沪深300指数ETF与黄金ETF的区别
沪深300指数ETF与黄金ETF的区别全球ETF规模在大幅度扩张，ETF集开放式基金、封闭式基金和指数基金优势于一身，因此，从1993年诞生以来发展非常的迅猛。
ETF的创新加速，从诞生以来就不断的推陈出新，推出有债权黄金ETF、黄金ETF、股指ETF等繁多的产品，迎合世界各地投资者的的多远选择。我国市场对沪深300ETF期盼很久，因为沪深300指数是我国代表性指数，具备较好的投资价值，所以沪深300ETF可以与现有的沪深300指数期货进行套利操作。
那沪深300指数与黄金ETF 有什么区别?如下：
(1)基金投资方面，沪深300ETF采用完全复制的方法直接投资于标的指数的成份股;而黄金ETF大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。
(2)交易方式方面，投资者既可以用组合证券、按照“份额申购、份额赎回”的原则申购、赎回沪深300ETF;而黄金ETF开放式投资基金，投资者可在交易时段内持续报价，自由买卖，并可根据自己对于市场的判断，以任意规模进行赎回。
(3)价格揭示机制方面：沪深300ETF有实时交易价格和基金份额参考净值;而黄金ETF基金只揭示每日基金净值。
(4)业绩表现方面，尽管跟踪相同指数，但二者业绩表现可能不同。引起业绩不同的主要是因素是：1)沪深300ETF没有现金投资比例的要求，可将全部或接近全部的基金资产用于跟踪标的指数的表现;而黄金ETF作为普通开放式基金，仍需将不低于基金资产净值5%的
资产投资于现金或到期日在一年以内的政府债券。2)申购赎回的影响。沪深300ETF的申赎对基金净值影响较小;而黄金ETF基金的大额申赎会对基金净值产生一定冲击。
但是它们之间也有一定的联系，黄金ETF基金与沪深300ETF都是有价证券，它们的投资均为证券投资，基金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益。
沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的，旨在于反应A股市场的整体走势。也正是因为沪深300可以准确的反应中国股票市场的走势，并且能够帮助投资者全面的把握市场运行状态，因此投资者对于这一个指数的热情越发高涨，而且沪深300指数是投资产品中数量和种类都是所有指数中最多的。虽然，沪深300指数的基金产品也比较多，但是从交易效率和交易成本来说，沪深300ETF无疑是最具有吸引力的产品。
最早一只沪深300ETF在2007年于香港上市，其规模逾5亿。
ETF入门：ETF概况及主要类别
ETF入门：ETF概况及主要类别 一、什么是ETF ETF是交易型开放式基金的简称，ETF具有起点低、持仓透明、成本低廉、交易灵活等特点，深受各类投资者的喜爱。 ETF和所有指数基金一样，是基金公司按照约定给你打包的一揽子股票组合。但和传统的场外开放式指数基金不同的是，ETF 除了可以申购或赎回基金份额之外，投资者还可以像买卖股票那样、在股票交易所开市的全天内交易ETF份额。 原先任何用于股票的交易方式都能应用于ETF，包括在交易时段随时进行调仓换股、融资买入、融券卖空等等。个人投资者可把ETF简单的理解为：开市期间，可以在证券交易所持续交易的指数基金。 由于可以在市场中进行自由的交易，所以短期内供求关系的不对等，可能影响ETF的“交易价格”偏离所跟踪指数的实际价值。因此ETF与场外开放式基金的另一个区别就是：ETF并不一定完全按照最新的资产净值在交易，有可能出现短暂的折价或溢价。 不过ETF的运行机制又会在短时间内进行纠偏，抑制折溢价的幅度和时长。这是ETF比场外开放式基金更复杂、也很容易被个人投资者忽视的一点。
二、ETF市场概况 国内首只ETF产品，是2004年底成立、并于2005年2月上市交易的上证50ETF。此后十五年时间，国内ETF市场迎来了爆炸式的增长。截至2019年底，国内ETF总规模超过了7500亿元，较上年增幅34%（2020/4/27的数据，数量已达315只）。 而同期美国市场的ETF总规模是4.4万亿美元，数量为2300多只。相比之下，无论是从数量还是规模来看，中国ETF市场的空间还很大。 再来看国内ETF的市场格局，目前主流的宽基指数已有大批基金公司布局，比如沪深300ETF有16家、中证500ETF有14家，创业板指数有11家，市场竞争趋于白日化。所以越来越多的基金公司开始布局细分市场品种，近年上市了不少细分行业和主题类ETF。 在这种趋势下，相信今后几年国内ETF产品的布局会更加完善，能满足投资者更多样化的需求。接下来，我会介绍下ETF的分类。 三、ETF品种划分 通常ETF分为：股票、商品、债券、货币四大类。 第一类是股票型ETF：现在占据了ETF市场超过70%的份额，也是最主要的ETF品种。在这个基础上我们可以进一步细分为宽
期货市场存在的问题及解决对策
中国期货市场存在的问题及解决对策 一、中国期货市场发展状况 改革开放后，中国经济有了长足发展。其中，农产品流通范围不断扩大，农产品价格波动也较大。1990年10月，中国郑州粮食批发市场作为中国第一个农产品交易所正式开业。郑州粮食批发市场建立后，在现货市场的基础上逐步引入了期货机制，如集中交易、会员制、保证金制度等。从1991年开始，郑州粮食批发市场开始着手退出标准化期货合约，并且制定了中国第一部规范化的期货交易规则。从1991年开始，全国掀起一股“期货热”，各地交易所纷纷建立。目前，中国期货市场用仅仅20年的时间走完了欧美国家150年的发展历程，其价格发现、规避风险、优化配置资源的功能在促进国民经济健康发展过程中发挥着越来越重要的作用。中国已有3家商品期货交易所和1家金融期货交易所，160多家期货公司，已上市交易2]个关系国计民生的大宗商品期货品种，建立起了覆盖金属、农产品、能源化工等行业的商品期货品种体系，并向金融衍生品期货方向发展。2010年4月16日，经过四年多的筹备，首批四个沪深300股票指数期货合约上市交易。首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12 月合约，四个合约的挂盘基准价均为3399点。股指期货的推出，作为资本市场的一大里程碑，意味着A股市场从此有了稳定器，即将告别单边市从而踏人“做空时代”。
总体看，中国期货市场呈现如下特征：第一，交易规模迅速扩大。中国商品期货的交易额呈逐年递增趋势，2007年市场成交金额达4l万亿元，是1993年的73倍，是中国GDP的2倍；2008年，中国期货市场共成交合约14亿手，成交金额72万亿元，再创历史新高。2009年前10个月，中国期货市场成交量亿手，成交总金额为万亿元，同比分别增长％、％，继续保持较快增长势头。第二，上市品种不断增加。2004年以来，中国期货市场共上市12个新的期货品种，使中国商品期货合约总数达到21个，基本上建立起一个覆盖面较全的商品期货品种体系。股指期货的推出填补了中国长期以来没有金融期货产品的空白，对发展和健全中国期货市场具有划时代意义。第三，参与期货交易的人数明显增加。截至2009年10月底，中国期货市场开户数量达万户，保证金接近1000亿元。第四，交易制度和技术不断创新，风险控制能力得到提高。2007年出台的《期货交易管理条例》及配套办法，对交易所的期货交易规则及实施细则等作了全面系统的梳理和修订完善，建立了“五位一体”的监管协调体系和辖区监管责任制，推动了期货市场和期货行业各项规章制度的建立与完善，使市场运行和发展的法制化得到深化，监管工作更加系统和有效。第五，期货市场的影响力不断增强。2008年年底，在按照期货和期权交易量排名的全球52家交易所中，中国三大商品期货交易所均进入前20强。截至2009年7月底，中国期货市场共有21个品种上市交易，商品期货成交量已占全球三分之一，成为仅
沪深300ETF套利策略分析
沪深 300ETF 套利策略分析 委托方:友邦华泰基金公司 完成方:国泰君安证券销售交易总部 委托课题研究 委 托 课 题 研 究 委托课题： 沪深300ETF 套利策略分析。 课题负责人： 蒋瑛琨 021-38676710 jiangyingkun@https://www.360docs.net/doc/4416627589.html, 课题组人员： 蒋瑛琨 021-38676710 jiangyingkun@https://www.360docs.net/doc/4416627589.html, 吴天宇 021-38676788 wutianyu@https://www.360docs.net/doc/4416627589.html, 何苗 021-38676647 hemiao@https://www.360docs.net/doc/4416627589.html, 委托方联系人： 沈明 John.Shen@https://www.360docs.net/doc/4416627589.html, 课题要求时间： 2010.02.04 实际完成时间： 2010.02.03
委托课题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of 17 目 录 1. 沪深 300ETF 常规套利策略 (3) 1.1. 常规套利模式............................................................................................................3 1.2. 折溢价套利................................................................................................................3 1.3. 事件套利....................................................................................................................7 1.4. T+0套利..................................................................................................................12 1.5. 双向对冲中性套利..................................................................................................13 1.6. 沪深300ETF 和现有ETF 套利的差异...................................................................13 2. 基于股指期货、融资融券的沪深 300ETF 套利策略. (14) 2.1. 基于股指期货的沪深300ETF 期现套利.................................................................14 2.2. 基于融资融券业务的沪深300ETF 套利.. (14)
黄金ETF简介
黄金ETF简介 黄金ETF，全称黄金买卖型开放式基金，是一种经过出资黄金现货，盯梢黄金现货价钱动摇的金融产物。作为一种在买卖所买卖的开放式基金，黄金ETF持有黄金现货，并不持有或许买卖高风险的金融衍生品，如期货和期权等。 黄金ETF，全称黄金买卖型开放式基金，是一种经过出资黄金现货，盯梢黄金现货价钱动摇的金融产物。作为一种在买卖所买卖的开放式基金，黄金ETF持有黄金现货，并不持有或许买卖高风险的金融衍生品，如期货和期权等。 与直接出资黄金现货的方法比较，出资者出资黄金ETF具有许多优势。首要，出资黄金ETF所需的参加金额较低，且无需出资者直接持有金条，活动性好，因而可大大下降出资者出资黄金的门槛；其次，出资黄金ETF还具有成本低价的优势，不会发生出资黄金现货所触及的各种费用，例如保管费用及买卖费用等。因而，黄金ETF 在全球范围内受到了很多黄金出资者的喜爱。 下文就黄金ETF的开展现状、出资战略以及运作形式进行系统性的引见。 一、黄金ETF的开展现状 国际上榜首只黄金ETF——Gold Bullion Securities于2003年3月在澳大利亚买卖所上市。自榜首只黄金ETF产物呈现以来，国际各地黄金ETF产物敏捷添加，全球黄金ETF持有黄金的规划也屡创新
高。特别是次贷危机迸发以来，黄金的避险功用更增大了全球黄金ETF的需求。 根据彭博计算的数据显现，到2010年9月17日，全球黄金ETF共有29只，财物处理规划合计739.90亿美元。 二、黄金ETF的出资战略 黄金ETF的出资战略通常分为“悉数出资于什物黄金“和“大局部出资什物黄金和少数出资活动性财物“两类，黄金ETF的发起人通常根据自身条件挑选不一样的出资战略。详细分述如下。 （一）悉数出资于什物黄金 欧洲和美国的黄金ETF通常将悉数财物装备为什物黄金，基金自身既不能告贷付出平常开支，也不能出资活动性财物。因而，黄金ETF自身的出资战略为被动式的处理方法，不会重视黄金价的短期获利时机，然后严厉限制了基金的经营活动。 （二）大局部出资什物黄金和少数出资活动性财物 印度的黄金ETF通常采纳“大局部出资什物黄金+少数出资活动性财物“的出资战略，因而需求挑选活动性财物和决议黄金出资比例。在“少数活动性财物“的出资范围上，各个黄金ETF规则不一样，但通常挑选货币商场收据或许债券。 关于将一切资金投向什物黄金的黄金ETF来说，虽然该种ETF的收益肯定等同于什物黄金收益，但由于财物组合悉数为黄金，通常需求卖出黄金来满意平常的活动性需求。因而，局部黄金ETF也答应
最新沪深300指数基金排名
目前市面上沪深300指数基金比较多，我们看看大V推荐的、一些第三方基金平台推荐的，还有晨星五星的有哪些沪深300指数基金。 1、指数基金意见领袖ETF拯救世界在且慢“长赢指数投资”计划里买入了以下两个沪深300指数基金： 富国量化沪深300(100038) 华夏沪深300ETF联接A(000051) 2、指数基金意见领袖银行螺丝钉推荐的沪深300指数基金是(其最关注费率低)： 易方达沪深300ETF联接A(110020) 3、且慢App推荐的沪深300指数基金是： 景顺长城沪深300增强(000311) 4、蛋卷App推荐的沪深300指数基金是： 富国量化沪深300(100038) 5、《晨星三年5星，五年5星梳理之股票型基金》一文里也提到了目前唯一的一个晨星三年和五年都是5星的沪深300指数基金： 兴全沪深300指数增强(LOF)A(163407) 这都是我最愿意抄作业的大咖和平台推荐的。我们来比较一下这五个基金，三个量化增强型、两个联接基金。 目前市场上的沪深300指数基金非常多，一共有100多个，其中C份额就有40多个。 1、基金规模 因为同一个指数基金的A份额和C份额的资金是统一运作的，所以我统计的基金规模是A+C的。从基金规模上看，规模最大的是嘉实沪深300ETF联接 C(160724)，目前超过170亿。最小的是海富通沪深300指数增强C(004512)，A+C一共只有0.09亿。10亿以上的有11支，5亿到10亿的有4支。2-5亿的有12支，正常情况下，2-5亿这个规模的最有可能产生超额收益。 2、成立时间
这些C份额中成立时间最早的是华安沪深300增强C(000313)，2013/9/27就已成立。成立最晚的是华安沪深300ETF联接C(008777)，今年8月份才成立，2019年以后成立的多达23支。 3、各项费用 一般来说，指数基金的费用对长期收益影响较大。在这些指数基金C份额中，各项总费用最低的是永赢沪深300C(007539) ，管理费+托管费+销售服务费，一共一年只有0.3%。各项费用之和低于0.5%的还有华安沪深300ETF联接 C(008777)，易方达沪深300ETF联接C(007339)，国联安沪深300ETF联接 C(008391)。各项费用最高的是招商沪深300指数增强C(004191)，管理费+托管费+销售服务费，每年高达1.75%。年费用大于1.0%的基本上都是指数增强基金，目前看绝大部分的增强效果都还不错。 4、最少持有天数 我们一般选择场外C份额，最需要的是方便短期进出，如果长期持有，一般都会选择A份额。所有C份额都没有申购费，所以最少持有多少天没有赎回费是非常重要的。沪深300指数基金C份额持有7天免赎回费的一共有17支，剩下的大部分是需要持有30天才免赎回费，还有一个特殊的华夏沪深300指数增强C(001016)，需要持有满1年才免赎回费，感觉除了名字是写的C份额，其实更像A份额。 需要特别注意的是，这个持有的天数都是指自然日，不是交易日，一个最简单的方法，比如本周星期一下午3点之前申购的，在下周星期一下午3点之前就可以赎回。赎回的时候可能会提示未满7天，但是赎回申请是盘后才以当日收盘净值确认，所以盘后是刚好满7天的。上次有网友说周五下午3点之前申购，下周五卖出没满7天，理由是周五申购的周一才确认份额，这个我已实盘测试过了，没有这个问题。 5、收益 按收益比较如下： 近1月收益表现最好前3名依次是富荣沪深300指数增强C(004789)，海富通沪深300指数增强C(004512)，银河沪深300指数增强C(007276)。 近3月收益表现最好前3名依次是富荣沪深300指数增强C(004789)，新华沪深300指数增强C(008184)，华宝沪深300指数增强C(007404)。 近6月收益表现最好前3名依次是富荣沪深300指数增强C(004789)，新华沪深300指数增强C(008184)，西部利得沪深300指数增强C(673101)。
黄金ETF基金运作机制
黄金E T F基金运作机 制 内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）
黄金ETF基金运作机制 黄金ETF基金（Exchange Traded Fund）是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，可以在证券市场交易。因黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为 基准。 2003年，世界上第一只黄金ETF基金在悉尼上市。2004年是黄金ETF大发展的一年。3只黄金ETF相继设立，并成就了目前黄金ETF市场的巨无霸——StreetTracks Gold Trust基金（纽交所代码GLD）。该基金由世界黄金信托服务机构（World Gold Trust Services, LLC）发起，于2004年11月18日开始在纽约证券交易所（NYSE）交易，高峰时期持有黄金超过400吨。此后黄金ETF产品在全球引发了认购热潮，并一度被华尔街的分析师认为直 接促进了2004年后期黄金价格的走牛. 投资优势 黄金ETF在全球投资热潮中迅速升温，并逐渐成为投资黄金的重要方式是与其投资特点密不可分的。在黄金E TF出现之前，人们投资黄金主要有以下几种方式，即购买各类金条、金币及黄金首饰，购买黄金期货、期权及掉期，购买黄金类上市公司股票，投资金矿矿山等。而相对于常规的黄金投资方式，ETF基金在以下方面享有无可替 代的优势： 1.交易便捷。黄金ETF基金都在证券交易所上市，如StreetTracks Gold Tr ust（GLD）在纽约证交所上市，Gold Bullion Securities（GBS）在伦敦证交所和泛欧交易所上市，Gold Bullion Securities（GOLD）在澳大利亚证交所上市等，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。 2.保管安全。投资者购买了基金份额就等于持有了黄金现货。这些黄金通常以伦敦金银协会可交割金条为标准交割物储存在基金保管人的金库中，安全性极 高。 3.交易成本低。投资者购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳约%管理费用，比其它投资方式约2%~3%的费率具有明显优势。
黄金行业存在的问题
书山有路勤为径，学海无涯苦作舟 黄金行业存在的问题 (一)矿产资源综合利用法律法规不健全，矿产资源综合利用优惠政策不到 位一些贫富兼采的低品位矿石和开展综合利用回收的共伴生有用组分，由于这 部分资源的回收利润很低甚至还需资金补贴，税费收取按量不按质，加大了利 用成本，搞综合利用反而影响了企业的经济效益。因此，企业综合利用资源的 积极性不高，黄金价格的波动甚至导致采富弃贫。关于对矿业三废等二次资源 的收集、回收等相关政策尚缺乏相关法律法规的界定。 (二)矿产资源损失、浪费和破坏严重 大多数黄金矿山，尤其是小型矿山往往是在勘探程度很低的情况下动工兴建的。矿山投产后生产、基建、技改同时进行，多数小型企业在选冶工艺上技 术、管理水平低，再加上初期采选方案考虑不周，往往造成较大的资源损失、 浪费和破坏。灵宝市冶炼厂由于浮选精矿脱药和细磨工序不完善，造成氰化浸 金槽大量泡沫溢出，为此只好减少充气量，氰化浸金率仅90%左右，氰渣含金仍在6-9g/t，有时甚至远远超出该地区原矿的含金品位。 (三)尾矿资源开发利用不够，多种有价伴生元素没有得到充分回收利用，环 保效率低 对黄金矿山来说，目前我国黄金矿山尾矿品位多数都在0.5g/t 以上;有的高达 4g/t 以上，同时尾矿中还含有Cu、Pb、Zn、S、Fe、Ag、Sb、W 等。尾矿再选是提高黄金及其共伴生元素回收水平的有效途径。我国现存的10 亿t 黄金选矿尾矿中，可供利用的黄金资源达300-400t 之多。另外，岩金矿山每年还有25t 黄金继续损失到尾矿中，尾矿金品位高达0.35g/t。在吉林夹皮沟金矿，老矿区尾矿存量约30 万t，尾矿含金品位为1.0-1.5g/t，新尾矿库的尾矿含金品位为1.4-0.68g/t。据估算，新老尾矿库中的尾矿共有黄金储量16t，铜280t，银2t，
黄金ETF持仓量与金价关系
黄金ETF基金是以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，可在证券交易所交易。而在出现突发性事件的单边大牛市阶段，SPDR持仓量的变化往往是比较被动的，是滞后于黄金价格的变化的。 黄金ETF是以黄金为投资对象的ETF，属于实物黄金投资工具。目前主流的黄金ETF都采用开放式的信托模式组建，基金的组织结构一般包括三方：发起人、托管人和保管人。 下面我们以SPDR为例来说明黄金ETF的组织机制，其发起人是世界黄金信托服务机构，通常由大型黄金生产商向该机构寄售实物黄金，随后该机构以此实物黄金为依托，在纽约证券交易所内公开发行基金份额，代码为GLD，以供各类投资者申购;纽约银行和汇丰银行(美国)分别担任基金托管人和实物保管人，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。黄金ETF开凿了历史上黄金与股票市场资本的第一条直接渠道，同时相对传统的黄金投资渠道，黄金ETF的优势主要有交易门槛低、透明度高等，此外，其特有的申购—赎回机制可以保证黄金ETF不会出现大幅度的折溢价。 从上述分析可以看出，投资黄金ETF基金的风险相对较低，但由于黄金ETF类产品追踪的是黄金现货价格波动，而黄金ETF的实时供需情况和黄金本身的供需情况是独立的，因此，金价走势无疑是黄金ETF的最大风险来源。如果投资者买入黄金ETF 的速度超过黄金被购买的速度，则会导致ETF的价格超过其所追踪的黄金价格，从而失去跟踪的作用。 为了消除这种过剩的购买力，通常会由基金的保管人发行新的ETF份额，并使用筹集的资金来购买实物黄金。该机制可将股市资本分流到实物黄金中，并反映在ETF持仓量的增加上，由于ETF的持仓量是每日公布的，数据公开易获得，因此，定期观测ETF 持仓量的变化或许可以为分析金价后期走势提供一定的参考。在纽约证交所上市的黄金ETF—SPDR是目前黄金ETF中净资产总价值最高的，截至2009年11月27日，该ETF 的净资产总规模达422.87亿美元，其黄金持仓量占黄金ETF总持仓量的比例超过80%，
我国证券市场发展现状及存在的问题
一、我国证券的发展历史 1990年我国在上海、深圳创建证券交易所，时至今日已有30年。伴随着30余年的发展和创新，我国证券市场取得了又好又快发发展（王国刚，2019）。随着经济全球化发展的持续推进，中国证券市场强势的经济力量成功占据了国际市场的重要地位，特别是中国加入WTO后，我国经济开放程度进一步增强，我国证券市场规模进一步显著扩大（王年咏，2005）。主要表现为境外投资者转移资金到中国，并对中国证券市场进行资金投资（王叙华，2006）。另外国内不少大型企业同样也在国外设立了投资机构（皮六一，2013），特别是我国已执行的改革开放政策下，不少企业试图进一步扩大海外投资市场。我国证券市场进一步迎来全面发展的黄金时期（宋承国，2010）。 以港股为例，截至2018年12月31日，港股累计成交25.06万亿港元；2018年平均日成交1,014.3亿港元，与2017年同期相比上升27%（郭田勇，2018）。香港市场上市公司共2315家，总市值299,094 亿港元（巴曙松，2014）；主板标的1947只，总市值297,232.17亿港元，创业板391只，总市值1861.83亿港元（赵新江，2014）。中资股1146只，占上市公司数量49.5%，占港股总市值67.5%。 H 股267 只，总市值59,420.1亿港元；红筹股164 只，总市值53,772.2 亿港元；中资民营股715只。中资股总市值占比约为67.5%，中资股成交金额占总成交金额的79.1%（李蒲贤，2007）。截止目前，港股总市值位列全球第六，国际化程度高交易品种多样，中资股占比高且呈逐年上升趋势（董毅，2004）。 恒生指数于1964年由恒生银行创制，该指数通过前一个收盘指数经流通市值加权后得到，反应了香港股市重要行情（BM Ho，2001）。该年指数设100点为基点，并选出33 家上市公司股票作为成分股。1985年，恒生指数以板块进行划分统计，衍生出恒生金融、恒生公用事业、恒生地产、以及恒生工商业指数。截至目前，恒生指数成分股共有50只，其中地产板块有10只标的进入恒指成分股的计算中，为11 大板块之首（Correspondent，2020）。恒生指数的特点在于，指数包含在香港本地上市的市值最大以及成交量最活跃的标的（包含红筹及H股），同时所有成分股均设有10%的比重上限（刘明彦，2008）。 然而在证券市场快速发展的同时，由于市场中相关的法律法规不完善、监管体系不到位、退市规则和企业诚信问题导致我国证券市场在发展中出现问题，面对这些问题，我们如何解决，便是本文需要讨论的话题。 二、发展现状及存在的问题 （一）目前我国证券市场现状分析 2019年底由于新冠肺炎的突然爆发，导致所有机构对权益市场预期悲观，活跃度回落，券商盈利前景不确定性增加，板块跑输市场，2020年1-5月整体业绩+14%。但是随着证词红利的叠加和新冠肺炎后经济的复苏，券商即将引来边际改善（吴涵，2016）。 在全球疫情的冲击下，市场情绪整体悲观，上半年泸深300最大跌幅7.9%，交易额持续回落，券商盈利前景不确定增大，流动性持续宽松，1-4月债市上涨明显，政策整体超预算，未能对冲主要矛盾。相比2019年同期，券商板块1季度固执处于相对相对高位。 1.面对疫情，资本市场深化改革进展加快 2020年以来，一系列政策加速落地，涉及再融资、创业板IPO、财富管理、
中国黄金市场的现状分析及对策探讨
对我国黄金市场的现状分析及对策建议 【摘要】：黄金市场是任何一个成熟的金融市场不可缺少的一部分，其重要性显而易见。相对国际上成熟的黄金市场而言，我国黄金市场是一个起步较晚、发展速度较快的新市场。本文主要浅析我国黄金市场的现状、现存的经济和制度等问题，并提出了相对的对策建议。 【关键词】：黄金市场；存在问题；对策建议 2001年4月，中行行长宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制。2001年4月，央行行长宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制。同年6月，央行正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。2002年10月30日，上海黄金交易所正式运行，这是我国黄金管理体制改革的重大突破，象征着中国黄金市场迈出了新的步伐。随着上海黄金期货交易所推出黄金期货，我国的黄金交易市场日趋完善，黄金市场也是金融市场不可或缺的一部分，但金融产品的高回报同时也伴随着高风险，黄金作为一种商品同时兼备多种属性，首当其冲的是一般等价物属性。黄金由于受到其生产速率和生产成本的影响导致它的价值波动与以国家信用为基础发行的纸币相比很小，但这并不影响黄金的金融属性，相反增强黄金金融产品的魅力。 一、我国黄金市场的现状 与其他国家相比，我国的黄金市场起步较晚，尤其是黄金期货在2009年上海黄金期货才在上海期货交易所挂牌上市。但我国的黄金市场发展速度快，产品种类也相对丰富。 我国黄金市场是由场内和场外两部分组成的。场内黄金交易市场包括上海黄金交易所和上海期货交易所，前者以黄金现货交易为主，后者为黄金期货交割。场外黄金交易市场主要包括五大类交易，包括由商业银行代理的实物金条销售、商业银行的纸黄金业务、商业银行的黄金寄售和租赁业务、产金用金企业间进行的非标准化黄金交易和黄金投资或咨询公司开办的黄金保证金交易。 从目前交易现状规模来看，我国的黄金市场已经成为世界的第三大期货市场。2011年，上海期货交易所累计成交量为308,239,140手，累计成交额为434,534.36亿元，分别占全国市场的29.24%和31.60%。（上海黄金交易所的交易主体包括各种涉金企业，商业银行、各类黄金投资公司和中介代理公司。上海期货交易所黄金期货的交易主体主要包括各种金融机构和自然人投资者。其中包括金融类、外资金融类、综合类、自营类等。） 我国黄金市场在监督管理方面现主要由金融监管部门监管和市场自律。金融监管部门主要包括：中国人民银行、中国银监会、中国证监会；市场自律指的是上海黄金交易所和上海期货交易所由其章程和会员管理办法自动对其会员进行约束。 二、我国黄金市场存在的问题 尽管十多年的渐进式改革使得中国黄金管理基本实现了参与主体进入、产品开发及定价机制的市场化，为中国黄金市场的进一步繁荣发展打下了坚实的基础，但是作为正在融入全球黄金市场的一个新兴市场，中国黄金市场与国际成熟市场相比还存在一定差距。 （一）相关法规滞后及多头监管模式效率低。 自20世纪70年代以来，黄金逐步失去了在国际货币体系中的主导地位，其
黄金ETF与金价之间的关系
专业现货黄金,伦敦金等贵金属交易平台 香港金银业贸易场AA 类145号注册行员 领峰贵金属直播间-现货黄金白银实盘贵金属直播室互动交流平台https://www.360docs.net/doc/4416627589.html,/v/chatroom 打造贵金属在线实盘直播，汇集名家观点，共同探讨市场行情，把握做单先机。 黄金ETF 与金价之间的关系 黄金ETF 黄金ETF 属于开放式投资基金，是靠追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，黄金ETF 面向的个人的投资者或者是机构投资者。 黄金ETF 运行原理 其运行原理为：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以任意规模进行赎回。 如黄金ETF 的定义中，可以理解出黄金ETF 和黄金价格有密不可分的联系。没错，黄金ETF 的持仓变动是影响现货黄金价格走势中重要的一个因素，到底黄金ETF 持仓与黄金价格走势之间是什么关系呢，如下： 首先要明白的是，黄金ETF 完全被动跟踪黄金价格，所以说，黄金ETF 受黄金价格的影响很大。 其次，黄金ETF 持仓量的变化对金价的影响是一种传导效应的体现，而非直接作用于黄金价格之上。ETF 在被动跟踪金价走势的同时，当市场投资情绪达到一致时，其额外的购买压力也可以转化成对实物黄金的需求，从而传导作用在黄金价格走势上。因此，黄金ETF 持仓的增加/减少，一般意味着对当前市场的判断是做多还是做空的看法。 黄金ETF 与金价之间的关系 黄金ETF 持仓量与黄金价格之间的关系是正相关关系。由于ETF 基金公司也是根据国际黄金市场走势，全世界范围内国家的财经日历和政策，以及黄金未来走势风险评估和预判后，进行的实物黄金增持或者减持。由于ETF 基金公司影响力巨大，因此其持仓量的波动，也间接影响到了黄金价格的走势。 黄金ETF 走势图一般由黄金收盘价曲线和ETF 持仓量曲线组成，在比较专业的ETF 持仓量走势图中还可以看到黄金收盘价变化率和ETF 持仓量变化率。从黄金ETF 走势图可以看出黄金价格与ETF 持仓量走势相辅相成、互相制约。 当黄金ETF 出现大幅度吸入，持仓量达到新高点时，黄金价格也会随之涨到新高;相反，当黄金ETF 大量抛售，对黄金价格也对造成大幅的打压。 更多黄金ETF 知识，关注领峰官网：https://www.360docs.net/doc/4416627589.html, 【领峰直播间精彩直击，名师坐镇深度解析】领峰贵金属直播间为您提供每日财经透析，交易策略及专家解答。邀您在全情互动的过程中尽享投资乐趣！
国内黄金期货的概况和存在的问题
国内黄金期货的概况和存在的问题 摘要：黄金期货的上市，结束了我国没有金融期货品种的历史，大力推动并加速了我国金融市场发展改革的步伐，完善了我国期货市场交易品种，拓宽了投资者的投资渠道，分散了部分投资市场资金过度集聚的风险。因此，从历史的角度来说，黄金期货的上市具有开创性的意义。 上海黄金期货上市以来，确实引起了广大投资者的重点关注。黄金是一种特殊的具有金融属性的商品，具有保值、增值的特性，特别是在全球通货膨胀趋势下，黄金更成为了国内外投资机构的宠儿。我国黄金勘探业发展迅速，探明储量不断增加，黄金企业的利润也不断上升，开采技术和产能都有所提高。按照目前的形势，我国将在两年之内成为世界第一大产金国。黄金期货的开放将有利于我国在世界黄金市场中占得一席之位，对整个行业的交易规范也有着积极的作用。然而，在黄金期货推出的这段时间里，也暴露出了不少问题，从而制约着这个市场的协调发展。 关键字：黄金期货概况存在问题解决措施 1、绪论 随着我国市场经济的不断发展和完善，期货市场在我国的地位和作用日渐突出。如何充分利用期货市场为我国经济建设服务，是我国经济转轨时期的重要课题之一。然而，期货市场作用的充分发挥是以市场规范和完善为前提的。只有在市场有效的前提下，期货市场才能起到分散风险、稳定现货市场、价格发现、套期保值等作用，因此研究期货市场的有效性具有重要意义。黄金市场是金融市场的重要组成部分，中国黄金市场是一个新生的市场。自2008年1 月9 日，经中国证监会批准，黄金期货在上海期货交易所上市，填补了我国长期缺乏金融期货的空白。 2、目前我国黄金期货存在的问题: 任何一种金融产品的推出都有其发展成熟的过程。就目前我国黄金期货来说，主要存在以下几个问题：
沪深300指数ETF与黄金ETF的区别
沪深300指数ETF与黄金ETF的区别全球ETF规模在大幅度扩张，ETF集开放式基金、封闭式基金和指数基金优势于一身，因此，从1993年诞生以来发展非常的迅猛。 ETF的创新加速，从诞生以来就不断的推陈出新，推出有债权黄金ETF、黄金ETF、股指ETF等繁多的产品，迎合世界各地投资者的的多远选择。我国市场对沪深300ETF期盼很久，因为沪深300指数是我国代表性指数，具备较好的投资价值，所以沪深300ETF可以与现有的沪深300指数期货进行套利操作。 那沪深300指数与黄金ETF 有什么区别?如下： (1)基金投资方面，沪深300ETF采用完全复制的方法直接投资于标的指数的成份股;而黄金ETF大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。 (2)交易方式方面，投资者既可以用组合证券、按照“份额申购、份额赎回”的原则申购、赎回沪深300ETF;而黄金ETF开放式投资基金，投资者可在交易时段内持续报价，自由买卖，并可根据自己对于市场的判断，以任意规模进行赎回。 (3)价格揭示机制方面：沪深300ETF有实时交易价格和基金份额参考净值;而黄金ETF基金只揭示每日基金净值。 (4)业绩表现方面，尽管跟踪相同指数，但二者业绩表现可能不同。引起业绩不同的主要是因素是：1)沪深300ETF没有现金投资比例的要求，可将全部或接近全部的基金资产用于跟踪标的指数的表现;而黄金ETF作为普通开放式基金，仍需将不低于基金资产净值5%的
资产投资于现金或到期日在一年以内的政府债券。2)申购赎回的影响。沪深300ETF的申赎对基金净值影响较小;而黄金ETF基金的大额申赎会对基金净值产生一定冲击。 但是它们之间也有一定的联系，黄金ETF基金与沪深300ETF都是有价证券，它们的投资均为证券投资，基金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益。 沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的，旨在于反应A股市场的整体走势。也正是因为沪深300可以准确的反应中国股票市场的走势，并且能够帮助投资者全面的把握市场运行状态，因此投资者对于这一个指数的热情越发高涨，而且沪深300指数是投资产品中数量和种类都是所有指数中最多的。虽然，沪深300指数的基金产品也比较多，但是从交易效率和交易成本来说，沪深300ETF无疑是最具有吸引力的产品。 最早一只沪深300ETF在2007年于香港上市，其规模逾5亿。
沪深300ETF操作指引
嘉实沪深300ETF（159919）认购流程 （一）由于嘉实沪深300ETF同时涉及到深市和沪市股票，认购嘉实沪深300ETF 基金，按照以下不同的认购形式，所需账户也不同： 1、参与网下现金或网上现金认购，都需开立并使用深圳A股账户或深圳证券投资基金账户。 （1）所需单据：客户资料变更单 （2）认购时间：4月5日至4月27日。 （3）具体操作流程： 网上现金认购：网上交易系统自助完成。单一账户每笔认购份额需为1000份或其整数倍，最高不得超过99,999,000份。投资者可以多次认购，累计认购份额不设上限。 网下现金认购：填写ETF现金认购申请表，柜台处理。每笔认购份额须在10万份以上（含10万份）。投资者都可以多次认购，累计认购份额不设上限。 2、以深交所上市的标的指数成份股或备选成份股进行网下股票认购的，应开立并使用深圳A股账户。以上交所股票进行网下股票认购，除了需要持有深圳A 股账户或深圳证券投资基金账户外，还应持有上海A股账户。 （1）所需单据：客户资料变更单 （2）换购时间：4月23日至4月27日。 （3）具体操作流程：填写ETF股票认购申请表，柜台处理。基金投资者在募集期内可多次认购，累计申报股数不设上限，认购一经受理不得撤销。认购限额：以单只股票股数申报，用以认购的股票必须是沪深300指数成份股和已公告的备选成份股。单只股票最低认购申报股数为1000股，超过1000股的部分须为100股的整数倍。 3、总结 第一步，在客户资料变更单上签字：因为，无论是把深圳A股账户转到营业部名下，还是仅仅添加场内的深圳证券投资基金账户，都需要在客户资料变更单签字。 然后，根据不同的认购方式按照上述操作流程办理即可，即网上现金认购：可以自助在网上进行；网下现金认购：需要填写ETF现金认购申请表；网下股票换购：需要填写ETF股票认购申请表。 4、注意事项： （1）使用深圳证券投资基金账户认购的基金份额，只能用于二级市场交易，不能办理赎回业务； （2）上海账户与深圳账户的证件号码、户名必须属于同一投资者所有，且投资者深市托管的托管单元与沪市指定交易的交易单元应为同一券商法人所有。（3）股票换购的注意事项 认购期间：向券商提交认购申请；券商冻结相应股票；认购申请一旦提交，不可撤销。 验资登记：募集结束后，登记结算机构检查冻结是否足额；若足额，基金管理人计算相应认购份额，不足额全部失败；登记结算机构办理股票过户、份额登记。投资者的认购份额＝∑(第i只股票在T日的均价×有效认购数量)/1.00，i≤300。上市后：投资者可在二级市场卖出ETF份额。 （二）申购、赎回嘉实沪深300ETF：应同时持有并使用深圳A股账户与上海A
三线城市金银首饰市场存在的主要问题及监管对策
三线城市金银首饰市场存在的主要问题及监管 对策（湖北宜昌市局） 随着黄金市场的持续升温，三线城市的金银首饰市场得到蓬勃发展。今年7月以来，宜昌市工商局对城区周生生、周大福、老凤祥、钻石嫁衣、金兰等10家国内品牌销售金银首饰专柜的整治中发现，目前三线城市金银首饰市场不同程度的存在质量、标识、宣传等问题。 一、主要问题 一是质量不达标。金银珠宝首饰的纯度与标值不符，以足金冒充“千足金”，含量不达标，名不副实。有的故意夸大提升级别，把一些原料为18K黄金的所谓K白金、彩金质地项链、戒指等饰品或钯金饰品说成是铂金卖给消费者，有的甚至将一些钛、银、铜等金属合成的白色混合金属冒充铂金进行销售。 二是外在标识不规范。主要是厂名、厂址标注不明、未标注执行标准和未对辅料纯度进行表示。在首饰上，只标洋码，不标数字和字母标识，在商品标签上故意不用汉字标出规范名称、成分含量及特殊处理工艺，有意蒙蔽消费者。按照2008年12月31日发布的中华人民共和国国家标准（GB11887-2008）“首饰、贵金属纯度的规定及命名方法”中首饰产品标识规定：“当
采用不同材质或不同纯度的贵金属作首饰时材料和纯度应分别 表示”。也就是说，黄金首饰经销商在销售千足金首饰时，吊牌上除了标注商品的纯度“千足金”外，还应该对辅料以“辅900金”表示。宜昌市工商局在检查中发现70%的商家在销售黄金饰品时都存在对黄金饰品含量做不真实表示的问题。 三是经营行为不规范。主要存在擅自设立分支机构和在经营场所发布虚假宣传广告，误导消费者的行为。宜昌市工商局在专项检查中发现周生生擅设分支机构对外从事经营活动，同时发现4家经销商存在虚假宣传行为，其中，周大福在专柜以视频和图片形式，称产品“连续六年同类产品市场综合占有率第一位”、“中国市场最受欢迎世界著名品牌奢侈品周大福上榜”，对消费者进行虚假宣传，误导消费。 二、监管对策 一是巡查常态化。制定巡查计划，将黄金饰品市场作为市场巡查的重点，建立黄金首饰市场动态监管机制，不定期对各黄金饰品店和各大卖场的专柜进行检查，重点查处虚假宣传、标识不清等易于判断的违法行为。 二是监测联动化。与物价、技术监督局等部门建立联动机制，对黄金饰品商品质量开展抽检，对黄金饰品含量不足、以次充好、
黄金ETF与金价之间的关系
黄金ETF与金价之间的关系 黄金ETF 黄金ETF属于开放式投资基金，是靠追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，黄金ETF面向的个人的投资者或者是机构投资者。 黄金ETF运行原理 其运行原理为：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以任意规模进行赎回。 如黄金ETF的定义中，可以理解出黄金ETF和黄金价格有密不可分的联系。没错，黄金ETF 的持仓变动是影响现货黄金价格走势中重要的一个因素，到底黄金ETF持仓与黄金价格走势之间是什么关系呢，如下： 首先要明白的是，黄金ETF完全被动跟踪黄金价格，所以说，黄金ETF受黄金价格的影响很大。 其次，黄金ETF持仓量的变化对金价的影响是一种传导效应的体现，而非直接作用于黄金价格之上。ETF在被动跟踪金价走势的同时，当市场投资情绪达到一致时，其额外的购买压力也可以转化成对实物黄金的需求，从而传导作用在黄金价格走势上。因此，黄金ETF持仓的增加/减少，一般意味着对当前市场的判断是做多还是做空的看法。 黄金ETF与金价之间的关系 黄金ETF持仓量与黄金价格之间的关系是正相关关系。由于ETF基金公司也是根据国际黄金市场走势，全世界范围内国家的财经日历和政策，以及黄金未来走势风险评估和预判后，进行的实物黄金增持或者减持。由于ETF基金公司影响力巨大，因此其持仓量的波动，也间接影响到了黄金价格的走势。 黄金ETF走势图一般由黄金收盘价曲线和ETF持仓量曲线组成，在比较专业的ETF持仓量走势图中还可以看到黄金收盘价变化率和ETF持仓量变化率。从黄金ETF走势图可以看出黄金价格与ETF持仓量走势相辅相成、互相制约。 当黄金ETF出现大幅度吸入，持仓量达到新高点时，黄金价格也会随之涨到新高;相反，当黄金ETF大量抛售，对黄金价格也对造成大幅的打压。 更多投资交易知识，关注领峰官网：https://www.360docs.net/doc/4416627589.html, 【领峰直播间精彩直击，名师坐镇深度解析】领峰贵金属直播间为您提供每日财经透析，交易策略及专家解答。邀您在全情互动的过程中尽享投资乐趣！ 进入贵金属直播室：https://www.360docs.net/doc/4416627589.html,/v/chatroom
中国黄金市场发展趋势及投资风险评估报告
中国黄金市场发展趋势及投资风险评估 报告2016-2021年 编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司 【报告目录】 第1章：全球黄金行业供需趋势分析 33 1.1 全球黄金行业发展概况 33 1.1.1 国际黄金价格走势分析 33 1.1.2 全球黄金供给变动分析 43 1.1.3 全球黄金需求变动分析 44 1.1.4 跨国黄金企业经营分析 45 （1）跨国黄金企业经营业绩分析 45 （2）跨国黄金企业投资动向分析 45 1.1.5 全球主要黄金市场分析 46 1.2 全球黄金行业供给分析 49 1.2.1 全球黄金资源储量分析 49 1.2.2 全球黄金生产成本分析 50 1.2.3 全球黄金储备分析 51 1.2.4 全球黄金总体供给分析 53 （1）全球黄金供给量情况 53 （2）全球黄金供给结构分析 55 1.3 全球黄金行业需求分析 58
1.3.1 全球黄金总体需求分析 58 （1）黄金需求总量分析 58 （2）黄金主要需求国分析 58 （3）全球黄金需求结构分析 59 1.3.2 全球黄金主要领域需求分析 60 （1）首饰业黄金需求分析 60 （2）工业需求及牙医需求 60 （3）黄金投资需求分析 61 1.4 全球黄金供需趋势预测 61 1.4.1 全球黄金供需现状分析 61 1.4.2 全球黄金供需趋势预测 62 （1）全球黄金行业供给预测 62 （2）全球黄金行业需求预测 63 （3）全球黄金供需趋势预测 63 1.5 中国黄金行业供需趋势分析 64 1.6 中国黄金行业经营状况分析 65 1.6.1 黄金行业产值情况分析 65 1.6.2 黄金行业盈利能力分析 66 1.6.3 黄金行业生产成本分析 66 1.7 中国黄金行业供给分析 67 1.7.1 黄金矿山资源趋势分析 67 （1）黄金资源的特点 67