中西方资本结构理论的比较研究

朱长华李璐广州机械科学研究院

【摘要】摘要：资本结构理论又称总价值估价模型，主要是探讨公司负债资本与股权资本的比率关系对公司价值和资本成本的影响。本文分别从西方和我国对资本结构影响因素的研究情况进行阐述对比，进而分析出我国资本结构理论存在的局限性。

【期刊名称】《现代经济信息》

【年(卷),期】2011(000)004

【总页数】1

【关键词】资本结构；实证研究

国内外学术界几乎所有关于企业资本结构的实证研究大致分为两个方向：第一，以MM定理为核心的资本结构理论学派也叫做西方资本结构主流理论学派，主要探讨企业价值与资本结构之间的关系，国内外关于这方面的研究最多，研究文献也最为丰富；第二，以研究各种影响企业资本结构的因素为核心的资本结构决定因素学派，这个方向的研究特点是建立在理论和大量实证检验的基础之上用数据说话。本文对于资本结构理论不再赘述，主要针对于国内外有关资本结构影响因素的研究情况，论述其发展历程。

一、西方关于资本结构理论研究

在资本结构影响因素的研究方面，西方学者均以发达国家证券市场为基础，对上市公司资本结构的影响因素进行了大量实证研究。其中包括：Titman与Wessels(1988)从盈利能力角度、Braxter和Gragg(1970)从公司规模角度、Myers与Majluf(1984)、Scott(1976)等从资产担保价值角度、