金融经济学期末复习
第七章资产评估
1、资产估值的原理
资产的基本价值的定义：消息灵通的投资者在自由且存在竞争的市场里必须为该资产支付的价格。
2、价值最大化和金融决策
完全可以不考虑风险偏好和未来预期，以价值最大化为基础了理性作出金融决策。
金融资产提市场提供了评价不同选择所需要的信息。
3、一价定律与套利
一价定律说明，在竞争市场上，如果两项资产是等同的，那么他们将倾向于拥有相同的市场价格。
一价定律由一项被称为套利的过程强行驱动。
套利是为了从等同资产的价格差异中赚取真实利润而购买并立即售卖这些资产的行为。
4、套利与金融资产价格
出现似乎违反一价定律的现象原因：某些东西正在干扰竞争性市场的正常运作；两项资产之间存在某些经济角度的差别。
5、利率和一价定律
金融市场的竞争性不仅保证了同一资产的价格是相同的，而且同一资产的利率也是相同的。利率套利：一脚低利率借入资金，同时以较高利率贷出资金。
6、汇率与三角套利
把货币A换成贬值的货币B购买第三样东西C,将C以货币A卖出，赚取差价
借入货币A换成对于A贬值的货币B，B换成C,C换成A赚取差价（A和C，B和C之间的比率不变）对于在竞争市场上自由兑换的人任意三种货币而言，为了知晓第三种汇率，了解任意两者之间的汇率就足够了。
7、运用参照物进行价值评估
甚至在不能依赖套利力量强制执行一价定律时，我们仍然可以以来套利的逻辑对资产进行评估。
8、价值评估模型
对房地产进行价值评估
对股票进行价值评估
一家企业的市盈率=其股票价格与每股收益的比率
公司股票的估计价值=公司的每股收益x行业平均市盈率
账面价值时出现在会计报表中的价值测评标准
9、价值的会计标准
当资产的价值出现在资产负债表中时被称为资产的账面价值
如果资产价值没有被特别重新估值，从而反映资产的当前市场价值，那么不要将在财务报表中出现的资产价值解释为市场价值
公司股票市场价格不等于账面价格的理由：账面价值不包括一家公司的全部资产和负债；一家企业公告的资产负债表中所包括的资产和负债是以原始购入成本减去折旧进行计价，而不是按照当前的市场价值进行计价。
按照当前市场价格对资产和负债重新估值并且进行公告被称为逐日盯市法。
10、信息怎样反映在股票价格之中
11、有效市场假说
有效市场假说：一项资产的当前价格完全反映了所有公开可得的信息，这些信息与影响该资产价值的未来经济性基本因素相关。
假设价格是所需求股票多于供给股票情况下的价格，于是价格可望上升，否则价格下降。股票市场价格将反映所有分析师观点的加权平均值。
第八章已知现金流的价值评估：证券
1、使用现值因子对已知现金流进行价值评估
PV PMT(PMT,i,n)=PMT*(1—（1+i）—n)/i
当市场的利率上升时，任何现有固定收益证券的价格将下降，这是因为只有这些证券提供有竞争力的收益率，投资者才愿意购买他们。
对已知现金流进行价值评估的基本原理：市场利率的变化将导致所有现存承诺未来固定支付的合同的市场价值反向变动
2、基本构成要素：纯粹折现债券（零息债券）
纯粹折现债券（零息债券）是承诺在被称为到期日的未来某一日期支付一笔现金的债券。纯粹折现债券是对所有承诺已知现金流的合同进行价值评估的基本构成要素。
纯粹折现债券的承诺现金支付被称为他的面值或平价。
投资者在纯粹折现债券赚取的利息是为该债券支付的价格与在到期日得到的面值之间的差额。纯粹折现债券的收益率是购买该债券并将其持有至到期的投资者年度化收益率。
1年期纯粹折现债券的收益率=（面值—价格）/价格
当收益率曲线非水平时，（也就是说，当对所有到期期限而言，所观测到的收益率不同时），对承诺已知现金流的合同或证券进行价值评估时，按照对应于纯粹折现债券到期期限的比率对每项支付进行着折现，然后将这些单项支付价值的结果进行加总
3、附息债券、当期收益率和到期收益率
附息债券要求发行者在债券存续期间对债券持有者进行利息定期支付——称为息票支付，然后在债券到期时（也就是说最后一笔支付到期）支付债券的面值
利息的定期支付被称为息票价值。
市场价格等于其面值的附息债券被称为平价债券。当附息债券的市场价格等于其面值的时候，它的收益率与票面利率相同
债券定价原理1：平价债券
如果债券的价格=面值，那么它的到期收益率=当期收益率=票面利率。
息票价值（息票价值=面值X票面利率）当期收益率=
价格
到期收益率=（息票价值+面值—价格）/价格
债券定价原理2：溢价债券
如果一只附息债券价格＞面值，那么到期收益率<当期收益率<票面利率
债券定价原理3：贴现债券 债券的价格＜面值，称为贴现债券
到期收益率>当期收益率>票面利率
FV ：到期时得到的面值
PV ：价格
PMT ：息票价值；每年的息票支付
YTM ：到期收益率 PV=
n n t T YTM FV YTM PMT )1()1(1+++∑=
4、解读债券行情表
5、为什么到期期限相同的债券收益率可能不同
票面利率的影响 当收益率曲线不是水平的时候，具有不同票面利率但到期期限相同的债权拥有不同的到期收益率
违约风险与税收的影响
对债券收益率的其他影响：可赎回性（更低的价格，更高的到期收益率）；可转换性（可将债券转化为普通股）（更高的价格，更低的到期收益率）
6、随时间推移的债券价格行为
时间流逝的影响
随着贴现债券和溢价债券接近到期期限，他们的价格将向面值移动。
利率风险 ：纯贴现债券比等价债券对利率的敏感性更大
息票利率越高，由到期收益率变化所引起的债券价格变化率越小
第九章 普通股的价值评估
1、解读股票行情表
2、折现红利模型 DDM
经过风险调整的折现率或市场资本化率是为了投资该股票，投资者要求的预期收益率。
E(r1)=(D1+P1—P0)/P0=k
任何时期里的预期收益率均等于市场资本化率k
P0=(D1+P1)/(1+k)
P0=ΣD t/(1+k)t
一只股票的价格是按照市场资本化比率进行折现的所有每股预期未来红利的现值
不变增长率，折现红利模型
假设红利以不变比率g增长
P0=D1/(k—g)
股票价格可望按和红利相同的比率增长
(P1—P0)/P0=g
3、盈利和投资机会
红利=盈利—新投资净值
D=E-I
将企业的价值分解成两部分：作为永续年金投入未来的当前盈利水平的现值；任何未来投资机会的净现值（所产生的新收益减去产生新收益所必需的新投资），表示如下：
P0=
K
E1+未来投资的净现值
g=盈利留存比率x新投资的收益率=r*r1
增长股票公司的每股红利初始价格低于无增长公司的每股红利，但是增长公司的红利将随时间推移增加，增长公司的股票价格高于无增长公司的股票价格。
市盈率（P/E）是一项与不变增长率相关的固定常数。
1 t t
E
P=(1—r)/(k—g)
红利收益率（D/P）同样也是一项负相关于不变增长率的固定常数。
D t+1/P t=k—g
4、对市盈率方法的重新考察
P0= E1/k + 未来投资的净现值
一直拥有高水平市盈率的企业被解释为拥有相对较低的市场资本化比率，或者拥有相对较高的价值增加性投资现值。价值增加性投资PVGO，是在未来投资中赚取的收益率超过市场资本化率的机会。
由于其未来投资的收益率可望超过市场资本化率而拥有相对较高市盈率的股票被称为成长型股票。
5、红利政策是否影响股东财富
红利政策指的是在保持投资和接待决策不变的条件下，向投资者派发现金的企业政策。
在不存在税收和交易成本的“无摩擦”金融环境里，无论企业采取何种股利政策，股东财富都将是相同的。
现金红利与股票回购
现金以现金红利的形式被分发时，保持所有其它情况相同，股票价格在支付完成后立即下降与红利相等的数量。
在通过股份回购的形式发放现金时，保持所有其它情况相同，股票价格保持不变。股票红利
股票红利的支付，可以看作是向现有股东发放现金红利，然后要求他们立即用这些现金购买该公司的额外股票。该公司没有向股东发放任何现金，因此不存在税收影响。
真实世界中的红利政策
导致红利政策对股东财富产生影响的摩擦：税收，管制，外源融资成本，以及红利信息性内容。
支付现金红利派发现金，需要缴纳税收
回购股票派发现金，不需要缴纳税收。
一项支持不对股东支付现金的因素是从外部筹措资金的成本。
另一类成本产生于公司管理层（内部人）可资利用的信息与可供该公司发行新股的潜在购买者（外部人）利用的信息之间的差异。外部人会怀疑发行新股的理由，于是要给予他们一向更划算的价格。因此内部融资可能比向外部人发行新股更能增加财富。
第十章风险管理的原理
1、什么是风险
金融学三项分析基石：货币的时间价值，价值评估，风险管理。
风险是一种事关紧要的不确定性，不确定性是风险的必要非充分条件。
风险管理
确切阐述降低风险的成本与收益之间的权衡取舍，同时决定所采取的做法的过程被称为风险管理。
风险暴露
由于所从事的职业、业务性质或者消费模式而面临一项特定类型的风险，即拥有特定的风险暴露。
投机者被定义为，为了增加财富，而持有增加特定风险暴露程度的头寸的投资者。风险对冲者持有降低风险暴露的头寸。
2、风险与经济决策
居民户面对的风险
居民户风险暴露的几种类型：疾病、残疾和死亡风险；失业风险；耐用消费品的资产风险；负债风险；金融资产风险。
企业面临的风险
企业的风险由其利益关联方承担：股东，债权人，客户，供应商，政府。
风险类型：生产风险；产品的价格风险；投入的价格风险。
3、风险管理过程
包括以下五个步骤
风险识别
风险评估
风险管理技术的选择
降低风险的基本技术：风险规避；损失防护与控制；风险保留；风险转移（投保、对冲和分散化）
实施
审查
4、风险转移的三个方面
对冲
当为降低损失暴露程度而采取的行动，同时导致放弃获利可能性时，这被认为是在对冲风险。
投保
偷报纸的是为避免损失支付保险费，与此同时保留的获利潜力。
分散化
分散化指的是拥有类似数量的多种风险资产，而不是将全部投资集中于一项风险资产。因此，分散化限定了任意单项资产的风险暴露程度。
5、风险转移与经济效率
有效的现存风险耐受状态
风险与资源配置
6、风险管理机构
限制风险有效资源配置的两类关键因素：交易成本，激励问题（道德风险和逆向选择）
交易成本包括建立并运营诸如保险公司或证券交易所等机构的成本，以及签订并执行合约的成本。
当拥有抵御某种风险的保险导致被保险方采取更大的冒险行动，或者较少关心阻止引起风险事件发生的时候，道德风险就会产生。
逆向选择是为抵御风险而购买保险的人数可能多于处于风险之下的一般人群的数量。
7、资产组合理论:最有风险管理的量化分析
8、收益率的概率分布
预期收益率（均值）被定义为每项可能收益率以其各自发生概率的所有可能性结果之和：
E(r)=p1r1+p2r2+..+pnrn=Σp i r i
9、作为风险度量标准的标准差
σ=√（Σpi(ri—E(r))2
第十一章对冲、投保和分散化
1、使用远期合约和期货合约对冲风险。
远期合约的主要特征及术语
双方同意在未来按照现在约定的价格交换某些东西——远期价格
交易物的立即交割价格被称为即期价格
此时每一方都不向对方支付金钱
合约的面值=合约中约定的交易物的数量*远期价格
同意购买约定交易物的一方被称为处于多头地位，而同意出售交易物的一方被称为处于空头地位。
期货合约本质上是在一些有组织的交易所中进行交易的标准化合约，交易所将自己置于买方和卖方之间，从而每一方和交易所签订独立的合约
远期合约经常可以降低买卖双方面临的风险
期货交易所作为一项对买卖双方进行匹配的中介运作
三项关于风险以及风险转移的关键点
一项交易是风险降低还使风险增加取决于该交易实施的特定背景
交易一方可能以另一方为代价获得收益，然而风险降低的交易双方都可以从风险降低的交易中获得利益
甚至在总产出和总风险没有变化的条件下重新分配风险承担方式也可以提升所涉及个体的福利
2、通过互换合约对冲汇率风险
互换合约由两个交易方构成，他们在一个特定时期内交换位于特定区间的现金流
3、通过针对负债配比资产对冲缺口风险
为客户保障合约违约风险的一项途径是，保险公司在金融市场上通过投资于与其负债特征相匹配的资产对冲他们的负债
4、最小化对冲成本
实施对冲选用的机制应该是使得实现预想风险降低的成本最小化机制
5投保与对冲
投保和对冲的根本差别：当对冲时，你通过放弃获利的潜在可能性消除了损失的风险；当投保时，你为消除损失风险，同时保留获利的潜在可能性支付了一笔保险费。在投保情形里，收入是减去为保险支付的保险费的差额。
6、保险合约的基本特征
除外责任和最高限额
除外责任是那些看上去符合保险合约承保的条件，但是却被特别排除的损失
最高限额是针对保险合约承包的特定损失赔偿所设定的限额
免赔额
免赔额是在得到来自保险方的任何赔付之前，被保险方必须使用自身资源支付的金额。
免赔额创设了被保险方控制其损失的激励。
自付金额
自付金额的特征意味着被保险方必须承担一部分损失。
7、金融性担保
金融性担保是防护信用风险的保险，信用风险是你已经与之签订合约的另一方将违约的风险。
8、利率的最高限价与最低限价
9、作为保险的期权
期权是保险合约另外一种普遍存在的类型，他是在未来以固定价格购买或出售某些物品的权利
与期权合约相关的特定术语
按照固定价格购买特定物品的期权被称为买入期权，按照固定价格出售特定物品的期权被称为卖出期权。
期权合约中约定的固定价格被称为期权的执行价格或行权价格
在其后期权不再被执行的日期被称为期权的有效截止日
如果一项期权只能在到期日当日被执行，称为欧式期权；如果可以在到期之前的任何时间，包括到期当日被执行，那么他被称为美式期权。
股票的卖出期权：股票卖出期权保护来自于股票价格下降的损失
债券的卖出期权
10、分散化原理
分散化意味着将一项投资投资在众多风险资产之间进行分割，而不是将其集中于单个的风险资产。
无关风险条件下的分散化
σ资产组合=投资额/√N
N是资产数量
不可分散风险
许多重要的风险相互关联，因为他们受到潜在经济因素的影响
一项投资组合的超额标准差被定义为该投资组合收益率的标准差产生与同等权重指数之中的标准差的差额。
可以通过增加更多股票消除的投资组合波动性部分被称为可分散风险，同时无论加入多少只股票就能保持不变的波动性被称为不可分散风险
11、分散化与保险成本
为风险的分散化组合提供损失保险的成本几乎总是效应分别为每项风险提供保险的成本
规模给定的投资组合的风险越分散化，那么为该组合的总价值损失提供保险就花费的越少
第十二章资产组合和机会选择
1、个人资产组合选择的过程
资产组合是一个为了找出资产和负债的最优组合而在风险与预期收益之间进行权衡取舍的过程。
生命周期
时间跨度
风险耐受程度
专业资产管理者的角色
2、预期收益率和风险之间的权衡取舍
资产组合的最优化经常包括两个步骤：找出风险资产的在最优组合；将这些风险资产的组合与一向无风险资产进行混合
什么是无风险资产
无风险资产被定义为从为分析而选择的计价单位和投资者决策时间跨度的长度等角度而言，提供完全可以预测的资产收益率的证券，当无法确定特定的投资者时，无风险资产指的是在交易即时跨度内提供可以预测的收益率的证券
将无风险资产和单个风险资产进行组合
E(r)=ωE(rs)+(1—ω)rf=rf+ω(E(rs)—rf)
E(rs)是风险资产的预期收益率
R f是无风险利率
风险资产的风险溢价=E(rs)—rf
ω表示投资与风险资产的比率,E(rs)表示风险资产的预期收益率，rf为无风险利率
σ=σsω
σs是风险资产的标准差
；σ是资产组合的标准差
E(r)=rf+[(E(r s)—r f)/σs]*σ
资产组合的效率
有效资产组合被定义为在特定风险水平下向投资者提供最高可能预期收益率的资产组合
权衡取舍线：斜率为[E(r s)-r f]/?s，截距为r f。权衡取舍线的斜率测度市场为投资者愿意承担的每一单位额外风险提供的额外预期收益率
3、运用多种风险资产的有效分散化
两种风险资产
E(r)=ωE(r1)+（1—ω）E(r2)
σ2=ω2σ12+(1—ω)2σ22+2ω（1—ω）ρ1,2σ1σ2
ρ1,2是两种风险资产的相关系数
多种风险资产的情况和风险资产的最优组合略
第十三章资产市场平衡
资本资产定价模型是研究风险资产市场种均衡的价格理论
1、资本资产定价模型概述
资本资产定价模型背后的基础理念是，在均衡状态下，市场将因为人们承担风险而给以回报。
资本资产定价模型是指在均衡状态之下，任何投资者的风险资产相对持有份额将与市场资产组合中的份额相同。取决于投资者的风险厌恶程度，他们持有无风险资产和风险资产的不同组合，但是风险资产的相对份额对所有投资者而言都是相同的。资本资产定价模型说明，在均衡状态下资本市场线代表所有投资者可以获得的最佳风险—收益组合。
资本市场线CML计算公式E(r)=rf+【E(r M)—rf)/σM】*σ
资本市场线CML斜率E(r M)—rf)/σM
E(r)指资本市场线，均衡预期收益率
(E(r M)—rf)/σM 指利率，指市场的收益对风险的比率
2、市场资产组合风险溢价的决定因素
市场资产组合风险溢价的规模由投资者的整体风险厌恶程度和市场收益率的波动性决定
E(r M)—r f=A*(σM)2
σM 指市场资本组合的标准差
E(r M)—r f指市场资产组合风险溢价
A是财富持有者风险厌恶程度的加权平均值
3、单个证券的贝塔系数和风险溢价
证券j的贝塔系数计算公式
βj=?jM/?M2
?jM表示证券j的收益率与市场资产组合收益率之间的协方差证券市场线SML关系式：E(rj)—rf=βj (E(rM)—rf)
在均衡状态下，任何资产的风险溢价=其贝塔系数*市场资产组合的风险溢价
例：一项75%投资于市场资产组合，25%投资于无风险资产的资产组合的贝塔系数为0.75 4、在资产组合选择的过程中运用资本资产定价模型
被动性资产组合的简单原理：
按照在市场资产组合中的比例分散化你的风险资产持有份额
通过将该资产组合与无风险资产进行混合事先所希望的风险—收益组合
一只证券或一项证券组合的平均收益率与其证券市场线关系式之间的差额被称为阿尔法值（α）
5、评估资产和管制收益率
折现现金流价值评估模型（重点掌握）
K稳定增长=r f+β稳定增长*[E(r M)—r f]
P0=D1/(K-g)
资本成本：公司的股权资本成本=公司股票的均衡预期收益E(r)=rf+β*[E(rM)—rf] 管制与成本加成定价
第十四章远期市场与期货市场
1、远期合约与期货合约的差别
交易双方任何要求在未来特定日期按照商定的未来支付价格交割物品的合约都称为远期合约
远期合约主要特征概括如下
双方同意在未来按照现在约定的价格交换某些物品
远期价格被定义为使得该合约的当前市场价值为0的交割价格
现在任何一方不向另一方支付金钱
合约的面值是合约指定的物品数量与远期价格的乘积
同意购买指定物品的交易方被称为处于多头地位，相反，则为空头地位
记住谁向谁支付的简单方法
如果合约到期日的即期价格高于远期价格，处于多头低位的交易方就可以赚钱，相反，空头赚钱。
期货合约是在交易所中交易的标准化合约，交易方可以轻易的在交割日之前出清，终止他们的头寸
2、期货市场的经济功能
商品期货市场最明显的功能是为在市场参与者间重新配置针对商品价格的风险暴露提供便利，然而，商品期货价格也为生产商、分销商和消费者提供信息。
3、投机者的角色
投机者并不试图降低他们的风险暴露程度，因此他们的动机是从期货交易中获得利润
投机者作用
首先，持续成功的商品投机者通过正确预测即期价格进行投机，他们的活动使得期货价格成为即期价格变动方向的更恰当的预测器。其次，当其他对冲者被发现不容
易处于风险对冲交易的相反方向时，投机者处于风险对冲交易的相反方向。因此，投机者的活动使得期货市场更具有流动性
4、商品即期价格与期货价格之间的关系
期货价格F不能超过即期价格S多于持有成本的数量C：因为持有成本may随着时间推移发生改变，同时在市场参与者之间有所不同，所以差价上线并非一成不变
F—S<=C
5、从商品的期货价格中提取信息
6、黄金的远期—即期价格平价
【(S1—F)/S】+r=【(S1—S)/S】—s
当前即期价格S，年末即期价格S1,远期价格F,储存成本小s（以即期价格的比例形式表示的当年的黄金储存成本，eg 储存成本为每年2%），利率r
黄金远期—即期价格平价关系式
F=(1+r+s)S
如果远期价格偏高，那么交易商将借入资金以即期价格购买黄金，并立即以偏高的远期价格出售远期黄金
如果远期价格偏低，那么交易商将在即期市场上以理论上的远期价格卖空黄金，将资金投资于无风险资产，同时立即以偏低的远期价格购买远期黄金
如果远期价格偏低，那么投资者将在即期市场上卖空黄金，做多远期合约，否则相反。
隐含性持有成本=F-S
隐含性储存成本s=【(F—S)/S】—r
7、金融期货
远期—即期价格评价关系式
F=S(1+r)T
T表示到期期限
8、隐含的无风险利率
?=(F—S)/S
9、远期价格不是未来即期价格的预测值
股票的预期收益率=（期末价格—期初价格）÷期初价格
期末即期价格=期初即期价格×（1+预期收益率）T
远期价格=期初即期价格×（1+无风险利率）T
投资者可赚取的风险溢价=（期末即期价格—远期价格）÷期初即期价格×100%
10、存在现金支付的远期—即期价格平价关系式
令股票价格等于复制型资产组合的成本
S=(D+F)/(1+r)
F=S(1+r)—D
F=S+rS—D
当且仅当“D＜rS”，或者说是“股票的红利收益率(D/S)＜无风险利率r”时，远期价格将＞即期价格。因为D无法完全确定，所以为了维持远期—即期价格评价关系式，不能依赖套利的全部力量
11、隐含性红利
D上面一横=S（1+r）—F
12、第一种货币兑第二种货币的外汇的平价关系
F/(1+r1)=S/(1+r2)
F是第二种货币的远期价格，S是即期价格，r2是第二种货币的利率，r1是第一种货币的利率，到期期限为一年
13、汇率决定中预期的作用
互联网金融学习资料
一、什么是互联网金融 互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。 互联网金融（ITFIN）就是互联网技术和金融功能的有机结合，依托大数据和云计算在开放的互联网平台上形成的功能化金融业态及其服务体系，包括基于网络平台的金融市场体系、金融服务体系、金融组织体系、金融产品体系以及互联网金融监管体系等，并具有普惠金融、平台金融、信息金融和碎片金融等相异于传统金融的金融模式。 当前互联网+金融格局，由传统金融机构和非金融机构组成。传统金融机构主要为传统金融业务的互联网创新以及电商化创新、APP软件等；非金融机构则主要是指利用互联网技术进行金融运作的电商企业、（P2P）模式的网络借贷平台，众筹模式的网络投资平台，挖财类（模式）的手机理财APP(理财宝类)，以及第三方支付平台等。 二、发展模式 １、众筹 众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹的本意是利用互联网和SNS传播的特性，让创业企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意及项目，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。众筹平台的运作模式大同小异——需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台，经过相关审核后，便可以在平台的网站上建立属于自己的页面，用来向公众介绍项目情况。 ２、P2P网贷 P2P(Peer-to-Peerlending)，即点对点信贷。P2P网贷是指通过第三方互联网平台进行资金借、贷双方的匹配，需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群，帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度来分散风险，也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。 两种运营模式，第一是纯线上模式，其特点是资金借贷活动都通过线上进行，不结合线下的审核。通常这些企业采取的审核借款人资质的措施有通过视频认证、查看银行流水账单、身份认证等。第二种是线上线下结合的模式，借款人在线上提交借款申请后，平台通过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。 ３、第三方支付 第三方支付（Third-PartyPayment）狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。 根据央行2010年在《非金融机构支付服务管理办法》中给出的非金融机构支付服务的定义，从广义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。第三方支付已不仅仅局限于最初的互联网支付，而是成为线上线下全面覆盖，应用场景更为丰富的综合支付工具。 ４、数字货币 除去蓬勃发展的第三方支付、P2P贷款模式、小贷模式、众筹融资、余额宝模式等形式，以比特币为代表的互联网货币也开始露出自己的獠牙[8] 。
金融经济学》复习题
同等学力申请硕士学位（研修班）考试科目 《金融经济学》题库
一、名词解释 1、什么是金融系统？ 2、什么是委托人-代理人问题？ 3、解释内涵报酬率。 4、解释有效投资组合。 5、分别解释远期合约和期货合约。 6、解释无风险资产。 7、什么是互换合约？ 8、简要介绍市盈率倍数法。 9、什么是NPV法则？ 10、解释衍生证券。 11、什么是一价原则？ 12、解释风险厌恶。 13、什么是套期保值？ 14、解释Fisher 分离定理。 15、解释远期利率。 16、什么是风险厌恶者？什么是绝对风险厌恶者？ 17、解释两基金货币分离。 18、解释卖空资产的过程。 19、什么是无摩擦市场？ 20、什么是最小方差证券组合？ 21、解释资本市场线。 22、解释证券市场线。 23、什么是实值期权？ 二、简答题 1、金融系统的核心职能都有哪些？ 2、简要介绍流动性比率的概念，及衡量流动性的主要比率种类。 3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别。 4、CAPM模型成立的前提条件是什么？ 5、解释说明证券市场线。 6、根据CAPM，投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么？ 7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些？ 8、美式期权和欧式期权的区别是什么？ 9、远期价格是对未来现货价格的预测吗？ 10、期货市场中的投机行为有社会价值吗？如果有的话，活跃的投机者对市场经济有什么意义？ 11、资本市场中，资产分散化一定会减少投资组合的风险吗，为什么？
12、风险转移有哪几种方法？ 13、财务报表有哪些重要的经济功能？ 14、财务比率分析有哪些局限性？ 15、简述风险管理过程及其步骤。 16、比较内部融资和外部融资。 17、CAPM模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因？ 18、保险和风险规避之间的本质区别是什么？ 19、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 20、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 21、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 22、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 23、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 24、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 25、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 26、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 27、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 28、简述CAPM模型假设。 29、简述影响期权价格的因素并加以解释。 30、阐述欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系并解释。 31、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 32、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 33、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 34、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 35、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 36、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 37、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 38、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 39、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 40、什么是风险厌恶？用数学表达给出风险厌恶的定义。 41、请给出至少两种使得参与者具有均值-偏差偏好的条件？并分析你所给出的条件所 带来的限制和约束。 三、案例分析 1、以下信息摘自Computronics公司和Digitek公司1996年的财务报表：（除每股数值外，其他数值单位为百万美元）
金融学学习心得修订版
金融学学习心得修订版 IBMT standardization office【IBMT5AB-IBMT08-IBMT2C-ZZT18】
金融学学习心得 时光飞逝，转眼又到了学期期末，到了该总结的时候了。回顾这短暂的两个多月，自己对金融学课的认识，从一开始的浑然不知，经过逐渐的积累，到了现在，算是有了一些不甚深刻的心得体会。通过本学期的学习，我觉得收获颇多，而这些收获不仅限于书本上的文字，就像金融学这门学科本身的特点，我还从老师那里，从金融学本身上学到了很多其他的东西。以下具体就三个方面浅谈之： Part 1对本门课的认识 《金融学》是《货币银行学》的再版，《货币银行学》这个名称较之《金融学》似乎更加容易让人理解，而《金融学》则貌似更为高深，因此在一开始接触到这门课的时候，我并不明白金融学到底是什么，到底要求我们学什么。不仅如此，我甚至对我的专业本身，都没有一个清晰的认识，还处于模模糊糊的阶段。还记得第一节金融学课，王老师在黑板上写出FINANCE这个英文单词的时候，我心里突然像点亮了一盏灯，像有一层薄膜被揭开一般，说不出的感觉，很妙。然后我便回翻了金融学教材的封面，看到了金融学的英文解释：Economics of Money and Finance，然后我得出了两个结论，一、金融学是经济学的一个分支；二、金融学是研究money和finance的一门科学。而finance就是资金的融通，通俗的说就是一切有关融资投资等的经济活动，至此我才明白金融学是什么，才明白我将要学习的是什么。《金融学》这本教材分为5个部分，从货币——一切经济活动的基础，到金融市场和中介——经济活动的场所，到货币的创造机制——向宏观的过渡，到宏观的均衡，国家的货币政策，是一个从小到大，由近及远的思路。当这5个部分一一学习完毕之后我才发现，金融学不同于初级会计学、国家税收、公司理财学等等学科，它与宏观经济学有许多共通的地方，它不是一个技术性的学科，而更偏向于解释社会上发生的种
金融经济学思考与练习题答案
金融经济学思考与练习题（一） 1、在某次实验中，Tversky 和Kahneman 设计了这样两组博彩： 第一组： 博彩A ：（2500，0.33； 2400，0.66；0，0.01） 博彩B ：（2400，1） 第二组： 博彩C ：（2500，0.33； 0，0.67） 博彩D ：（2400，0.34； 0，0.66） 实验结果显示，绝大多数实验参与者在第一组中选择了B ，在第二组中选择了C ，Tversky 和Kahneman 由此认为绝大多数实验参与者并不是按照期望效用理论来决策，他们是如何得到这个结论的？ 解：由于第一组中选择B 说明 1（2400）φ0.33(2500)+0.66(2400)+0.01(0) 相当于 0.66（2400）+0.34（2400）φ0.66(2400)+ 0.34{3433 (2500)+ 34 1 (0)} 根据独立性公理，有 1（2400））φ 3433 (2500)+ 34 1 (0) (*) 第二组选择C 说明 0.33（2500）+0.67(0)φ0.34(2400)+0.66(0) 相当于 0.34{ 3433 (2500)+ 34 1 (0)}+0.66(0)φ0.34(2400)+0.66(0)
根据独立性公理，有 3433 (2500)+ 34 1 (0) φ1(2400) (**) (*)与(**)矛盾，因此独立性公理不成立，绝大多数参与者不是按照期望效应理论决策。 2、如果决策者的效用函数为,1,1)(1≠-=-γγ γ x x u ，问在什么条件下决策者是风险厌恶的，在什么条件下他是风险喜好的？求出决策者的绝对风险厌恶系数和相对风险厌恶系数。 解：1)(",)('----==γγγx x u x x u 绝对风险厌恶系数： 1) (') ("-=- =x x u x u R A γ 相对风险厌恶系数： γγ==- =-x x x u x x u R R 1) (')(" 当γ>0时，决策者是风险厌恶的。当γ<0时，决策者是风险喜好的。 3、决策者的效用函数为指数函数,1)(α αx e x u --= ，问他的绝对风险厌恶系数是 否会随其财富状态的改变而改变？ 投保者与保险公司的效用函数均为指数函数，且投保者的α=0.005，保险公司的α=0.003，问投保者与保险公司谁更加风险厌恶？ 解：αααα=--=- =--x x A e e x u x u R )(')("
金融经济学习题答案
计算题： 1.假定一个经济中有两种消费品1x 、2x ，其价格分别是4和9 ，消费者的效用函数为 12(,)U x x =72，求： （1）消费者的最优消费选择 （2）消费者的最大效用。 2.假定一投资者具有如下形式的效用函数：2()w u w e -=-，其中w 是财富，并且0w >，请解答以下问题： （1）证券：a)该投资者具有非满足性偏好；b)该投资者是严格风险厌恶的。 （2）求绝对风险规避系数和相对风险规避系数。 （3）当投资者的初期财富增加，该投资者在风险资产上的投资会增加？减少？不变？ （4）当投资者的初期财富增加1%时，该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是：大于1%？等于1%？小于1%？ 3.假定一定经济中有两种消费品1x 、2x ，其价格分别是3和9 ，消费者的效用函数为 12(,)U x x =+，并且他的财富为180，求： （1）消费者的最优消费选择 （2）消费者的最大效用。 4.假定一投资者的效用函数为111()()1B u w A Bw B -= +-，其中w 是财富，并且0B >，m ax[,0]A w B >- ，请回答以下问题： （1）求绝对风险规避系数与相对风险规避系数。 （2）当该投资者的初始财富增加时，他对风险资产的需求增加还是减少？为什么？ （3）什么情况下，当投资者的初期财富增加1%时，该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是：大于1%？等于1%？小于1%？ 1.解：（1）消费者的最优化问题是 12,12m ax .. 4972 x x s t x x += 先构造拉格朗日函数 12(7249)L x x λ=-- F.O.C ： 1122121140 (1)2L x x x λ-?=-=?
金融经济学复习资料整合
金融经济学总复习 什么是金融经济学？ 金融经济学是一门研究金融资源有效配置的科学，它所要回答的问题是，商品经济的价值规律是否还能完全指导所有的经济主体（个人、机构、企业和政府等）在参与金融活动中所做的决策。它在微观经济学的基本框架内发展了金融理论的主要思想，并以此思想来观察金融活动参与者的行为和他们之间的相互作用，从中探索金融交易过程中所蕴涵的经济学的普遍规律。 ?所研究的核心问题是不确定性金融市场环境下的金融决策和资产定价。 金融产品是指在金融市场交易的有价证券，如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生证券等；或称之为金融工具，实际上金融工具可以理解为市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。 金融产品（证券）的特殊性 ?对未来价值的索偿权：即购买并持有一项金融商品，取得了对该项商品未来收入现金流的所有权。 ?风险性和不确定性 ?由信息决定价格 金融产品的现金流特性 流动性——是指金融商品的变现能力和可交易程度 收益性——是指预期收益，是未来各种可能情况下实际发生的收益的统计平均收益 风险性——实际发生的收益对预期收益（即平均值）的偏离程度，用收益的方差或标准差度量，且二者都是统计平均值 金融决策分析的三大原理或三大支柱 ?货币的时间价值原理：是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 ?资产价值评估原理：一价原则 ?风险与收益权衡原理 金融经济学的研究内容 三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策； 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价； 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场的作用和效率。 三大基础理论体系 （1）个体的投资决策及资产组合理论：证券组合理论 （2）公司融资决策理论：MM定理 （3）资本市场理论：EMH 金融经济学分析方法：绝对定价法与相对定价法 绝对定价根据金融工具未来的现金流特征，运用恰当的贴现率将现金流贴现成现值，该现值即绝对定价法要求的价格。优点：比较直观，便于理解普遍使用；缺点：金融工具（特别是股票）未来的现金流难以确定；恰当的贴现率难以确定 相对定价法：是利用基础产品价格与衍生品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生品价格。优点：定价公式没有风险偏好等主管变量，容易测度；贴近市场 ①均衡定价法则： 在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每个投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自己的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。均衡定价的经典模型：CAPM ②套利定价法则 通过市场上其它资产的价格来推断某一资产的价格，其前提条件是完美的证券市场不存在套利机会。如果两种期限相同的证券能够在未来给投资者提供同样的收益，那么在到期之前的任何时间，两种证券的价格一定相等，即所谓的“一价原则”。
复旦大学金融经济专业近年考研经验、心得、体会
复旦大学金融专业硕士2011年考研经验 政治61，英语76，数学140，专业课103，总分380。虽然成绩不高，但是也希望和大家分享下考研的经历（不是经验），希望大家看到这篇文章能够少走些弯路。 首先我想说的是看到一些人纠结于复旦基金公布的总成绩计算公式，我想说的是如果这个就能令你改变考复旦，考研的决定那么你真的应该放弃考研，考复旦，因为成功只是留给那些决绝的人的。如果你已经做好了充分的准备——半年甚至一年的时间需要与书本为伴，每天都机械的重复着相同的生活，无论刮风下雨寒冬酷暑都能早起晚睡，永远按照规划进行不会给自己找借口拖沓偷懒，每个知识点都会进行深度思考而不是机械记忆，那么你就接着看下去吧，我先预祝你2012年考研成功。 2011年4月下旬我被拟调剂到复旦金融专业硕士。虽然最终的结果不是自己当初的目标，也有一个礼拜的时间过于纠结于此事，但是这段时间的思考开始明白也许这就是所谓的命运，塞翁失马，焉知非福。 先说下本人的情况：03年从东北考到上海一所二本大学（分数其实是可以选择一所东北的一本的，这回复试的学历背景分证明当初的选择有所失），机械专业，大学时期学习成绩一般，自己喜欢的学科能考第一第二，不喜欢的就挂科（这种性格也造成了我政治的杯具，很不好，希望大家引以为戒）。07年毕业后工作了近三年，发现自己的生命似乎毫无价值可言，于是打算回归学校充实一下自己再去创造自己真正的人生价值。经过信息收集和自身情况分析以后选择了报考复旦的金融系研究生。由于我数学，英语扔了近三年，专业课完全没基础所以复习的比较早，2月份就开始了。下面说下各科的复习过程。 政治： 这门课我似乎给不了大家什么建议，只能给大家做个反面教材，61分，据我所知拟录取里面是没有人比我低了应该。经过事后分析来看我主要是从心里就排斥这门课，所以导致我看的十分被动，并且看的书本也没有选对，我看的是任汝芬的序列一，很厚，很多字，密密麻麻的，看得我头晕。12月份的时候发现了一本什么《考研思想政治知识点归纳与总结》已经太晚了。其实早就在书店里见到这本书，但是由于它长的很像大纲解析，我以为是那种靠外貌骗人气的书就没买，早知道当时翻翻也好。这本书里面图表很多，是按照知识点编写的，很有助于比较记忆。我在政治复习过程中没有做过练习题，真题都没有做过，因为我觉得没用。。最后就做了肖的四套题，背了下以为就可以了，事实证明我错了。。对了，政治每年1月份的时候会出一个小册子，里面都是背的套话，我忘记叫什么了，这个东西大家买个去年的现在就看起来吧。政治这门课考的好了真的能给你提成成绩，我认识的人考上的基本都80+，所以大家一定要对政治引起注意，平时没事就开始看起来吧，每天晚上睡觉前分半小时就ok的，这样后期的时候也不会强度太大。 英语：
互联网金融复习资料
一、三次银行卡费率改革的影响 2003《中国银联入网机构银行卡跨行交易收益分配办法》 银行：对银行推行银行卡消费服务有推动作用，提高银行卡使用渗透率与交易额的增长 商户：降低手续费成本，促进商户的发展 消费者：鼓励消费，促进银行卡的使用积极性 1.餐饮业等行业手续费较高，商户负担过重，使用银行卡刷卡方式积极性降低，间接导致消费者不能享受方便快捷的支付服务 2.政府完全定价，缺乏市场活力，不利于银行与商家之间合作互利共赢 2013《关于优化和调整银行刷卡手续费的通知》 有利于商家降低银行卡手续费支出成本，增加收入，带动商家使用POS机，提供银行卡刷卡业务的热情。有利于改善经营环境，促进小微商家的发展，带动中国经济的增长。d中长期看商业银行让利于商户有利于减轻商户负担，也提高了商户受理银行卡的意愿，为银行卡产业未来发展提供良好基础。此次调整将有助于提高银行卡发卡量、普及率、活卡率以及银行卡渗透率，给银行卡产业持续健康发展带来新的机遇。 行业间价差较大，一方面以餐饮为代表的高费率行业降价呼声依旧持续。另一方面，各类商户在不同MCC码（行业费率）之间套取价差的违规行为屡禁不止。 2016《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》 降低商户成本，改善经营环境有效防止不法商家违规套码，借记卡和信用卡刷卡手续费不同有利于调动商业银行推广信用卡的积极性，拓展信用消费业务放开收单服务费，充分发挥市场决定价格的作用，由收单机构和商户协商费率，有利于根据商户需求提供个性化、差异化增值服务，有利于收单机构顺应市场形式的变化，主动降费，拓展市场创造条件。 普通消费者：餐娱行业成本降低，有利于为消费者提供更好的刷卡消费体验
曼昆《经济学原理宏观经济学分册》第版核心讲义第章储蓄、投资和金融体系
曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》（第版）核心讲义(第章－-储蓄、投资和金融体系)
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第２６章储蓄、投资和金融体系 跨考网独家整理最全经济学考研真题,经济学考研课后习题解析资料库,您可以在这里查阅历年经济学考研真题,经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富,这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理,如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、美国经济中的金融机构 金融体系(finaｎcｉaｌsystｅm)是指经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组结构。金融体系由帮助协调储蓄者与借款者的各种金融机构组成。金融机构可以分为两种类型——金融市场和金融中介机构。 1．金融市场 金融市场（ｆinanciａl ｍarkets）是储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构。经济中两种最重要的金融市场是债券市场和股票市场。 (1）债券市场 债券(ｂｏnd）是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。 债券就是借据（IOＵ）,规定了贷款偿还的时间，称为到期日，以及在贷款到期之前定期支付的利息的比率。 在美国经济中有几百万种表面上不同的债券,这些债券由于三个重要特点而不同。 ①第一个特点是债券的期限——债券到期之前的时间长度。一些债券是短期的,也许只有几个月,而另一些债券的期限则长达30年。(英国政府甚至发行了永不到期的债券，称为永久债券。这种债券永远支付利息,但从不偿还本金。）债券的利率部分取决于它的期限。长期债券的风险比短期债券大,因为长期债券持有人要等较长时间才能收回本金。如果长期债券持有人在到期日之前需要钱，他只能把债券卖给其他人,也许还要以低价出卖,此外别无选择。为了补偿这种风险，长期债券支付的利率通常高于短期债券。 ②第二个重要特点是它的信用风险——借款人不能支付某些利息或本金的可能性。这种不能支付称为拖欠。借款人可以通过宣布破产来拖欠他们的贷款。当债券购买者觉察到拖欠的可能性很高时,他们就需要高利率来补偿这种风险。由于一般认为美国政府有安全的信用风险，所以政府债券倾向于支付低利率。而财务状况不稳定的公司通过发行垃圾债券来筹集资金，这种债券支付极高的利率。债券购买者可以通过各种私人机构(如标准普尔公司）的核查来判断信用风险，这些机构可以评定不同债券的信用风险。 ③第三个重要特点是它的税收待遇——税法对待债券所赚到的利息的方式。大多数债券的利息是应纳税收入,因此债券所有者必须将一部分利息用于交纳所得税。与此相反,当州政府和地方政府发行市政债券时,这种债券的所有者不用为利息收入支付联邦所得税。由于这种税收利益,州政府和地方政府发行的债券支付的利率低于公司或联邦政府发行的债券。 (2)股票市场 ①股票 股票(stoｃk）是企业部分所有权的索取权。出售股票来筹资称为股本筹资,而出售债券筹资称为债务筹资。虽然公司既可以用股本筹资的方式也可以用债务筹资的方式为新投资筹资，但股票与债券的差别是很大的。公司股票的所有者是公司的部分所有者，而公司债券的所有者是公司的债权人。如果该公司的利润极为丰厚,股票持有者就享有这种利润的利益，
关于金融培训心得总结5篇
关于金融培训心得总结5篇 关于金融培训心得总结(1) 11月，根据组织安排，我参加了“经济金融干部专题培训”，培训期间，我根据课程安排，参加了20多个专题的学习，并根据实践教学的需要，参观了三处经济建设实体教学场所，这些都对我个人在日后工作成长和发展积累了宝贵的理论知识和实践经验，是一笔不可多得的精神财富。本次培训，我有以下心得体会。 一、拓宽了知识面，改善了知识结构本次培训涉及了多个职能领域和多学科知识，即有宏观的理论指导，也有微观的案例分析，且在日常教学中，各位授课老师还有针对性的讲解了一些与我们的工作和生活密切相关的热点问题，担任授课的老师均来自各个方面的专家、学者，在区域经济社会飞速发展的时期，此次培训拓宽了我的知识面，改善了我的知识结构，使我在从事本职工作时能游刃有余。 二、加强互动交流，汲取了宝贵经验本次培训把教与学的互动、学员与学员的交流纳入了培训学习环节，使我能够结合本职工作与其他区市县各部门工作的同志之间相互沟通，取长补短。通过与老师及其他学员的交流和沟通，对于相同的问题，会得到不同的有益见解，这些都有助于我在今后工作中更加精益求精，积极创新。从学习互动这个层面出发，本次培训，不仅为我在全市范围内搭建了一个知识学习平台，更为我打通了一个彼此有效交流、共同促进创新、共促区域经济社会发展的有益通道。 三、补充了金融知识，提升了指导实践、预防风险的能力在实践教学活动中，对于类似于“民间借贷”、“货币流通”、“金融风险调控”、“失业保险设计”等问题，无论在课堂听讲中，还是在课后交流中，每次都能从不同的角度，吸取更多的见解，这使我在日后工作中有了多种思考的角度，即用经济学的眼光看等部分问题，以为群众服务为宗旨解决部分问题，以科学发展去规划部分发展性问题。 总之，本次培训，对我来说，无疑于雪中送碳，不但使我能近距离聆听各行各业专家的教诲，便为我在日后工作和学习中积累了宝贵的精神财富和实践经验。 关于金融培训心得总结(2)
金融经济学(王江)习题解答
金融经济学习题解答 王江 （初稿，待修改。未经作者许可请勿传阅、拷贝、转载和篡改。) 2006 年 8 月
第2章 基本框架 2.1 U(c) 和V (c) 是两个效用函数，c2 R n+，且V (x) = f(U(x))，其中f(￠) 是一正单调 函数。证明这两个效用函数表示了相同的偏好。 解.假设U(c)表示的偏好关系为o，那么8c1; c22R N+有 U(c1) ? U(c2) , c1 o c2 而f(￠)是正单调函数，因而 V (c1) = f(U(c1)) ? f(U(c2)) = V (c2) , U(c1) ? U(c2) 因此V(c1)?V(c2),c1oc2，即V(c)表示的偏好也是o。 2.2* 在 1 期，经济有两个可能状态a和b，它们的发生概率相等： a b 考虑定义在消费计划c= [c0;c1a;c1b]上的效用函数： U(c) = log c0 + 1 (log c1a + log c1b) 2 3′ U(c) = 1 c01?°+21 1 c11a?°+ 1 c11b?°1?°1?°1?° U(c) = ?e?ac0?21? e?ac0+e?ac0 ￠ 证明它们满足：不满足性、连续性和凸性。 解.在这里只证明第一个效用函数，可以类似地证明第二、第三个效用函数的性质。 (a) 先证明不满足性。假设c?c0，那么 有c0 ? c00; c1a ? c01a; c1b ? c01b 而log(￠)是单调增函数，因此有 log(c0) ? log(c00); log(c1a) ? log(c01a); log(c1b) ? log(c01b) 因而U(c)?U(c0)，即coc0。
浅析互联网金融经济学
浅析互联网金融经济学 近年来，随着我国经济社会的不断进步，使我国的互联网金融行业的发展越来越好。本文通过分析现阶段我国互联网金融发展的状况和特点，并从经济学角度分析促进互联网金融核心竞争力健康发展的有力措施。 关键词：互联网金融；核心竞争力；经济学 1我国互联网金融发展的状况 我国的互联网金融行业与其他发达国家相比发展的较晚，在2005年以前是我国金融行业发展的第一阶段，这段时期的互联网和金融开始合作，一些简单的金融业务可以利用互联网技术来运作。在2005年到2013年间是我国互联网金融发展的第二阶段，在这段时期，我国建立起了第三方支付平台并逐渐发展，出现了网络借贷的业务。在2013年至今是我国互联网金融发展的第三阶段，此时的互联网与金融之间的合作更加密切，而且受到了社会各界的高度关注，有许多传统的金融机构也逐渐利用互联网办理日常业务。 2我国互联网金融发展的特点
互联网金融是一种新型的业务形式，它比传统的金融更适合显示市场发展的需要，让人们的生活更加便利。现对我国互联网金融发展的特点进行一一阐述。2.1利用大数据的发展。互联网金融主要是基于现代大数据的运用，这比传统金融更具创新、竞争力和活力。在如今的信息时代，大数据的运用尤为重要，从数据中可以分析出金融中隐藏的信贷风险以及资金交易的数量和频率等等，它是金融的核心资产。互联网金融在大数据背景下得到了进一步的发展，不仅改变了以往在金融中落后的经营管理模式，也使金融市场变得更加透明和公开，让交易双方搭建了一个互联网金融平台，从中获得了更多准确可靠的信息，以此大大避免了一些金融风险。另外，也有一些企业也从大数据中看到了商机，创造了巨大的经济效益。2.2经营模式各具特色，比较多样化。在互联网金融系统中可以分为金融互联网子系统和互联网企业金融子系统，各系统结构有不同的功能以及多种经营模式。以金融互联网子系统为例，这种系统不仅可以进行简单的金融业务，还可以为其他的金融机构建立其电子商务平台，进一步提高了双方交易的效率。2.3全方位地服务社会大众，服务水平较高。互联网金融可以为全体社会提供更优质的服务，比较具有普惠化。我国传统金融机构的资
金融经济学总复习
金融经济学总复习 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类，是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。 2．优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 3．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合。 4．资本市场的无差异曲线(与上题相同) 5．风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产，是指其收益确定，从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。 6．风险资产的可行集（Feasible Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说，所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。
7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都 落在连接无风险资产和风险资产的直线上。该线被称作资本配置线（capital allocation line，CAL）。 E(rc)=rf+ [E(rp)-rf] 二、简答题 1．风险厌恶型投资者效用曲线的特点 1，斜率为正。即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭，表示其越厌恶风险：即在一定风险水平上，为了让其承担等量的额外风险，必须给予其更高的额外补偿；反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。 2，下凸。这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险，其期望收益率的补偿越来越高。如图，在风险程度较低时，当风险上升（由σ1→σ2），投资者要求的收益补偿为E(r2)；而当风险进一步增加，虽然是较小的增加（由σ2→σ3），收益的增加都要大幅上升为E(r3)。这说明风险厌恶型投资者的无差异曲线不仅是非线性的，而且该曲线越来越陡峭。这一现象实际上是边际效用递减规律在投资上的表现。 3，不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。越靠左上方无差异曲线代表的效用水平越高，如图中的A曲线。这是由于给定某一风险水平，越靠上方的曲线其对应的期望收益率越高，因此其效用水平也越高；同样，给定某一期望收益率水平，越靠左边的曲线对应的风险越小，其对应的效用水平也就越高。此外，在同一无差异曲线图（即对同
2017宏观经济学学习心得总结
2017宏观经济学学习心得总结 这一阶段的宏观经济学课程结束了，在本课的学习中我最大的收获就是获得了一种把经济学理论和实际经济问题相结合的思维，逐步尝试把平时看到的新闻中的经济问题与所学过的理论结合起来。下面是管理资源吧小编为大家收集整理的宏观经济学学习心得总结，欢迎大家阅读。 2017宏观经济学学习心得总结篇1时光如梭，我们又走过了一学期。学习宏观经济学，从整体的角度出发，为培养经济思维和分析金融时事打下坚实的基础。我们知道，在日常生活中我们经常听到或看到“政治”和“经济”两个词还曾经一度幼稚地认为这门课程大概就是教人怎样在商业上“打混”，以便好好捞一把罢了。自从开课后，我才发现自己是那么的肤浅，这门课跟我原先想的完全是两个样子。经济学是一门理论性、逻辑性很强的学科。我越学就越发现它所散发出来的魅力。它不仅有自身准确的学科术语、科学的体系和丰富内容，而且其课程内容本身是环环相扣的逻辑展开。例如，不理解商品，就难以理解货币;不理解商品和货币，就难以理解资本。再例如，不理解利润、平均利润就不能理解商业利润、利息这些资本主义较为具体的范畴。因此有关政治经济学的基本原理及其相互间的联系，以及与其相应的基本概念、基本知识都只能通过系统地学习才能全面掌握。
经济学探讨的是国民经济总体的运行规律，解决国民经济发展中的主要问题。本文我主要从如何区别它与微观经济学的关系，宏观经济学相关的理论和这些理论又如何在现实生活中被利用、被表达三个方面入手，分析表达我的一些学习心得。 (一) 宏观经济学和微观经济学的区别与联系 宏观经济学和上学期学习的微观经济学不太一样，微观经济学研究的是单个经济单位的行为，而宏观经济学研究的是整个经济。用一个比喻来说，微观经济学研究的是单个树木，宏观经济学研究的是整个森林。就主要区别来说，将其分为以下四点： 但宏观经济学和微观经济学又不是毫无联系的，第一，微观经济学与宏观经济学是互相补充的。经济学的目的是实现经济效益的最大化，因而资源得最优化配置，这其中离不开宏观经济学和微观经济学的协调发展。第二，两者都采用了实证分析法，属于实证经济学。第三，微观经济学应该是宏观经济学的基础。但总体经济行为不是个体经济行为的简单加总。微观经济学与宏观经济学都以市场经济制度为背景，都是市场经济的经济学,分析市场经济之下经济的运行规律与调控。 学习微观经济学可以帮助你了解你生活的世界，比如房价为什么这么高?飞机票为什么可以根据预定时间打折?明星
金融学试题及答案02097
试题一 二、单项选择题（每小题2分，共10分） 1、在下列货币制度中劣币驱逐良币律出现在（）。 A、金本位制 B、银本位制 C、金银复本位制 D、金汇兑本位制 2 的。 A C 3 A C 4 A C 5 A C、汇率机制 D、中央银行宏观调控 三、多项选择题（每小题3分，共15分） 1、信用货币制度的特点有（）。 A、黄金作为货币发行的准备 B、贵金属非货币化
C、国家强制力保证货币的流通 D、金银储备保证货币的可兑换性 E、货币发行通过信用渠道 2、银行提高贷款利率有利于（）。 A、抑制企业对信贷资金的需求 B C D E 3 A B C D 4 A C E 5、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币政策，主要手段包括（） A、通过公开市场购买政府债券 B、提高再贴现率 C、通过公开市场出售政府债券 D、提高法定准备金率 E、降低再贴现率 F、降低法定准备金率 四、判断题（每小题2分，共10分）
1、信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。（） 2、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。（） 3、在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的作用。（） 4、金融自由化的标志之一就是政府放弃对金融业的干预。（） 5、特别提款权可以充当国际储备，用于政府间的结算，以及国际贸易和非贸 1 A C 2、 A C 3 A C 4 A、贷款利率 B、存款利率 C、市场利率 D、再贴现利率 5、下列不属于负债管理理论缺陷的是（）。 A、提高融资成本 B、增加经营风险 C、降低资产流动性 D、不利于银行稳健经营
三、多项选择题（每小题3分，共15分） 1、我国货币制度规定人民币具有以下的特点（）。 A、人民币是可兑换货币 B、人民币与黄金没有直接联系 C、人民币是信用货币 D、人民币具有无限法偿力 E、人民币具有有限法偿力 2 A B C D E 3 A C E 4 A B C、有助于提高金融资产储蓄比例 D、有助于提高经济效率 5、金本位制下国际货币体系具有哪些特征。（） A、黄金充当世界货币 B、两种货币兑换以铸币平价为基准 C、外汇收支具有自动调节机制 D、汇率波动以黄金输送点为限
互联网金融发展的经济学理论基础
互联网金融发展的经济学理论基础 发表时间：2019-01-03T10:51:33.667Z 来源：《基层建设》2018年第34期作者：王韫文 [导读] 摘要：互联网金融发展过程中形成的发展理念和整体发展模式与传统金融存在明显的差异，在当今社会背景下，在互联网信息技术对我国社会各行各业发展产生明显影响的情况下，对互联网金融的发展进行细化的研究，首要工作就是对互联网金融发展过程中经济理论基础进行明确，为研究工作提供相应的指导。 江苏步步高置业有限公司江苏吴江 215000 摘要：互联网金融发展过程中形成的发展理念和整体发展模式与传统金融存在明显的差异，在当今社会背景下，在互联网信息技术对我国社会各行各业发展产生明显影响的情况下，对互联网金融的发展进行细化的研究，首要工作就是对互联网金融发展过程中经济理论基础进行明确，为研究工作提供相应的指导。本文将互联网金融发展的经济学理论基础作为研究对象，希望能够明确研究理论基础，为深入认识互联网金融的发展提供相应的理论支持。 关键词：互联网金融；经济学理论；理论基础 引言：相较于一般性的传统金融活动，互联网金融的主要服务方式是将计算机技术和电子通信技术作为依托，在实际发展过程中随着计算机技术和电子通信技术的革新发生相应的变化。新时期，随着互联网信息技术的蓬勃发展和在社会范围内的普及性应用，互联网金融也呈现出高速发展的态势，几乎在短时间内遍布全球，对传统金融结构造成了巨大的冲击。所以在探索互联网金融发展模式，为我国金融行业的发展提供相应指导的过程中，应该正确认识互联网金融的发展，并对互联网金融的发展加以指导，借以助推我国金融行业的持续稳定发展，带动社会主义市场经济的进步。 1 互联网金融的发展历程 从20 世纪七十年代电子金融开始随着互联网信息技术的应用在全球范围内逐渐广泛传播开始，互联网金融就成为金融领域中的新组成部分，受到广泛关注。然而如同所有新兴行业一样，互联网金融行业在初期发展过程中遭受了很大程度上的质疑，多数研究者认为互联网金融不具备良好的发展前景，所能够产生的影响也必然无法持久。但是互联网金融最终在诸多的争议中生存发展，并且以席卷全球的态势成为当今社会最重要的金融行业组成部分，甚至取代传统金融行业，受到广泛关注。 2 互联网金融发展过程中的经济学理论基础 2.1 产业经济学对互联网金融发展提供的理论指导 产业经济学是经济学基础理论的重要组成部分，在我国互联网金融行业的发展过程中，产业经济学基础理论有效指导了互联网金融的发展，促进互联网金融呈现出良好的发展态势。具体对理论指导作用进行分析，发现集中体现在互联网金融中规模经济和范围经济方面。在社会科学中，经济学是一门已经得到成熟发展的重要学科，经济学理论中提出的研究方法一般都将自然科学的标准作为判断的依据，因此具有明显的科学性。产业经济学是经济学理论的重要组成部分，其研究思想必然遵循经济学中的一般规律，在产业经济学指导互联网金融发展的过程中，指导作用集中体现在规模经济和范围经济两个方面。 其一，供给方形成的规模经济和需求方形成的规模经济是构成规模经济的两个重要元素，而在规模经济的运行过程中，边际收益递减规律是重要的规律，在将产业经济中的供给方规模经济融入到互联网金融发展过程中时，由于互联网金融领域知识和技术的要素实现了对劳动力和资本的替换，因此技术和知识要素进一步增加，其成本呈现出明显的递减趋势，但是所创造的收益却表现出递增的趋势。可见，在互联网金融发展过程中供给方规模经济能够实现对边际收益递减规律的突破，进一步增强互联网金融的盈利效应和效益示范能力，使互联网金融价值的爆炸式发展成为可能。 其二，互联网金融中的长尾经济。长尾经济主要是借助自身成本优势不断丰富产品的品种，进而实现对利基市场的开拓，这一情况与产业经济中的范围经济存在一定的相似性，主要用于对互联网金融发展过程中无法明确解释的现象加以阐释。互联网金融在整个金融领域中处于“长尾”的位置，因此会出现一些“普惠金融”的产品和服务，能够吸引大量的顾客。 2.2 金融中介理论对互联网金融发展的理论指导作用 金融中介理论作为经济学基础理论的重要组成部分，在实际发展过程中也对互联网金融发展产生了相应的影响，起到了理论指导的作用。对具体理论指导方作用加以分析，主要体现在以下方面：其一，对信息的筛选和处理。对于互联网金融行业而言，信息的筛选和处理是最重要的工作内容之一，对行业发展的影响相对较为显著。但是互联网信息明显呈现出庞杂无序的特征，信息质量参差不齐，信息不对称情况严重，无法提供专业的互联网金融信息服务。而在金融中介理论的指导下，能够有效帮助互联网金融主体完成对互联网金融信息的筛选和判断，借助有价值、可靠的信息为顾客提供相应的参照，进而确保顾客借助客观、可靠的信息能做出最佳的选择，提高顾客对互联网金融的信任度和应用度。其二，实现对交易成本的有效控制。从规模经济和范围经济角度进行分析，互联网金融发展过程中成本受）到信息资源免费复制和应用的影响呈现出递减的发展规律，但是需要注意的是将有价值的信息从互联网海量信息中筛选出来需要花费相应的成本。 2.3 信息经济学理论对互联网金融活动的影响 信息经济学的出现和应用会从多角度影响互联网金融活动，进而促进互联网金融领域的发展，如信息不对称理论的影响、搜寻理论的影响以及声誉机制的影响，能够形成积极的影响效应，带动经济的进步。以信息不对称理论的影响为例，面对当前互联网金融发展过程中信息等新兴要素取代资金和劳动力要素成为最重要影响因素这一情况，在金融活动中信息不对称情况可能会加剧金融机构的风险，造成巨大的损失。而借助信息不对称理论的支持，可以有效改善互联网金融微贷方面信息不对称情况，实现对金融风险的有效控制，促进互联网金融领域贷款公司逆向选择风险的规避，进一步增强公司发展的稳定性，切实加快互联网金融发展进程。 3 信息经济学对互联网金融活动的指导 3.1 信息不对称理论 成为最重要的发展因素。在贷款时，若发现贷款前后顾客信息的不对称，这将给互联网贷款行业造成极大的损失，因此，需要运用信息经济学中的信息不对称理论帮助互联网微贷解决贷款前后信息不对称的问题。 3.2 搜寻理论 搜寻理论主要是针对信息不对称而产生的，正是因为互联网金融的信息不对称，才需要专业化的信息服务机构帮助互联网金融搜寻可