南方航空公司投资分析报告

股票投资分析报告

分析对象：南方航空公司

证券代码：600029

班级：会电7班

组员：曹静芳、陈海琳、邓美龄

南方航空（600029）投资分析报告

一、公司概述

天合联盟成员中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南广西、珠海直升机等13家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5家控股子公司；在上海、西安设立基地，在成都、杭州、南京、台北等地共设有18个国内营业部，在新加坡、东京、汉城、迪拜、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有54个国外办事处。

中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在内的客货运输飞机342架，形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球841个目的地，连接162个国家和地区，到达全球各主要城市。

中国南方航空股份有限公司坚持“安全第一”的核心价值观，安全基础坚实。飞行实力出众，拥有3300多名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司(GAMECO)建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统(SOC)，以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统等国内航空业最为先进的IT系统。1995、2001、2003、2004、2007年度，五度夺得中国民航航空安全年度大奖——“金鹏杯”。

中国南方航空股份有限公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷”的优质服务，致力满足并超越客户的期望。拥有目前超过420万会员、里程累积机会最多、增值最快的常旅客俱乐部——明珠俱乐部。推出中国首张电子客票，率先提供电子客票网上值机和手机值机服务。“明珠”常旅客服务、地

面头等舱公务舱贵宾室服务、南航中转服务、南航五星钻石销售服务热线—“95539”等多项服务在国内民航系统处于领先地位。公司先后被多家机构授予“中国最佳航空公司”荣誉，并于2004年1月，获美国优质服务科学协会授予的全球优质服务荣誉——“五星钻石奖”。

二、宏观经济分析

当前我国当前经济增长走势，消费增长平稳较快，所以人们的消费水平和生活质量也有了一定的提高，大力促进了运输业的发展。国内经济的持续快速增长导致国内航空的需求旺盛，国内航线是我国航空公司的主要收入和利润来源。航空业不是一个周期性很强的行业，而是一个类消费品的行业，受国民收入不断增加以及我国产业链从沿海向中西部转移等因素的影响，我国的航空市场将会不断增大。

南方航空于1995年3月25日在中国工商行政管理总局登记注册成立，股本总额为22亿股,由南航(集团)公司持有并行使本公司的国家股股权。1997年7月-8月本公司在海外发行H股117,317.8万股。此次发行完成后，南方航空的总股本为337,417.8万股，其中国家股220,000万股占总股本的65.2%,H股117,417.8万股，占总股本的34.8%。南方航空已于2003年7月10日采用向二级市场投资者定价配售方式成功发行了每股面值1.00元的人民币普通股股票100,000万股，总股本增至437417.8万股。2008年8月29日，10转5，总股本增至656126.7万股。200年8月20日，公司非公开增发72115万股A股上市交易，总股本增至728241.7万股。2009年8月21日，公司增发72115万股H股上市交易，总股本增至800356.7万股。

三、行业分析

1、我国航空运输行业从最早的国家垄断经营发展到现在的多元化航空运输业的竞争结构。南方航空集团是国内市场份额最高的航空公司，旅客周转量占国内民航市场的30%。所以南方航空因此是值得投资的行业。

2、该行业2011年供求持续向好，业绩增长确定，国内需求达到15%，国际需求达到20%的增长，综合需求增长16%。所以需求仍大于供给，所以该行业属于增长型行业。

3、南方航空是国内最大的民航运输企业，凭借快速的业务扩张和卓越的管理水平，公司被国外机构评为"正在崛起的市场领导者"和"中国最佳航空公司"。因此行业间的竞争里比较强。下表：国内三大航空公司世界排名

4、亚洲航空公司2009年年度报告日前公布,中国南方航空(600029)公司首次取代日本航空公司,在输送旅客能力方面跃居亚洲第一。这是日航自2002年与日本佳速航空公司合并以来首次让出亚洲第一的位置。由于经营业绩恶化,日航2009年减少了部分航线和航班,旅客输送能力比上一年减少9%。与此相反,南方航空的旅客输送能力则提高9%,从而超过日航、新加坡航空和香港国泰航空位列第一。

5、中国南方航空股份有限公司日前获悉，财政部、国家税务总局联合下发有关通知，自2010年1月1日起，对中华人民共和国境内单位或者个人提供的国际运输劳务免征营业税。据此，若以公司2009年度国际和地区航线的国内始发运输收入(不含燃油附加费收入)为基础，按照综合税率约3.03%(包括营业税、城市维护建设税及教育费附加)估算，此项政策将使公司2009年度营业税金及附加支出减少约1.13亿元。中国南方航空股份有限公司按照中国企业会计准则初步测算，预计公司2010年第一季度归属于公司股东的净利润与去年同期(归属于公司股东的净利润为人民币2.22亿元)相比增长约400%。

四、上市公司分析

1、公司分析

中国南方航空公司是中国三大航空集团之一。形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖中国，辐射亚洲，连接欧洲、美洲、澳洲的航线网络。南方航空2007年旅客运输量达到817.3亿客公里，国航为700.3亿客公里，2007年度客运排名世界第四，亚洲第一的航空公司。同时，2007年加入天合联盟，成为首