对天使投资的学习报告

对天使投资的学习报告

一、天使投资的定义

天使投资（Angel Investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。

二、天使投资与PE、VC风险投资的区别

三、天使投资的过程

天使投资的主要过程包括从寻找合适的交易开始直到退出时为止的一切活动，主要包括以下几个方面：

1.寻找投资项目

对项目进行评估。投融资双方的交易信息来源按总量的多少排序依次为：创业企业家，天使投资协会，律师，会计师，咨询人员，投资银行家，风险投资家以及其他的渠道等。被天使投资者青睐的企业通常具有如下几个方面的特征：初创期的企业，有专利技术，巨大的潜在的市场需求，再者，具有很好的领导团队。天使投资者一般是通过对投资项目的尽职调查以及与新创企业的充分接触来评价项目是否可行。

2.投资

一旦天使投资者对项目产生兴趣时，他们会开始准备详

细的合同条款。条块基本上包括了有关融资的所有重要信息，此时也意味着天使投资者已经准备对初期的企业进行投资。这个过程也即确定交易机构以及对企业注资的过程。

3.对企业的后续投资管理

通常来说，天使投资者会表现出积极的和被动的两种不同的角色。积极的投资者通常会定期去关注所投资的企业，会参与到企业的日常管理中去，而后者通常不参加企业的日常运营管理知识每隔一段时间再去考察企业的资金去向，管理层的绩效等。

4.投资退出

天使投资退出方式主要包括IPO，股权转售，管理层回购等，若投资失败则无法回收投资额。

四、我国关于天使投资发展方面的政策

2015年李克强总理在政府工作报告又提出：“大众创业，万众创新”。

2014年7月上海市政府《关于加快上海创业投资发展的若干意见》加快推进天使投资发展。鼓励社会给类资金参与天使投资，通过设立上海市天使投资引导基金，引导社会资本共同设立机构化天使投资企业。经政府相关部门认定的天使投资企业，可参照创业兔子企业享受政府相应鼓励政策。

2014年5月国家发展改革委办公厅《关于进一步做好企

业创业投资企业发展相关工作的通知》支持发展天使投资机构。鼓励符合条件的天使投资机构备案为创业投资企业，享受相应的政策扶持。各地可以结合实际情况研究制定促进天使投资发展的政策措施，积极发挥其在支持创新创业、扩大就业方面的积极作用。

2014年1月中国人民银行、科技部、银监会、证监会、保监会、知识产权局《关于大力推进体制机制创新扎实组好科技金融服务的意见》推动创业投资发展壮大，鼓励发展天使投资。发挥政府资金杠杆作用，充分利用现有创业投资基金，完善创业投资政策环境和退出机制，鼓励更多社会资本进入创业投资领域。完善和落实创业投资机构相关税收机构投资科技企业，支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金发行企业债券；支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金的股动荡或者有限合伙人发行企业债券。

综上所述，国家和地方出台了一系列支持天使投资方面的政策。充分肯定了天使投资在我国企业初创期资金支持方面发挥了积极的作用。

五、我国中小企业融资现状

1.我国中小企业的融资情况

为了解2014年中小企业融资状况，中国中小企业协会委托北京华通人商用信息有限公司于2014年12月开展本次调查，在全国范围内随机抽取115家企业。调查结果显示，宏观经济不景气、融资困难成为影响企业生存发展的主要因素。市场贷款总量不充足，中小企业融资渠道单一，融资成本高企，未来融资成本走势不明朗，融资难仍有待政府破题。

首先，市场贷款供应总量不充足，34%的被调查企业认为市场贷款供应量总体偏紧，48%的企业认为一般，只有18%的企业认为社会可贷资金充足。

其次，银行贷款仍是中小企业主要融资渠道。有融资需求的企业占比54%，其中58%的企业选择银行贷款，32.3%的企业选择民间融资，选择网络融资和小额贷款公司均占

12.9%。此次被调查的115家企业中，46%的企业不需要融资。

我国，2014年至今共披露天使投资案例317起，总投资金额42.26亿元

2.美国天使投资的发展情况

风险投资股权权益比例增大，互联网泡沫使美国风险投资在2000年达到最高点，但随着互联网泡沫的破灭，风险投资行业遇上了融资困境。2003年，该行业的增长达到低潮，并在此之后有所改善，以13%的复合增长率上升。2009年金融危机之后，美国的风险投资行业保持相对稳定的发展态势。无论是投资金额，投资项目数量还是平均投资额，2014年都达到了近六年的投资高峰期。2011年至2013年，风投行业的项目平均投资额在7百万美元至7.39百万美元之间，但是2014年项目平均投资额达到1千1百万美元2014年，美国年度风险资本投资高达480亿美元，，交易数量4356笔，同比增长分别为61%和4%，达到过去十年来最高值

风险投资公司投资的企业在近年以扩展期和初创期为主，投资的企业规模也在增大。在2014年，扩展期企业的投资金额占总投资达到41%

天使投资代替风险投资成为中小企业融资的重要渠道，由于风险投资的趋势是往更大的初创期和扩展期企业投资，天使投资逐渐成为种子期企业和小企业融资的渠道。在2009年至2013年之间，天使投资的总投资额、平均项目投资额和投资数量都逐渐提高，而且保持相对稳定的增长趋势。天使投资对中小企业的投入呈现出平均项目投资额小，投资项目数量较多的特点，这也是天使投资分散项目投资风险的内在要求。

综述所述，我国的天使投资在总量和交易笔数上和美国有着很大差距，同时在对中小企业的融资需求的支持力度上也是远远不够的，因此从各个方面来说我国的天使投资行业还有很大的发展空间。

六、我国发展天使投资的可行性

1.充足的民间资本

充足的民间资本在经过30多年的改革开放之后，我国居民收入稳步提高，居民储

蓄存款高速增长，2014年我国居民储蓄总量达到113.86万亿元，我国民间资本的潜力是巨大的。一个相对富有且有

一定承受能力的社会阶层已经形成，存在大量符合条件的潜在的天使投资人。近几年来，我国各级政府已经颁布了一系列支持民间资本投资高新技术产业的政策措施，个体私营经济也已在法律上定位为我国经济的重要组成部分，民营企业家和民间投资者的市场意识改革的深入而不断增强，特别是在浙江、江苏和广东等富有省份，民营企业家和富足的私有业主有充足的财力和相当的理财经验，是有能力进行天使投资的一个群体。发展天使投资，无疑将为这些个人资本提供一个良好渠道。这些都为利用民间资本发展我国天使投资奠定了较好的基础。因此可以肯定地说，中国已经初步具备了天使资本大量涌现的现实条件。

2.天使投资在解决中小企业融资难上具有优势

目前中小企业在资金链紧张的时候，它们的主要融资方式非常单一，银行贷款是主要的融资聚道，风险投资在中小企业的融资体系里展有的比重非常少，这不能不说是我国资本市场发展的缺陷，同时中小企业要获得银行贷款的方式也比较死板，抵押担保贷款为主要方式，而由企业产品和企业信誉因素获得银行资金支持的，只占全部因素的20%，对于处于初创期或者发展期的企业往往并没有太多的不动资产可以做为抵押担保，因此初创企业是很难获得银行贷款的。

面对我国中小企业规模小，易受经营环境的影响,发展前景不易判断，银行放贷信心不足；单笔贷款数额相对较小，

笔数繁多，需要资金的频率高,交易成本高,后期监督和追债成本高等因素，导致中小企业难以从银行获得所需资金的现状。天使投资由资金所有人直接投资于企业比任何一种融资方式都更为直接、简便，成本更低。同时天使投资可以改善中小企业融资结构，一定程度上解决中小企业经营面临的长期资金压力。其实中小企业的融资劣势是一种相对劣势，如果中小企业的融资渠道和融资结构得到改善，那么完全有可能解决其外源融资成本过高的问题。而天使投资恰好是一个突破口，可以成为开拓中小企业资金来源的重要渠道。因此天使投资在解决中小企业融资难上是具有巨大优势的。