风险预警系统模型

精心整理风险预警系统模型

中国证监会北京办事处上市公司监管处

（一）经营风险预警指标

1、主营业务收入利润率

指标数值高，说明公司主营业务突出，生产经营相对稳定；反之，则可能存在隐患。一般认为，当该指标低于50％，预警信号产生。

该数据来源于《利润及利润分配表》中的相应科目。

3、主营业务收入增长率与应收帐款增长率比较分析

主营业务收入增长率与应收帐款增长率属多期比较分析指标，反映主营业务和应收帐款增长幅度，计算公式为：

主营业务收入增长率＝（考查期主营业务收入－上期主营业务收入）／上期主营业务收入×100％

一般而言，一个企业

即发展一

或者，

的炒作等，这些与企业的长远发展并无十分明显的相关性，很难由这样的利润认定其有好的发展前景，特别是当营业利润严重偏低甚至出现负值的情况下，存在操纵利润的可能性较大，风险程度较高，监控力度需及时加强。

以上数据来源于《资产负债表》和《利润及利润分配表》中的相应科目。

4、应收帐款周转率

应收帐款周转率是年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收帐款流动的速度。其计算公式为：

应收帐款周转率＝销售收入／平均应收帐款

一般来说，应收帐款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收帐款的收回越快。否则，企业的

与行5、

公司

需注意防范。根据《关于做好上市公司新股发行工作的通知》（证监发(2001)43号）的规定，预警范围定为最近3年加权平均净资产收益率的平均数在6％—6．5％之间（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比孰低）。

另外，在使用该指标时，还应结合对“应收帐款”、“其他应收款”及“待摊费用”三项财务数据的分析进行综合判断。

（1）应收帐款：在我国，由于存在大量的“三角债”，以及人为利用关联交易通过“应

收帐款”项目来进行利润操纵等情况。因而“应收帐款”在资产总额中所占比重一直居高不下，不少企业甚至大量存在三年以上帐龄的应收帐款。如该帐款数额较前期增长过快，或集中在会计报表日前发生，则可认为发出预警信号。

（2）其他应收款：原指企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在现实中，其他应收款却没有如此简单，往往有公司利用该科目起到了推迟确认费用、调节利润的作用。另外，大股东通过“往来款”方式

原则”

注。

6

率、

为：

现金流量结构比率＝单项现金流入量／现金流入量总额×100％

通过该比率分析，可了解维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金的来源，从而判别企业财务状况是否良好、公司运行是否健康。一般而言，公司现金流入以经营活动为主，以收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资等取得的现金为辅，是一种比较

合理的结构。

与主营业务收入利润率指标相类似，当经营现金流量比率低于50％时，预警信号产生。

数据来源于《现金流量表》中的相应科目。

（二）资金风险预警指标

1、资产负债率

资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债与资产的比例关系。它反映在资产

计算公式为：

说警信号。

2

流动比率是流动资产除以流动负债的比值。计算公式为：

流动比率＝流动资产／流动负债

流动比率可以反映公司短期偿债能力，即公司用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。该比率越高，说明公司偿还流动负债的能力越强。

一般认为，生产企业正常的流动比率是2，下限是1．25，低于该数值，公司偿债风险增

加，应视为发出预警信号。需注意的是，不同行业的平均流动比率不同，分析时应根据行业水平相应调整预警数值。

数据来源于《资产负债表》中的相应科目。

3、速动比率

速动比率也叫酸性测试比率，是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。其计算

公式为：

偏低。

数值。

4

存货周转次数＝销货成本／平均存货×100％

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的速度越快，提高存货周转率可以提高公司的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差，从而影响公司的短期偿债能力。同样，不同行业的存货周转率水平也是不同的，应结合行业水平进行

比较。

在预警分析时，可将其与流动比率结合使用。如，当公司存货周转次数明显低于行业水平，而流动比率仅略高于该行业平均水平时，也应视为发出预警信号。

数据来源于《资产负债表》中的相应科目。

5、盈利现金比率

强制性现金支付比率＝现金流入总额／（经营现金流出量＋偿还债务本息付现）这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。

当公司强制性现金支付比率小于1时，说明公司本期创造的现金流入量不能满足经营活

动和偿还债务的现金需要，将发生支付困难，严重时会导致企业破产，因为企业破产是以“不能支付到期债务”为标志的，这时应认为发出预警信号。

数据来源于《现金流量表》中的相应科目。

（三）关联方占用风险预警指标

1、资产关联方占用率

资产关联方占用率是上市公司各关联方占用资产总和与流动资产的比值。计算公式为：

2

关联业务收入比率是关联交易产生的收入占主营业务收入的比例。计算公式为：

关联业务收入（成本）比率＝关联交易产生的收入（成本）／主营业务收入（成本）×100％

上市公司为避免亏损、达到新股发行资格或保持利润增长率以维护公司形象，存在通过关联交易操纵利润的现象，但扣除非经常性损益后，公司无法利用该等交易操纵利润。因此，关注重点转

移到采购与销售活动的关联交易上，审查该类交易的进行是否公平、公正，交易价格是否合理，是否集中在年底完成，并追踪调查该交易收入的资金收回到帐情况及有无会计报表日后大宗退回情况。如发现交易价格有失公允、集中在年底完成或有会计报表日后大宗退回情况，则存在操纵利润的可能，产生预警信号。另外，如该指标数值较高，达到70％以上，说明公司采购销售系统的独立性值得怀疑。

数据来源于“关联方及关联交易”中的有关描述。值得注意的是，该风险判断在一定程度

1

反映多，

2、项目投资进度完成率

项目投资进度完成率是项目投资实际进度与计划进度的比例。计算公式为：

项目投资进度完成率＝实际进度（实际投资额）／计划进度（计划投资额）×100％

该指标反映投资项目的实施状况，一般情况下应达到70％以上，至少不低于50％，否则说明项目实施受阻或发生变化，募集资金投资项目风险加大。

数据来源于有关募集资金使用情况报告。

（五）对外投资风险预警指标

1、长期股权投资比率

长期股权投资率是公司对外长期股权投资初始成本与公司最近一期经审计的净资产的比值（合

2

投资收益率是指投资收益（税后）占投资成本的比率。计算公式为：

投资收益率＝投资收益／投资成本×100％

投资收益率反映投资的收益能力。当该比率明显低于公司净资产收益率时，说明其对外投资是失败的，应改善对外投资结构和投资项目；而当该比率远高于一般企业净资产收益率时，则存在操纵利润的嫌疑，应进一步分析各项收益的合理性。

数据来源于《利润及利润分配表》有关科目及会计报表附注

第二部分定性指标分析

1、重大承诺事项的履行情况

中国证券监督管理委员会在《关于上市公司2000年年度报告披露工作有关问题的通知》中要求：“如公司或持股5％以上股东在指定报纸和网站上曾披露承诺事项，公司应作为重要事项说明

2

恶化、

3

（1

事和高管人员的频繁变动，必然会造成发展战略和经营方针的不稳定及执行偏差，从而影响公司的正常运营，最终影响公司的盈利能力。如，某上市公司，原是一个拥有知名品牌的生产企业，但上市不到半年就开始更换总经理，在4年多的时间里更换达6次之多，严重影响日常生产经营活动的组织、管理，影响内部控制的有效性，造成其内部管理混乱，生产经营停顿，利润水平一再滑坡。同时，董事会权利斗争激烈，董事会成员方案两度被股东大会否决，股权纠纷迭起，重组失败，致使2000年亏损成为定局。因此，对人员变动频繁的公司也必须加以重视。

4、变更会计师事务所

我国上市公司更换会计师事务所的比率比较高，几乎每年均在10％左右，明显高于国际普遍水平（低于5％）。上市公司更换会计师事务所的原因是多方面的，有合理的原因，如不满意现注册会计师之服务，需要某一领域有特长的事务所为其提供服务；管理当局发生较大变动；随着公司的发展壮大，需要与之声誉相匹配的事务所等。也有不合理的原因，如事务所违反执业规定，为拉

改

防范风险发生。

5

年6月6

、“上市

需按通知要求检查担保对象是否为股东，其他担保行为是否有相应的反担保。需要强调的是，目前存在两个或多个上市公司相互为对方股东提供等额担保的现象，应重点防范，保证公司财产安全。

上述资料主要来源于公司董事会报告、重要事项等