什么是货币市场
什么是货币市场
货币市场又称短期资金市场，它是指经营一年以下短期资金借贷业务活动和场所的总称。货币市场交易的对象是一年以下的比较短期的证券，如商业票据、可转让的存款单据、国库券及同业拆借等。按照使用流通工具和贷款形式的不同，货币市场一般可分为：①贴现市场，指以在市场上从事贴现业务和供应资金的贴现商行、商业银行及中央银行为主体的以票据贴现为主的短期资金市场。其贴现对象是商业承兑汇票、银行承兑汇票、国库券、短期公债及其他商业票据。②存款单市场，指以商业银行和市场经纪商经营、可以转让存款单为主的市场。③企业间借贷市场，指由企业公司双方财务部门直接商谈或通过经纪人进行的借贷活动市场。④银行同行业拆借市场，指银行之间的相互拆借活动。我国过去以银行信用为信用的基本形式，限制其他直接信用形式存在。近年来，随着金融体制的改革，开始出现企业单位间的商业信用，相应也出现了商业票据等信用工具，有些银行也开始办理贴现业务和票据承兑。资金融通形式走向多样化，我国的货币市场正处在逐步形成和发展之中。
货币市场概述
货币市场概述 一、货币市场及其构成 货币市场是专门服务于短期资金融通的金融市场。货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。 （1）同业拆借市场 （2）回购协议市场 （3）商业票据市场 （4）银行承兑汇票市场 （5）短期政府债券市场 （6）大额可转让定期存单市场 货币市场活动的主要目的：保持资金的流动性。一方面，满足资金需求者的短期资金需要（流入）；另一方面，为资金充裕者的闲置资金提供短期盈利机会（流出）。 二、货币市场构成 1、同业拆借市场：具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。 2、回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，包括正回购和逆回购组成，回购标的物主要有国库券或其他有担保债券、商业票据、大额可转让定期存单等。 3、商业票据市场：商业票据是指公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。商业票据市场：就是这些公司发行商业票据并进行交易的市场。 4、银行承兑汇票市场：汇票指由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。包括一级市场，即发行市场，涉及汇票的出票和承兑；二级市场，即流通市场，涉及汇票的贴现与再贴现。 5、短期政府债券市场：短期政府债券指政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券。狭义的短期政府债券则仅指国库券。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。 6、大额可转让定期存单（CDs）市场：大额可转让定期存单（CDs）
欧洲货币市场的主要特点
欧洲货币市场是一个有很大吸引力的市场，这个市场与西方国家的国内金融市场以及传统的国际金融市场有很大的不同，关键在于这是一个完全自由的国际金融市场，主要有如下特点： 1、欧洲货币市场是一个完全自由的国际金融市场，其借贷活动 不受市场所在国政府金融法规、税制和政策的约束，能够吸引众多 不同国籍的市场参与者。 2、欧洲货币市场经营的货币种类多，资金供给充足，借款条件 灵活，能满足各种筹资者的需要。 3、欧洲货币市场是国际金融市场的主体，众多离岸市场的24小时不间断的业务活动充分体现了国际金融市场的全球一体化。 1、欧洲货币市场经营非常自由 由于欧洲货币市场是一个不受任何国家政府管制和税收限制的市场，所以经营非常自由。例如，借款条件灵活，借款不限制用途等。因此这个市场不仅符合跨国公司和进出口商的需要，而且也符合许多西方国家和发展中国家的需要。 2、欧洲货币市场资金规模极其庞大 欧洲货币市场的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，故能满足各种不同类型的国家及其银行、企业对于不同期限与不同用途的资金需要。 3、资金调度灵活手续简便较强竞争力 欧洲货币市场资金周转极快，调度十分灵便，因为这些资金不受任何管辖。这个市场与西方国家的国内市场及传统的国际金融市场相比，有很强的竞争力。 4、欧洲货币市场有独特的利率体系 其存款利率相对较高，放款利率相对较低，存放款利率的差额很小，这是因为它不受法定准备金和存款利率最高额限制。因此，欧洲货币市场对存款人和借款人都更具吸引力。5、欧洲货币市场是一个批发市场 欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同业间的资金的拆借占欧洲货币市场业务总量的很大比重；它也是一个批发市场，由于大部分借款人和存款都是一些大客户，所以每笔交易数额很大，一般少则数万元，多则可达到数亿甚至数十亿美元。 欧洲货币市场的业务特点是： 一，国际借贷业务趋向分散，国际金融垄断组织的活动进一步向发展中国家和地区渗透。在以伦敦为主体的欧洲货币市场之外，卢森堡金融市场的作用日益增长。此外，像香港、新加坡、巴拿马等也都经营各地区的“亚洲美元”或“拉美美元”业务，并逐渐发展成为国际资金市场。 二，银行资金来源由零星转为大宗，由零存整放转为整存整放。欧洲货币市场的资金来源逐渐由吸收短期资金到发行大额可转让的存单来吸收资金。在资金运用上，中长期贷款、买方信贷及欧洲债券的业务量急剧增加。 三，中长期贷款额度不完全以存款及营运资金大小为依据，常常先贷放后借入，贷款利率也随借入利率的变化而定期调整。经常是先与借方签订贷款合同，以后再从其他地方设法借入资金。 四，综合货币单位在国际借贷与债券发行中开始作为计算单位，如欧洲货币单位（ECU）及特别提款权（SDR）。 欧洲货币市场的特点： 欧洲货币市场集结了大量境外美元与境外欧洲货币。大的跨国公司、企业从这个市场借取其所需要的资金，外国的中央银行与政府机构也从这个市场进行资金融
货币市场基金的概念及投资原理
第二讲货币市场基金的概念及投资原理 一、货币市场基金及其发展 货币市场基金是投资于货币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。 在欧美等发达国家，货币市场基金被投资者当作储蓄的替代产品和现金管理的有效工具， 20世纪90 年代下半期货币市场基金的收益率持续高于储蓄存款利率，使货币市场基金得到迅速发展。1994 年后，货币市场基金每年的平均收益率比储蓄存款高出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期资产转换为货币市场基金，从而使得货币市场基金成为资本市场和货币市场共同推动的一个金融服务产品。从2002年美国共同基金管理资产的分布比例来看，货币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭资产的24%、企业流动性资产的29%投向了货币市场基金。 近几年来，中国货币市场不断发展，各种货币市场工具不断出现，仅以央行票据为例，目前规模已超过8000亿元，一年期品种参考收益率达到3.3%左右。可以说随着中国货币市场的不断发展，摆在投资者面前的机会也越来越多。然而，由于货币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和普通投资者对货币市场不熟悉，因此，委托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的良好渠道。 二、货币市场基金的功能 货币市场基金是指专门以货币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其他类型基金相比，货币市场基金具有明显的流动性、安全性优势。海外投资人通常将货币市场基金作为银行存款的良好替代物和现金管理的有效工具。 以下将对该基金的两个市场定位进行分析，该基金的市场定位为“储蓄替代品种”、“现金管理工具”。
货币市场基金监督管理办法
货币市场基金监督管理办法 【法规类别】基金 【发文字号】中国证券监督管理委员会令第120号 【发布部门】中国证券监督管理委员会中国人民银行 【发布日期】2015.12.17 【实施日期】2016.02.01 【时效性】现行有效 【效力级别】部门规章 中国证券监督管理委员会、中国人民银行令 （第120号） 《货币市场基金监督管理办法》已经中国证券监督管理委员会第73次主席办公会议和中国人民银行2015年第8次行长办公会议审议通过，现予公布，自2016年2月1日起施行。 中国证券监督管理委员会主席：肖钢 中国人民银行行长：周小川 2015年12月17日附件：
货币市场基金监督管理办法 第一章总则 第一条为了促进公开募集证券投资基金（以下简称基金）的发展，规范货币市场基金的募集、运作及相关活动，保护投资人及相关当事人的合法权益，根据《证券投资基金法》及其他有关法律、行政法规，制定本办法。 第二条本办法所称货币市场基金是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理基金份额申购、赎回的基金。 在基金名称中使用“货币”、“现金”、“流动”等类似字样的基金视为货币市场基金，适用本办法。 基金管理人可以按照本办法的规定，根据市场与投资者需求，开发设计不同风险收益特征的货币市场基金产品，拓展货币市场基金作为现金管理工具的各项基础功能。 第三条中国证监会、中国人民银行依照法律、行政法规、本办法的规定和审慎监管原则，对货币市场基金运作活动实施监督管理。 第二章投资范围与投资限制
第四条货币市场基金应当投资于以下金融工具： （一）现金； （二）期限在1年以内（含1 年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单； （三）剩余期限在397天以内（含397 天）的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券； （四）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。 第五条货币市场基金不得投资于以下金融工具： （一）股票； （二）可转换债券、可交换债券； （三）以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，已进入最后一个利率调整期的除外； （四）信用等级在AA＋以下的债券与非金融企业债务融资工具；
欧洲货币市场形成的原因
欧洲货币市场形成的原因，过程，特点和作用 欧洲货币市场是指非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。 欧洲货币市场形成的原因 1．逃避本国金融政策法令的管制。 2．为减缓本国通货膨胀，对非居民的本币存款采取倒收利息政策的结果。3．美国队境外美元的存在采取放纵的态度 欧洲货币市场的特点 1．管制较松 这个市场的货币当局，对银行及金融机构从事境外货币的吸存贷放，一般管制都很松。一些发展中国家政府或企业常常在此借取资金，原苏联、东欧国家也如此，以适应其经济发展的需要。 2．调拨方便 欧洲货币市场，特别是以英国伦敦为中心的境外货币市场，银行机构林立，业务经验丰富，融资类型多样，电讯联系发达，银行网遍布世界各地，资金调拨非常方便。 3．税费负担少 市场税赋较轻，银行机构各种服务费平均较低，从而降低了融资者的成本负担。4．可选货币多样 欧洲货币市场所提供的资金不仅限于市场所在国货币，而几乎包括所有主要西方国家的货币，从而为借款人选择借取的货币提供了方便条件。 5．资金来源广泛 欧洲货币市场打破了资金供应者仅限于市场所在国的传统界限，从而使非市场所在国的资金拥有者也能在该市场上进行资金贷放。与此同时，借款人也不受国籍限制。 欧洲货币市场形成的过程 1.从20世纪50年代初至60年代中期,为欧洲美元发展的最初阶段。 20世纪50年代,美国海外军事开支庞大,海外投资增加,美元大量外流,国际收支出现巨额逆差。美国为了改善国际收支状况,从20世纪60年代起采取了一系列限制美元外流的措施。,这一措施导致了美国人转向美国境外筹资,美国的海外企业也将利润存入海外银行 2.从20世纪60 年代中期至70 年代中期为欧洲美元市场的发展阶段,欧洲货币市场逐步进入全球化的阶段。 20世纪60年代以后,美元的霸主地位动摇,国际储备货币趋向多元化。
金融市场的特点与分类--常识普及复习课程
金融市场的特点与分类--常识普及
金融市场的特点与分类 ●金融市场的定义 金融市场是金融领域各种市场的总称。所谓金融，即资金的融通，它是商品货币关系发展的产物，只要存在着商品货币关系，就必然会有金融商品的融通活动。 金融市场就是通过各种交易方式，促使金融产品在供求双方达成交易即进行商品买卖的场所，或者说，是金融商品的供求双方运用市场机制，通过交易进行融资活动的流通领域。资金融通是通过金融产品来进行的。所谓金融产品，是指资金融通过程的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。就是说，这些金融产品就是金融市场的买卖对象，供求双方通过市场竞争原则形成金融产品价格，如利率或收益率，最终完成交易，达到融通资金的目的。 一个金融市场既可以是某一特定的“地方”，如证券交易所，也可以是某些特定的网络，如计算机网络。一个金融市场的本质是一种关系，一种交换的关系，一种资本的交换关系。因此，对于金融市场来说，重要的不是其地理位置和场地，而是在其中交换的资本数量和交换的质量。随着通讯技术的发展，纯粹从金融市场的组成来看，区域空间的分布在很大程度上已经失去其意义。 ●金融市场的特点 一般而言，金融市场具有如下特点： １、金融市场的非物质化。这种非物质化首先表现为股票等证券的转手并不涉及发行企业相应份额资产的变动；其次，即使在“纸张”上，金融资产的交易也不一定发生实物的转手，它常常表现为结算和保管中心有关双方帐户上的证券数量和现金储备额的变动。金融产品交易的非物质化使得金融交易可以完全凭空进行，买空卖空活动在金融市场上司空见惯。尽管这种非物质化，在一定程度上加大了金融市场上的投机性，然而，它却加速了金融产品的流动性。而这正是金融市场的生命力旺盛的原因之一。 ２、现代金融市场是信息市场。由于金融市场的核心内容──金融产品交易可以抽象掉其硬的物质方面的限制，所以金融市场的“软”的方面，即信息方面就显得特别重要。金融市场事实上是一个信息市场。其信息的发布、传递、收集、处理和运用成为金融市场上所有参与者都不能回避的竞争焦点。信息在金融市场中的特殊地位，不仅表现在关于已
欧洲债券市场的特点和作用
分类号：F835 单位代码：10183 密级：内部学号：9725025 硕士学位论文 题目：欧洲债券市场的特点和作用 作者姓名：孟庆岩 专业：金融学 导师姓 名及职称：杨惠昶教授 吉林大学 一九九九年十二月
目录 内容提要 前言 (1) 一、欧洲债券市场的产生 (2) （一）欧洲债券内涵及产生 (2) （二）欧洲债券产生原因分析 (3) 二、欧洲债券市场的特点 (6) （一）市场无国籍性 (6) （二）计价货币工具性 (7) （三）货币和利率的互换性 (8) （四）离岸市场和在岸市场的趋同性 (10) 三、欧洲债券市场的作用 (12) （一）有利于世界经济总体发展 (12) （二）有利于跨国公司全球经营 (13) （三）有利于发展中国家经济发展 (14) （四）有利于缓解国际债务危机 (16) 四、欧洲债券市场对中国的启示 (18) （一）中国债券市场的问题 (18) （二）我国利用欧洲债券市场融资的益处 (21) （三）应采取的对策 (22) 结论 (25) 注释 (26) 参考文献 (28) 论文摘要（中文） 论文摘要（英文）
内容提要 欧洲债券市场作为一种离岸金融市场，最大特点是不受各国货币法令的管制。20世纪80年代以后，欧洲债券市场融资额占整个国际债券市场融资额的比重越来越大。欧洲债券市场使得国际金融市场更加一体化。本文对欧洲债券市场的特点及作用进行了深入的分析，同时对中国债券市场的发展提出了建议。 全文共分四部分。第一部分介绍了欧洲债券市场的产生，揭示了欧洲债券的内涵及其产生的内在原因。第二部分分析了欧洲债券市场的特点，通过对欧洲债券市场与其它债券市场的比较研究，揭示了欧洲债券市场所具有的独特的性质。第三部分分析了欧洲债券市场的作用，从几方面论述了欧洲债券市场给世界经济带来的好处。第四部分论述了欧洲债券市场对中国的启示，指出中国债券市场本身及利用欧洲债券市场的情况还有待发展，并提出了一些对策措施。 论文摘要 欧洲债券市场自1963年诞生以来，到20世纪80年代获得长足发展，到20世纪90年代，欧洲债券市场融资总额则一直占国际债券市场融资总额的80%以上。为什么欧洲债券市场有如此之大的发展潜力？它的特点及作用是什么？中国从欧洲债券市场的发展中可获得什么启示？ 本文共分四个部分。 一、欧洲债券市场的产生 （一）欧洲债券内涵及产生 欧洲债券是以一国国内市场货币计值，而不在该国发行，且大批销售的债券。欧洲债券的首次发行是在1963年。 （二）欧洲债券产生的原因分析 1．资本自由流动的本性是欧洲债券产生的内在原因 马克思指出了资本的自由流动使资本得到合理的有效的利用，可以
货币市场基金基本特征和安全性分析(doc 6页)
货币市场基金基本特征和安全性分析(doc 6页)
货币市场基金基本特征和安全性分析货币市场基金，是一种功能类似于银行活期存款，而收益却高于银行存款的低风险投资产品。它为个人及企业提供了一种能够与银行中短期存款相替代，相对安全、收益稳定的投资方式；而且既可以在提供本金安全性的基础上，为投资者带来一定的收益，又具有很好的流动性。 货币市场基金的基本特征 ◎流动性 货币基金的流动性很好，甚至比银行7天通知存款的流动性还要好。前者T+1就可以取得资金，而后者则需要T+7。货币基金类似于活期存款的便利。今天赎回(T日)，资金最快明天(T＋1日)上午10点以前到账。 货币基金对于大额赎回有一定限制，规定每天只能够赎回基金总额的10%。尽量购买规模大的货币基金，就能够规避这种问题。 活期存款7天通知存款货币基金 T+0 T+7 T+1 ◎安全性 货币基金类似于政府信用。投资于短期债券、国债回购及同业存款，投资品种的特性基本决定了货币基金本金风险接近于零。
在我国，03年12月第一只货币市场基金开始试点运作，04年8月证监会与人行共同发布了《货币市场基金管理暂行规定》，标志货币市场基金进入规模发展阶段。货币市场基金作为一种新的金融产品,目前的经济金融环境存在很多对其发展有利的因素： 1、当前的宏观经济形势有利于增强货币市场基金的吸引力。 2003年以来的宏观经济形势发生了很大的变化,消费物价上涨幅度已经远远超过了储蓄存款利率2.25%(扣掉利息税后为1.8%)。居民储蓄因此面临很大压力需要转移出去获得较高收益,如购买货币市场基金等其他金融产品。 2、金融市场资产种类少的状况为货币市场基金发展提供较大空间。 随着经济增长,我国居民储蓄增长迅速,但是金融市场工具种类非常有限。这种状况既不利于金融机构进行资产负债管理,也不利于居民高效率地安排储蓄和投资,但却是为货币市场基金等产品的发展留下了较大是空间。 3、居民对低风险且有相对较高收益的投资工具的需求很大。 在金融资产种类有限的情况下,股票市场成了居民试图获得较高投资回报的主要场所。由于我国股票市场价格波动过大,居民希望获得比银行存款利息高但比股市风险低的投资机会,货币市场基金在一定程度上满足了这样的需求。 4、货币市场资金供求现状表明需要有新类型的资金供应方进入市场。 1997年以来,我国货币市场交易量增长迅速,但是银行间市场在一定程度上存在单边性,国有独资商业银行成为市场资金供应的绝对主力,不利于市场充分
货币市场的特征
货币市场的特征
货币市场工具的特征——短期性 ?货币市场的资金供求主要由期限在1年及1年以内的短期的、流动性资金供求构成。 ?货币市场工具的短期性是由货币市场交易者的特殊目的决定的。 ?货币市场融资者的主要目的是弥补短期资金缺口，而不是用于长期盈利项目。 ?货币市场投资者的主要目的是追求安全性与流动性并赚取一定利息收入。
货币市场工具的特征——高安全性 ?货币市场工具的发行者基本都是政府、大型机构、大型公司等。这些借款人的实力雄厚、信誉卓著，信用评级很高，因此它们发行的货币市场工具的安全性高，违约风险极小。 ?如国家政府发行的短期国库券，几乎没有违约风险。政府机构、私营公司和地方政府的信用等级要较国家政府稍差，其发行的货币市场工具也相应存在一定程度的违约可能，但由于工具期限很短，发行主体短时期内发生财务恶化的可能性很低，因此这部分货币市场工具也是具备高安全性的。
货币市场工具的特征——高流动性 ?由于货币市场工具的期限很短，市场利率变动造成的价格波动很小，价格较其他实物资产和金融资产更加稳定。 ?但这并不能排除利率风险的存在。当利率上升时，几乎所有的货币市场工具都会或多或少的贬值。 ?货币市场工具提供了较高的流动性，投资者可以通过快速的变现在一定程度内规避通货膨胀风险、货币风险和政治风险。
货币市场工具的特征——吸引力的收益率 ?货币市场工具的违约风险很小，所以它提供的收益率与无风险利率持平或略高一些。 ?与现金相比，货币市场工具不仅保证了高度的流动性和安全性，而且提供了高于现金的收益率，这对短期投资者来说是很有吸引力的。
欧洲债券市场
欧洲债券市场 它产生于60年代初，1961年2月1日在卢森堡发行了第一笔欧洲货币，1963年正式形成市场。70年代后，各国对中长期资金的需求日益增加，以债券形式出现的借贷活动迅速发展。在欧洲债券结构中，主要有欧洲美元债券、原西德马克债券、欧洲瑞士法郎债券、欧洲荷兰盾债券等，欧洲日元债券在1980年对非政府机构开放。 欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国际组织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个有效的和极富有活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。 欧洲债券市场是最具有活力的市场之一，它可以根据供求情况，不断推出新的或组合产品，并以此把国际股票市场、国际票据市场、国际外汇市场和国际黄金市场紧密地联系在一起，有力地推动了国际金融一体化与世界经济一体化。 欧洲债券市场上的债券种类主要有五种： (1)普通固定利率债券，其特点是债券发行时，利率和到期日已作明确规定 (2)浮动利率债券，其特点是利率可以调整，多为半年调整一次，以6个月期的伦敦银行同业拆放利率或美国商业银行优惠放．款利率为准，加上一定的附加利息； (3)可转换债券，其特点是购买者可按发行时规定的兑换价格，把它换成相应数量的股票； (4)授权证债券，其特点是购买者可获得一种权利(而非责任)，并据此按协定条件购买某些其他资产，类似对有关资产的买入期权； (5)合成债券，它具有固定利率债券和利率互换合同的特点。 欧洲债券市场有以下几个特点： (1)债券的发行者、债券面值和债券发行地点分属于不同的国家。例如A国的机构在B国和C国的债券市场上以D国货币为面值发行的债券，即为欧洲债券。这个债券的主要发行人是各国政府、大跨国公司或大商人银行。 (2)债券发行方式以辛迪加为主。债券的发行方式，一般由一家大专业银行或大商人银行或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分债券是由这些银行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3)高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约束，所以比较自由灵活。
货币市场基金的概念及投资原理
货币市场基金的概念及投资原理
第二讲货币市场基金的概念及投资原理 一、货币市场基金及其发展 货币市场基金是投资于货币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。 在欧美等发达国家，货币市场基金被投资者当作储蓄的替代产品和现金管理的有效工具， 20世纪90 年代下半期货币市场基金的收益率持续高于储蓄存款利率，使货币市场基金得到迅速发展。1994 年后，货币市场基金每年的平均收益率比储蓄存款高出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期资产转换为货币市场基金，从而使得货币市场基金成为资本市场和货币市
场共同推动的一个金融服务产品。从2002年美国共同基金管理资产的分布比例来看，货币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭资产的24%、企业流动性资产的29%投向了货币市场基金。 近几年来，中国货币市场不断发展，各种货币市场工具不断出现，仅以央行票据为例，目前规模已超过8000亿元，一年期品种参考收益率达到3.3%左右。可以说随着中国货币市场的不断发展，摆在投资者面前的机会也越来越多。然而，由于货币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和普通投资者对货币市场不熟悉，因此，委托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的良好渠道。 二、货币市场基金的功能 货币市场基金是指专门以货币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其他类型基金相比，货币市场基金具有明显的流动性、安全性优势。海外投资人通常将货币市场基金作为银行存款的良好替代物和现金管理的有效工具。
福师《国际金融》试卷A答案
▆ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ▆ 《国际金融》 试卷 共2页（第 1 页） 选择题答案写在选择题答题区内，其它各题在答案区域内作答，超出黑色边框区域的答案无效！ ▆ 福建师范大学网络与继续教育学院 《国际金融》期末卷 姓名： 专业： 学号： 学习中心： 一、名词解释（每小题5分，共30分） 1.直接标价法 又称应付标价法。这种标价法是以一定单位的外国 货币为标准,折合若干单位的本国货币。 2.离岸金融中心 以欧洲美元市场为例，它是一种非常典型的离岸 金融中心，它是一种自由交易、不受管制之自由的国际金融市场。 4.国际储备 又称“国际储备资产”。是指一国官方所持可用于国际 支付，并能维持本国货币汇价的货币资产。 5.调节性交易 亦称“事后交易”，与“自主性交易”的对称，是指由 自主性交易所引起的为弥补其差额而进行的国际经济交易。 6.国际投资资本是投资者为获取预期的效益而将资本(社会主义为 资金) 或其他资产在国际间进行投入或流动，按照资本 (或资金) 运动特征和投资者在该运动中的地位来划分，国际投资有三类： (1) 投资者投于国外的企业并对该企业的管理和经营进行控制的直接投资；(2) 通过金融中介或投资工具进行的间接投资；(3) 以上两类投资与其他国际经济活动混合而成的灵活形式投资。 二、 计算题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1、某日纽约外汇市场上即期汇率报价为1美元=125.59—125.73，三个月远期日元报价为贴水0.91—1.12，如果顾客买入三个月远期100万日元需要支付多少美元？（计算结果精确到小数点后2位） 答: 三个月远期汇率: 1美元=(125.59+0.91)/(125.73+1.12)日元 =126.50/126.85 顾客买入三个月远期100 万日元需要支付美元 数:1000000/126.50=7905.14 2.如果某商业银行认为未来几个月里加元兑美元汇率将保持稳定或略微下降，可以考虑卖出执行价格为CAD1=USD0.75的加元看涨期权，并收取每单位加元0.05美元的期权费。请化出加元看涨期权出售者的收益，并求出盈亏平衡点． 答: 三、 简答题（每小题8分，共３２分） 1、“物价现金流”理论的基本内容是什么。 答: “物价与现金流动机制”自动调节,金融当局无须干预。由于金本位制的这些特点,可以保证货币汇价的稳定,促进了国际贸易的顺利开展,由于国内货币发行受到中央银行所拥有的黄金储备的约束,不会出现过分的通货膨胀;对于国际收支也能起到调节作用 “物价–现金流动机制”自动调节国际收支的具体过程如下： 一国的国际收支如果出现逆差，则外汇供不应求，外汇汇率上升，若外汇汇率上升超过了黄金输送点，则本国商人不再用本币购买外汇付给商人，而是直接用黄金支付给外国出口商，这样黄金就大量流出。黄金外流导致本国银行存款准备金升高，从而使流通中货币量减少，物价下跌，而物价下跌使得出口成本降低，本国商品的出口竞争力增强，出口增加，进口减少，直至国际收支改善。这样，国际收支的不平衡完全能够自发调节，用不着任何人为的干预。如果一国国际收支出现顺差，其自动调节过程完全一样，只是各经济变量的变动方向相反而已。 2.什么是欧洲货币市场 ? 欧洲货币市场的特点是什么。 答: 欧洲货币市场是指非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之 外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。 欧洲货币市场的特点 欧洲货币市场集结了大量境外美元与境外欧洲货币。大的跨国公司、企业从这个市场借取其所需要的资金，外国的中央银行与政府机构也从这个市场进行资金融通，以调节本国金融市场。如前所述，这个市场业务量之大，信贷金额增长速度之快均超越了传统的各大国际金融市场。欧洲货币市场发展速度与信贷规摸如此之大，是与它本身具有的特点分不开的，这些特点是： 1．管制较松 这个市场的货币当局，对银行及金融机构从事境外货币的吸存贷放，一般管制都很松。例如，一国政府机构或企业筹集资金，在美国纽约市场发行美元债券或借款等，美国有关当局对此审查相当严厉，一般中小国家或企业很难获准；而它们在欧洲货币市场发行美元债券或借款，审查的手续则较简单，不如美国市场严格，比较容易获得批准。因此，一些发展中国家政府或企业常常在此借取资金，原苏联、东欧国家也如此，以适应其经济发展的需要。
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6国际金融市场 综合练习题 一、单项选择题 1、面值为1000元的美元债券，其市场价值为1200元，这表明市场利率相对债券的票面利率（） A．较高 B．较低 C．相等 D．无法判断 *2、欧洲货币市场的币种交易中比重最大的是（） A．欧洲美元 B．欧洲英镑 C．欧洲马克 D．欧洲日元 3、新型的国际金融市场是（） A．伦敦 B．纽约 C．东京 D．欧洲货币市场 *4、传统的国际金融市场中，借贷时所采用的货币为（） A．市场所在国的货币 B．除市场所在国以外的任何主要西方国家的货币 C．外汇 D．黄金 5、金额较低、期限较短的欧洲中长期贷款一般采用（） A．银团贷款 B．辛迪加贷款 C．双边贷款 D．其它形式 二、多项选择题 *1、广义的国际金融市场包括（） A．货币市场 B．资本市场 C．外汇市场 D．黄金市场 E．其它市场 2、同国际商品市场相比，国际金融市场的特点有（） A．经营对象为货币 B．经营对象形态单一 C．供求双方不是买卖关系
D．供求双方为借贷关系 E．涉及其他它国家居民 *3、一战以前，使伦敦成为世界上最主要的国际金融市场的原因是（） A．英国是当时世界最大的工业强国 B．世界头号国际贸易大国 C．英国银行制度的发达、健全 D．英镑较为稳定 E．英国同世界各国有广泛的贸易联系 *4、国际金融市场的作用表现在（） A．调节国际收支 B．促进世界经济的发展 C．促进经济国际化 D．为投机活动提供便利 E．加剧世界通货膨胀不利于外汇市场的稳定 5、形成金融市场证券化趋势的主要原因是（） A．债务危机 B．国际银行贷款收缩 C．金融自由化政策 D．广泛采用电脑和电讯技术 E．一系列新金融工具的出现 6、促成欧洲货币市场形成的原因有（） A．英镑危机 B．美国的跨国银行与公司逃避金融法令的管制 C．西欧国家的倒收利息政策 D．美国政府的放纵态度 E．西欧国家放松外汇管制 *7、欧洲中长期贷款的特点有（） A．签订贷款协议 B．政府担保 C．联合贷放 D．利率灵活 E．银团贷款 三、判断题 *1、LIBOR是国际金融市场的中长期利率。（×） 2、银行是国际金融业务的主要载体。（√） 3、银行海外分支机构的增长与跨国公司的发展呈正相关。（√） *4、货币市场和资本市场的划分是以资金的用途为标准的。（×） 5、通常所指的欧洲货币市场，主要是指在岸金融市场。（×） 6、欧洲货币市场主要是指中长期的资本市场。（×） 7、亚洲货币市场是与欧洲货币市场相平行的国际金融市场。（×） *8、欧洲货币市场不会形成信用扩张。（×） 9、金融创新是指金融交易技术和工具的创新。（×） 10、国际金融市场的发展依赖于世界贸易的增长速度，同主要发达国家的经济周期吻合。
欧洲货币市场
欧洲货币市场 欧洲货币市场是战后出现的最大国际借贷市场，是资本主义世界借贷资本和银行业发展史上具有重大意义的事件。跨国银行是欧洲货币市场的经营主体。美国跨国银行长期以来是欧洲货币市场实力最强大的银行，对欧洲货币市场的借贷活动起着至关重要的作用。因此，以下着重剖析欧洲贷币市场的产生、发展和特点，以及欧洲货币市场的国际经济影响。 一、欧洲货币市场的产生和发展 欧洲货币这一概念随着国际借贷资本流动的新发展不断扩大和充实。最早的欧洲货币几乎全是欧洲美元。50年代美元外流，持有者将这些美元存入欧洲银行，而不存入美国境内银行，故称欧洲美元。随着国际贸易和国际投资的增长，西德马克，英镑，法国法朗，瑞土法朗，日元，荷兰盾等货币也流入外国。被存入发行国的境外银行，便产生了欧洲马克，欧洲英镑，欧洲瑞土法郎，欧洲日元……。可见，欧洲货币包括主要资本主义国家的境外货币。60年代初期，它们的绝大部分被存入欧洲银行。60年代中期，以新加坡为中心出现了亚洲美元。亚洲美元是欧洲美元的延伸和组成部分。同样，70年代以后，存入加勒比海的开曼和巴哈马的美元也称欧洲美元。简言之，80年代以前主要资本主义国家的境外货币存款部属欧洲货币。“欧洲”二字等同于境外，并不限于欧洲。1981年12月，美国批准在其境内建立国际银行业设施，吸收非美国居民存款，同时各个国际银行业设施之间可以在美国境内互相借贷美元。美国货币当局把这些在美国境内，但不受美国国内银行法管制的美元存款也定义为欧洲美元。80年代以来，日本借贷资本充溢，随着日元国际化的发展，1986年12月1日东京离岸金融市场终于开业。有180多家日本和外国银行参加营业，当天成交总额超出500亿美元。东京离岸金融市场和美国的国际银行业设施一样，不受日本国内银行法管制，可以吸收非日本居民的日元存款。这些存款也当然是欧洲日元的—部分。可见，欧洲货币这一概念逐步突破特定的地理区域限制，表现出国际借贷资本流动性的特点。至此，所谓欧洲货币就是“治外”货币，即不受金融当局国内银行法管制的存款，不管其在境内还是境外。 欧洲货币市场是经营欧洲货币的借贷市场。美国和其它国家巨型跨国银行是欧洲货币的经营主体。凡是经营欧洲货币借贷的银行被称作“欧洲银行”。西方国家把一年期以内的资金借贷市场称作货币市场，把一年期以上的资金借贷市场称作资本市场。欧洲货币市场既是货币市场又是资本市场。不过，由于欧洲银行之间的短期拆放占了这一市场的绝大部分交易，所以，人们习惯上称欧洲货币市场，而不称欧洲资本市场。这一市场遍布全球各大洲，主要集中于各个国际金融中心。每家跨国银行都是一个小市场。各国跨国银行之间和银行内部通过电话、电报、电传进行借贷交易。欧洲货币市场也是空前庞大的外汇市场。跨国银行、跨国公司、政府机构、地区公司以及各种经济实体出于各自的需求既可进行外币借贷，又可进行各种可兑换货币的买卖。 欧洲货币市场产生于50年代后期。在美国发动侵朝战争时，苏联和东欧社会主义国家为避免美国冻结其资产，将美元存款从美国提出，转存于英国和法国境内的银行，从而产生了最早的“欧洲美元”。但是，这一偶发事件还不能说明欧洲货币市场产生于50年代初期。欧洲货币市场的产生取决于欧洲美元的自由借贷。1957年，英国为防止英镑外流，加强了外汇管制，于是伦敦银行开始对客户提供美元贷款。1958年，欧洲大多数国家实行了自由兑换外汇，为欧洲美元的自由借贷提供了必要条件，从此，欧洲货币市场形成并迅速发展起来。 欧洲货币市场规模1959年为15亿美元，1960年为20亿美元，1964年增至200亿美元，1969年底也才有900亿美元。70年代，这一市场规模空前膨胀起来，l979年底达12450亿美元，1988年3月底更高达45610亿美元。 60年代，欧洲货币存款毛额年平均增长46．3%，70年代年平均增长26．3％，但是，这一市场绝对规模的膨胀是在70年代以来。欧洲货币存款有毛额净额之分。净额是由毛额
货币市场与资本市场的基本介绍
货币市场与资本市场的基本介绍 第一部分：货币市场 一、货币市场的特点、功能与作用 在金融市场的分类中，货币市场与资本市场的分类法非常重要，货币市场或资本市场的发展程度成为衡量一国金融市场发展水平的重要参数。 货币市场通常是指期限在一年以内的短期金融市场。它有三个显著特点： 1、交易期限短。多在3—6个月之间，最多不超过一年。 2、交易的目的是解决短期资金周转的需要。 3、交易工具具有较强的货币性。 货币市场的功能与作用主要体现在： 1、调剂资金余缺。补充短期融资需要。 2、为各种信用形式的发展创造条件。 3、为政府宏观经济调控提供条件和场所。 二、同业拆借市场 同业拆借市场即各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。同业拆借市场主要是为了满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。该市场特性是最活跃、交易量最大。能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图。由于它可以影响货币市场利率，因而倍受金融机构及货币当局的重视。 从类型看，同业拆借市场有两种主要类型： —是银行同业拆借市场，即银行业同业之问短期资金的拆借市场。 二是短期拆借市场，又称通知放款市场，主要是商业银行和非银行金融机构(如证券商)之间的短期资金拆借形式，特点是利率波动很大。证券交易所的经纪人大多采用这种方式向银行借款。 同业拆借市场的构成要素是：市场参与者即金融机构、市场交易对象即货币头寸、拆借期限与拆借利率。 我国的同业拆借市场历史短却发展迅速，近年来出现了规模不断扩大、参与者持续增加的趋势。 三、票据市场及其重要性
票据市场是指各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现巾场，也包括其他融资性票据市场。 在货币市场中，票据市场十分重要，这是因为： 1、票据市场是货币市场中参与者最多的市场。就票据的购买者或投资者而论，就有中央银行、商业银行、非金融企业、众多的非银行金融机构、其他基金组织以及个人。 2、企业是货币市场最重要的资金需求者。 3、工商企业大部分的流动资金需求除由商业银行发放短期贷款加以满足外，主要依靠商业票据市场。 4、西方发达国家的许多大公司甚至发行无商品交易相对应的融资票据来筹集短期资金。 5、商业银行的贴现业务也离不开商业票据市场。中央银行也要在票据市场上进行再贴现政策的操作。 四、国库券市场的含义与特征 国库券市场又称短期政府债券市场，它是货币市场中最重要的组成部分之一。国库券市场的发行量和交易量都非常巨大，在满足政府短期资金周转的需要方面发挥着重要作用。它具有以下主要特征： 1、市场风险小。由于它是由政府发行，因而被称为零风险的金边债券，这同私人部门发行的货币市场工具不可同日而语。 2、流动性强。它的高组织性、高效率和充分竞争性非其他短期金融工具所能比拟，迅速变现能力强化了这—特征。 3、税收优惠。即它的免税特征，这一特征有利于增强国库券的吸引力。 五、回购协议市场及其交易特点 回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，市场活动由回购与逆回购组成。这里的回购协议是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在—定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。从本质上看，回购协议是一种质押贷款协议。在此大家应该把握两个要点：一是虽然回购交易是以签订协议的形式进行交易的，但协议的标的物却是有价证券；
当前世界金融发展的十大特征和趋势
当前世界金融发展的十大特征和趋势 随着经济全球化进程的加快及信息网络技术的迅猛发展，当前世界各国金融业发展已明显呈现以下十大特征和趋势：一是金融管制放松化；二是金融创新化；三是金融市场全球化；四是融资证券化；五是银行经营国际化；六是银行业务全能化；七是银行资本集中化；八是金融业电子网络化；九是国际货币结构多元化；十是金融监管国际化。 一、金融管制放松化 20世纪80年代以前，西方国家普遍对利率实行管制，如制定存款利率最高限，规定商业银行不得对活期存款支付利息等等。虽然这些管制对稳定金融秩序起到了一定的作用，但到80年代以后，这些早期形成的金融法规实际上已很难适应经济发展的需要；而且，金融管制对金融业的某些消极作用，也在相当程度上激发了西方各国金融创新的热情。正是基于这一背景，西方国家纷纷掀起了以“自由化”为特征的金融改革浪潮。首先是价格自由化，即取消存款利率限制，放开汇率管制，取消证券交易中的固定佣金制度；其次是扩大各类金融机构的业务范围和经营权力，使其公平竞争；三是改革金融市场，放松金融机构进入市场的限制，丰富金融工具和融资技术，加强和改善金融市场的管理；四是实行资本流动自由化，相继放宽外国资本、外国金融机构进入本国金融市场的限制，以及本国资本和金融机构进入国外市场的限制。 20世纪80年代以来，美国提出了新的金融改革方案，逐步放松
对存贷利率的管制，力图改革其旧的金融体制。1999年底，美国还颁布实施了《金融服务现代化法案》。该法案最终废除了形成于1933年的格拉斯—斯蒂格尔法中的主要条款，消除银行业、证券业和保险业之间的行业壁垒；改革跨州银行法，统一国内金融市场；允许工商企业对金融机构拥有更多的所有权，以此拓展金融机构的资本来源。在日本，放开利率的存款(包括大额定期存款、货币市场证券、大额存单和外汇存款等)在银行和其他金融储蓄机构吸收资金总额中的比重。从1989年起，日本对短期贷款基准利率的确定方法也进行了改革，以前主要根据贴现率确定基准利率，现在则考虑融资成本和其他多方面的因素。在逐步放开利率的同时，日本还对其银行法第65号条款进行了改革，取消了银行与其他金融服务业之间的行业限制。日本《1981年新银行法》和修改后的《证券交易法》规定银行可以经营公债，同时允许证券公司从事大额可转让存单的交易，允许其设立中期债券基金，并用这些基金开设现金管理账户。此外，证券公司还获准向顾客发放以公债为担保、不限用途的贷款。在英国，1986年10月27日，伦敦股票交易所允许外国银行、保险公司以及证券公司申请成为交易所会员，允许交易所以外的银行或保险公司甚至外国公司100%地购买交易所会员的股票，此次改革被人们称之为金融“大爆炸”，其核心就是利率的自由化和金融业务的自由化。在1985年，欧共体推出了“银行业协调第二指令”的金融改革方案。该方案规定：一是欧共体成员国的金融机构在本国获得营业执照以后，均可在其他成员国设立分支机构，经营母国所批准的诸如存款、租赁、参与股票发行、投资管理等广泛
货币市场基金简介
货币市场基金介绍 一、货币市场基金简介 （一）定义 货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF）是将众多投资者的资金集合起来、投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。 货币市场基金是开放式证券投资基金的一种。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式——红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变，单位净值累加的，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。 （二）发展历史 美国第一家货币市场共同基金作为银行存款的一个替代物 创建于1972年，是在市场变化环境下金融创新的一个最好例子。20世纪70年代初美国对商业银行与储蓄银行提供的大部分存款利率均进行管制出台了《Q项条例》，而货币市场工具则是浮动利率，但许多中小投资者无法进入货币市场（因有最低交易额规
定），货币市场共同基金利用这一事实，将许多投资者的小额资金集合起来，有专家操作，这也表明追求利润的企业家能够发现设计不严密的政府法规的漏洞。但由于当时市场利率处于存款机构规定的利率上限以下，货币市场共同基金因其收益不高于银行存款利率而难以发展，总股份在几年中非常有限。 1973年仅有4家基金，资产总额只有1亿美元。但到了70年代末，由于连续几年的通货膨胀导致市场利率剧增，货币市场工具如国库券和商业票据的收益率超过了10%，远远高于银行与储蓄机构为储蓄存款和定期存款所支付的5.5%的利率上限。随着储蓄机构的客户不断地从储蓄存款和定期存款中抽出资金投向收益更高的货币市场共同基金，货币市场共同基金的总资产迅速扩大，从1977年的不足40亿美元急增到1982年有200多家基金持有2400亿美元的资产，并在总资产上超过了股票和债券共同基金。因此，货币市场共同基金的迅速发展是市场利率超过银行和其它存款机构管制利率的产物。同时货币市场共同基金能迅速发展并且能保持活力的原因还在于管制较少，货币市场共同基金没有法定的利率上限，而且对提前取款也没有罚款。 货币市场共同基金迅速发展，引起了商业银行和储蓄机构的强烈反应，他们要求国会对货币市场共同基金附加储备要求和其它限制，国会最终虽然没有批准存款机构的要求，但给予商业银行和储蓄机构发行一种新型的金融工具即货币市场存款账户