投资银行学重点归纳

1投资银行：指专门从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、公司理财、基金管理、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

2投资银行和商业银行的区别：①融资方式：投资银行是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行是间接融资，并侧重短期融资；②基础业务：投资银行是证券承销，而商业银行是存贷款；③业务活动领域：投资银行主要是在资本市场开展义务，而商业银行主要是货币市场开展业务；④利润来源：投资银行收客户支付的佣金；而商业银行是存贷款的利率差；⑤经营理念：投资银行是控制风险的前提下，文件与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则；⑥监管机构，投资银行的监管机构后市证券监督委员会的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理；⑦风险特征：对于投资银行，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小；对于商业银行，存款人面临的风险较小，而商业银行风险较大。

3投资银行的发展历史：美国投资银行发展的几个阶段及标志：①20世纪20年代的繁荣:在第一次世界大战之后，美国经济迅速发展，投资银行也得到了快速的发展，进入了20年代的繁荣时期；②“大萧条”中的投资银行(1929-1933年)：美国政府认为：银行信用扩张和商业银行进入风险极大的股票市场是崩溃的根源。美国国会通过《1933年银行法》，实行分业经营；③“大危机”之后的投资银行（1934-1980年）：分业经营下平稳运行:从1934年开始，美国投资银行也开始走向活跃，出台《投资银行保险制度》; ④20世纪80年代以来的投资银行，管制放松。美国颁布了许多重要的金融方面的法律和政策，放松了对金融业的管制，投资银行进入了快速发展的新阶段。

4投资银行的业务种类及各自的费用形式：①一级市场证券承销:收取承销费；

②二级市场经纪商业务：收取交易佣金；③二级市场自营商业务：投机获利；④并购顾问业务：收取顾问费和承销费；⑤资金管理业务：收取服务费。

5中国投资银行的分析：①自有资本少，融资能力差，资金规模普遍偏小；②业务范围狭窄，国际化程度低；③股权结构不合理；④法制不健全，操作不规范；

⑤风险管理手段落后；⑥缺乏足够的专业人才及投资银行的发展趋势。发展趋势：投资银行的混合发展、倾向投资银行的国际化、投资银行的网络化、投资银行业

务的多样化和专业化趋势。

6投资银行的两种发展模式及特点：①分离型模式：优点：a能够有效地降低了整个金融体制运行中的风险；b有益于保障证券市场的公正与合理；c促成了金融行业的专业化分工。缺点是它限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的创新能力和发展壮大，影响和削弱本国金融机构的国际竞争力。②综合型模式：优势：a综合投资银行与商业银行业务的全能银行可能充分利用其有限资源，实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源；b两者结合有益于保障利润的稳定性；c全能银行有利于提高信息的共享程度；c 拆除“隔火墙”之后，任何一家银行都可以兼营商业银行与投资银行业务，加强了银行业的竞争，促进金融行业的加速发展和社会总效用的上升。弱点：可能会给整个金融体制带来较大的风险，因此需要建立严格的监管和风险控制制度

7投资银行组织结构的形式有：合伙制投资银行、公司制投资银行、金融控股公司

8投资银行从业人员应该具备的专业素质有：道德性，执着的追求与热爱，创造性，心理承受能力、刻苦工作的精神，保持工作和生活的平衡

9证券发行方式的分类有：①按发行对象：公开发行和私募发行；②按有无发行中介：直接发行和间接发行；③溢价发行、平价发行和折价发行；④按证券发行条件及投资者的决定方式：招标发行、溢价发行

10证券承销方式有全额包销、余额包销和代销。①全额包销：当采取全额包销方式时，发行人与承销商之间即确定了买卖关系，而并非委托代理关系。承销商必须承担发行的全部风险，发行人通常要对承销商支付高于采用其他承销方式所付出的承销费，或者给予承销商较大的承销折扣；②余额包销：反映了发行人与承销商之间既有委托代理又有买卖的关系。这种承销方式可以保证发行人按发行计划如数筹措资金，但所筹资金须在承销期届满才能获得，而证券发行风险由发行人和承销商共同承担；③代销：发行人与承销商之间则表现为纯粹的委托代理关系。承销商只接受发行人的委托，作为证券销售代理人，按照规定的发行条件代为向投资者出售证券，并不承担发行风险，获得的承销佣金较低。

11荷兰式拍卖和美国式拍卖的区别。荷兰式拍卖：单一价格拍卖，所有中标人都按中标收益率中的最高收益率来认购其中标的证券数额。美国式拍卖：即按多

重价格拍卖时，则每个中标的投标人各按其报出的收益率来认购中标的债券数额12 IPO的重要环节：上市重组、尽职调查、发行定价、稳定价格。IPO流程：①组织IPO的工作团组：承销商（团）和各类中介机构；②公司重组、整合与评估：a对公司改造以满足上市标准：上市辅导；b大致确定公司的价值，准备基本财务资料：尽责调查；③向监管当局申请注册或审核；④编制招股说明书和申请上市；⑤路演:巡回路演、网上路演；⑥定价和公开发售(回拨机制) ；⑦稳定新股价格：联合做空策略、稳定报价策略。

13尽职调查：承销商在股票承销前，以本行业公认的业务标准和道德规范，对股票发行人和市场的有关情况及有关文件的真实性、准确性、完整性进行核查、验证等专业调查，是投资银行在股票发行准备阶段中的一项最重要工作。调查范围：①发行人：发行人所在的行业资料、公司经营绩效、财务状况、盈利预期、管理团队、治理结构、资金用途、发展规划等；②市场：股票一级市场与二级市场的状况；③产业政策：发行人主营业务的产业政策。

14影响股票发行定价的主要因素：①公司业绩及预期增长表现；②发展潜力；

③行业特征；④股市状态。

15绿鞋期权策略：指在新股发行或增发时，发行人授予主承销商在该次发行的股票上市后的一定时期内（通常为30日），按发行价格超额发售不超过本次计划发行数量的一定比例股份（一般不超过15%的权利），超额发售的股份视为本次发行的一部分。

16报价驱动系统和指令驱动系统的区别：①报价驱动系统：做市商制度，投资者无须等待，就可以从做市商处获得报价，而与做市商成交。②指令驱动系统：竞价制度，不存在做市商，投资者提交指令并等待，在提交指令时，价格还没有最后确定。NYSE：以集合竞价开盘，随后转换到连续做市商系统（连续的“双向竞拍”系统）——报价驱动。SHSE：以集合竞价开盘，随后转换到连续自动撮合系统（连续的“多边竞拍”系统）——指令驱动。

17连续交易制度和集合交易制度的特点：①在连续交易机制下，交易者提交的指令只要相互匹配就能立即成交，其特点是在一定时间内价格是连续而随机地出现的；②在集合交易机制下，交易者的指令被收集起来等到规定的时间按照一定的规则成交，其特点是在一定的时间内价格形成的时间点是固定的。

18做市商是指在二级市场上不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以自有资金和证券与投资者进行交易的证券自营商。做市商制度的类型:①多元做市商业务：多元做市商制度以美国纳斯达市场最为著名和完善，每只证券同时有多家做市商做市，做市商之间通过价格竞争吸引客户的订单；②专营商业务：实行专营商制度是纽约股票交易，在纽约股票交易所挂牌上市的每只股票，均由交易所指定一个专营商负责组织市场交易，但每个专营商可负责多只股票的专营事务。功能:①做市商通过提供即时性的交易来增强证券市场的流动性，提高了市场效率；②做市商能向市场提供更可靠的价格信息，并维持证券价格短期的平稳，减缓二级市场的价格波动；③做市商在某类市场结构中充当拍卖师，维护市场运行的秩序和公正。

19经纪商：不承担风险，只按指令交易，收取佣金,投资银行经常性、稳定的收入来源，被视为分散投资银行业务风险的一种措施。证券经纪业务特点:①业务对象的广泛性；②证券经纪商的中介性；③客户指令的权威性；④客户资料的保密性。开展经纪业务的原则:①在接受客户委托，代理证券交易的过程中，应遵循的原则：价格自主原则，价格优先原则，时间优先原则，公开公平原则，充分披漏原则，依法收入原则。②投资银行在对经纪业务进行管理时，遵循的原则：谨慎接受客户委托，并为委托事项保密；适当向客户提供投资咨询；严格遵循托管制度和相关法规；禁止违法交易行为；禁止为相关人员代理证券交易。

20证券信用交易制度指客户在买卖证券时只向证券商交付一定数额的款项或证券作为保证金，其应支付价款或证券不足的差额部分由证券商提供融资或者融券的交易。特点:①投资银行提供信用的对象必须是委托投资银行代理证券交易的客户；②投资银行不承担交易风险，也不企图获取交易所产生的收益；③投资银行虽然动用了自有资金，但资金的性质是借贷而非投资，并以客户所提供的资金和证券做担保，收取一定的手续费，目的还是吸引客户，获取更多的佣金收入。影响:①发挥价格稳定起的作用②多层次证券市场的基础③会助长市场投机，加大市场风险。

21自营业务特点:决策的自主性、交易的风险性、收益的不稳定性。原则:分账管理原则、客户委托优先原则、公开交易原则、风险控制原则、守法经营原则。22投资银行在兼并收购中的作用：作为买方代理策划并购、作为卖方代理实施

反兼并措施、目标公司价格的的确定、协助买方筹集必要的资金。

23并购的四个基本阶段及每个阶段的主要工作内容：①战略依据：确定目标；团队组建；初步尽职调查；②准备阶段：确定初步的出价范围；机密备忘录和相关材料；确定接触策略③执行阶段：确定并购对象；进入市场；并购交易；④并购后整合阶段：并购后的文化整合；并购后的制度整合；并购后的经营整合；并购后的人力资源整合。

24一般的反收购策略有：①毒丸计划:是目标公司向普通股股东发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票；②白衣骑士:当目标公司遇到敌意收购者进攻时,可以寻找一个具有良好合作关系的公司，以比收购方所提要约更高的价格提出收购，这时收购方若不以更高的价格来进行收购，则肯定不能取得成功。这种方法即使不能赶走收购方，也会使其付出较为高昂的代价。合作公司则被称为“白衣骑士”；③管理层防卫策略：a金降落伞：它是指目标企业的董事会提前做出如下决议：一旦目标企业被收购，而且董事、高阶层管理者都被解职时，这些被解职者可领到巨额退休金，以提高收购成本；b银降落伞策略；锡降落伞策略；④事先预防策略；⑤保持公司控股权；

⑥股票交易策略。

25投资基金:指投资基金是通过发售基金份额，汇集众多不特定的且有共同投资目的投资者的资金，形成独立的基金财产，委托专业投资机构分散投资于各种有价证券和其他金融工具，并由投资者按其所持有基金份额享受收益和承担风险的一种集合投资方式或制度。性质:金融中介机构、信托投资方式、投资工具

26证券投资基金的特征：共同投资、专家理财、分散化投资、共享收益，共担风险.

27证券投资基金分类:①按照组织形式：契约型基金与公司型基金；②按照运作方式：封闭式基金与开放式基金；③按照投资对象：股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金；④按照投资目标：成长型基金、收入型基金和平衡型基金；

⑤按照投资理念：主动型基金和被动型基金；⑥按照募集方式：公募基金和私募基金；⑦按照基金资金来源和用途：在岸基金和离岸基金。封闭式与开放式区别:①立法基础不同。契约型基金依据信托法组织和运作，公司型基金依据公司法组建；②法律形式不同。契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格；

③投资者地位不同。契约型基金合同设立，与公司型及的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予投资者的权利相对较小；④运营依据不同。契约型基金依据基金合同运营基金；公司型基金依据基金公司章程运营基金；⑤融资渠道不同。契约型基金一般不向银行借款，不做负债经营；公司型基金运作情况良好，业务发展顺利时可以向银行借款，以便增加扩大组合的规模。

28按照投资目标划分：①积极成长型基金：追求具有爆发性成长的资本利得，投资标的以中小型股票、高科技股为主，高风险、高收益；②成长型投资基金：追求长期稳定增长的增值利益，一般投资于业绩良好，稳定成长的绩优股；③收入型投资基金：追求稳定的最大化的当期收益，而不是强调长期利得；④平衡型投资基金：既追求当期稳定收益，也追求长期增值收益。

28证券投资基金的组织结构各自的职责：①基金投资者：委托基金管理人和基金托管人管理和保管基金财产并监督基金管理人和基金托管人；②基金管理人：运用管理基金财产，下达投资和划款命令、监管托管行为；③基金托管人：安全保管基金财产，执行投资和划款命令、监督投资运作。

29证券投资基金的流程有：①投资基金的设立：a基金发起人设计基金的具体运作方案，并确定基金的性质和类型，制作申请设立基金的法律文件；b证券监督管理机构提交基金募集申请文件，并取得监管机构的核准；c告招募说明书和发行公告；②投资基金的发行和认购；③资基金的交易和赎回。

30证券投资基金的投资目标通过投资组合来实现。投资政策包括：投资范围、投资组合、投资策略。特征是分散化投资。基金投资策略包含了投资组合管理策略、不同资产类型的配置策略和具体投资对象的选择策略等多层次的内容。

31投资银行在证券投资基金中可以职能：担任基金发起人、基金管理人、基金销售机构和基金注册登记机构等

32私募股权投资的特点：①通过非公开方式进行资金募集；②通常以基金方式作为资金的载体；③多采用权益型投资方式，绝少涉及债权投资；④投资期限较长，属于中长期投资；⑤多样化的退出机制；⑥派专家介入被投资公司的日常管理过程

投资的对象：①投资的行业：传统制造业、商业服务业、房地产业、其他高成长性的行业；②基本标准：市场占有率高、发展潜力大，装备水平和管理这素质高

的公司，特别是并购；③最关注的因素：年投资回报率20%，5年内退出。

33风险投资的基本特征：①从投资性质看，风险投资是一种私募的权益投资；

②从投资对象上看，风险投资主要投资于非上市的中小企业，并且通常为高新技术企业；③从投资期限看，风险投资是一种流动性较小的中长期投资；④从投资方式看，风险投资是一种高专业化和程序化的组合投资；⑤从管理角度看，风险投资是一种参与管理型的的专业投资；⑥从投资目标来看，风险投资是一种只求超额回报的财务性投资。

风险投资与一般金融投资的区别：

34风险投资退出机制：①所投资公司股票上柜交易或上市交易；②所投资公司被大公司收购兼并；③所投资公司创办人赎回风险投资所持有的股份、所投资公司管理者或员工收购创业投资所持有的公司股份；④其他公司购买风险投资所持

股份再转卖；⑤清算和破产

35投资银行参与风险投资方式：①直接参与风险投资：投资银行自己发起建立风险投资基金，并成立专门的分支机构作为普通合伙人进行管理，参与对创投企业的联合投资；②只作为中介机构为风险投资提供金融服务：a作为风险投资公司的委托人，负责管理风险投资基金，为风险投资公司提供投资项目、管理投资项目等，b提供传统的公司融资服务。在风险投资不同的发展阶段具备职能：①风险企业创业发展阶段：担当风险企业的融资顾问；②风险企业的成熟阶段：提供上市推荐、证券承销和企业并购服务，担任上市保荐人，担任上市辅导人，确定IPO价格及上市后的股票价格维护工作，风险企业出售代理人；④风险企业上市之后：提供资产管理和财务顾问服务