“财务三大报表”培训纪要及学习心得

2011.11.08 华南大区homefriday

“三大财务报表”培训纪要及心得

拨开数字的迷雾，看看数字背后到底隐藏了什么故事，反映了企业什么实际情况，对

于做管理咨询和做投资的人来说，都很重要。

贾老师说，真正专业的人，不是拿起报表就开始计算，而是看报表之前或者看的过程中不断打开“附注”部分（附注部分包括会计政策、会计估计、会计估计变更及重大会计差错更正等方面的说明），看看那些数字背后到底有哪些假设，玩了哪些数字游戏。

1、企业三大报表简要说明

企业三大财务报表：资产负债表、利润表和现金流量表，分别是企业的底子、面子和日子，资产负债表是看企业到底有多少家底，利润表反映的是企业的“面子”问题，而现金流量表反映了企业现在的日子好不好过。

资产负债表是一个静态的描述，反映的是某一时点企业的资产情况，例如，某企业2010年的资产负债表，那么反映的就是截止到2010.12.31企业的资产负债情况，如果是某企业

2010年9月的资产负债表，反映的就是截止到2010.9.30号企业的资产负债情况。

2、如何看报表

而我们要三大报表，重点不是去关注过去（历史）是什么情况，因为那已经是发生了的事情，对于我们而言，可能更重要的是从中看到未来发展的一个趋势。具体而言，通过三

大报表，了解企业的偿债能力、营运能力（经营能力）、盈利能力、发展能力和现金获取能

力，洞察企业未来发展的潜力和后劲，以及可能会遇到哪些瓶颈和风险。三大报表分别反映

出企业不同的能力状况，如下表：

看报表的时候对企业的三大报表进行纵向对比和横向对比，纵向是跟自己比，看过去

3-5年企业资产负债、禾U润及现金流的变化情况和趋势，横向对比就是跟同伴比，看同行的

其他企业（包括竞争对手）在同一项目上是什么表现，它们之间的计算方法和假设有哪些区别。

例如，中国航空在编制年报时，通过简要论证和说明，在计算成本时把飞机折旧年限从行业惯

例的15 年延长至20 年，从而扭亏为盈，因为在航空行业，成本主要发生在燃油费和飞机折旧费这一块。

又如，中国中铁和中国建筑两家企业的年报对比，他们的坏账计提比例可以在很大程度上反映出两家企业在年报中反映出的利润的含金量。坏账根据拖欠年限和拖欠方的情况，可以有不同的计提比例，通过同行间计提比例的对比，可以从中判断出各自利润的含金量。可能是同样数额的利润，但是因为及其折旧年限、坏账计提比例的不同，利润含量量有很大的差异。

一个比较有意思的现象：一般来说，公司换一把手，通常都会进行审计确认，对前任留下的可能包袱（不良资产）进行盘点，划清界限。例如，前任在时可能不提坏账，而新官上任，必然提掉坏账。

企业扭亏为盈和转盈为亏都有其动机，例如，上市公司为了避免连续三年亏损的情况出现而使企业“扭亏为盈” ，又如有的企业主管原本超额实现利润指标，但是为了避免下一年业绩压力过大而隐藏利润，有的企业管理层为了低价收购而故意使企业转盈为亏，低价买进。

3、三大报表特征及分析要点说明关于三大财务报表的一些特征、用途及存在的缺陷，论述如下：（1）资产负债表

又叫平衡表（banance sheet ），即左列的资产和右列的负债及所有者权益加起来必须是对等的，资产表等于负债表，而财务报告的粉饰原理，不论采取哪些五花八门的手段，都是万变不离其宗：要么高估负债或低估负债，要么高估资产价值或低估资产价值。

资产负债表的编排是按照各个项目的变现能力为依据的，即资产的流动性（资产变现的速度）。而看资产负债表的重点在于：看企业资产主要分布在什么地方。

左列的资产项目中，可能存在一些不良资产，包括商誉、长期待摊费用和递延所得税资产，如果企业的大部分资产都集中在这三个部分的话，企业的资产质量就不太好。具体来说，商誉是在收购过程中形成的，是虚的，经营得好的时候可能很值钱，但经营得不好的时候可能一文不值；而长期待摊费用是已经花过的钱，会计人员在处理企业支出时有两种处理方法：资本化和费用化。若支出与几个会计年度相关，应作为资本性支出计入资产账户，作为资产列入资产负债表；若支出仅与本会计年度相关，应当作为收益性支出计入费用账户，作为当期损益列入损益表。而长期待摊费用采用的是资本化的方法；而递延所得税资产是指企业在过去多缴了税，以后就少缴税而形成的资产，但是这个资产是虚的，建立在企业以后还存在（未倒闭）的基础之上。

右列的负债和所有者权益中，“预收款项”对企业而言越多越好，表示企业在市场上竞争力强，实在可以无偿占用别人资金来发展自己的企业。例如，万科财务报表中有200 亿的预收款项，虽然房子还在建设中，但是意味着已经卖掉了。这里可能就存在隐藏利润的情况，例如，假设贵州茅

台的预售款项中有30 亿元，但是它的库存却没有减少，可以推断存在隐藏利润的情况，为了避免明年的利润压力大而压低今年的利润，通过推迟发货等方式把今年的利润压倒明年。而“预计负债” 这个项目也可以作为蓄水池从而隐藏当年利润，例如，有的企业把原本可以打赢的官司计入成本，从而降低当年利润；又如，海尔电器把三包费用增高，降低当年利润。

资产负债表能够反映企业的偿债能力和营运能力，短期来讲，企业的偿债能力甚至重要于其盈利能力，因为对企业来说，偿债能力关系到企业的生死存亡。有些企业可能赚了钱，却还不了债，利润看起来很可观，但是却是跑到“库存”和“应收款项”里面去了，很多企业就死在短贷长投上，压了很多钱在生产线上，职能借新还旧，很多倒闭的企业，大多不是因为确定单，而且也不缺利润，但是资金链断了，资金都压在了应收款项（客户）和库存那里了。

在资产负债表里面，可以通过计算三个指标（流动比率、速动比率和资产负债率）来反映企业的偿债能力。流动比率（流动资产/ 流动负债）越高企业的偿债能力越强，但是太高也会影响企业的盈利能力，不过不能单单通过数值来判断，要结合企业的商业模式来考虑。例如，沃尔玛，它的流动比率小于1，由于负债不是同一天到期的，这是一般企业不能模仿

的，即通过供应商的钱去赚客户的钱。速动比率（速动资产/ 流动负债，速动资产=流动资产

-存货）越高，企业偿债能力越强，速动比率最低不能低于1。资产负债率（负债/ 资产，资产=负债+所有者权益），在国内这个比例一般在40%-60%之间，最高警戒线在70%。但是在房地产行业，通过资产负债率比较高，这是一把双刃剑，因为财务杠杆大，房价高的时候可以获取暴利，但是房价低的时候可以“跳楼” 。计算资产负债率时，更严谨的方法应该要减去无形资产、商誉、长期待摊费用和递延所得税资产等项目。

在资产负债表里，还可以通过计算应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、固定资产周转率、所有者权益周转率等指标，反映企业的营运能力。周转率非常重要，它反应的是企业资产的速率，中国企业老板多数有做大的情节，在规模与效率之间通常会选择规模。