郑州三全食品股份有限公司财务报告分析

（2010年度）

2009级会计八班郭玉清：25% 马永红：25%

于肖肖：25% 李孟姣：25%

一、公司基本情况简介............................. 错误!未定义书签。

二、宏观背景、行业及公司战略分析................. 错误!未定义书签。

三、会计报表水平分析和垂直分析................... 错误!未定义书签。

四、比率分析..................................... 错误!未定义书签。

五、杜邦分析体系................................. 错误!未定义书签。

六、综合评价..................................... 错误!未定义书签。

一、公司基本情况简介

郑州三全食品股份有限公司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。本公司属速冻食品行业，主要从事速冻食品的加工和销售。中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全，产品已出口到北美、欧洲、澳洲和亚洲的一些国家和地区，销量多年位居国内行业第一。公司设有国家级企业技术中心，拥有博士后科研工作站。三全产品获得“中国驰名商标”、“中国名牌”称号。2004年三全被国家税务总局认定为"中国私营企业纳税百强"位居61位,是河南省唯一一家上榜的私营企业，也是全国速冻行业唯一一家入选企业。05、06年连续被国家税务总局认定为"中国食品制造行业纳税百强"，在速冻食品行业位列第一。本公司经营范围：速冻食品、方便快餐食品、冷冻饮料、罐头食品、糕点、其他食品的生产与销售。上述自产产品的同类商品的批发、佣金代理（拍卖除外）。

2008年三全公司在国内挂牌上市。截止2010年12月31日，本公司本公司下设沈阳分公司、哈尔滨分公司、成都分公司3家分公司和郑州全新食品有限公司、郑州有知有味餐饮有限公司、哈尔滨三全食品有限公司、沈阳三全食品有限公司等13个控股子公司以及控股子公司下属的13家二级子公司和4家二级分公司。

二、宏观背景、行业及公司战略分析

随着社会经济的发展，生活方式的改变，生活节奏的加快，以及冷链发展等因素，促进了速冻食品行业的产生和发展。目前，我国速冻食品从生产企业、零售商店、家庭的冷冻链已经形成，冷冻冷藏食品的发展前景十分广阔。从全球范围来看，速冻食品属于朝阳企业，在中国速冻食品是新兴行业。经过几年的发展，速冻食品行业以低价竞争为主导的市场竞争得到明显遏制，市场份额出现逐年集中的趋势，大规模产业竞争格局基本形成，对该公司有利。其业务均衡发展，产品创新，推升毛利，公司产品线完善，速冻水饺、汤圆、粽子、面卷及其他类产品收入迅速增长，2007到2010年收入CAGR分别为%、%、%和%，均明显高于对手思念，而且其品牌、规模、渠道等方面在全国速冻食品行业市场占有率位居第一。公司新产品不断面市有利于公司盈利能力的提升，随着2012年原材料价格增速回落，预计公司营业成本将保持稳定，公司毛利率将保持在34%。

公司战略：产能释放、研发创新和渠道建设将驱动未来业绩增长，随着2010年产能释放，预计至2013年左右年产能达万吨，预计未来产能可被消化，这将有力推动业绩增

长。公司较强的研发实力有利于公司在未来不断地推陈出新，提高产品毛利。随着农村市场速冻食品消费能力提升，预计未来渠道将继续向乡镇下沉，公司或将受益县乡市场的成长。

自公司成立以来始终坚持“全面的质量管理、全新的生产工艺、全方位的优质服务”，履行企业公民的责任和义务，与公众分享企业的发展成果是三全的追求之一。因国内行业龙头地位稳固，公司加大了国外市场的开发力度，采用走出去战略。

三、会计报表水平分析和垂直分析

（一）资产负债表水平分析和垂直分析

（1）资产负债表水平分析：

(2)资产负债表垂直分析：

(3)对资产负债表总体状况的初步分析

①资产：

企业的资产总额由2009年末的1,611,767,元增加到2010年末的1,906,040,元，增长额为元，增幅为%。表明其生产经营规模扩大，经济实力增强。其中流动资产增加%，非流动资产增加%。结构上，企业年末的资产总额中，流动资产占%，固定资产占%，在建工程占%，无形资产占%。考虑到该企业是食品生产企业，属劳动密集型企业，这样的资产结构，基本上可以满足其内部产品生产、对外股权投资等战略发展的要求。

从资产结构的变化来看，流动资产比重增加，非流动资产比重减少。其中，预付款项、存货、在建工程比重增加，存货增加比重较大。货币资金、应收账款比重减少较大。

②负债和所有者权益：

2010年负债较2009年增加%，负债净额增加元，主要是由于其他应付款、预收款项、应付账款的增加等造成。结构上，流动负债比重增加，非流动负债比重减少。其中应付账款、预收款项、其他应付款增加比重较大。所有者权益增长%，净额增加.47元。其中股本、资本公积无变化，2010年所有者权益的增加主要是由于盈余公积、未分配利润等的增加。

(4)具体项目分析：

资产项目:

1.货币资金：

期末余额为616,081,元，同比增加%；货币资金所占比重为%，减少%。截至2010年12月31日止，本公司其他货币资金中包括10,000,元资产负债表日后三个月后到期的应付银行承兑汇票保证金，以及10,800,元短期借款质押保证金，本公司不将此部分保证金作为现金和现金等价物。从融资方面说，企业从债权人那里借入款项有所下降，表明企业的现金比较充裕。

2、应收票据：

期末余额为4,920,元，同比减少%；结构上所占比重为%，减少%，该集团与母公司应收票据期末余额相等，在一定程度上说明集团内部不存在与应收票据有关的关联交易。此外，公司已经背书给他方但尚未到期的票据金额61,439,元

3、应收账款：

期末余额为174,840,元，同比增加%，说明企业销售状况较为乐观。应收账款占总资产比重为%，减少%。在账龄组合中，6个月内的应收账款期末数所占比重达到%，而3年以上的只占%，说明债权质量比较好。期末单项金额重大的应收账款为80,964,元，经单独测试不存在减值，按照账龄计提坏账准备。此外，虽然应收账款金额前五名单位情况占应收账款总额的比例为%，且都为非关联方交易，但合并应收账款年末174,840,，而母公司应

收账款年末数为204,462,，两者相差29,622,，说明关联交易的影响较大。

4、预付款项

期末余额8,万元，较期初增加%，主要是预付采购货款增加所致；预付账款所占比重为%，增加%，可能预示着企业有非法转移资金的现象。

5、其他应收款

期末账面价值万元，较期初减少%，比重较期初减少%，主要是本公司全资子公司成都全益食品有限公司上期支付给双流县土地储备中心的土地保证金本期转无形资产所致；虽然其他应收款金额前五名单位情况占应收账款总额的比例为%，但都为非关联方交易。合并其他应收款年末数为6,978,，而母公司其他应收款年末数为51,303,，两者相差很大，说明所前款项较多为子公司所欠，关联交易的影响较大。

6、存货

账面价值44,万元，较期初增长%，所占比重为%，增加%，主要是本年度生产和销售规模扩大，相应存货增加所致；从报表附注中得知本公司期末对存货可变现净值进行核查，未发现存在存货跌价迹象，故未计提存货跌价准备，这与其生产的食品有关系。

7、其他流动资产

期末余额万元，较期初减少%，所占总资产比重为%，减少%，主要是本年末未认证的采购发票减少所致。

8、长期股权投资

未发生变动

9、固定资产：

期末账面价值为370,597,元，同比增加%；本年新增固定资产原值为67,684,，主要为机器设备和电子设备的增加，新增固定资产可以极大改善未来从事经营活动的技术装备水平，从而使企业长期发展的后劲得意显著提高。从附注中得知，集团并未对固定资产计提减值准备，说明固定资产质量良好。

10、在建工程

期末余额10,万元，较期初增长%，主要是郑州综合基地及成都基地一期工程建设支出增加所致；所占比重为%，增加%。在建工程规模的扩大，为将来新增固定资产提供保障。

11、无形资产：

期末账面价值为72,470,元，同比增加%，比重减少至%，减少%。从报表附注中得知，集团并未对无形资产计提减值准备，说明无形资产质量良好。但截至2010年12月31日止，33项注册商标已为本公司贷款设定质押，质权人为郑州市市郊农村信用合作联社老鸦

陈信用社，质押期限为2010年11月29日至2015年11月18日。若到期日前不能还款，将会面临损失风险，影响可持续发展能力和竞争力。同时注意到，企业近两年开发支出均为0，说明企业自身开发无形资产能力还需加强。

12、长期待摊费用

期末余额万元，较期初减少%，原因在于本期摊销所致；所占比重变化不大。

13、递延所得税资产：

期末余额为15,569,元，同比增加%；所占比重为%，减少%。从报表附注中得知， 2010年度各子公司尚未办理所得税汇算清缴，应纳税所得额可能与税务机关最终认定数据有差异。

负债项目：

1、短期借款

期末余额2,万元，较期初减少%，比重为%，减少%，主要是偿还了部分短期借款，说明企业现金比较充裕，但同时说明企业未充分利用财务杠杆效应。短期借款余额远小于流动资产总额，说明企业偿债压力小。

2、应付票据：

期末余额为62,000,元，同比减少%，占总资产比重为%，减少%

3、应付账款

期末余额42,万元，较期初增长%，主要是生产规模扩大，原料采购增加所致；

4、预收款项

期末余额22,万元，较期初增长%，主要是本期销售扩大，预收经销商货款增加所致；这预示着企业产品销售情况良好，供不应求，对企业是一种良好的迹象。

5、应付职工薪酬

期末余额2,万元，较期初增长%，主要是生产经营规模扩大所致；

6、应交税费

期末余额-1,万元，较期初减少%，主要是采购规模扩大增值税留抵金额增加所致，同时企业存在提前预交税金的情况，这可能表明企业纳税环境较为紧张，但也可能是企业为树立良好的纳税形象所付出的代价。

7、其他应付款

期末余额9,万元，较期初增长%，主要是本年未结算的费用增加所致；其中账龄1年以上的其他应付款主要是收取的经销商冰柜押金以及供应商质保金。

8、长期借款、应付债券、长期应付款

我们注意到该企业近两年三项非流动负债均为0，说明其现金流充裕，并不需要通过长期举债来筹集资金。但同时说明企业未充分利用财务杠杆效应。

9、其他非流动负债

期末余额4,万元，较期初增长%，主要是本年收到的政府补助增加导致。

所有者权益：

所有者权益总额由2009年的936,903,元增至2010年的1,022,437,元，增加额为.47元，增加比例为%。同时我们注意到外部的所有者权益即股本和资本公积并未发生变动，所有者权益的增加时内部留存收益增加所致。这意味着企业经营者的资本保值、增值能力，表明企业拥有充裕的自由资金和良好的偿债能力，代表着企业内涵式扩大再生产的能力。（5）相关图表：

（6）对资产负债表的总体评价

综上所述，企业资产总体质量较好，能够维持企业的正常周转。但是，企业的资产中存货总额有大幅度的增长，虽然未计提减值准备，但可能导致企业资金周转不利；其他应收款和应收账款中关联交易比重较大，应引起会计报表使用者的关注。对于企业的负债而言，短期借款呈下降趋势，且长期借款、应付债券、长期应付款三项非流动负债都为零，说明企业面临的偿债压力不大，但同时表明企业未充分发挥财务杠杆效应。

（二）利润表水平分析和垂直分析

（1）利润表水平分析

（2）利润表垂直分析

（3）利润表总体分析：

从利润表可看出，企业本期净利润为122,934,元，较去年增加%。其中营业收入为1,923,389,元，增加%，营业利润增加%，营业外收入增加幅度较大。归属于少数股东的综合收益总额较去年变化较大，企业应适当关注。总体上说，企业经营成果出现上升趋势，主要是因为企业扩大了销售规模，使利润增加。

（4）具体项目分析：

营业利润：

①营业收入

营业收入为1,923,389,元，较去年增加%。其中主营业务收入为元，占营业收入的绝大部分，主要为销售商品收入。说明企业主要收入来源为经营收入，收益质量较高，盈利能力强。该项目与资产负债表中总资产相配比可知企业的经营能力与获利能力与企业生产经营规模相适应。该项目与现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”相配比，可知企业营业收入的质量较好

②营业成本

营业成本为1,280,261,元，同比增加%，且营业成本占营业收入比重较去年有所增加。

③营业税金及附加

营业税金及附加本年为9,545,元，较去年增加%。与当期营业收入配比，比重较去年有所减少。

④期间费用

销售费用为460,732,元，增加了100,149,元，主要是因为企业扩大了销售规模，其中人员经费相对增加较多；管理费用较去年增加了%，但占营业收入比重较去年有所下降。说明企业加强了管理使管理成本降低；本期财务费用减少3,587,，变化较大，主要是因为企业减少贷款和增加银行存款所致。

⑤资产减值损失

该项目本年由正数变为负数，是因为转回了部分坏账准备。

⑥营业利润

营业利润为104,539,元，较去年增加%，说明企业销售状况较好。

利润总额：

①营业外收支

营业外收入较去年增加%，增加幅度较大，主要是因为政府补助及非流动资产处置利得增加，对利润的增加起到了推动的作用，但因其不具有持久性，因此不宜占利润的过大比例。营业外支出增加%，主要是因为非流动资产处置损失

②利润总额

该项目增加45,380,元，但营业利润占利润总额比重较去年有所降低，说明企业中非营业收入增加，企业应当注重提高营业利润比例

净利润

①所得税费用

所得税费用增加%，变化幅度较大，主要原因是递延所得税调整较大，其中主要是由于不可抵扣的费用增加幅度较大

②净利润

净利润为122,934,元，增加%，企业经营水平有所提高。

（5）相关图表

（6）总体评价：

综上所述，企业本期因扩大销售规模，使营业收入增加，企业整体利润水平有所提高，但也应看到，非营业收入的增加所起的作用也很大，因此企业仍有待提高营业利润比例。同时，营业成本比重有所增加，企业应提高技术降低营业成本，总体来说，企业的销售经营情况处于较好的环境中，发展状况不错。

（三）现金流量表水平分析和垂直分析（1）现金流量表水平分析