投资风险管理学离线作业

三、主观题(共3道小题)：

19. 什么是投资风险管理？其主要程序包括哪些？

案：投资风险管理：包括风险规划、鉴别、评估、评价、监控、对策等过程，是以科学的管理方法实现最大安全保障的实践活动总称。

程序：风险规划→风险鉴别→风险估算→分析评价→防对策→风险监督→风险规划。

20. 简述资本金的时间价值及意义。

答：资本金时间价值的含义：资本金在运用过程中随着时间的增长而增值的现象。

意义：资本金的时间价值是动态经济分析与静态经济分析的分界线，符合资本金价值运行形式和规律，可促进资本金的合理使用。

21. 某企业现投资400万元,预期5年每年可获收益80万元,若折现率为i = 10%,试分析该投资在经济上是否可行？

答：P =303.28（万元）＜400 万元经济上是不可行的。

三、主观题(共6道小题)：

5. 线性盈亏平衡分析有哪些局限性？

答：(1) 假定产量=销售量，有些理想化。

(2) 将收入和成本分别由一条曲线代表，准确性方面不足。

(3) 采用正常生产年份数据，而正常生产年份数据不易选取

(4) 静态分析，未考虑时间价值与项目周期现金流量。

6. 什么是敏感性因素分析？

答：通过测试、计算各种不确定因素的变化对项目经济评估指标的影响，从中找出最敏感性因素并确定其敏感程度的一种分析方法。

7. 什么是不确定型风险分析？

答：事件发生的概率难以预测，其出现的自然状态难也确定，这种情况的风险分析称为不确定型风险分析。

8. 概率分析有什么优点？

答：①它使投资项目的不确定性明晰化,②它是一种更全面的分析,③它可以估算出经济收益变化的围及其风险的大小。

9. 什么是后验概率？什么是贝叶斯风险分析？

答：后验概率：通过反复试验、抽样调查、统计分析等对先验概率加以修正，经修正的概率称为后验概率。

贝叶斯风险分析：用后验概率进行风险分析决策的方法。

10. 某公司生产一种新产品，规模难以确定，有4种方案可供选择，大、中、小、不扩转包，市场情况有差、中、好三种可能，基概率分别为0.25、0.4、0.35，其损益如下表所示，折中系数为0.8。请用不同方法进行不确定型风险分析，优选方案，并加以分析比较。

答：①等概率法：大；②悲观法：小；③乐观法：大；④系数法：大；⑤后悔值法：大；⑥期望值法：E4＝1.33最高，a4；⑦分析比较：多数为大规模a1。故可考虑建大厂，扩大规模。

三、主观题(共6道小题)：

12. 生产规模的制约因素主要有哪些？

答：（1）市场需求：确定项目生产规模的基础。

（2）条件制约：资金条件、资源条件、环境条件、技术设备条件等。

（3）国家地区经济规划和战略布局

（4）产品特点和经济效益：接近最佳经济规模效益。

13. 某产品年销售收入S=75Q－0.007Q2（元），年固定成本为50000元，年可变成本为48Q－0.004Q2 (元)，请进行经济规模分析

答：(1) Qmin= 2607（件），Qmax= 6393（件）

（2）最佳规模dR/dQ = 0，解得Q0=4500件

（3）最大效益Rmax= 195750(元)

14. 国际投资利率风险如何防？

答：教材135（1）利率互换；（2）确定合理的利率风险率；（3）证券投资多样化；（4）利率期货交易。

15. 国际投资汇率风险如何防？

答：（1）合理选择计价货币

（2）保值措施：加价保值、压价保值、提前或推迟付款、货币互换、多角对冲贸易、票据贴现、利用金融创新避免风险。

16. 目前，我国的某建筑工程公司在美国有一工程项目，可能面临哪些方面的风险？如何进行防？

答：从政治、汇率、利率几个方面进行综合分析。

第一，国际收支及外汇储备。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收入总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；

第二，利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值；

第三，通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影呐本币的价值和购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值；

第四，政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。

17. A﹑B 两公司协定利率互换，A公司资信为AA级，B公司资信为BB级，其市场筹资利率，如下表所示。

经两方协商，B以LIBOR换A的固定利率，请进行利率互换分析，并加以评价。

答：B实际成本11.1%；A实际成本LIBOR -0.7%；合理值10.7%；最大值：11.6%。

投资风险管理学第4次作业

三、主观题(共6道小题)：

11. 技术创新的过程包括哪几个阶段？

案：（1）创新思想的形成阶段；（2）研究开发阶段；（3）中试阶段；（4）批量生产阶段；（5）市场营销阶段；（6）创新技术扩散阶段；

12. 技术创新风险有哪几种？

案：（1）技术风险；（2）市场风险；（3）管理风险；（4）资金风险。

资金风险是指因资金不能及时到位而导致创新失败的可能性。

13. 如何对技术创新风险进行防？请结合实际工作举例说明你在在企业如何对技术创新风险进行防。

答：企业技术创新的风险防要形成多方位的综合体系，成为技术创新风险防体系。它由主体防﹑社会分摊和政府防护三维度构成，

（一）技术创新风险的主体防

企业应采取各种措施来进行技术创新的风险防，主要有：（1）环境识别；（2）联合创新；（3）项目组合；（4）合理的风险回避；（5）风险控制；（6）风险处置。

（二）技术创新风险的社会分摊，是指有关企事业单位以及社会个人分担一部分技术创新风险。技术创新风险社会分摊的方式有：（1）科技信贷；（2）科技证券；（3）科技保险；（4）科技投资。

（三）技术创新风险的政府防护，技术创新不仅会给创新者带来收益，而且通过技术扩散﹑产业带动﹑出口促进﹑需求启动而使社会收益，因此，技术创新风险实现企业主担﹑社会分摊的同时，还应该进行政府的防护。

14. 保险的原则有哪些？

答：（一）保险一般原则：（1）遵法原则；（2）自愿原则；（3）公平竞争原则；（4）专业经营原则。（二）保险利益原则；（三）保险最大诚信原则

15. 如何选购保险？

答：㈠选择合适的险种；㈡﹑确定合适的保险金额：1. 财产保险：①定值方式；②不定值方式；③重围价值方式；④原值或原值加成方式；⑤不定额保险方式。2. 人身保险；全额保险；部分保险。三﹑选择合适的保险中介：保险代理人、保险经纪人，直销。四﹑选择合适的保险人，选择保险人需要考虑的方面有：1. 财务状况；2. 保险费率；3. 保险合同条款；4. 理赔实践；5. 承保能力；6. 保险服务。

16. 综合分析：

目前，我国的一国际投资公司在非州某国投资某高科技产品生产项目，可能面临哪些方面的风险？如何进行防？

答：结合国际投资风险、技术风险、保险等章节的知识综合分析类似问题。

随着我国经济的稳步增长、全球金融危机导致的海外企业资金断裂以及人民币汇率的增强，都加快了我国企业近年海外投资的步伐，其中，非洲市场是我国企业对外投资的重要市

场。尼日利亚地处西部非洲，是英联邦国家之一，完全承袭了英国的全套法律体系，具有完备的法律体系，尼日利亚是非洲最大的产油国和第二大石油出口国，经济对外依赖性较大。了解了尼日利亚的经营风险对其他非洲英联邦体制下的国家的中国企业具有一定的指导作用。尼日利亚拥有丰富的石油资源，近年来随着石油价格的高位运行，投资于道路、房建、电力等基础设施的投资额连年增长。而本国的施工力量和管理水平又不能满足该国强大投资需求，为此纷纷发包给外国企业。面对这种机遇，许多中国企业纷纷响应走出去战略，到尼日利亚从事工程项目的承揽。本文以投资尼日利亚为例对中国企业在海外投资面临的风险做简单的分析。

一、企业海外投资风险的主要特点

1、客观性

企业海外投资风险的存在是因为有各种决定风险的因素存在，它是不以人的主观意志为转移的。在各个项目的寿命周期，风险无时不有、无处不在。只要存在海外投资行为，风险就不可消除。

2、不确定性

风险最本质的特征就是不确定性。投资风险的存在是确定和可观的，但是风险的发生却是不确定。海外投资风险的不确定性主要包括投资风险是否发生不确定、发生的时间不确定、发生的状态不确定以及海外投资风险的结果不确定。

3、海外项目投资风险的可变性

海外投资风险的可变性是指在项目的整个过程中，存在的各种风险在质和量上会随着项目的进行发生变化。在这个过程中，有些风险可能会得到控制，有些风险可能会发生并且得到很好的处理，但是在项目的进行的不同阶段都有可能产生新的风险。

4、海外投资风险的多样性以及多层次性

海外投资项目一般周期较长、规模较大、投资涉及的围较广、风险因素的数量较多并且繁杂，这些都使得项目在寿命周期面临着多种多样的风险。并且大量的风险因素有着错综复杂的在关系，各个风险因素和外界产生交叉影响使得风险显现出多层次性。这也是海外投资风险的重要特点之一。

二、海外投资风险的表现形式

当前，我国企业在海外投资面临的风险可以分为市场风险与非市场风险两大类，其中，市场风险主要是指东道国的政策与法律风险、政治风险、金融风险等，市场风险是指涉及到合同条款、企业部运营、项目价值以及市场预测等多个方面。

1、非市场风险

（1）政治风险。政治风险是企业海外投资过程中最不可预期的风险，一方面是东道国家政局不稳定，民族冲突和冲突此起彼伏，有时甚至爆发战，使得建设项目毁约或者终止，这会给承包商带来巨大损失；另一方面是政治暴力事件。由于贸易保护主义的驱动，以及施工过程中由于劳动权益问题引发的罢工事件，常常会给企业带来很多被动。

（2）金融风险。我国公司海外投资的金融风险首先是来自东道国的债务危机风险。近些年，发展中国家的外债负担变得沉重，一旦东道国发生债务危机，海外项目的收入就难以汇入国。其次，海外投资存在金融投机风险。当前，金融全球化增加了交易品种，各种套利资金和投机资金冲击着发展中国家的金融市场，发展中国家会经常发生资本外逃事件。再次，海外投资存在汇率风险。2008年底尼日利亚当地货币大幅贬值，在2008年12月至2009年1月期间，尼日利亚当地货币奈拉贬值幅度高达20%，央行奈拉兑美元的汇率（中间价）由117.82上升到144.01，以2008年12月1日在当地币资金存量117亿当地币为例，如果不采取措施，按照当时的汇率贬值幅度和时间，短短的两个月，当地货币贬值损失将达到1800多万美元，损失是惊人的。当地币的贬值将直接造成较大的汇兑损失。由于尼日利亚物资匮