2021年钢结构行业深度研究报告

２０２１年钢结构行业深度研究报告

一、钢结构行业概述 (5)

二、传统应用领域还有多少空间 (7)

（一）房建：工业厂房、多高层、文体娱乐的渗透率约57%~70% (8)

（二）基建：桥梁钢结构发展迅速，行业潜在空间或达8000万吨 (10)

1、桥梁：2018年桥梁钢构产量为1237万吨 (10)

2、塔桅：2018年塔桅钢构产量为550万吨，料需求稳定 (13)

3、其他基建：交通枢纽类有望加速成长 (14)

三、学校医院、住宅可贡献多少增量 (15)

（一）学校医院：2030年钢构需求有望超1300万吨 (17)

（二）住宅：2030年钢构需求量有望超2300万吨 (19)

（三）行业十年增长空间测算：2030年有望突破2亿吨，10年CAGR为9.6% (19)

四、投资建议 (20)

（一）鸿路钢构 (20)

（二）精工钢构 (20)

五、风险提示 (20)

图表目录

图表 1 钢结构行业上下游概览 (6)

图表 2 钢结构行业政策回顾 (7)

图表 3 2012-2019年钢结构产量及同比增速 (7)

图表 4 2012-2019年钢结构产值及同比增速 (7)

图表 5 2018年不同钢结构产品应用比例 (8)

图表 6 2016年钢结构建筑各应用领域的应用情况 (9)

图表7 2018年各类钢结构建筑竣工项目及对应建筑面积、用钢量（样本数据） (9)

图表8 2013-2019年非住宅类房屋建筑竣工面积（万平） (9)

图表9 2013-2019年商服、文体及厂房类房屋建筑竣工面积&厂房类建筑占比 (10)

图表10 2015-2019年GDP、制造业、交运仓储邮政及钢结构产量同比增速对比 (10)

图表11 桥梁钢结构产量 (11)

图表12 2015-2019年全国新建公路桥梁（座） (11)

图表13 2015-2019年全国新建特大桥梁及大桥（座） (11)

图表14 海波重科代表性工程（桥梁钢结构） (11)

图表15 历年新增铁路及高铁营运里程（公里） (12)

图表16 部分高速铁路中桥梁里程占总里程比例（%） (12)

图表17 历年新增城市运营线路网长度（公里） (13)

图表18 塔桅类钢结构细分领域及相关规模估算 (13)

图表19 历年电网基本建设投资及同比增速 (13)

图表20 中国铁塔塔类业务收入及同比增速 (13)

图表21 历年发电新增设备容量：火电+核电（万千瓦） (14)

图表22 历年石化行业固定资产投资（亿元） (14)

图表23 历年新增机场数及未来五年规划机场数量（个） (14)

图表24 历年新增轨道交通车站数量（个） (14)

图表25 历年新增铁路营业里程及高铁营业里程（万公里） (15)

图表26 钢结构机场应用案例 (15)

图表27 2018年各类钢结构建筑竣工项目结构（按项目数量，样本191项） (16)

图表28 2016年各类钢结构建筑竣工项目结构（按项目数量，样本220项） (16)

图表29 2018年20个装配式建筑示范城市在建钢结构工程及钢结构住宅统计 (16)

图表30 钢结构住宅、医院、学校相关政策 (16)

图表31 2011-2019年全国学校数量及新增数量 (17)

图表32 2011-2019年全国校舍建筑面积及新增面积 (17)

图表33 全国医疗卫生机构数量及同比增量 (18)

图表34 全国新增医院数量 (18)

图表35 卫生机构新增床位数及医院新增床位数 (18)

图表36 综合医院中急诊部、门诊部、住院部等七项设施的床均建筑面积指标 (18)

图表37 卫生机构新增床位数及医院新增床位数 (19)

图表38 钢结构住宅需求测算 (19)

图表39 钢结构十年增长空间测算：2030年有望突破2亿吨 (20)

图表40 鸿路钢构盈利预测和估值 (21)

图表41 精工钢构盈利预测和估值 (21)

一、钢结构行业概述

钢结构的上游为钢铁行业，主要原材料为板材、型材、钢管等钢材，其价格波动将直接

影响钢结构企业的盈利水平。下游广泛应用于厂房仓储、多高层建筑、场馆、电力桥梁

等工业和建筑业，其中厂房仓库等多使用轻钢结构，该市场工艺简单，生产厂家众多，

市场竞争更激烈，产品毛利率更低，高层重钢结构、大跨度空间结构、电力桥梁等领域

则属于高端产品。

2007年，建设部颁布《“十一五”期间我国钢结构行业形势及发展对策》，提出“到2010

年，建筑钢结构的综合技术水平接近或达到国际先进水平；钢结构产量目标达到全国钢

产量的10%”，但由于钢铁产量增长过快，以及钢结构行业当时发展并不完善，至今钢

结构产量占粗钢产量的比例仍不足10%。2016年国务院颁发《关于进一步加强城市规划

建设管理工作的若干意见》，提出“力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑的

比例达30%”，建筑工业化风口愈盛，钢结构除了化解粗钢产能，又再次担负着推进建

筑业转型升级的重任，下游需求持续增长。2019年全国钢结构产量7579万吨，产值7721

亿元，近3年复合增速各为10.7%、17.6%，单吨产值破万元。但市场参与者众多，格

局分散，2019年行业双百企业（产量超百万吨，产值超百亿）仅4家，产量超5万吨的

企业仅83家。

图表 1 钢结构行业上下游概览

资料来源：鸿路钢构可转换公司债券募集说明书、华创证券

图表2 钢结构行业政策回顾

图表 3 2012-2019年钢结构产量及同比增速图表 4 2012-2019年钢结构产值及同比增速

资料来源：中国建筑金属结构协会建筑钢结构分会、华创证券资料来源：中国建筑金属结构协会建筑钢结构分会、华创证券

二、传统应用领域还有多少空间

钢结构应用中房建项目和基建项目的比例接近7:3。根据《2019 年钢结构发展蓝皮书》，

2018年房屋钢结构占全部钢结构产品的62%，桥梁钢结构占比18%，塔桅和非标产品各

占8%、12%。其中非标产品多应用于设备钢结构、高层重钢结构、大跨度钢结构、海洋

石油钢结构等高端领域，我们假设非标产品中基建、房建占比各为50%，则整体看，钢

结构下游应用中，房建占比约68%，基建占比约32%，按2018年全行业6874万吨的总

产量估算，房建项目、基建项目的钢构用量各为4674万吨、2200万吨。

图表 5 2018年不同钢结构产品应用比例

资料来源：中国钢结构协会《2019 年钢结构发展蓝皮书》、华创证券

（一）房建：工业厂房、多高层、文体娱乐的渗透率约57%~70%

我们测算2018年厂房仓储等工业类项目的钢结构需求量约1710~2010万吨，非工业类项目需求量约2664~2964万吨，渗透率均在57%~70%之间。

根据协会发布的《2016年中国钢结构建筑行业报告》，除住宅、学校、医院外，其他房建领域中钢结构应用已较为广泛，故我们以房屋建筑竣工面积比例来估算房建领域中工业类项目及非工业类项目的结构：

2018年全国非住宅类房屋建筑竣工面积13.17亿平，剔除钢结构应用相对较少的办公用房及科研教育医疗，商业服务+文体娱乐+厂房及建筑物合计竣工面积8.29亿平，其中厂房及建筑物5.04亿平，占比约60%。考虑实际应用时，工业类项目（厂房、仓库等）及非工业类项目（多高层、文体中心等）用钢量会有差异，故我们参考了协会的样本数据，工业类项目的单平用钢量约0.07吨/平，多高层建筑约0.14吨/平，单平用钢量之比约1:2，按此比例，我们估计房建钢结构中工业类钢构需求量占比约43%，对应产量为2010万吨，占钢结构行业总产量的29%，非工业类的房建钢构需求量约2664万吨，倒推得到钢结构在“商业服务+文体娱乐”及“厂房及建筑物”中的渗透率各为59%、57%左右。若两类项目的平均用钢量分别下调至0.05吨/平、0.13吨/平，则对应钢构用量各为1710万吨、2964万吨，渗透率各为70%、68%。但值得注意，我们测算的分母中并未包括办公用房，估计实际公建领域中钢结构的渗透率会低于我们的测算值，按0.05~0.07吨/平的用钢量估算，办公用房最多还可贡献959万~1343万吨的需求量。可以看到，即使在钢结构应用已经较为广泛的工业建筑及公共建筑中，行业仍有增长空间。

我们认为以上两类钢结构的增长情况与宏观经济，尤其是工业发展，存在较强的相关性，具备顺周期属性，预计未来增速可能略高于GDP 的增长。

房屋, 62%

桥梁, 18%

塔桅, 8%

非标, 12%

图表 6 2016年钢结构建筑各应用领域的应用情况图表 7 2018年各类钢结构建筑竣工项目及对应建筑面

资料来源：中国建筑金属结构协会建筑钢结构分会、华创证券

图表 8 2013-2019年非住宅类房屋建筑竣工面积（万平）

资料来源：wind 、华创证券

图表9 2013-2019年商服、文体及厂房类房屋建筑竣工

面积&厂房类建筑占比

资料来源：wind、华创证券资料来源：wind、华创证券

（二）基建：桥梁钢结构发展迅速，渗透率仍有较大提升空间

1、桥梁：2018年桥梁钢构产量为1237万吨

2018年桥梁钢结构产量为1237万吨，占行业总产量的18%，是钢结构在基建项目中应

用最为广泛的领域之一，占比超过一半。根据应用场景，桥梁钢结构可进一步分为公路

桥梁、铁路桥梁、公铁两用桥梁以及城市高架桥梁。

假设渗透率为50%，我们测算公路桥梁领域的钢结构需求约3200万吨，目前渗透率较

低。现代桥梁工程中，混凝土和钢材是主要的两种材料。我国钢结构桥梁主要用于特大

跨径桥梁，其他公路桥梁仍以混凝土为主，截止2015年底，国内公路钢结构桥梁占比不

足1%，而法国、日本、美国等国家的钢结构桥梁占比各为85%、41%和35%。2016年

交通运输部发布《关于推进公路钢结构桥梁建设的指导意见》，桥梁钢结构正式进入快

速发展阶段，3年复合增速超过30%，但渗透率仍有较大提升空间。2019年全国新建公

路桥梁2.68万座，长度为4950公里，其中特大桥梁663座，大桥9475座，合计长度4170

公里。我们假设年均新建大桥及特大桥梁维持在8000座左右，平均每座桥梁用钢量8000

吨，如果钢结构的渗透率可以达到50%，则大桥及特大桥梁对应的钢构需求量可达3200

万吨。

图表 11 桥梁钢结构产量1

资料来源：海波重科招股说明书、海波重科可转换公司债券募集说明书、华创证券

图表 12 2015-2019年全国新建公路桥梁（座）

图表 13 2015-2019年全国新建特大桥梁及大桥（座）

资料来源：wind 、华创证券

根据海波重科招股书及债券募集说明书中的公司产量及市占率倒推得到，口径原因与行业协会数据有所差异，但仍可看到桥梁钢结构在2015年后的快速发展趋势

资料来源：海波重科可转债募集说明书、华创证券

铁路和城市高架桥的发展进一步开拓了桥梁钢结构的市场空间。1）铁路：2019年全国新增铁路营运里程8249公里，其中新增高铁营运里程5484公里。我国地貌复杂，人口密集，铁路基建过程需要大量的桥梁建设，据统计，部分高速铁路中桥梁里程占比在30%以上，广珠城际甚至达到90%以上；2）城市高架桥：钢结构在城市高架桥中应用广泛，随着城市群的推进，每年新建的城市运营线路网仍在持续增长。2019年新建里程已达8.9万公里。

图表 15 历年新增铁路及高铁营运里程（公里）

图表 16 部分高速铁路中桥梁里程占总里程比例（%）

资料来源：wind 、华创证券

资料来源：戴公连，胡楠，刘文硕《中国高速铁路桥梁建设新进展》、华创证券

图表 17 历年新增城市运营线路网长度（公里）

资料来源：wind 、华创证券

2、塔桅：2018年塔桅钢构产量为550万吨，料需求稳定

2018年塔桅类钢结构产量约550万吨，占钢结构行业总产量的8%，塔桅钢结构可大致分为输电线路铁塔、广播电视塔及通信塔三大类，其中广播电视塔的市场规模较小，输电线路铁塔及通信塔的规模都在百万吨级别，二者分别与电网建设投资及电信投资密切相关。电网建设投资近几年均为负增长，但2020年已现降幅收窄趋势，通信塔需求随基站建设，节奏变化，呈现一定波动性。整体看，料塔桅钢结构需求稳定。

图表 18 塔桅类钢结构细分领域及相关规模估算

资料来源：东方铁塔招股书、东方铁塔债券募集说明书、华创证券

图表 19 历年电网基本建设投资及同比增速

图表 20 中国铁塔塔类业务收入及同比增速

资料来源：wind 、华创证券

3、其他基建：交通枢纽类有望加速成长

钢结构在其他基建领域应用主要包括机场航站楼、车站、能源电厂（设备）、海洋工程、

停车场等，细分领域规模均较小，我们认为随着城市化建设及交通强国的推进，交通枢

纽类钢构需求有望加速增长。

1）电力及石化领域中，钢结构主要用于电源建设及设备钢支架，根据日上集团招股书中

预测，“2010年到2015年，国内年均电力（火电）钢结构市场规模将达到36万吨；

未来20年间，国内年均石化钢结构市场规模将达到65万吨”，我们估计设备钢结

构的规模在百万吨以上，该细分市场与电力及石化投资相关，存在一定波动。

图表21 历年发电新增设备容量：火电+核电（万千瓦）图表22 历年石化行业固定资产投资（亿元）2

资料来源：wind、华创证券资料来源：wind、华创证券

2）根据《全国民用运输机场布局规划》，到2025年，全国将布局民用运输机场370个，

平均每年新增22个，较之前明显提速，估计年均可贡献增量需求几十万吨。另外，

轨道交通及高铁的发展也为钢结构在交通领域的应用提供了广阔的空间。

图表23 历年新增机场数及未来五年规划机场数量（个）图表

24 历年新增轨道交通车站数量（个）

资料来源：wind、国家发改委、华创证券资料来源：wind、华创证券2以石油、煤炭及其他燃料加工业和化学原料及化学制品制造业两个行业的固定资产投资之和计算

图表25 历年新增铁路营业里程及高铁营业里程（万公里）

资料来源：wind、华创证券

图表26 钢结构机场应用案例

资料来源：中国江苏网、浙江新闻、中新网、华创证券

三、学校医院、住宅可贡献多少增量

政策驱动下学校医院及住宅领域钢结构建设有望驶入快车道。根据中国建筑金属结构协会建筑钢结构分会的样本数据，2016年220项钢结构竣工项目中，住宅9项，占比4.1%，学校医院2项，占比0.9%；2018年191项样本项目中，住宅10项，占比5.2%，无学校医院。可以看到，两个细分市场中，钢结构的渗透率都非常低。2019年起，钢结构住宅试点工作启动，相关政策密集出台，2020年钢结构支持力度进一步加大，住建部等9部门联合印发《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，文件指出将“大力发展钢结构建筑，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构，积极推进钢结构住宅和农房建设”，钢结构应用领域进一步扩大。我们测算到2025、2030年，学校医院及住宅有望贡献1480万吨、3649万吨的钢构需求量。

图表 27 2018年各类钢结构建筑竣工项目结构（按项目

图表 28 2016年各类钢结构建筑竣工项目结构（按项目

资料来源：中国建筑金属结构协会建筑钢结构分会、华创证券

图表 29 2018年20个装配式建筑示范城市在建钢结构工程及钢结构住宅统计

资料来源：中国建筑金属结构协会建筑钢结构分会、华创证券

图表 30 钢结构住宅、医院、学校相关政策

资料来源：住建部、发改委、华创证券

（一）学校医院：2030年钢构需求有望超1300万吨

我们测算2019年全国新建学校、医院的合计建筑面积约2.2亿平，且仍在持续增长，假设2025年、2030年钢结构渗透率分别达到60%、80%，则对应需求量可达814万吨、

1331万吨。

1）学校：2019年全国共有学校53.01万所，同比增长1.13万所，校舍面积37.40亿平，

同比增长4.67%，增量面积1.67亿平，且近8年校舍建筑面积均保持4%以上的增速。我们假设未来校舍面积的复合增速为4.5%，对应2020、2025、2030年的增量面积分别为1.68亿、2.10亿、2.61亿平；

图表 31 2011-2019年全国学校数量及新增数量

图表 32 2011-2019年全国校舍建筑面积及新增面积

资料来源：教育部、华创证券

2）医院：全国每年新增的医院数量约1000~2000个，2018年新增医院的床位数近40万

张。我们参考了综合医院的建设标准，床均建筑面积为110平/床~115平/床，取中值113平估算，2018年新建医院建筑面积约4511万平，但以上床均建筑面积指标只包括综合医院中急诊部、门诊部、住院部、医技科室、保障系统、行政管理和院内生活用房等七项设施，未包括大型医疗设备、预防保健、科研用房、实验室、停车、教学等其他设施建筑面积，粗略估计，我们假设医院的年增量面积为5000万平，年复合

增速假设为3%，对应2020、2025、2030年的增量面积分别为5305万、6149万、7129万平；

图表 33 全国医疗卫生机构数量及同比增量

图表 34 全国新增医院数量

资料来源：国家卫生健康委员会、华创证券

图表 35 卫生机构新增床位数及医院新增床位数

资料来源：wind 、华创证券

资料来源：国家卫生健康委员会《关于征求综合医院建设标准(修订版征求意见稿)意见的函》、华创证券

3）学校、医院钢结构需求量测算：假设学校和医院的单平用钢量为0.05吨，若2025年、

2030年钢结构渗透率分别达到60%、80%，则对应钢结构需求量可达814万吨、1331万吨，5年、10年复合增速各为90%、45%。

图表37 卫生机构新增床位数及医院新增床位数

2019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E 校舍建筑面积（万平）37.4039.0840.8442.6844.6046.6148.7050.9053.1955.5858.0860.69同比增速 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50% 4.50%新建学校面积（万平）167001683017587183791920620070209732191722903239342501126136新建医院面积（万平）515053055464562857965970614963346524672069217129同比增速 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%学校医院合计增量面积（万平）2213523051240062500226040271232825129427306543193233265假设渗透率 3.00%15.00%30.00%40.00%50.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%80.00%钢结构学校医院面积（万平）664.043457.657201.9010000.8813020.1716273.5718363.0820599.0222990.1525545.7226612.22钢结构需求量（万吨）33.20172.88360.09500.04651.01813.68918.151029.951149.511277.291330.61

资料来源：教育部、国家卫生健康委员会、华创证券测算

（二）住宅：2030年钢构需求量有望超2300万吨

2030年住宅领域钢构需求量有望超2300万吨。2020年新开工住宅面积16.43亿平，受

疫情影响有所下滑，我们假设2021-2025年新开工住宅面积的复合增速为5%，钢结构住

宅的渗透率每年提升1个百分点，2026-2030年新开工住宅面积复合增速放慢至3%，钢

结构住宅渗透率每年提升2个百分点，按单平用钢量0.07吨测算，2025年、2030年住

宅钢结构分别可贡献增量需求667万吨、2318万吨，长期看，料将持续保持增长趋势。图表38 钢结构住宅需求测算

资料来源：wind、华创证券测算

（三）行业十年增长空间测算：2030年有望突破2亿吨，10年CAGR为9.6%

结合以上的分析和假设，我们对钢结构未来十年的增长空间进行了测算，2025年、2030

年全行业总产量分别有望达到1.36亿吨、2.06亿吨，5年和10年CAGR分别为10.7%、

9.6%，我们认为钢结构学校医院将在3-5年内迎来爆发式增长，而住宅市场的逐步打开

将成为行业长期发展的主要驱动，基建领域中，料桥梁钢构为主要增量。

图表39 钢结构十年增长空间测算：2030年有望突破2亿吨

yoy8%7%7%7%7%6%6%6%5%5%5%工业类2010217123442509268428723073325734533660384340354237 yoy8%7%6%5%非工业类2664287831083325355838074074431845774852509453495616 yoy8%8%7%7%7%7%6%6%6%5%5%5%基建2200243527013003334537304166458050395549601765277083 yoy11%11%11%12%12%10%10%10%8%8%9%桥梁1237142316361849208923612668296232873649397743354725 yoy15%13%11%9%塔桅550566583601619638657676697718739761784 yoy3%其他41244548155363673284194210551182130014301573 yoy8%8%15%15%15%15%12%12%12%10%10%10%学校医院331733605006518149181030115012771331住宅351182443775186679611273160319512318总需求6874757982219128101911128612481136361494916363177061913920585 10%8%11%12%11%11%9%10%9%8%8%8%

各细分领域需求占比

房建66%64%61%59%57%56%54%52%50%49%48%基建33%33%33%33%33%34%34%34%34%34%34%医院学校0%2%4%4%5%6%6%6%6%7%6%住宅0%1%2%3%4%5%6%8%9%10%11%

各细分领域增量结构

房建42%38%40%39%37%35%34%32%31%32%基建33%32%35%36%36%35%36%35%36%38%其中：桥梁33%32%35%36%36%35%36%35%36%38%医院学校15%18%13%13%14%8%8%9%9%4%住宅9%12%12%12%13%22%22%25%24%25%资料来源：中国钢结构协会《2019 年钢结构发展蓝皮书》、教育部、国家卫生健康委员会、华创证券测算

四、投资建议

重点推荐钢结构加工制造龙头鸿路钢构、民营钢结构工程龙头精工钢构，建议关注东南

网架。

（一）鸿路钢构

工程施工转向加工制造，单吨费用下降打开利润空间。2016年后，公司不断进行产

能扩张，加工业务优势逐渐显现。公司通过完善配套工厂、打造一站式采购平台、

规模化生产、重视智能制造等措施紧抓成本管控，单吨费用已连续两年大幅下降；

公司2019年底产能约300万吨，目标2021年底实现450万吨年产能，规模优势遥

遥领先，龙头地位稳固；

管理能力构筑更高壁垒，经过三年的十大基地运营经验，公司已形成成熟的钢结构

生产管理体系，突破管理半径限制；

行业需求平稳增长，装配式景气度较高，公司市占率、单吨收入、盈利水平均有空

间。

图表40 鸿路钢构盈利预测和估值

资料来源：wind、华创证券（注：股价为1月29日收盘价）

（二）精工钢构

民营钢结构龙头企业，业务模式升级+装配式建筑齐头并进。1）工业建筑板块，公司瞄准战略新兴市场，将目标客户由传统的制造业调整为高端物流、新能源汽车及环保行业等细分领域；2）公共建筑板块，公司在传统分包模式的基础上积极向EPC 转型，积极开拓装配式建筑市场；

新业务开拓成效显著，2020年公司累计承接业务额183.68亿元，同比+30.80%，其中海外业务订单11.34亿。分业务类型看，新签EPC及装配式建筑订单56.36亿元，同比增长103%，新业务发展迅猛，其他订单127.32亿，同比+13.01%；

业绩持续高增，新业务带动盈利能力提升。公司2020年预计实现归母净利润6.05亿~6.45亿，同比+50%~+60%；预计实现扣非净利润5.52亿~5.92亿，同比+50%~+61%。

公司2019年以来盈利能力明显改善，未来随着新业务占比逐步提升，公司盈利能力仍有提升空间。

图表41 精工钢构盈利预测和估值

资料来源：wind、华创证券（注：股价为1月29日收盘价）

五、风险提示

政策推进情况不及预期，原材料价格剧烈波动，工业、制造业超预期下滑，房地产政策超预期收紧。