图片公司股东全部权益价值资产评估方法范文
图片公司股东全部权益价值资产评估方法一、评估方法
企业价值评估的基本方法包括收益法、市场法和资产基础法。
收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
资产基础法是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
本次通过对XX图片有限公司的经营状况分析，公司目前运行正常，发展前景良好，相关收益的历史数据也能够获取，未来收益能够进行合理预测，对应的收益率也能够合理估算，适宜采用收益法进行评估。
XX图片有限公司各项资产负债权属清晰，相关资料较为齐全，能够通过采用各种方法评定估算各项资产负债的价值，故适宜采用资产基础法进行评估。
鉴于同类企业股权交易案例难以获取，本次评估不适宜采用市场法。
根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，本次评估确定分别采用收益法和资产基础法进行评估，并对两种方法的评估结果进行综合分析，最终确定XX图片有限公司的股东全部权益的评估价值。
. 资产基础法
（一）流动资产
本次评估将其分为以下几类，采用不同的评估方法分别进行评估：
1．货币类流动资产
主要是现金和银行存款，通过现金盘点、核实银行对账单、实施银行函证等程序，人民币货币资产以核实后的价值确定评估值。
2．债权类流动资产
主要核算的是应收账款和其他应收款，在清查核实其账面余额的基础上，估计可能的坏账损失来确定评估值。
3．其他流动资产
核算的是房屋租金和物业费，以核实后账面值确定评估值。
（二）非流动资产
1．长期股权投资
XX图片有限公司子公司都是全资子公司，我们对每家子公司采用资产基础法进行整体评估，以其评估后的股东全部权益价值乘以XX图片有限公司的持股比例确定长期股权投资价值。
2．设备类固定资产
根据本次评估的特定目的及设备特点，采用成本法进行评估，基本公式为：
评估价值＝重置价值×成新率
3．长期待摊费用主要为办公场所的装修费。评估时按原始发生额÷预计摊销月数×尚存受益月数作为评估值。
4．递延所得税资产
递延所得税资产是根据企业会计准则核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差异的所得税影响金额。评估中按预计各项所可能发生的坏账损失额乘以所得税率金额计算确定递延所得税资产评估值。
5．账外无形资产
本次委估账外无形资产主要包括商标和软件著作权。
商标使用权采用超额收益法进行评估，软件著作权采用收益分成法进行评估。
超额收益法计算公式如下：
式中：——评估价值
——折现率
——第t年的超额收益
——商标使用权对应的营业收入
——超额收益率
——所得税税率
——剩余经济寿命年限
——未来的第t年
收益分成法计算公式如下：
式中：——评估价值
——折现率
——第t年的超额收益
——软件著作权对应的营业收入
——软件著作权分成率
——所得税税率
——剩余经济寿命年限
——未来的第t年
（三）负债
负债评估值根据企业实际需要承担的负债项目及金额确定。
. 收益法
收益法是通过估算被评估单位在未来的预期收益，并采用适当的折现率折现成基准日的现值，求得被评估单位在基准日时点的企业营业性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性（净）资产价值、长期股权投资价值，减去有息债务得出股东全部权益价值。
本次收益法评估选用企业自由现金流折现法。
股东全部权益价值＝企业整体价值－有息负债
企业整体价值＝营业性资产价值+溢余资产价值+非经营性（净）资产
价值+长期股权投资价值
有息负债是指被评估单位需要付息的债务，包括短期借款、带息的应付票据、一年内到期的长期借款和长期借款等。
1. 营业性资产价值计算公式
n1nn1iiir1rRr1RP.
.
.
......)(/)(
式中：
——评估基准日的企业营业性资产价值；P
——企业未来第i年预期自由现金流；iR
——折现率；r
——收益计算年；i
——折现期；n
——企业永续期自由现金流。1nR.
2. 溢余资产价值的确定
溢余资产是指与企业经营收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，一般采用成本法确定评估值。
3. 非经营性（净）资产价值的确定
非经营性（净）资产是指与企业正常经营收益无直接关系的，包括不产生效益的（净）资产和评估预测收益无关的（净）资产，第一类资产不产生利润能为企业带来收益，第二类资产虽然产生利润能为企业带来收益但在收益预测中未加以考虑。主要采用成本法确定评估值。
4. 长期股权投资的确定
XX图片有限公司长期股权投资均为100%控股的子公司。
XX图片有限公司及其下属子公司XX（天津）图像技术有限公司和XX科技有限公司完全一体化经营，为媒体客户提供视觉素材及增值服务，故本次将其合并在收益法进行评估。
5. 折现率的选取
本次评估采用加权平均资本成本估价模型(“WACC”)确定营业性资产价值的折现率。WACC模型可用下列数学公式表示：
..1edEDWACCKKTEDED
......
..
式中：
——加权平均资本成本；WACC
——权益资本成本；eK
——债务资本成本；dK
——所得税率；T
——权益资本的市场价值；E
——债务资本的市场价值。*
计算权益资本成本时，我们采用资本资产定价模型(“CAPM”)。CAPM模型是普遍应用的估算股权资本成本的办法。CAPM模型可用下列数学公式表示：
......])([)(2fm1feRRERRE
式中：
——权益期望回报率，即权益资本成本；)(eRE
——无风险利率；1fR
——贝塔系数；.
——市场期望回报率；)(mRE
——长期市场预期回报率；2fR
——特别风险溢价；.
为股权市场超额风险收益率，称。])([2fmRRE.ERP
二、评估程序实施过程和情况
评估人员对纳入此次评估范围的资产和负债进行了评估。主要评估过程如下：
（一）接受委托
本公司在接受委托前，与委托方和被评估单位的有关人员进行了会谈，详细了解了此次评估的目的、评估对象与评估范围、评估基准日等。在此基础上，本公司遵照国家有关法规与委托方签署了《资产评估业务约定书》，并拟定相应的评估计划。
（二）资产清查
评估人员到被评估单位，对其有关人员进行了统一培训，指导其如何进行评估前相关资产清查、填报评估申报表及有关资产评估的准备和配合工作，核实资产与验证资料。
1. 对于实物性资产，依据申报表在有关人员的陪同下进行现场实物勘查，对实物性资产状况进行察看，并向资产管理人员了解资产的使用、维护、管理状况，做相应记录；
2. 对非实物性资产和负债，对有关情况进行了解，查阅相关财务资料，发函询证，收集合同、协议等资料；
3. 收集资产的有关产权证明文件，其他有关证明文件等资料；
4. 收集资产评估需要的各种资料；
5. 及时与企业高管层进行沟通，协调现场评估中出现的有关问题；
6. 听取被评估单位工作人员关于业务基本情况及资产财务状况的介绍，收集有关经营和基础财务数据；
7. 分析被评估单位的历史经营情况，收入、成本和费用的构成及其变化原因，分析其获利能力及发展趋势；
8. 分析被评估单位的综合实力、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争优势等因素；
9. 根据被评估单位的财务计划和战略规划及潜在市场优势,预测公司未来期间的预期收益、收益期限，并根据经济环境和市场发展状况对预测值进行适当调整；
10. 建立收益法评估测算模型。
（三）评定估算
对采用资产基础法评估的资产，评估人员在进行必要的市场调查、询价的基础上，对企业各项资产和负债选用适当的具体评估方法进行评估测算，从而确定被评估企业的股东权益价值。
对用收益法评估的资产，评估人员通过与企业管理层的访谈、考察企业生产现场，收集企业近年来各项财务数据指标，同时结合对同类上市公司的对比分析，在充分了解市场状况的基础上，对企业未来收益、收益期及风险回报进行量化分析，最终确定了企业价值。
（四）评估汇总及报告
评估人员按《资产评估准则－评估报告》及《企业国有资产评估报告指南》的要求对评估结果进行汇总、分析，撰写资产评估报告书和评估说明。根据本公司质量控制程序对评估报告进行了三级复核。
十、评估假设
1. 一般性假设
① XX图片有限公司在经营中所需遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化；
② XX图片有限公司将保持持续经营，并在经营方式上与现时保持一致；
③ 国家现行的税赋基准及税率，税收优惠政策、银行信贷利率以及其他政策性收费等不发生重大变化；
④ 无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。
2. 针对性假设
① XX图片有限公司2012年12月13日获得高新技术企业证书，证书编号GR3,享受高新技术企业所得税优惠，证载有效期为三年,从2012年12月13日至2014年12月12日止。另根据北京市朝阳区国家税务局第三税务所出具的企业所得税税收优惠备案回执，XX图片有限公司于2013年4月16日报送的享受国家重要重点扶持的高新技术企业享受税收优惠的期间为2012年1月1日至2014年12月31日止。本次采用收益法评估时，假设其高新技术企业认证到期后仍可继续获得；
② 美国Getty Images International与华盖创意（天津）视讯科技有限公司签署的《DIGITAL CONTENT LICENSING AND MARKETING SREVICES AGREEMENT FOR CREATIVE STILLS》有效期为2013年9月16日至2018年9月15日。Getty授权华盖创意（天津）视讯科技有限公司销售创意类素材，合同中约定可由华盖创意（天津）视讯科技有限公司对其关联公司转授权。华盖创意（天津）视讯科技有限公司已授权XX图片有限公司、XX（天津）图像技术有限公司销售前述创意类素材。本次采用收益法评估时，假设美国Getty Images International与华盖创意（天津）视讯科技有限公司签署的《DIGITAL CONTENT LICENSING AND MARKETING SREVICES AGREEMENT FOR CREATIVE STILLS》到期后双方仍可续签；
③ 美国Getty Images international与XX图片有限公司签署的《Ninth Amendment to Editorial Distribution Agreement》有效期为2009年8月1日至2013年12月31日。本次采用收益法评估时，假设合同到期后双方仍可续签；
④ 美国Getty Images international与XX（天津）图像技术有限公司签署的《Digital Content Licensing and Marketing Service Agreement》有效期为2012年1月1日至2013年12月31日。本次采用收益法评估时，假设合同到期后双方仍可续签；
⑤ XX图片有限公司及其子公司经营场所为租赁取得，本次评估假设经营场所租赁期满后，与出租方继续签约并无限期续展；
⑥ 假设XX图片有限公司在可预见的未来年度技术队伍及其级管理人员保持相对稳定，不会发生重大的核心专业人员流失问题；
⑦ XX图片有限公司现有和未来经营者是负责的，且公司管理层能稳步推进公司的发展计划，保持稳健的经营态势；
⑧ XX图片有限公司未来经营者遵守国家相关法律和法规，不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项；
⑨ XX图片有限公司提供的历年财务资料所采用的会计政策和进行收益预测时所采用的会
计政策与会计核算方法在重要方面基本一致。
若将来实际情况与上述评估假设产生差异时，将对评估结论产生影响，报告使用者应在使用本报告时充分考虑评估假设对本评估结论的影响。
股权价值与企业价值的区别
“股权价值”与“企业价值”的区别 一个理性的价值投资人，在投资之前，一般先判断企业的价值。 在企业估值中，常用的两个指标是：企业价值(Enterprise Value, EV)和股权价值(Equity Value, E)。 为什么企业会用两种不同的价值来表示?二者有什么区别?一般口中所讲“市值”指的是哪一个? 一、企业价值表达的两种方式 企业为什么会用两种不同价值表示?解答这个问题前，首先，我们先普及一些商业常识。 企业的融资渠道一般分两种：股权融资和债权融资。 1、股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本同时增加。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。 2、债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。 以股权融资方式投入资金的投资人称之为“股东”，以债权方式投入资金的投资人称之为“债权人”。
举个例子：你准备花1000万在北京买套房，首付30%。剩余70%向银行贷款。买卖交易完成后，你是房子的产权所有人，也就是房屋的“股东”，你可以自住也可以出租，而为你提供贷款的银行是房子的“债权人”，享有房屋的抵押权，有权收取利息和本金。 整个企业的资产来源除了自身所创造的，其他正是通过股东和债权人筹集而得，即使在企业需要扩张的时候，也会借款或对外发行股份，或把未分配的利润再次投入到企业之中。 因此，从“股东”与“债权人”这两类企业重要利益相关人角度出发，企业的价值是不一样的。 1、“股东”关心的是除去成本费用、利息税收最终的剩余经营成果。 2、“债权人”关心的是企业的经营状况能否支撑按期支付利息和偿还本金。 二、“股权价值”与“企业价值”的区别 正因为有了企业的有“股东”与“债权人”两种利益相关人，企业的价值也就就有了“股权价值”与“企业价值”之分。 1、股权价值(Equity Value, E) 股权价值所反映的是一家企业对股东的价值，每家上市公司股份都有一个明确的市场价格，企业总的对外发行股份数量乘上现在每股的市价就得到了股权价值，也就是我们常说的“市值”，反映了企业对股东而言企业整体业务的价值。
电子公司股东全部权益资产评估方法
电子公司股东全部权益资产评估方法 一、评估方法 （一）评估方法介绍 企业价值评估方法主要有资产基础法、收益法和市场法。 1.资产基础法（成本法） 企业价值评估中的资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。 资产基础法（成本法）是在分别合理估算评估对象所包含的各项资产和负债价值的基础上估算评估对象价值的评估方法。其基本公式如下： 股东全部权益价值＝各单项资产评估值总额－负债评估值总额 单项资产评估值＝单项资产重置价值（市场价值）×单项资产数量 股东部分权益价值＝股东全部权益价值×股权比例×(1+其他因素影响比例) 2.收益法 企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估单位预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上。 收益法是指通过估算（预测）被评估单位或其他资产组合体在未来特定时间内的所涉及的该部分股东权益市场价值评估报告预期收益，选择合适的折现率，将其预期收益还原为当前的资本额或投资额的方法。其基本公式为： 企业整体价值＝未来收益期内各期企业自由现金流量现值之和＋单独评估的非经营性资产、溢余资产评估值 企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧及摊销＋利息×（1－所得税率）－资本性支出－净营运资金追加额 股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值 股东部分权益价值＝股东全部权益价值×股权比例×(1+其他因素影响比例) 3.市场法 企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。 市场法亦称市场价格比较法。是指通过寻找最近成交的足够数量的可比交易案例、比较评估对象与该等可比交易案例的异同、将该等可比交易案例的交易价格进行相应调整得到“比准价格”,进而估算评估对象市场价值的评估方法。即： 市场价值＝（比准价格1＋比准价格2＋比准价格3＋,,＋比准价格n）/n 股东全部权益价值＝股权的市场价值 股东部分权益价值＝股权的市场价值×股权比例×（1＋其他因素影响比例） 市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。 参考企业比较法是指通过对资本市场上与被评估单位处于同一或类似行业的上市公司的经营和财务数据进行分析，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。 并购案例比较法是指通过分析与被评估单位处于同一或类似行业的公司的买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
股权价值评估方法
附件1 : 股权价值评估的常用方法 股权价值评估的常用方法主要有折现现金流量法、相对价值法和 成本法。 一、折现现金流量法 （一）定义。通过预测企业未来各期现金流量，并选取合适的折现率将其折算到评估基准日，将各期现金流量现值累加求和的方法。 （二）计算方法。根据现金流量的口径不同，折现现金流量法一 般分为全部资本自由现金流量（CFCF ）折现法和股权资本自由现金流（FCFE ）折现法。 1、全部资本自由现金流折现法 企业全部资本自由现金流量，即在不影响企业持续经营的前提 下，在满足企业再投资需求之后剩余的、可供企业资本提供者（股东和债权人）自由支配的额外现金流量。全部资本自由现金流量折现后得到的现值是企业整体价值，减去企业净债务之后得到的才是企业股权价值。具体计算步骤为： （1）计算企业整体价值 企业价值计算公式为：FirmVaIue * FCFF t t（1） tm （V H WaCC） 理论上讲，企业的生命周期无限长，但现实中又不可能对所有未 来年份做出预测，因此，通常将企业价值分成两部分一预测期价值和
后续期价值，即： FirmVaIUe 点占F C FF t ’ . P V H H（2） t4 （1 WaCC）（1 WaCC） 公式（2）通常称为两阶段模型。 式中：1）、FCFF=EBlT （1-所得税税率）+折旧与摊销-资本性支出-营 运资本净增加额 其中：EBIT=净利润+所得税+利息支出 资本性支出=固定资产支出+其他长期资产支出 营运资本净增加额=存货增加+经营性应收项目增加 +待摊费用增加-经营性应付增加- 预提费用增加 2）、WACC为加权平均资本成本 3）、H为预测期年数 4）、PV H为后续期现值，可以用相对价值法、如市盈率 法、市净率法估算。 （2）公司股权价值=企业价值-企业净债务=企业价值-（企业债务- 现金） 2、股权资本自由现金流贴现模型 股权资本自由现金流（FCFE ）是公司在履行除普通股股东以外的各种财务上的义务后所剩下的现金流。股权资本自由现金流折现后得到的现值就是公司股权价值。 计算公式为：
图片公司股东全部权益价值资产评估方法范文
图片公司股东全部权益价值资产评估方法一、评估方法 企业价值评估的基本方法包括收益法、市场法和资产基础法。 收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。 市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。 资产基础法是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。 本次通过对XX图片有限公司的经营状况分析，公司目前运行正常，发展前景良好，相关收益的历史数据也能够获取，未来收益能够进行合理预测，对应的收益率也能够合理估算，适宜采用收益法进行评估。 XX图片有限公司各项资产负债权属清晰，相关资料较为齐全，能够通过采用各种方法评定估算各项资产负债的价值，故适宜采用资产基础法进行评估。 鉴于同类企业股权交易案例难以获取，本次评估不适宜采用市场法。 根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，本次评估确定分别采用收益法和资产基础法进行评估，并对两种方法的评估结果进行综合分析，最终确定XX图片有限公司的股东全部权益的评估价值。 . 资产基础法 （一）流动资产 本次评估将其分为以下几类，采用不同的评估方法分别进行评估： 1．货币类流动资产 主要是现金和银行存款，通过现金盘点、核实银行对账单、实施银行函证等程序，人民币货币资产以核实后的价值确定评估值。 2．债权类流动资产 主要核算的是应收账款和其他应收款，在清查核实其账面余额的基础上，估计可能的坏账损失来确定评估值。
3．其他流动资产 核算的是房屋租金和物业费，以核实后账面值确定评估值。 （二）非流动资产 1．长期股权投资 XX图片有限公司子公司都是全资子公司，我们对每家子公司采用资产基础法进行整体评估，以其评估后的股东全部权益价值乘以XX图片有限公司的持股比例确定长期股权投资价值。 2．设备类固定资产 根据本次评估的特定目的及设备特点，采用成本法进行评估，基本公式为： 评估价值＝重置价值×成新率 3．长期待摊费用主要为办公场所的装修费。评估时按原始发生额÷预计摊销月数×尚存受益月数作为评估值。 4．递延所得税资产 递延所得税资产是根据企业会计准则核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差异的所得税影响金额。评估中按预计各项所可能发生的坏账损失额乘以所得税率金额计算确定递延所得税资产评估值。 5．账外无形资产 本次委估账外无形资产主要包括商标和软件著作权。 商标使用权采用超额收益法进行评估，软件著作权采用收益分成法进行评估。 超额收益法计算公式如下： 式中：——评估价值 ——折现率 ——第t年的超额收益 ——商标使用权对应的营业收入 ——超额收益率 ——所得税税率
企业价值评估报告
南京耐力健身有限公司 股东全部权益 评估报告书 江华评报字[2007]第225-L号 （第1卷/共1卷） 委托方：南京耐力健身有限公司 评估机构名称：江苏新华联资产评估有限公司 报告日期：二00七年十月三十一日 目录 Ⅰ评估报告摘要 (3) Ⅱ评估报告正文 (5) 一、绪言 (5) 二、委托方及资产占有方 (5) 三、评估目的 (5) 四、价值类型及其定义………………………………………………………………… 五、评估范围和对象 (6) 六、评估基准日 (10) 七、评估原则 (10) 八、评估依据 (10) 九、评估方法 (11) 十、评估过程 (11) 十一、评估假设与限制条件………………………………………………………… 十二、评估结论 (12) 十三、特别事项说明 (12) 十四、评估基准日期后重大事项 (13) 十五、评估报告法律效力 (14) 十六、评估报告提出日期 (14) 十七、尾部 (15)
Ⅲ评估报告备查文件 南京耐力健身有限公司 股东全部权益 评估报告书摘要 江华评报字[2007]第225-L号 一、资产评估委托方为：南京耐力健身有限公司。 二、评估目的：股权转让。 三、评估范围与对象：股东全部权益。 四、评估基准日：2007年9月30日。 五、评估原则：遵循独立性、客观性、科学性、专业性的工作原则，以及资产继续使用、替代性、公开市场等操作性原则，公正、客观、科学地反映评估对象在评估基准日之公允价值。 六、评估方法：评估人员根据资产的性质及评估目的，采用了收益法。 七、评估结论：经评估，2007年9月30日，南京耐力健身有限公司股东全部权益评估值为4158万元人民币，大写人民币肆仟壹佰伍拾捌万元整。 八、报告提出日期：2007年10月31日。 （此页无正文） 评估机构法定代表人：马宝舫 中国注册资产评估师：
股东全部权益价值评估项目资产评估报告
股东全部权益价值评估项目资产评估报告 资产评估它是按照一定格式和内容来反映评估目的、假设、程序、标准、依据、方法、结果及适用条件等基本情况的报告书。以下是小编整理的关于股东全部权益价值评估项目范文。欢迎大家参考! 浙江富春江环保热电股份有限公司拟收购股权 涉及的常州市新港热电有限公司 股东全部权益价值评估项目 资产评估报告 坤元评报〔 201 6 〕 456 号 坤元资产评估有限公司 二〇一六年十月十九日 目录 注册资产评估 师 .................................................................. .. (1) 资产评估报告· 摘 要 .................................................................. .. (2) 资产评估报告· 正 文 .................................................................. .. (5) 一、委托方、被评估单位及其他评估报告使用 者 ................................ .. 5 二、评估目 的 ................................ .. (9) 三、评估对象和评估范 围 ................................ . (9) 四、价值类型及其定 义 ................................ .. (11)
五、评估基准 日 ................................ .. (11) 六、评估假 设 ................................ ............................... 12 七、评估依 据 ................................ ............................... 13 八、评估方 法 ................................ ............................... 15 九、评估过 程 ................................ ............................... 25 十、评估结 论 ................................ ............................... 27 十一、特别事项说 明 ................................ . (28) 十二、评估报告使用限制说 明 ................................ .. (30) 资产评估报告· 附 件 .................................................................. (32) 评估结果汇总表及明细 表 .................................................................. .. (82) 注册资产评估师声明 1 .就注册资产评估师所知，评估报告中陈述的事项是客观的。 2.注册资产评估师在评估对象中没有现存的或预期的利益，同时与委托方和相关当事方没有个人利益关系，对委托方和相关当事方不存在偏见。 3.评估报告的分析和结论是在恪守独立、客观、公正原则基础上形成的，仅在评估报告设定的评估假设和限制条件下成立。
文化传媒有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估方法
文化传媒有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估方法 一、评估方法 (一) 评估方法的选择 根据现行资产评估准则及有关规定，企业价值评估的基本方法有资产基础法、市场法和收益法。XX传媒公司属于影视文化传媒产业，盈利能力较好，资产基础法难以客观反映公司的股权价值。而在交易市场上能够找到与XX传媒公司在资产规模及结构、经营范围及盈利水平等方面类似的可比上市公司，故本次评估适用市场法。XX传媒公司业务已经逐步趋于稳定，在延续现有的业务内容和范围的情况下，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理估算，结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，确定分别采用市场法和收益法对委托评估的公司的股东全部权益价值进行评估。 在采用上述评估方法的基础上，对形成的各种初步评估结论依据实际状况进行充分、全面分析，综合考虑不同评估方法和初步评估结论的合理性后，确定其中一个评估结果作为评估对象的评估结论。 (二) 收益法简介 收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。 一) 收益法的的应用前提 1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。 2．能够对企业未来收益进行合理预测。 3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。 二) 收益法的模型 结合本次评估目的和评估对象，采用股权自由现金流折现模型确定股权现金流评估值，并分析公司非经营性资产、溢余资产的价值，确定公司的股东全部权益价值。具体公式为： 股东全部权益价值＝股权现金流评估值＋非经营性资产的价值＋溢余资产价值nCFEt股权现金流评估值Pn (1 rn ) nt 1（1 rt )t 式中：n——明确的预测年限
C15038股票价值评估方法(中)：绝对估值法(100分)
一、单项选择题 1. 公司自由现金流和股权自由现金流的差别是（）。 A. 股权自由现金流是公司自由现金流在扣除营运资本支出后的现金流 B. 股权自由现金流是公司自由现金流在偿还债务及支付利息后的现金流 C. 股权自由现金流是公司自由现金流在扣除了现金储备后的现金流 D. 二者相同 您的答案：B 二、多项选择题 2. 股权自由现金流具有（）的特征。 A. 扣除了企业持续经营所需要的各项现金支出 B. 不光取决于公司创造现金的能力，还取决于公司负债结构的调整 C. 负债比率的调整意味着公司风险程度的变化，在使用股权自由现金流贴现时应进行相应的调整 D. 不受公司财务杠杆的影响 您的答案：C,B,A 3. 绝对估值法的特征包括（）。 A. 技术上最严密的估值方法，明确的测算了收益和风险以及对估值结果的影响 B. 一般来说，需要对企业进行全面理解才能得到合理结论 C. 方法透明，更利于深入分析和讨论 D. 能够精确的估计企业的价值 您的答案：B,C,A 4. β的决定因素有（）。 A. 公司所处的行业 B. 公司的经营杠杆比率 C. 公司的财务杠杆比率 D. 贴现率水平 您的答案：A,B,C 5. 下列关于贴现率说法正确的是（）。 A. 反映贴现现金流的风险 B. 反映资本的预期收益水平 C. 反映对应资本的机会成本 D. 可根据需要任意调整 6. 公司自由现金流的特征包括（）。 A. 体现了公司整体资产的经营效益 B. 不受公司财务杠杆的影响 C. 不光取决于公司创造现金的能力，还取决于公司负债结构的调整 D. 已经扣除了公司持续生产经营以及扩大生产经营所需的各项现金支出
化工公司股权项目资产评估方法
化工公司股权项目资产评估方法 一、评估方法 (一) 评估方法的选择 依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现 值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于 市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。 本次评估目的是股权转让，资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理及考核提供了依据，因此本次评估选择资产基础法进行评估。 被评估企业未来年度其收益与风险可以预计并量化，因此本次评估选择收益法进行评估。 综上，本次评估确定采用资产基础法和收益法进行评估。 (二) 资产基础法介绍 资产基础法，是指在合理评估各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。 各类资产及负债的评估方法如下： 1. 流动资产 (1) 货币资金：包括现金、银行存款和其他货币资金。对于币种为人民币的货币资金，以核实值确定评估值。 (2) 应收票据：对应收票据，评估人员在核实无误的基础上，分析应收票据金额、是否计息等，以核实值确定评估值。 (3) 应收类账款 对应收账款、其他应收款的评估，评估人员在对应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，应收账款采用个别认定和账龄分析的方法估计评估风险损失，对关联方的往来款项，评估风险坏账损失的可能性为0；对于除关联方以外的1年以内的应收款项，评估风险损失为5%，1-2 年的应收款项，评估风险损失为20%，2-3 年的应收款项，评估风险损失为50%，3 年以上的应收款项，评估风险损失为100%。故本次以扣除评估风险损失后金额为评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。 (4) 预付账款 对预付账款的评估，评估人员在对预付款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物等情况，按核实值确定评估值。(5) 应收利息 对于应收利息，评估人员查阅了相关贷款合同，了解了评估基准日至评估现场作业日期间已接受的应收利息。经核实，企业按权责发生制核算应收利息，按核实值确定评估值。 (6) 其他流动资产 为被评估企业对外委托贷款，评估人员查阅了相关贷款合同、款项支付记录，具体分析数额、贷款时间和原因、贷款未来可回收情况、欠 款人资金、信用、经营管理现状等。经核实，欠款人经营情况良好，故本次评估以调整后账面值为评估值。 2. 非流动资产 (1) 股权投资 股权投资为XX公司对下属长期投资单位投资。由于XX公司对下属长期投资单位均为控股，故对各被投资单位评估基准日的整 体资产进行评估，以各被投资单位评估基准日净资产评估值乘以XX公司的持股比例确定其评估值： 长期投资评估值=被投资单位整体评估后净资产×持股比例 (2) 固定资产 固定资产全部为设备类资产，根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重置成本法进行评估。评估值=重置全价×成新率 ①运输车辆 A.重置全价的确定 重置全价=现行含税购置价+车辆购置税+新车上户牌照手续费等。
企业估值的常用方法
精心整理 关于企业估值的常用方法 估值方法 一、企业的商业模式决定了估值模式 1.重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。 2.轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。 3.互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。 4. 1. 2. 以100 3. A. （DWA 2.13 B. a. b. c. 较。 4.企业价值（EV,EnterpriseValue） 企业价值=市值+净负债 EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派！欢迎关注金融干货！ 三、估值方法
1.市值/净资产（P/B），市净率 A.考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。 B.净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 C.找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 D.找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间 2.市值/净利润（P/E），市盈率 A.考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。 B. C. D. 3. A. B. C. 5. 来38.5+15*2）=11.55 6. 7.以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。 安全边际 一、市场利率 1.利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。 2.利率双轨制。由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。
国有企业的股权价值评估
国有企业的股权价值评估 1我国国有企业适用的股权价值评估方法分析 收益法考虑了企业所有预期收益的情况，但是其也存在很多不确定性的因素，在评估过程中大多靠实务经验和借鉴以往的数据进行推测，主观性较强。资产基础法虽然不能反应企业帐外无形资产的价值，但操作简单，且比较尊重实际。如果将二者结合起来，将资产基础法作为收益法的辅佐方法，可以适当弥补收益法的缺陷。参照资产基础法的评估结果可以使收益法的评估结果有所参照，使其不致于因为主观性而偏离实际太远。如果收益法与资产基础法的评估结果相差太远，则需要考虑公司的账外无形资产价值的大小。确定帐外无形资产的价值确实较大的，则采用原收益法评估结论；如果找不到收益法增值较大的客观事实原因，则需要重新考量收益法的各个指标，谨慎地对每一个指标进行反复推测和验证，以确保评估的准确和合理性。如某国有企业采用资产基础法和收益法两种方法对股权价值进行评估，最终结果收益现值法比资产基础法多出30.07%。采用收益法评估时考虑到了无法通过会计报表中的具体单项资产和账面金额所反映的价值，比较客观反映企业价值和股东权益价值，形成一定的增值。两种方法评估结果相差不大，可以推测增值为资产基础法无法测算的而收益法擅长的对账外无形资产的评估，即该国有企业的商誉和人力资本等。所以最终以收益法的评估值为评估结果。可见，以资产基础法作为收益法的辅佐方法，可以使收益法的评估结果更为准确。 2对国有企业股权价值评估方法的几点建议 通过以上分析对国有企业股权价值的评估提出的以下几点建议，希望对今后国有企业的股权价值评估有所帮助。 2.1优先选择收益法对国有企业股权价值进行评估运用收益法对国有企业股权价值进行评估，可以克服资产基础法的一些弊端，防止国有资产的流失。由于无形资产的评估较为困难，尤其是像人力资本、品牌价值和商誉这样的帐外无形资产，在评估过程中会出现漏估、定价
文化传媒有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估方法
文化传媒有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估法 一、评估法 (一) 评估法的选择 根据现行资产评估准则及有关规定，企业价值评估的基本法有资产基础法、市场法和收益法。XX传媒公司属于影视文化传媒产业，盈利能力较好，资产基础法难以客观反映公司的股权价值。而在交易市场上能够找到与XX传媒公司在资产规模及结构、经营围及盈利水平等面类似的可比上市公司，故本次评估适用市场法。XX传媒公司业务已经逐步趋于稳定，在延续现有的业务容和围的情况下，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理估算，结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，确定分别采用市场法和收益法对委托评估的公司的股东全部权益价值进行评估。 在采用上述评估法的基础上，对形成的各种初步评估结论依据实际状况进行充分、全面分析，综合考虑不同评估法和初步评估结论的合理性后，确定其中一个评估结果作为评估对象的评估结论。 (二) 收益法简介 收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估法。 一) 收益法的的应用前提 1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。 2．能够对企业未来收益进行合理预测。 3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。 二) 收益法的模型 结合本次评估目的和评估对象，采用股权自由现金流折现模型确定股权现金流评估值，并分析公司非经营性资产、溢余资产的价值，确定公司的股东全部权益价值。具体公式为： 股东全部权益价值＝股权现金流评估值＋非经营性资产的价值＋溢余资产价值nCFEt股权现金流评估值Pn (1 rn ) nt 1（1 rt )t 式中：n——明确的预测年限 CFEt ——第t 年的股权现金流 r——权益资本成本
企业价值评估方法的比较及其选择
\摘要《企业价值评估指导意见（试行）》于2005年4月起实施，打破了价值评估中单一使用成本法的局面，使得收益法、市场法的应用有了政策上的依据，对三种方法进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。关键词企业价值资产评估成本法市场法收益法1 引言2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书（试行）》（简称“意见书”），从基本要求、评估要求、评估方法和评估披露等方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，拟促成三足鼎立的评估方法格局。基于此，在具体的价值评估实践中方法的选择成为亟待解决的问题，对此进行深入的讨论具有现实意义。2 企业价值评估方法应用现状企业价值评估实践中，目前国际上通用的评估方法有收益法、市场法、成本法，期权法较少采用。而在我国的价值评估实践中，成本法是企业价值评估的首选和主要使用的方法，收益法、市场法很少采用，期权法几乎不用。赵邦宏博士对我国2003年企业价值评估使用方法做了问卷调查，调查结果显示，成本法在我国企业价值评估业务中所占的比例达95%左右，而收益法一般作为成本法的验证方法，不单独使用，市场法很少使用，期权法一般无人采用，而且在2004年12月30日中国资产评估协会发布的《企业价值评估指导意见书（试行）》中也未涉及到期权法，基于此，本文中对企业价值评估方法的比较及选择研究中不考虑期权法，仅以成本法、市场法、收益法三种方法为研究对象。3 成本法、市场法、收益法比较分析要选择适合于目标企业价值评估的方法，首先应从不同的角度对方法进行比较分析，以明确各种方法之间的差异性，以下从方法原理、方法的前提条件、方法的适用性和局限性对成本法、市场法、收益法进行比较分析。3.1 各方法的原理成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。收益法的基础是经济学中的预期效用理论，一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率，即对于投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益。这一理论基础可以追溯到艾尔文·费雪，费雪认为，资本带来一系列的未来收入，因而资本的价值实质上是对未来收入的折现值，即未来收入的资本化。企业价值评估市场法是基于一个经济理论和常识都认同的原则，类似的资产应该有类似的交易价格。该原则的一个假设条件为，如果类似的资产在交易价格上存在较大差异，则在市场上就可能产生套利交易的情况，市场法就是基于该理论而得到应用的。在对企业价值的评估中，市场法充分利用市场及市场中参考企业的成交价格信息，并以此为基础，分析和判断被评估对象的价值。[!--empirenews.page--]3.2 各方法的前提条件运用成本法进行企业价值评估应具备的前提条件有三个：一是进行价值评估时目标企业的表外项目价值，如管理效率、自创商誉、销售网络等，对企业整体价值的影响可以忽略不计；二是资产负债表中单项资产的市场价值能够公允客观反映所评估资产的价值；三是投资者购置一项资产所愿意支付的价格不会超过具有相同用途所需的替代品所需的成本。若选择收益法进行企业价值评估，应具备以下三个前提条件：一是投资主体愿意支付的价格不应超过目标企业按未来预期收益折算所得的现值；二是目标企业的未来收益能够合理的预测，企业未来收益的风险可以客观的进行估算，也就是说目标企业的未来收益和风险能合理的予以量化；三是被评估企业应具持续的盈利能力。采用市场法进行企业价值评估需要满足三个基本的前提条件：一是要有一个活跃的公开市场，公开市场指的是有多个交易主体自愿参与且他们之间进行平等交易的市场，这个市场上的交易价格代表了交易资产的行情，即可认为是市场的公允价格；二是在这个市场上要有与评估对象相同或者相似的参考企业或者交易案例；三是能够收集到与评估相关的信息资料，同时这些信息资料应具有代表性、合理性和有效性。3.3 各方法的适用性和局限
公司股权的评估办法
公司股权的评估办法 企业价值评估是一项综合性的资产评估，是对企业整体经济价值进行判断、估计的过程，主要是服从或服务于企业的产权转让或产权交易。伴随着中国经济改革的深入和现代企业制度的推行，以企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多，企业价值评估的应用空间得到了极大的拓展，企业价值评估在市场经济中的作用也越来越突出。目前，企业价值评估方法主要有：资产价值评估法、现金流量贴现法、市场比较法和期权价值评估法等四种。 一、资产价值评估法 资产价值评估法是利用企业现存的财务报表记录，对企业资产进行分项评估，然后加总的一种静态评估方式，主要有账面价值法和重置成本法。 1、账面价值法 账面价值是指资产负债表中股东权益的价值或净值，主要由投资者投入的资本加企业的经营利润构成，计算公式为：目标企业价值=目标公司的账面净资产。但这仅对于企业的存量资产进行计量，无法反映企业的赢利能力、成长能力和行业特点。为弥补这种缺陷，在实践中往往采用调整系数，对账面价值进行调整，变为：目标企业价值=目标公司的账面净资产×（1＋调整系数）。
2、重置成本法 重置成本足指并购企业自己，重新构建一个与目标企业完全相同的企业，需要花费的成本。当然，必须要考虑到现存企业的设备贬值情况。计算公式为：目标企业价值=企业资产目前市场全新的价格－有形折旧额－无形折旧额。 以上两种方法都以企业的历史成本为依据对企业价值的评估，最重要的特点是采用了将企业的各项资产进行分别股价，再相加综合的思路，实际操作简单一行。其最致命的缺点在于将一个企业有机体割裂开来：企业不是土地、生产设备等各种生产资料的简单累加，企业价值应该是企业整体素质的体现。将某项资产脱离整体单独进行评估，其成本价格将和它所给整体带来的边际收益相差甚远。企业资产的账面价值与企业创造未来收益的能力相关性极小。因此，其评估结果实际上并不是严格意义上的企业价值，充其量只能作为价值参照，提供评估价值的底线。 二、现金流量贴现法 现金流量贴现法又称拉巴鲍特模型法，是在考虑资金的时间价值和风险的情况下，将发生在不同时点的现金流量按既定的贴现率统一折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。 三、市场比较法 市场比较法是基于类似资产应该具有类似价格的理论
金矿公司股权评估方法
金矿公司股权评估方法 一、评估方法 （一）评估方法的选择 本次评估目的是股权转让，资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理及考核提供了依据，因此本次评估选择资产基础法进行评估。 被评估企业因环保问题，虽于2011 年7 月停产至今，但其已有明确的环保整改及复产计划，未来矿山产能、相关收入、成本费用均可预测，因此本次评估可以选择收益法进行评估。 综上，本次评估确定采用资产基础法和收益法进行评估。 （二）资产基础法介绍 资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据，具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业价值的方法。 各类资产及负债的评估方法如下： 1、流动资产 （1）货币资金：包括现金、银行存款。 对于币种为人民币的货币资金，以清查核实后账面值为评估值。 （2）预付账款 对预付账款的评估，评估人员在对预付款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，预付账款采用个别认定的方法估计评估风险损失。对账龄超长，评估风险损失为100%；对于未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物或劳务等情况，有充分理由相信全部能收回的，评估风险损失为0%。 （4）存货
各类存货具体评估方法如下： 1）原材料 原材料账面值由购买价和合理费用构成，购臵后市场价值基本无变化，账面单价接近基准日市场价格，以实际数量乘以账面单价确定评估值。超过保质期的油漆类原材料，因其已无使用价值，评估值为零。 2）在产品 在产品为半成品---原矿石。原矿石按照产成品评估方法评估并扣减后续生产至完工所需发生的成本和成本利润。即首先按照其含金属的品位和选矿回收率及基准日市场价格计算出完工后产成品的预计收入，再扣减后续生产所需发生的选矿成本、成本利润、销售税金及附加、销售费用、所得税和适当的净利润，即得到在产品的价值。 评估值＝在产品预计产量×完工产品不含税销售单价×（1－产品销 售税金及附加费率-销售费用率-营业利润率×所得税率－营业利润率×（1－所得税率）×r -继续加工至完工的选矿成本-成本利润 2、非流动资产 （1）固定资产 1）房屋建筑物 本次评估按照房屋建(构)筑物不同用途、结构特点和使用性质采用重臵成本法进行评估。主要建筑物的评估，是根据建筑工程竣工结算资料，采用预(决)算调整法调整人工、材料价差，确定建安造价。再加建设规费、贷款利率，计算出建筑物的重臵全价，并结合建筑物的已使用年限和对建筑物现勘察情况判断其尚可使用年限，确定成新率，进而计算出建筑物评估值。其余房屋通过与相同结构类型的典型工程进行类比修正后求取重臵基价。 井巷工程采用重编预算法进行计算，再加建设规费、贷款利率，计算出井巷工程的重臵全价，并以矿区服务年限为尚可使用年限，确定成新率，进而计算出井巷工程评估值。 建筑物评估值=重臵全价×成新率 ①重臵全价 重值全价由建安造价、前期及其它费用、资金成本三部分组成。 A、建安造价的确定
企业价值评估-企业价值评估方法体系-企业价值评估核心方法
企业价值评估_企业价值评估方法体系_企业价值评估核心方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。 一、企业价值评估方法体系 企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。 收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是 经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投 资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF ）、内部收益率 法（IRR ）、CAPM 模型和EVA估价法等。 成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对 象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品 的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。 市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资 产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。 市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。 收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的 时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及
股权价值评估方法
附件1： 股权价值评估的常用法 股权价值评估的常用法主要有折现现金流量法、相对价值法和成本法。 一、折现现金流量法 （一）定义。通过预测企业未来各期现金流量，并选取合适的折现率将其折算到评估基准日，将各期现金流量现值累加求和的法。 （二）计算法。根据现金流量的口径不同，折现现金流量法一般分为全部资本自由现金流量（CFCF ）折现法和股权资本自由现金流（FCFE ）折现法。 1、全部资本自由现金流折现法 企业全部资本自由现金流量，即在不影响企业持续经营的前提下，在满足企业再投资需求之后剩余的、可供企业资本提供者（股东和债权人）自由支配的额外现金流量。全部资本自由现金流量折现后得到的现值是企业整体价值，减去企业净债务之后得到的才是企业股权价值。具体计算步骤为： （1）计算企业整体价值 企业价值计算公式为：1(1wacc) t t t FCFF FirmValue ∞==+∑ （1） 理论上讲，企业的生命期无限长，但现实中又不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将企业价值分成两部分—预测期价值和后续期价值，即：
1(1wacc)(1) t H t H t H t FCFF PV FirmValue wacc ===+++∑ （2） 公式（2）通常称为两阶段模型。 式中：1）、FCFF=EBIT （1-所得税税率）+折旧与摊销-资本性支出 -营运资本净增加额 其中：EBIT=净利润+所得税+利息支出 资本性支出=固定资产支出+其他长期资产支 出 营运资本净增加额=存货增加+经营性应收项 目增加+待摊费用增加-经营性 应付增加-预提费用增加 2）、WACC 为加权平均资本成本 3）、H 为预测期年数 4）、PV H 为后续期现值，可以用相对价值法、如市盈率法、 市净率法估算。 （2）公司股权价值=企业价值-企业净债务=企业价值-（企业 债务-现金） 2、股权资本自由现金流贴现模型 股权资本自由现金流（FCFE ）是公司在履行除普通股股东以外的各种财务上的义务后所剩下的现金流。股权资本自由现金流折现后得到的现值就是公司股权价值。 计算公式为：
企业价值评估习题练习
、单选题 1. 股东部分权益价值和股东全部权益价值之间的关系是（D ）。 A. 股东部分权益价值等于股东全部权益价值乘以股权比例 B. 股东部分权益价值大于股东全部权益价值乘以股权比例 C. 股东部分权益价值小于股东全部权益价值乘以股权比例 D. 以上三种情况都有可能 2. 投入资本价值接近于（）。 A. 企业整体价值 B.经营性资产和非付息经营性流动负债价值之和 C.股东全部权益价值 D.股东部分权益价值 3. 收益法评估企业价值时，最常用的收益形式是（）。 A. 税后利润 B.股息 C.现金流 D.销售收入 4. 在企业成熟期，比较合适的评估方法是（） A. 市场法 B. 成本法 C.收益法 D. 期权定价法 5. 企业价值评估中，关于评估对象的假设是（）。
A.交易假设 B. 公开市场假设 6. 企业价值评估中，关于市场条件的假设是（） A. 重组经营假设 B. 公开市场假设 C.有序出让假设 D. 交易假设 7. 公司现金流与股权现金流相比（ ） A. 公司现金流大于股权现金流 B. 公司现金流等于股权现金流 C. 公司现金流小于股权现金流 D. 上述三种情况都有可能 8.投入资本回报率是用（）除以投入资本 A.净利润 B.EBIT C.NOPAT D. 销售收入 9.经济利润是从NOPA中扣除（）。 A.利息 B.股权资本成本 C.税后利息 D.投入资本成本
10. 参考企业比较法和并购案例比较法的主要区别在于（）
A.可比企业数量不同 B. 可比企业来源不同 C. 可比企业规模不同 D. 可比企业行业不同 11. 在证券市场上，如果证券的现行价格反映了证券本身所有的历史信息，则该 证券市场属于（）。 A.弱式有效市场 B. 半强式有效市场 C.强式有效市场 D. 以上都不对 12. 在证券市场上，如果证券的现行价格反映了所有已公开的信息，则该证券市 场属于（）。 A.弱式有效市场 B. 半强式有效市场 C.强式有效市场 D. 以上都不对 13. 在证券市场上，如果证券的现行价格充分反映了已公开和未公开的所有信 息，则该证券市场属于（）。 A.弱式有效市场 B. 半强式有效市场 C.强式有效市场 D. 以上都不对