航运的绩效评价
航运的绩效评价文档编制序号：[KKIDT-LLE0828-LLETD298-POI08]
航运上市公司的绩效评价
——宁波海运股份公司
目录
一．引言
二．评价指标选取
三．财务指标分析
资产负债率
产权比率
应收账款周转率
存货周转率
每股总资产
每股盈利’’
四．同行业对比分析
1 偿债能力分析
2 经营能力分析
4 成长能力分析
五．总结分析
1 核心竞争力分析
2 战略分析
短期战略
长期战略
参考文献
【摘要】：航运上市公司经营业绩好坏是整个行业的风向标。本文以绩效评价理论为基础，采用多种比率作为指标，对航运上市公司——宁波海运股份有限公司的绩效进行了测评,并将其与中南海盛船务上市公司进行了横向绩效测评。
【关键词】：航运偿债能力经营能力盈利能力成长能力
一．引言
1.案例企业介绍
企业概况
宁波海运股份有限公司是由宁波海运集团有限公司为主体、联合浙江省电力燃料总公司等五家发起人于1997年4月改建设立的上市海运企业，主要经营我国沿海、长江货物运输、国际远洋运输和交通基础设施、交通附设服务设施的投资业务。
多年来公司凭藉宁波深水良港的地域优势，立足海运主业，审时度势，抓住机遇，积极奉行“诚信服务、稳健经营、规范运作、持续发展”的经营宗旨，弘扬“团结、务实、开拓、创新”的企业精稳步实施“立足海运，多元发展”的企业发展战略，致力于运力规模发展和经营结构调整，使公司规模迅速发展、效益稳中有升，已形成以电煤运输为主的专业化散货运输经营格局，经营辐射全国沿海港口和，航迹遍布世界30余个国家60多个港口。
经营业绩简介
公司现有总股本58,万股，总资产达亿元人民币，净资产亿元人民币。拥有一支从5000吨级至70000吨级国内沿海和远洋散货船为主体、总运力近64万载重吨的海运船队。公司年货运量超过1000万吨，主要经济技术指标在全国同行业中名列前茅，为股东提供了良好的回报。
二．评价指标选取
航运企业是特殊的生产企业，其经营管理既有一般生产企业的特点，又有独特的特性，因此在建立指标体系过程中要考虑这一点。本文采用偿债能力指标、经营能力指标、盈利能力指标和成长能力指标对航运上市公司进行绩效评价。
三．财务指标分析
1.偿债能力分析
流动比率
流动比率是指流动资产和流动负债之比。对于公司股东，他们一定不希望公司存在过多的流动资产，因为这不能创造更高的回报。相反，债权人则希望流动比率越高越好，如此以保障债权。因此，既不过高也不过低这样的适中原则，是比较理想的。下列是宁波海运2011年到2013年的流动比率。
大多数的港口、航运公司，其流动资产会超过流动负债，因此，流动比率大多情况大于1。一般认为，流动比率2：1，表示流动资产是流动负
债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。就我们的案例而言，11年其流动比率略小于1，而12年显着下降到，这对企业而言是相当危险的。因为过小的流动比率，会导致企业短期偿债能力过弱，在这个动荡的市场环境，可能面临巨大的资不抵债风险，而13年，情况又有回转，这种“蝙蝠翅”状的流动比率在港航企业中比较多见，说明了我国港口、航运企业财务的波动性。
速动比率
速动比率剔除了库存这个流动资产中流动性最差、最不容易变现的部分。也因如此，速动比率与流动比率相类似。若剔除库存因素，公司仍有足够的财务能力，那么无疑，这个公司的市场比较好，应对危机能力也比较强。以下是宁波海运3年来的速动比率。
其实，通过上述的流动比率，我们已经可以预知宁波海运的速动比率水平。其速动比率的“蝙蝠状”垂直度略有减小。这是因为剔除存货后，这就要求其流动资产总体的流动性要更高。这对于一个企业紧急变现，短期偿债能力至关重要。12年这样低水平的速动比率，可能是企业负债的增加，因为如果航运市场比较好，港行企业又属于低风险企业，企业会加大它的负债杠杆以达到财富的最大化。在市场平和的时期，到13年，短时间内再回复到比较正常的速动比率，不会造成重大财务危机。
资产负债率
负债率说明的是公司总的贷款所占总的资产的百分比。负债率越高，总资产与总负债占总资产的百分比越高。如下是宁波海运三年的负债率情况。
在我们观察期的三年里，从图上我们可以看出，宁波海运平均35%的总资产是由负债构成的。这个比率对我国港口、航运上市公司将来的再融资具有很大的灵活性。高的负债率可以更好的利用财务杠杆，达到较多的收益。这使企业再融资有很大的灵活性。对投资者来说，也会有更大的吸引力。
从图上看，宁波海运的负债率成下降趋势。港航企业可以通过许多方式降低它的资产负债率，比如，发行更多的股票，或者卖掉部分的资产，偿还贷款或者债务。宁波海运的负债政策就这三年而言，都是比较开放的。但尽管如此，相对于国际港口和航运公司，其负债率仍较为保守。这就代表股东的利益没有被最大化。没有尽可能利用财务杠杆达到预想的收益。
当然，负债率也不是越大越好，过大的负债率可能对债权人是一种极大的“挑衅”，对企业来讲也是如此，毕竟，腰包越鼓，心里越有底。没有谁想整天背着巨债营生。
产权比率
产权比率，又称负债-权益比率，主要用来衡量负债长期投资与所有者权益的联系。一般来说，产权比率可反映所持股权是否过多，或者是否不够充分等情况，从另一个侧面表明借款经营的程度。它是稳健与否的重要。该表明由提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映基本是否稳定。以下是宁波海运三年里的产权比率。
产权比率越低表明占的比重越大，从而其越合理，越强。反之，产权比率越高，其长期偿债能力越弱。本案例中，三年来平均的产权比率为
60%左右，也就是说，宁波海运的长期负债与所有者权益之比为60%，并逐年缓和下降。这个较低的产权比率说明宁波海运采取的是低风险、低报酬的财务结构，债权人投入的资产保障程度很高，但与此同时，必然牺牲股东的利益。而高的产权比率给企业的投资提供较大的灵活性。产权比率高，代表企业是高风险、高报酬的，这种举债经营模式，在经济繁荣时期，可以带来较高的利润。
2.经营能力分析
应收账款周转率
应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为的平均次数。应收账款周转率越高，表明企业收款速度越快，坏账损失可以减少，资产流动性强，收账费用少。更为重要的是，应收账款周转率越高，企业资金周转越快，从而达到“流动性与盈利性并增”的“双赢局面”。下列是宁波海运2011-2013年应收账款周转率情况。
观察宁波海运3年内的应收账款周转率变化，2011年到2012年，应收账款周转率明显有下降，并在2013年持续低水平。下滑的趋势说明，2012年企业营运状况出现问题，企业开始通过信贷招揽货主，以求扩大营业额。在同行业中，宁波海运的应收账款周转率一直较低，说明企业的赊欠条件和付款期限较其他公司宽松，顾客拖欠较久，坏账损失的可能性较大。同时，也说明其对应收账款催收不力，有过多的营运资本滞在应收账款上。
存货周转率
存货周转率是企业一定时期与余额的比率，是衡量一个企业营运能力强弱和存货是否适量的指标。她它映了的周转速度，存货的流动性及存货占用量是否合理，在促使企业在保证连续性的同时，提高资金的使用效率。一般存货周转越快，利润率越大，营运资本用于存货的资金越少，企业可以“少花钱，多赚钱。”下列是宁波海运2011-2013年存货周转率情况。
观察宁波海运近三年的存货周转率，2012年略有下降，2013年又恢复稳定。说明2012年经营能力下降，产品销售减少。存货周转率在港口行业中接近平均水平，在其他行业中较低。不过港航企业不同于其它行业，一般来说，港行企业更倾向于用更少的库存维持更高的营业额。因为它的营销方式特别，几乎不需要库存就可以赢得庞大营业额，是不需要太多流动资金的低风险行业。
流动资产周转率
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。
宁波海运2012年流动资产周转率下降，2013年恢复稳定。说明企业2012年经营状况出现问题，营运能力略有下降。当总的来说，企业流动资
产周转率处于行业平均水平，表明企业流动资产周转速度较快，利用较好。
总资产周转率
总资产周转率是销售收入总额与全部资产平均余额的比率。总资产周转率考察企业运用全部资产的效率，即通过资产营运而产生的销售收入。总资产周转率综合反映了企业整体资产的，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。
宁波海运的总资产周转率在2012年明显下降，说明12年收入可能减少，导致总资产周转率减少。2013年有所回升，但仍低于11年，说明企业的资本性投资有所增加。三年来总资产周转率在—之间，说明企业在资产的周转和管理上比较稳定。
3．盈利能力分析
主营业务利润率
主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的的百分比。主营业务利润率表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。对航运上市公司来说最大的花费是工资与船舶、燃油。资本成本的费用成本。这些支出构成了销售成本。主营业务利润率还意味着每销售一块钱留下股东的收入。以下是宁波海运2011至2013年的主营业务利润率。
2011年和2013年宁波海运的利润率为正数，但在2012年利润率为负。这表明11年的宁波海运成本控制相对较佳，企业获得利润。但在12年的宁波海运的成本大于收入，利润为负数，考虑到12年整体航运市场低
在13年，宁波海运的主营业务利润率达到了3年内的最高值，但非全行业的高水准。说明在市场大环境复苏情况下，宁波海运科学定价，营销策略得当，宁波海运仍具有较高的发展潜力，但主营业务市场竞争力不强。
总资产报酬率
航运上市公司的总资产报酬率是衡量其总资产使用效率的标准。总资产报酬率也叫资产收益率，是衡量按票面价值计算的收益占对航运上市公司总投资的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。总资产报酬率对航运上市公司的运营状态提供了一个广义的衡量的标准。以下是宁波海运2011至2013年的总资产报酬率。
宁波海运总资产报酬率曲线与其主营业务利润率曲线相类似的。公司的ROE在11年与13年为正数且较高，在12年为负数。说明11年宁波海运的水平较好，企业的较有效。12年时，企业包括净资产和负债在内的全部资产的获利能力为负，资产运营效益差，运营状态差。13年总资产报酬率又恢复到正值，但略低于11年的数值，在经过了12年的低谷后，公司的总资产使用效率稳健上升但未达到之前的高度。如果航运上市公司拥有庞大的资产，将产生高净利润率而低总资产收益率的模式。13年宁波海运的资产收益率较低，而主营业务利润率较高，说明宁波海运资产庞大。
净资产收益率
航运上市公司财富最大化是通过净资产收益率反映出来的。它既是获利能力的主要考核评价，也是整个航运上市公司绩效评价体系的核心。是
衡量上市公司盈利能力的重要指标。以下是宁波海运2011至2013年的净资产报酬率。
我们知道该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱，即该指标体现了自有资本获得净收益的能力。观察这三年的收益率，得到与总资产报酬率和主营业务利润率方向变动一致，在2012年达到了最低点，.股东权益的增长率发高于可支配的股东收益率，这是导致净资产收益率下降的主要原因。
主营业务成本率
主营业务成本是毛利润的基础。航运上市公司的主营业务成本率是指公司出售产品或服务的生产成本或服务成本支出比上主营业务收入。以下是宁波海运2011至2013年的主营业务成本率。
4．成长能力分析
总资产增长率
总资产增长率是指期末总资产减去期初总资产之差除以期初总资产的比值。航运上市公司所拥有的资产是公司赖以生存和发展的物质基础。以下是宁波海运2011至2013年的总资产增长率。
该表反映企业本期资产规模的增长情况。总增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。这三年中，宁波海运出现了一上一下，又恢复到比原先低一些的情况，明出该公司跳跃式的发展特性。增长也是的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长，该表反映出近三年的宁波海运公司发展不稳定。
净利润增长率
净利润增长率体现了港口和航运上市公司本期净利润额与上期净利润额与上期净利润额的比率。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的连续增长是公司成长性的基本特征。以下是宁波海运2011至2013年的总资产增长率。
在观察的三年中，我们可以看出2011年的净利润增长率为负，而2012年和2013年都转负为正，表明了港口和航运上市公司利润变幻莫测的特点。宁波海运从2012~2013年的净利润增长率呈现积极发展趋势，这一点对公司来说是很好的。
每股净资产
每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。这一反映每股所拥有的资产现值，是除航运上市公司盈利能力之外，影响股票价格的最重要的指标。以下是宁波海运2011至2013年的每股净资产。
每股总资产
每股总资产是指总资产与年度末普通股股本的比率。每股总资产的股东实际拥有的公司资产的数量，代表了股东自身在公司所占有的资产价值，能体现出公司的规模和实力。以下是宁波海运2011至2013年的每股总资产。
我们知道每股总资产价值越高，越能吸引股东前来投资。观察这三年的每股总资产，我们发现2011年的数据最高，2013年的最低，整体呈现下降趋势，所以这一情况不容乐观。
每股盈利
每股盈利是指航运上市公司所获的每股普通股的净收益。它是测定股票投资价值的重要之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标。以下是宁波海运2011至2013年的每股盈利。
观察该三年的每股盈利，我们发现宁波上市公式每股盈利有正有负，波动较大，2012年可能出现了意外事件，使得每股盈利变为负值。普通股所有者希望收益率攀升，应为他能给其投资带来收益，我们可以发现宁波公司已经一定程度上恢复了2012年不好的盈利。
四．同行业对比分析
1．偿债能力对比
（1）流动比率对比分析：
从图上可以看出，宁波海运的流动比率明显高于海盛，这代表了就流动性而言，宁波海运公司有更大的优势。流动资产与流动负债之比越高，它的紧急变现，偿还债务能力越强，债权人的利益能够得到更好的保障。由此可见，宁波海运的财务状况相比之下还是较乐观的。
（2）速动比率对比分析
剔除存货对流动性的影响，宁波海运的整体态势同样优于海盛。造成企业流动性较低的原因有许多，比如负债率比较高，企业采取举债经营的模式，以饱和的债务模式全力投入，来达到股东权益最大化。当然，也可能是企业的速动资产比较少，速动资产包括、、应收票据、、其他应收款项等，这些可以在较短时间内变现，如果一个企业经营效果不佳，它的速动资产自然不足。另外，存货的积压，也可能导致企业流动性较差。对于
本例来说，海盛公司属于保持较高的负债率，这样的一种高风险、高回报的激进的方式，而宁波海运还是比较传统性，保守的经营策略。
（3）资产负债率对比分析
宁波海运的资产负债率相对于海盛而言，处于较高的水平。如我们前面所讲，资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。债权人自然希望资产负债率越低越好，这样企业的偿债能力会更高，这一点上，考虑债权人的心理承受能力，海盛借钱就更容易，也就是利用债权人资产经营能力更强。但如果从股东的利益出发，股东所关心的是全部资本是否超过的利率，即的代价。在企业所得的全部超过因借款而支付的利息率时，所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部的利润率低于借款，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，这一点上，宁波海运则更有优势。这对于吸引投资来说，更为有利。
（4）产权比率对比分析
产权比率考虑了负债总额与所有者权益的比例。这个比例很有意思，也很有意义。为什么呢，因为一个公司而言，两股力量总是相互抗衡的，那就是债权人和股东。那就这个比率，我们可以看到，作为债权人，海盛负债较少，自有资产较多，这样长期偿债能力就比较高，债权人权益就更有保障。对于产权比率，只要小于100%，我们都可以相信它是有偿债能力的。所以，这两个公司的财务结构都是很稳定的。
综上，对于偿债能力而言，宁波海运有更高的流动性，较低的负债率，短期偿债能力是高于海盛的，但就长期而言，海盛的资本实力较强，财务结构更稳定。
2.营运能力分析
（1）应收账款周转率
2011—2013年，两公司应收账款周转率变化趋势相似，说明三年来应收账款周转率的变化与整个航运企业的经济环境息息相关。由于行业内供需严重失衡，国际国内经济低迷下需求持续不振，导致远洋运输业业绩下滑严重。对比两公司数据发现，宁波海运的应收账款周转率低于海盛集团，表明其收款速度慢，资产流动性较差，此指标反映的营运能力低于海盛集团。
（2）存货周转率
三年来两公司存货周转率变化趋势相似，说明企业内部没有出现影响此比率的重大因素，趋势的变化主要收企业外部因素影响。存货周转率反映了的周转速度，存货的流动性及存货占用量是否合理。宁波海运此指标略低于海盛集团，说明其存货流动性较低，营运情况较差，利润率略低。（3）流动资产周转率
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。从图中可看出，宁波海运的流动资产周转率三年来变化较平稳，尤其是与海盛集团相比。2011年宁波海运此比率明显低于海盛集团，说明其营运能力较低。但海盛集团在2012年
流动资产周转率明显下降，说明受企业外部环境影响很大，而宁波海运受外部环境影响不明显。
（4）总资产周转率
总资产周转率是销售收入总额与全部资产平均余额的比率，考察企业运用全部资产的效率，即通过资产营运而产生的销售收入。由图可知，两公司的总资产周转率变化趋势相似。总体看来，宁波海运的总资产周转率高于海盛集团，而11年海盛公司的流动资产周转率明显高于宁波海运，说明宁波海运可能比海盛公司拥有更少的负债。
综合上述四项指标，我们可以看出，仅在营运能力方面，宁波海运的营运能力低于海盛集团，并且两公司在2012年都不同程度上受到了企业外部因素的影响。
3.盈利能力分析
（1）主营业务利润率
上市公司的核心竞争力与上市公司主营业务利润率息息相关，主营业务利润率高的核心竞争力强，主营业务利润率低的, 核心竞争力差。主营业务利润率必须保持一个稳定的数值，才能为企业创造充足的现金流，支付企业正常运转的费用。总体看来，宁波海运和海盛公司的主营业务利润率历年波动非常大，在12年甚至都为负数，这反映航运市场竞争十分剧烈,12年形势尤其不乐观。两公司在2011年以及2013年的主营业务利润率相差不大，海盛略高于宁波海运，说明海盛公司的获利能力稍强，市场竞争力稍强，但宁波海运在面对危机时的表现较海盛更为突出。12年是航运业的萧条期，虽然主营业务利润率都为负数，宁波海运的亏损明显更小，说明
宁波海运适应能力强。而且2013年两企业的主营业务利润率都相较11年有所提升，表明企业的盈利能力在经历危机后都略有提升，说明企业能跟随外部环境同步变化，而海盛的提升更为明显，市场竞争力提升更多。（2）总资产报酬率
总资产报酬率高，说明企业的资产运用效率高，盈利能力强。从图中可以明显看出，宁波海运的总资产报酬率在三年中都显着高于海盛公司，表明宁波海运全部资产获取利益的能力更高，在增加收入、节约资金使用等方面做的更好。但在12年两公司的总资产报酬率都为负数，意味着在12年的航运业低谷状态下，两公司的都入不敷出，但数据显示宁波海运的表现更佳，虽然经营效率不可避免的低下，但仍高于海盛公司。在13年时，两公司在经过一定调整和适应后，总资产报酬率都回归正值。与11年相比，宁波海运改变不大，而海盛公司取得了较大的进步，说明海盛公司的调整更为成功。
（3）净资产收益率
净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。净资产收益率越高，投资带来的收益越高。总资产报酬率是影响净资产收益率的主要因素之一，观察上图会发现，很明显两公司的净资产收益率走势与总资产报酬率基本相同。11年，宁波海运的净资产收益率高，表明其公司所有者的投资收益率更高。而12年净资产收益率两者都为负，说明其净利润为负数，而海盛负的更多，说明海盛在12年资产流失的更多。但在13年，情况与总资产报酬率不同，海盛公司的净资产收益率略大于宁波海运的净资
产收益率，表明海盛在低迷过后调整的非常更好，整体盈利能力得到了很大的提升。
（4）主营业务成本率
主营业务成本率衡量了主营业务收入占主营业务成本的比率，该比例高则主营业务收入的盈利贡献就低。由折线图可看出，两公司的主营业务成本率曲线大致相同，都在12年达到峰值，13年时又回落。具体而言，宁波海运三年的主营业务成本率都低于海盛公司，海盛公司在12年和13年都超过了1，这表明其可能存在多列成本费用、扩大税前扣除范围等问题。两公司的主营业务成本率都过高，特别是12年，直接导致了两公司的利润为负数。
综上，宁波海运的盈利能力在2011年较海盛公司更强。但在12年时，因为航运业的衰退和竞争激烈，两公司的盈利能力降到了谷底，但宁波海运面对危机展现的较好。13年，经过了一定的调整和复苏，两公司的盈利能力都恢复11年的水准甚至更高。其中海盛公司的表现突出，盈利能力在经过打击后成长的更加强健。
4.成长能力对比
（1）总资产增长率
从图中我们可以直观的看出资产的增加速度两个公司都是越来越慢的，表明两个企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越慢，宁波公司甚至出现了负值，这表明2012年宁波公司的资产并没有变多，相反更少了，但宁波公司有恢复并且上升的趋势，而海盛公司一直在下降，就总资产增长率来看，海盛公司是强于宁波公司的。
（2）净利润增长率
是指减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。而净利润增长率的分子是（当年净利润—上年净利润），表明了企业经营的短期发展能力，从图中我们看到2011年时宁波公司是负的，值为，这表明宁波海运2011年的（收益—成本）值是负的，即营运成本大于营运收益，这在公司经营中出现是非常致命的，索性宁波海运从2012年开始扭亏为盈，但就两家公司对比而看，我们可以简单明了的看出海盛公司的收益（这里指的是普通含义上的收益，而非会计专业内容）能力是强于宁波公司的。
（3）每股净资产
每股净资产表达的是股东手里的单位股本所分摊的其公司资产的多少，它反映的是每股所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。的净资产
则是每股股票所包含的实际资产的数量，又称股票的账面价值或，指的是用会计的方法计算出的股票所包含的资产价值。它着的经济实力——任何一个企业的经营都是以其净资产数量为依据的。通常每股净资产越高越好。所以我们就可以从图中直观的看出海盛的情况是比宁波海运好的，海盛的股东手上的股本所表现的资产价值更高，更强。
（4）每股总资产
每股总资产是每股净资产加上敷在部分的体现。这一数据真实的反应了股东实际拥有的公司资产的数量，代表了股东自身在公司所占有的资产价值，能体现出公司的规模和实力。该表与每股净资产非常相似，即海盛公司比宁波海运要好。但我们还是可以发现相较于每股净资产的数据，两家公司的每股总资产的数值差距更大了，表明二者在负债上的差异加大了两个公司在成长能力上的差距。
（5）每股盈利
该比率反映了每股创造的税后。比率越高，表明所创造的利润越多。若公司只有时，净收益是税后净利，数是指流通在外的股数。如果公司还有，应从税后净利中扣除分派给优先股东的股利，当然在本论文中，我们是没有讨论优先股的，只是单纯的向普通股看齐。折线的转折以及转折点上的数字可以为我们评价两个公司在单位股份所创造的利润的能力。海盛公司在经过较为可观的2011年后，2012年的每股盈利数据为负值，说明该公司2012年没有创造出利润，反而使公司陷入了负盈利的消极情况中，但海盛公司在2013年又恢复了其经营以及盈利能力，甚至相较于2011年有所提升，说明该公司的能力还是很好的，虽然动荡的每股盈利并不是一