国际投资 名词解释

第七章

外国债券：是指一国筹资者在某一国外债券市场上发行的，以该国货币为面值的，并由该国金融机构成效的债券。主要在美国、瑞士、日本、德国和卢森堡这几个国家的债券市场上发行。

欧洲债券：是指以国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行的，以欧洲货币为面值的，有一个或几个国家的金融机构组成辛迪加承销的债券。这种债券由国际承销团承销。

全球债券：是指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。

做市商（market maker）：即场外交易市场的交易商，他一方面充当经纪人，替客户服务；另一方面，又是自营商，替自己做买卖。

国际股票：是指由股票市场所在地的非居民股份公司开发的股票。国际股票是发行人在国际资本市场上筹措长期资金的工具之一。

存托凭证(Depository Receipts,简称DR〕：又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。（from MBA智库百科）

股票存托凭证（depository receipts，DR）：是国际股票的一种特殊形式。股票存托凭证是发型地银行开出的代表其保管的外国公司股票的凭证。它既可以代表已在发行人国内流通交易的上市股票，也可以代表在发行人国内将上市的新股票。

美国存托凭证（American depository receipts，ADR）：是在美国发行和出售的存托凭证。

它是一种以证书形式发行的可转让证书。

全球存托凭证（global depository receipts，GDRs）：是在美国以外的其他国家发行和出售的存托凭证，是与美国存托凭证相似的金融工具，但是，它可以同时在全世界的股票交易所发行。

第一上市：第一上市发行既是指交易所所在地的非居民公司发行股票并在该交易所直接挂牌。第一上市要求上市公司遵守当地的法律制度和会计标准，符合上市证券交易所的上市要求。

第二上市：第二上市发行支支股票已经（或将要）在某一证券交易所上市的公司，再到（或同时到）另一国外证券交易所发行上市。第二上市也要求上市公司遵守第二上市国家或地区的法律制度和会计标准，符合第二上市证券交易所的上市要求，但比起第一上市的要求要低得多。

柜台市场（over-the-counter market）：是主要的场外市场，又称第二市场，是在证券上的营业网点进行未在证券交易所上市的股票的买卖的市场。一般说来，股票的承销商都从事其承

销股票的柜台交易。柜台市场施行做市商制度。

第三市场：是指在行外市场从事已在证券交易所上市的股票或享有交易权单位上市的股票的交易的市场。

第四市场：是指机构投资者直接进行大额股票交易的市场。私下协商议价成交的做法完全抛开了市场中介机构，其主要目的也是为了节省交易费用。

第九章

国际互助基金（international mutual funds）：互助基金把众多小投资者的资金集中起来，投资于各种各样的证券。国际互助基金主要是把资金投资于各个国家的证券组合。

国际互助基金可以分为两类：

开放式互助基金（open-end-mutual funds）所管理的资金会随投资者购买或卖出基金的股份而增加或减少，它以反应基金资产净值的价格随时发行和赎回基金股票。

封闭式互助基金（closed-end mutual funds）所管理的资金则是固定的。它最初发行的一定数量的股票只能在二级市场上按现行的市场价格进行买卖，而不能按基金的净值赎回。

套利基金：（或称为对冲基金）是由一个总经理和若干个有限合伙人组成的私人合伙公司。套利基金一般不受当局的管制，因为他的合伙人较少。

第十章

外汇风险（foreign-exchange risk）：指的是企业由于汇率的波动所导致的收益的不确定性。

交易风险（transaction exposure）：指的是由于汇率的波动而使企业的未支付债务或未实现债权的价值发生的潜在波动。主要产生于三种交易：以外币计值的应收款和应付款、外币计值的借款或贷款和为保值的远期合约。

折算风险：有时又称会计风险（accounting risk），是指汇率的波动对企业合并财务报表的影响。

经济风险：又称为经营风险（operating exposure）、竞争风险（competitive exposure）或收入风险（revenue exposure），它用于测量汇率变动对企业国外投资项目预期现金流现值的影响。

第十一章

国家风险（country risk）：指的是未能预期的东道国经营环境的变化给投资企业所带来的风险。

政治风险（political risk）：指的是东道国商业经营规则的意外变动。政治风险产生于东道国国内政治环境或东道国与其他国家关系的未能预料的变化。

金融风险（financial risk）：一般是指一个国家的金融或经济条件的出乎意料的变动而给投资企业带来的风险。金融风险由东道国的金融和经济因素引起，这些因素常与政治风险相关。

征用（expropriation）：政治风险产生的因素之一。对跨国公司来说，征用是最不利的政治风险，此时，东道国政府会扣押或没收外国子公司的实物资产和金融资产。

宏观评价：国家风险的宏观评价主要是考虑各种可能影响国家风险的变量。适合于所有跨国公司，但它只能作为特定跨国公司国家风险评价的基础。主要包括政治风险的宏观评价和金融风险的宏观评价（主要是对一国经济发展的基础经济指标的评价）。

微观评价：对于特定的跨国公司而言，还得结合自身所处的行业和经营情况对国家风险进行微观评价。要结合特定的企业、行业和项目进行。也分为政治风险的微观评价和金融风险的微观评价。

风险评级（risk ratings）：国家风险评级指针对拟投资国国别的政治、经济、金融、社会形势描绘，并给出国家风险参考评级，为是否投资提供重要的参考依据。（from 百度百科）

第十二章

税收中性：指的是税收不应该改变资本向其最有利方向流动的自然特性。

对于跨国公司而言，有两种税收中性的形式：

国内税收中性（domestic neutrality）：政府对国内跨国公司在国内的经营收入和国外的经营收入征收相同水平的税收。它是本国跨国公司在国内和国外的经营处于平等的地位。

国外税收中性（foreign neutrality）：国内的跨国公司在国外的经营与国外当地竞争企业的经营所面临的税收水平是相同的。它是国外的跨国公司在国内的经营与国内公司的经营处于平等的地位。

全球税收体系（worldwide tax system）：全球税收体系遵循的是属人原则。一国政府对于本国居民或被认定为本国居民的自然人和法人来自于世界范围的全部收入都要征税。国外的收入在返回母公司时由母国征税。这一体系主要在美国、英国、日本等国家中应用。

地域税收体系（territorial tax system）：地域税收体系遵循的是属地原则。只有来自于一国国内的收入才被该国征税；国外的收入，只要是商业经营所得，就不征税。应用于香港、法国、比利时和荷兰等国家和地区。

隐性税收：投资者对低税率资产的较低的预期收益率是一种隐性税收。（详见书P228）

隐性税收表现为税收优惠资产可获得的税前投资收益率低于非税收优惠资产可获得的税前投资收益率的一种现象。（from 《隐性税收的理论模型》）