收益法在物流上市企业价值评估中的应用研究

摘要................................................................ I 英文摘要........................................................... I I 目录.............................................................. I II 1.绪论.. (1)

1.1研究背景及意义 (1)

1.2文献综述 (3)

1.3研究内容及研究方法 (6)

1.4本文的创新点 (7)

2.企业价值评估的理论与方法 (9)

2.1企业价值评估概论 (9)

2.2企业价值方法概述 (10)

2.3敏感性分析 (18)

3.物流行业状况及物流上市公司估值分析 (19)

3.1我国物流行业状况分析 (19)

3.2物流上市公司估值方法选择 (22)

3.3物流上市公司估值模型选择 (23)

4．物流上市公司价值评估案例研究 (25)

4.1新宁物流简介 (25)

4.2新宁物流评估过程 (27)

4.3敏感性分析 (40)

4.4新宁物流价值评估结果对比分析 (42)

5.结论 (44)

5.1研究结论 (44)

5.2存在不足 (44)

参考文献 (46)

致谢 (49)

1.绪论

1.1研究背景及意义

自二十世纪八十年代至今，来自欧美的企业发展观念不断涌入国内，中国经济的发展逐渐跟上了世界发展的脚步，东西方的差距不断缩小。产权市场逐渐成长并参与到企业的发展当中，企业之间的兼并重组、股权交易尤其得到了企业家以及投资者的重视。企业家需要投资者的资金注入以扩大企业的规模而投资者则希望通过对企业进行投资从而获得回报。产权交易规模不断扩大，企业价值这一理念逐渐被企业管理者重视起来，企业价值最大化也成为企业家所追捧的新潮的管理企业的目标。企业发展的参与者通过企业价值评估的方法，能够更加精确的分析企业的整体价值以及未来发展潜力从而回避可能产生的投资风险。决策者需要做出买卖、兼并等有关决策，一份能够真实反映待处置资产的实际情况的评估报告则能够为决策者提供强有力的支撑。企业价值评估的相关信息不仅仅是依靠财务报表进行的，更是通过对价值的计量将在财务报表之外的比如良好的管理以及忠诚的客户群等价值得到了明确的体现，使得决策者的决策能够建立在对企业未来收益能力的充分判定的基础上。企业管理者通过企业价值评估，能够丰富企业价值的创造手段。由于企业未来的收益涉及到多方面的因素，通过对收益能力的预测也能够丰富其价值创造的手段，例如：能够提高成本管理水平；增强投资研发能力；加强人力资源管理；进行组织结构的改进并凝聚商誉；创造企业家价值等。

西方国家的市场经济已经发展到了相当繁荣的程度。由于市场非常活跃且有着极其旺盛的需求，欧美的企业价值评估的理论和实践均有着较早和较好的发展。经过评估学家的共同努力，企业价值评估的方法和模型都已经达到了先进和多样化的程度。在理论发展的带动下，企业价值评估的实践也得到了良好的拓展。而我国在改革开放以前，由于经济大环境的原因，无论是理念或是方法都尚未与国际接轨，资产评估这一概念还没有从西方传入。直到20世纪末期，由于经济环境的改变以及企业的切实需要，我国逐渐从西方引进资产评估的概念。2004年年末，中国资产评估协会为我国企业价值评估方法的理论、方法制定了相对清晰的路线1。因此，比较评估的传统方法对不同企业的适用性并在此基础上吸收1《企业价值评估指导意见书（试行）》