国际金融学考试重点及答案

第一章

1 如何完整理解经常账户的宏观经济含义？

经常账户是对进出口贸易，国民收入与国内吸收之间的关系，国际投资头寸，储蓄与投资这些方面的总结概括。

2国际收支的定义及理解？

（1）国际收支是一个流量概念。国际收支反应的是某个特定时期内一个经济体对外的国际经济交易情况。（2）国际收支以交易为记录基础。不以收支为基础而是以交易为基础，采用权责发生制的会计原则。（3）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。

3国际收支账户的定义，记账原则，各个账户具体内容，记账方法？

（1）定义：国际收支账户是一种事后的会计性记录，复式记账法使其余额总是为零。它包括经常账户与资本与金融账户。

（2）具体内容：经常账户：货物，服务，收入，经济转移

资本与金融账户：资本账户和金融账户。

①资本账户包括资本转移和非生产，非金融资产的收买或放弃。

②金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。直接投资，证券

投资，其他投资，储备资产。

（3）记账规则：计入借方的账目包括：反映进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债减少的金融

项目。

计入贷方的账目包括：反映出口实际资源的经常项目；反映资产减少或负债增加的金融

项目。

具体来说：①进口商品属于借方项目，出口商品属于贷方项目。

②非居民为本国居民提供服务或从本国取得收入，属于借方项目；本国居民为非居民

提供服务或从外国取得收入，属于贷方项目。

③本国居民对非居民的单方向转移，属于借方项目；本国居民收到的国外的单方向转

移，属于贷方项目。

④本国居民获得外国资产属于借方项目，外国居民获得本国资产或对本国投资属于贷

方项目。

⑤本国居民偿还非居民债务属于借方项目，非居民偿还本国居民债务属于贷方项目。

⑥官方储备增加属于借方项目，官方储备减少属于贷方项目。

4 国际收支账户分析，各个差额的含义。IMF,用什么来反映一国国际收支失衡？

（1）贸易账户余额：贸易账户余额是指货物与服务在内的进出口之间的差额。

（2）经常账户余额：经常账户除包括贸易账户外，还包括收入账户和经常转移账户。

（3）资本与金融账户余额：国际收支账户采用复式记账法，因此不考虑错误与遗漏因素，经常账户中的

余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相等的余额。

（4）错误与遗漏账户：由统计技术原因造成，有时也有人为因素。当一国国际收支账户

持续出现同方向，较大规模的错误与遗漏，常常是人为因素造成。

（5）国际收支失衡：指一国经常账户，金融与资本账户的余额出现问题，即对外经济出

现了需要调整的情况。

（6）IMF：国际货币基金组织，根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金协定》于1945年12月27日在华盛顿成立。其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，

确保全球金融制度运作正常。

5资本金融账户与经常账户之间的关系？

（1）资本与金融账户为经常账户提供融资，但不是没有制约的。当依赖国外资本进行融资，一国经济环境的变化会引起资本的大规模撤出，使该国国际收支失去平衡。

（2）资本与金融账户已经不再是被动地由经常账户所决定而为经常账户提供融资服务，这一账户中的资本流动存在着独立的运动规律。

（3）资本与金融账户和经常账户存在的融资关系，债务收入因素对经常账户也会产生影响。

第二章

1国际金融市场的定义，构成，核心？

（1）定义：国际金融市场是指资金在国际进行流动或金融产品在国际进行买卖和交换的场所，它是开放性经济运行的重要外部环境。

（2）构成：国际资本市场：包括国际银行中长期贷款市场和证券市场。

①国际银行中长期信贷有独家银行贷款与辛迪加贷款。前者是一国一家贷款

银行向另一国政府，银行，企业提供的贷款；后者是由一家银行牵头，多

家商业银行联合提供贷款。

②证券市场分为国际债券市场和国际股票市场。前者包括欧洲债券市场与外

国债券市场；后者指国际辛迪加承销，在发行公司所在国家以外进行股票

销售及交易的市场。

国际货币市场：包括国际银行短期信贷市场，短期证券市场和贴现市场。

①银行短期信贷市场包括银行对外国企业的信贷和银行同业拆放市场。前者

解决国际资金流动的需要；后者平衡银行在一定时间内的资金余缺，居于

主要地位。

②短期证券市场进行短期信用票据交易的市场。

③贴现市场是指经营贴现业务的短期资金市场。

（3）核心：欧洲货币市场。

2外国债券与欧洲债券的区别？（举例）

（1）外国债券：外国借款人在某国发行的，以该国货币表示面值的债券，如日本人在美国发行的美元债券。在美国，称为“扬基债券”；在日本，称为“武士债券”；在英国，称为“猛犬债券”。

（2）欧洲债券：在欧洲货币市场上发行，交易的债券，它一般是发行者在债券面值货币发行国以外的国家的金融市场发行的。

▲大多数欧洲债券的发行采用不记名的形式，并且有提前赎回的专门条款与偿债基金。

3欧洲货币市场的定义，发展过程，特点，类型？

（1）定义：欧洲货币市场就是经营欧洲美元和欧洲一些主要国家境外货币交易的国际资

金借贷市场，又称为离岸金融市场。“欧洲”一词实际上是“非国内的”“境

外的”“离岸的”意思。

（2）特点：①欧洲货币市场是一个完全自由的国际金融市场，其借贷活动不受市场所在国政府金融法规，税制和政策的约束。

②欧洲货币市场经营的货币种类多，资金供给充足。

③欧洲货币市场是国际金融市场的主体，调拨方便，可以在最短的时间内将资金调拨到世界

各地。

④税收负担少，市场税赋较轻，银行机构各种服务费平均较低。

（3）类型：①一体型：有本国居民参加交易的在岸业务与非居民间进行交易的离岸交易之间没有严格分界。

②分离型：在岸业务与离岸业务分开。

③走账型或簿记型：这类市场几乎没有实际的离岸业务交易，而只是起着其他金融市场资金

交易的记账和划账作用。

4外汇的概念，特点；汇率的概念，标价方法，种类；即期汇率的套算，远期汇率的计算？

（1）外汇的概念：指以外国货币表示的，能用来清算国际收支差额的资产。

（2）外汇的特点：自由兑换性；普遍接受性；可偿性。

（3）汇率的概念：指以一种货币表示的另一种货币的相对价格。

（4）汇率的标价方法：直接标价法（本国货币表示固定数量的外国货币）

间接标价法（外国货币表示固定数量的本国货币）

（5）汇率的种类：①固定汇率和浮动汇率。（汇率制度）

②单一汇率与复汇率。

③实际汇率与有效汇率。

5保值与投机的区别，套汇交易的定义，计算？

（1）区别：交易目的不同；交易的方式不同；承担的风险不同；交易的对象不同；交易的方向不同。

（2）套汇交易的定义：是指在不同的时间(交割期限)、不同的地点(外汇市场)利用汇率或利率上的差异

进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。

6 20世纪90年代国际资金的流动特点

（1）国际资金流动规模巨大，增长迅速，波动剧烈；

（2）国际资金流动依然以发达国家之间的流动为主，但发达国家向发展中国家的资金流动在近年来也有了明显上升。

（3）国际资金流动结构发生了巨大变化。

（4）机构投资者成为国际资金流动的主体。

7羊群效应？

羊群效应是指某些有影响的金融市场主体突然行动时，会带来其他市场参与者的纷纷效仿，从而使得市场具有高度的投机性。

第三章

1 马歇尔-勒纳条件

答：当本国国民收入不变时，贬值可以改善贸易余额的条件是进出口的需求弹性之和大于1。如果一国经济满足马歇尔-勒纳条件，则贬值会使原有的国民收入水平的贸易余额的数额改善。

2 J曲线效应及原因

答：

在短期内，由于种种原因，贬值后有可能使贸易余额首先恶化，一段时间以后，待chuk2供给和进口需求作了相应的调整后，贸易余额才慢慢开始改善。出口供给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。整个过程用曲线描述出来，成字母Ｊ形。故在马歇尔－勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易余额的时滞效应，被称为Ｊ曲线效应。

原因：

第一：在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行；以外币定价的进口支付将增加。

以本币定价的出口收入将减少。贸易余额趋向恶化。

第二：即使在贬值后签订的贸易协议，户口增长仍然要受认识、决策、资源、生产周期等的影响。进口商有可能认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货。

3 不同汇率制度下国际收支自动调节机制有什么不同

答：

（可作为答案）在固定汇率制下，开放经济的自动调节机制体现为收入机制与货币—价格机制的结合。

其中，前者在短期内就可以发回效力，而后者在中长期才发挥效力。在浮动汇率制下，开放经济的自动调整机制体现为货币—价格机制，但这一机制与固定汇率制下存在区别。这一区别体现在：在固定汇率制下，实际汇率的调整是通过价格水平的调整达到的，而在浮动汇率制下，这是通过名义汇率的调整实现的。

（理论结合）

固定汇率制度下的开放经济平衡

当经常账户存在逆差时，这一逆差通过外汇储备途径是名义货币供给减少。

收入机制的基本原理还可以描述如下：

国际收支逆差→外汇储备减少→名义货币供给下降→国民收入下降→进口支出下降→经账户改善

货币-价格机制的调节过程也可以描述如下：

国际收支逆差→外汇储备下降→名义货币供给下降→物价水平下降→实际汇率贬值→经常账户改善在开放经济的运行中，这两种机制都会发生作用，因此开放经济的自动平衡实现是这两种机制效果的综合。

浮动汇率制下的开放经济平衡

我们对浮动汇率制度下开放经济的一般平衡的考察步骤基本与对固定汇率制下的分析相同。

浮动汇率制度下经济的平衡条件

在浮动汇率制下，如果国际收支不平衡，则汇率就会发生变动，这就又会带来一系列变量的调整。因此在浮动汇率制下，当商品市场、货币市场、外汇市场同时处于平衡状态时，即IS曲线、LM曲线、CA曲线相交于一点，开放经济才会处于平衡状态。

开放经济的自动平衡机制

分析经常账户收支逆差的情况。在浮动汇率制下，这一自动平衡机制主要体现为另一种形式的货币－价格机制。

国际收支逆差→外汇供小于求→名义汇率贬值→实际汇率贬值→经常账户改善

第四章

1、在国际资金流动条件下，对国际收支有哪些考察方法？P76

答：当存在国际资金流动时，国际收支平衡就体现为经常账户与资本金融账户作为一个整体的平衡。关于这一平衡有两种考查方式：

一是将经常账户与资本与金融账户分开考察，在确定影响经常账户收支的主要因素后，再专门研究哪些因素影响资金的流动，然后再将两者综合起来分析。一种认为是利率，本国一次提高利率

可以带来持续的资金流入，即流量理论；一种是风险以及资产总量等存量因素二是对经常账户和资本与金融账户不加区分，认为这两者的变动统一受到某种因素的影响。

2什么是本国偏差？P88

答：在现实中，各国投资者一般都倾向于持有较多的本国资产，这被称为本国偏差（home bias）

3 货币分析法主要内容，它对国际收支的分析与流量理论和存量理论有什么不同？P82

答：货币分析法理论，资金在国际间流动是为了对一国的货币存量进行自发调节，反映了货币供求的不平衡，国际收支问题，实际上反映的的是货币供应量对货币需求的调整过程。当国内货币供应量与短期内稳定不变的货币需求量相一致时，国际收支便处于平衡状态。货币分析法认为改善国际收支的关键在于控制货币供给。从货币分析法角度来看，国际收支是一种货币现象，一国商品劳务的进出口与资金跨国流动实际上都是由对货币存量进行调整的需要所导致的。

流量理论指的是利率因素决定了资金在国际间的流动情况，这一理论认为一国一次性提高利率会带来持久的资金流入。

存量理论的代表是国际资金流动的资产组合理论。他的核心观点是，投资者的目的是实现风险与收益的最佳组合。认为国际资金流动发生的原因在于投资者为了降低风险，增加收益。

4 20世纪80年代债务危机爆发的原因，解决方案的具体内容P95

答：原因：

第一，国际金融市场上利率的变化。20世纪70年代石油上涨使得大量资金流入市场，十分利率非常低，发展中国家受低利率的吸引举借了大量浮动外债。20世纪80年代，一些工业化国家

的反通货膨胀政策引起了国际利率的迅速上升。

第二，外在冲击进一步恶化发展中国家的国际收支状况。1979年石油二次涨价使得发展中国家的石油进口支出大举增加，世界经济衰退使发展中国家原材料商品的出口价格数量明显下降。

第三，发展中国家未能合理利用所借资金来促进出口的快速增长。首先，各国在经济发展战略上存在失误；其次，这些发展中国家存在着非常严重的资金外逃现象，难以充分利用所借资金；

对于利用到资金的投资项目，也普遍存在管理不善、经营效率低下的问题。难以形成稳定的

偿债来源。

第四，商业银行没有采取有效的控制风险的措施。他们在国际借贷活动中没有采取借贷限制风险措施，大量对其贷款。

解决方案：

第一，最初的解决方案。核心是将危机视为发展中国家暂时出现的流动性困难，因此只是采取揩施使它的克服临时资金紧缺。一方面由各国政府、商业银行、国际机构向债务国提供大量的贷

款以缓解资金困难，另一方面将现有债务重新安排，主要是延长偿还期限，并不减免债务总

额。

第二，贝克计划。重点是通过安排对债务的新增贷款，将原有债务的期限延长等措施来促进债务国的经济增长，同时也要求债务国调整其国内政策

第三，布雷迪计划。承认现在的债务额还是大大超过了债务国的偿还能力，因此要在自愿的、市场导向的基础上，对原有债务采取豁免。布雷迪计划不仅减轻了债务国的债务负担，更为重要

的是，它提高了债务国的信用，增强了市场对这些国家的倍心。

到了1992年，债务危机已基本宣告结束。

5 各国负债的警戒指标

“国际警戒线”是“国际上对政府债务安全性的界定，当前国际上普遍认同的是马斯特里赫特条约中的两个临界值指标：一个是政府债务余额占GDP的60%，一个是财政赤字占GDP的3%。”这两个指标也是国际公认的“预警线”。政府债务低于这两个指标，通常就被认为是安全的，超出指标则意味着风险上升。

6 金融危机为什么会传递

在金融市场一体化的今天，一国发生货币危机极易传播到其他国家，这种因其他国家爆发的货币危机的传播而发生的货币危机被称为“蔓延型货币危机”。货币危机最容易传播到其以下三类国家：

第一类是与货币危机发生有较密切的贸易联系的，或者是出口上存在竞争关系的国家。发生货币危机的国家或者对该国商品进口下降，或者对该国出口形成巨大压力，从而导致该国国际贸易发生

变化，诱发投机攻击。

第二类是与货币危机发生国存在着较为相近的经济结构，发展模式，尤其是存在潜在的经济问题的国家。投机资金会对这些国家逐一攻击。

第三类，是过分依赖外资金流入的国家。

影响较大的货币危机会使投机资金调整或者收缩其持有的国外资金至少是存在较大风险的国家的资产，许多国家必不可少地发生部分资金流出，影响该国的国际收支，使得该国也发生货币危机。

第五至七章

1 汇率决定问题与资本制度的关系

答：

在金本位制度下，黄金可以自由输出入。汇率决定的基础是铸币平价（两种金属铸币含金量之比得到的汇价），实际经济中的汇率则因供求关系而围绕铸币平价上下波动，但其波动的幅度受制于黄金输送点。如果汇率涨的太高，人们就都不愿意购买外汇，而要运送黄金进行清算。铸币平价减去运送费就是黄金输入点。铸币平价加上黄金运送费，是汇率上涨的最高点，铸币平价减去黄金运送费，是汇率下跌的最低点。这是汇率变动的界限，黄金输送点限制了汇价的变动，汇价基本上是稳定的。

在金块本位和金汇兑本位制度下，汇率由法定平价决定，汇率波动的幅度由政府来规定和维护。政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。当外汇汇率上升时，便出售外汇；当外汇汇率下降，便买进外汇。稳定程度降低。

在纸币本位制度下，货币代表的价值量是决定汇率的基础。两国纸币之间的汇率用两国纸币各自所代表的价值量之比来确定。纸币代替金本价成为了决定汇率的基础。

2 一价定律购买力平价

答:

一价定律：

对于可贸易商品，套利活动将使它的地区间价格差异保持在较小的范围内。如果不考虑交易

成本等因素，则同种可贸易商品在世界各地的价格都是一致的，我们称此为开放经济下的一

价定律。公式：pi=epi *

（拓展：1、某一商品在不同地区的价格存在差异时，就有可能引起套利活动的发生。2、对于不可移动的商品（房地产）以及套利活动交易成本无限高（关税与非关税壁垒）的商品，它在不同地区间的价格差异不可能通过套利活动消除，称之为不可贸易商品。）

购买力平价：购买力平价可分为绝对购买力平价、弱购买力平价或相对购买力平价。

一、绝对购买力平价：不同国家的可贸易商品的物价水平用同一种货币计量时是相等的。

公式P=eP*。变形即e=P/P*,绝对购买力平价的一般形式，它意味着汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比。平价的前提：对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立；在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等。

二、相对购买力平价，是对绝对购买力平价假定的放松而得出的。他认为交易成本的存在使得一价定律

并不能完全成立，权数权重也是存在差异的，因此各国的一般物价水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的、较为稳定的偏离（只要这些因素不发生变动）公式e=Θp/p*,取对数，的Δe=ΔP-ΔP*，为相对购买力平价的一般形式，意味着，汇率的

升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的（本国通货膨胀率超过外国，则本币贬值。）

3 利率平价（抛补及非抛补）

国际资金流动的发展使汇率与金融市场上的价格——利率之间也存在着密切的关系，从金融市场角度分析汇率与利率所存在的关系，就是汇率的利率评价说。（相对于购买力平价，利率平价说是一种短期的分析：货币（资金）供求数量→利率（资金价格）→汇率）

套补的利率平价：

投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险（本国存款利率i，外国存款利率i*，即期汇率e，远期汇率e f）首先将一单位本国货币换成外国货币1/e，进行为期一年的存款1/e(1+i)，再兑换成本币e f/e(1+i)，即f/e (1+i)；而在本国存款一年后本息1+i。我们投资于哪国金融市场，取决于这两种方式收益率的高低。（两者收益率不相等时，资金会流入收益率高的国家使得即期和远期相应增大或减少，收益率变化，最后相等，市场处于平衡状态）最终使得利率汇率关系如下：1+i= f/e (1+i)汇率即期远期之间的升贴水率记为ρ，ρ=f-e/e，结合上式得ρ=1+i-(1+i*)/1+i*（精确计算升贴水率），ρ+ρi*=i-i*，ρi*为两极小数值相乘，忽略不计，得ρ=1-i*（粗略计算升贴水率）它的经济含义：汇率的远期升贴水率等于两国货币的利率之差。

套利性交易行为一般是不存在风险的，无风险利润：f/e (1+i)-(1+i)

非套补性的利率平价：投资者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的汇率风险情况下进行投资活动（我们假定投资者风险中立）（投资者一年后预期汇率Ee f）由上文相同的分析，在市场处于平衡状态时，有1+i=Ee f/e (1+i)，预期的未来汇率变动率Eρ=i-i*，它的经济含义是预期的未来汇率变动率等于两国货币利率之差。

预期的汇率变动率是一个心理变量，很难获得可信的数据进行分析，并且实际意义也不大。

4 汇率决定资产市场说的中心思想

人们将汇率看成一种资产价格，即一国货币资产用另一国货币进行标价的价格，这一价格是在资产市场上确定的，从而分析汇率应采用与普通股价格决定基本相同的理论。这一分析方法被称为汇率决定的资产市场说。

20世纪70年代以来，国际资金流动因素主宰了汇率的变动，这导致了汇率决定的资产市场分析法取代了汇率的国际收支流量分析法，成为汇率理论的主流。这一方法的基本思想是：汇率被看成一种资产价格，它是在资产市场上确定的，从而分析汇率的决定应采用于与普通股价格决定基本相同的理论。

与传统理论相比，资产市场理论的突出特点，是将商品市场、货币市场和证券市场结合起来进行汇率的分析。

*拓展理解：

资产市场说主要有以下三种模式：

①汇率的货币论

该理论实际上是购买力平价理论的现代翻版。它强调货币市场均衡对汇率的决定性作用：当货币供给大于货币需求时，本国物价会上涨。这时，国际商品的套购机制就会发生作用，其结果会使外币汇率上浮，本币汇率下浮。相反，当国内货币需求大于货币供给时，本国物价则会下跌，而会通过国际商品套购机制，使本币汇率上浮，外币汇率下浮。这样，汇率的货币论就认为，一国货币疲软，是其货币增长过快所致。故此，这个理论主张：货币的增长率要控制在与GNP增长率相一致的水平上，才能保持汇率的稳定；否则，汇率将是不稳定的。

汇率的货币论有助于说明汇率的长期趋势，并唤醒人们对货币均衡的重视。但是，它过于绝对地把物价与货币市场均衡相联系，而忽略了影响物价的其他因素。

②汇率的超调模式

汇率的超调模式也强调货币市场均衡对汇率变动的作用，但它认为：从短期来看，商品市场价格由于具有粘性，对货币市场失衡的反应很慢，而证券市场的反应却很灵敏，因而利息率立即发生变动。

这样，货币市场的失衡就完全由证券市场来承受，从而形成利息率的失调，即利率的变动幅度大于货币市场失衡的变动幅度。如存在资本在国际间自由流动的条件，利息率的变动必然引起套利活动和汇率的变动，而且汇率的变动幅度也大于货币市场失衡的变动幅度。这就是所谓的汇率超调现象。

从长期来看，由于利息率、汇率的变动，商品价格也会慢慢发生变动，而最终达到国际货币主义理论所说明的汇率的长期均衡水平。正是由于这个缘故，汇率的超调模式与国际货币主义汇率理论同属货币论。所不同的是，汇率的超调是货币论的动态模式。

汇率的超调理论有助于人们认识短期内的汇率变动，这是它的贡献，但它将汇率的变动完全归因于货币市场的失衡，则有失偏颇。

③汇率的资产组合平衡模式

汇率的资产组合平衡模式是托宾的资产选择理论的应用。该理论接受了价格在短期内具有粘性的看法,因而认为在短期内汇率取决于资产市场（包括货币市场和证券市场）的均衡。由于各国资产（货币和证券）之间具有替代性,一国居民既持有本国资产,也持有外国资产。当国外利息率、货币财政政策、经常账户差额和对外汇率的预期发生变化时,人们就会进行资产组合的调整,从而引起资本的国际流动、外汇供求与汇率的变动。在长期内,物价也会慢慢调整,物价与经常账户差额相互发生作用，共同影响汇率。

资产组合平衡理论有助于人们认识当今发达国家货币汇率的短期波动，但由于它建立在金融市场十分发达和资本国际流动完全自由化的基础上，因而其应用有很大的局限性。

第八章

一、内外均衡目标的关系米德冲突

1.内外均衡的一致：采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能会同时造成开放经济另一均衡问

题的改善。

2.内外均衡的冲突：采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能会同时为开放经济另一均衡问题

造成干扰或破坏。

3.米德冲突：在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。这样在开

放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情况。

4.内外均衡冲突总结：

（1）内外均衡冲突的根源在于经济的开放性。这一开放性要求同时实现经济的内在稳定与合理开放，特定变量调整方向不一致，导致内外均衡冲突。

（2）内外均衡冲突的产生是与某种特定的调控方式直接相对应的。

（3）内外均衡冲突说明：在开放经济下，单纯运用调节社会总需求这一封闭经济的政策工具是不足以同时实现内外均衡目标的，开放经济的调控需要有新的政策工具，需要对政策工具有新的运用方

式。

二、外部均衡目标的判断标准

1.经济理性

2.可维持性

三、丁伯根原则、有效市场分类原则内容

1.丁伯根原则：应运用N种独立的工具进行配合来实现N个独立的政策目标。

2.丁伯根原则特点：

（1）假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具的紧密配合实现政策目标。

（2）没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现。

3.有效市场分类原则内容：每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力因而在影响政策目标上

有相对优势的工具。

四、政策搭配理论的内容，提出者

1.政策搭配：针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象，并且尽可能的进行协调以同时实

现内外均衡。（案例：财政政策与货币政策，支出增减型政策与支出转换型政策）

2.提出者：财政政策与货币政策的搭配（蒙代尔）；支出增减型政策与支出转换型政策的搭配（斯

旺）

五、两个政策搭配案例（画图及分析）

书P174-176

第九章

一、什么是三元悖论

三元悖论：将资金的完全流动、稳定的汇率制度、独立的货币政策作为三个独立的目标，经济当局只能选择其中的两个目标，而必然放弃另一个目标。

二、利用蒙代尔模型分析短期内不同资金流动状态下财政、货币政策效力

书P180-183

三、为什么说固定汇率制下货币政策无效

扩张的货币政策引起利率下降，在资金完全流动的情况下，利率的下降会导致资金迅速流出，外汇储备降低，抵消扩张性货币政策的影响。所以货币政策在短期内无法对经济产生影响，政府完全无法控制货币供应量，货币政策无效。

第十章

一、汇率政策的核心调节机制

支出转换效应是汇率政策对经济运行发挥影响的关键。汇率政策能否发挥作用，取决于两个相互联系的环节：

（1）汇率变动能否引起两国商品相对价格的调整

（2）两国商品相对价格的调整，能否引起需求在两国商品之间的转换

二、汇率悲观理论的代表性观点

代表性观点：

（1）弹性悲观论：二战后，学者认为进出口的需求弹性一般非常低，不足以满足马歇尔—勒纳条件，汇率调节作用有限。

（2）购买力平价理论：商品价格对名义汇率的变化迅速进行反向调整，实际汇率保持不变，汇率变化没有影响。

（3）实际工资刚性理论：长期内实际工资、实际汇率、实际产出都保持稳定，名义汇率变动不起作用。

（4）因市定价与沉淀成本：厂商定价行为会抵消名义汇率变动影响；出口商内部消化会抵消名义汇率变动影响。

（5）当地货币定价：进口品的价格基本不受汇率变动的影响，从而国内外产品相对价格难以发生变化。

三、汇率制度的定义、类型、各种制度的优缺点

1.定义：是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。

2.类型：固定汇率制、浮动汇率制、可调整的盯住汇率制（可调整的固定汇率制）、管理浮动汇率制（有

指导的浮动汇率制）、爬行盯住制度、汇率目标区制度、货币局制度（固定汇率制的特殊类型）

3.各种制度优缺点：

（1）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较：

①在实现内外均衡的自动调节效率问题方面：

浮动汇率制优点：变量单一性调整时间快、成本低；浮动汇率制调节自发性；浮动汇率制的微

调性避免经济急剧波动；浮动汇率制的稳定性。

浮动汇率制缺点：完全通过汇率变动调整不合理；汇率未必能按照平衡国际收支所需要的方向

进行调整；国际收支由多种因素共同决定，汇率调整乏力；汇率调整需要国

内政策支持；对未来汇率变动预期没有客观依据，投机性蔓延。

②在实现内外均衡的政策利益问题方面：

浮动汇率制优点：政策自主性，货币政策专注于实现经济的内部均衡；政策纪律性，防止货币

当局对汇率政策的滥用；政策放大型，汇率调整增强了政策效果。

浮动汇率制缺点：政府不可能接受任意汇率水平。

③在对国际经济关系影响方面：

浮动汇率制优点：汇率可浮动，有利于金融创新和国际经济交往；有利于隔绝通货膨胀的国际

传递；汇率波动会加强各国政策协调。

浮动汇率制缺点：汇率浮动会导致汇率风险，规避成本高，甚至不能规避；不能完全隔绝通货

膨胀，有不对称效应；造成国际经济秩序混乱。

（2）爬行盯住制

优点：提供了一种更有效的内外均衡调节机制；可以使一国抵制境外通货膨胀的输入；减少一国持有的外汇储备数量。

缺点：国内货币政策仍受到来自外部的严重制约；汇率调整不够迅速；汇率调整极易转化为国内通货膨胀。

（3）货币局制

优点：管理与操作简便；赋予货币政策高度可信性。

缺点：名义汇率僵硬；金融系统脆弱；中央银行职能丧失，财政政策受到严重限制。

四、汇率政策的核心目标是什么？（网络）

核心目标：国际收支平衡。

五、目前我国的汇率制度(网络)

中国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

六、外汇市场干预的定义（网络）

定义：是指货币当局在上的任何外汇买卖，以影响本国货币的汇率。

七、一国应如何选择合理的汇率制度

1.本国经济的结构性特征

2.特定的政策目的

3.地区性经济合作情况

4.国际经济条件的制约

第十一章

一、我国外汇管理的机构

我国外汇管理机构：国家外汇管理局。

二、外汇管制的消极影响

1.导致了一系列非法活动，给经济带来不良影响，例如黑市和寻租。

2.对一国国内经济的长远发展造成不利影响，例如本币定值过高。本国商品市场处于被保护状态中，

不利于本国产业部门与金融市场效率的提高。

3.对国际经济交往产生不良影响。对经常账户兑换的管制会阻碍国际自由贸易，对资本与金融账户兑

换的管制会降低资本福利，直接影响到国际资金市场的形成与发展。

三、什么叫经常账户下自由兑换，什么叫第八条款国

1.经常账户下自由兑换：是指对经常账户外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换。

2.第八条款国：实现了经常账户下货币自由兑换的国家。

四、复汇率的形式、利弊

1.形式：

（1）公开的复汇率制：政府明确公布针对不同交易所适用的不同汇率。（例如可针对经常账户交易与

资本与金融账户交易）

（2）隐蔽的复汇率制（例如对出口按商品类别给与不同的财政补贴、影子汇率、对不同企业实行不

同的收汇留成比例）

2.利弊：

（1）作用（优点）：维持一定数量的国际储备；隔绝来源于外国的冲击；达到商业政策目的；实现

财政目的

（2）缺点：管理成本较高，汇率种类极多，涉及大量人力成本；扭曲价格，众多汇率导致众多价格，价格关系变得复杂扭曲；不公平竞争，是不同企业处于不同的竞争地位，不利于公平竞

争关系的建立。

五、货币自由兑换的定义、条件

1.定义：指在外汇市场上，能自由的用本国货币购买某种外国货币，或用某种外国货币购买本国货币。

2.条件：健康的宏观经济状况；健全的微观经济主体；合理的经济开放状态；恰当的汇率制度与汇率

水平；有力的宏观调控与金融监管。

六、对于我国是否应加快人民币资本金融账户下可兑换，不同学者有什么不同观点，你怎么看？

看法：我认为我国应该加快人民币资本金融账户下可兑换。从微观角度看，资本流动自由化可以提高资源配置效率，有效避免扭曲价格信号对资源配置的误导和寻租行为。有利于增强金融系统的

竞争力，有利于金融市场的深化发展，提高金融机构的创新能力和风险管理能力，使金融系统

更加完善，增强宏观政策的纪律。从宏观来看，资本自由流动提供了一国灵活确定外部均衡目

标的可能，并且可以实现一国金融资产的多样化组合。从我国人民币自由兑换进程来看，我国

也在为加快人民币资本金融账户下可兑换而努力。但同时也应该注意资本与金融账户自由兑换

的风险（国际资金流动存在内在不稳定性；国际资金流动具有顺周期性；国际资金流动对一国

原有经济问题与深层次矛盾具有放大性）也很明显，所以要兼顾二者，才能推动中国金融体系

的发展

七、资本外逃和货币替代定义、计量、优缺点

1.资本外逃：是指由于恐惧、怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。

2.货币替代：是经济发展过程中国内对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低

时，外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本币发挥作用的一种现象。

3.货币替代计量：F/M（M=C+D+S+T）注：C为本国公众持有现金，D为活期存款，S为储蓄存款，T为

定期存款，F为本国金融体系中的外币存款。

4.货币替代缺点：使汇率决定复杂化；加剧了汇率的不稳定性，从对货币政策的影响看，会使对货币

定义更加困难，从对财政政策的影响看，导致本国政府难以从本币发行中获得铸币

税与通胀税，降低政府收入。

八、结售汇制定义、起始时间

1.结汇制：企业出口所得外汇收入必须于当日结售给指定的经营外汇业务的银行。

2.银行售汇制：可持有效凭证用人民币到外汇指定银行办理购汇。

3.起始时间：1994年—2009年。

第十二章

1国际储备的定义，国际清偿力的定义，国际储备资产的特点？

（1）国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。

（2）国际清偿力是则在国际储备以外还包括借入储备和诱导性储备资产，是一国货币当局干预外汇市场总体能力的反映。

（3）国际储备资产的特点：可得性；流动性；普遍接受性。

2什么是SDR,特点，用途？

（1）SDR是指特别提款权，是一种依靠国际纪律而创造出来的储备资产。

（2）特点：它的分配是无偿的，它具有价值尺度，支付手段，贮藏手段的职能，但没有流通手段的职能。

（3）用途：①以划账的形式获取其他可兑换货币。

②清偿与国际货币基金组织之间的债务。

③缴纳份额。

④向基金捐款或贷款。

⑤作为本国货币汇率的基础。

⑥用于成员国之间的互惠信贷协议。

⑦作为国际货币基金组织的记账单位。

⑧充当储备资产。

3国际储备管理的内容，为何管理？

（1）内容：储备需求的数量管理：指一国应保持多少储备才算合理。

储备资产的币种管理：指怎样搭配不同种类的储备货币，才能使风险最小或收益最大。

（2）为何管理：国际储备管理是一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构和储备资产的使用进行调整、控制，从而实现储备资产

的规模适度化、结构最优化和使用高效化。

4国际收支失衡的类型，有什么区别？

（1）类型与区别：①临时性失衡。指短期的，由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。

②结构性失衡。指国内经济，产业结构不能适应世界市场变化而发生的国际收支失衡。

③货币性失衡。指一定汇率下国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对

高昂，进口货物价格相对便宜从而导致的国际收支失衡。

④周期性失衡。指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。

第十四章

1国际货币体系概念，分类？

（1）概念：各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。

（2）分类：货币本位：纯粹商品本位（如金本位），纯粹信用本位（如不兑换纸币本位），混合本位（如金汇兑本位）。

汇率制度：完全的固定汇率制，完全的浮动汇率制，可调整的钉住制。

2战后布雷顿体系与战前金本位制的区别？

(1) 国际储备中黄金和美元并重。

(2) 第二次世界大战前处于统治地位的储备货币有英镑、美元和法国法郎，依附于这些通货的货币，主

要是英美法三国各自势力范围内的货币，而第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系几乎包括资本主义世界所有国家的货币，而美元却是惟一的主要储备资产。

(3) 第二次世界大战前英美法三国都允许居民兑换黄金，而实行金汇兑本位制的国家也允许居民用外汇

(英镑、法郎或美元)向英美法三国兑换黄金，第二次世界大战后美国只同意外国政府在一定条件下用美元向美国兑换黄金，而不允许外国居民用美元向美国兑换，所以这是一种大大削弱了的金汇兑本位制。

(4) 虽然英国在第二次世界大战前国际货币关系中占有统治地位，但没有一个国际机构维持着国际货币

秩序，而第二次世界大战后却有国际货币基金组织成为国际货币体系正常运转的中心机构。

3布雷顿森林体系的内容，特点，根本缺陷？

（1）主要内容：①建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币组织，以促进政策国际协调。

②实行以黄金-美元为基础的，可调整的固定汇率制。

③取消对经常账户交易的外汇管制，但是对国际资金流动进行限制。

（2）特点：①建立了以美元和黄金挂钩和固定汇率制度，结束了混乱的国际金融秩序，为国际贸易的扩大和世界经济增长创造了有利的外部条件；

②美元作为储备货币和国际清偿手段，弥补了黄金的不足，提高全球的购买力，促进了

国际贸易和跨国投资。

（3）根本缺陷：①美国与其他国家的外部均衡目标是完全不同的。为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。

②内在的不稳定性以及危机发生的必然性。美元的日益增加，美元同黄金之间的可

兑换性必将日益受到人们的怀疑，产生信心危机。

4布雷顿体系崩溃的过程？

想想就好！

5牙买加体系的主要内容？

（1）汇率安排的多样化。

（2）黄金非货币化。

（3）扩大特别提款权的作用。

（4）扩大国际货币基金组织的份额。

（5）增加对发展中国家的资金融通数量和限额。

6不同货币体系下内外均衡的实现机制有什么不同？

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