中国石化财务分析

中国石化2008-2010年综合财务分析与诊断

公司财务分析与诊断

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日期：2011年1月2日

中国石化2008-2010年综合财务分析与诊断

中国石化年综合分析与诊断

中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。中国石化自IPO以来在公司治理、投资者关系方面得到了境内外资本市场的认同，曾经数次荣获由权威机构评出的中国十佳上市公司、中国最佳公司治理公司、最有投资价值上市公司、最佳投资者关系奖等荣誉称号。

2009年，我国石化产业的格局未发生大的变化，重心仍在东部沿海一带，但部分产业正由东部向中西部地区转移。山东、江苏、广东和辽宁四省的行业产值合计已达全行业总产值的46.2%；内蒙、江西、四川和湖北等中西部省区的增速已位于全国前列。2009年全年石化行业工业增加值占全国工业增加值的12.00%，全行业规模以上企业3.46万家，实现总产值6.63万亿元，销售产值6.35万亿元；全行业固定资产投资1.01万亿元，比2008年增长12.9%；全行业进出口贸易总额3270.70亿美元。

受益成品油价格改革, 公司09年净利润大幅提升，实现营业收入1.35万亿元,归属母公司股东的净利润612.9亿元,同比增长115.5%。每股收益0.707元,每股派发红利0.11元。而中石油业绩出现连续两年下滑，全年盈利1033.87亿元，同比下跌89.7%。中海油，净利也出现了33.6%的跌幅。国际三大石油巨头埃克森美孚、壳牌以及BP 2009年的业绩均出现大幅倒退，分别下滑了57%、52%、21.6%。

2010年，全国石油和化工行业产值和主要石化产品产量继续大幅增长；对外贸易增速明显加快；石油和化工市场总体平稳，产销基本顺畅，价格保持稳中上扬态势。中国石化经营收入达1.9万亿元，同比增长40.7%，归属母公司股东的净利润752亿元，同比增长22.7%。增长的背后到底是什么隐藏着什么奥秘? “十二五”时期是保持我国经济平稳增长、实现石油和化学工业由大到强的关键时期。面对国际宏观经济形势复杂多变，中国石化良好的业绩能否持续增长？

中国石化2008-2010年综合财务分析与诊断

下面通过近三年中国石化的主要财务数据对其偿债能力、营运能力、获利能力、获现能力以及发展能力进行全面分析与诊断，了解各财务指标近年来的变化状况和变化趋势，特别是2009年，探求变化的原因和内在逻辑关系，尝试着对中国石化的问题进行剖析，提出可能的财务观点。

一、五大能力分析与诊断

（一）企业偿债能力分析与诊断

1、流动比率

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

表1-1 中国石化和参照企业的流动比率表

从表1-1可以看出中国石化流动比率三年来一直上升，其主要原因在于流动资产的增加，10年增幅达到28.9%。与同行业强企业相比，中国海油2009年的流动比率的状况最好，接近基准值2。其他几家的速动比率均远远低于2，说明除中石油外，他们均面临着短期偿债的问题，其短期债权人需要注意。

2、速动比率

速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

表1-2 中国石化和参照企业的速动比率表

从表1-2可以看出，中国石化2009年的速动比率均低于2008年、2010年，主要是由于2009年其速动资产较少，2010年，情况有所改善，但就指标分析，其短期偿债能力有待