银行和保险公司资产负债管理

银行与保险公司资产负债管理介绍

随着货币市场的完善和利率市场化的发展利率对我国商业银行与保险公司投资收益水平的影响开始显现。我国商业银行与保险公司的资产负债管理技术对其盈利水平的提高具有重要的现实意义和应用价值。因此我们可以通过学习借鉴以及分析我国商业银行与保险公司的资产负债管理方法，提高我们公司的资产负责管理水平，让公司保持稳定的增长。

一、保险公司与银行资产负债的比较

1. 资产的比较

保险公司和银行在资产结构方面,最大的共同点就是都追求资产的安全性、流动性和收益性。此外,银行和保险公司一个比较突出的相同点,就是两者都是债券市场的主要参与者，因此债券资产也为银行与保险公司的主要资产之一。从我国情况看,银行是债券市场的最大机构投资者,保险公司是债券市场的第二大机构投资者,保险公司持有的企业债占发行总量的三分之一。

在资产结构方面，两者除了以上的共同点以外，还有如下的不同点：

（1）资产业务的地位不同

对银行来说,无论是存款还是贷款都要面对客户,银行的负债业务和资产业务都是直接为银行客户服务。而且资产业务是负债业务发

展的必要条件,贷款利息收人不仅为存款利息支出提供资金支持,贷款与存款之间的利差也是商业银行的重要利润来源。对保险公司来说,只有负债业务(包括产品设计、承保、理赔等)与客户直接打交道,资产业务即保险资金运用并没有直接为客户提供保险服务,只是提高了保费收人的使用效率。

（2）资产期限结构不同

银行资产期限较短,一般是五年以内，只有个人住房按揭贷款的期限较长。保险公司特别是寿险公司由于负债期限较长,按照资产负债匹配的要求一般都有很高比例的长期投资。

2.负债的比较

（1）负债的不确定性是否强

对银行来讲,作为最主要负债的存款业务一旦发生并计入资产负债表,在这项业务结束之前对客户的负债基本确定。从核算的角度来说,银行向存款人支付利息并不在资产负债表的负债方进行反映,只是在利润表中作为利润总额的减项而减少银行的利润。而保险公司则不然，由于保险公司本身经营的不确定性，导致了保险责任准备金的不确定性。对于财产保险合同,保险公司承担的赔偿责任主要是与保险事件造成的损失程度有关。对于人寿保险业务,保障型险种提取的责任准备金不是为支付到期给付的准备,而是为支付死亡或意外伤害责任的给付。死亡或意外伤害给付与否完全取决于死亡或意外伤害发生的概率,因而,这类险种的责任准备金同样具有不确定性。

（2）负债的计量

相比起来，保险公司负债具有不可估计性，责任准备金的提存虽然是一种现时存在,但保险公司承担保险责任,具体进行保险金补偿或给付的经济行为,即赔付与否以及赔付金额的大小必须在以后的业务赔偿发生或保险期限到期后才能真正得到证实,因此,保险公司在原定合同成本承担责任的时候,对责任准备金的确定只有预测性,需要由未来不确定事项的发生或不发生来证实。由于未来损失的不确定性和存在一些难以预知因素,对保险责任准备金所有的估计都是基于一定的人为假设作出的。而银行相对于保险公司来说，其负债，特别是表内真实负债是可以精确计量的。反应出未来需要承担的责任和义务相对于保险公司所面对的不确定性来说也是相对容易计量和估计的。因为表外的承诺虽然像保险公司一样面对一定的不确定性，但是因为面对的交易对手和交易条款与保险公司而言是十分不一样的，并且对于是否拥有担保措施或者第三方担保等方面也与大多数保险公司面对的担保不一样。所以相对来说，银行的负债更容易估量。

（3）负债的期限

很多保险产品特别是寿险产品的保险期限很长,以生存为给付条件的寿险产品最高期限与人的寿命相同。一般的长期寿险产品的保险期限也在20年以上。因此，保险公司特别是寿险公司的负债期限很长，大多在10年以上,许多寿险公司负债久期超过20年。而银行负债期限相对较短，而且因为其大多为短期负债，其中以活期存款居多，

虽然其活期的绝对量可以保持相对稳定，但是仍然避免不了短存长投的期限错配的局面。

二、商业银行资产负债管理

1.商业银行资产负债管理方法的历史演变

从历史变迁的角度看，商业银行资产负债表管理经历了一个渐进的发展过程。在布雷顿森林体系被废除之前，各国利率保持相对稳定，银行资产负债表管理也较为简单，主要表现为受监管和客户存款模式的约束。20世纪70年代，随着布雷顿森林体系瓦解以及各国央行相继放松利率管制，市场利率大幅波动，银行经营风险加大，此时资产负债表管理主要面向利率风险管理，针对收益率曲线的预期变化，协调资产和负债项目在品种、期限、结构等方面的匹配，实现安全性、流动性和盈利性的统一。

1988年《巴塞尔协议》生效后，为了规避资本充足率红线对业务扩张的限制，银行运用资产证券化方法及衍生金融工具将某些资产(负债)从资产负债表中移出，变成或有资产(负债)，以此影响银行的实际收益。这种资产负债表管理模式使银行能够在满足监管要求的同时，最大程度地实现盈利目标。20世纪90年代之后，资本市场的快速发展使以银行贷款为主的间接融资受到约束，加强资产负债表管理逐渐成为商业银行提高竞争能力的重要手段。

2008年全球金融危机爆发后，金融机构的资产负债表调整和去杠杆化行为引起了利益相关方的广泛关注，商业银行资产负债表管理

理论也被提升到前所未有的重要位置。在此背景下，银行资产负债表管理进入了全面、动态和前瞻性综合平衡管理的新阶段：一方面，人们越来越重视银行的综合风险防范，资产负债表管理重心转移至风险管理；另一方面，危机后的市场竞争更为激烈，资产负债表管理更加重视价值创造导向。

2．商业银行资产负债表管理的基本方法

现在的商业银行经营管理更加重视风险因素和价值创造导向。组合管理逐渐成为资产负债表管理的基本方法。

资产负债组合管理是对资产负债表进行积极的管理，即在满足风险性、效益性、流动性协调平衡的基础上，通过优化资产负债表的组合配置结构，谋求资产收益水平的持续提高。资产负债组合管理具体包括资产组合管理、负债组合管理和资产负债匹配管理三个部分。

（1）资产组合管理

资产组合管理以资本约束为前提，在测算资产组合风险回报与优化资本配比结构的基础上，通过调控资产总量和结构，确保经风险调整后的资产收益率最大化。因此经风险调整的资本收益率(RAROC)逐渐成为现代商业银行资产负债表管理效能的考察指标。

（2）负债组合管理

负债组合管理以平衡资金来源和运用为前提，通过加强主动负债管理，优化负债的品种、期限及利率结构，降低负债成本，保持负债成本与流动性的平衡，确保负债总量适度，有效支撑资产业务的发展。

（2）资产负债匹配管理

立足资产负债表管理，以流动性指标、资本充足率和资产负债相关项目的关联关系等为约束条件，进行资产负债匹配管理，持续优化资产负债组合配置的成本收益结构和期限结构。

3. 商业银行资产负债管理技术策略

我国金融市场经过几年的发展，已经初步形成以外汇市场、拆借市场、债券市场、票据市场、黄金市场等构成的多元体系，同业拆借、现券买卖、债券回购、票据贴现等业务的交易主体和交易量逐渐形成规模。此外，各商业银行信息化水平的提高，业务数据集中工作在不同层次得到开展，这使资产负债头寸的精细化管理成为了可能。对此，各商业银行近期应通过强化缺口管理完善持续期限分析实现资产负债的精细化、自动化管理。

首先，由于各商业银行，尤其规模较大的四大国有商业银行，普遍采用的是总行、一级分行、二级分行、支行等多级的资产负债管理模式，一般仅进行资产负债的头寸差额管理，对资产负债的期限结构无法进行配比。因此，在利率市场化条件下，不同期限的资产负债业务的利率变化幅度是存在较大差异的，当存贷款产品和货币市场的利率发生剧烈变动时，仅掌握资产负债的简单头寸是无法测算对自身收益影响的，往往出现头寸没有变化，而收益却剧烈变化的状况。对此，各商业银行应根据资产负债业务的期限结构进行期限精细化配比，使缺口分析真正能够取得实效。

其次，各商业银行应在期限配比的基础上，根据外部市场利率的预测，完善持续期限管理：在预测外部市场利率上升时，商业银行自身持有的资产或负债的市场价值都将下降，因此，商业银行应将持续期限较长的资产转换为持续期限较短的资产，以减少资产市场价值的降低，同时将持续期限较短的负债转换为持续期限较长的负债，以使负债的市场价值尽可能地降低，从而使商业银行的净资产增加；反之，在预测外部市场利率下降时，商业银行资产或负债的市场价值都将上升，此时，商业银行则应将持续期限较短的资产转换为持续期限较长的资产，同时将持续期限较长的负债转换为持续期限较短的负债，以增加自身的净资产。

三、保险公司资产负债管理

保险公司作为现代金融体系的重要组成部分,不仅在资产负债管理方面与银行面临许多共同的问题和挑战,而且保险业资产负债管理的很多理论和技术都是从银行借鉴而来。同时,保险的经营特性也决定了保险公司与银行在资产负债及其影响因素等方面存在诸多差异。

1. 保险公司资产负债管理方法的历史演变

早期的保险公司资产负债管理技术主要是针对“利率风险控制”。目前，利率风险仍然是保险公司资产负债管理技术中重要的考察内容。以美国金融市场为例，20世纪80年代，美国长短期金融工具的利率波动非常剧烈，因此，投资者被迫寻求高回报率的金融产品以抵消通货膨胀带来的损失，保单持有者亦通过“保单抵押贷款”从保险公司

套取现金以寻求再投资。但是，在与货币市场基金和银行大额存单等金融产品竞争的同时，利率敏感型年金和寿险品种也给寿险公司带来许多新的经营风险。比如说，万能寿险产品的回报率有赖于保险公司的经营状况，金融市场状况也将直接影响保险公司的投资收益，如果金融市场低迷，保险公司投资亏损，购买了万能保险的投资者将得不到最低保证回报以外的收益，因此，即便同样类型的产品在不同公司间可能会存在显著的差异。到20 世纪90 年代初，美国寿险市场上就有数家主营销售万能寿险或利率敏感型等保险产品的公司，但都因为经营扩张过度或财务管理失误而破产。由此，以控制寿险产品“利率风险”为目标的资产负债管理技术应运而生，寿险公司主要运用的方法包括现金流匹配、现金流测试以及免疫技术等。

2. 保险公司资产负债管理方法

（1）现金流匹配

从理论上说，保险公司可以将其资产和负债的现金流量在时点和金额上达成一致从而消除利率风险的影响，这样的过程被称为现金流匹配。例如，保险公司可以通过政府债券组合，从而使其资产安排与其负债到期时点和金额都保持一致。尽管这种构想在理论上十分完美，但在实务中现金流匹配却很难做到。这是因为：现金流的不确定性。现金流匹配的主要障碍在于负债发生时间的内在不确定性。在寿险业务中，由于前述“嵌入条款”的影响，保单持有者和年金购买者拥有各种保单权利，其中的不可预测性使得未来的现金流量也相应地不稳定。而其他外生变量，如生存率的变化也会导致未来负债支付的不确

定。在非寿险业务中，负债的不确定性更加明显。承保业绩的变化，责任法律法规的变更，以及健康医疗成本的激增都对未来现金流有着重大影响。意外责任险公司因而也不得不提留充分的资本金，以应对巨额灾害带来的损失。资产负债的完全匹配会妨碍经营的灵活性。有些情形下，即便严格的资产负债匹配方案是可行的，其对公司经营灵活性的约束也是明显的。比如说，为寻求现金流的一致，保险公司可能会放弃较高预期回报率的投资项目，以防止出现意外的资产负债缺口。因此，当保险公司决策层希望保持其经营策略的灵活性，尤其当对未来利率走势有相当把握时，就不会愿意遵循匹配原则而调整其资产负债安排。如果决策层确信利率将下降，那么，他们将宁愿继续持有债券，这样的话，未来的资产负债将出现有利的缺口，而非完全的匹配一致。

（1）现金流测试

所有保险公司执行现金流测试以确保其持有充足的准备金。测试的具体规则必须依照精算标准委员会的规定，考虑利率变化对保险公司负债（如退保率、附加保费支付等情况）和资产（如贷款抵押证券、政府债券等）的各种影响。现金流测试由委任精算师执行，具体包括七种利率变化情景：①保持不变；②十年中每年上升0. 5%，然后保持不变；③五年中每年上升1%，接下来的五年中每年下降1%，然后不变；④瞬时上升3%，然后保持不变；⑤瞬时下降3%，然后保持不变；⑥十年中每年下降0. 5%，然后不变；⑦五年中每年下降1%，接着每年上升1%，然后不变。

现金流测试要求在每种情形下采用损益表来预测利率发生变化后总收入和总支出的变化，并据此计算出净现金流的变化。保险公司可通过现金流测试预测潜在的风险威胁，例如不断升高的利率水平可能提高保单退保率。但是，现金流测试也存在局限，由于它仅出于监管利率风险的目的，因此，未考虑保险公司其他类型的风险如业务经营风险、股票市场波动风险等，而且现金流测试没有考虑新业务的销售情况，因此，不是以持续经营为考察基础的。

(3)免疫技术

免疫技术通过资产组合的设计和安排，抵消利率波动带来的负债变化，并针对保险公司资产和负债受利率敏感部分的匹配过程，对利率造成的损失进行保护，因而被称为“免疫技术”。“免疫技术”的核心思想是匹配资产和负债的“久期”。如果资产和负债的久期相等，那无论利率水平升高或降低，保险公司的资产和负债的贬值或升值都能保持等量变化，因而抵消了不利的资产负债缺口。

总而言之，银行与保险公司作为较为成熟的金融企业其资产负债管理也在根据社会环境的变化不停的调整中。学习和借鉴两者的先进方法有重要的有意义。

首先，以“资本约束”为核心的资产负债组合管理成为现代金融企业新的坐标。经济资本是防止现代金融企业倒闭的最后防线，也是安全性的最低保障和约束。

其次，树立以流动性和安全性为前提的稳健经营理念。流动性、

安全性和盈利性是金融企业在经营管理中坚持的三个基本原则，如何处理好三者之间的关系至关重要。

最后，根据当下利率市场化进程的宏观环境，与宏观政策相结合，并进行动态调整的资产负债管理将是未来金融企业的生存之道。一成不变的静态的资产负债管理将严重落后于千变万化的市场脚步，长期下去将会被淘汰出局。因此，保持高度的敏感性，以动态的方法来进行资产负债管理将是金融企业未来必须采取的。