财务管理复习重点
财务管理复习重点
题型：
单选15*2=30分判断15*1=15分
计算15*2=30分案例分析25*1=25分
第一章
财务管理的整体目标(四个目标的优缺点)（选择2分）P8:
（1）产值最大化（社会主义建设初期）：缺点——只讲产值，不讲效益；只求数量，不求质量；只
抓生产，不抓销售（“工业报喜，商业报忧”）；只重投
入，不重挖掘（“外延扩大再生产”vs“内涵扩大再生产”）（2）利润最大化：优点——企业追求利润最大化，必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本；有利于资源的合理配置和经济效益的提高；缺点——没
有考虑资金的时间价值；没能有效地考虑风险问题；没有考虑利润与投入资本的关
系；财务决策行为短期化。
（3）股东财富最大化：优点——股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格决定；考虑了时间价
值和风险因素；克服了追求利润的短期行为；容易量化。缺点——只适用于上
市公司；强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够；股票价格受可控
和不可控多种因素影响，把不可控因素引人理财目标不合理。
（4）企业价值最大化（现代财务管理的最优目标）：优点——考虑了资金的时间价值；考虑了风
险与报酬的联系；克服了企业在准求利润上的短期行为
第二章
一、时间价值的概念P30
1.时间价值原理正确地揭示了不同时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
2.投资者进行投资就必须推迟消费，对投资推迟消费的耐心应给与报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比称为时间价值。
3.时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。
二、标准离差P45
标准离差是反映离散程度的一种度量；标准离差越小，离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。
三、证券组合的风险P47
1.非系统风险：又称公司特有风险或可分散风险，发生于个别企业的特有事件造成的风险，
只影响一个或少数几个企业；可以通过多元化投资来分散；对大多数股票而
言，非系统风险占总风险60%-75%。
2.系统风险：又称不可分散风险或市场风险，是指那些对所有企业产生影响的因素引起的风
险。如战争、经济衰退、税制改革等；他对整个市场都会产生影响，但是对不
同公司的影响程度会有所不同。
四、证券组合的风险报酬P51
证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。因此，证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。
五、资本资产定价模型P52、股利稳定不变的股票估价模型、股利固定增长的股
票估价模型P60、61（计算题）
1.资本资产定价模型：
K i 为第i 种股票或第i 种证券组合的必要报酬率；R F 为无风险报酬率； 为第i 种股票或第i 种证券组合的 系数；R M 为所有股票或所有证券的平均报酬率
2.股利稳定不变的股票估价模型（永续年金）： P 0为股票现在的估价；K 为股票的必要报酬率；D 为每年固定股利
3.股利固定增长的股票估价模型： D 1为未来第一年的股利
例P64：某公司股票去年的每股股利为1元，预计每年增长3%。无风险报酬率
为5%，证券市场的平均收益率为12%，该公司股票的 系数为0.8。估算该股票
的价格。
解： = 5% + 0.8（12% - 5%）=10.6%
P = D 1/（K - g ）=1 * （1 + 3%）/（10.6% - 3%）= 13.55（元）
六、补充
1.复利终值(FV) =现值(PV)*复利终值系数（FVIF ）
2.复利现值(PV)=终值(FV)*复利现值系数（PVIF ）
3.即：已知什么（终值或现值）用什么乘，求什么乘以什么系数。例如，已知现值求终值，
则用现值乘以复利终值系数 4.年金问题：
现值=年金(A)*年金现值系数（PVIFA ） 终值=年金(A)*年金终值系数（FVIFA ）
即：年金问题的计算是：求什么用年金乘以什么系数。例如，求年金终值，则用年金乘以
年金终值系数
后付年金现值=年金(A)*年金现值系数（PVIFA ） 后付年金终值=年金(A)*年金终值系数（FVIFA ）
即：求什么用年金乘以什么系数。例如，求年金终值，则用年金乘以年金终值系数 后付（或普通）年金终值系数，用符号FVIFA i,n 表示 后付（或普通）年金现值系数，用符号PVIFA i,n 表示 ◆注意：先付年金与后付年金的区别仅在于收付款时间的不同；年金都发生在期末的是后付
年金。
5.做题步骤：（1）判断是年金or 复利问题； （2）判断是现值or 终值问题
◆注意：判断是年金or 复利，即在一定时期内，若大于一笔款项为年金，若只有一笔款项
为复利问题。
第三章
一、企业偿债能力分析P72
（一）短期偿债能力（一年之内）：流动比率；速动比率；现金比率；现金流量比率 （二）长期偿债能力：资产负债率；股东权益比率；偿债保障比率 （三）负担利息和固定支出能力：利息保障倍数；固定支出保障倍数
二、企业营运能力P77
（一）资产周转情况：应收账款周转率；存货周转率；流动资产周转率；固定资产周转率；
总资产周转率
()
g
K g D
g K D
P -+=-=101K
D
P =0()()R R R R E F M i F i -+=?β()()R R R R E F M i F i -+=?β
（二）产生现金能力：经营现金使用效率；现金利润比率；现金收入比率
三、企业获利能力P81
（一）与销售收入有关：销售毛利率；销售净利率 （二）与资金有关：投资报酬率；
净资产收益率： ； （注：指标越强，说明获利能力越强。） （三）与股票数量或股票价格有关：普通每股盈余；普通股每股现金流量；普通股每股股利；
市盈率： 四、企业发展能力P85
主营业务收入增长率；净利润增长率；总资产增长率；净资产增长率；经营现金净流量增长
率
五、杜邦分析法P89
杜邦分析法以净资产收益率为基础
第四章
1. 投资中现金流量的概念P101
1.沉没成本: 已经发生的成本;沉没成本已成既定事实，不可能因为投资决策而发生改变，因
此属于无关成本，在决策中不予考虑。
2.机会成本:因为选择某个投资方案而丧失的其他收益机会;当存在多个投资机会而资源又有
限时，选择一个投资机会就意味着丧失其他投资机会可能带来的收益，该收益的丧失是由投资决策引起的，因此属于决策相关成本。
3.交叉影响:新采纳投资项目对已有的经营项目的影响;企业是一个整体，当新旧项目之间有
交叉影响时，只有将这种影响予以考虑，才能完整地反映出投资决策所带来的差量现金流量。
二、现金流的估计P101—104（计算）
（一）现金流量的构成 1.初始现金流量（筹建期）：固定资产投资（购置或建造成本、运输成本和安装成本等）；营运资
金垫支（流动资产和流动负债的变动）；其他费用（职工培训费、谈判费、注册费等）；原有固定资产变价收入。
2.营业现金流量（运营期）：投资项目投入使用后
3.终结现金流量（退出期）：固定资产的残值收入或变价收入；固定资产的清理费用以及原
来垫支的营运资金收回。
（二）营业现金流量的计算
1.根据定义直接计算： 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
2.根据税后净利倒推计算：
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-(营业成本-折旧)-所得税 =营业收入-营业成本-所得税+折旧 = 净利润+折旧
3.根据所得税的影响计算：
营业现金流量 = 税后净利润+折旧 = (营业收入-营业成本)*(1-税率)+折旧
=(营业收入-付现成本-折旧)*(1-税率)+折旧=营业收入*(1-税率)-付现成本*(1-税率)+折旧*税率
净资产平均总额
净利润
净资产报酬率=()2÷+=期末净资产期初净资产净资产平均总额普通股每股盈余
普通股每股市价市盈率=
例：某公司拟拓展业务，该项目需投资200000元购买设备，使用寿命为5年，采用直线
法折旧，5年后设备有残值收入20000元。5年中每年销售收入为150000元，付现成本第1年为45000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费2000元，另需垫支营运资金20000元。假设公司所得税税率为25%，试计算该项目的现金流量。
思路：项目的现金流量由三部分构成，初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量
解：1.初始现金流量：固定资产投资：-200000元；垫支营运资金：-20000元
项目初始现金流量表
2.营业现金流量：销售收入150000元
付现成本：第1年为45000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费2000元
折旧：（200000-20000）/ 5=36000（元）
营业现金流量=营业收入*(1-税率)-付现成本*(1-税率)+折旧*税率
项目营业现金流量:
第1年=150000*(1-25%)-45000*(1-25%)+36000 *25%=87750
第2年=150000*(1-25%)-47000*(1-25%)+36000 *25%=86250
第3年=150000*(1-25%)-49000*(1-25%)+36000 *25%=84750
第4年=150000*(1-25%)-51000*(1-25%)+36000 *25%=83250
第5年=150000*(1-25%)-53000*(1-25%)+36000 *25%=81750
项目营业现金流量表
3.终结现金净流量：固定资产残值：20000元；回收营运资金：20000元
项目终结时现金流量表
4.整个项目期间现金流量表
三、净现值（NPV ）（计算）P108
1.项目现金流量的现值之和。
公式： （其中：k 为贴现率（资金成本或企业要求的必要报酬率）） 2.
NPV 决策标准：
（1）对于单一方案，如果投资方案的NPV 大0，则方案可行，小于0是不可行方案。 （2）对于多个被选方案的互斥选择中，选用净现值最大的方案。
3.例P120：A 公司面临一个投资机会。该项目投资期2年，初始投资240万元，第1年投入140万元，第2年投入100万元，第3年开始投入使用，使用寿命为4年，按直线法折旧。在项目投入使用时需垫支资金40万元，项目结束时收回。该项目每年带来营业收入220万元，支付付现成本110万元。企业所得税税率为40%，资金成本为10%。试计算该投资项目的净现值。 思路：（1）估计项目的现金流量； （2）计算项目现金流量的现值之和，即净现值。
解：（1）初始现金流量：初始投资：-240万元(第1年140万，第2年100万)；
垫支营运资金：-40万元
项目营业现金流量:第3-6年=220*(1-40%)-110*(1-40%)+60 *40%=90 终结现金净流量：回收营运资金：40万元 （2）整个项目期间现金流量表及其净现值 项目的NPV 为-5.67＜0，因此，该项目从财务上讲是不可行。
四、内部报酬率（选择题2分）P110（PPT 上的插值法）
1.又称内含报酬率，它是使投资方案的净现值为零的贴现率；反映了投资项目的真实报酬率。
2.IRR 决策准则：
（1）对于单一方案，如果投资方案的IRR 大于要求收益率，则方案可行，小于要求收益率
()∑==∑=+=n t PVIF t
k NCF t n t k t NCF t
NPV 0
,*01()00,*01=∑==∑
=+n t PVIF IRR k NCF t n t IRR t NCF t
是不可行方案。
（2）对于多个被选方案的互斥选择，则慎用。
第五章
比较决策：
1.决策思路——考虑两种方案的差量现金流量，进而计算差量净现值、差量获利只是或差
量内部收益率
2.决策方法：直接对比两种方案的净现值；计算两种方案的差量现金流，计算差量净现值（1）差量现金流为两种方案相应年度现金流之差
（2）差量营业现金流=差量营业收入*(1-税率)-差量付现成本*(1-税率)+差量折旧*税率3.例：某企业于两年前购入一台设备价值240000元年。该设备的使用年限为10年，期末残值为12000元，目前在市场上的售价为180000元。如果企业继续使用旧设备，每年的营业收入为120000元，经营成本为80000元。为了提高生产效率，增加利润，企业打算购置一台新设备替代旧设备。新设备目前的市价为360000元，使用寿命为8年，预计期末设备残值为18000元。使用新设备后，企业每年的营业收入为180000元，经营成本为100000元。新、旧设备均采用直线法折旧，企业所得税税率为25%，资金成本为10%。请分析一下该企业应否更新。
解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：
（1）差量初始现金流
新设备购置成本 -360000
旧设备出售收入 180000
旧设备出售税负结余[(194400-180000)*25%] 3600
差量初始现金流 -176400 2）差量营业现金流（1-8年）
差量营业收入=180000-120000=60000
差量经营成本=100000-80000=20000
差量折旧=[(360000-18000)/8]- [(240000-12000)/10]=19950
差量付现成本=50
1-8年差量营业现金流=49950
（3）差量终结现金流
差量终结现金流=差量残值收入=6000
更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量表如下：
差量NPV ＞0,所以从财务上讲，应该继续使用新设备
第六章
一、 A 股和B 股P155
1. 按照发行对象和上市地点划分，可分为A 股、B 股、H 股、N 股、S 股等。
2. AB 股的区别：
（1）A 股由我国境内个人或法人购买的、以人民币表明面值并以人民币认购和交易的股票； （2）B 股是在境内上市的外资股，它以人民币表明面值，以外币认购和买卖交易的股票；
二、发行股票的基本要求P156
1.股票的发行必须公开、公平、公正的原则，每股面额相等，同股同权，同股同利
2.同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；
3.股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。即，股票可以平价发行或溢价发行，但不得折价发行。
三、债券的发行价格P163
票面利率高于市场利率时，债券发行价格高于票面金额，叫做溢价发行； 票面利率低于市场利率时，债券发行价格低于票面金额，叫做折价发行；
第七章（40分）*****
一、资金成本的作用P175（判断）
1.是企业选择筹资方式、进行资本结构决策、比较选择追加筹资方案的依据；
2.是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准；
（一般而言，对于一个投资项目，只有当其投资报酬率高于资金成本率时，在经济上才是合理的。因此，企业通常将资金成本率作为投资项目必须赚得的最低报酬率，即必要报酬率。） 3.作为评价企业整个经营业绩的基准。 二、 资金成本的计算P175
1.筹资费用：企业在筹资资金的过程中付出的代价。例如，借款手续费、发行股票支付的
律师费等。一般情况在筹资时一次性支付。
2.用资费用：使用资金而付出的代价。如向债权人支付的利息，向股东分派的股利等。一般
情况会在使用期间反复发生。
3.个别资金成本是企业用资费用与有效筹资额（筹资额 - 筹资费用，即真正到手的钱）之比
公式：
式中，K 表示资本成本率；D 表示用资费用额；P 表示筹资额；F 表示筹资费用额；f 表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。 （注：债权性资金的用资费用——利息*（1-所得税税率）；股权性用资费用——股利） 4.固定增长股利政策P178
公式： D 1 = D 0 * 股利 *（1+增长率） 式中，Kc 表示普通股资本成本率；D 1表示普通股第一年股年股利；Pc 表示普通股筹资额；fc 表示普通股筹资费用率；g 表示股利增长率
例：假设BBC 公司流通在外的普通股股数为650 万股，每股面值10元,目前每股市场价格
()f P D F P D K -=
-=1g f c
P c D c K +-=)1(1%
.%%)
(...K c 241715616251115
121250=+-??=
11.625元，年股利支付额为每股0.2125元，预计以后每年按15%增长，筹资费率为发行价格的6%。
解：
5.留存收益资金成本（股权性资金）：与普通股资金成本基本相同，唯一不同的是不存在筹资费用只是不考
虑筹资费用。
三、 经营杠杆系数P187 1.息税前利润（EBIT ）：公司在支付利息和缴纳所得税之前的利润 EBIT = 销售收入 - 总成本（固定成本+变动成本）
= S –C –F = P * Q – V * Q – F = (P-V)*Q – F = (P-V-F/Q)* Q
式中，S-销售收入；C-变动成本总额；F-固定经营成本；P-单位产品售价；Q-产销量；V-单位变动成本
结论：销量↑，单位Ｆ↓，单位EBIT↑，EBIT 增长率>销量增长率；销量↓，单位Ｆ↑，单位EBIT↓， EBIT
增长率<销量增长率；若无Ｆ，单位成本不变，EBIT 增长率=销量增长率
2.经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于销售收入变动率的杠杆效应。当其他
条件不变的情况下，销售收入的增加虽然不会改变固定成本的总额，但会降低单位固定成本，从而提高单位利润，使息税前利润的变动率大于销售收入的变动率。
3.经营杠杆系数（DOL ）:指息税前利润变动率相对于销售收入变动率的倍数.
基本公式： （S 为营业收入； S 为营业收入变动额）
推倒公式：
=(S-C ）/(S-C-F)
例：XYZ 公司上年的产品销量40000件，本年的产品销量为60000件，单位产品售价1000
元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400万元。计算XYZ 公司经营杠杆系数。
解：
四、 财务杠杆系数P191 1.普通股每股收益（EPS ）：
EPS-普通股每股收益；I-债务利息；T-所得税税率；N-发行在外的普通股股数
2.财务杠杆系数（DFL ）：企业税后每股收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数
定义公式：
推倒公式： I 为利息，T 为所得税税率，N 为流通在外的股数
结论：企业经营杠杆系数的主要受息税前利润和利息的影响；在其他因素一定的情况下，利息越高，息税
前利润越小，财务杠杆系数越大，财务风险越高。
五、 综合杠杆系数P195 综合杠杆系数（DTL ）：指每股收益变动率相对于销售收入变动率的倍数
S
S EBIT EBIT DOL ÷?÷?=
()()()()EBIT F
EBIT F V P Q V P Q P Q F V P Q V P Q S EBIT EBIT DOL 0
0000000+=---=---?=?=()
()2
8000000
)6001000(*4000)
6001000(*4000000=---=
---=
F V P Q V P Q DOL
N
T I EBIT EPS )
1(*)(--=EBIT
EBIT EPS
EPS DFL ÷?÷?=
()()()I EBIT EBIT EBIT EBIT N
N T EBIT EBIT
EBIT EPS EPS EBIT EPS EPS DFL -=
?-*?=??=?=*1*
基本公式：
推倒：
例：A 公司目前年销售额28000万元，固定成本为3200万元，变动成本占销售收入的60%；
资本总额为20000万元，其中债权资本比例占40%，平均年利率8%。要求：分别计算该公司的营业杠杆系数．财务杠杆系数和联合杠杆系数。
解：EBIT=28000（1-60%）-3200=8000万
I=20000×40%×8%=640万
DOL=（28000-16800）/8000=1.4 DFL=8000/（8000-640）=1.09 DCL=DOL×DFL=1.09×1.4=1.526 六、资本结构决策P200 1.
综合资本成本比较法
比较若干个备选的可行性资本结构优化方案，分别计算出他们的综合资本成本，并相互加以比较，选择综合资本成本最低的方案。
2.每股利润分析法：利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两
种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。
例：某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本结构为：长期负债1000万元，普通股
7500万元，普通股股数为1000万股。现计划追加筹资1500万元，有两种筹资方式供选择：（1）增发普通股300万股；（2）增加负债。已知目前每年债务利息额为90万元，如果增加负债筹资，每年利息额会增加到270万元。所得税率为25%。 解：
练习题3.P209
D 公司无优先股。2006年营业收入为1500万元，息税前利润450万元，利息费用200万元。2007年营业收入为1800万元，变动经营成本占营业收入的50%，固定经营成本300万元。预计2008年每股利润将增长22.5%，息税前利润将增长15%。公司所得税税率为40%。试分别计算D 公司2007年和2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数。
解：（1）DOL 2007＝{[1800(150%)300]450}/450
1.67
(18001500)/1500?---=- DOL 2008＝1800(150%)
1.5
1800(150%)300?-=?-- （2）DFL 2007＝450
1.8
450200=-
EBIT EBIT EPS EPS S S EBIT EBIT DFL DOL DTL ÷?÷?÷?÷?==**S S EPS
EPS ÷?÷?=
I EBIT EBIT EBIT F EBIT DFL DOL DTL -+==**I
EBIT F
EBIT -+=
1000
%)
251)(270(3001000%)251)(90(--=+--EBIT EBIT 870=EBIT
DFL 2008＝
5.1%
15%
5.22= （3）DTL 2007＝1.67×1.8=3.01 DTL 2008＝1.5×1.5＝2.25
练习题4.
E 公司目前长期资金市场价值为1000万元，其中，债券400万元，年利率12%，普通股600万元（60万股，每股市价10元）。现拟追加筹资300万元，有两种筹资方案：（1）增发30万股普通股，每股发行价格10元；（2）平价发行300万元长期债券，年利率将为14%。公司所得税税率为40%。试计算两种筹资方式的每股利润无差别点。如果预计息税前利润为150万元，那么应当选择哪个筹资方案？如果预计息税前利润为200万元呢？
解：设每股利润无差别点为EBIT 0，那么 2
20110)1)((EBIT )1)((EBIT N T I N T I --=
-- 00(EBIT 40012%)(140%)(EBIT 40012%30014%)(140%)
9060-?--?-?-=
EBIT0=174（万元）
（2）如果预计息税前利润为150万元，应当选择第一个方案，即发行股票方案。如果预计息税前利润为200万元，则应当选择第二个方案，也即借款方案。
财务杠杆与资本结构分析案例P209
百宝公司是一个成立于2005年初的玩具公司，公司注册资本100万元，由甲、乙、丙、
丁四位股东各出资25万元。在公司经营中，甲主管销售，乙主管财务，丙主管生产和技术，丁主管人事和日常事务。经过三年的经营，到2007年末，公司留存收益为60万元，权益金额增加为160万元。公司产品打开了销路，市场前景看好，于是决定扩大经营规模。扩大经营规模需要投入资金。于是四人召开会议，讨论增加资金事宜。 甲首先汇报了销售预测情况。如果扩大经营规模，来年玩具的销售收入将达到50万元，以后每年还将以10％的速度增长。丙提出，扩大经营规模需要增加一条生产线。增加生产线后，变动经营成本占销售收入的比率不变，仍然保持为50％，每年的固定经营成本将由7万元增加为10万元。丁提出，增加生产线后，需要增加生产和销售人员。四人根据上述情况，进行了简单的资金测算，测算出公司大约需要增加资金40万元。
甲建议四人各增资10万元，出资比例保持不变。丙和丁提出出资有困难，建议吸纳新股东，新股东出资40万元，权益总额变为200万元，五人各占五分之一的权益份额。乙提出可以考虑向银行借款，他曾与开户行协商过，借款利率大约为6％。甲和丙认为借款有风险，而且需要向银行支付利息，从而损失一部分收益。 案例思考题：
假设你是乙，你决定说服甲、丙和丁通过向银行借款来增加资金。 1． 解释负债经营的概念，说明“用他人的钱为自己赚钱”的道理。
答：负债经营就是利用负债进行经营活动。负债资金与股权资金在生产经营中并没有差别，都能为企业赚
取利润，只要资金利润率高于负债的利息率，超出的部分便由股东分享，从而股东便可实现“利用他人的钱为自己赚钱”。
2． 提出财务杠杆原理，解释财务杠杆利益与财务杠杆风险。
答：财务杠杆是一种加乘效应，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在，使得普通股每股利润的变
动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。债务利息和优先股股利是固定的，不随息税前利润的增长而增长。因此，当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利降低，从使普通股每股利
润以更高的比例增加，这就是财务杠杆利益；反之，当息税前利润下降时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利上升，从而使普通股每股利润以更高的比例下降，这就是财务杠杆风险。
3． 如果公司采纳了借款方案，利用2008年的相关预测数据测算公司2009年的财务杠杆系数。
答：EBIT 2008＝50×（1－50％）－10＝15（万元）
I 2008＝40×6％＝2.4（万元）
19.14
.21515
EBIT 2008200820082009=-=-=
I EBIT DFL
4． 假设公司所得税率为40％，试利用2008年和2009年两年的预测数据测算2009年的财务杠杆系数。测算结果与第3步中的测算结果是否相同？
答：()()N
N N T EPS 56.7%401*)4.215(1*)I -(EBIT 200820082008=--=-=
EBIT 2009＝50×（1＋10％）×（1－50％）－10＝17.5（万元）
()()N
N N T EPS 06.9%401*)4.25.17(1*)I -(EBIT 200920982009=--=-=
19.115
/)155.17(56
.7/)56.706.9(/)()/EPS EPS -(EPS 2008200820092008200820092009=--=-=
EBIT EBIT EBIT DFL
用两种方法测算的结果是一致的。
5． 解释资本结构的概念。说明合理的资本结构的重要性。
答：资本结构是企业各种资金的构成及其比例关系。由于不同来源的资金的风险和成本都有差异，因而如
何安排各种资金的比例关系，就直接影响着整个企业的风险与价值。合理的资本结构将有助于平衡企业风险、降低筹资成本、提升企业价值。
6． 根据对公司扩大经营规模后2008年相关数据的预测，测算吸收新股东和向
银行借款两种筹资方式下，平均每个股东所能获得的净利润。以此判断哪种筹资方式更优。
答：银行借款方式下每个股东所能获得的净利润：
()()89.14
%401*)4.215(41*)I -(EBIT 20082008=--=-T （万元）
吸收新股东方式下每个股东所能获得的净利润：
()()8.15
%401*)15(51*)I -(EBIT 20082008=-=-T
可见，向银行借款的筹资方式更优。
7．假设以每个股东的出资为一股，试计算两种筹资方式下的每股利润无差别点。
进一步解释在预测情况下两种筹资方式的优劣。 答：设借款为方式1，吸收新股东为方式2。
2
20110)1)((EBIT )1)((EBIT N T I N T I --=
-- 00(EBIT 406%)(140%)EBIT (140%)
45
-?--=
EBIT 0＝12（万元）
因此，如果预计息税前利润低于12万元，则选择吸收新股东，如果预计息税前利润高于
12万元，则选择向银行借款。由于预计2008年息税前利润为15万元，今后每年还会增长，因此应当选择向银行借款。
第八章
一、营运资金的特点P212
周转快；易变现；常波动；多样化
二、现金的特点P219
流动性最强；收益性最弱
三、 存货的概念和成本P227
1. 概念：是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或仍然处在生产过程，或在生产或提供劳务过
程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等；可以分为三类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。
2. 存货的成本（选择or 判断）
（1）采购成本：买价和运杂费（一般随着平均存货量的增加而上升）
（2）储存成本：企业为持有存货而发生的全部成本，包括仓储费、搬运费、保险费和占用
资金支付的利息费等（一般随着平均存货量的增加而上升）
（3）订货成本：企业为订购材料、商品而发生的成本，包括采购人员差旅费、手续费、运
输费等，与货品价值无关（一般与订货数量无关，与次数有关）
（4）缺货成本：企业在存货短缺时引起的生产中断、销售不畅等间接成本 （一般随着平均
存货量的增加而下降）
四、ABC 分类管理P232（重点控制哪些存货）
1.计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额；
2.计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；
3.根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A 类，把一般存货划为B 类，把不重要的存货划为C 类，并画图表示出来；
4.对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。
五、信用政策P233
1.信用标准：企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求
判断标准——预期的坏账损失率
信用标准放宽-------销售增加；应收账款投资增加；机会成本上升；管理成
本上升；坏账损失上升
2.信用条件：
2/10，n/30：在10天之内付款可以享受2%的折扣；而在10天之后、30天之内付款则没有折扣。
第九章（7分）
一、股利的发放程序P251（选择or判断）
1.宣布日：是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。
2.股权登记日：是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
3.除息日：也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日
期。
4.股利发放日：也称股利支付日，是公司将股利正式支付给股东的日期
二、“一鸟在手”理论P260
1.“一鸟在手”理论认为，由于公司未来的经营活动存在诸多不确定性因素，投资者会认为
现在获得股利的风险低于将来获得资本利得的风险，相对于资本利得而言，投资者更加偏好现金股利，因此，出于对风险的回避，股东更喜欢确定的现金股利，这样公司如何分配股利就会影响股票价格和公司价值，即公司价值与股利政策是相关的。
2.当公司支付较少的现金股利而留存收益较多时，就会增加投资的风险，股东要求的必要投资报酬率就会提高，从而导致公司价值和股票价格下降；当公司支付较多的现金股利而留存收益较少时，就会降低投资风险，股东要求的必要报酬率就会降低，从而促使公司价值和股票价格上升。
3.由于鼓励比资本利得具有相对的确定性，因此，企业在制定股利政策时应维持较高的股利支付率。
三、股利政策的类型（优缺点）P263(选择、判断4分)
1.剩余股利政策
在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。
2.固定股利或稳定增长的股利政策
（1）优点：可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息；有利于投资者有规律地安排股利收入和支出；固定股利政策有利于股票价格的稳定。
（2）缺点：有时会给企业造成较大的财务压力，尤其是在企业净利润下降或现金紧缺时，企业为了保证股利的正常支付，容易导致资金短缺，因此，一般适于经营比较
稳定的企业采用。
3.固定股利支付率股利政策
（1）优点：使公司的股利支付与盈利状况密切相关，不会给公司造成较大财务负担。（2）缺点：股利水平可能变动较大，忽高忽低，这样可能传递给投资者该公司经营不稳定
的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。
4.低正常股利加额外股利政策
优点：既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合；一般适用于季节性经营企业或受经济周期影响较大的企业。
财务管理知识培训知识点总结
财务管理知识培训知识 点总结 This model paper was revised by LINDA on December 15, 2012.
《财务管理》知识点总结 《财务管理》知识点总结第一章财务管理总论《财务管理》对于大多数学文科的考生来说是比较头疼的一门课程，复杂的公式让人一看头就不由自主的疼起来了。但头疼了半天，内容还是要学的，否则就拿不到梦寐以求的中级职称。因此，在这里建议大家在紧张的学习过程中有一点游戏心态，把这门课程在某种角度上当成数字游戏。那就让我们从第一章开始游戏吧！ 首先，在系统学习财务管理之前，大家要知道什么是财务管理。财务管理有两层含义：组织财务活动、处理财务关系。 企业所有的财务活动都能归结为下述四种活动中的一种： 1、投资活动。通俗的讲，就是怎么样让钱生钱（包括直接产生和间接产生）。因为资金的世界是不搞计划生育的，所以投资所产生的收益对企业来说是多多益善。该活动有两种理解：广义和狭义。广义的投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）。狭义的投资活动仅指对外投资。教材所采用的是广义投资的概念。该活动在第四、第五章讲述。 2、资金营运活动。企业在平凡的日子里主要还是和资金营运活动打交道，该活动对企业的总体要求只有一个：精打细算。该活动在第六章讲述。 3、筹资活动。企业所有的资产不外乎两个来源：所有者投入（即权益资金）和负债（即债务资金）。该活动在第七、第八章讲述。
4、资金分配活动。到了该享受胜利果实的时候了，这时就有一个短期利益和长远利益如何权衡的问题，这就是资金分配活动所要解决的问题。该活动在第九章讲述。 至于八大财务关系及五大财务管理环节，只要是认识中国字，并能把教材上的内容认认真真的看一遍，这些内容也就OK了。 财务管理忙活了半天，目的是什么，这就牵扯到财务管理目标的问题。一开始，企业追求利润的最大化，但后来发现它是个满身缺点的“坏孩子”，其主要缺点有四： 1、没有考虑资金时间价值； 2、没有反映利润与资本之间的关系； 3、没有考虑风险； 4、有导致企业鼠目寸光的危险。 后来，人们又发现了一个“孩子”，这个“孩子”有一个很大的优点，那就是反映了利润与资本之间的关系，但上一个“坏孩子”的其余三个缺点仍未克服，因此人们对这个“孩子”并不满意。这个“孩子”的名字叫每股收益最大化。经过一段时间的摸索，人们终于发现了一个“好孩子”，那就是企业价值最大化，它克服了“ 坏孩子”身上所有的缺点。它不仅受到企业家的青睐，也受到了教材的青睐（教材所采用的观点就是“好孩子”），忙活了半天，就是为了实现这个目标。当然，这个“好孩子”也有一些不尽如人意的地方：在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值；法人
财务管理重点知识点整理
财务管理重点知识点整理 第一章财务管理总论 1. 财务管理的内容 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。 其中：财务活动有：（1）筹资活动 （2）投资活动 （3）资金营运活动 （4）资金分配活动 财务关系有：（1）企业与投资者（所有权与经营权） （注意顺序，判断题）（2）企业与债权人（债务与债权） （3）企业与受资者（所有权性质的投资与受资） （4）企业与债务人（债权与债务） （5）企业与供货商、客户 （6）企业与政府 （7）企业与职工 （8）企业内部各单位之间 2. 财务管理的环节 （1）财务预测；（2）财务决策（核心环节）；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析 3. 财务管理的目标： （1）利润最大化 （2）每股收益最大化 （3）股东财富最大化 （4）企业价值最大化（最优目标） （考虑了资金的时间价值与风险） 4. 不同利益主体的冲突与协调： ·解决所有者与经营者之间在财务目标上的矛盾的做法： （1）监督；（2）激励；（3）解聘 ·解决债权人与所有者之间的矛盾： （1）在合同中加入限制性条款 （2）采取提前回收债权或不再提供新债权的方式 第二章财务管理的价值观念 1.货币的时间价值理论（见财务管理重要理论整理） （表现形式：相对数－时间价值率；绝对数－时间价值额） 2.货币时间价值相关计算（见财务管理计算题整理） ·计息期越短（计息次数多），以终值（大）表现的时间价值越大；（正变关系） ·计息期越短（计息次数多），以现值（大）表现的时间价值越小。（反变关系） 3.风险与报酬（见财务管理计算题整理） 第三章筹资方式 1.筹资的分类： （1）资金来源渠道 ①权益性筹资（自有资金）（特点：永续性不用还本；财务风险小；资金成本高） ②负债性筹资（债务资金）（特点：按期归还本金、利息；财务风险大；资金成 本低）
初级财务管理-重点总结
财务管理概念 企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作 1.企业财务活动是以现金收支的企业资金收支活动的总称。 2.财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、运营资金管理、利润及其分配的管理。 3.如何处理企业财务关系？ ①同所有者：企业所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务，以便及时形成企业的资本金。企业利用基本金进行经营，实现利润后，应按出资比例或合同、章程的规定，想起所有者分配利润。 ②同债权人：企业除利用资本金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低企业资金成本，扩大企业经营规模。企业利用债权人的资金后，要按约定的利息率，及时向债权人支付利息，债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。 ③同其被投资单位：企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，参与被投资单位的利润分配。 ④同其债务人：企业将资金接触后，有权要求其债务人按预定的条件支付利息和归还本金。 ⑤内部各单位:企业应在实行内部经济核算制的条件下，企业供、产、销各部门以及各生产单位之间，相互提供产品和劳务要进行实价结算。 ⑥与职工之间：企业要用自身的产品销售收入，向职工支付工资、津贴、奖金等，按照提供的劳动数量和质量支付职工的劳动报酬。 ⑦与税务机关之间：要按照国家税法的规定缴纳各种税款，以保证国家财政收入的实现，满足社会各方面的需要，及时足额地纳税。 （企业所有者：1国家、2法人单位、3个人、4外商。 企业债权人：1债券持有人、2贷款机构、3商业信用提供者、4其他出借资金给企业的单位或个人。） 4.企业财务管理的特点： 财务管理是一项综合性管理工作； 财务管理与企业各方面具有广泛联系； 财务管理能迅速反映企业生产经营状况。 5.财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 6.财务管理目标的基本特点：相对稳定性、多元性、层次性（整体分布具体目标）、计量性。 7.怎样理解财务管理目标？5＋6 财务管理的整体目标：以总产值最大化为目标、以利润最大化为目标、以股东财富最大化为目标、以企业价值最大化为目标。 财务管理的分部目标：筹资目标——在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本
高级财务管理重点资料
第一章 一、财务管理假设的构成 1.理财主体假设：这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开 来，因而能判断企业的经营业绩和财务状况。 2.持续经营假设：这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。它明确了财 务管理工作的时间范围。 3.有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。这个假设是 指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。 4.资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运，资金的价值是不断增加的。 5.理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，因为他们的理财行为也 是理性的。 第二章 一、1. 并购：是指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重 组活动。 2.并购的形式：控股合并、吸收合并、新设合并 控股合并：收购企业在并购中获得被收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。 吸收合并：收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产，并购后注销被收购企业的法人资格。 新设合并：参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销，重新注册成为一家新的企业。 二、并购的类型 1、按照双方所处的行业划分： 横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。能有效的节约成本。 纵向并购：从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原材料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。 混合并购：指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。 2、按照并购的程序划分： 善意并购：是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。 非善意并购：是指当友好协议遭到拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。 3、按照支付方式划分：现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产 三、并购的动因 1.获得规模经济优势：通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来，从而减少生产过程中的成本，从而获得规模经济。 2.降低交易费用：通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变成为内部调拨关系，从而大大降低交易费用。 3.多元化经营战略：能使企业快速的进入到另一个行业，实现企业多元化经营。 四、并购效应 1.并购正效应：（1）效率效应理论（2）经营协同理论（3）多元化优势效应理论（4）财务协同效应理论（5）战略调整理论（6）价值低估理论（7）信息理论 2.并购零效应：向目标企业出价过高，或者投资本身没有意义仍坚持投资 3.并购的负效应：（1）管理主义（2）自由现金流量假说
2020年(财务知识)财务管理知识点总结
（财务知识）财务管理知识点总结
《财务管理》知识点总结 第壹章财务管理总论 《财务管理》对于大多数学文科的考生来说是比较头疼的壹门课程，复杂的公式让人壹见头就不由自主的疼起来了。但头疼了半天，内容仍是要学的，否则就拿不到梦寐以求的中级职称。因此，于这里建议大家于紧张的学习过程中有壹点游戏心态，把这门课程于某种角度上当成数字游戏。那就让我们从第壹章开始游戏吧！ 首先，于系统学习财务管理之前，大家要知道什么是财务管理。财务管理有俩层含义：组织财务活动、处理财务关系。 企业所有的财务活动均能归结为下述四种活动中的壹种： 1、投资活动。通俗的讲，就是怎么样让钱生钱（包括直接产生和间接产生）。因为资金的世界是不搞计划生育的，所以投资所产生的收益对企业来说是多多益善。该活动有俩种理解：广义和狭义。广义的投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）。狭义的投资活动仅指对外投资。课件所采用的是广义投资的概念。9月25日。 2、资金营运活动。企业于平凡的日子里主要仍是和资金营运活动打交道，该活动对企业的总体要求只有壹个：精打细算。9月26日。 3、筹资活动。企业所有的资产不外乎俩个来源：所有者投入（即权益资金）和负债（即债务资金）。9月27日。 4、资金分配活动。到了该享受胜利果实的时候了，这时就有壹个短期利益和长远利益如何权衡的问题，这就是资金分配活动所要解决的问题。9月28日。 至于八大财务关系及五大财务管理环节，只要是认识中国字，且能把课件上的内容认认真真的见壹遍，这些内容也就OK了。 财务管理忙活了半天，目的是什么，这就牵扯到财务管理目标的问题。壹开始，企业追求利
财务管理考试重点
第一章财务管理概述 一、单项选择题（从每小题的各备选答案中选出一个你认为正确的答案，将其英文大写字母编号填入括号内，以后各章同此。）。 1．财务管理是企业组织财务活动，处理与各方面（）的一项经济管理工作 A．筹资关系 B．投资关系 C．分配关系 D．财务关系 2．企业资金运动包括的经济内容有（）。 A．筹集、使用、收回 B．使用、耗费、分配 C．使用、收回、分配 D．筹集、投放、使用、收回、分配 3．财务管理最主要的环节是（）。 A．财务预测 B．财务计划 C．财务控制 D．财务决策 4．企业的财务管理目标是（）。 A．利润最大化 B．风险最小化 C．企业价值最大化 D．报酬率最大化 5．筹资管理的目标是（）。 A．追求资本成本最低 B．获取最大数额的资金 C．比较小的成本获取同样多的资金提高企业价值 D．尽量使筹资风险达到最小 6．直接影响财务管理的环境因素是（）。 A．经济体制 B．经济结构 C．金融环境 D．竞争 7．企业价值是指（）。 A．全部资产的帐面价值 B．净资产的帐面价值 C．全部财产的市场价值 D．净资产的市场价值 二、多项选择题（从每小题的各备选答案中选出你认为正确的多个答案，将其英文大写字母编号填入括号内，以后各章同此。）。 1.下列经济活动中，属于企业财务活动的有（） A.资金营运活动 B.利润分配活动 C.筹集资金活动 D.投资活动 2.以企业价值最大化作为理财目标的优点是( ) A.考虑了资金的时间价值和风险价值 B.有利于社会资源的合理配置 C.有利于克服管理上的短期行为 D.反映了对资产保值增值的要求 3.协调所有者与经营者之间矛盾的措施包括( )。 A.解聘 B.接收 C.激励 D.规定借款的用途 4.以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点是（） A.考虑资金的时间价值 B.考虑风险因素的影响 C.比较容易确定企业价值 D.充分体现了对企业保值增值的要求 5.在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成要素包括（） A.纯利率 B.违约风险报酬率 C.流动性风险报酬率 D.期限风险报酬率 6.影响财务管理的主要金融环境因素有（）。 A.金融机构 B.金融工具 C.金融市场 D.利率 三、判断题(在每小题后面的括号内填入答案，正确的用“√”表示，错误的用“×”表示。以后各章同此。) 1.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“解聘”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（） 2.财务关系是指企业在财务活动中与有关各方面发生的各种关系。（） 3.资本利润率最大化或每股利润最大化虽然没有考虑风险因素，但考虑了资金时间价值的因素。（）
高级财务管理重点整理
高级财务管理 第一章： 1.企业的性质 2.企业价值的表现形式：有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值 3.企业价值评估方法：调整账面价值法、市价法、未来现金流量折现法 第二章： 1. 英美模式，日德模式等治理结构下，企业的财务目标：英美模式下，股东权益最大化；日德模式（关系控制型），股东、债权人、经理及员工的利益最大化； 2.代理成本产生的原因及其表现形式 3. 信息不对称的含义及其经济后果 4. 利益相关者的含义 5. 财务目标的冲突的表现形式：经理VS股东，股东VS债权人等 第三章： 1.财务战略与企业战略含义，二者的区别与联系 2. 财务战略的规划方法：SWOT、波士顿矩阵分析法的原理 3.波士顿矩阵各象限产品的财务策略 知识点： 市场增长率＝（本期的销售额－上期的销售额）÷上期的销售额（高低分界点没有绝对的标准） 相对市场占有率＝本企业某产品的市场占有率÷该产品最大竞争对手的市场占有率（一般以1为高低分界点） 4. 基于企业生命周期理论的各阶段的经营风险、财务特征与战略定位（如发展期的投资战略等） 第四章： 1. 并购与重组的涵义 2.并购重组的发展历史以及各阶段的特征 3.并购重组的动因理论分析（如效率理论解释的前提假设等） 4.并购与重组支付方式 5.影响并购重组支付方式的主要因素 6.与并购有关的税收优惠来源 第六章： 1.业绩评价的目的 2.业绩评价的模式 3.会计指标评价的优缺点 4.EVA的含义，以及如何基于EVA进行薪酬体系设计
5.平衡计分卡的含义，及其进行业绩评价的原理和方法 6.非财务指标评价的方法 第七章： 1.IPO与SEO的概念 2.我国IPO市场准入制度的变迁（如审批制，核准制，注册制，IPO定价的方法，询价制等） P282；审批制：是指拟发行的公司在申请公开发行股票时，在首先征得地方政府或者中央企业主管部门同意后，向其所属的证券管理部门提出股票发行的申请，然后经证券管理部门受理审核同意并专报中国证监会核准发行额度之后，公司提出上市申请，经过审核，复审，由证监会出具批准发行的有关文件后，方可发行新股。核准制：是指法律规定发行实质条件，发行人须将证明其具备实质条件的材料向核准机构申报，经后者审核确认发行人具备法律规定的实质条件后，方可公开发行证券。注册制：是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 3.IPO与SEO的相关制度规定（如新股发行的条件，原新股发行的辅导制度，再融资的要求等） 4.IPO上市的利弊分析 5.SEO的效应分析 （融资优序：①内部融资；②外部融资；③间接融资；④直接融资；⑤债券融资；⑥股票融资。） 简答： 1. 企业价值评估包括哪些方法？ 调整账面价值法，投资者要求权法和资产—负债法，调整的资产账面价值法。市价法，对于证券公开上市交易的公司来说，其价值评估一个简单的做法即加总公司所有发行在外的证券的市场价值。未来现金流量折现法，如果从现值角度来考虑企业的价值，那么企业价值即其未来收益的折现值。 2. 描述企业的价值形式，并简要论述它们相互之间的关系。 有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值。 企业价值的本质为内在价值，但由于内在价值的难以精确性，通常用企业的FMV代表。而企业的FMV又常常用它的清算价值与持续经营价值中较高的一个，企业的持续经营价值一般以企业的盈利能力价值为基础。 *3.阐述企业的性质。 第一种性质，企业是由于凭借其有效的(完全理性与充分信息下的决策)行政权威关系而更能节约交易费用的一种垂直一体化生产组织。第二种性质，企业是综合了各生产要素所有者目标的一系列契约的组合。第三种性质，企业是一种具有核心知识与能力、能为各种生产要素所有者创造财富的资产组合。 *4. 代理成本的含义及其表现形式。 代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本，该种成本对委托人、代理人双方都是损失。包括：1、直接的契约成本，如订立合约的交易成本、各种制约因素强制产生的机会成本以及激励费用（奖金）；2、委托人、监督代理人的成本（如审计费用）；3、尽管存在监督，代理人仍会有不当行为，如雇员用途不明的过量开支，此时，委托人的财富会遭到损失（剩余损失）
财务管理重点知识总结
第二部分企业财务管理——第一章财务管理基础 【考试要求】 1.财务管理的含义、内容、目标、职能 2.货币时间价值基本原理及其计算 3.投资风险与报酬的关系及风险报酬率的衡量 本章内容中级资格与初级资格的考试要求基本相同，以下五项知识点存在要求层次上的差别：知识点中级初级 货币时间价值的复杂情况的计算与运用掌握熟悉 货币时间价值的特殊情况的计算与运用熟悉了解 单项投资风险报酬率的计算与运用掌握熟悉 投资组合的风险类型掌握熟悉 投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用熟悉了解 第一节财务管理概述 一、财务管理的含义 1.企业财务管理 以企业特定财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。具体包括四层涵义： 1）导向：财务管理目标； 2）对象：财务活动和财务关系； 3）核心：价值管理； 4）地位：整个经营管理不可或缺的重要组成部分。 2.财务活动 1）资本筹集：通过金融市场和筹资渠道，采用发行股票、发行债券和银行借款等方式来筹集资本。 2）资本投入：运用所筹集的货币资金购置所需要的固定资产和无形资产等长期资产。 3）资本营运：在持续的生产经营过程中，购买材料、商品，不断调整资本，使资本处于持续的营运状态。 4）资本回收：按照规定的程序对收入进行分配，包括依法纳税，补偿成本费用，向投资者分配利润等。 3.财务关系 1）企业与投资者（股东）之间 2）企业与债权人之间 3）企业（作为股东）与受资企业之间 4）企业（作为债权人）与债务人之间 5）企业与税务机关之间 6）企业与职工之间 【例题1·单项选择题】（2013初） 企业运用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是（）。 A.资本筹集 B.资本投入 C.资本营运 D.资本回收 『正确答案』B 『答案解析』用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是资本投入活动。
财务管理复习重点(整理)
财务管理复习重点 第一章财务管理总论(整理) 1、财务管理的内容及职能 财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。其对象是现金（或资金）的循环，主要工作涉及筹资、投资和股利分配。 主要职能：决策、计划与控制。 2、企业财务管理的目标及其影响因素 由于财务管理是企业管理的一部分，所以财务管理的目标取决于企业的总体目标，并且受财务管理自身特点的制约。 关于企业的财务目标的综合表达，有以下三种主要观点： ⑴利润最大化 ⑵每股利润（盈余）最大化——只考虑了企业利润与股东投入资本的关系。 ⑶股东财富最大化（企业价值最大化） 影响因素： （1）投资报酬率（2）风险（3）投资项目（4）资本结构（5）股利政策 3、金融工具——在金融市场上资金供需双方进行交易时所使用的信用工具。 有时也称金融性资产，可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产。 金融工具（金融性资产）的特点：流动性、收益性、风险性。 注意三者之间的关系：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 4、影响利率的因素 ⑴纯粹利率⑵通货膨胀附加率⑶违约风险附加率 回避的方法是不买质量差的证券，选择信用等级高的债券。 ⑷变现力附加率⑸利率变动附加率
第二章资金的时间价值 1、资金的时间价值概念 货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 现值——资金现在时刻的价值，用PV表示。 终值——也称将来值或未来值，用FV表示。 2、年金及其类型 （1）普通年金——又称后付年金。是指各期末收付的年金。 （2）预付年金——是在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 （3）递延年金——是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金。 （4）永续年金——是指无限期（永远持续）定额收付的年金。 3、名义利率与实际利率（PPT图） 1+i=（1+r/M）的m次方r: 名义利率，m:每年复利次数，i:实际利率 第三章风险和报酬 1、风险的类别： 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险； 从公司本身看，风险分为经营风险和财务风险。 2、风险与报酬的关系 投资的报酬有两种表现形式：报酬额和报酬率。 时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬（率）。 我们通常把投资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额（风险溢酬）。 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率（无风险报酬率）的那部分额外的报酬率。 如果两个投资项目的风险相同，投资者会选择报酬率高的项目；如果两个投资项目的报酬率相同，投资者会选择风险较低的项目；如果两个投资项目的风险、报酬率均较高，则要看投资者对风险和报酬的具体看法：风险越大，要求的报酬率越高。 3、计算标准离差率确定预期报酬率 （1）标准差率V VA=δ/K=3.87 VB=δ/K=0.258
高级财务管理复习要点
2.非效率管理理论 现有管理层未能充分利用既有资源达到潜在绩效。外部集团的介入，可以通过更换管理层而使得管理更有效率。 两个基本假设：a.被并企业所有者无法或必须通过高昂并购来更换无效率的管理者。 b.收购完成后，目标公司的管理者会被替换。 3.协同效应理论 经营协同效应 行业中存在规模经济的潜在要求 财务协同效应 投资机会和内部现金流的互补性 管理协同效应 统一企业领导，分担管理费用 4.多元化经营理论 企业面临的经营风险越来越大，为降低非系统风险，企业不应该把所有的资本投入到一个行业领域，而应实行多元化战略。 多元化途径：内部扩张、外部兼并收购 5.长期规划理论（策略性结盟理论） 通过并购活动可以实现分散经营，战略规划不仅仅与经营决策有关，还与公司的环境和顾客有关。隐含了规模经济或挖掘出公司目前为充分利用的管理潜力的可能性。通过外部并购进行调整的速度要快于内部发展的调整速度。 6.价值低估理论 公司的价值被低估（管理潜能为充分发挥；收购方拥有未为外界所知的内部信息；通货膨胀造成市场价值小于充值价值，托宾Ｑ理论Ｑ＜１） 7.内部化理论 基于跨国公司内部贸易日益增长现象而提出 企业为避免市场不完全带来的影响而把企业的优势保存在企业内部，将市场上的讨价还价转化为企业内部的行政行为。 四、并购与重组支付方式 （一）现金支付 优点：简单易行，易为目标公司所接受，缩短并购时间。 收购方股东权益不会因此而淡化，防止股权的稀释，避免逆向收购。 缺点：短期需支付大量现金，自有资金/借入资金。 目标公司确认投资收益，使股东税负增加。 （二）资产置换 优点：减轻收购方现金支付压力 缺点：资产评估何评估需要双方认可 （三）股权支付方式
财务管理的核心是什么--文摘
财务管理的核心是什么--文摘
财务管理的核心是什么？ 有话说“企业管理的核心是财务管理，财务管理的核心是资金管理”。不知对与否？ 有话说：“企业管理的核心是财务管理，财务管理的核心是资金管理”。筹资、投资、收益都，离不开资金的有效利用和良性管理。筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动，是财务管理的首要环节。筹资的重点是利用财务杠杆、资本结构和筹资成本。前两点比较好理解，关于筹资成本我国研究的很少，尤其是中国国情，基本都是国有银行，利率差异不大，所以不太受关注。但是美国人不这么想，作为2010年世界500强之首的沃尔玛公司，借款负债为0，他的负债全部是应付账款或预收账款，这样沃尔玛的资金成本几乎为0 。投资指货币转化为资本的过程，涉及财产的累积以求在未来得到收益。这里的关键词是资金和资本的区别，这也是我国最早的会计制度都称**资金或**基金，现在都改为**资本，这是个认识上质的飞跃。资金是静态的，不能带了不断的利益流入的；资本是动态的，它的流动能带来⊿（德尔塔，即增加值）
资本的流入。会计学上的收益概念称为会计收益。根据传统观点，会计收益是指来自企业期间交易的已实现收入和相应费用之间的差额。经济学家将收益理解为实际物质财富的绝对增加，会计学家认为产出价值超过投入价值的差额才是 收益。且不谈论学术上的争议，就收益对企业而言，是生命线，没有收益企业就没有存在的必要，也不可能生存。这里首要的是要管好、用好资金。所以说，财务管理的核心是资金管理，资金是财务管理的出发点和归宿点。个人观点，仅供参考。不好意思，几乎弄成了一篇微型论文。 将财务管理至于核心位置 中小 2012-05-31 08:10:41字体放大：大 摘要：企业是以盈利为目的的，所以，无论做什么业务，处在什么领域，公司财务都是头等大事，必须将财务管理放在公司管理的核心位置，给予战略性重视
(整理)基本财务管理知识
第一节财务管理基础知识(一) 财务与会计的关系 财务与会计的内涵 1.会计 会计工作主要是解决三个环节的问题： 会计凭证 会计账簿 会计报表 财务不是解决对外报告的问题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题，涉及到预测、决策、控制和规划。 财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营
过程当中营运资本如何管理，以及最后盈利如何分配的问题，它包括筹资管理、投资管理、经营活动的管理和分配活动的管理。 1．理论上财务和会计的关系 过去理论上对财务和会计的关系有三种看法： (1)大财务：财务决定会计； (2)大会计：会计决定财务； (3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的问题。 2.实务上财务和会计的关系 实务上这三种观点不可能同时存在。在我国会计实务中，只有一种观点，即：财务决定会计，财政决定会计，同时财政还决定财务。 所以在实际工作中，财务和会计的关系就是一个大财务的思想。大财务的思想实际是计划经济的思想。 为什幺会出现这样一种局面，它有什幺弊端? 在计划经济的条件下，我们实际上遵循的是一个大财务的思想，甚至到目前为止，在我们国家的管理体制当中基本还是这样一个思想，如果把财政这个因素考虑进来，那幺实际上是财政决定财务，财务决定会计，也就是说我们的财务制度和会计制度到现在为止都是由财政部门制订和
颁布的，财政部门始终是从国家的利益、国家的立场上来制订各种财务制度，进而通过财务的各种标准来制约会计核算，所以财务决定会计它的根源实际上是一种大财政的思想。 还有税务的问题。财会工作经常打交道的一个部门就是税务部门，但是税务部门和财政部门也有关系，实际上在我们国家财政还决定税务，税务再影响会计。所以会计核算受到很多因素的制约，到目前为止都是从国家的角度来对这些制度加以规范的。然而，在市场经济的条件下，再去强调大财政的管理，强调财政决定财务和财务决定会计的管理体制是不适宜的，是不适应市场经济条件下企业发展要求的。 3.还财务本来面目 在市场经济条件下，财务和会计是两项内容各异的工作，二者是平行的关系。市场经济环境下我国的企业应该注重和加强财务管理。 财务绝不仅仅是一个制度的问题，还是一个方法和思路的问题。我们学习财务管理，实际上是一个方法和思路的问题，而不是财政部财务规定的问题。财务应该是企业自己的财务。 对现行财务制度的简单评价 从计划经济延续下来，我国一直是国家规定财务制度，国家通过财务制度来约束国有企业行为。1993年，在从计划经济体系向市场经济体系过渡的过程中，国家颁布了“两则两制”。所谓两则就是指《企业的财务通则》和《企业的会计准则》。财务通则属于财务制度范畴；会计准则属于会计制度范畴。所谓两制就是指《13个大行业的财务制度》和《13个大行业的会计制度》。13个行业包括工业、农业、商业、金融业、建筑业等。“两则两制”的执行标志着我国财会制度开始从计划经济向市场经济过渡。 在市场经济初期，企业执行财政部门颁布的财会制度还是可行的，但是随着市场经济的深入发展，财会制度的负面影响逐渐暴露出来。
财务管理复习重点
财务管理学 荆新等.《财务管理学》[M].中国人民大学出版社，2009，（9）. 第一篇绪论（第一章总论、第二章财务管理的价值观念） 第二篇筹资管理（第三章筹资概论、第四章权益筹资、第五章债务筹资、第六章资本成本与资本结构） 第三篇投资管理（第七章项目投资、第八章金融投资） 第四篇营运管理（第九章营运资本） 第五篇收益管理（第十章收益管理、第十一章利润分配） 第六篇财务拓展（第十二章企业兼并与收购、第十三章企业破产与重整）第七篇财务分析（第十四章财务分析） 一、基本概念 1．财务管理：通俗地讲，财务管理就是理财。 专业地讲，财务管理是指企业组织资金运动（财务活动），处理财务关系的一项综合性管理。 2．资金时间价值：资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 3．年金：是指一定时期每次等额收付的系列款项。如保险费、折旧费、税金等。4．权益资本：权益资本是企业所有者的资本，是企业自有、永久的资本。企业所有者以其权益资本享受利益、承担风险；企业对权益资本拥有依法经营权并承担保值增值的义务。 5．债务资本：债务资本是企业通过举债获取的资本。企业对债务资本在约定的期限内享有经营权并承担按期还本付息的义务。
6．金融市场：是实现货币借贷和资本融通的场所。 7．股票：股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持有人拥有公司股份的凭证。 8．债券：债券是一种表明债权债务关系的债务性(有价)证券。 9．补偿余额：是银行要求借款企业将借款的10%或20%的平均存款余额留存银行。10．融资租赁：又称金融租赁或财务租赁，是指承租方以融通资金为目的，向出租方租入资产的一种财务活动。 11．资本成本：资本成本也叫资金成本，是指企业为取得和占用资本而付出的代价。 12．财务杠杆：财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。 13．资本结构：亦称资金结构，是指企业长期债务与所有者权益的构成比例，即企业长期资金来源之构成关系。 14．现金流量：现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 15．商业信用：在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 16．税收制度：税收是国家为实现其职能，依照法律规定的标准，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段。（税收不仅是国家实现实现其职能的财政来源，也是调控经济发展的重要手段。） 二、基本原理 1．企业财务关系：企业财务关系是指企业在组织资金运动过程中，涉及到的各个方面的经济关系。
财务管理第一章和第二章相关知识点总结
财务管理 第一章 1、资产负债表 资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表。它以“资产=负债+所有者权 益”会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一时点上全部资产、负债和 所有者权益的基本状况。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源，承担的负 债义务以及所有者对净资产的索偿权。揭示了企业某一特定时点有关资产、负债、所有者权益及其结构或相互关系的信息，既反映企业经营活动的物质基础，又反映了企业的规模和发展潜力。因此，利用该表的资料可以分析企业资产的分布状态、负债水平、负债结构 和所有者权益的构成情况，据以评价企业的资产、资本结构是否合理；可以分析企业资产 的流动性，长、短期债务金额及偿债能力，评价企业的财务弹性以及承受风险的能力。 2、利润表一定时期内生产经营成果的财务报表。它是根据企业一定会计期间发生的各项收入与各项费用的配比计算得出的净收益编制而成的，并通过其附表“利润分配表”来反映对净利润的分配情况。利润表能够说明企业某一特定时期的净收益状况及其形成过程。在财务分析中，利润表提供了评价企业的经营管理效率、判断资本保全程度和预测未来利润变化趋 势的主要信息来源。第一层次计算营业利润。营业利润由营业收入减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用和财务费用、资产减值损失，再加上公允价值变动收益、投资收益构成。第二层次计算利润总额。利润总额由营业利润加上营业外收入、减去营业外支出构成。第三层次计算净利润。净利润是由利润总额减去所得税费用构成。第四层次计算每股收益。每股收益包括基本每股收益和稀释每股收益两部分。通过利润表分析可以考核企业利润执行情况，评价经营活动的业绩，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。将利润表项目与资产负债表项 目结合起来分析，可以计算企业所得与所占用资产之间的比例关系，分析企业的盈利能力， 评价企业收益水平。根据利润表还可以提供反映企业营业成本、利润率等信息资料，明确 企业加强成本管理的着眼点。、现金流量表3现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，它为财务报表使用者提供企业一定会计期间内现金流量的信息、收益质量信息和财务弹性信息，并用于预测企业的未来现金流量。现金流量表的主要作用：一是提供报告期现金流量的实际数据；二是评价报告期收益 质量的信息；三是有助于评价企业的现金流动性和财务弹性；四是可据以预测企业的未来 现金流量。财务分析主体通过对经营活动产生的现金流量，投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量的分析，可以了解企业现金增减
复习资料—财务管理期末考试重点范围
第一章 1.财务管理的概念:按照财务管理原则,组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作 2.财务管理的目标:企业理财活动所希望实现的结果,就是评价企业理财活动就是否合理的基本标准 3.利润最大化目标:利润代表了企业新创造的财富,利润越多企业的财富增加的越多,越接近企业目标优点: 它强调了资本的有效利用,可以用这个指标来衡量企业就是如何理性增长的,同时在实务中它容易被人理解操作性也很强; 缺点:没有考虑利润实现的时间与项目收益的时间价值;没能有效地考虑风险问题;没有考虑利润与投入资本的关系;基于历史角度,不能反映未来盈利能力;不能反映企业的真实情况 4.股东财富最大化目标:通过财务上的合理运营为股东创造更多的财富;判断企业财务决策就是否正确的 标准 优点:考虑了现金流量的时间价值与风险因素;一定程度上能客服企业在追求利润上的短期行为;反映了资本与收益之间的关系 约束条件:利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥;没有社会成本 第二章 1.年金就是指一定时期内每期相等金额的收付款项。分为后付年金(普通年金)、先付年金(即付年金)、延 期年金与永续年金。 2.单项资产的风险与收益 概率分布图越集中、实际结果越接近预期值,背离预期收益的可能性越小,股票对应的风险越小 3.股票风险中通过投资组合能被消除的部分称为可分散风险,不能被消除的部分称为市场风险 4.资本资产定价模型的证券市场线,起点:时间价值;斜率:β系数,投资者对风险的态度 第三章 1.短期偿债能力 流动比率:越高,偿还流动负债的能力越强(2:1); 速动比率:越高,短期偿债能力越强(1:1,若应收账款大部分不能收回成为坏账则不能反映偿债能力) 2.长期偿债能力 资产负债率:反映企业资产总额中有多大比例就是通过举债得到的;越高,偿还债务的能力越差 3.营运能力分析 应收账款周转率:越高,应收账款的周转速度越快、流动性越强(分析变现速度与管理效率),可减少坏账损失,短期偿债能力也能加强 存货周转率:越高,存货周转速度越快,销售能力越强,营运资金占用在存货上的金额越少,资产流动性好,资金利用效率高 流动资产周转率:越高,流动资产利用效率越高 固定资产周转率:越高,固定资产利用效率越高 总资产周转率:低,说明企业利用资产进行经营的效率较差,会影响盈利能力 4.盈利能力分析 资产净利率:评价企业对股权投资的回报能力 股东权益报酬率:越高,企业盈利能力越强【提高的途径:一增加收支,提高资产利用效率来提高资产净利率;二就是增大权益乘数,提高财务杠杆;一不会增加财务风险二会增加】 销售净利率:越高,说明企业扩大销售获取收益的能力越强 5.杜邦分析(第三章案例题) (1)股东权益报酬就是核心,反映了企业筹资、投资与生产运营等方面经营活动的效率,取决于资产净利 率与权益乘数;资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率,权益乘数反映财务杠杆情况即资本结构; (2)资产净利率反映企业盈利能力,销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系,提高销售净利 率:一开拓市场,提高销售收入,二加强成本控制,降低耗费,增加利润
自考财务管理学每章重点资料自己整理
第一章财务管理总论 【单选】我国企业资金运动存在的客观基础是社会主义的商品经济。 【单选】企业资金运动的中心环节是资金投放： 【单选】企业与投资者和受资者之间的财务关系在性质上属于所有权关系。 【单选】财务管理区别于其他管理的本质特点是它是一种价值和 【单选】理财目标的总思路时是经济效益最大化。 【单选】在财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才可能获得高收益，这体现了收益风险均衡原则。 【单选】财务决策环节的必要前提时财务预测。 【单选】在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策。 【单选】具有所有者财务管理和经营者财务管理两种职能的是董事会。 【单选】资金运动的关键环节时资金收入。 ［多选］企业资金的投放包括短期投资、长期投资、经营资产上的投资、对其他单位的投资、固定资产投资。 ［多选］财务管理的内容成本费用管理、资产管理、收入、分配管理、投资管理、筹资管理。 企业财务计划主要包括资金筹集计划、对外投资计划、成本费用计划、利润和利润分配计划、流动资金占用及周转计划。 【多选】财务管理目标的基本特征是~~相对稳定性、可操作性、层次性。 【多选】企业资金收支的平衡，归根到底取决于采购活动、生产活动、销售活动之间的平衡。 ［多选］财务预测环节的工作内容有明确预测对象和目的、搜集和整理资料、选择预测模型、实施财务预测。 ［多选］进行财务分析的_帮程序的一般程序为搜集材料，掌握情况、指标对比，揭露矛盾、因素分析，明确责任。 ［多选］财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法。 ［多选］财务管理环节的特征有循环性、顺序性、层次性、专业性。 【多选】企业安排总体财务管理体质，要研究的问题有建立企业资本金制度、建立固定资产折旧制度、建立禾V润分配制度、建立成本开支范围制度。 ［多选］财务管理原则资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分口管理原则。 ［多选］财务决策环节的工作步骤包括确定决策目标、拟定备选方案、评价各种方案、选择最优方案。 【多选】确定企业内部财务管理体制主要研究的问题有资金控制制度、收支管理制度、内部结算制度、物质奖励制度。 ［多选］股东大会管理的内容有决定公司的经营方针、审议年度财务预算、审议批准禾V润分配方案、对公司合并、分立作出决定。1
财务管理知识点整理汇总(人大版)
第一章财务管理总论 一、财务管理的概念 （一）财务 1.定义：存在于企业生产经营过程中，体现着企业与各个方面经济利益关系的资本运行系统。 2.性质：财务的经济属性和社会属性 3.财务活动：以现金收支为主的资金收支活动。 4. 财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面之间的经济利益关系。 二、财务管理 （一）定义：财务管理是指企业以货币为主要度量形式，对资本运行系统所形成的财务活动以及财务关系进行的管理，在依托企业战略管理与经营管理目标促使企业资本高效有序地加以运作。 （二）基本特点: 广泛、综合、迅速 （三）存在原因：资本的稀缺性边际效益递减规律 三、财务管理的目标 （一）定义：又称理财目标，它是企业财务活动所要达到的根本目的，是企业一切财务活动以及处理各种财务关系的出发点和归宿，决定着企业财务管理的基本方向。 （二）特点：相对稳定性、多元性和层次性 （三）财务管理的总体目标： 1、产值最大化缺点：只讲产值、数量、生产、投入 2. 利润最大化缺点：易形成短期行为；没有考虑利润的取得时间、获取利润和所承担的风险的大小、 所获利润和投入资本额的关系。 3. 股东财富最大化目标量化指标：股价 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险问题；（2）在一定程度上能够克服短期行为。 （3）比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：（1）只适用于上市公司；（2）只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够； （3）股价受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 4. 企业价值最大化目标 涵义：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计量； （2）科学地考虑了风险与报酬的关系； （3）能够克服企业在追求利润上的短期行为。 （四）财务管理的具体目标
财务管理学期末考试重点
财务管理学期末考试重点第一章财务管理总论 1.企业财务：是指企业活动，即企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系，即资金运动所形成的企业同各方面的经济关系。 2.企业财务的职能：组织职能、调节职能、监督职能。 3.理财环境：是指企业理财过程中所面临的对企业理财活动有直接或间接影响的各种条件和因素的集合。一般可分为 1）宏观理财环境，主要有国际国内政治经济局势、社会制度与经济体制形式、税收、信贷、价格、外汇、国有资产管理、资金市场与产权市场管理制度等； 2）微观理财环境，主要有企业组织形式、企业管理制度、生产经营状况、内部管理水平、领导与员工素质等。 4.财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目标。 5.“两权三层”：“两权”是所有者财务管理和经营者财务管理；“三层”是股东大会、董事会和经理层。 6.企业内部财务管理方式：1）在小型企业，通常采取一级核算方式； 2）在大中型企业中，通常采用二级核算方式。 第二章财务价值计量基础 1.一次性收付款项终值和现值的计算（P43） 1）单利终值和现值的计算
（1）单利终值（FV ）：就是本利和，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。 计算公式：FV n = PV 0 ? (1+i ?n ） FV n ：终值，即第n 年年末的价值； PV 0 ：现值，即0年（第一年年初）的价值； i ：利率 n ：计算期数 （2）单利现值（PV 0）：就是以后年份收到或付出资金的现在价 值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做贴现。 计算公式：PV 0 = FV n ×n i ?+11 2）复利终值和现值的计算 （1）复利终值：在复利方式下，本能生利，利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息。复利的终值就是本利和。 计算公式：FV n =PV 0?）（i n +1 （2）复利现值：也是以后年份收到或付出资金的现在价值。 计算公式：PV 0=FV n ? ）（i n +11 ）（i n +1和）（i n +11 分别称为复利终值系数（FVIF n i ,）和复利现值系数 （PVIF n i ,）。公式分别改写为 FV n =PV 0?FVIF n i , PV 0=FV n ?PVIF n i , 2.年金终值和现值的计算