蒙牛公司财务分析和杜邦分析
蒙牛公司简介
成立于1999年初的内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称蒙牛乳业集团），总部设在中国乳都核心区――呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，拥有总资产超过 100 多亿元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达 600 万吨。到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已在全国 156个省市区建立生产基地20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列 400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。
伊利公司简介
伊利集团前身为呼市回民奶食品总厂，最早系从呼市国营红旗奶牛场发展而来。1996年3月12日，“伊利股份”在上交所挂牌上市，公司名称为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”。伊利集团，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是中国最具价值品牌之一。
第一部分
一、蒙牛报表分析
1.盈利能力分析
(1)以销售收入为基础的盈利能力分析
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(2)以资产为基础的盈利能力分析
2.股东权益分析
(1)净资产收益率（ROE）
(2).每股收益和每股净资产
(3).市盈率
二、盈利能力分析
1.以销售收入为基础的盈利能力分析
（1）销售毛利率
*
含义：销售毛利率是指销售毛利占销售收入的百分比
公式：销售毛利率=[（销售收入－销售成本）/销售收入]×100％
金额单位：百万元
蒙牛的销售毛利率是%，而伊利的销售毛利率是%，相差%。由这样的差距我们可以推测出蒙牛在定价策略和成本控制方面存在的问题，致使营业成本较高或营业收入偏低，从而出现销售毛利率偏低的现象。
（2）销售净利率
含义：是指净利润占销售收入的百分比。
公式：销售净利率=（净利润÷销售收入）×100％
金额单位：百万元
蒙牛销售净利率为%，伊利为%，而相比之下还存在%的差异，该现象可以说明伊
利与蒙牛通过经营获利的能力不高，企业的竞争能力和发展能力相对较薄弱。：
从上述两个指标可以看出蒙牛的经营盈利能力并不太好，相对于伊利企业还有一定的差距。
2.以资产为基础的盈利能力分析
（1）资产周转率
含义：资产周转率是销售收入总额与全部资产平均余额的比率
公式：资产周转率=销售收入总额÷全部资产平均余额
金额单位：百万元
~
2012年蒙牛的资产周转率是，伊利的资产周转率是。由数据对比可知蒙牛全部资产获得收益的水平较同行业标杆企业的低，说明企业投入产出水平较低，资产运营能力较低，经营管理水平也较低。
（2）资产收益率
含义：资产收益率（ROA）用来衡量企业对所有经济资源的运用效益（即资源使用效益评价）。
公式：资产收益率＝[（净利润＋利息费用＋所得税）÷资产平均余额]×100%
金额单位：百万元
蒙牛的资产收益率也就是总资产报酬率为%，伊利的的是%，二者差距%，可以说明蒙牛在资产上管理能力较低，资产控制效率较低。
】
综合上述两项指标在资产盈利能力上蒙牛没有伊利好。
三、股东权益分析
1.净资产收益率（ROE）
公式：净资产收益率＝（净利润或息税前利润÷净资产平均余额）×100%
金额单位：百万元
由数据比较得知蒙牛自有资本及其积累获取利润的水平较低，也证明其投资带来的收益较低。
·
2.每股收益和每股净资产
金额单位：元
3.市盈率
含义：市盈率（P/E），也称价格收益比率，它是普通股每股市场价格与每股收益的比率。
:
公式：市盈率＝普通股每股市场价格÷每股收益
金额单位：元
蒙牛的市盈率比伊利的高%，说明投资者对每股净利润所愿意支付的市场价格相比之下较高，也就是投资者对蒙牛的股票更看好，即市场前景诱人，投资价值较大。
从上述指标对比分析可知，2012年蒙牛的资本盈利能力差强人意，每股收益较低。但是市盈率较高，对于已投资的投资者来说市盈率高是好的，说明收益较高。
第二部分
2、运用杜邦财务分析体系讨论：
（1）该公司2012年的净资产收益率与2012年同业水平的差异及其原因；2012年蒙牛乳业杜邦分析图
}
2012年伊利杜邦分析图
净资产收益率反映股东投入产出效率，在衡量企业总体盈利能力方面具有很
强的代表性，传统公式为：净利润/股东权益><100%。经过核对蒙牛公司2012年已披露的净资产收益率，发现与同业水平存在差异
通过对比分析，蒙牛：% 伊利%可以看出蒙牛乳业净资产收益率低于伊利股份及行业平均水平。从该指标的驱动因素来看，该蒙牛乳业指标出现下跌的主要原因仍还是来自于销售净利率和资产周转率的同时下降。伊利净资产收益率逐年稳步提升，2012年得益于销售净利率的提高，该指标开始高于蒙牛乳业净资产收益率。
（2）该公司2012年的净资产收益率与其2010年水平的差异及其原因。
2011年蒙牛乳业杜邦分析图
￥
2012年蒙牛乳业杜邦分析图
净资产收益率综合性最强的指标，它是杜邦财务分析体系的核心指标。从以上两图可知蒙牛12年的净资产收益率为%，11年为%。2012年较2011年相对下降。造成这种状况的原因是总资产周转率、权益乘数都有下降趋势，但下降的时间和程度不尽相同。
总资产周转率的分析
总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率。总资产收益率12年为%，11年为 %总资产周转率下滑，总的来说均保持在5以上，总资产周转率的变化趋势与净资产收益率的变化趋势大体保持一致，其中权益乘数基本变化不大，维持在左右所以净资产收益率下降的主要原因是总资产收益率的下降。因而构成净资产收益率变化的主要原因。总资产收益率受到主营业务利润率和总资产周转率二者的影响，对蒙牛来说，这二者对总资产收益率的增长都起到了作用。
总资产周转率反映的是企业资产的利用效率。主营业务利润率反映的是企业净利润与销售收入间的关系。蒙牛的总资产周转率总资产周转率变化不大，然而，总资产收益率却下降，主营业务利润率从%下降到%，由此得知总资产收益率的下降主要是由于主营业务利润率的下降虽然蒙牛销售增长率依然为正，但是却在逐年下降，近几年由于产品质量问题，消费者对于品牌的信任危机导致的一连串连锁反应
第三部分
3.对于上市公司而言每股市场价格与每股账面价值（净资产）背离意味着什
么。
每股账面价值分析，该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的企业股东权益的价值。在投资人看来，该指标与每股市价的差额是企业的一种潜力。每股市价高于每股净资产是流动性溢价的表现股票市价高于账面价值越多，越是表明投资者认为这个企业有希望、有潜力；否则，说明市场不看好该企业。理论上，背离，低于净资产，很有投资价值，股价后续会上涨，高于净资产，产生泡沫，股价后续会下跌。实际上，净资产和股价基本上没什么联系，股价是跟着题材、政策、投资结构走的。
蒙牛财务分析报告.doc
蒙牛集团：for a better life ——蒙牛 2009-2011财务分析 院系：经贸学院 专业：国际贸易专业 指导：孝丽萍 姓名：yyyyy 3090112 qqqqqqq 3090310 Xxxxxx 3090315 qqqqqqq 3090325
中国蒙牛乳业有限公司财务分析报告 一．公司概况 1999 年 8 月，内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司成立，总部设在中国 乳都核心区——内蒙古和林格尔盛乐经济园区。至今拥有总资产 173 亿多元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达 650 万吨，销售额超过 300 亿元。 到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已经在全国19 个省市区建立 29 个生产基地，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等多个国家和地区。据 2011 年国家权威部门统计资料显示，蒙牛乳制品 连续五年位列国内乳制品市场销量、销售额第一位，液体奶及酸奶产品稳居国内市场占有率第一名。 “建设世界乳都，打造国际品牌”是蒙牛集团的愿景，目前，蒙牛集团已经制定出台了企业发展的第二个五年规划，提出了到2015 年实现销售收入500 亿元，跨入世界乳业十强的目标，如今集团上下正团结一致，奋力拼搏，朝着这一目标挺进。 二．运营及财务状况 2011 年蒙牛集团全年主营收入稳定增长23.5%至 373.878 亿元，实现毛利较去年增长 23.2%至 95.922 亿元，毛利率维持 25.7%。录得纯利 15.89 亿元，增长28.4%，每股盈利 90.8 分，末期息 19.8 分，上年同期派 16 分。归属于上市公司股东的净利润增长至人民币 15.893 亿元，每股基本盈利为人民币 0.908 元。2011年，面对通胀环境带来的成本压力，蒙牛进一步加大对基础建设的投入，持续推进牧场化战略，加快对全国优势奶源的控制步伐，加强全程质量管理，促进业绩实现稳定增长。 借助中国乳制品市场需求的持续增长，蒙牛近年来推出多款高附加值的中高端产品满足消费需求，进行市场拓展。 2011 年，集团的液体奶业务持续占领优势， 收入增长 25.4%至人民币 337.012 亿元，占集团收入的 90.1%，市场份额继 续名列第一。蒙牛旗下冰淇淋也于年内向高端全面升级，冰淇淋收入上升 4.7% 至人民币 32.586 亿元，占集团收入的 8.7%；酸奶收入大幅增长 65.9%至 45.54
伊利蒙牛财务报表分析
一，中国乳制品行业概述： 从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。 本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2008-2012年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。 二，行业环境概述： 2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。 2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。 三，伊利乳业概况： 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。
TCL公司杜邦财务分析体系.doc
TCL公司杜邦财务分析体系 学院：旅游学院 专业：12级资源环境与城乡规划管理主题：TCL公司杜邦财务分析 姓名：张婉婷 学号：1223211048
?TCL公司财务分析相关数据： TCL公司2013年杜邦财务分析体系： 总资产周转率＝销售收入÷资产平均总额 ＝85 324 085 862÷（78 080 636 656+79 744 795 037）/2 ＝1.08 销售净利率＝净利润÷销售收入 ＝2 884 689 065÷85 324 085 862 ＝3.38% 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 ＝3.38%×1.08 ＝ 3.65% 平均权益乘数＝平均总资产÷平均股东权益 ＝（78 080 636 656+79 744 795 037）/2 ÷(19 958 093 639+20 232 881 823)/2 ＝3.93
股东权益报酬率＝资产净利率×平均权益乘数 ＝3.65%×3.93 ＝14.33% 杜邦财务分析体系图： ?连环替代法对该TCL公司2012年与2013年的ROE的比较： 2012年ROE：N0=1.83%×0.903×3.89=6.428% 2013年ROE：N1=3.38%×1.081×3.93=14.359% 差值=14.359%—6.428%=7.931% 1）第一次替代销售净利率：N2=3.38%×0.903×3.89=11.873% 销售净利率的影响值=N2—N0=11.873%—6.428%=5.445% 2）第二次替换总资产周转率:N3=3.38%×1.081×3.89=14.213% 总资产周转率的影响值=N3—N2=14.213%—11.873%=2.34% 3）第三次替代权益乘数：N1=3.38%×1.081×3.93=14.359% 权益乘数的影响值=N1—N3=14.359%—14.213%=0.146% 结论：由比较结果可知，对净资产收益率的影响程度由大到小依次为：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。
财务报表综合分析法之杜邦分析法
浅述财务报表综合分析法之杜邦分析法 摘要：杜邦分析法又称杜邦分析体系，是利用几种主要的财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营状况进行综合分析和评价的方法。这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是以股东（所有者）权益报酬率为龙头，以总资产收净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其原因。杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。随着我国经济环境越来越复杂，杜邦分析体系提供的财务信息，对决策者进行决策，改善经营结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等起着十分重要的作用。本文分四部分，第一部分介绍了杜邦分析体系的概念，对各指标结构关系进行分析。第二部分，通过某公司的实例分析，从而说明杜邦分析法的实际应用。第三部分，指出杜邦分析法中的缺陷。第四部分，对杜邦分析法提出改进。 关键词：杜邦分析法；案例；局限性；改进措施 Abstract: DuPont analysis, also known as DuPont analysis system is the use of several key financial ratios intrinsic link between the enterprise's financial position and operating conditions for a comprehensive analysis and evaluation methods. This analysis method was first used by the U.S. DuPont, so called Dubang analysis. DuPont analysis is based on the shareholders (owners) rate of return on equity leading to total assets, net interest income as the core focus on revealing corporate profitability and why. DuPont analysis as a comprehensive analysis of financial reporting, financial statement analysis in a pivotal position. As China's economic environment has become increasingly complex, DuPont analysis system to provide financial information for policy makers to make decisions, to improve the operational structure, cost expenses, and reasonable allocation of resources, accelerate cash flow and optimize the capital structure plays an important the role. This paper consists of four parts; the first part introduces the concept of DuPont analysis system, the structure of the target analysis of the relationship. The second part, through company case studies, which illustrate the practical application of DuPont analysis. The third part, that the defects in the DuPont analysis. The fourth parts of the DuPont analysis suggest improvements. Key words:Dupont analysis; Case; Limitation; Improvement measures 杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。随着我国经济环境越来越复杂，杜邦分析体系提供的财务信息，对决策者进行决策，改善经营结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等起着十分重要的作用。 一、杜邦财务分析体系的介绍
杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用
杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用 rt左坦牛坦牛 NiJ"」宝」. (黑龙江大学，哈尔滨150080) 一、杜)v分析法的原理 杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先采用的一种 财务综合分析方法。其基本原理是将财务指标作为一个系 统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全而评价企业的 偿债能力、营运能力、盈利能力及其相勺_之间的关系，在全而财务分析的基础上进行财务评价，使评价者对公司的财务状 况有深入而相勺_联系的认识，有效地进行财务决策。 _、杜)v分析法的基本框架 利用杜邦分析法可将各种财务指标之间的关系绘制成 杜邦分析图，杜邦分析图采用金字塔形结构，简洁地表达 了各项财务指标之间的关系)如卜图所示) 从权益乘数的公式中叫一以看出，权益乘数主要受资产 负债率的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业 有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也 给企业带来了较多的风险。因此，企业既要充分有效地利用全部资产，提高资产利用效率，又要妥善安排企业的资金结构。 3销售净利率 销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系。 它是反映企业盈利能力的重要指标。该指标的高低主要取 决于销售收入、资金周转及成本水平。另外，所得税率、其 他利润也是影响因索。 4.资产周转率 资产周转率是反映企业运用资产以产生销售收入能力的 指标。该项指标揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。二、杜)v分析法在青岛啤酒公}d的应用 杜邦分析法可以解释各项财务指标变动的原因和趋 势，以及为企业采取措施指明方向。本文以青岛啤酒股份 有限公司为例，说明杜邦分析法的具体运用) 青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，是中国历史悠 久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商。1993 年7月15日，青岛啤酒股票<0168)在香港交易所上市，是 中国内地第一家在境外上市的企业。同年8月27日，青岛 啤酒<60060③在上海证券交易所上市，成为中国首家在两 地同时上市的公司) 从杜邦分析图中可以得出以卜计算公式:1.净资产收 益率二权益乘数X资产净利率;2权益乘数二1/(1一资产负 债率),3.资产负债率二负债总额/资产总额;4.资产净利率 二销售净利率x资产周转率;5销售净利率二净利润/销售 收入:6.资产周转率二销售收入/资产总额) 1净资产收益率
伊利蒙牛财务报表对比分析 (2008-2012)
伊利股份（600887）、蒙牛乳业（02319） 2008-2012年度财务报表比较分析报告 一，中国乳制品行业概述： 从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。 本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2008-2012年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。 二，行业环境概述： 2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。 2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。 三，伊利乳业概况： 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是
杜邦分析法及案例
杜邦分析法 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 4财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
杜邦财务分析法
在公司财务分析中，仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌，同时仅观察单一的财务比率，也难以了解公司财务状况的全面情况。为此，需要把各种财务比率结合起来，杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。作为一种很实用的财务分析方法，它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。这种方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。 （一）分析的基本思路是 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 (二)杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系： 权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 权益乘数=1/（1－资产负债率） 因此：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×【1/（1－资产负债率）】从以上公式中可以看出，决定净资产率高低的因素有三个：销售净利率、总资产周转率和资产负债率。销售净利率对权益净利率有很大作用，销售净利率越高，权益净利率也越高。影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利率高。 杜邦分析方法的作用，主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系。 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，主要表现在：
本科毕业论文_杜邦财务分析体系研究_杜邦财务分析体系在上市公司应用的研究
主要内容： 本文从杜邦财务分析体系的概念结构出发，层层深入剖析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例着重讨论了杜邦财务分析在企业中的应用情况以及发现的一些不足及应采取的措施，主要阐述以下几方面的问题：第一部分绪论：主要对杜邦分析体系进行综合介绍。第二部分阐述了杜邦分析体系的研究发展。第三部分着重介绍杜邦财务分析体系。第四部分实例分析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例,讨论了杜邦分析法在企业财务分析中的应用情况。第五部分发现问题：笔者对杜邦分析体系在具体应用时发现的问题。第六部分解决方法：对杜邦体系在原有基础上进行的改进。接着进行评价：改进后的杜邦体系的优点及应用性。最后对杜邦体系进行了展望，对全文进行了总结。 主要参考文献： [1] 邓家姝. 杜邦财务分析体系的不足及改进. 财务研究，2010(12). [2] 李华俊. 杜邦财务分析法及应用实例. 会计之友，2009（09）. [3] 刘芳芳. 现代企业财务管理. 经济科学出版社, 2010(01). 杜邦财务分析体系在企业财务分析中的应用研究 摘要：众所周知，实现股东财富最大化或公司价值最大化是公司进行财务管理的中心目标。经营者需要一套实用、有效的财务指标体系，以便据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和经营成果。在我国上市公司中，应用较广泛的是杜邦财务分析体系。 本文从杜邦财务分析体系的概念结构出发，层层深入剖析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例着重讨论了杜邦财务分析在企业中的应用情况以及发现的一些不足及应采取的措施，主要阐述以下几方面的问题：第一部分绪论：主要对杜邦分析体系进行综合介绍。第二部分阐述了杜邦分析体系的研究发展。第三部分着重介绍杜邦财务分析体系。第四部分实例分析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例,讨论了杜邦分析法在企业财务分析中的应用情况。第五部分发现问题：笔者对杜邦分析体系在具体应用时发现的问题并提出解决方法：对杜邦体系在原有基础上进行的改进。接着进行评价：改进后的杜邦体系的优点及应用性。最后对杜邦体系进行了展望，对全文进行了总结。
蒙牛集团财务分析报告
一、公司简介 蒙牛集团总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，前后四期工程占地面积55万平方米，建筑面积14万平方米，员工万余人。 1.“先建市场，后建工厂” 1999年蒙牛创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。公司成立之初董事会确定了"先建市场，后建工厂"的战略。通过虚拟联合，蒙牛投入品牌、管理、技术、配方，与区内外8家乳品企业合作。 当时，比照"哑铃型企业"的说法，蒙牛把这种"两头在内，中间在外"(研发与销售在内，生产加工在外)的企业组织形式，称作"杠铃型"。1999年底，蒙牛建起了自己的工厂，自此由"虚"转"实"。 2.建立“全球样板工厂” 1999年底，蒙牛总部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。全部工程均定位于"国内顶尖、国际领先"。其中三期工程，是目前全球放置生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间，被世界上最大的牛奶设备制造商瑞典利乐公司列为"全球样板工厂"。2003年底，四期工程投入使用。 与此同时，蒙牛生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。 目前，企业生产规模不断扩大，开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多个品种。 3.智力整合财力，把传统的“体内循环”变为“体外循环”，把传统的"企业办社会"变为“社会办企业” 通过经济杠杆的调控，蒙牛整合了大量社会资源。目前，参与公司原料、产品等运输的1000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，及奶站配套设施，近15万平方米的员工宿舍，合计总价值近10亿元，通过当地政府及公司的动员和组织，均由社会投资完成。 2002年，摩根士丹利、英联投资公司、鼎晖投资同时投资蒙牛，2003年，再次注资。
康师傅公司财务报表分析
康师傅控股有限公司财务报表分析 1、公司基本概况介绍（包括公司介绍、企业名称、性质、规模、法人代表、企业生产经营范围，企业机构设置） 公司名称：康师傅控股有限公司（公司）。 地理位置：总部设于中国天津市。 公司规模：康师傅控股有限公司(「公司」),总部设于中华人民共和国(中国」)天津市,主要在中国从事生产和销售方便面、饮品、糕饼以及相关配套产业的经营。公司于一九九六年二月在香港联合交易所有限公司上巿。本公司的大股东顶新(开曼岛)控股有限公司和三洋食品株式会社分别持有本公司36.5886%和33.1889%的股份。集团方便食品事业部分，目前已相继在广州、杭州、武汉、重庆、西安、沈阳等地设立生产基地，在全国形成了一个区域化的生产、销售格局，年产方便面近50亿包，是目前国内最大的方便面生产企业。集团亦涉足糕饼、饮品、粮油、快餐连锁、大型量贩店等多个事业领域，产品种类已发展到百余种，并已有“康师傅”纯净水、利乐包饮料、八宝粥、“3 2”夹心饼干等在国内同类产品中名列前茅。“康师傅”品牌已成为消费者心目中方便美食的代名词。 经营范围：主要在中国从事生产和销售方便面、饮品、糕饼以及相关配套产业的经营。公司一九九二年于天津研发生产出第一包方便面，之後市场迅速成长。 公司性质：康师傅控股有限公司于一九九六年二月在香港联合交易所有限公司上巿。 康师傅控股有限公司法人代表：魏应州，男，1954年出生，台湾彰化县客家人，祖籍福建省龙岩市永定县古竹乡黄竹烟村。 1992年投资800万美元在天津开发区成立天津顶益国际食品有限公司，“康师傅”就成为中国方便面的代名词。天津顶益国际食品有限公司总裁。魏应州出生在一个台湾小商人的家庭，80年代接过父辈的生意。据传说魏应州在一次大陆的旅行中，发现火车上竟然没有碗装的泡面，另外据说泡面本身就是台湾人发明的。于是到天津投资建厂，创立康师傅品牌。魏应州也从默默无闻的小商人成为行业的领军人。2010年12月1日年度“华人经济领袖盛典”在北京举行，魏应州荣获2010年度“十大华人经济领袖”称号。 2011年5月26日，美国《福布斯》杂志公布世界亿万富豪排行榜，顶新集团魏应州资产57亿美元名列《福布斯》台湾富豪榜第四。魏应州兄弟祖籍福建省龙岩市永定县古竹乡黄竹烟村。民国初年，其曾祖魏健正因做烟草生意，从客家祖地的小山村渡台后，留居彰化县创业，生下一子魏尚莹。尚莹有八子，除次子舜仁迁回原籍继承祖业外，其余都留台经商。康师傅的魏氏四兄弟属魏尚莹幼子所生，自是道道地地的传统客家子弟。身为客家子弟，回馈乡亲不遗余力，1996年魏氏家族捐一百万人民币给古竹乡的古竹中学、古竹中心小学和黄竹烟小学建筑校舍，副董事长魏应交还在1997年10月16日回到永定故乡参加校舍的落成典礼，受到祖地父老热烈的欢迎与赞扬。2002年亦捐款九十万元新台币协助台北市永定同乡会购置新会馆，居住在台湾的永定同乡终于有一间崭新而舒适的会议与交谊中心，让乡亲们感念不已 康师傅作为中国食品行业的领导企业，目前本集团的三大品项产品，皆已在中国食品市场占有显著的市场地位。据ACNielsen2009年12月的零售市场研究报告，调查结果显示在这期间本集团在方便面、即饮茶及包装水销售额的市场占有率分别为54.6%、48.4%和19.6%，同时稳居市场领导地位；稀释果汁及夹心饼干分别以14.2%及25.5%居同类产品第二位。本集团大部分产品均使用“康师傅”品牌销售，并相信“康师傅”是中国最为消费者熟悉的品牌之一。公司透过自有遍布全国的销售网络分销旗下产品，截至二零零六年十二月底共拥有437个营业所及80个仓库以服务5,490家经销商及73,392家直营零售商。四通八达、快
杜邦财务分析体系
杜邦财务分析体系（The Du Pont System） 在公司财务分析中，仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌，同时仅观察单一的财务比率，也难以了解公司财务状况的全面情况。为此，需要把各种财务比率结合起来，杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。作为一种很实用的财务分析方法，它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。这种方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。 （一）分析的基本思路是 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 (二)杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系： 权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 权益乘数=1/（1－资产负债率） 因此：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×【1/（1－资产负债率）】 从以上公式中可以看出，决定净资产率高低的因素有三个：销售净利率、总资产周转率和资产负债率。销售净利率对权益净利率有很大作用，销售净利率越高，权益净利率也越高。影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利率高。 杜邦分析方法的作用，主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系。 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，主要表现在： 对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题.
杜邦财务分析及实例
杜邦财务分析法及案例分析 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一．杜邦分析法 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 二、对杜邦模型的分析 1.模型中各财务指标之间的关系： 可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 权益乘数＝1÷（1－资产负债率） 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷销售收入 总资产周转率＝销售收入÷总资产 资产负债率＝负债总额÷总资产 2.杜邦分析模型提供了下列主要的财务指标关系的信息：
蒙牛乳业-财务报表分析报告
案例3-3 内蒙古蒙牛乳业公司财务分析报告 第一部分 宏观环境分析 一、中国乳业概况 （一）中国乳业发展进程 1．第一阶段：奶业生产体制转变时期（1978～1992年） 改革开饭以前，我国奶业生产实行统一生产、收购生鲜奶，集中消毒、装瓶，统一销售。改革开放以后，奶业生产实行“国营、集体、个体一起上”的发展方针，有力地激活了劳动要素，解放了生产力。1978～1992年间，我国奶类总产量和奶牛存栏数年均递增率分别达到13.4%和13.9%，干乳制品产量年均递增率达到16.9%。 图3-46 中国奶牛的存栏头数增长 2．第二阶段：流通体制改革时期（1993～1998年） 20世纪80年代中后期，饲料价格放开，但牛奶销售价格改革却不同步，仍由物价局监督，出现了“一头活一头死”的现象，致使牛奶生产成本提高，养牛效益开始下降，奶类总产量第一次出现负增长。20世纪90年代初，奶业进行了市场化改革，放开了牛奶购销价格，取消牛奶补贴，实行市场竞争，开放乳制品市场。国外乳制品纷纷进入我国市场，组建奶业集团，扩大企业生产规模取得了成效，奶业生产逐步走出低谷，开始了新一轮的发展。 3．第三阶段：生产方式转变时期（1999～2006年） 2004年，中国奶业协会在石家庄召开第一届奶牛发展大会，推广奶牛养殖小区和规模牛场，推进奶牛养殖规模化，以改变我国奶牛养殖长期以来“小、散、低”的状况。到2007年末，部分规模牛场和奶牛养殖小区的硬件和软件装备已经达到国际水平。2008年，中国奶业协会在上海召开第三届奶牛发展大会，推进奶牛养殖的标准化。1999～2006年，我国奶类总产量和奶牛存栏数年均递增率分别达到22.3%和17.4%，干乳制品产量年均递增率达到17.6%。 4．第四阶段：转变增长方式时期（2006年至今） 2006年以来，由于奶牛养殖成本不断上升，乳制品生产和流通监管失衡，市场竞争无序，行业整体利润下降。 《国务院关于促进奶业持续健康发展的意见》、《奶业整顿和振兴规划纲要》等文件陆续出台，提出要加大政策扶持力度，保障乳制品质量安全，加快奶业增长方式的转变，使奶业从数量扩张向整体优化、提高素质转变，从传统奶业向现代奶业转变，我国奶业进入转型的关键时期。
浅谈杜邦财务分析体系及其发展
浅谈杜邦财务分析体系及其发展 叶伟 内容摘要：杜邦财务分析体系是根据各主要财务比率之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。本文分别介绍了杜邦财务分析体系的原理、运用、改进和发展。随着人们认识的深入，杜邦财务分析体系将继续得到完善和发展。 关键词：杜邦财务分析体系财务比率净资产收益率可持续增长率 Abstract:Du Pont financial analysis system is an integration analysis method of the enterprise’s financial standing, which establishes financial analysis index system, according to the inner connection between each major financial ratio. This paper has respectively introduced its principle, application, improvement and development. As people study it deeply, Du Pont financial analysis system will get continuously to perfect and develop. Key words:Du Pont financial analysis system Financial ratios Return on Equity Sustainable growth rate 一、引言 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者做出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。 一般来说，财务分析的方法主要有以下四种： 1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据； 3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。 这些财务分析方法通常是从某一角度或某一方面深入分析研究企业的财务状况与财务成效，很难对企业财务总体状况和业绩的关联性及水平得出综合结论。为解决这一问题，有
杜邦分析法在我国工程机械行业上市公司财务分析中的应用_以三一重工和中联重科为例
Finance and Accounting Research | 财会研究 MODERN BUSINESS 现代商业268杜邦分析法在我国工程机械行业上市公司财务分析中的应用 刘钰 王睿 海口经济学院 570117 摘要:选取我国工程机械行业上市公司三一重工和中联重科两公司近三年的财务报表,运用杜邦分析法和因素分析法找出影响公司财务状况和经营成果的关键财务指标和影响因素,并提出相应的建议,最后指出杜邦分析法的局限性及改进方法。 关键词:工程机械行业;杜邦分析法;因素分析法;净资产收益率 2012年,由于国际经济复苏缓慢,国内经济增速放缓,工程机械市场需求持续低迷,我国工程机械行业上市公司的销售规模和经济效益受到不同程度的影响。本文选取了我国工程机械行业上市公司中的两家代表性企业——三一重工和中联重科,将杜邦分析法应用于两家企业近三年的财务报告,从评价企业的综合性财务指标--净资产收益率入手,利用各指标之间的联系,逐步分解至最基本的生产要素的使用,成本费用的构成,并结合因素替代法,揭示影响企业财务状况的关键要素。 一、杜邦分析法和连环替代法概述 杜邦分析法又称杜邦财务分析体系,由美国杜邦公司经理首创。该方法突破了传统单项财务指标分析法无法全面评价企业总体财务状况的局限性,以净资产收益率为核心,将其分解为三个决定因素销售净利率、 总资产周转率、 权益乘数,并据此建立财务比率分析的综合模型,全面地评价公司整体财务状况和经营成果。连环替代法又称因素分析法,该方法的原理是,当某个财务指标受多种因素影响时,假定其他因素不变,顺序确定每一因素单独变化对该财务指标的影响,可据此判断引起该财务指标变动的关键因素。 二、杜邦分析体系应用 (一)三一重工股份有限公司 1、公司财务数据分析。根据三一重工股份有限公司2010-2012年度报告(合并后)数据的整理分析,该公司盈利能力和营运能力指标都高于行业平均水平,但各项指标有明显的逐年下降趋势。(见表1) 2、三一重工杜邦分析图 (见图1)经过指标分解,净资产收益率高低的因素有三个方面: 销售净利率、 总资产周转率、 权益乘数。我们将通过因素分析法,了解导致三一重工2010-2012年净资产收益率持续下降的主要原因。 销售净利率是净利润与营业收入的百分比,是衡量企业盈利能力的一项重要指标。经过指标分解并结合公司2012年财报,该指标锐减的因素主要包括: 一是受经济形势影响,公司销售量同比下降11.62%,实现营业收入同比下降7.77%; 二是成本费用方面,人工成本和折旧及摊销同比分别上升35.11%,86.74%,导致销货成本提高;由于借款利息支出增加和汇兑因素造成公司财务费用同比增加68.82%,另外管理费用高居不下也是影响销售净利率的不容忽视的原因。(二)中联重科股份有限公司 1、公司财务数据分析。根据中联重科股份有限公司2010-2012年度报告(合并后)数据的整理分析,该公司盈利能力和营运能力指标都高于行业平均水平,2012年较2011年公司业绩指标有所下滑。(见表2) 2、中联重科杜邦分析图。(见图2) 三、两企业财务对比分析的结论与对策 (一)业绩水平和业绩稳定性分析 从财务业绩的横向比较上看,三一重工近三年的净资产收益率要明显高于中联重科,销售净利率和总资产周转率具有更强竞争力,反映出该公司较强的的盈利能力和资产管理水平。但与历史同期数据比较,中联重科的财务数据具有更强的稳定性和持续性,反映出该公司对宏观经济的变化和市场环境的影响具备更强的抗风险能力和应变能力。 ——以三一重工和中联重科为例