1金融衍生工具的期权练习
1.假定投资者认为沃尔玛公司的股票在今后6个月会大幅度贬值.股票现价S0为100美元.6个月看涨期权执行价格X为100美元,期权价格C为10美元.用10 000美元投资,投资者有以下三种选择.
A.投资全部10 000美元购买股票100股。
B. 投资全部10 000美元购买期权1 000份（10份合约）。
C. 投资100份期权（1分合约）价值1 000美元，其余9 000美元投资于货币市场基金，6个月付息4%（每年8%）。
PUTT公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小，投资者确信三个月后其价格将远远突破这一价格范围，但投资者并不知道它是上涨还是下跌。股票现价为每股100美元，执行价100美元的三个月看涨期权的售价为10美元。
A．如果无风险利率为每年10%，执行价为100美元的三个月PUTT股票的看涨期权的售价是多少（股票不支付红利）
B．股价投资者对该股票价格未来走势的预期会构建一个什么样的简单的期权战略价格需变动多大，投资者的最初投资才能获利
CALL公司的普通股数月来一直按50美元/股左右的价格交易，投资者认为三个月内它仍会保持在这一价位。执行价为50美元的三个月看跌期权售价4美元。
A．如果无风险利率为每年10%，执行价50美元的三个月CALL股票看涨期权售价是多少（无红利支付）
B．投资者如何根据股价变化的预期用看涨期权与看跌倒期权构建一简单的期权策略实现这一投资策略需要花费多少钱投资者在股价朝什么方向变动多大时开始有损失
C．投资者怎样使用看涨期权、看跌期权和无风险贷款构建资产组合，以在到期时获得与股票相同的收益构建这一组合现在的净成本是多少
珍尼是计算机科学公司的经理，获得10 000股公司股票作为其退休补偿金的一部分。股票现价40美元/股。珍尼想在下一纳税年度才出售该股票。但是在元月份，他需要将其所持有的股票全部售出以支付其新居费用。珍尼很担心继续持有这些股份的价格风险。按现价，他可以获得40 000美元。但如果其所持股票价格跌至35 000美元以下，他就会面临无法支付主宅款项的困境。另一方面，如果股价上升知道45 000美元，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。珍尼考虑一下三种投资策略。
A．策略A:按执行价格45美元卖出计算机科学公司股票元月份的看涨期权。这类看涨期权现售价为3美元。
B．策略B: 按执行价格35美元买入计算机科学公司股票元月份的看跌期权。这类看跌期权现售价为3美元。
C．策略C: 构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。
根据珍尼的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么投资者会建议选哪一种
投资者打算组建一投资策略。投资者认为股市上升的潜力很大，因此如果可以，投资者将参与股市的升势。但是，投资者无法承担巨额的股市损失，因此无法冒股市崩盘的危险，而投资者认为股市崩盘是有可能的。投资者的投资顾问建议了一种保护性看跌期权策略：同时买入市场指数基金的股票及该股票的执行投资为780美元的三个月看跌期权。股指现价位900美元。但是投资者的叔叔却建议投资者购买执行价格为840美元的指数基金的三个月看涨期权，及面值840美元的三个月短期国库券。
A．在同一张图上，画出每种策略的收益及与三个月股票基金价值的函数关系（提示：将期权视为股指基金每一股的期权，指数的每份现价为900美元。）
B．哪种资产组合需要更大的初始投入（提示：是否一种资产组合的最终所得总是不小于另一种资产组合）
C．假定证券的市价如下：（单位：美元）
T
方式可实现的利润。在一张图上画出每种资产组合方式的利润与S T的关系。
D．哪种资产组合方式的风险更大哪种?值更高
E．说明为什么C中给出的数据并不违背看跌—看涨期权平价关系。
投资者以X=50美元卖出看涨期权，以X=60美元买入看涨期权。此两项期权基于同一股票，并有着相同的到期日。一看涨期权的期权价格为3美元，另一看涨期权的期权价格为9美元。A．画出在到期日时的此项策略的收益——成本图。
B．画出此项策略的利润图。
C．此项策略的收支平衡点是多少投资者在股市买空还是卖空
投资者以执行价格X=100美元卖出看跌期权，并以X=110美元买入看跌期权。两项看跌期权基于同一股票，且有相同的到期日。
A．画出此策略的收益图。
B．画出此策略的利润图。
C．如果当前股票的?值为正，此资产组合有正的还是负的?值
乔刚刚买入一项股指基金，当前卖价位400美元/股。为避免损失，乔以20美元买入两平欧式看跌期权，执行价格为400美元，执行价格为400美元，到期日为3个月。萨利是乔的财务顾问，他指出乔花了太多的钱在看跌期权上。他注意到有执行价格为390美元的三个月看跌期权，其期权价格只需15美元，并建议乔用更便宜的看跌期权。
A．通过画出股票与看跌期权的组合头寸图，分析乔及萨利的策略。
B．什么时候萨利的策略较好，什么时候更糟
C．哪项策略能承受较大的系统风险
美国债期货交易条件比较
远期利率协议：
买方名义上答应去借款
卖方名义上答应去贷款
有特定数额的名义上的本金
以某一币种标价
固定的利率
有特定的期限
在未来某一双方约定的日期开始执行
假定以公司预期在未来三月内将借款100万美元，3X9月远期利率协议。一家银行对这份协议的利率报价%。尽管银行为此会通常向其客户收取一定的佣金，但在买卖远期利率协议时
并不支付其他的费用。
假定市场利率在三个月后上升到7%。若没有远期利率协议，借款者被迫以市场利率借款，即7%。借款6个月后，他不得不多付3750美元利息。
按照远期利率协议，借款公司将收到大约3750美元（准确地数额取决于相应的准确期限，并被折现以适应支付的时机）以补偿借6个月100万美元额外的利息支付%，这个清算额正好冲销较高的借款成本。
协议数额——名义上借贷本金数额
协议货币——协议数额的面值货币
交易日——远期利率协议交易的执行日
交割日——名义贷款或存款开始日
基准日——决定参考利率的日子
到期日——名义贷款或存款到期日
协议期限——在交割日和到期日之间的天数
协议利率——远期利率协议中规定的固定利率
参考利率——市场决定的利率，用在固定日以计算交割额
交割额——在交割日，协议一方交给另一方的金额，根据协议利率与参考利率之差计算得出
SAFE包含的最普通协议：
ERA——汇率协议。仅涵盖原先约定的换汇汇率——CFS和最后市场汇率——SFS的差额。因此，交割数额只决定于一个变量：在交割日和到期日之间的换汇汇率。ERA与远期利率协议一样决定于交割日和到期日之间的利差。适用于仅仅面临着利差波动风险人，因为ERA将汇率波动的大部分影响都避开了。
FXA——远期外汇协议，不仅涵盖了协议期限内的汇率水平的任何变动。换言之，它不仅涵盖了CFS和SFS之间的差额，而且涵盖了OER和SSR之间的任何差额。FXA适用于利用传统的外汇互换交易避险。
指在交割日交换的初级货币的名义数额
指在到期日交换的初级货币的名义数额
指在协议原先约定的交割日的直接汇率
指在基准日决定的交割日的直接汇率
指在协议原先约定的到期日的直接汇率
指在基准日决定的到期日的直接汇率
指在协议原先约定的协议期间的换汇汇率
指在基准日决定的协议期间的换汇汇率
次级货币的利率
指协议期限的天数
指次级货币按年转换成的天数（一年360天或365天）
远期汇差（forward margin）或换汇汇率（swap points）为即期与远期汇率之差。
在每种情况下一个月后的市场汇（利）率：
FXA：-2
ERA：-
利率期货被设计为按照一种指数“价格”交易，而不是利率本身作为价格。
金融衍生工具试题
《衍生金融工具》复习题库 一、单选题（每题1分，共10题） 1、金融衍生工具是一种金融合约，其价值取决于（） A、利率 B、汇率 C、基础资产价格 D、商品价格 2、（），又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间关于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、规避风险或投机而进行的衍生产品交易。 A、场外市场 B、场内市场 C、中间市场 D、银行间市场 3、两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（） A、远期 B、期货 C、期权 D、互换 4、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（） A、11% B、10.5% C、12% D、10% 5、客户未在期货公司要求的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的相关费用和发生的损失由（）承担。 A、期货公司 B、期货交易所 C、客户 D、以上三者按一定比例分担 6、下列公式正确的是（） A、交易的现货价格=商定的期货价格 + 预先商定的基差 B、交易的现货价格=市场的期货价格 + 预先商定的基差 C、交易的现货价格=商定的期货价格—预先商定的基差 D、交易的现货价格=市场的期货价格—预先商定的基差 7、以下属于利率互换的特点是（） A、交换利息差额，不交换本金 B、既交换利息差额，又交换本金 C、既不交换利息差额，又不交换本金 D、以上都不是 8、按买卖的方向，权证可以分为（） A、认购权证和认沽权证 B、欧式权证和美式权证 C、股本型权证和备兑型权证 D、实值权证和虚值权证 9、假定某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购买股票，为避免股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则可以先买入股票指数（） A、欧式期权 B、看跌期权 C、看涨期权 D、美式期权 10、利率低实际上可以看作是一系列（）的组合 A、浮动利率欧式看涨期权 B、浮动利率欧式看跌期权 C、浮动利率美式看涨期权 D、浮动利率美式看跌期权 11、按照基础资产分类，衍生金融工具可以分为：股权式衍生工具、货币衍生工具、（）和商品衍生工具。 A、汇率衍生工具 B、利率衍生工具 C、能源衍生产品 D、金属衍生产品 12、买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的在将来某一特定时间买卖标准数量的特定金融工具的协议，是指（） A、远期 B、期货 C、期权 D、互换 13、投资者通过同时在两个或两个以上的市场进行衍生工具的交易而获得无风险收益，这一过程被称为( ) A、套期保值 B、套利 C、互换 D、远期
金融衍生工具测试题 (6)
Test Bank: Chapter 6 Interest Rate Futures 1.Which of following is applicable to corporate bonds in the United States (circle one) (a)Actual/360 (b)Actual/Actual (c)30/360 (d)Actual/365 2.It is May 1. The quoted price of a bond with an Actual/365 day count and 12% per annum coupon in the United States is 105. It has a face value of 100 and pays coupons on April 1 and October 1. What, to two decimal place accuracy, is the cash price? _ _ _ _ _ _ 3.What difference would it make to your answer to question 3 if the bo nd’s day count were 30/360? _ _ _ _ _ _ 4.The quoted futures price is 103. 5. Which of the following four bonds is cheapest to deliver (circle one) (a)Quoted price = 110; conversion factor = 1.0400. (b)Quoted price = 160; conversion factor = 1.5200. (c)Quoted price =131; conversion factor = 1.2500. (d)Quoted price = 143; conversion factor = 1.3500. 5.Which of the following is not an option open to the party with a short position in the Treasury bond futures contract (circle one) (a)The ability to deliver any of a number of different bonds (b)The wild card play (c)The fact that delivery can be made any time during the delivery month (d)The interest rate used in the calculation of the conversion factor 6. A trader enters into a long position in one Eurodollar futures contract. How much does the trader gain when the futures price quote increases by 6 basis points? _ _ _ _ _ _ 7. A company invests $1,000 in a five-year zero-coupon bond and $4,000 in a ten-year zero-coupon bond. What is the duration of the portfolio? _ _ _ _ _ _ 8.The modified duration of a bond portfolio worth $1 million is 5 years. By approximately how much does the value of the portfolio change if all yields increase by 5 basis points? Indicate whether the dollar amount you calculate is an increase or a decrease _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
金融衍生工具课后题
第一章选择题答案 第二章选择题答案 第二章计算题答案 1. 2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最 终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元 3. （1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540 （2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回： 10000×7.7504=77504(HK) （3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。 4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了 直接标价法。具体计算如下： 由可得： 其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑
的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。 5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为： （2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。 6. (1）
第三章选择题答案 第三章计算题1 2、 第四章选择题答案
第四章计算题答案 1. 最佳套期保值比率为： 该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购 买15张合约 2. 3月1日开仓时，基差 7月31日平仓时，基差 则每日元的实际有效价格（每日元美分 数） 该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美 元)。 基差的变化，基差变强，对空 头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。 3. 牛市套利若想赢利，应在价格看涨阶段，选择较弱的入市价差，以待价差 增大时平仓获利，见下表：
金融衍生工具试题教学文案
金融衍生工具试题
29．可转换证券通常是指其持有者可以将一定数量的证券转换为一定数量的( )的证券。 A．债券 B．公司债券 C．优先股 D．普通股 D 30．看跌期权也称为( )，投资者之所以买入它，是因为预期该看跌期权的标 的资产的市 场价格将下跌。 A．买入期权 B．卖出期权 C．欧式期权 D．货币资产期权 B 31．金融衍生工具产生的直接动因是( )。 A．规避风险和套期保值 B．金融创新 C．投机者投机的需要 D．金融衍生工具的高风险高收益刺激 A 32．金融期货是以( )为对象的期货交易品种。 A．股票 B．债券 C．金融期货合约 D．金融证券 C 33．利率期货以( )作为交易的标的物。 A．浮动利率 B．固定利率 C．市场利率 D．固定利率的有价证券 D
31．金融衍生工具产生的最基本原因是( )。 A．跨期交易 B．规避风险 C．杠杆效应 D．套期保值与投机套利 B 36．金融期货交易结算所所实行的每日清算制度是一种( )。 A．无资产的结算制度 B．有资产的结算制度 C．无负债的结算制度 D．有负债的结算制度 C 38．看跌期权的买方对标的金融资产具有（）的权利。 A．买入 B．卖出 C．持有 D．注销 B 40．可转换证券的转换价格取决于可转换证券面值与（）之比。 A．转换比例 B．转换价值 C．转换期限 D．转换数量 A 42．看跌期权也称为（）。 A．买入期权 B．卖出期权 C．欧式期权 D．货币资产期权 B
43．可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是( )。 A．美式期权 B．欧式期权 C．看涨期权 D．看跌期权 A 44．金融期权的（）取决于期权的协定价格与基础资产的市场价格之间的关系。 A．市场价值 B．内在价值 C．时间价值 D．票面价值 41．根据金融期货交易中的大户报告制度，通常交易所大户报告限额( )。 A．小于限仓限额 B．等于限仓限额 C．大于限仓限额 D．小于或等于限仓限额 A 35．国债基金收益受货币市场利率的影响，具体表现为（）。 A．市场利率下调，收益下降；市场利率上调，收益上升 B．市场利率下调，收益上升；市场利率上调，收益下降 C．市场利率下调，收益上升；市场利率上调，收益上升 D．市场利率下调，收益下降；市场利率上调，收益下降 B 36．外汇风险中最常见最重要的风险是( )。 A．商业性汇率风险 B．金融性汇率风险 C．违约性汇率风险 D．政治性汇率风险 A
C13029 金融衍生品系列课程之一 80分
一、单项选择题 1. 一般情况下，期货合约（）。 A. 较近月份交易价格低于较远月份交易价格 B. 不存在套期保值 C. 不存在投机 D. 较近月份交易价格高于较远月份交易价格 2. Cracked Corn公司（CCC）买入一份玉米期货合约，农民John 卖出一份玉米期货合约。如果玉米价格上涨，下列选项中表述正确的是（）。 A. John的保证金账户金额增加 B. CCC的保证金账户金额增加 C. CCC直接向John付款 D. John直接向CCC付款 3. 远期合约买方的风险不包括（）。 A. 现货价格下跌 B. 交割履约问题 C. 生产商的信用问题 D. 现货价格上涨
4. 下列各项中关于持有成本模型正确的是（）。 A. 期货价格=远期价格-持有成本 B. 期货价格=现货价格-持有成本 C. 期货价格=现货价格＋持有成本 D. 期货价格=远期价格＋持有成本 5. 期货合约初始保证金账户金额由（）来确定。 A. 期货交易所 B. 期货买方 C. 期货卖方 D. 期货经纪 6. 期货合约的盈利可在（）实现。 A. 交割时 B. 每月 C. 每天 D. 合约购买时 7. 下列（）情况下，采用期货合约交割商品时可能并无益处。 A. 卖方可能实现亏损 B. 合约价格等于现货价格
C. 期货合约不要求交割 D. 买方只是进行投机 8. 期货账户中每天调整保证金账户的做法被称为（）。 A. 逐日盯市 B. 保证金要求 C. 清算所 D. 投机 二、多项选择题 9. 期货合约在交易所挂牌的好处包括（）。 A. 价格有效性 B. 合约标准化 C. 消除了信用风险 D. 降低了基差风险 三、判断题 10. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。（） 正确 错误
金融衍生工具试题
29．可转换证券通常是指其持有者可以将一定数量的证券转换为一定数量的( )的证券。 A．债券B．公司债券C．优先股D．普通股 D 30．看跌期权也称为( )，投资者之所以买入它，是因为预期该看跌期权的标的资产的市 场价格将下跌。 A．买入期权B．卖出期权C．欧式期权D．货币资产期权 B 31．金融衍生工具产生的直接动因是( )。 A．规避风险和套期保值B．金融创新 C．投机者投机的需要D．金融衍生工具的高风险高收益刺激 A 32．金融期货是以( )为对象的期货交易品种。 A．股票B．债券C．金融期货合约D．金融证券 C 33．利率期货以( )作为交易的标的物。 A．浮动利率B．固定利率 C．市场利率D．固定利率的有价证券 D 31．金融衍生工具产生的最基本原因是( )。 A．跨期交易B．规避风险 C．杠杆效应D．套期保值与投机套利 B
36．金融期货交易结算所所实行的每日清算制度是一种( )。 A．无资产的结算制度B．有资产的结算制度 C．无负债的结算制度D．有负债的结算制度 C 38．看跌期权的买方对标的金融资产具有（）的权利。 A．买入B．卖出 C．持有D．注销 B 40．可转换证券的转换价格取决于可转换证券面值与（）之比。 A．转换比例B．转换价值 C．转换期限D．转换数量 A 42．看跌期权也称为（）。 A．买入期权B．卖出期权 C．欧式期权D．货币资产期权 B 43．可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是( )。 A．美式期权B．欧式期权 C．看涨期权D．看跌期权 A 44．金融期权的（）取决于期权的协定价格与基础资产的市场价格之间的关系。 A．市场价值B．内在价值 C．时间价值D．票面价值 41．根据金融期货交易中的大户报告制度，通常交易所大户报告限额( )。
最新五章节金融衍生工具
五章节金融衍生工具
第五章金融衍生工具 一、单项选择题 1、下面不属于独立衍生工具的是( )。 A.可转换公司债券 B.远期合同 C.期货合同 D.互换和期权 2、金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的( )特性。 A.跨期性 B.联动性 C.杠杆性 D.不确定性或高风险性 3、股权类产品的衍生工具是指以( )为基础工具的金融衍生工具。 A.各种货币 B.股票或股票指数 C.利率或利率的载体 D.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险 4、金融衍生工具依照( )可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。 A.基础工具分类 B.金融衍生工具自身交易的方法及特点 C.交易场所 D.产品形态 5、金融衍生工具产生的最基本原因是( )。
A.新技术革命 B.金融自由化 C.利润驱动 D.避险 6、1988年国际清算银行(BIS)制定的《巴塞尔协议》规定，开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8％以上，其中核心资本至少为总资本的( )。 A.40％ B.50％ C.60％ D.70％ 7、以( )为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。 A.市政债券期货 B.国债期货 C.市政债券指数期货 D.金融债券期货 8、外汇期货交易自1972年在( )所属的国际货币市场(IMM)率先推出后得到了迅速发展。 A.伦敦国际金融期权期货交易所 B.欧洲交易所 C.纽约交易所 D.芝加哥商业交易所 9、可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券通常是转换成( )。
金融衍生工具
1、金融衍生工具：是指由某种更为基本的标的资产派生出来的金融交易合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数价值。该类型分为：期货与远期，互换，期权等三大类。 2、场外交易：又称柜台交易，是指交易双方直接成为交易对手的交易方式。 3、远期交易：是指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。 4、期货合约：是由交易所设计，规定缔结合约的双方在将来某一特定的时间和地点按照合约规定的价格交割一定数量和质量的实物商品或金融产品，并经国家监管机构审批后可以上市交易的一种标准化合约。 5、卖空交易：是指投资者出售自己并不拥有的证券的行为，或者投资者用自己的账户以借来的证券完成交割的任何出售行为。 6、套期保值：又称“对冲”，是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，通过在期货市场和现货市场尽享反向操作来实现。 7、价格发现：远期和期货市场时发现价格的一个非常重要的来源，远期和期货市场上的价格实际上是反映了人们对标的物商品未来供给和需求的一种预期。 8、风险管理：因为衍生品的价格与现货市场上的价格相关，他们能被用来降低或者规避持有现货的风险。 9、基差：是指某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，基差=现货价格-期货价格。 10、零息利率：是指在今天投入资金被连续保持N年后所对应的收益率，所有的利息以及本金都在N年未支付给投资者，在N年未支付给投资者，在N年期满之前没有现金流量，不支付任何利息。 11、收益率：债券收益率是指债券贴现的现金流总和等于市场价格的贴现率。 12、平价收益率：使债券价格等于面值的券息利率。 13、远期利率：是以某时点起算的一段时间的利率。例如在1年后起算半年期或两年期利率。 14、久期：久期实际是指收益率变化1%所引起的债券价格变化的百分比。久期可用来衡量债券价格对利率变化的敏感性。 15、利率平价理论：两个国家利率的差额等于两国外汇远期兑换率及现货兑换率之间的差额。 16、金融互换：是两个或两个以上的参与者之间，或直接，或通过中介机构签订协议，在约定的时间内交换一定的现金流的合约。 17、利率互换：只交换利息的金融互换，即协议双方当事人之间以共同的名义本金为基础，各自依据不同的利率计算指标，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率，计算并交换一组利息流量。 18、货币互换：即互换双方彼此不进行借贷，而是通过达成协议将货币卖给对方，并承诺在未来固定日期换回该货币；两种货币的互换金额由双方依据当时的即期汇率确定；低利率国家的互换以防向高利率国家的互换对手定期支付利息。
金融衍生工具测试题(7)
Test Bank: Chapter 7 Swaps 1.Suppose that the yield curve is flat at 5% per annum with continuous compounding. A swap with a notional principal of $100 million in which 6% is received and six-month LIBOR is paid will last another 15 months. Payments are exchanged every six months. The six-month LIBOR rate at the last reset date (three months ago) was 7%. Answer in millions of dollars to two decimal places. (i)What is the value of the fixed-rate bond underlying the swap? _ _ _ _ _ _ (ii)What is the value of the floating-rate bond underlying the swap? _ _ _ _ _ _ (iii)What is the value of the payment that will be exchanged in 3 months? _ _ _ _ _ _ (iv)What is the value of the payment that will be exchanged in 9 months? _ _ _ _ _ _ (v)What is the value of the payment that will be exchanged in 15 months? _ _ _ _ _ _ (vi)What is the value of the swap? _ _ _ _ _ _ 2. A company can invest funds for five years at LIBOR minus 30 basis points. The five-year swap rate is 3%. What fixed rate of interest can the company earn? Ignore day count issues _ _ _ _ _ _ 3.Which of the following is true (circle one) (a)Principals are not usually exchanged in a currency swap (b)The principal amounts usually flow in the opposite direction to interest payments at the beginning of a currency swap and in the same direction as interest payments at the end of the swap. (c)The principal amounts usually flow in the same direction as interest payments at the beginning of a currency swap and in the opposite direction to interest payments at the end of the swap. (d)Principals are not usually specified in a currency swap 4.Suppose you enter into an interest rate swap where you are receiving floating and paying fixed. Which two of the following is true? (circle two) (a)Your credit risk is greater when the term structure is upward sloping than when it is downward sloping. (b)Your credit risk is greater when the term structure is downward sloping than when it is upward sloping. (c)Your credit risk exposure increases when interest rates decline unexpectedly. (d)Your credit risk exposure increases when interest rates increase unexpectedly.
第五章金融衍生工具
第五章金融衍生工具 一、单项选择题 1. 下面不属于独立衍生工具的是（？）。 A.可转换公司债券 B.远期合同 C.期货合同 D.互换和期权 2. 金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的（？）特性。 A.跨期性 B.联动性 C.杠杆性 D.不确定性或高风险性 3. 股权类产品的衍生工具是指以（？）为基础工具的金融衍生工具。 A.各种货币 B.股票或股票指数 C.利率或利率的载体 D.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险 4. 金融衍生工具依照（？）可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。 A.基础工具分类 B.金融衍生工具自身交易的方法及特点
D.产品形态 5. 金融衍生工具产生的最基本原因是（？）。 A.新技术革命 B.金融自由化 C.利润驱动 D.避险 6. 1988年国际清算银行（BIS）制定的《巴塞尔协议》规定，开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本至少为总资本的（？）。 A.40% B.50% C.60% D.70% 7. 以（？）为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。 A.市政债券期货 B.国债期货 C.市政债券指数期货 D.金融债券期货 8. 外汇期货交易自1972年在（？）所属的国际货币市场（IMM）率先推出后得到了迅速发展。 A.伦敦国际金融期权期货交易所 B.欧洲交易所
D.芝加哥商业交易所 9. 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券通常是转换成（？）。 A.优先股 B.普通股票 C.金融债券 D.公司债券 10. 关于股票价格指数期货论述不正确的是（？）。 A.1982年，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）首先推出价值线指数期货 B.股价指数期货的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积 C.股价指数是以实物结算方式来结束交易的 D.股票价格指数期货是为适应人们控制股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的 11. 金融期货的（？），就是通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流或公允价值的交易行为。 A.套期保值功能 B.价格发现功能 C.投机功能 D.套利功能 12. 当套期保值者没能找到与现货头寸在品种、期限、数量上均恰好匹配的期货合约，在选用替代合约进行套期保值操作时，由于不能完全锁定未来现金流，就产生了（？）。 A.信用风险
金融衍生工具_课程习题答案
第一章 1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？ 2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。 3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？ 4、“期货和期权是零和游戏。”你如何理解这句话？
第一章习题答案 1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。主要区别是场内和场外；保证金交易。二者的定价原理和公式也有所不同。交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。 特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。这又称为利率互换。 互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险 期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。 期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期
金融衍生工具重点归纳
1期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场：是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。 期货交易的方式：1套期保值：在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。2投机3套利交易：利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约来获取利润。 期货市场的功能：1规避风险2价格发现3减缓价格波动（操作方法：1套期保值2（单品种）投机交易3套利由于市场参与者目的不同，故存在不同的操作方法）期货市场的构成：1期货交易所（由会员制向公司制发展）2期货结算所（第三方）3期货经纪公司4期货交易者（套期保值者、投机者） 2套期保值的操作基本上是在期货市场进行与现货交易等量的反向交易。套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。 会员制交易所的组织结构：1会员大会（最高权力机构）2理事会3专业委员会4总经理及业务管理部门 期货结算所：在交易所的期货交易中，有结算制度、担保制度来防止违约风险。交易指令：1、限价指令（limit order）包括卖出限价和买入限价指令。在限价或更有利的价格上成交。成交速度慢，有时可能不能成交。2、市价指令(market order) 成交速度快，一旦下达不可更改或撤销。3、止损指令(stop order/stop-loss order) 又称停损指令，是防止亏损扩大的指令措施。指交易者预先设定一个价位，当市场价格达到这一特定价位或更不利的价格时，止损指令立即自动生效，并以即时可能的最有利价格执行。4、触及市价指令
金融衍生工具第二套答案
在线考试 金融衍生工具第二套试卷 总分：100考试时间：100分钟 一、单项选择题 1、10月1日，CBOT主要市场指数期货的市场价格为472，某投机者预期该指数期货的市场价格将下跌，于是以472的价格卖出20张12月份到期的主要市场指数期货合约，市场指数每点价值为250美元，若市场价格上涨至488，则他（）(答题答案：D) A、获利80000美元 B、既无盈利也无损失 C、损失80000美元 D、盈利50000美元 2、套期保值是通过建立（）机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。(答题答案：C) A、买空卖空的双向交易 B、以小博大的杠杆 C、期货市场与现货市场之间盈亏冲抵 D、期货市场替代现货市场 3、套期保值者的目的是（）(答题答案：B) A、规避期货价格风险 B、规避现货价格风险 C、追求流动性 D、追求高收益 4、10月1日，大连大豆现货价格为3760元/吨，11月份大豆期货价格为3500元/吨，则大豆的基差为（）元/吨。(答题答案：D) A、60 B、-260 C、-60 D、260 5、基差为正且数值增大，属于（）(答题答案：D) A、反向市场基差走弱 B、正向市场基差走弱 C、正向市场基差走强 D、反向市场基差走强 6、某交易者以9500元/吨买入5月菜籽油期货合约1手，同时以9590元/吨卖出7月菜籽油期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。(答题答案：C) A、5月9530元/吨，7月9620元/吨 B、5月9550元/吨，7月9600元/吨 C、5月9570元/吨，7月9560元/吨 D、5月9580元/吨，7月9610元/吨 7、在其他条件不变时，当某交易者预计天然橡胶将因汽车消费量增加导致需求上升时，他最有可能（）(答题答案：B) A、进行天然橡胶期货卖出套期保值 B、买入天然橡胶期货合约 C、进行天然橡胶期现套利 D、卖出天然橡胶期货合约 8、金融互换产生的理论基础是（）(答题答案：C) A、利率平价理论 B、购买力平价理论 C、比较优势理论 D、资产定价理论
金融衍生工具及其作用
金融衍生工具及其作用 摘要：金融衍生工具是金融创新浪潮中的高科技产品，金融衍生市场是现代金融市场中不可缺少的重要组成部分。金融衍生工具因其独特功能而倍受青睐。 关键字：金融衍生工具，作用 正文： 衍生金融资产也叫金融衍生工具（financial derivative），金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气(温度)指数等。 金融资产的衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，这种工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。 衍生工具是指企业会计准则涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同： ①其价值随着特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、汇率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系。 ②不要求初始净投资，或与对市场情况变动有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资。 ③在未来某一日期结算。 常见的衍生工具 （1）期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 （2）期权合约。期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。目前，证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。 （3）远期合同。远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。 （4）互换合同。互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。 衍生工具的分类 (一)按基础工具种类: 1、股权式衍生工具 2、货币衍生工具 3、利率衍生工具
金融衍生品试卷
大学2017-2018 学年第2学期 《金融衍生品》期末测试 适用班级考试时间90分钟 学院班级学号姓名成绩 一、名词解释（每一小题5分，共20分） 1.远期 2.期货 3.互换 4.期权
二、单项选择（每一小题1分，共20分） 1.（ A ）是指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所。 A.资本市场 B. 货币市场 B.外汇市场 D.黄金市场 2.（B）又称柜台交易，是指交易双方直接成为交易对手的交易方式。 A.场内交易 B.场外交易 C. 网内交易 D.实地交易 3. 以下不属于金融衍生品的作用的是（Ｄ）。 A. 价格发现 B. 风险管理 C. 降低交易成本 D. 转移风险 4. （Ｂ）是金融衍生品市场的主要参与者。 A. 个人 B. 金融机构 C. 政府 D. 投资者 5. ( Ｃ )就是同样的东西应该卖同样的价钱，这也是金融学中最基本的定律。 A. 同价定律 B. 等价定律 C. 一价定律 D. 二价定律 6.（Ａ）是最早出现的金融衍生工具。 A. 远期合约 B. 期货合约
C. 股票 D. 债券 7. （Ｂ）是指远期合约中同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产的一方。 A. 空头 B. 多头 C. 空方 D. 多方 8. （ D）主要是指资金借贷双方或进出口商为避免资金借贷或贸易业务中利率或汇率变动而进行的远期交易，借以降低或消除价格变化带来的不确定性。 A. 远期交易 B. 保值策略 Ｃ．平衡头寸Ｄ．套期保值 9. （C）是希望对未来利率进行保值或投机的双方签订的一种协议。 A. 利率协议 B. 远期合约 C. 远期利率协议 D. 远期外汇协议 10. 远期外汇合约中约定的在将来某一特定日期交割的汇率称为（Ｂ）。 A. 即期汇率 B. 远期汇率 C. 远期合约 D. 即期合约 11. 简单地说，（Ｄ）就是一个标准化的订货合同，规定了合约双方在未来某个确定的时刻以某个确定的价格交易一定数量的某项资产。 A. 合约 B. 远期合约 C. 远期 D. 期货合约
金融衍生工具试卷(二)答案
天津大学仁爱学院试卷专用纸 系别 专业 班 年级 学号 姓名 共6页第1页 2012— 2013学年第2学期期末考试试卷 4.美式期权是指期权的执行时间（ C ） 《金融衍生工具》课程（共 6页） 考试时间：20 年 月曰 单项选择题（每题3分，共30分） A. 只能在到期日 B. 可以在到期日之前的任何时候 C. 可以在到期日或到期日之前的任何时候 D. 不能随意改变 1. 一份3X 6的远期利率协议（FRA ）表示（ A. 在3月达成的6月期的FRA 合约 B. 3个月后开始的3月期的FRA 合约 C. 3个月后开始的6月期的FRA 合约 B.标的资产空头+看跌期权空头二看涨期权空头 C.看涨期权空头+看跌期权多头二标的资产多头 D. 标的资产空头+看涨期权多头二看跌期权多头 2. 套期保值者参与期货交易所利用的是期货市场的（ B ）功能 7.在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（ B ） A.期权多头方 B.期权空头方 C.期权多头方和期权空头方 D.都不用支付 A.价格发现功能 B.风险转移功能 6.标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的多少倍（ C.获得风险收益功能 D.投机功能 A. 100 B.200 C. 250 D. 500 B ） 5.下列说法中错误的是（ C ） A.看涨期权多头+看跌期权空头二标的资产多头 D.上述说法都不正确 3.估计套期保值比率最常用的方法是（ D ） A.最小二乘法 B.最大似然估计法 C.参数估计法 D.最小方差法
系别专业班年级学号姓名共6页第2页
系别专业班年级学号姓名共6页第3页 8. 某投资者，其手中持有的期权现在是一份虚值期权，则下列表述正确的 是（D ） A. 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格高于协定价格。 B. 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。 C. 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格等于协定价格。 D. 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。 9. 本身并不承担风险的金融互换交易参加者为（ B ） A.直接用户 B.互换经纪商 C.互换交易商 D.代理机构 10. 利率互换的最普遍、最基本的形式是（A ） A. 固定利率对浮动利率互换 B. 浮动利率对浮动利率互换 C. 零息对浮动利率互换 D. 远期利率互换二、简答题（30分） 1.期货合约标准化的含义。（8分） （1）商品品质的标准化 （2）商品计量的标准 化。 （3）交割月份的标准 化。 （4）交割地点的标准 化 每条2分，答错不扣分 2.试述基差的含义并分析其变化对套期保值结果的影响。（8 分） 基差是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差。（4 分 ） 对于空头套期保值者来说，基差减弱削弱了空头套期保值的作用，而基差增强 则加强了这种作用。（2分） 对于多头套期保值者来说，基差增强削弱了多头套期保值的作用，而基差减弱 则加强了这种作用。（2分）
1金融衍生工具的期权练习
1.假定投资者认为沃尔玛公司的股票在今后6个月会大幅度贬值.股票现价S0为100美元.6个月看涨期权执行价格X为100美元,期权价格C为10美元.用10 000美元投资,投资者有以下三种选择. A.投资全部10 000美元购买股票100股。 B. 投资全部10 000美元购买期权1 000份（10份合约）。 C. 投资100份期权（1分合约）价值1 000美元，其余9 000美元投资于货币市场基金，6个月付息4%（每年8%）。 PUTT公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小，投资者确信三个月后其价格将远远突破这一价格范围，但投资者并不知道它是上涨还是下跌。股票现价为每股100美元，执行价100美元的三个月看涨期权的售价为10美元。 A．如果无风险利率为每年10%，执行价为100美元的三个月PUTT股票的看涨期权的售价是多少（股票不支付红利） B．股价投资者对该股票价格未来走势的预期会构建一个什么样的简单的期权战略价格需变动多大，投资者的最初投资才能获利 CALL公司的普通股数月来一直按50美元/股左右的价格交易，投资者认为三个月内它仍会保持在这一价位。执行价为50美元的三个月看跌期权售价4美元。 A．如果无风险利率为每年10%，执行价50美元的三个月CALL股票看涨期权售价是多少（无红利支付） B．投资者如何根据股价变化的预期用看涨期权与看跌倒期权构建一简单的期权策略实现这一投资策略需要花费多少钱投资者在股价朝什么方向变动多大时开始有损失 C．投资者怎样使用看涨期权、看跌期权和无风险贷款构建资产组合，以在到期时获得与股票相同的收益构建这一组合现在的净成本是多少 珍尼是计算机科学公司的经理，获得10 000股公司股票作为其退休补偿金的一部分。股票现价40美元/股。珍尼想在下一纳税年度才出售该股票。但是在元月份，他需要将其所持有的股票全部售出以支付其新居费用。珍尼很担心继续持有这些股份的价格风险。按现价，他可以获得40 000美元。但如果其所持股票价格跌至35 000美元以下，他就会面临无法支付主宅款项的困境。另一方面，如果股价上升知道45 000美元，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。珍尼考虑一下三种投资策略。 A．策略A:按执行价格45美元卖出计算机科学公司股票元月份的看涨期权。这类看涨期权现售价为3美元。 B．策略B: 按执行价格35美元买入计算机科学公司股票元月份的看跌期权。这类看跌期权现售价为3美元。 C．策略C: 构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。