多越好。

从上面的图和表我们可见，2007年同仁堂的存货周转天数在同行业的四家企业里是比较高的。要考虑同仁堂的存货是否适销对路，存货可能有一定积压，变现能力较差。

2、应收帐款周转天数

应收帐款周转天数=365/应收帐款率，即应收帐款变现天数=（应收帐款/年销售量）x 365。

一般来说应收帐款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回帐款的天数越过了公司规定的应收帐款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。

从上面的图和表我们可见，2007年同仁堂的应收帐款周转天数在同行业的四家企业里是最高的。要考虑同仁堂的债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明同仁堂催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。

3、流动资产周转率

流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额X100%。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

从上面的图和表我们可见，2007年同仁堂的流动资产周转率在同行业的四家企业里是最低的。流动资产周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

4、总资产周转率

总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，其计算公式为：总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额X100%。

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。

从上面的图和表我们可见，2007年同仁堂的总资产周转率在同行业的四家企业里是最低的。通过该指标的对比分析，可以反映同仁堂2007年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现同仁堂与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

通过以上横向和纵向的分析，我们不难得出结论：从2003年到2007年同仁堂的各项营运指标基本上都是逐年在下降，反映同仁堂

的企业各项资产周转速度在下降。同仁堂要引起足够的注意，预防这种不利的趋势。

2007年同仁堂的各项资产周转比率在同行业的四家企业里是最低的。这反映同仁堂2007年度资产的运营效率，可以发现同仁堂与同类企业在资产利用上的差距。这些应该促进同仁堂挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。企业各项资产周转速度越快，销售能力就会越强，资产利用效率也越高。