会计信息披露案例

会计信息披露案例

【篇一：会计信息披露案例】

厦门大学硕士学位论文我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的

评析和反思姓名：林荣钦申请学位级别：硕士专业：工商管理指

导教师：章达友 20051101 在证券市场中，上市公司财务信息是连

接广大投资者与公司之间的纽带，是投资者了解上市公司、证券监

管机构监管上市公司的主要途径，其质量直接关系到广大投资者的

切身利益，财务信息披露制度是各国证券法律制度的重要内容。上

市公司财务信息披露的质量，既关系着股东的利益，又关系着证券

市场的稳定。

目前我国已经发布实施了一系列法规，对上市公司财务信息披露的

原则要求和内容体系做出规定。但是由于种种原因，我国上市公司

财务信息披露中还存在许多不规范的现象，既影响了我国证券市场

和上市公司的健康发展，也使广大投资者蒙受了许多不应有的损失

和风险，因此规范上市公司财务信息披露的呼声越来越高。

本文针对我国近期资本市场上出现影响较大的上市公司财务信息造

假案例，根据其虚假财务信息有关事实，分析其虚假财务信息的披

露手法，探究我国上市公司财务信息披露不规范的原因，并对现有

的财务信息披露制度及其监管中存在的问题提出防范对策。

第一章为导言，介绍选题动机、目的及研究的思路。第二章为上市

公司财务信息披露的相关理论，介绍我国上市公司财务信息披露的

理论依据、目的、范围与相关规定。

第三章为我国上市虚假财务信息披露的典型案例分析，选择近期资

本市场影响较大的上市公司虚假财务信息披露的案例，根据其虚假

财务信息披露的事实，分析其造假方式。

第四章为我国上市公司虚假财务信息典型案例的成因分析，从社会、个人、行业以及上市公司本身来分析其披露虚假财务信息的形成原因。第五章为对上市公司虚假财务信息披露的防范对策，针对造成

上市公司披露虚假财务信息的原因，提出从法制建设、行业自律、

个人诚信建设以及增加财务信息披露内容等方面对披露虚假财务信

息的行为进行防范。

本文通过对上市公司披露虚假财务信息的原因进行分析，并提出防

范对策，希望能对提高上市公司财务信息质量，保护投资者权益方

面有所启示或帮助。

关键词：上市公司；虚假财务信息；披露；成因；对策。

abstract abstract stockmarket, financeinformation listedcompany linkbetween commoninvestor listedcompany. through financeinformation, investorcan understand listedcompany stocksurveillance department can keep annunciationsystem financeinformation keyprincipal stocklaw differentcountries. financeinformation has closerelation commoninvestors stockmarket. nowadays

annunciationsystem financeinformation listedcompany have already been issued china.however, manykinds stillmany

cases financeinformation listedcompany, which relatedregulation. onlyhas badinfluence listedcompany

alsotake commoninvestor undueloss risk.so comemore moredesire annunciationsystem financesystem listedcompany. thosecases, which listedcompany concoct financeinformation recently hasbig influence chinesecapital market. based fictitiousfinance information, authorhopes causewhy financeinformation domesticlisted company relatedregulation through analyzing financeinformation. moreover authoralso abstract presents possibleproblems annunciationsystem surveillanceprocedure financesystem. articleincludes five chapters. chapter researchpurpose. chapter relatedtheory financeinformation listedcompany. alsointroduces theorybase, relatedregulation financeinformation domesticlisted company. chapter typicalcase study financeinformation domesticlisted company. authorselects some cases listedcompany concocts financeinformation recently hasbig influence chinesecapital market. based fictitiousfinance information, authoranalyzes concoctingmethods. chapter reasonwhy domesticlisted company concocts financeinformation. authoranalyzes reasonfrom listedcompany itself. chapter financeinformation listedcompany. from financeinformation listedcompany, authorput forward shouldtake action lawsystem establishment, industryself-control, inp>声明人（签名）：第一节选题动机在现

代企业制度下，企业的所有权和经营权相分离，所有者的权利不断

弱化，而经营者的地位日益上升。作为企业会计信息的唯一提供方，经营者对企业会计信息披露的影响越来越大。在一定的信息披露规

范框架下，企业应该或可以披露什么内容，以什么样的方式披露以

及何时披露等,供给方都有很大的选择余地。企业的会计信息披露行

为往往是信息需求和信息供给共同作用的结果。影响企业会计信息

披露行为的供给方面的主要因素包括披露成本的影响、会计理论的

完善程度等。我国于 1990 年底、1991 年初在沪、深两地建立证交

所以来，从中央到地方先后颁布了一系列有关财务信息披露的法规，形成了我国证券市场规范财务信息披露的基本框架。

但我们也应看到，在我国证券市场财务信息披露逐步走向规范化的

同时，还存在不少的问题，本文拟通过对实际案例的剖析，对上市

公司信息披露的问题进行揭示与分析，并从各个角度提出对策建议。第二节选题的目的和意义投资者的积极参与是证券市场得以存在并

持续发展的前提与动力，因此必须给投资者的合法权益以尽可能多

的保护。

近一段时期，上市公司信息披露事故频发。特别是很多上市公司通

过造假来操纵信息，而一些中介机构也丧失最起码的执业诚信，助

纣为虐，严重毒化了我国的证券市场，损害了投资者特别是中小投

资者的利益，给我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的评析和

反思我国经济和社会的发展带来了恶劣的影响。中国证监会表示，

应真实、公允地反映上市公司财务状况和经营成果，以促进证券市

场健康发展。

我国目前的上市公司会计信息披露已有了基本的法律规范，有关机

构也发布实施了一系列股票交易法律、规则，但由于种种原因，导

致上市公司披露的信息（尤其是表外披露信息）并无充足实际的信

息含量，在披露方式上也存在任意性。在现阶段，证券市场上违法

行为仍层出不穷。

本文的研究目的和意义就在于通过对虚假信息披露案例的剖析，指

出现在上市公司财务信息披露中存在的弊端，并对相关机构和部门

针对这些问题，参考提出的相关建议和措施，对上市公司财务信息

披露所存在的问题进行整顿，提高财务信息质量，保护投资者合法

权益。

第三节研究思路本文首先对上市公司信息披露的含义、理论依据、

目的和披露的范围等进行了阐述，对上市公司信息披露有一个全面

的理解和认识。其次运用案例分析法对四个近期来发生的典型虚假

财务信息披露案例（东方电子、银广夏、蓝田股份和红光实业）进

行了介绍和剖析，指出这些公司虚假财务信息披露的方式及其主要

特点。从社会、个人、行业及企业等各个角度对虚假财务信息披露

的原因进行了分析，剖析了导致这种结果的根源所在。

在论文的最后一部分，本文从不同角度提出了上市公司虚假财务信

息披露的防范对策。

第二章上市公司财务信息披露的相关理论第二章上市公司财务信息

披露的相关理论上市公司信息披露一般是指上市公司从维护投资者

权益和资本市场运行秩序出发，按照法定要求将自身财务经营等会

计信息情况向证券监督管理部门报告，并且向社会公众投资者公告。信息披露应通过招股说明书(或债券募集说明书)、上市公告书、定期报告书、临时报告书及其他披露文件，向广大投资者、债权人及其

他信息使用者披露公司财务状况、经营成果和现金流量等对决策有

用的信息。

第一节上市公司信息披露的含义和理论依据一、上市公司信息披露

的含义信息披露制度，也称公示制度、公开披露制度，是上市公司

为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其

自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交

易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。它既包括发行前的披露，也包括上市后的持续信息公开，它主

要由招股说明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成。

上市公司信息披露制度是证券市场发展到一定阶段，相互联系、相

互作用的证券市场特性与上市公司特性在证券法律制度上的反映。

世界各国证券立法莫不将上市公司的各种信息披露作为法律法规的

重要内容，信息披露制度源于英国和美国。

当今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法在于美国。它关于信

息我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的评析和反思披露的要

求最初源于1911年堪萨斯州的《蓝天法》（blue sky law）。

1929年华尔街证券市场的大阵痛，以及阵痛前的非法投机、欺诈与

操纵行为，促使了美国联邦政府1933 年的《证券法》和1934 年的《证券交易法》的颁布。在1933 年的《证券法》中美国首次规定

实行财务公开制度，这被认为是世界上最早的信息披露制度。

二、上市公司信息披露的理论依据证券法将披露公司信息作为上市

公司的法定义务，其法理基础之一是上市公司信息与其股票的市场

价格之间有紧密的联系；从经济学上看，它有一个近年来被各国证

券法学界广泛认可的金融理论，即“有效资本市场假设”理论（efficient capital market hypothesis，简称ecmh）。“这一理论的最重要贡献在于它作为一个描述性理论，表明了宏观、微观及上

市公司层面的财务信息（包括任何影响金融指标的信息）的披露与

证券价格之间的关系。它建立了一个分析系统，让人们在该系统所

设定的框架内，对股票价格本身的合理性、股票价格与信息披露和

市场上其它各种因素的关系进行进一步的研究，从而得出自己的结论”。

有效资本市场理论假设将市场分为三种形式的有效市场，即弱效率

市场、中强效率市场和强效率市场。“在弱效率市场中，价格仅反映

证券以前的价格信息；中强效率市场，价格反映所有公开的信息；

强效率市场，价格反映所有公开的和内部的信息”。也就是说，信息

披露越充分、越完全的市场，其效率程度越高；而效率正好是经济、投资、证券管理所追逐的共同目标。在理想的观念中，证券监管部

门力图使证券市场成为强效率市场，但在现实中是达不到的。即使

如美国般对信息披露要求严格的国家，其主要证券市场也只是弱效

率的；而中国的证券市场，到处充斥着违规信息披 levinson,485 us 224(1998). 第二章上市公司财务信息披露的相关理论露的上市公司，根本无效率可言。所以，分析中国上市公司信息披露的现状，研究

加强信息披露监管的对策，促进有效证券市场的形成，正是我们目

前要做的工作。

第二节上市公司信息披露的目的及时、真实、充分、公平地披露可

能影响投资者决策的信息是上市公司必须履行的义务。从宏观而言，它有助于国家的宏观调控和市场的运转，有助于社会资源的优化配置，有助于维护证券市场秩序，促进证券市场的发展；从微观而言，从企业外部信息需要者角度来看，它有助于保障投资者和债权人等

信息使用者的利益，从企业角度看它有助于公司的筹资和降低筹资

成本，有助于促进公司自身的发展，从企业经营管理者角度看，有

助于落实和考核其经营管理责任。总之，公平、真实、充分、及时

的上市公司会计信息披露于国家、于企业、于民众都是大有好处的。

一、满足信息使用者的信息需求上市公司上市之后，必须依法履行

信息披露义务，对广大股东负责。

根据《证券法》有关规定，上市公司的信息披露，“必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。只有真实、准确、完整的信息，才能有助于投资者做出正确的投资判断；不真实

的虚假记载、夸大事实诱导投资者的误导性陈述、把与投资者利益

密切相关的重大信息不作公开披露的重大遗漏，都不利于中小投资

者正确的投资决策。

一方面，上市公司信息披露能够保证投资者与上市公司信息对称，

满足投资者对信息的需求；另一方面，信息披露有利于投资者形成

一个合理的证券投资组合。事实上，上市公司信息披露的这一作用

是显而易见的，当市场披露了有用的信息，投资者在权衡不同证券

价格所反映的风险和报我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的

评析和反思酬的基础上，做出购买、持有、转让的决策，并形成一

个合理的证券投资组合，这样既分散了风险，同时也将筹集到必要

的资本，进而获得丰厚的利润。

二、信息披露应该能够促进资源的最优配置众所周知，信息披露的

真实、准确、完整是股票市场规范运作的前提。

从证券市场的角度出发，上市公司信息披露的目标是信息披露应该

能够促进资源的最优配置。当信息披露者向市场披露了有用的信息

而筹集到了必要的资本(股票或借入资金)，那么可以认为信息披露已达到了资源的最佳配置的目的，即实现了社会资源的最优增长、社

会福利的最大化以及其他有益目标。

三、增加上市公司的透明度及时、准确、全面地披露公司财务信息，是监管部门和广大投资者对上市公司的一贯要求。特别是某些上市

公司制作假帐、虚报利润等违规行为被揭露和处罚以后，证券市场

对上市公司准确披露会计信息的想法显得更加迫切。证监会公布的

这份对公开募股公司财务报表及附注的一般规定，正是在广泛征询

有关专家和投资者意见的基础上形成的。

公司的法定代表人对按《规定》编制和提供的财务报告的真实性、

完整性负责。公司的全体董事必须保证提供的财务报表附注的真实、合法、完整，并就其保证承担个别和连带的法律责任。承担公司财

务报表审计的会计师事务所和签字注册会计师，应当依照有关法律、行政法规以及注册会计师执业规则的规定进行，并对所出具的审计

报告负责。从各个方面要求上市公司增加透明度，避免公司经营者

的舞弊行为，保障股东与所有权人的合法权益。

中国证监会：《公开发行证券的公司信息披露编报规则——财务报

表及财务报表附注的一般规定》，2001 第二章上市公司财务信息披

露的相关理论第三节我国上市公司财务信息披露的范围和相关规定一、财务信息披露的范围上市公司财务信息披露的主要载体为财务

报告，包括资产负债表、利润表和现金流量表以及财务情况说明书、财务报表附注等。财务报告既具有私有产品的性质又具有公共产品

的性质。在财务报告信息披露之前，财务报告是企业的私有信息，

披露之后，财务报告就成了公共信息产品。

证监会公布的一般规定要求，凡在我国境内首次公开发行股票和已

经公开发行股票并在证券交易所上市的股份有限公司，都应按照要

求编制财务报表附注。凡对投资者做出投资决策有重大影响的财务

会计信息，公司均应予以充分披露。

要求披露的都是公开信息，而下列的信息可以免于披露：一是法律、法规予以保护并允许不予披露的商业秘密；二是证券监管机关在调

查违法行为过程中获得的非公开信息；三是根据有关法律法规规定

可以不予披露的其他信息和文件。

根据持续信息披露原则，上市公司在上市之前应公告招股说明书和

财务会计报表；上市之后，应按时公布中期报告、年度报告，及时

公布重大事项临时报告。

中期报告的内容包括：1.公司财务会计报告和经营情况；2.涉及公司

的重大诉讼事项；3.已发行的股票、债券变动情况；4.提交股东大会审议的重要事项；5.证监会规定的有关其他事项。

年度报告的内容包括：1.公司概况；2.公司财务会计报告和经营情况；

3.董事、监事、经理及有关高级管理人员简介及持股情况；

4.已发行

的股票、债券情况，包括持有公司股份最多的前十名股东名单和持

股数量；5.证监我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的评析和

反思会规定的有关其他事项。临时报告的重大事项包括：1.公司的

经营方针和经营范围发生的重大变化；2.公司的重大投资行为和重

大的购置财产的决定；3.公司订立重要合同，而该合同可能对公司

资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；4. 公司发生重大债务

和未能清偿到期重大债务的违约情况；5.公司发生重大亏损或遭受

超过净资产 10%以上的重大损失；6.公司经营的外部条件发生重大

变化；7.公司董事长，1/3 以上的董事，或者经理发生变动；8.持有

公司5%以上的股份的股东，其持股情况发生重大变化；9.公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；10.涉及公司的重大诉讼；11.法律、行政法规规定的其他事项。

二、财务信息披露的相关规定我国已初步形成以《证券法》为主体，相关的行政法规、部门规章等规范性文件为补充的多层次的财务信

息披露制度，如《股票发行与交易管理暂行条例》、《公开发行证

券的公司信息披露编报规则》及《公开发行股票的公司信息披露的

内容与格式准则》等，对规范上市公司财务信息披露行为作出了明

确的规定。

上市公司信息披露还有时效要求：中期报告必须在上半年结束这日

起 60 天内提交给证监会和交易所，并在证监会指定的报刊上刊登；

年报则需在一年结束后的 120 天内披露。重要事件应立即向证监会

和交易所提交报告并予公告。

此外，信息披露还要求责任主体明确。按照《证券法》第63 条规定，证券发行人、承销的证券公司，因信息披露存在虚假记载、误导性

陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、承销的证券公司应承担赔偿责任，发行人、承销的证券公司的负有

责任的董事、监事、经理应承担连带赔偿责任。

第三章我国上市公司虚假财务信息披露的典型案例第三章我国上市

公司虚假财务信息披露的典型案例第一节案例一：东方电子公司一、公司和案例简介东方电子公司是于 1994 月采用定向募集方式设立

的股份有限公司，由烟台东方电子信息产业集团公司作为独家发起人，总股本5800 万元，其中国家股2200 万股，社会法人股150 万股，向内部职工定向募集内部职 3450万股。1996 12月17 日，经

中国证监会批准，东方电子公司向社会公开发行 1030 万股，发行

价为 7.88 元。1997 21日，公司 1720 万股社会公众股（包括内部

职工股690 万股）在深圳证券交易所挂牌上市交易，其余的内部职

工股2760 万股，三年后上市交易。

2、东方电子上市后，每年初都制定了一个年增长速度在50%以上的

发展计划和利润目标，而按公司的实际生产情况，是不可能完成的，于是在每年年中和年底，根据实际完成情况与计划目标的差异，由

抛售股票收入来弥补。

1998 月14日，东方电子将1997 年12 月份的财务报表送至烟台市

地税局申报纳税，至同年3 月14 日，即1997 年财务报告公告日，

东方电子利用1997 年收入的盈余资金买入本公司股票72 万余股，

金额1361 余元，卖出1.4万余股，金额29 万余元。当年内，东方

电子没有继续向股市投入资金，而是开始陆续卖出那1044 万股职

工股。

3、自1997 年股票上市至2001 月间，公司还根据自己所掌握的中

期财务报表、年度财务报表以及成立北京东方网络管理公司等内幕

消息，进行大量内幕交易。公司财务部门还根据调整后的主营业务

收入等数据制作各年度资产负债表、损益表、利润分配表、现金流

量表等虚假财务报表，由证券办据此编制虚拟的公司中报、年报，

提供给股东和社会公众。经查证核实，并经司法、会计审计，东方

电子自1997 年至2001 年，累计虚增的主营业务收入17 亿余元，

占历年销售收入总额的47%。也就是说，东方电子一半的主营业务

收入是虚假的。

三、主要特点分析本案例，其披露虚假财务信息有以下主要特点：

1、许多机构助纣为虐，充当造假帮凶。从开始到公司出主义将内部

职第三章我国上市公司虚假财务信息披露的典型案例工股过户到个人名下，到位公司提供25个股东账号，再到帮助公司划转资金，几家证券公司在造假过程中的作用不可或缺。从起初购买原始股时为

公司贷款，到帮助公司中转、拆分资金、伪造对账单、进帐单，几

家银行也处处提供方便。令人不解的是会计师事务所年年出具无保

留意见。

2、上市公司治理薄弱，财务管理混乱。目前，我国上市公司一股独

大的现象十分严重，公司治理不当导致注册会计师审计关系严重失衡；经营者由被审计人变成了审计委托人，并决定着审计人的聘用、续聘、收费等事项，审计的独立性根本得不到保证。公司从财务、

人事以及其它机构形成制造虚假财务信息的一个整体，财务管理极

其混乱。

3、公司管理层的激励机制缺失。公司管理层通过发行内部职工股，

上市流通后大幅增值，以获取高额利益，反映了上市公司管理层的

激励制度缺失。

第二节案例二：银广夏公司一、公司和案例简介银广夏公司是于1993年8月采用社会募集方式设立的股份有限公司， 1993年11月26日，经证监会批准向社会公开发行人民币普通股3000万股，并

于1994年6月17日在深圳证券交易所上市交易。

2000年3月，银广夏发布虚假公告，称已经和德国诚信公司签下连

续3 年、每年20亿元人民币的总协议。以此推算，2001年银广夏

的每股收益将达到2-3元，这将使银广夏成为“两市业绩最好市盈率

却最低的股票”。

2002 年12 月，银广夏公司被提起公诉，指控公司在1999 年底到2001 年为了夸大业绩，达到增资配股的目的，采取虚构进货单位、

虚假购入萃取产品原材料、伪造销售发票、进出口报关单、银行进

账单等手段，制作我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的评析

和反思虚假萃取产品出口收入10.88亿元，向社会发布虚假净利润

5.46 亿元。天津广夏2001 年采取虚报销售收入的手段，虚开增值

税专用发票，价税合计 2.2 亿元，涉及税款3700 多万元。银广夏因

涉嫌违规停牌，2001 10月连续出现跌停板，直接造成投资者损失

68.6 亿元。

二、虚假财务信息披露的方式本案例披露虚假财务信息主要有以下

几种方式： 1、制造虚假出口假象。从1998 年10 月起，银广夏宣

布自己已经从德方客户手中拿到5000 万马克的供货协议；到2001 月，银广夏经审计的数字表明其在 2000 年的对德出口额为 1.8 亿马克，仅在 2000 年，此项“利润”据推算即达到 4.7 亿元左右；与此

同时，该公司公告自己已与德方客户签订连续三年、总额达60 亿元的订货合同。为了证明这种超常规的暴利为事实，不仅有财务报表

还有真实投入。为生产那种能够出口获得巨额利润的“萃取产品”，

公司已经出资 2.8 亿元，于 2001 月在安徽芜湖建成新的生产线，更

大规模的生产线尚在申报过程中，据称投资将达亿元。而真正的事

实竟然是所谓“出口”纯属子虚乌有。2、中介机构的“疏忽”。与一般

的造假案不同，银广夏并非简单的通过假财务报表，而是通过伪造

购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件

和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润。审计

机构无意疏忽或有心配合，造假者不惜亿金的投资设备、假戏真做，远在德国的客户神龙见首不见尾，使得银广夏在相当长的时间内有

了欺骗性。

三、主要特点分析本案例，其披露虚假财务信息有以下主要特点：

1、利用证券监管法律不完善。我国的法律缺乏对现实的“预防性”和

第三章我国上市公司虚假财务信息披露的典型案例“预见性”，银广

夏我国长期而系统地进行造假而得以进行，证券监管法律存在不完

善之处，这一点不但在经济领域，同样也在其他领域也都受到了挑战。

2、信息监督机制不健全。虚假财务信息能长期顺利进行发布，公司

内部审计、外部审计部门没有尽职尽责，信息监督机制不尽完善。

第三节案例三：蓝田公司一、公司和案例简介蓝田公司是于1992

年10月经批准设立的股份有限公司，于1996年5月向社会公众公

开发行3000万股，1996年6月18日，蓝田股票在上交所挂牌交易，1998年、2001年先后两次变更公司名称，现为湖北江湖生态农业股份有限公司，公司主要经营农副水产品和医药制品两大类，2003年

5月终止上市。

1999 年10 月15 日，中国证监会宣布，已查实蓝田股份在股票发行

申报材料中，伪造沈阳市土地管理局批复文件和土地证以及沈阳市

人民政府地价核准批复，虚增无形资产1100 万元；伪造银行对账单，虚增银行存款 2770 万元；将公司上市前的总股本由8370 万股

改为6696 蓝田股份上市以后，为了提升经营业绩，达到配股目的，

通过延长固定资产折旧年限、故意混淆费用与工程支出等手段，总

资产规模从上市前的2.66 亿元发展到2000 年末的28.38 亿元，历

年年报的业绩都在每股0.60 元以上，最高达到1.15 元，创造了中国农业企业罕见的神话，号称为“中国农业第一股”。在接受证监会调

查后，股票市值大幅下降，广大投资者蒙受了巨大损失。

我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的评析和反思二、虚假财

务信息披露的方式蓝田股份伪造公司及下属企业3 个银行账户1995 年12 月份地对账单，虚增银行存款共计2770 万元，占公司1995

年财务会计报告中银行存款额的62%。

在股票发行材料中，伪造沈阳市土地管理局关于国有土地使用权处

置方式的批复和两份土地证以及沈阳市政府三份地价核准批复，对

沈阳土地局未批准处置的两块公司土地作了违规处置，计入公司总

资产，由此虚增公司无形资产1100 万元。

在股票发行申报材料中，将公司股票公开发行总股本由8370 万股改

为 6696 万股，对公司国家股、法人股和内部职工股进行相应的缩减，对此重大信息公司在申请股票发行及挂牌上市后未作公开披露。1993 月-10月，公司将全部职工股在沈阳证券登记公司集中托管，1995 年11 月至1996 月这些托管的内部职工股于沈阳产权交易报价系统挂牌交易，对此重大事项也未在招股说明书中予以披露。

三、主要特点分析本案例，其虚假财务信息得以披露，有以下主要

特点： 1、证监会执法具有随意性。蓝田股份为达到上市的目的，竟

然伪造一个地级市政府的文件与中华人民共和国的土地证以及银行

存款，却通过公司上市之前的层层审核。公司没有对托管在交易所

的内部职工股进行公开披露，招股说明书却可以得以对外发布。

2、会计师事务所没有尽职。对于公司伪造银行对帐单，虚增银行存

款等行为毫无察觉，没有进行应有的审计程序，对原本应该发现的

虚假财务信息未予以否定。

第三章我国上市公司虚假财务信息披露的典型案例第四节案例四：

红光实业一、公司和案例简介红光实业是于1997年5月19日经中国证监会批准向社会公众发行股票 7000万股成立的股份有限公司，

1997年6月6日在上海证券交易所上市。2003 年公司名称变更为

成都博讯数码技术股份有限公司。该厂是我国“一五” 期间156项重

点工程项目之一，是我国最早建成的大型综合性电子束器件基地，

也是我国第一只彩色显像管的诞生地。

红光实业披露的经成都市蜀都会计师事务所审计的上市前年销售收

入和利润总额情况显示，红光实业有连续三年盈利纪录。在红光实

业所提供的招股说明书和上市公告书中，披露公司是成长性好的绩

优电子企业。

1998 月，红光实业公布其1997年年报显示，公司该年度亏损1.98

月起获准实行特别处理。二、虚假财务信息披露的方式本案例披露

虚假财务信息主要有以下几种方式： 1、编造虚假利润，骗取上市资格。红光实业在股票发行上市申报材料中，采取虚构产品销售、虚

增产品库存和违规财务处理等手段，骗取上市资格。

2、少报亏损，欺骗投资者。红光实业上市后，继续编造虚假利润，

将 1997 年上半年实际亏损披露为盈利，虚增利润8000 余万元。

3、隐瞒重大事项。自 1996 年下半年起，红光公司关键生产设备彩

玻池炉就已出现废品率上升，不能维持正常生产等严重问题，对此

红光公司在申请股票发行上市时故意隐瞒，未予披露。

我国上市公司虚假财务信息披露典型案例的评析和反思月，红光公

司将募集资金中的14000 余万元投入股市买卖股票，其中通过开立217 个个人账户自行买卖股票，动用9000 余万元，以委托投资名义，将其余5000 万元交由其财务顾问中兴发企业托管有限公司利用11

个个人账户买卖股票，在上述股票交易中共获利450 万元。

三、主要特点分析本案例，其披露虚假财务信息有以下主要特点：

1、公司治理机构不完善，国有企业中所有者缺位。红光实业的彩玻

屏炉和锥炉废品率太高，不能正常生产，在主营业务收入仅为上年

的 67.3% 的前提下，营业成本却达到上年的148.3%。在这种情况下，公司负责人没考虑停产大修，一方面是顾及公司形象，另一方

面是存有侥幸心理，国有企业的所有者缺位才使亏损发展到如此严

重的地步。

2、国有企业改制不彻底。红光实业改制后运作非常不规范。红光集

团与红光实业本应为母子公司关系，但它们在职能、财务方面都未

分开。股东大会名存实亡，在决策监督等方面都没有起到应有的作用。

3、法律制度不健全的，助长了中介机构的冒险意识。没有严格的民

事赔偿制度，使得会计师事务所行为不够稳健，也让他们存在侥幸

心理，降低了审计的质量。

经过以上分析，四个虚假财务信息披露典型案例，给广大投资者造

成巨大损失，其虚假财务信息披露的方式不尽相同，各有其特点，

要究其根源，才能对症下药，寻求对策。

第四章我国上市公司虚假财务信息披露的成因分析第四章我国上市

公司虚假财务信息披露的成因分析由于信息披露后财务报告具有公

共产品的性质，因而存在外部性和搭便车的现象，会抑制企业信息

披露程度，导致信息供给不足，而考虑到市场对上市公司披露信息

的反映，上市公司将倾向于披露有利的信息，不愿披露利差的信息，以稳定投资人对公司的信心和股价。这些现象会引起市场失灵，导

致上市公司财务信息披露失真。

上市公司的会计信息披露不规范，表面上看责任在于公司的会计人员，

【篇二：会计信息披露案例】

*st 大地，原名绿大地，全名云南绿大地生物科技股份有限公司（股

票代码:002200）,（以下简称绿大地）因股票欺诈罪被立案稽查，

使公司 2011,2012，2013 年前三个季度连续亏损，被更名为*st 大

地（见表 5.1）。作为股市的黑天鹅，绿大地于 2007 年 12 月 21

日在深圳证券交易所挂牌上市，注册资本 150，000,000 元，。截止2013 年 12 月 31 日，其总股本为 151,087,104 股，自上市以来，风波不断，先是频繁地更正会计报表，变更会计政策，后又被曝出多

次更换会计师事务所和公司高管，引发了监管机构和社会公众的一

阵惊叹。2010 年 12 月,绿大地公司被立案稽查，其董事长何学葵

女士，被冻结了其名下约 28.6%的股权，这一消息一经传出，股票

连续跌停，公司市值下滑约 12 亿，同时其他投资者也损失惨重。2011 年 12 月,人民法院判决绿大地公司因犯欺诈发行股票罪,被判处

罚金人民币 60 万元；何学葵锒铛入狱，其余几名共案高管也被判处

有期徒刑①。

近来年，证券交易所连年披露绿大地公司的风险警示公告①（如表

5.2），可见绿大地为了成功上市，借助资本市场牟取利益，不惜在招股说明书中虚增资产、虚增营业收入。据分析其上市前的财务信息，发现经营业绩是当地的翘楚，维持有良好的客户源，这对其优

秀的业绩功不可没，但在其成功上市后，曾经的交易大户神秘消失（如表 5.3），可见，其有利用关联交易虚增收入的现象。绿大地公

司成功上市后，没有停止财务造假的步伐，手段更是层出不穷，在

合并财务报表将北京分公司的固定资产项目重复记录，虚增固定资

产 4600多万元。

通过分析绿大地公司的历年财务报表的部分数据（如表 5.4），可以

发现在 2007 年以前，该公司持续盈利，且净利润增长率不断刷新纪录，但是上市以后净利润增长率开始下降，尤其是 2009 年的净利润，跌幅达到了 276.33%，令人大跌眼镜，使投资者损失惨重；2009 年

可谓绿大地公司水深火热的一年（如图 5.1），先是在 2009 年第

三季度财务报表中预计 2009年净利润会同比增长 20%~50%，预测

形势大好；但 2010 年 1 月 30 日发布了修正公告，提示2009 年净

利润可能会同比下降 30%；在投资者还来不及接招时，2010 年 2 月底再次发布了修正公告，将预计净利润下调至 28.4%（即 6212 万元）；在 2010 年 4 月底，修正 2009 年净利润极有可能实现巨额亏

损（-12796 万元），最终两天后发布 2009 年亏损约 15123 万元。

在这种频繁地变更财务业绩数据面前，我们不得不佩服绿大地财务

数据的神奇，这种恶劣的行径是对所有利益相关者的不负责任，同

时自身损失重大，几乎将前几年的利润损失殆尽，同时也收到了法

律的制裁。这只黑天鹅能否洗尽铅华，重新恢复往日风光仍在观察中。2 基于公司治理角度分析绿大地会计信息披露失真2.1 公司内部

治理不完善

（1）公司股权高度集中

绿大地公司作为上市公司，但其还是采用家族式地管理机制，其从

采购、付款、入库、生产到销售等重要环节都没有监督和检查、资

产认定模糊。再加上公司28.63%的股权都集中在董事长何学葵身上，股权高度集中，导致很多中小股东搭便车，甚至极少参与股东大会，绿大地 2009-2011 年召开的股东大会，股东的出席比例大部分都低

于 50%（如表 5.5,图 5.2）①，可见，股权的高度集中，使其他股东丧失参与公司决策的积极性，在上述环节存在诸多缺陷和不规范性

的前提下，何学葵一股独大，在缺乏其他股东监督约束的情况下，

自行决策，导致会计信息失真，最终造成业界的一桩丑闻。

（2）董事长和总经理二职合一

绿大地公司从 2007 年上市直到 2009 年，一直由何学葵同时担任董

事长和总经理二职，二者之间的监督关系荡然无存，监事会的提名

和更换全由其一人掌控，这就使绿大地公司出现了关键人控制现象，

她为了满足上市公司圈钱的目的，操控、粉饰对外披露的会计信息，这也成为绿大地财务丑闻的一大动因。

（3）内部控制失效

监事会是我国《公司法》明文规定上市公司必须设立的机构，作为

制约董事会的执行机构，但是由于立法简单，没有做详细的规定，

导致监事会成员的职能没有有力的法律保障，监督作用无法有效发挥。绿大地公司的监事会严重缺乏独立性，这从监事会的召开次数

上就可以看出来（见图 5.3)成为董事会的附庸，董事长直接决定监

事会人员名单，按照个人意志频繁更换监事会成员，而不是通过董

事会和职工大会投票表决。另外，绿大地公司的董事会也缺乏独立性，独立董事不仅规模少，更不发挥其事前监督的作用，就以郑亚

光来说,这位业界知名人士,不论是能力还是经验都无可挑剔，怎么可

能没有发现绿大地公司上市以来的种种粉饰行为，但其在 2010 年

召开的 18 次董事会会议中,从未投过反对票。可以看出，绿大地内部控制基本失效，不论是董事会还是监事会都成为何学葵操纵财务报

表的一件外衣。

（4）激励约束机制不健全

绿大地公司虽然针对高管制定了股票期权激励计划，但激励力度较小，引起高管不满，导致公司董事会成员多次变更，至今只有两位

董事是熟悉的面孔。如此频繁地变换公司高层管理人员，使董事会

的决策无法连贯，为绿大地公司对外披露虚假会计信息提供了很大

空间。2.2 公司外部治理不健全

（1）资本市场机制不健全

由于我国资本市场起步较晚，建设不像西方国家般先进，更未形成

半强式有效市场，导致资本市场沦为一些上市公司圈钱的工具。绿

大地公司正是因为看中了资本市场可以牟取暴利，才会利用一系列

手段欺诈上市。截止 2011 年，绿大地公司的确通过股票筹资获取了

巨额利润。据深交所上市公司资料显示，绿大地股票首日发行价是16.49，到收盘飙升了接近三倍，接近 300%的涨幅，使绿大地公司

在五个交易日募集了 8 亿资金，公司市值大幅度飙升。公司高层管

理人员也因此身价倍涨,何学葵更是跻身到 2009 年胡润富豪榜行列,

绿大地也成了明日之星。资本市场这种强大的超能力成了绿大地

违规造假的一大动因。

（2）地方政府监管不健全

从原则上说，地方政府应该说是上市公司上市的一道关口，更是兼

负监督管理的重要责任，但是实际情况中，由于上市公司能为本地

带来巨大经济利益，为财政创收，为地方政府造绩。在绿大地会计

信息披露违规一案中，地方政府变成了助其蒙混上市的一把保护伞，在绿大地公司被立案调查后，地方政府消极应付，甚至还不遗余力

地给予绿大地公司帮助，企图助其脱险，增大了案件的调查难度。

正是因为这种盲目地地方保护主义，使原本公正独立的地方监管失效，使绿大地公司更加肆无忌惮地进行违规披露。

（3）中介机构搪塞敷衍

会计师事务所、律师事务所和保荐机构等中介机构的审计审核，是

防止会计信息违规的屏障。绿大地更改、造假的手段在业内已是司

空见惯，中介机构只要稍加留心就可以找出漏洞，但是绿大地公司

的成功上市证明，中介机构没有独立地执行工作，没有深入查证会

计信息的真实性，还极有可能为了获得更大的利益为绿大地上市保

驾护航。据资料显示，绿大地自 2007 年上市以来，变换了四次会计

师事务所，由最先的鹏城会计师事务所到中和正信会计师事务所，

再到中审亚太会计师事务所，最后到中准会计师事务所，每次变更

事务所的时间均在出具年报之前，同时审计费用也从逐次增加。绿

大地如此频繁地更换事务所，极有可能是公司与事务所之间在会计

信息披露方面存在较大的意见分歧，其不是寻找能够帮助其发现并

纠正问题的事务所，而是再找合谋者。会计师事务所这种为了追逐

利益而罔顾行业规则和信誉的行为，不仅使绿大地等上市公司违规

披露会计信息的行为更为普遍，还使整个会计师事务所协会诚信度

降低。3 小结

前面章节研究中提到，内外部公司治理缺陷是造成会计信息披露质

量低下的根本原因，套用到绿大地财务造假案例上正好可以得到进

一步说明。从内部公司治理方面来说，28.63%的股权掌握在董事长

一人手中，且董事长兼任总经理一职，这种股权的高度集中和二职

合一的现象，再加上董事会、监事会流于形式，造成了关键人控制

公司的局面，导致董事长行为缺乏内在的监督和约束，董事长为了

自身利益最大化操纵盈余，披露虚假会计信息，给利益相关者造成

了极大的损害；从外部公司治理方面来说，虽然说近年来上市门槛

抬高了，但是监管审查的力度却没有跟上，绿大地就是很好的印证，在上市前存在的大量虚增资产、虚增收益的现象没有被发现，导致

其成功上市后更加猖獗，再加上地方监管部门的地方保护主义倾向，

导致其没有停止财务造假的行为，会计师事务所更是由于竞争激烈，依附于客户，不出具客观真实的审计报告，并沦为绿大地公司财务

造假的帮凶。这些公司治理的缺陷导致该公司会计信息违规披露现

象层出不穷，最终戴上了 st 帽子。本文在下一章节将会针对存在的

问题，提出一些合理的建议。