财务分析报告--以七匹狼公司为例

《财务信息评价》报告

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公司名称：福建七匹狼实业股份有限公司

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目录

1 公司基本情况简介

2 资产负债表分析

2.1 资产负债表水平分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。. 3 2.2 资产负债表垂直分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。5 2.3 资产负债表趋势分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。7

2.4 资产负债表同行业比较分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。10

3 利润表分析

3.1 利润表水平分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.12 3.2 利润表垂直分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.。.14 3.3利润表趋势分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.。。。。15

3.4 利润表的行业比较分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。. 。15

4 现金流量表分析

4.1 现金流量表水平分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。16 4.2 现金流量表垂直分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.17 4.3 现金流量表趋势分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。18

4.4 现金流量表的行业比较分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。19

5 公司财务比率分析

5.1 盈利能力分析.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。20 5.2 偿债能力分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 22 5.3 营运能力分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。24

5.4 发展能力分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。26

6 七匹狼公司综合分析

6.1 杜邦分析相关指标.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。27

6.2 权益乘数分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。27

6.3 销售净利润分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。28

6.4 总资产周转率分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。28

6.5 同行业杜邦指标分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。29

6.6 杜邦分析结论。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。29

7 实验总结及体会。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。30

1.公司基本情况简介

福建七匹狼实业股份有限公司主导服装开发、生产、销售，拥有“七匹狼”男装品牌，是以品牌经营为核心的上市公司，公司是以经营七匹狼品牌男休闲装的大型企业，是科技厅认定高新技术企业。拥有上海、香港、东京三个研发中心，世界上先进的电脑自动化生产设备，国际标准化、封闭式的工业园，是目前国内高级男休闲装的代表，在全国休闲服装行业中名列前茅，是全国休闲装协会副主任委员单位。公司现已成长为一个以服装为核心产业，经营涉及皮具、鞋业、商务礼品等多领域的综合性企业。该公司2004年7月22题在深圳证券交易所上市，所属板块为服装及其他纤维制品制造业

2.资产负债表分析

资产负债表分析，其目的就在于了解企业对企业财务状况的反映程度，以及所提供的会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况作出恰当的评价。资产负债表分析主要包括以下内容：资产负债表水平分析，就是指通过对企业各项资产、负债和股东权益的对比分析，解释企业筹资与投资过程的差异，从而分析与解释企业生产经营活动、经营管理水平、会计政策及会计变更对筹资与投资的影响。

资产负债表垂直分析，就是指通过将资产负债表中的个项目与总资产或权益总额的对比，分析企业的资产构成、负债过程和股东权益构成，解释企业资产结构和资本结构的合理程度，探索企业资产结构优化、资本结构优化及本结构与你结构适应程度优化的思路。

资产负债趋势分析，就是指通过对较长时期企业总资产及主要资产项目、负债及主要负债项目、股东权益及主要股东项目变化趋势的分析，揭示筹资活动和投资活动的状况、规律及特征，推断企业发展的前景。

2.1 资产负债表水平分析

表2-1七匹狼（002029）资产负债表水平分析

项目2008-12-31 2009-12-31 绝对比较值相对比较

值

对总资产的影

响（%）

货币资金597901400.0000 575163300.0000 -22,738,100. -3.8% -1.29% 应收票据17,250,000. 56,730,000. 39,480,000. 228.87% 2.24% 应收账款111,446,200. 245,471,100. 134,024,900. 120.26% 7.59% 应收账款净额111,446,200. 245,471,100. 134,024,900. 120.26% 7.59% 预付货款77,577,100. 146,972,100. 69,395,000. 89.45% 3.93% 其他应收款35,884,200. 22,291,800. -13,592,400. -37.88% -0.77% 一年内到期的非流

动资产

3,765,600. 36,668,000. 32,902,400. 873.76% 1.86% 存货403,767,900. 301,699,000. -102,068,900. -25.28% 4.90% 存货净额403,767,900. 301,699,000. -102,068,900. -25.28% -5.78% 流动资产合计1,247,592,400. 1,384,995,300. 137,402,900. 11.01% 7.78% 持有至到期投资0. 189,000,000. 189,000,000. 0 10.70%

长期股权投资2,315,200. 2,474,900. 159,700. 6.9% 0.01%

投资性房地产242,360,300. 336,181,000. 93,820,700. 38.71% 5.31%

长期投资244,675,500. 527,655,900. 282,980,400. 115.66% 16.02%

固定资产原价122,160,100. 87,354,900. -34,805,200. -28.49% -1.97%

固定资产净值122,160,100. 87,354,900. -34,805,200. -28.49% -1.97%

在建工程197,600. 4,822,800. 4,625,200. 2340.69% 0.26%

固定资产合计122,357,700. 92,177,700. -30,180,000. -24.67% -1.71%

无形资产19,320,400. 21,786,700. 2,466,300. 12.77% 0.14%

长期待摊费用114,067,500. 14,579,500. -99,488,000. -87.22% -5.63%

无形资产及递延资

133,387,900. 36,366,200. -97,021,700. -72.74% -5.49%

产合计

递延所得税资产17,870,300. 42,884,300. 25,014,000. 139.98% 1.42%

非流动资产合计518,291,400. 699,084,100. 180,792,700. 34.88% 10.24%

资产总计1,765,883,800. 2,084,079,500. 318,195,700. 18.02% 18.02%

短期借款0. 50,000,000. 50,000,000. 0 2.83%

应付账款162,416,900. 192,815,100. 30,398,200. 18.72% 1.72%

应付票据119,184,200. 68,805,200. -50,379,000. -42.27% -2.85%

应付职工薪酬18,614,800. 24,427,800. 5,813,000. 31.23% 0.33%

预收账款184,125,700. 244,971,000. 60,845,300. 33.05% 3.45%

其他应付款25,249,200. 41,456,600. 16,207,400. 64.19% 0.92%

应交税费12,087,700. 29,441,200. 17,353,500. 143.56% 0.98%

流动负债合计521,678,500. 651,916,900. 130,238,400. 24.97% 7.38%

负债合计521,678,500. 651,916,900. 130,238,400. 24.97% 7.38%

少数股东权益47,678,800. 60,022,100. 12,343,300. 25.89% 0.70%

实收资本282,900,000. 282,900,000. 0. 0.% 0.00%

资本公积558,497,700. 558,497,700. 0. 0.% 0.00%

盈余公积43,864,200. 46,643,400. 2,779,200. 6.34% 0.16%

未分配利润311,264,600. 484,099,400. 172,834,800. 55.53% 9.79%

股东权益合计1,244,205,300. 1,432,162,600. 187,957,300. 15.11% 10.64%

负债与股东权益合

1,765,883,800. 2,084,079,500. 318,195,700. 18.02% 18.02%

计

2.1.1 从投资和资产角度进行分析评价

由上表2-1分析可知，该公司本期增加资产318,195,700元，增长幅度为18.02%，说明七匹狼公司本的资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：

流动资产本期增加137,402,900元，增长幅度为11.01%，事总资产规模增长了7.78%。非流动资产本期增加了180,792,700元，增长的幅度为34.88%，使总资产规模增加了10.24%。两者合计使总资产增加了318,195,700元，增长幅度为18.02%。

本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所减弱。尽管非流动资产的各个项目都有不同程度的增减变动，但其中几项主要的变动体现在以下三方面：一是长期投资、持有至到期投资、投资性房地产的大幅增长。该公司本期开始进行持有至到期投资，且持有数额达189,000,000元，使得总资产增加了10.7%；长期投资本期增长282,980,400元，增长的幅度为115.66%，使得总资产增加了16.25%；投

资性房地产本期增长93,820,700元，增长的幅度为38.71%，对总资产的影响5.31%。这三项合计使总资产本期增长565,801,100元，使得总资产本期增长32.04%。这对于该公司是想重大的决策，说明该公司的投资策略有了新的变化，反应了公司的本期的投资倾向。该三项资金数额巨大，对于公司的货币资金也产生了影响。如果投资收益不理想，将使得公司面临较大的财务危机。二是在建工程的大幅增长。在建工程本期增加4,625,200元，增长幅度为2340.69%。说明本期公司可能进行了大规模扩建。结合公司长期投资、房地产投资及持有至到期投资的大幅增加，同时，存货大幅减少，货币资金小幅减少，可以推测出，该公司本期经营状况较好，实力得到提升。三是递延所得税资产的增加。本期递延所得税资产增加25,014,999元，增长幅度为139.98%。本期递延所得税资产的大幅增加，会对货币资金产生一定影响，但从长期来看，会使公司以后年度减轻所得税负担。

流动资产的变动主要体现在以下几个方面：一是应收票据和应收账款的大幅增长。应收票据本期增长39,480,000元，增长的幅度为228.87%，对总资产的影响为2.24%；应收账款本期增长134,024,900元，增长的幅度为120.26%，对总资产的影响为7.59%，两者合计使总资产本期增长9.83%。但是，公司的坏账准备并没有相应地增加，增长幅度为0。如果应收账款与应收票据不能如期收回，公司将面临较大的风险。同时，应收账款和应收票据也占用了大量货币资金，使得公司资金利用率下降。二是预付货款的大幅增加。预付货款本期增长69,395,000元，增长幅度为89.45%，对总资产的影响为3.93%。预付货款的大幅增长，占用了大量货币资金，可能会影响公司其他的生产经营活动。三是存货的减少。公司的存货本期减少了-102,068,900元，减少的幅度为25.28%，使得总资产减少了5.78%。结合本期应收账款与应收票据的大幅增长，可以推测，本期该公司或许采用了一定的促销手段来减少存货，也可能公司本期的经营状况改善。

2.1.2 从筹资和权益角度进行分析评价

根据表2-1，可以对七匹狼公司的权益总额做出以下分析评价：

该公司权益总额较上年同期增加318,195,700元，增加幅度为18.02%，说明七匹狼公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：

（1）负债本期增加130,238,400元，增长的幅度为24.97%，使权益总额增长了7.38%；股东权益本期增加了187,957,300元，增长幅度为15.11%，使权益总额增长了10.64%，两者合计使权益总额本期增加了318,195,700元，增长幅度为18.02%。

（2）本期权益总额增长主要体现在股东权益的增长上，股东权益本期增加187,957,300元，增长幅度为15.11%，对权益总额的影响为10.64%。其中为分配利润增幅最大，为55.53%；另外少数股东权益也有较大增幅，为25.89%。本期该企业的实收资本和资本公积并没有的增加，盈余公积有6.34%的增长。这说明本期该企业的获利水平较高，经营活动较好

(3) 本期负债的增长主要体现在流动负债的增加上。流动负债本期增长130,238,400元，增长的幅度为24.97%，使权益总额增长了7.38%。从单方面看，各部分流动负债增长幅度很大，其中应交税费本期增长17,353,500元，增幅为143.56%；其他应付款增加16207400元，增幅为64.19%；预收账款增加60,845,300元，增幅为33.05%；应付职工薪酬增加5,813,000元，增幅为31.23%。但是各部分对与权益总额的影响并不大，都在1%以下，所以该公司本期的偿债压力并不会很大，不会对公司的资金使用及经营活动产生较大的影响。

2.2资产负债表垂直分析

表2-2七匹狼资产负债表结构分析表

报表日期：2008 2009 2008 2009 变动情况

货币资金597,901,400. 575,163,300. 33.86% 27.6% -6.26%

应收票据17,250,000. 56,730,000. 0.98% 2.72% 1.75% 应收账款111,446,200. 245,471,100. 6.31% 11.78% 5.47% 应收账款净额111,446,200. 245,471,100. 6.31% 11.78% 5.47% 预付货款77,577,100. 146,972,100. 4.39% 7.05% 2.66% 其他应收款35,884,200. 22,291,800. 2.03% 1.07% -0.96% 一年内到期的非流动资产3,765,600. 36,668,000. 0.21% 1.76% 1.55% 存货403,767,900. 301,699,000. 22.86% 14.48% -8.39% 存货净额403,767,900. 301,699,000. 22.86% 14.48% -8.39% 流动资产合计1,247,592,400. 1,384,995,300. 70.65% 66.46% -4.19% 长期股权投资2,315,200. 2,474,900. 0.13% 0.12% -0.01% 投资性房地产242,360,300. 336,181,000. 13.72% 16.13% 2.41% 长期投资244,675,500. 527,655,900. 13.86% 25.32% 11.46% 固定资产原价122,160,100. 87,354,900. 6.92% 4.19% -2.73% 固定资产净值122,160,100. 87,354,900. 6.92% 4.19% -2.73% 在建工程197,600. 4,822,800. 0.01% 0.23% 0.22% 固定资产合计122,357,700. 92,177,700. 6.93% 4.42% -2.51% 无形资产19,320,400. 21,786,700. 1.09% 1.05% -0.05% 长期待摊费用114,067,500. 14,579,500. 6.46% 0.7% -5.76% 无形资产及递延资产合计133,387,900. 36,366,200. 7.55% 1.74% -5.81% 递延所得税资产17,870,300. 42,884,300. 1.01% 2.06% 1.05% 非流动资产合计518,291,400. 699,084,100. 29.35% 33.54% 4.19% 资产总计1,765,883,800. 2,084,079,500. 100.% 100.% 0.% 短期借款0. 50,000,000. 0 2.4% 2.4% 应付账款162,416,900. 192,815,100. 9.2% 9.25% 0.05% 应付票据119,184,200. 68,805,200. 6.75% 3.3% -3.45% 应付职工薪酬18,614,800. 24,427,800. 1.05% 1.17% 0.12% 预收账款184,125,700. 244,971,000. 10.43% 11.75% 1.33% 其他应付款25,249,200. 41,456,600. 1.43% 1.99% 0.56% 应交税费12,087,700. 29,441,200. 0.68% 1.41% 0.73% 流动负债合计521,678,500. 651,916,900. 29.54% 31.28% 1.74% 负债合计521,678,500. 651,916,900. 29.54% 31.28% 1.74% 少数股东权益47,678,800. 60,022,100. 2.7% 2.88% 0.18% 实收资本282,900,000. 282,900,000. 16.02% 13.57% -2.45% 资本公积558,497,700. 558,497,700. 31.63% 26.8% -4.83% 盈余公积43,864,200. 46,643,400. 2.48% 2.24% -0.25% 未分配利润311,264,600. 484,099,400. 17.63% 23.23% 5.6% 股东权益合计1,244,205,300. 1,432,162,600. 70.46% 68.72% -1.74% 负债与股东权益合计1,765,883,800. 2,084,079,500. 100.% 100.% 0.%

2.2.1资产结构的分析评价

1 经营资产与非经营资产的比例关系

表2-3经营与非经营资产结构分析表

项目2008年2009年2008(%) 2009(%)

经营资产：

货币资金597,901,400. 575,163,300. 33.86% 27.60%

预付款项77,577,100. 146,972,100. 4.39% 7.05%

存货403,767,900. 301,699,000. 22.86% 14.48%

固定资产净值122,160,100. 87,354,900. 6.92% 4.19%

在建工程197,600. 4,822,800. 0.01% 0.23%

无形资产19,320,400. 21,786,700. 1.09% 1.05%

经营资产总计1,220,924,500. 1,137,798,800. 69.14% 54.59%

非经营资产：

应收票据17,250,000. 56,730,000. 0.98% 2.72%

应收账款111,446,200. 245,471,100. 6.31% 11.78%

其他应收款35,884,200. 22,291,800. 2.03% 1.07%

长期股权投资2,315,200. 2,474,900. 0.13% 0.12%

投资性房地产242,360,300. 336,181,000. 13.72% 16.13%

长期投资244,675,500. 527,655,900. 13.86% 25.32%

递延所得税资产17,870,300. 42,884,300. 1.01% 2.06%

其他长期资产0. 0.

非经营资产合计671,801,700. 1,233,689,000. 38.04% 59.20%

资产总计1,892,726,200.0000 2,371,487,800.0000 107.18% 113.79%

根据表3可以看出，七匹狼公司的经营性资产有较大幅度下降，而非经营性资产呦较大幅度的增长。中表明该公司本期的实际经营能力有所下降，资产的增长受非经营性项目影响较大，存在一定的经营性风险。

2 固定资产与流动资产的比例关系

根据表2-2分析可以知道，七匹狼公司本年度流动资产比重为66.46%，笃定资产的比重为4.42%，固流比例大致为1:15；上年度流动资产比重为70.65%，固定资产比重为6.93%，固流比例大致为1:10.2，固流比例变动较大，笃定资产增长幅度较大，表明该公司本年度可能进行了固定资产的购进或者扩建。

2.2.2负债结构的分析评价

（1）负债期限结构分析评价

表2-4负债期限结构分析表

项目金额（元）结构

2008 2009 2008 2009 差异

流动负债521,678,500. 651,916,900. 29.54% 31.28% 1.74%

长期负债0 0

负债总计521,678,500. 651,916,900. 29.54% 31.28% 1.74%

根据表2-4可以看出，七匹狼公司本年流动负债比重为31.28%，比上期提高了1.74%，并且该公司没有长期负债。表明该公司在使用负债资金时，全部是短期资金。考虑到七匹狼公司属于中小板企业，这样的负债筹资政策在中小企业中是被普遍采用的。与主板市场企业相比，中小企业规模小，盈利小，这导致商业银行不愿为其提供贷款服务，中小企业不得不靠自身筹资、短期借款的方式筹集资金。这样的负债筹资政策虽然可以降低公司的负债成本，但增加了公司的偿债压力，使得公司承担着较大的财务风险。不过具体到七匹狼公司，因为其经营状况良好，且负债占总资产的比重很小，所以它的短期负债并不会对它构成很大的压力。

2.3 资产负债表趋势分析

表2-5-七匹狼002029合并资产负债表

项目2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31

货币资金124318960 89907600 708864500 597901400 575163300

应收票据7,600,000. 500,000. 265,100. 17,250,000. 56,730,000. 应收账款17,487,681.33 29,953,700. 44,511,100. 111,446,200. 245,471,100. 应收账款净额17,487,681.33 29,953,700. 44,511,100. 111,446,200. 245,471,100. 预付货款47,959,274.67 82,428,100. 110,087,800. 77,577,100. 146,972,100. 应收补贴款0. 215,600. 0. 0. 0. 其他应收款1,510,119.85 2,751,000. 10,171,100. 35,884,200. 22,291,800. 一年内到期的非

流动资产

0. 0. 1,315,900. 3,765,600. 36,668,000. 待摊费用2,459,849.95 17,120,500. 0. 0. 0. 存货62,558,260.78 156,394,900. 303,585,000. 403,767,900. 301,699,000. 存货净额62,558,260.78 156,394,900. 303,585,000. 403,767,900. 301,699,000. 流动资产合计263,894,146.6 379,271,500. 1,178,800,50. 1,247,592,40. 1,384,995,30. 持有至到期投资0. 0. 0. 0. 189,000,000. 长期股权投资0. 0. 2,185,000. 2,315,200. 2,474,900. 投资性房地产0. 0. 66,964,600. 242,360,300. 336,181,000. 长期投资0. 0. 69,149,600. 244,675,500. 527,655,900.

固定资产原价143,714,901.7

9

221,215,300. 210,904,600. 122,160,100. 87,354,900.

累计折旧24,922,282.05 36,153,000. 0. 0. 0.

固定资产净值118,792,619.7

4

185,062,300. 210,904,600. 122,160,100. 87,354,900.

在建工程5,160,045.6 8,915,700. 2,644,500. 197,600. 4,822,800. 固定资产合计123,952,665.3 193,978,000. 213,549,100. 122,357,700. 92,177,700. 无形资产11,389,337.4 0. 10,909,900. 19,320,400. 21,786,700. 长期待摊费用5,374,427.71 11,973,500. 45,628,800. 114,067,500. 14,579,500. 无形资产及递延

资产合计

16,763,765.11 11,973,500. 56,538,700. 133,387,900. 36,366,200. 递延所得税资产0. 0. 6,529,200. 17,870,300. 42,884,300. 非流动资产合计140,716,430.4 217,101,000. 276,617,000. 518,291,400. 699,084,100. 资产总计404,610,577.1 596,372,500. 1,455,417,40. 1,765,883,80. 2,084,079,50. 短期借款0. 46,000,000. 0. 0. 50,000,000. 应付账款9,397,870. 12,854,900. 56,459,400. 162,416,900. 192,815,100. 应付票据0. 0. 38,350,000. 119,184,200. 68,805,200. 应付职工薪酬2,958,980.22 8,465,100. 15,476,500. 18,614,800. 24,427,800. 应付福利费7,004,286.82 10,075,700. 0. 0. 0. 预收账款45,236,852.52 114,504,200. 263,321,000. 184,125,700. 244,971,000. 其他应付款3,110,499.03 8,977,600. 7,886,000. 25,249,200. 41,456,600. 应交税费5,420,493.15 20,170,700. 1,375,600. 12,087,700. 29,441,200. 流动负债合计74,004,597.69 222,206,500. 382,868,400. 521,678,500. 651,916,900.

负债合计74,004,597.69 222,206,500. 382,868,400. 521,678,500. 651,916,900. 少数股东权益9,037,642.09 12,070,500. 34,598,800. 47,678,800. 60,022,100. 实收资本110,500,000. 110,500,000. 188,600,000. 282,900,000. 282,900,000. 资本公积126,327,336.1 126,357,600. 647,218,800. 558,497,700. 558,497,700. 盈余公积34,630,251.95 51,825,600. 37,831,700. 43,864,200. 46,643,400. 未分配利润50,110,749.24 73,412,400. 164,299,800. 311,264,600. 484,099,400.

股东权益合计321,568,337.6 362,095,500. 1,072,549,100

.

1,244,205,300

.

1,432,162,600

.

负债与股东权益

合计

404,610,577.1 596,372,500. 1,455,417,40. 1,765,883,80. 2,084,079,50.

表2-6七匹狼002029定比分析资产负债表（%）

项目2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 货币资金100 72 570 481 463

应收票据100 7 3 227 746

应收账款100 171 255 637 1404

应收账款净额100 171 255 637 1404

预付货款100 172 230 162 306

其他应收款100 182 674 2376 1476

待摊费用100 696 0 0 0

存货100 250 485 645 482

存货净额100 250 485 645 482

流动资产合计100 144 447 473 525

固定资产原价100 154 147 85 61

累计折旧100 145 0 0 0

固定资产净值100 156 178 103 74

在建工程100 173 51 4 93

固定资产合计100 156 172 99 74

无形资产100 0 96 170 191

长期待摊费用100 223 849 2122 271

无形资产及递延资产合计100 71 337 796 217

非流动资产合计100 154 197 368 497

资产总计100 147 360 436 515

应付账款100 137 601 1728 2052

应付职工薪酬100 286 523 629 826

应付福利费100 144 0 0 0

预收账款100 253 582 407 542

其他应付款100 289 254 812 1333

应交税费100 372 25 223 543

流动负债合计100 300 517 705 881

负债合计100 300 517 705 881

少数股东权益100 134 383 528 664

实收资本100 100 171 256 256

资本公积100 100 512 442 442

盈余公积100 150 109 127 135

未分配利润100 147 328 621 966

股东权益合计100 113 334 387 445

负债与股东权益合计100 147 360 436 515

结合表2-6，观察表6的有关数据，我们可以发现：

（1）从公司总资产的变动趋势看，七匹狼规模正在迅速扩张。2006、2007、2008、2009年的总资产分别比2005年增长了47%、260%、336%、415%，公司正在迅速发展壮大。

（2）从各类资产及主要资产项目的变动趋势看，

（3）从各类资产来源的变动趋势看，流动负债快速增长，并带动负债迅速增加，且其各年涨幅均超过同期所有者权益增长。这主要是由于公司赊购数量大幅增加，应付职工薪酬的大幅，增加预收账款的大幅增加和其他应付款的大幅增加所导致的。

2.4 资产负债表同行业比较分析

表2-7资产负债表同行业比较分析

七匹狼002029 行业平均

绝对比较值相对比较值

报表日期2009-12-31 2009-12-31

货币资金575163300.0000 581,471,686.67 -6,308,386.67 -1.08%

交易性金融资产0. 31,085,133.33 -31,085,133.33 -100.%

应收票据56,730,000. 38,206,843.33 18,523,156.67 48.48%

应收股利0. 33,793.33 -33,793.33 -100.%

应收利息0. 428,823.33 -428,823.33 -100.%

应收账款245,471,100. 214,539,013.33 30,932,086.67 14.42%

应收账款净额245,471,100. 214,539,013.33 30,932,086.67 14.42%

预付货款146,972,100. 138,256,950. 8,715,150. 6.3%

其他应收款22,291,800. 77,113,970. -54,822,170. -71.09%

一年内到期的非流动资产36,668,000. 1,829,166.67 34,838,833.33 1904.63%

存货301,699,000. 1,099,975,676.67 -798,276,676.67 -72.57%

存货净额301,699,000. 1,099,975,676.67 -798,276,676.67 -72.57%

其他流动资产0. 9,891,216.67 -9,891,216.67 -100.%

流动资产合计1,384,995,300. 2,192,832,260. -807,836,960. -36.84%

可供出售金融资产0. 468,163,046.67 -468,163,046.67 -100.%

持有至到期投资189,000,000. 6,301,356.67 182,698,643.33 2899.35%

长期股权投资2,474,900. 136,786,976.67 -134,312,076.67 -98.19%

投资性房地产336,181,000. 49,421,976.67 286,759,023.33 580.23%

长期投资527,655,900. 660,673,356.67 -133,017,456.67 -20.13%

固定资产原价87,354,900. 776,859,100. -689,504,200. -88.76%

固定资产净值87,354,900. 776,859,100. -689,504,200. -88.76%

工程物资0. 7,269,700. -7,269,700. -100.%

在建工程4,822,800. 141,758,253.33 -136,935,453.33 -96.6%

生产性生物资产0. 70. -70. -100.%

固定资产合计92,177,700. 925,887,123.33 -833,709,423.33 -90.04%

无形资产21,786,700. 72,271,816.67 -50,485,116.67 -69.85%

开发支出0. 475,936.67 -475,936.67 -100.%

商誉0. 3,308,973.33 -3,308,973.33 -100.%

长期待摊费用14,579,500. 21,166,296.67 -6,586,796.67 -31.12%

无形资产及递延资产合计36,366,200. 97,223,023.33 -60,856,823.33 -62.6%

递延所得税资产42,884,300. 16,730,443.33 26,153,856.67 156.32%

其他非流动资产0. 14,951,820. -14,951,820. -100.%

非流动资产合计699,084,100. 1,715,465,766.67 -1,016,381,666.67 -59.25%

资产总计2,084,079,500. 3,908,298,033.33 -1,824,218,533.33 -46.68%

短期借款50,000,000. 740,981,576.67 -690,981,576.67 -93.25%

交易性金融负债0. 448,980. -448,980. -100.%

应付账款192,815,100. 162,554,366.67 30,260,733.33 18.62%

应付票据68,805,200. 120,219,680. -51,414,480. -42.77%

应付职工薪酬24,427,800. 42,711,066.67 -18,283,266.67 -42.81%

预收账款244,971,000. 362,146,263.33 -117,175,263.33 -32.36%

其他应付款41,456,600. 168,777,883.33 -127,321,283.33 -75.44%

一年内到期的非流动负债0. 56,724,686.67 -56,724,686.67 -100.%

应交税费29,441,200. 11,670,596.67 17,770,603.33 152.27%

未付股利0. 2,520,186.67 -2,520,186.67 -100.%

其他流动负债0. 81,270,513.33 -81,270,513.33 -100.%

流动负债合计651,916,900. 1,760,731,873.33 -1,108,814,973.33 -62.97%

其他非流动负债0. 120,230,966.67 -120,230,966.67 -100.%

非流动负债合计0. 468,256,726.67 -468,256,726.67 -100.%

长期负债0. 325,405,800. -325,405,800. -100.%

应付债券0. 16,547,610. -16,547,610. -100.%

长期应付款0. 6,072,350. -6,072,350. -100.%

长期负债合计0. 348,025,760. -348,025,760. -100.%

负债合计651,916,900. 2,228,988,596.67 -1,577,071,696.67 -70.75%

少数股东权益60,022,100. 181,446,823.33 -121,424,723.33 -66.92%

实收资本282,900,000. 411,892,003.33 -128,992,003.33 -31.32%

资本公积558,497,700. 668,485,943.33 -109,988,243.33 -16.45%

盈余公积46,643,400. 99,483,243.33 -52,839,843.33 -53.11%

未分配利润484,099,400. 319,686,866.67 164,412,533.33 51.43%

外币报表折算差额0. -2,589,343.33 2,589,343.33 -100.%

股东权益合计1,432,162,600. 1,679,309,436.67 -247,146,836.67 -14.72%

负债与股东权益合计2,084,079,500. 3,908,298,033.33 -1,824,218,533.33 -46.68% 根据上表可以发现：

（1）货币资金

七匹狼货币资金与同行业平均值相比，没有显著的差异，说明其货币资金的数量控制在一个较好的水平。

（2）应收款项

七匹狼的应收款项主要是应收票据和应收账款，分别高于同行业平均值48.48%和14.42%。这反映了该公司有较多的应收款项。原因可能是该公司执行了较为宽松的信用政策，同时，坏账准备并没有相应增加，这会使得公司的应收款项风险增加。

（3）存货

与同行平均水平相比，七匹狼的存货水平明显偏低，低于同行业-72.57%，而趋势分析表表明其存货在逐年迅速增加，这说明，七匹狼的存货管理好，存货量少，占用的资金少

3 利润表分析

3.1 利润表水平分析

利润表水平分析是指通过将企业报告期的利润表数据与前期对比，揭示各方面存在的问题，为全面深入分析企业的利润情况奠定基础。运用水平分析，可以了解项目增减变动额度和幅度情况，从而发现可疑点。变动额度多少为异常应视企业收入基础确定，一般而言，变动幅度如果超出20%则应视为异常，当然还必须结合项目的性质（重要还是不重要)。

表3-1 七匹狼公司利润表水平分析表

单位：元

项目2009 2008 绝对值比较相对值比较

一、营业收入1,987,218,600 1,652,686,600 334,532,000 20.24%

减：营业成本1,225,132,000

. 1,091,627,700

.

133,504,300

.

12.23%

营业务税金及附加17,542,300. 9,358,000. 8,184,300. 87.46%

销售费用302,579,700. 242,302,300. 60,277,400. 24.88%

管理费用146,011,900. 104,193,300. 41,818,600. 40.14%

财务费用-13,496,800. -15,069,300. 1,572,500. -10.44%

资产减值损失52,161,900. 14,552,200. 37,609,700. 258.45%

加：公允价值变动损益0 0 0 0

投资收益793,900. 130,100. 663,800. 510.22%

其中：对联营企业和合营企业的

投资收益

159,800. 130,100. 29,700. 22.83%

二、营业利润258,081,400. 205,852,500. 52,228,900. 25.37%

加：营业外收入6,369,700. 2,107,100. 4,262,600. 202.3%

减：营业外支出5,074,200. 5,487,300. -413,100. -7.53%

其中：非流动资产处置损失2,553,300. 135,700. 2,417,600. 1781.58%

三、利润总额259,376,900. 202,472,300. 56,904,600. 28.1%

减：所得税费用42,201,400. 38,196,500. 4,004,900. 10.48%

四、净利润203,904,000. 152,997,300. 50,906,700. 33.27%

归属于母公司股东的净利润203,904,000. 152,997,300. 50,906,700. 33.27%

少数股东损益13,271,500. 11,278,600. 1,992,900. 17.67%

五、每股收益0. 0. 0. 0.

（一）基本每股收益7,200. 5,400. 1,800. 33.33%

（二）稀释每股收益7,200. 5,400. 1,800. 33.33% 以下是对七匹狼公司的利润表变动情况进行的分析。

3.1.1净利润或税后利润分析。

净利润是指企业所有者最终得到的财务成果。或可供企业所有者分配或使用的财务成果。本例中七匹狼公司2009

年实现净利润203,904,000.元，比上年增长了50,906,700.元，增长率33.27%%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比去年增长56,904,600.元引起的；由于所得税费用比上年增长4,004,900.元，二者相抵，导致净利润增长了50,906,700.元。

3.1.2利润总额分析。

利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润而且反映企业的营业外收支情况。本例中公司利润总额增长千元，关键原因是公司营业外收入大幅增加引起的，公司营业外收入增加4,262,600.元，增长了202.3%；同时，营业利润增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增长了52,228,900元，增长率为25.37%。同时，营业外支出的减少使利润总额增加413,100.元。综合作用的影响，导致利润总额增加了56,904,600.元。

3.1.1营业利润分析。

营业利润是指企业营业收入与营业成本税费、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。本例中公司营业利润增加主要是营业收入和投资收益增加主要是营业收入和投资收益增加所致。营业收入比上年增加334,532,000.元，增长率为20.24%。根据该公司的年报，其营业收入大幅增长，主要原因在于集团在继续保证发展中国市场规模的同时，稳步提高了欧美地区销售在公司收入中所占的比重，使其逐步成为集团收入的重要来源；投资收益的增加，导致营业利润增加了663,800.元，比去年增长了510.22%；但是由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用以及资产减值损失的增加，是增减相抵后营业利润增加52,228,900.元，增长25.37%。

3.2 利润表垂直分析

利润表的垂直分析是研究净利润、利润总额、营业利润和主营业务利润占主营业务收入的比重，明确净利润形成各环节的贡献和影响程度。研究销售成本占业务收入的比重，揭示企业成本水平。研究期间费用占业务收入的比重，揭示企业费用管理水平。通过对利润附表的结构分析，尤其是对分部报表的结构分析，评价企业在不同行业和不同地区的经营业绩和管理水平。

（1）编制利润表垂直分析表

表3-2 七匹狼公司利润表垂直分析表（%）

项目2009 2008

一、营业收入 1.0000 1.0000

减：营业成本0.6165 0.6605 营业务税金及附加0.0088 0.0056

销售费用0.1522 0.1466

管理费用0.0734 0.063

财务费用-0.0067 -0.0091

资产减值损失0.0262 0.0088 加：公允价值变动损益0 0

投资收益0.0003 0

其中：对联营企业和合营企业的投资收益0. 0.

二、营业利润0.1298 0.1245

加：营业外收入0.0032 0.0012

减：营业外支出0.0025 0.0033

其中：非流动资产处置损失0.0012 0

三、利润总额0.1305 0.1225

减：所得税费用0.0212 0.0231

四、净利润0.1026 0.0925

（2）利润表垂直分析评价

在利润表垂直分析中。首先要看收入结构情况，如果营业收入中主营业务收入占得比重较大，说明企业的盈利主要来自主营业务，有利于企业的持续发展。而如果企业的营业收入中其他业务收入或营业收入的比重较大，那么说明企业的收入是不稳定的，不利于企业利润的积累和长远发展。利润结构中，如果一个企业的利润主要来自营业利润，说明企业的盈利状况是比较稳定和可持续的；而如果利润是来自如投资净收益、营业外收入等项目，那么企业的利润可能会因为这些收益的消失而发生巨大变化。此外，对利润组成中的其他项目进行粉饰也经常成为企业调节利润的手段。以下是对七匹狼公司利润垂直分析，可从中发现影响利润变动的主要因素。

从表可看出七匹狼公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入比重为0.1298，比上年度的0.1245增加了0.0053；本年度利润总额的构成为0.1305比上年度的0.1225增长了0.008；本年度净利润的构成为0.1026，比上年度的0.0925增长了0.0101。可见，从利润的构成情况上看，七匹狼公司盈利能力比上年度略有提高。七匹狼公司各项财务成果变化的原因，从营业利润结构增长看主要是虽然营业税金及附加、销售费用、财务费用、资产减值损失有所增加，但是营业成本、有所降低，是导致营业利润构成也略有增加的原因。而且利润总额结构增长的主要原因，主要还在于营业外收入比重大幅增加且营业外支出比重也有所减少。另外，投资净收益比重上升对营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的有利影响。

3.3利润表趋势分析

利润表趋势分析的目的：通过分析利润表各个项目在一个较长期间的变动情况，观察各项利润以及影响因素的变动趋势。定基百分率损益趋势分析是通过对连续多年的利润表各项目的有关数据同基年的相应数据进行分析比较，以明确各项目的变化趋势。运用定基百分率损益趋势分析，首先要选取一个基期，将基期报表上各项数额的指数均定为“100”，其他各年度报表上的相应数额也用指数表示，由此进行损益趋势分析。损益表各项目考察期指数的计算公式为：

考察期指数= ×100%

现根据某企业2005年至2009年五年的利润表资料，编制定基百分率损益趋势分析表。

1.、编制利润表趋势分析表

表2-3 七匹狼公司利润表趋势分析表（%）

项目2005 2006 2007 2008 2009

一、营业收入100 154.6604 280.178 528.304 635.2418

减：营业成本100 160.9718 277.984 536.0755 601.6367

营业务税金及附加100 142.124 159.4328 458.9696 860.3743

销售费用100 142.3221 333.0798 636.4856 794.8237

管理费用100 147.916 268.5267 507.9129 711.7668

财务费用-100 64.1309 74.1585 1443.261 1292.655

加：投资收益100 37.0398 25635.43 -2536.25 -15476.8

二、营业利润100 49.5577 83.8056 140.9752 176.7434

加：营业外收入100 166.1049 1723.222 1153.211 3486.123

减：营业外支出100 216.4966 169.0499 429.5566 397.2184

三、利润总额100 138.4495 244.3401 401.0306 513.7397

减：所得税费用100 108.3441 161.9716 279.2119 308.4872

四、净利润100 145.0084 249.5148 430.4013 573.6084

2、利润表趋势分析评价

从表2-3分析计算的结果可以看到考察期(2006年、2007年、2008年、2009年)各损益项目相对于基年(2005年)

的变化趋势和增减幅度：

(1)两年内营业收入增幅为535.24%，营业利润增幅为76.74%，说明该企业经营业务业绩较好。

(2)投资收益2006的指数为-15476.8%，原先的投资收益为负数，所以指数显示负值说明投资收益增长为正数，

显示出企业投资业务的良好态势。

(3)营业成本，尤其是2009年营业成本的增长幅度，低于同期营业收入的增长幅度，使得营业利润幅度有所增长，

但增长幅度没有高于营业收入的增长幅度，反映出了企业在产品生产制造过程中未能降低工耗和物耗的工作，使期

间费用增长幅度很大。

(4)营业费用、管理费用、财务费用的增幅颇大，这对于营业利润增长的影响是很大的；当然可以承认，一个企

业在努力拓宽市场、销售业绩正于上升的时期，相关费用开支也会相应地增长，但其增速、增幅过快过大的问题，

不能不引起关注。

(5)2006年企业净利润指数为573.6084%，高于上期指数143.2071%，而且其增长幅度也超过了营业收入的增幅，

显示出企业取得了较好的经营效益。

3.4 利润表的行业比较分析

行业比较是对上市公司及其同业企业进行比较分析，以便判断上市公司财务状况在同行业中是最好的还是处于

中游的，或者是最差的。根据同行业比较结果，我们还可以寻找上市公司财务状况存在哪些问题，以及会计报表是

否有虚假之处。

1.、编制利润表行业比较分析表

表2-3 七匹狼公司利润表行业比较分析表

类型七匹狼(002029) 行业平均纺织服装绝对比较值相对比较值

一、营业收入1987218600. 1,926,315,180. -60,903,420. -3.06%

减：营业成本1,225,132,000. 1,380,535,196.67 155,403,196.67 12.68%

营业税金及附加17,542,300. 23,462,630. 5,920,330. 33.75%

销售费用302,579,700. 178,438,836.67 -124,140,863.33 -41.03%

管理费用146,011,900. 121,193,650. -24,818,250. -17.%

财务费用-13,496,800. 46,673,086.67 60,169,886.67 -445.81%

资产减值损失52,161,900. 36,509,763.33 -15,652,136.67 -30.01%

加：公允价值变动收益0. 1,703,553.33 1,703,553.33 0

投资收益793,900. 94,734,176.67 93,940,276.67 11832.76%

其中_对联营企业和合营企业的投资

159,800. 1,090,186.67 930,386.67 582.22% 收益

二、营业利润258,081,400. 235,939,740. -22,141,660. -8.58%

加：营业外收入6,369,700. 52,143,780. 45,774,080. 718.62%

减：营业外支出5,074,200. 20,939,136.67 15,864,936.67 312.66% 其中_非流动资产处置损失2,553,300. 3,718,760. 1,165,460. 45.65% 三、利润总额259,376,900. 267,144,370. 7,767,470. 2.99% 减：所得税42,201,400. 46,795,476.67 4,594,076.67 10.89%

四、净利润203,904,000. 200,671,346.67 -3,232,653.33 -1.59%

2、利润表对同行业比较分析评价

由上表可以看出，公司营业收入高于行业的平均水平3.06%，虽然国际市场总体表现较低迷，加剧了一些国内服装品牌由出口转内销的速度。而处于金融危机煎熬的国外品牌也开始抢滩中国市场。周少雄表示“关的店和开的店基本持平，店面租金和人力成本都在上升，目前公司以夯实基础为主，重点提高店面的盈利能力。”使得七匹狼在同行业中还是在稳了脚。而营业成本和营业税金及附加低于行业的平均水平12.68%及33.75%，这是由于七匹狼鼓励渠道进商场以及适当向三线市场下沉，以减少前期费用，降低渠道风险。但财务费用及资产减值损失在09年度都低于行业的平均水平。综合上述因素分析使得营业利润高于行业水平的8.58%。

在全球经济危机、服装行业成本不断上涨的背景下，七匹狼同其他服装纺织企业一样，都面临着较大的竞争压力。而店面租金的不断上涨，无疑加重了专卖店的负担。七匹狼放慢了扩张的速度，投资收益也就较低于同行业水平。

在利润总额方面企业低于同行业的平均水平，那是因为一方面营业外收入低于同行业平均水平718.62%，而另一方面营业外支出只低于同行业平均水平的312.66%。但是所要支付的所得税费用低于平均水平的10.89%，所以最终的净利润还是较高于行业平均水平的1.59%。

4 现金流量表分析

4.1 现金流量表水平分析

表4-1 现金流量水平分析表

项目2008-12-31 2009-12-31 绝对比较值相对比较

值

销售商品提供劳务收到的现金1,671,663,800 2,029,737,200. 358,073,400 21.42% 收到的其他与经营活动有关的现金22,287,000. 75,753,300. 53,466,300. 239.9% 经营活动现金流入小计1,694,807,400. 2,106,477,800. 411,670,40. 24.29% 购买商品接受劳务支付的现金1,025,318,000. 1,265,310,400. 239,992,40. 23.41% 经营活动现金流出小计1,520,682,700. 1,805,526,900. 284,844,200 18.73% 经营活动产生的现金净额174,124,700. 300,950,900. 126,826,200 72.84% 处置固定资产无形资产和其他长期

资产所收回的现金净额

1,728,300. 512,200. -1,216,100. -70.36% 处置子公司及其他营业单位收到的

现金净额

0. 2,581,900. 2,581,900. 0

投资活动现金流入小计1,728,300. 3,094,000. 1,365,700. 79.02% 购建固定资产无形资产和其他长期

资产所支付的现金

284,231,700. 157,221,000. -127,010,700 -44.69% 投资所支付的现金0. 189,000,000. 189,000,000 0

投资活动现金流出小计284,231,700. 346,221,000. 61,989,300. 21.81%

投资活动产生的现金流量净额-282,503,400. -343,127,000. -60,623,600 21.46% 收到的其他与筹资活动有关的现金7,670,000. 67,724,100. 60,054,100. 782.97% 筹资活动现金流入小计9,473,700. 67,724,100. 58,250,400. 614.86% 分配股利或利润所支付的现金0. 28,510,400. 28,510,400. 0

支付的其他与筹资活动有关的现金22,074,000. 17,976,500. -4,097,500. -18.56% 筹资活动现金流出小计22,074,000. 46,486,900. 24,412,900. 110.6% 筹资活动产生的现金流量净额-12,600,300. 21,237,200. 33,837,500. -268.55%

七匹狼2009年经营活动现金流量净额增长了126826200元，较上年增长了72.84%。经营活动现金流入量和流出量分别比上年增长了24.29%和18.73%，增长额分别为411670400元和284844200元。经营活动现金流入量的增加主要是因为销售商品提供劳务收到的现金增加了358073400元，增长率为21.42%，尽管它的增长率低于收到的其他与经营活动有关的现金的增长率239.9%，但是后者的基数较小，其增长额哪怕是微小变动都会引起增长幅度的较大幅度变化，它的变动额53466300不到销售商品提供劳务收到的现金变动额的15%。经营活动现金流出量的增加主要是购买商品接受劳务支付的现金，其增长额为239992400元，达到总经营活动现金流出的84%。

投资活动现金净流量较上年减少了606235600元。投资活动现金流入量较上年增加了1365700元，增幅达79.02%，究其原因主要是由于本年收回投资于子公司及其他营业单位的现金。投资活动现金流出量增加了61989300元，主要原因在于本年对外进行了投资，其金额为189000000元。此外，公司在本年度大幅度减少了对固定资产、无形资产和其他长期资产的处置与投资，。这说明，公司在上年期末收回了大量的投资金额，而且在今年并没有大力追加投资，然而企业的发展取决于良好的投资项目给企业带来优质的现金流，因此该公司尽管今年的经营活动现金流增长迅猛并不代表其就一定有非常好的发展前景。

筹资活动产生的现金流量净额较上年增加了33837500元。由于收到的其他与筹资活动有关的现金增加了60054100元，较上年增长了782.97%，使得筹资活动现金流入量较上年增加了614.86%。筹资活动产生的现金流出额较流入额来说也有小幅的增长，主要是今年增加了分配股利或利润所支付的现金。

通过对以上现金流量表的三个部分的水平分析，概括得出这样的结论。七匹狼公司在2008年大量的收回投资来回笼资金，使得在投资活动方面的投入明显大于2009年。因而2009年经营活动的现金流的大额增加得益于2008年一系列的投资活动。然而在2009年，新的投资明显减少，这意味着管理层把主要精力放在维持现有资产的良好运营上。

4.2 现金流量表垂直分析

表4-2 现金流量垂直分析表

七匹狼现金流量表结构分析表

项目2009年流入结构(%) 流出结构(%) 内部结构(%)

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品提供劳务收到的现金2,029,737,200 93.22284582 96.35692339

收到的其他与经营活动有关的现金75,753,300 3.479237709 3.5962069 经营活动现金流入小计2,106,477,800 96.74742877 100 购买商品接受劳务支付的现金1,265,310,400 57.56029338 70.07984207

支付给职工以及为职工支付的现金133,533,800 6.074592214 7.395835531

支付的各项税费201,909,100 9.185056119 11.18283533

支付的其他与经营活动有关的现金204,773,600 9.315365219 11.34148708 经营活动现金流出小计1,805,526,900 82.13530693 100

经营活动产生的现金流量净额300,950,900

二、投资活动产生的现金流量：0

处置固定资产无形资产和其他长期

512,200 0.023524593 16.55462185 资产所收回的现金净额

处置子公司及其他营业单位收到的

2,581,900 0.118582872 83.44861021 现金净额

投资活动现金流入小计3,094,000 0.142102872 100

购建固定资产无形资产和其他长期

157,221,000 7.152147714 45.41059035 资产所支付的现金

投资所支付的现金189,000,000 8.597807659 54.58940965 投资活动现金流出小计346,221,000 15.74995537 100

投资活动产生的现金流量净额-343,127,000

三、筹资活动产生的现金流量：0

收到的其他与筹资活动有关的现金67,724,100 3.110468357 100 筹资活动现金流入小计67,724,100 3.110468357 100 分配股利或利润所支付的现金28,510,400 1.296967913 61.32996608

支付的其他与筹资活动有关的现金17,976,500 0.817769785 38.67003392 筹资活动现金流出小计46,486,900 2.114737698 100

筹资活动产生的现金流量净额21,237,200

现金流入总额2,177,295,900 100

现金流出总额2,198,234,800 100

七匹狼公司2009年现金流入总量约为21.77亿，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金

流入量所占比重分别为96.7%、0.14%和3.11%。可见公司的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动的现金流

入量中销售商品提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中处置子公司及其他营业单位收到的现金，筹资活动

的现金流入量中收到的其他与筹资活动有关的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。

七匹狼公司2009年现金流出总量约为21.98亿，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金

流出量所占比重分别为82.14%、15.75%和2.11%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，投

资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出了当中购买商品接受劳务支付的现金占70.09%，比重最大，

支付的各项税费和支付的其他与经营活动有关的现金占全部现金流出结构分别为9.18%和9.31%，占经营活动现金流

出量比重分别是11.18%、11.34%，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于投资支付。筹资活动的

现金流出量主要用于分配股利或利润。

4.3 现金流量表趋势分析

表4-3 现金流量趋势分析表(%)

2005 2006 2007 2008 2009 销售商品提供劳务收到的现金100 152.08 299.42 433.56 526.43 收到的其他与经营活动有关的现金100 207.62 183.61 793.69 2697.75 经营活动现金流入小计100 153.28 298.44 435.87 541.74 购买商品接受劳务支付的现金100 195.45 303.3 461.64 569.69 支付给职工以及为职工支付的现金100 160.89 245.52 350.1 430.71 支付的各项税费0 100 181.47 198.09 264.54 支付的其他与经营活动有关的现金100 184.44 343.22 637.05 553.64 经营活动现金流出小计100 180.39 289.3 461.62 548.09 经营活动产生的现金净额100 2.94 349.08 293.08 506.55

处置固定资产无形资产和其他长期资产所收回的现金

100 0 1901.86 2469 731.71 净额

投资活动现金流入小计100 0 1901.86 2469 4420 购建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金100 168.29 289.4 686.68 379.83 投资活动现金流出小计100 169.5 297.86 686.68 8363.44 投资活动产生的现金流量净额-100 -169.79 -295.14 -683.66 -830.37 收到的其他与筹资活动有关的现金0 0 100 519.01 4582.76 筹资活动现金流入小计100 122.66 1696.81 25.26 180.59 支付的其他与筹资活动有关的现金100 26.12 167.3 1200.98 978.05 筹资活动现金流出小计100 26.82 229.8 49.38 103.99 筹资活动产生的现金流量净额-100 472.36 7410.33 -175 394.95 从表中数据可以看出，七匹狼公司经营活动产生的现金流量净增加额出现重大转折，公司经营能力不断增加。其中2007年公司一举扭转了2006年经营活动产生的现金净额极低的局面，并且在之后的两年里持续保持加速增长的趋势。这主要得益于公司强化品牌及渠道建设，深化产品研发，供应链管理等方面均取得了两高的成绩，公司经营盈利，收到客户较多销售款，而且经营活动现金流入增长快于经营活动现金流出增长，引起经营现金近几年增长较多。可以判定，未来几年，公司的经营活动都将维持在较高水平。由销售商品提供劳务收到的现金呈逐年加速增加的状态。

报告期内，公司投资活动产生现金流量一致为净流出，且逐年增加。同时，现金净流出的逐年增长速度仍持续加倍。这说明，随着公司业务领域的不断扩张，公司总体投资规模正逐年增加，且增幅越来越大。此外投资活动产生的现金流入也有大大加速，但是由于其基数较小，现金流入增长量仍低于流出增长量。

公司筹资活动产生现金流量净额在经历了2006年、2007年两年的快速增长后，2008年出现现金净流出的情况，之后在2009年又扭转了净流出的局面，且增幅达到了394.95%。这主要是因为2009年子公司晋江七匹狼服装制造有限公司将持有的未到期银行承兑汇票提前向银行进行贴现，收到大额现金。

4.4 现金流量表的行业比较分析

表4-4 现金流量行业分析表

类型七匹狼(002029) 行业平均纺织服装绝对比较值相对比较值销售商品提供劳务收到的现金2,029,737,200 2,231,477,100. 201,739,900. 9.94% 收到的其他与经营活动有关的现金75,753,300. 77,175,023.33 1,421,723.33 1.88% 经营活动现金流入小计2,106,477,800. 2,343,287,483.33 236,809,683.33 11.24% 购买商品接受劳务支付的现金1,265,310,400. 1,583,935,953.33 318,625,553.33 25.18% 支付给职工以及为职工支付的现金133,533,800. 188,219,803.33 54,686,003.33 40.95% 支付的各项税费201,909,100. 150,886,470. -51,022,630. -25.27% 支付的其他与经营活动有关的现金204,773,600. 191,510,986.67 -13,262,613.33 -6.48% 经营活动现金流出小计1,805,526,900. 2,114,553,210. 309,026,310. 17.12% 经营活动产生的现金净额300,950,900. 228,734,273.33 -72,216,626.67 -24.%

处置固定资产无形资产和其他长期

512,200. 20,276,893.33 19,764,693.33 3858.78% 资产所收回的现金净额

处置子公司及其他营业单位收到的

2,581,900. 4,521,056.67 1,939,156.67 75.11% 现金净额

投资活动现金流入小计3,094,000. 192,579,010. 189,485,010. 6124.27%

购建固定资产无形资产和其他长期

157,221,000. 214,522,420. 57,301,420. 36.45% 资产所支付的现金

投资所支付的现金189,000,000. 235,960,456.67 46,960,456.67 24.85% 投资活动现金流出小计346,221,000. 474,473,880. 128,252,880. 37.04% 投资活动产生的现金流量净额-343,127,000. -281,894,870. 61,232,130. -17.85% 收到的其他与筹资活动有关的现金67,724,100. 65,563,823.33 -2,160,276.67 -3.19% 筹资活动现金流入小计67,724,100. 1,829,890,783.33 1,762,166,683 2601.98% 分配股利或利润所支付的现金28,510,400. 119,085,320. 90,574,920. 317.69% 支付的其他与筹资活动有关的现金17,976,500. 96,011,326.67 78,034,826.67 434.09% 筹资活动现金流出小计46,486,900. 1,636,532,706.67 1,590,045,806. 3420.42% 筹资活动产生的现金流量净额21,237,200. 193,358,066.67 172,120,866.67 810.47%

汇率变动对现金的影响额-45,700. -263,516.67 -217,816.67 476.62%

由上表可以看出，公司经营活动收入的现金流量均低于行业的平均水平，而经营活动产生的现金流量净额则高于行业平均水平，主要原因在于其经营活动产生的现金流出也低于行业平均值，且其差额大大高于现金流入的差额，如表所视，支付给职工及为职工支付的现金和购买商品接受劳务支付的现金相对比较值分别为25.18%和40.95%，大大超过现金流入项目。这说明公司在2009年成本费用、薪酬支出均低于整个行业的水平。

投资活动产生的现金流量整个行业均为净流出，且与整个行业相比，公司的现金流出更多。从表中数据可以看到，公司投资活动产生的现金流入远远低于行业水平。这说明2009年公司不断扩大投资规模，也表明了公司正处于上升状态。

而在筹资活动方面，无论是流入的现金、流出的现金还是流量净额，公司都低于行业平均水平，且差额较大，说明公司没有进行大量的贷款或举债。而汇率变动对现金的影响额也大大低于行业平均水平，这主要是因为公司以内销为主，出口业务占总销售比例很小，而且进口原材料很少，国外市场变化对公司业绩无直接影响。

5 公司财务比率分析

财务比率是指不同财务指标经过加、减、乘、除等运算而形成的具有不同意义的新指标，它可以反映企业不同方面或更深层次的经营状况。我国一般将财务比率分为四类，即盈利能力比率、偿债能力比率、营运能力比率和发展能力指标。

5.1 盈利能力分析

盈利能力就是企业赚取利润的能力。反映企业盈利能力的指标很多，本文主要选取以下指标：主营业务利润率、、成本费用利润率、资产报酬率、净资产报酬率、净资产收益率、总资产利润率。

1.指标说明

（1）主营业务利润率

主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额

反映主营业务的收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。

（2）成本费用利润率

成本费用利润率＝净利润÷（主营业务成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用）

该指标反映企业每投入一元钱的成本费用能够创造的利润净额。企业在同样的成本费用投入下能够实现更多的销售，或者在一定的销售情况下能够节约成本和费用，该指标值都会升高。该指标值越高，说明企业的投入所创造的利润越多。