国际金融创新的近期发展及特点

国际金融创新的近期发展及特点

姓名：

指导老师：

完成日期：

国际金融创新是国际金融业发展的巨大推动力，因而，研究国际金融创新对推动我国金融企业改革有着十分重要的意义。但目前人们对国际金融创新的认识还不一致，所以本文通过对国际金融创新的概念、发展阶段、现状及特点的研究，来了解国际金融创新的概括及发展趋势，并进一步分析国际金融创新发展的成因、积极和负面影响。分析当代国际金融创新迅速发展原因的最主要意义在于借鉴国际上先进的金融创新的经验，吸取金融创新过程中失败的教训，将其应用于中国金融体制改革的进程中来，为我所用。

关键字：金融创新国际金融金融监管金融风险

一、国际金融创新的概念及现状 (4)

（一）国际金融创新的含义 (4)

（二）国际金融创新的现状 (4)

（三）近期国际金融创新的特点 (5)

二、国际金融创新发展的原因 (6)

（一）全球化促进国际金融创新 (6)

（二）信息技术、电子商务的发展推动了国际金融创新 (6)

（三）金融管制放松为国际金融创新创造了良好软环境 (7)

（四）金融业竞争的加剧为国际金融制造了压力 (7)

三、国际金融创新的影响 (7)

(一)金融创新的正效应 (7)

(二)金融创新的负效应 (8)

四、国际金融创新对我国金融业创新的借鉴 (8)

（一）发展虚拟经济要以实体经济为依托，避免过度创新 (9)

（二）建立有效的金融监管制度 (9)

（三）强化金融机构的谨慎性原则，加强风险控制能力 (9)

（四）增强环境金融创新意识 (9)

国际金融创新的近期发展及特点

一、国际金融创新的概念及现状

（一）国际金融创新的含义

随着西方金融创新浪潮的掀起，金融创新的概念便应运而生。国内学者普遍认为（陈岱孙、厉以宁，1991），金融创新就是在金融领域内建立“新的生产函数”，是各种金融要素新的结合，是为了追求利润机会而形成的市场改革，它泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算手段、新的金融组织形式与管理方法等内容。

引用这一概念，我们可以把国际金融创新定义为：国际金融创新，即在国际金融活动中，新的国际货币制度、新的国际金融机构、新的国际金融工具及业务、新的国际金融市场、新的国际金融管理制度的创立、引进和运用。从上述给出的定义看，国际金融创新的涵义不仅仅指国际金融工具及业务创新（即国际融资创新），而是广泛意义上的创新。它泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物，包括新的金融工具、新的金融市场、新的金融服务、新的融资方式、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等内容。其创新主要发生在国际银行、金融业的微观领域。

国际金融创新可以划分为两大发展阶段。第一阶段以布雷顿森林制度建立到瓦解为标志，即在固定汇率制度下展开的国际金融创新活动及其成果，亦称为早期创新；第二阶段，布雷顿森林体制瓦解以后，国际货币制度演变到了浮动汇率制度，在此条件下国际金融创新由兴起并达到了高潮，亦称为近期国际金融创新。

（二）国际金融创新的现状

1、国际货币制度创新

近期国际货币制度创新表现在两个方面，一是由单一固定汇率制度到多元化的浮动汇率制度创新。次贷危机的爆发和蔓延对国际货币市场形成巨大冲击、引发全球经济动荡的同时，也将对国际货币体系产生深远的影响。美元作为最主要的国际储备货币必然受到冲击，美元霸权地位将面临一定挑战，其与最大的竞争对手欧元在国际货币体系中所占的份额可能有所变化。而基于多种因素，在未来一段时期内，美元第一货币的地位仍将无可替代，美元仍将在国际货币体系中处于主导地位，短期内尚不能改变单极的货币体系。二是欧洲货币体系的不断创新。欧元的启动以及随后逐渐被国际社会认可，使得欧元区各国在相当程度上避免了以汇率波动为要点的国际货币制度不稳定给区内各国经济带来的不利冲击。另外，在这种体系下，区域内每个国家不必保持高额外汇储备，从而使得持有储备的机会成本最小化。

2、国际金融机构创新

经济全球化和金融自由化的发展，为跨国银行的出现以及国际金融中心的建立创造了条件。各国大银行争相在国际金融中心设立分支机构，同时在业务经营上加快电子化、专业化和全能化的步伐。由于金融创新，各国之间的经济、金融联系更加紧密，经营的风险也在加大，从而使全球金融监管出现自由化、国际化倾向，各国政府在对国际金融中心、跨国银行的监管问题上更加注重国际间的协

调与合作。

随着世界政治、经济形势的变化发展，一些原有的国际金融机构也在不断改革，无论其宗旨，还是组织机构及业务都有应的变化。如国际清算银行（BIS）不仅仅为世界各国进行国际间清算充当代理人和受托人，为国际金融业提供便利，还是国际金融监管及政策协调的讨论中心。世界银行也在改革中不断创新，主要是对项目贷款的论证，审批、管理制度不断完善，形成了一套科学严密的项目贷款管理制度。一些区域性的国际金融机构如亚洲开发银行也在不断改革创新，另外银行机构纷纷在海外设立分支机构，跨国银行迅速发展，成为国际金融活动的主要参与者。

3、国际金融工具及业务创新

国际金融创新浪潮一浪高过一浪，创新日新月异，新的金融工具纷至沓来。其中影响较大是票据发行融资（NIFs），货币互换（Currency Swap）、利率互换（Interest Swap）、金融期权交易（Financial Option）、远期利率协议（FRA），这四大金融工具号称国际金融创新的四大创举。

从业务性质来看，近期国际金融工具创新主要体现在表外业务创新的增加。表外业务创新不仅为银行赚取了大量服务费收入并且它不易受监管当局对银行资产比率监管的限制。

4、国际金融市场创新

近期国际金融市场创新主要表现在两个方面：一是新型国际金融市场——离岸金融中心的兴起；二是国内外金融市场结合度加深，金融市场国际化，一体化。

由于科技的进步，使得全球金融市场连成一片，形成了全球营业的一体化；离岸金融市场、金融期货、期权市场的发展，使资本与货币市场日趋国际化，一是外汇市场已成为24小时连续不断营运的市场；二是欧洲货币市场的统一；三是证券市场的国际化。

5、低碳经济的环境金融创新

过去，金融机构曾被认为与环境无关。然而，金融界越来越被要求积极参与环境问题的解决。一个具有社会责任的金融机构不仅自己要在日常运行中要环境友好，还应承担起通过杠杆和利益传导机制等功能来更广泛的影响其它行为主体的责任。这已经成为全球金融业发展的主流共识。以此为契机，全球众多金融机构转变观念，开始利用金融力量致力于解决以地球温暖化为首的各种环境问题。

目前全球已经有四个交易所专门从事碳金融的交易，包括欧盟的 EU ETS 、澳大利亚的 New South Wales 、美国的 Chicago Climate Exchange 和英国的 UK ETS 等。很多知名金融机构活跃在这些市场上，包括荷兰银行（ ABN AMRO ）、巴克利（ Barclays Capital ）、高盛（ Goldman Sachs ）、 Morgan Stanley 、UBS 等。

（三）近期国际金融创新的特点

1、金融全球化扩大了金融创新的风险

经济全球化，这个不可逆转的总体趋势已经将其触角蔓延到世界的各个角落。经济的全球化促进了金融发展的全球化，在放大了金融作用的同时，它也拥有加大风险的乘数效应。从 1994 年的墨西哥金融危机到 1997 年的东亚国家的金融危机，再到现在人们茶余饭后不得不谈起的“次贷危机”，国际金融一再发生不可预测的动荡，金融风险时时刻刻左右着人们的行为。一场由金融创新引发的社会变革已经来临，任何一个国家都难逃金融海啸的洗礼。似乎金融创新

是这场浩劫的罪魁祸首，

2、互联网应用成为新的竞争焦点

近年来，随着网络信息技术的飞速发展和互联网用户人数的激增，网络金融创新产品己成为国际金融创新中的一大热点。比如电子货币等支付创新，虽然在我国使用者不是很普遍，但是在有些发达国家现金交易很少，基本上都使用电子货币；网络证券被认为是最成功的网络金融创新产品，主要是因为其扩散速度非常快，发展非常迅速，截止目前是市场占有率最高的网络金融创新产品；网上银行目前是大家最为关注、使用最广泛的产品之一，由于网络购物等电子商务的飞速发展，作为支付手段的网上银行也随着不断的飞速发展。网络金融创新产品是在传统的金融产品的基础上发展起来的一种新的金融服务方式，从诞生到现在都以不可阻挡的趋势快速发展着，网络金融创新产品的消费者数量也在高速的增长，这使得网络金融创新产品已成为金融业新的竞争焦点。

3、低碳经济下环境金融创新备受关注

过去，金融机构曾被认为与环境无关。然而，金融界越来越被要求积极参与环境问题的解决。一个具有社会责任的金融机构不仅自己要在日常运行中要环境友好，还应承担起通过杠杆和利益传导机制等功能来更广泛的影响其它行为主体的责任。这已经成为全球金融业发展的主流共识。以此为契机，全球众多金融机构转变观念，开始利用金融力量致力于解决以地球温暖化为首的各种环境问题。

二、国际金融创新发展的原因

（一）全球化促进国际金融创新

全球化一般指经济全球化，这个不可逆转的总体趋势已经将其触角蔓延到世界的各个角落。作为经济全球化核心的金融全球化，在20世纪90年代有了突破性的发展，大规模交易可通过因特网瞬间完成，全球金融市场按照自己的方式运行。金融市场的全球化，使短期资金的国际移动急剧增加，对金融资产提出了高流动性、多选择性和强弹性的要求，迫使金融业突破传统的业务范围，创造出适应现代金融市场需要的新制度、新工具、新产品、新服务。金融全球化激发了全球范围内的金融创新，全面增强了金融业的市场竞争力。另外随着对冲基金等投机规模扩大，信用交易风险日益增强，各国政府及IMF等国际机构如何对国际金融创新进行监督、治理成为全球性课题。

（二）信息技术、电子商务的发展推动了国际金融创新

信息技术、通信技术的快速发展，大大推动了网络经济的发展，对国际金融活动也产生了深刻影响，它不仅为金融全球化提供了强大的物质和技术基础，对金融行业固有的经营理念、经营模式、经营手段等也产生了巨大的冲击，如全方位、全时空的国际金融市场网络出现，大量现代金融产品和电子衍生工具产生，为各类客户提供安全、便捷的全球信息服务和金融交易服务投入应用，全球金融创新进入更高发展阶段。新技术的改进和应用，使得创新主体有可能不断地对具有比较复杂金融结构的新工具进行设计，同时能不断地监控经营新工具、新业务所产生的风险，并为这些风险进行改进设计。

电子商务的引入使金融业发生了巨变，实现了金融业务处理电子化、资金流转电子化、信息处理电子化、交易活动电子化，电子商务正把各种金融业务构织进一张巨大的电子网络之中，其终端触角伸向各个家庭、企业、各地、各国。以

银行为例，作为网络上的虚拟银行，用户可以不受时空限制享受全天候的网上金融服务。

（三）金融管制放松为国际金融创新创造了良好软环境

金融管制放松来自于金融自由化理论，所谓放松金融管制是指金融管理当局及立法机构废除或削弱对金融机构活动的限制制度和法律。金融管制放松使商业银行与非银行金融机构、本国居民与非居民能够合法地开办新的金融业务，创造新的金融工具，并使这些新业务，新工具得以传播。仅以证券市场的国际化为例，80 年代初期，西方发达国家纷纷取消金融管制规定，美国废除了隔离国内和国际证券市场的一些规定，对新发行的债券采取“推迟登记”的形式，加强国内证券市场与国际证券市场的联系。英、法、德相继废除了对非居民征收利息预扣税，1985 年 5 月，德国又减少了对外国发行固定利率普通债券的限制，使新的金融工具如浮动利率票据，零息债券和可转换债券获准进入西德国内市场。日本对非居民借款人进入国内发行市场和欧洲日元债券市场的限制已经放松，大大加快了日元国际化步伐。可见，宽松的金融环境为国际金融创新提供了较好的条件。

（四）金融业竞争的加剧为国际金融制造了压力

金融业竞争的加剧包含两个方面：一是同一国家的金融系统内银行与非银行之间的竞争，二是不同国家之间金融业的竞争。

首先，电子设备和计算机是所有金融机构均可获得的普遍技术，它的应用和新的清算系统及支付制度降低了交易的成本，提高了金融竞争的水平，使得任何一个金融机构都有条件而且必须从传统的业务中摆脱出来，通过金融创新为用户提供更广泛的金融服务，保持自己在竞争中的优势。

其次，由于储蓄和投资形式的变化，引起金融市场格局重新划分。外汇市场、货币市场和资本市场的变化产生了转嫁汇率风险、利率风险和股市价格风险的创新需求，信贷市场的变化产生了转移信用风险的创新要求。金融市场以由卖方市场转变为买方市场，金融机构只能一手对传统业务进行重新组合，以获取传统市场上更多的市场份额，一手积极开拓表外业务和国际业务，创造新的金融产品和新的业务市场，增加盈利。

三、国际金融创新的影响

国际金融创新由于其自身不同于传统金融业务的特点，对经济有其很大的深远影响，既有积极效应，也有负面效应。

（一）国际金融创新的正效应

1、促进了金融机构运作效率的提高，扩展了金融机构的生存空间

金融创新造就了金融机构日趋同质化和业务的多元化，其服务领域大大扩宽且渗透力大大增强，金融机构之间的竞争日趋激烈，为了能在市场中求生存就必须创新，而创新行为又引发了竞争，为进一步创新注入了生命力，使竞争在更为合理、更高层次上展开，以此推动金融资源优化配置。一方面，银行和其它非银行金融机构常以收购、合并成立附属公司等形式，互相渗透到对方的业务领域，试图扩大、巩固和强化自己的竞争力，这一点已在西方发达国家的金融业中屡见不鲜，勿需论证。另一方面，激烈的竞争又促使了金融业自身的不断健全和完善，更注重自己的形象和信誉，常常以丰富多彩的金融产品服务和优质高效的效率为

客户着想，使创新行为日趋合理，从而有利于金融的发展。金融机构提供的服务和商品突破了时间和空间的限制，扩大了消费者的生存空间。

2、国际金融创新丰富了金融市场的交易品种，增强了投资者的抗风险能力

金融创新创造了许多新型的金融工具，提供了多功能、多样化和高效率的金融服务，降低了持有和交易金融工具的成本，方便了投资者之间的交易，使其防范风险的能力增强，促进了金融市场的一体化发展。金融创新的一个重大成果就是金融功能不只局限在传统的信用中介和创造功能范围内，已经向综合性方向的大金融格局延伸，除传统存贷结算功能外，还向证券、保险、房地产、信托等方面开拓。由于金融创新带来了多样化的金融产品供给，从而适应了经济发展，满足了不断产生的各种金融需求。

3、金融创新促进政府加强市场监管和金融改革

国际金融创新是以金融资产获取更高利润为目的，因而金融创新必然会推动经济发展，同时创新会使国家监管难度加大，政府会实施一系列的金融改革加大监管力度，保证了金融市场的顺利进行。

4、国际金融创新提高了金融产业在国民经济中的地位

国际金融创新造就了金融业务的多样化，其推出的产品既能防范风险又能作为投机的手段，增加了投资者选择的机会，吸引了更多的市场投资者，在国民经济中的地位得到了很大提升。

（二）金融创新的负效应

金融创新的种种便利显得美妙非凡，然而，“金融海啸”使人们开始重新审视金融创新的作用，人们更加关注的是其带来的负面影响和它因为不确定性带来的不可估量的损失。

1、金融创新使政府的货币政策失灵

传统金融政策的制定与执行是建立在资金流量可以测量的基础上的。但是具有结算和增值功能的新型金融商品的涌现使中央银行观测本国金融流量结构失去了稳定性。从各个国家的实际情况来看，金融创新的越多，对金融政策的冲击也就越大，金融政策效果越趋于弱化。金融机构通过金融创新规避法定存款准备金的约束，极大地限制了通过法定存款准备金率来控制金融机构派生存款的效果；金融创新使表外业务迅速增长，也使中央银行财务报表的分析更复杂。

2、金融创新使金融机构所面临的风险加大

金融创新产生的金融工具可以用来分散机构承担的风险。但风险并没有消除，而只是被转移了出去。在转移的过程中，就可能产生新的风险，金融创新增加了流动性风险、利率风险、表外风险、清偿能力风险等。

另外金融创新和管制的放松及金融市场的自由化导致金融机构之间的竞争加剧，从而使金融体系的稳定性和安全性下降，金融机构破产的数量急剧上升。

3、金融创新加大了金融监管的难度

金融创新的动因之一就是规避监管，那么这种创新活动理所当然地带给管理部门更多的挑战。在巨大的利益驱动下，金融机构的投资冒险行动，大量的表外业务问世，而表外业务因其自由度大、透明度差，使金融管理更为困难。

四、国际金融创新对我国金融业创新的借鉴

随着我国社会主义市场经济体制的确定，金融体制改革已成为我国经济体制改革的关键一环。如何借鉴国际金融创新，探索出切合国国情的金融创新模式，

已成为我国金融体制改革面临的重大现实问题。

借鉴国际金融创新，就是结合中国实际引进和运用国际金融创新成果及经验，走中国特色金融创新之路。鉴于前面对国际金融创新活动及影响的扼要论述，现就如何加快中国金融体制改革，使我国金融业与国际金融业顺利接轨，探索中国金融创新模式进行简要的阐述。

（一）金融创新要以实体经济为依托，避免过度创新

纵观世界金融发展的历史，不难得出一个结论：金融应实体经济的需要而生，各种金融产品的出现和金融理论的丰富都是相应实体经济发展和内容变化的产物。金融运行必须建立在实体经济运行的基础上，金融体系和金融市场必须为实体经济服务，金融资产的价值及其变化必须以相应实体资产的价值及变化为基础。这就是说，要把金融建立在实体价值的基础上。金融创新不是万能的,处理好金融创新、金融开放与金融监管的关系尤为重要。

对于国际金融市场来说，金融过度创新成为金融危机爆发的关键因素之一。但是中国未来也将面临金融创新可能过度化的情形，未雨绸缪，是当前决策层与监管层所要考虑的问题，即要保证金融创新的适度进行，不可荒废，不可逾越。如果把金融创新完全交给市场，由于激励机制的内在缺陷以及监管的缺失，金融创新往往变成高收益、高风险的代名词，设计者很有可能追求创新过度；但如果把金融创新完全交给政府监管，政府会考虑到收益少、风险高等因素，从而会抑制金融创新的步伐，如何在这两者之间达到有序的互补状态，应该是一国金融创新及金融监管所要实现的目标。

（二）建立有效的金融监管制度

金融创新可能导致垄断，加剧市场行为主体的外部性和“羊群效应”的扩大。要相应提高金融监管的效率，推动监管制度创新。我国的金融市场不完善，金融机构建立不久，内部经营机制不成熟，金融工具简单，追求利润和规避管制的内部创新需求并不强烈，这就要求必须加强政府引导，通过货币政策及宏观调控措施，用压力促发展。金融创新和金融监管并不矛盾，监管的目的是为了维护金融市场稳定。我们应该不断完善监管规则，审慎选择金融衍生品的发展路径，使金融创新始终处于有效的监管范围之内。

（三）强化金融机构的谨慎性原则，加强风险控制能力

各家机构应该引进风险管理的技术，形成一种对风险敏感的企业文化。提高对风险的预见能力，防患风险于未然。同时，政府也应该加大力度鼓励并促进规范的金融创新行为。在规范我国金融市场的操作法规，强化金融中介机构的功能，完善金融市场基础设施的同时，为金融市场参与者营造一个公平、公正、公开的金融环境。

（四）增强金融创新意识

对于中国来说，金融创新不足以及原创性不够，是中国当前所面临的问题，应该提高金融管理者和创新主体的创新意识，使得金融创新成为自下而上、自上而下的共识。

例如，中国有很多节能减排项目，但业主缺乏碳交易意识和认识，没有发现碳及其衍生产品的价值。应该把低碳经济和金融创新的互动放在一个有机的系统

里，着眼于两者之间的内在联系，探讨所有能够提高环境质量、转移环境风险、发展低碳经济和循环经济，以市场为基础的金融创新。银行、非银行金融机构、大型企业和机构投资者一方面应该努力提高自己的环境与社会责任，另一方面要善于捕捉越来越多的低碳经济机会，在发展低碳经济的过程中，研究开发环境和金融互动下的金融工具创新。具体如：(1)偏向于环境相关产业的风险投资基金；

(2)环境产业投资基金；(3)商业银行的低碳项目贷款以及环境信风险评估；(4)绿色金融和企业债券的发行等等。

结束语

金融创新能力不足，已制约了中国金融业和实业的发展。因此我们要借鉴国际金融机构国际化创新经验，引导我国金融业走向国际化，通过“请进来，走出去”的办法，抓住当今世界经济、金融格局变化，将国内金融企业和实业推向国际金融市场，加速我国企业国际化进程，为新一轮的竞争作好准备。

中国金融业既面临着从传统的计划经济体制转向社会主义市场经济体制的改革任务，又面临着由新一轮金融技术革命和金融全球化所带来的技术进步以及对外开放的双重压力，金融改革和金融发展势在必行。在此过程中，金融创新必将起到极其重要的作用。

参考文献

1梁凯膺，2003，论国际金融创新与借鉴，吉林大学，6-12

2翟彦彦,2011，浅谈国际金融创新，中国外资，第6期，72

3张婧，2009，国际金融创新与中国的金融创新，辽宁经济，第6期，46

4赵璐,2010，浅谈国际金融创新的动力与影响，中国商界，第5期，67

5刘卫卫,2011，中西方金融创新的比较，当代经济，第6期，80-81