2019年第一季度国内金融形势与货币政策综述(下)
2019年第一季度国内金融形势与货币政策综述（下）
2019-04-10
2．监管动向
（1）习近平部署推动金融业高质量发展。新华网2月24日消息，习近平在主持中共中央政治局第十三次集体学习时发表了重要讲话。讲话从全局高度科学分析金融工作面临的形势与任务，就深化金融供给侧结构性改革、防范化解金融风险、深化金融改革开放等方面，对当前和今后一个时期的工作作出重要部署。习近平强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。
（2）2019年中国人民银行工作会议在京召开。中国人民银行网站2019年1月4日消息，会议要求，2019年，实施稳健货币政策，加强市场预期引导，继续打好防范化解重大风险攻坚战，深化金融改革开放，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，促进经济金融持续健康发展。一是稳健的货币政策保持松紧适度。二是进一步落实好金融服务实体经济各项政策措施。三是切实防范化解重点领域金融风险。四是稳步推进人民币国际化。五是全面做好外汇管理与服务。六是深入参与国际经济金融治理。七是加快推动金融市场创新发展和金融机构改革。八是全面提高金融服务与金融管理水平。九是继续加强内部管理。
（3）2019年全国外汇管理工作会议在京召开。外管局网站2019年1月4日消息，会议部署了2019年外汇管理重点工作。一是推进全面从严治党向纵深发展。二是推进外汇领域改革开放。稳妥有序推进资本项目开放，进一步完善合格境外机构投资者制度；扩大外汇市场双向开放，进一步丰富交易工具。三是深化外汇管理“放管服”改革。四是健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体的管理框架。市场化逆周期调节外汇市场波动，保持外汇微观监管跨周期的稳定性、一致性和可预期性，严厉打击外汇违法违规活动，推进“数字外管”和“安全外管”建设，维护外汇市场良性秩序。五是完善外汇储备经营管理。深入
推进运营能力建设，积极服务“一带一路”建设和国家战略，保障外汇储备安全、流动和保值增值。
（4）人民银行召开2019年金融法治工作会议。中国人民银行网站1月18日消息，会议全面落实人民银行工作会议部署要求，总结2018年金融法治工作，分析当前形势，部署2019年重点工作。会议充分肯定了2018年金融法治工作取得的成绩。会议强调，今年是人民银行承担拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的开局之年。做好工作规划，把立法协调机制抓好做实，有效履行拟订金融业重大法律法规草案和制定审慎监管基本制度职责。加快推动《中国人民银行法》《非存款类放贷组织条例》《处置非法集资条例》等履职相关重点立法。认真开展逆周期调节相关制度研究工作，充实货币政策、风险处置工作等方面的工具箱。
（5）人民银行召开2019年全国货币金银工作会议。中国人民银行网站2月22日消息，会议全面总结了2018年货币金银工作成果，深入分析了当前面临的形势与挑战，并就2019年重点工作作出部署。人民银行副行长范一飞强调，2019年是货币金银工作深入推进转型发展的攻坚之年，要充分巩固前期转型成果，持续深化货币金银业务转型改革，全面提升货币金银服务和管理水平。一是加大调查研究力度；二是提高服务实体经济水平和效率；三是加大改革创新力度；四是着力维护现金流通秩序。
（6）全面做好2019年金融市场和信贷政策工作。中国人民银行网站2月26日消息，2019年人民银行金融市场工作会议总结了2018年人民银行系统金融市场和信贷政策工作，部署了2019年金融市场和信贷政策重点工作。会议强调，要以服务实体经济为导向，积极推动金融市场规范健康发展。注重发挥债券市场在支持实体经济和商业银行等机构资本补充中的作用，多措并举促进信用债发行，稳步发展资产证券化。建立健全市场化、法治化违约处置机制，维护债券市场平稳运行。稳步推进债券市场对外开放，持续推动债市制度创新和产品创新。要加强金融基础设施统筹监管，做好机构监测和风险防范。继续加强对黄金市场的监管和制度建设，强化票据市场建设和风险防范，加强同业拆借市场管理，推动各类市场创新规范发展。继续推动互联网金融风险专项整治，推进互联网金融长效监管制度建设。
（7）坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。中国人民银行网站2月27日消息，人民银行2019年金融稳定工作会议部署2019年金融稳定重点工作，将防范化解重大金融风险
攻坚战向纵深推进。会议指出，2019年，金融稳定面临着更加光荣而艰巨的任务，要坚持稳中求进工作总基调，平衡好稳增长和防风险的关系，控制重点领域信用风险。稳妥化解影子银行风险，推动金融机构资产管理业务有序整改和平稳转型。有序处置高风险金融机构风险，健全金融机构公司治理，扎实推进存款保险制度实施，推动完善市场化、法治化的金融风险处置机制。清理整顿金融秩序，坚决打击非法金融机构和非法金融活动。加强金融风险监测与评估，动态排查金融风险情况，制定风险处置预案，做好央行金融机构评级、压力测试、稳健性评估等工作，完善防控金融风险的政策工具箱。
3．重要报告
（1）2018年中国国际收支报告。外管局网站3月29日消息，报告指出，2018年，我国国际收支延续基本平衡。经常账户保持在合理的顺差区间，全年顺差491亿美元，与 GDP 之比为0.4%。其2019年，我国将继续推动经济高质量发展和全方位对外开放，有助于夯实国际收支平稳运行的基础。预计我国国际收支将延续经常账户基本平衡、跨境资本流动总体稳定的发展格局。下一步，外汇管理部门将坚持稳中求进工作总基调，深化外汇管理改革，推动金融市场双向开放，服务国家全面开放新格局；同时，坚持底线思维，防范跨境资本流动风险，保障外汇储备安全、流动、保值增值，维护国家经济金融安全。
（2）《上海国际金融中心建设行动计划(2018-2020年)》发布。《上海证券报》1月23日消息，从22日举办的上海市政府新闻发布会上获悉，经国务院同意，人民银行会同七部委联合印发《上海国际金融中心建设行动计划（2018-2020年）》。五个维度、“6+1”格局，《行动计划》清晰地勾勒出了2020年上海国际金融中心落成的图景——要建成一个与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心，迈入全球金融中心前列。“6+1”格局即是要设立全球资产管理中心、跨境投融资服务中心、金融科技中心、国际保险中心、人民币资产定价与支付清算中心、金融风险管理与压力测试中心等“六大中心”，形成“国际一流的优良金融生态系统”。
（五）重要言论
1.李克强讲话
（1）把好货币供给总闸门不搞“大水漫灌”。新华网3月5日消息，十三届全国人
大二次会议听取国务院总理李克强关于政府工作的报告。李克强指出，稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。在实际执行中，既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用多种货币政策工具，疏通货币政策传导渠道，保持流动性合理充裕，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险。深化利率市场化改革，降低实际利率水平。完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
（2）适时运用好全面降准、定向降准等政策工具。《证券日报》2019年1月5日消息，国务院总理李克强到中国银行、中国工商银行、中国建设银行考察，并在银保监会主持召开座谈会。李克强表示，要注重加强宏观政策逆周期调节，实行普惠性减税和结构性减税，适时运用好全面降准、定向降准和再贷款、再贴现等政策工具，加大对实体经济特别是民营、小微企业的支持，为保持经济平稳健康发展提供支撑。李克强说，要确保落实支持普惠金融发展的相关政策，完善银行小微企业贷款考核办法，细化尽职免责规定，建立银行发展普惠金融的有效激励机制。加强金融与其他宏观政策协同配合，支持扩大有效投资、促进国内消费，提高金融服务实体经济水平。
2.刘鹤：促进中德资本市场互联互通。《证券时报》1月18日消息，第二次中德高级别财金对话在北京举行，国务院副总理刘鹤在与德国副总理兼财长肖尔茨共见记者时指出，中德双方同意进一步加强财金政策交流，推动金融市场双向开放，促进资本市场互联互通。双方支持法兰克福人民币离岸市场和当地人民币清算行的建设与发展，以及德国金融机构使用人民币合格境外机构投资者额度进入中国市场投资。中方欢迎更多符合条件的德国当地机构加入人民币跨境支付系统，欢迎符合条件的德资银行更多参与中国金融市场的开放和创新。双方支持两国金融机构在银行、证券、保险等领域跨境展业，同意加强在金融科技领域和绿色金融领域开展交流合作。双方欢迎中德央行签署全面合作协议，深化金融领域协调与合作；欢迎中德监管机构签署银行业监管意向信，妥善解决在德中资银行分行的子行化监管问题。
3.易纲讲话
（1）实施好稳健的货币政策。中国人民银行网站1月10日消息，中国人民银行行长易纲就贯彻落实中央经济工作会议精神接受了采访时指出，稳健货币政策松紧适度的“度”，主要体现为总量要合理，结构要优化，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。2018年人民银行通过四次降准、增量开展中期借贷便利（MLF）等提供了充裕的中长期流动性，基本有效传导到了实体经济。下一步，还需要从供需两端进一步改善和疏通货币政策传导机制。人民银行将和相关部门加强协调配合，综合施策，通过“几家抬”，从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础。改善货币政策传导机制，关键是要建立对银行的激励机制，主动加大对实体经济的支持力度，而不是用下指标、派任务的行政办法。
（2）稳健货币政策内涵没有变。和讯网3月10日消息，中国人民银行行长易纲在十三届全国人大二次会议记者会上指出，稳健货币政策的内涵没有变，要体现逆周期的调节，同时在总量上要松紧适度。今年的松紧适度，就是要把广义货币M2和社会融资规模增速大体上与GDP名义增速保持一致。另外在结构上更加优化，进一步加强对小微企业和民营企业的支持。易纲表示，当前我国的存款准备金率在国际上处于中等水平，12%左右的总准备金率跟发达国家差不多。发展中国家有个发展阶段的问题，在这个阶段，一定的法定存款准备金率是合适的、必要的。在中国目前的情况下，应该说还有一定下调空间，但这个空间比起前几年已经小多了，同时还要考虑最优资源配置、防范风险等问题。
4.郭树清：金融对外开放15条已基本落地。腾讯财经3月5日消息，在3月5日的两会“部长通道”上，中国银保监会主席郭树清在回答金融业对外开放话题时介绍称，在2018年博鳌亚洲论坛提出加快金融业对外开放后，从银行保险角度研究推出了15条措施，现在基本落地。这些对外开放举措包括取消或放宽外资股比限制、放宽市场准入条件、扩大外资机构业务范围、优化外资机构监管规则等方面。郭树清提到，2018年新批了很多外资银行、保险公司，有些是法人机构，有些是分支机构，直接进入中国市场，已在的机构也扩大了业务范围，今年还会继续推进。
5.陈雨露：市场化个人征信取得良好开局。中国网财经3月10日消息，中国人民银行副行长陈雨露在十三届全国人大二次会议记者会上指出，目前我们的征信体系是“政府+市场”双轮驱动的发展模式，政府这只手主要是人民银行征信中心负责的国家信用信息基础数据库，已经接入了3500多家银行和其他金融机构的信用信息数据，9.9亿自然人的信用信息，还有2600多万户的企业和其他法人组织的信用信息。另外还有市场驱动的征信服务这
只手。目前在市场上，我们已经有125家企业征信机构，还有97家信用评级机构，这些机构80%以上都是民营资本投资兴办的。
6.潘功胜讲话
（1）我国国际收支结构未来仍会呈现基本平衡状态。中国网财经3月10日消息，国家外汇管理局局长潘功胜在十三届全国人大二次会议记者会上指出，2018年，我国整体国际收支是自主平衡的，但是在国际收支结构方面，发生了一些特征性变化。往后看，我们认为，我国经常账户会保持在一个基本平衡的合理区间。一方面，我国制造业具有成熟的基础设施、完备的产业链和大量的技术工人，加上正在推动转型升级以及出口市场多元化等，我国货物贸易具有较强的国际竞争力。另一方面，在服务贸易方面，服务贸易逆差增速在收窄。随着我国国内服务业质量的提升，以及我国生态环境和教育水平等软实力的提升，我国服务贸易逆差变动将会逐渐走向平稳。这是观察我国国际收支结构的一个层面。另外，人民银行、外汇局将不断推动汇率形成机制改革，保持人民币汇率弹性，发挥人民币汇率在调节国际收支之中的作用。
（2）金融风险总体趋于收敛状态。《上海证券报》2月27日消息，潘功胜接受媒体采访时指出，金融供给侧结构性改革具有丰富的内涵，至少包含以下几个方面：第一，坚持实施稳健的货币政策，为金融供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。第二，坚定推进资本市场改革，破除制约资本市场发展的体制机制障碍，建立多层次资本市场，拓宽股权融资渠道，提升资本市场发展质量。第三，优化大中小金融机构的布局，发展定位于专注微型金融服务的中小金融机构，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系和信贷市场体系。第四，坚持以市场需求为导向，重塑金融机构的经营理念、服务模式、风险管理和考核评价机制。
7.朱鹤新：货币政策保持稳健。中新经纬1月15日消息，央行副行长朱鹤新在15日国新办举行的发布会上指出，“稳健”是货币政策的工作原则和指导思想，强调货币政策要以稳为主，坚持稳中求进总基调。当前市场对降息比较关注，从货币政策的结构上看，货币政策已围绕薄弱地区、重点领域做了各种努力，总体看，货币政策在实体经济的作用越来越发挥出来，在这个过程中，应该让已有的政策进一步发挥作用，并在此基础上做动态评估。
8.范一飞：以新支付、新金融为新时代高质量发展注入新动力。中国人民银行网站1月9日消息，中国人民银行副行长范一飞出席国务院政策例行吹风会时指出，深入贯彻“放管服”改革要求，做到“两个不减、两个加强”，即企业开户便利度不减、风险防控力不减，优化企业账户服务要加强、账户管理要加强，积极稳妥推进取消企业银行账户许可工作，以新支付、新金融为新时代高质量发展注入新动力。2019年年内全部完成取消企业银行账户许可工作。在下一步工作中要坚持做到以下四条。一是坚持服务小微企业、民营企业，坚持服务实体经济。二是坚持防范化解金融风险，全面强化企业账户管理。三是坚持落实“放管服”改革要求，持续优化企业账户服务。四是坚持推进部门合作，发挥监管科技防范账户风险作用。
9.杨伟民：金融供给侧结构性改革要调整三个结构。新华网3月23日消息，中央财办原副主任杨伟民表示，金融供给侧结构性改革要调整三个结构，即市场结构、银行结构与产品机构。关于市场结构，要大力发展直接融资，特别是股权融资。关于银行结构，要建设多结构、广覆盖、有差异的银行体系。关于产品结构，要积极推行个性化、定制化、差异化产品，扩大抵押物的范围，按照企业不同产品的生命周期来确定贷款的期限，而不是反过来让企业来适应银行的贷款期限。
（六）人民币兑美元汇率中间价
图1：2019年一季度人民币兑美元汇率中间价
来源：中国人民银行，国研网整理
图2：2019年一季度人民币兑欧元、英镑和日元汇率中间价
来源：中国人民银行，国研网整理
点评：人民币对美元汇率中间价从1月初的6.85升至目前6.7左右，且一度升破6.7。人民币对美元汇率中间价升值1.9%；人民币对中国外汇交易中心的一揽子货币上涨1.9%。本季度人民币对美元中间价升值1297个基点，对欧元中间价升值2866个基点，对日元中间价升值102个基点，对英镑中间价贬值1146个基点。
国际市场，2019年一季度，全球经济和国际贸易增长有所放缓。一季度美元指数上升1.2%；新兴市场货币指数上升0.7%。
国内市场，我国经济继续运行在合理区间，保持总体平稳、稳中有进的发展态势。进入2019年，随着中美贸易谈判的积极进展，市场情绪好转，人民币汇率总体稳定，跨境资金流动形势总体稳定，外汇市场供求呈现基本平衡。从第一季度的银行结售汇、涉外收付款、外汇储备等数据来看，都有比较明显的体现。
作者：国研网金融研究部来源：国研网《金融中国》季度分析报告
编辑：许瀚文