信托案例
2007年4月6日湖南信托推出“湖南信托创业投资一号集合资金信托计划”（以下简称“本案例”）。本案例规模7000万元，推出当日即被27名国内投资人认购一空，每份信托合同金平均额高达259.26万元。在股市火爆、信托市场日趋冷落的市场背景下，为什么本案例却受到市场如此热烈地追捧？它的募集成功会带给其他信托公司哪些启示？带着上述疑问，笔者收集、研读了本案例的信托文件和信息备忘录，发现它与信托市场既往的股权投资类信托计划（以下简称“原有计划”）相比存在以下明显差别：（1）本案例不设定预期收益，信托受益上不封顶、下不保底，随信托财产实际收益浮动；而原有计划多数设定预期收益，且为固定收益，部分预期收益为保底收益，可小幅上浮。（2）本案例募集时不确定具体项目，仅指定一个投资方向，实行组合投资；原有计划多数依托具体项目设计，无法通过分散投资降低投资风险。（3）本案例由投资人实际承担投资风险、享受投资收益，仅针对合格投资人募集；原有计划通过溢价回购设计，使得投资人既不实际承担投资风险、也不享受或少部分享受投资收益，从本质上说，信托投资人仅仅是资金融出方，其信托受益仅是融资成本，而回购方才是真正的投资人，他们承担投资风险、享受投资收益，支付融资成本。（4）在本案例中信托公司是资产管理者，而在原有计划中它仅仅充当融资平台。（5）在本案例中，私募股权投资的高收益可以支持合格投资者以市场融资成本为参照系对理财收益的高要求；而在原有计划中市场融资成本是信托财产的全部收益，且需要支付理财产生的各类税费，只能满足大众投资人以同期银行存款为参照系对理财收益的低要求。显见，尽管形式上同样是以企业股权为投资标的，但上述本质性差别，已使它们成为两类不同性质的信托产品。笔者认为，本案例开创了“新办法”规制下国内信托公司私募股权投资信托业务的先河。
私募股权投资信托业务，是新办法实施以来监管部门积极倡导、渴望承载信托公司转型的创新类信托业务。在不久前召开“全国非银行金融机构监管工作会议”上，刘明康主席曾明确表示目前最活跃且倍受青睐的私人股本投资公司也出现大有替代传统资本市场上融资手段和形式的趋势，而我国的信托公司与之类似，具有这方面的潜力。较之其它金融机构，信托公司有着更具前瞻性的比较优势。因此，本文拟从本案例分析出发，探讨信托公司开展私募股权投资信托业务的相关问题。
一、本案例要点介绍
1、信托计划基本情况：规模7000万元人民币，期限6年，未设预期收益，起点金额200万元、可以整数倍递增、上限金额600万元，推介期自2007年4 月 6 日到2007年5 月6 日止。
2、信托财产投向：“参与Pre-IPO，投资拟上市公司；投资拥有核心技术或者创新型经营模式的高成长型企业”。
3、风险防范措施
（1）委托专业的私募股权投资机构——深圳市达晨财信创业投资管理有限公司（以下简称达晨财信）担任投资管理顾问，负责信托财产的投资与管理，弥补信托公司在该投资领域人才、经验和经营管理能力的欠缺。
（2）受托人对投资项目实行严格的事前审核和事中监控。即达晨财信提出投资建议须通过受托人的审核方能付诸实施；受托人设立独立的信托计划资金运用部门负责跟踪资金运用项目，控制资金运用过程中的各种风险。
（3）委托工行湖南省分行作为保管人负责保管信托财产，并对信托财产的管理运用、价值核算和信息披露进行监督和核查。
（4）再投资须经受益人大会2/3以上的受益份额同意。
（5）信托计划资金实行组合投资，对每个项目的投资额度不得超过信托计划额度的25％。
（6）达晨财信承诺其以自有资金配投的条款条件不优于信托计划投资的条款条件，且不先于信托计划投资的股权退出。
（7）达晨财信承诺采取一切必要措施，确保代信托计划持有的被投资公司的股权不会因达晨财信的债务纠纷等问题导致被查封、扣押或冻结等影响股东权利行使的情形。
（8）达晨财信承诺，不将信托计划资金对达晨财信自有资金和管理的其他基金投资的项目进行二次投资或收购原己投资的项目。
（9）达晨财信承诺当被投资公司或其自身出现重大情况可能影响信托计划利益或者影响其投资管理信托计划时及时通知受托人，并采取必要措施防止损失扩大或减少损失。
4、信托股权退出安排
(1)实现项目公司股票上市，将所持有的股权通过证券市场对外转让；
(2)寻找投资者，将股权直接转让给第三方投资者；
(3)若投资项目股权在信托合同期满无法直接退出时，经受益人大会同意，可将信托计划合同期限顺延2年，如果受益人大会不同意延期或经延长2年期满后仍有项目未能退出的，达晨财信应提供给受托人信托计划清算方案供受益人选择，信托计划清算方案包括但不限于：（a）由达晨财信按照适当的价格购买被投资公司股权；（b）由达晨财信协助寻找第三方，并将被投资公司股权以适当价格协议转让给该第三方；（c）通过产权交易所等挂牌出让或拍卖被投资公司股权；（d）按受益人在信托计划中的权益比例，将被投资公司股权直接过户到受益人名下。
(https://www.360docs.net/doc/4e2466524.html,)
5、信托财产收益的分配
信托持股退出后，其资产增值部分为信托财产毛收益，扣除按信托文件约定由信托财产列支的税费后的余额为信托财产净收益。本案例以信托财产列支的税费包括：
（1）中间机构费用。包括受托人的信托报酬：按信托资金的1%/年从信托财产中提取；投资顾问的投资管理费：在投资期内，按信托资金的2.5%/年从信托财产中提取，投资期后，按照投资净额的2.5%/年从信托财产中提取；保管人的保管费：按实际托管金额的0.6%从信托财产中提取。
（2）信托计划设计、推介、管理、信息披露过程中发生的费用（含与信托相关的审计、评估和律师费用）。
（3）税收。信托计划期限内所涉及的税务问题，按国家的有关法律、法规与政策办理。对于国家法律、法规或政策没有明文规定的信托行为的税务问题，按照政府部门的相关规定办理。
本案例信托财产净收益按如下顺序和比例分配：（1）净收益的15％为投资管理顾问绩效报酬；（2）净收益的85％受益人的信托受益。
6、信息披露
（1）定期报告：按新办法规定执行；
（2）临时报告：发生三类重大事项的后三个工作日内披露。
二、相近产品的比较
本案例不是湖南信托与达晨财信第一次合作。从公开信息看，双方此前先后合作过“湖南信托－高科技、高成长产业项目信托产品系列之股权投资集合资金信托计划”和“湖南信托－－高科技、高成长产业项目信托产品系列之股权投资Ⅱ期集合资金信托计划”
前者计划规模不超过人民币5000万元，认购起点金额人民币10万元整，并可按1万元的整数倍增加, 实际募集信托资金2772万元；期限为五年；预计年收益率以银行一年期定期存款利率为基数，第一年＋2％，第二年＋3％，第三年＋4％，第四年＋5％，第五年＋6％；推介期2006年2月20日－2006年3月20日，于3月21日成立。
后者计划规模不超过人民币3000万元,认购起点金额人民币10万元整，并可按1万元的整数倍增加，实际募集信托资金2710万元；期限为五年；预计年收益率以银行一年期定期存款利率为基数，第一年＋2％，第二年＋3％，第三年＋4％，第四年＋5％，第五年＋6％；2006年12月22日推出，于2007年1月28日成立。
以下以“湖南信托－－高科技、高成长产业项目信托产品系列之股权投资Ⅱ期集合资金信托计划”（以下简称股权投资Ⅱ期）为例，与本案例进行比较分析。
（一）相同或相近点
1、投资方向相近：股权投资Ⅱ期投向更宽，不但涵盖本案例的“参与Pre-IPO，投资拟上市公司；投资拥有核心技术或者创新型经营模式的高成长型企业”，还包括“参与股权分置改革，投资优良上市公司法人股”。
2、管理方式相同：同样采取“委托人全权委托受托人对信托计划资金进行运用管理”；受托人负责本信托财产的日常管理运用，委托投资管理顾问对股权投资的信托资金进行管理。
3、信托财产保管方式相近：本案例按“新办法”要求委托工行湖南省分行担任信托财产的保管人；股权投资Ⅱ期按原有规定委托工行湖南省分行担任信托财产的托管人，分别按照法规规定行使权利、履行义务。
（二）不同点
1、募集对象不同：本案例面向“合格投资者”，起点金额高达200万元人民币；股权投资Ⅱ期面向大众投资者，起点金额仅为10万元人民币。
2、受益权结构不同：本案例未作受益权结构设计，股权投资Ⅱ期将信托受益权划分为A、B两类，分享不同的权利与义务。
3、流动性安排不同：本案例仅允许受益权按“新办法”规定的方式转让，未作流动性设计；股权投资Ⅱ期不但设计了开放期，对A类受益权未成交的转让申请，还安排了第三方受让。
4、产品风险收益特征不同：本案例不设预期收益，受益人直接承担投资风险、分享投资收益；在股权投资Ⅱ期中，A类受益人的信托资金本金是有保障的（在开放日向信托文件规定的第三方转让信托受益权，受让价格为信托合同的认购金额；或到期由第三方回购），但其受益也是以预期收益封顶的，超过预期收益部分作为受托人的信托报酬以及投资管理顾问费；B类受益权不设预期收益，受益人直接承担投资风险、风险投资受益，与本案例相同。其A、B类受益权不同于通常意义的优先与劣后（或一般），B类受益权并不需要承担项目投资的全部风险。
5、退出安排不同：本案例设计的退出方式完全是市场化的，未作回购安排；在股权投资Ⅱ期中，在信托持股无法直接退出时，对A类受益权安排有第三方回购，并就回购行为提供担保。
6、收益分配不同：在本案例中投资管理顾问不但收取2.5%的管理费，还分享15%信托净收益的绩效报酬；而在股权投资Ⅱ期中，在信托财产实际收益低于或等
于预期收益率时，对A类受益权免受信托报酬和投资管理顾问费；高于预期收益率时，高出部分全部作为信托报酬和投资管理顾问费。对B类受益权，不论信托财产实际收益高低，受托人和投资管理顾问按约定收取信托报酬和投资管理顾问费，但不再享有绩效报酬。
总之，两者均为私募股权投资类信托产品，但针对不同类型的投资人，两产品设计成不同的风险收益特征，本案例可视为按照“新办法”要求设计的具有高风险、高收益特征的私募股权投资类信托产品第一例。
三、本案例创新点分析
1、品种创新。本案例突破股权投资类信托产品通过合作方或其指定的第三方回购信托持有股权的方式锁定收益、实现退出、防范风险的传统设计思路，按照无预期收益、受益人实际承担投资风险、分享投资收益和市场化途径退出的全新思路设计，改变了信托产品一贯的“风险低、收益确定”的市场定位，成为具有“高风险、高收益”特征的全新信托产品。
2、运作方式创新。私募股权投资是专业性、风险性、挑战性极强的投资方式。目前正常运作的信托公司多数缺乏运作该类业务的专门人才和投资、管理经验。面对这一现状，多数信托公司自然会想到“借船出海”的展业思路，即借助该领域既有投资管理公司的人才、经验、能力，涉足这一陌生领域，在合作中培育自身的团队，最终实现独立运作的目标。然而，以何种方式“借船”却大有讲究。在本案例中，湖南信托没有沿用目前信托公司常用的优先劣后受益权结构设计，而是与合作方及相关管理人员共同组建负责信托计划运作的投资管理公司——达晨财信。尽管本案例信托文件未披露达晨财信的股权结构，因而我们无法判断湖南信托在该公司中的实际话语权。但这种合资方式可以保证湖南信托的决策层直接参与信托计划投资运作的全过程，从而一方面落实对信托计划经营风险的全程监控，另一方面在合作中培育自身了的投资决策能力。此外本案例中合资的第三方——“相关管理人员”值得关注。信托文件未披露相关管理人员的具体构成，笔者推测至少应包括合作方的管理人员。而合作方深圳市达晨创业投资有限责任公司“由湖南省广电中心投资设立”，应属国有或国有控股企业，其管理人员直接参股合资公司，可视为是一种长效激励机制的安排，这一安排有利于信托计划的风险防范。不排除“相关管理人员”同时包括湖南信托管理人员的可能性。若真有这一安排，则更加有利于激励相关人员强化信托计划的风险控制，推动湖南信托逐步做大该类合作，最终将“私募股权投资信托”培育为自身的的核心信托业务。
本案例中受托人在参股达晨财信的同时，还在以下环节安排了对其投资运作的监控：(https://www.360docs.net/doc/4e2466524.html,)
（1）事前审查。信托计划资金运用部门负责审核达晨财信提交的投资方案、投资协议，报经信托公司经营层批准后实施；信托计划资金运用部门负责审核达晨财信提出的用款申请，对资金拨付等发布指令；
（2）事中控制。负责对被投资企业实施非现场监控，督促达晨财信及时报送被投资企业相关资料，掌握企业状况，定期制作、披露信托计划相关信息，并保管相关原始凭证、资料；负责对被投资企业实施现场监控，及时跟踪资金运用项目，控制资金运用过程中的各种风险，发现异常情况，参与应急处置。
此外，本案例还按照新办法的要求，引入“受益人大会”制度，强化了信托计划的风险防控。为落实“受益人大会”的作用，在“受益人大会”之下设置了“投资人管理委员会”，负责督促受益人大会决议的贯彻执行。这一设计，有效强化了受益人对受托人和投资顾问的外部监督。
本案例设计的运作方式，既有利于充分发挥达晨财信作为投资顾问的专业投资、管理能力，又能保证受托人对信托计划的投资方案的最终决策权；既有利于达晨财信实际承担信托投资的基本管理任务与责任，又能保证信托公司相关人员直接参与投资管理的各个环节，完成“借船出海”的学习任务；既有利于信托公司全权处理信托事务，又能保障受益人通过“受益人大会”实施外部监督，必要时行使改变信托财产管理方式甚至更换受托人的重大事项的决策权。
3、风险控制思路的创新。在既往信托产品设计中，由于产品低风险的市场定位，信托计划普遍采取了抵押、质押、保证等多重担保措施，或通过优先劣后的受益权结构设计转移风险。但上述风险防范措施都是有成本的，或直接增加融资方的费用支出，或劣后受益人在承担风险的同时，获得风险收益权，从而淡化了信托财产实际收益与受益人信托受益的关联度。本案例中，由于信托计划市场定位已由“低风险、中等收益”调整为了位“高风险、高收益”，所以产品设计中未沿用既往思路，而是让信托受益人直接承担投资风险、分享投资收益。所以，在风控思路上做出了重大调整：（1）通过合资形成的新的利益格局控制合作方信用风险；（2）通过对关键环节实施监控控制信托计划的操作风险；（3）通过平等地位共同投资控制合作方的道德风险；（4）通过分散投资控制项目的投资风险。这样的风险控制安排，立足“降低”而不是“转移”风险，有助于培育委托人的风险意识，提高委托人对信托产品风险的识别、承受能力，进而降低信托计划“投资风险”对信托公司甚至整个信托行业的冲击，最终形成信托市场合理的风险收益关系，彻底扭转既往信托市场形成的信托公司单纯收取微薄的信托佣金却实际承担信托财产退出和实现预期收益双重责任这一极度扭曲的风险收益关系，有利于新型信托市场的健康发展。
4、信息披露思路创新。在新办法颁布前，监管部门对信托计划的信托披露的规定越来越细、越来越繁。其根源在于在信托计划实际运作中，基本是以不具备风险
识别与承受能力的大众投资者为服务对象。面对这一普遍存在的市场错位，监管部门只能被动地一再加大监管力度，将许多适用于公募信托产品的要求，纳入到对私募信托计划的监管要求之中，信息披露就是典型的例子。新办法重新明确了信托计划是面向“合格投资者”的私募信托产品的市场定位，同时简化了信息披露的要求。本案例已按新规定，依据私募信托的特点与要求面向当事人披露有限信息。
5、信托财产收益分配安排的双重效用。依据信托文件约定，作为受托人的信托公司，除1%的信托佣金外，并不参与信托财产净收益的分配，而投资管理顾问不但收取2.5%的管理费，还可获得15%的绩效报酬。上述安排一方面表明投资管理顾问在本案例中处于明显的主导地位，笔者认为这是借船出海“以利益换技术”必须付出的代价，有其一定的合理性。另一方面也警示，“借船出海”仅仅是信托公司涉足私募股权投资初期的过渡性策略，并不构成其新业务的有效盈利模式。故应当时刻不忘自身的战略目标，即“通过借船出海，实现独立扬帆远航”。(
信托公司排名报告
信托公司排名报告： 1. 报告说明 本期报告研究对象为国内已经或正在开展理财业务的56家信托公司。 本期报告观察期为12个月，即2010年07月至2011年06月。可比观察期为12个月，即2010年04月至2011年03月。 2. 单项排名 基于各信托公司在本报告观察期内的信托产品发行能力、收益能力、专业能力、信息透明度、创新能力以及风险控制能力等方面的表现，各信托公司单项理财能力排名如下： 2.1. 发行能力排名 本排名以各信托公司在观察期内新成立的信托产品数量和募集规模作为衡量信托公司信托产品发行能力的指标。基于对各信托公司在观察期内以上两指标的定量分析，得出信托公司信托产品发行能力排名，结果见表1。 表1：发行能力排名表 中融信托22.95261→ 外贸信托21.08622↑1
中信信托19.53173↓1平安信托17.80054→中诚信托16.44125→中铁信托15.05666→北京信托14.95817→新华信托14.95118→西安信托14.57949→兴业信托14.347110↑2华润信托14.282811↓1中粮信托14.041712↑22上海信托13.810313↓2苏州信托13.252114↓1山东国托13.098015↓1吉林信托12.654116↑9中航信托12.342817↑5中海信托12.336018↓2陕国投12.300519↓2华信信托12.184920↓5华宝信托12.150321↑5天津信托12.008922↓1新时代信托11.997323↑7昆仑信托11.785924↑4华能贵诚11.763225↓2
经典案例
[案例一] 原、被告系邻居。被告泥金亮在其院内饲养有蜜蜂。2000年8月21日，原告在自家院内洗衣服时被蜂蜇伤，住院治疗3天，花去医疗费266．10元。原告以被被告饲养的蜜蜂蜇伤为由起诉至法院，要求判令被告赔偿其医疗费、误工费等损失。 一审法院经审理认为：本案为饲养的动物致人损害的侵权诉讼，被告对原告举出的侵权事实予以否认的，被告应加以证明。被告未能证明蜇原告的蜂不是自己所养的，其作为动物饲养人应对其蜂伤人造成的损害负民事责任。根据《民法通则》第127条的规定，该院判决被告将其饲养的蜜蜂挪离居民区，并赔偿原告的医疗费等。 被告不服一审判决，提起上诉称：原告的证据仅仅是被蜂蜇过，不足以证明是其所养之蜂蜇伤，原告的举证责任未能完成，就适用举证责任倒置让其证明蜇人之蜂不是其所养，显属错误。原告对此答辩认为，被告要想获得免责效果，就必须证明蜇人之蜂不是被告所养的这一事实。 二审法院认为：原告证明了被蜂蜇伤的事实，而被告系原告之邻居，家中养有蜜蜂，是可能的责任人。被告想获得免责的法律效果，就应当证明非自己所养的蜂蜇伤了原告，或者原告被蜂蜇伤是由于自己过错造成的，但被告没有提供这方面的证据，故其上诉理由不成立。遂判决驳回被告的上诉，维持原判。 问题： 本案中的证明对象（待证事实）是什么？ 2、举证责任的分配是否恰当？进而法院的判决是否合适？ [案例二] A银行与B公司因贷款合同纠纷诉至法院。原告A银行诉称：1996年1月8日，原、被告双方签订贷款合同，约定原告向被告发放短期贷款4000万元，年利率为4％，期限为3个月。同时，双方签订一份抵押合同作为贷款合同的从合同，以估价4000万元的财产作为还款担保。贷款期限届满，被告不能如期还款。考虑到被告对外具有较大规模的长期投资而短期流动资金比较紧张的情况，原告同意将贷款期限延长至5年。双方另行签订一份贷款协议，约定原告向被告贷款4000万元，年利率为5％，期限为5年。该合同编号与前一份合同相同，抵押合同未变。为避免与银行内部有关规定冲突，未注明该合同是对3个月短期借款合同的变更，并倒签合同日期为1996年1月8日。2001年1月8日，变更后的合同期限届满，原告要求被告还款遭拒绝，遂向法院起诉，被告U公司辩称：1996年1月8日，原、被告双方签订贷款合同两份，贷款额均为4000万元，期限分别为3个月和5年。后原告向被告发放了3个月短期贷款，但未发放5年期贷款。因短期贷款合同期限届满后原告一直未向被告主张还款，原告的主张已超过诉讼时效，请求法院驳回原告的诉讼请求。本案的争议焦点在于，5年期贷款合同是3个月短期贷款合同的变更，还是与3个月短期贷款合同是相互独立的。为阐述各自的观点，原、被告双方都陈述了自己的理由。原告认为，两份合同编号相同，贷款金额相同，并且以同一份抵押合同作为从合同，应认定5年期合同是对3个月短期贷款合同的变更。被告则认为，两份合同在贷款项目、种类、利
房地产信托融资典型模式和案例
房地产信托融资得典型模式及案例 一、贷款模式 (一)基本操作模式 1：贷款性信托得操作模式简图图关于房地产信托得债权融资模式，最为基础得就是信托贷款。同时，被视为最简单得信托贷款，通常也就是最行之有效得融资方式，操作模式参见图1。但就是，相对于银行贷款而言，无论就是从规模、资金成本，还就是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业得限制而言，两者得限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%1，必须取得“四证”。对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公 厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题得通知》（简称“265号文”）得规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房 预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款得房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发得二级房地产开发资质2。
其基本融资方式参见图2、 注： 1、保障性住房与普通商品住房项目得最低资本金比例为20%，其她房地产项目得最低资本金比例为30%； 2、罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信托周刊》期。16第 (二) A公司注册资本4、24亿元，主营房地产项目得经营与开发。B集团就是A公司得全资母公司，持有A公司100%股权。C集团就是B集团得控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达
50多万平方米，均已全部售罄。股权关系见图3。 100%控股控股 C 集团集团A公司 B 得股权关系图、B、C图3：A目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。《H市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中得重要组成部分。A公司具备房地产二级开发资质，Y项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。 该项目占地313、86亩，总建筑面积398,085平方米，分甲、乙、丙三区开发：甲区以连排别墅为主；乙区包括7幢4层得花园洋房、4幢33层得高层住宅与1幢5层商业综合楼；病区包括7装18-27层得高层住宅与1个幼儿园。 2)政策情况 市经济社会得快速发展与国家宏观政策背景得转H随着近年来．变，以及若干重大项目得建设，为了更好地指导城市建设与发展，2011年2月，H市政府委托某城市规划设计研究院着手编制《H市空间发展战略规划》。 该规划文件表明，项目所在区域将作为H市规划得重点区域，建设以商务办公、总部经济、会议展览等功能为主导得公建中心，打造城市综合体，成为H市发展新亮点。在此同时全面推进该区域中心区外围建设，引导空间拓展与功能布局优化，使中心区优化整合与新城开发建设联动并进。
9-信托公司财务报表分析
一、信托公司的主要经营特点 信托公司是一类特殊的企业，更是金融业中非常特殊的一类企业，信托业的基本特点就是“受人之托，代人理财”，因此，信托公司不同于其他金融机构和企业的特点主要有： 信托财产与自有财产严格分离； 信托财产本身具有独立性，即一个信托计划实际上就是一个SPV，信托公司是其管理人； 信托财产的收益并不归信托公司，而是归投资者所有，信托公司只收取管理报酬； 信托财产的损失不由信托公司承担，由投资者自负（除因信托公司的管理责任而形成损失外）； 信托公司固有业务相对受限，仅限于贷款、金融股权投资、金融产品投资、同业拆借等，而信托公司对外负债只有同业拆借一种方式，而且负债总额不得超过净资产的20%。由此，固有业务相对简单。 由于信托公司独有特征，一家信托公司的年度报表分别有固有业务报表、信托业务两套报表。其中固有业务主要反映信托公司本身的经营状况，信托业务报表反映了其管理资产的状况。 以上每类报表都分别主要有以下基本的报表：资产负债表，利润表、所有者权益变动表和现金流量表以及财务报表附注。 二、通用的财务报表分析方法及对信托业适用性对比 通常报表分析分为三个方面：单个年度的财务比率分析、不同时期的比较分析、与同业其它公司之间的比较。由于信托公司受政策导向影响敏感度非常高，不同时期的经营变化较大，缺乏可比性，同时，行业内不同企业的经营特点也有较大差异，因此，这里我们仅对单个年度财务比率分析为重点。 单个年度的财务比较分析主要包括以下几个方面：偿债能力分析、资本结构分析（或长期偿债能力分析）、经营效率分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金保障能力分析、利润构成分析。由于信托业不同于其他行业的特征，很多指标是不太适用的。在以前很多关于信托公司的财务报表分析中，盲目套用各财务指标分析，其实是不科学、不合理的。 A.偿债能力分析： 1、流动比率= 流动资产／流动负债
经典案例分析
经典案例分析 案例一、试用期满后不得以不符合录用条件为由解除合同 公司招聘录用了王某，双方签订了2年的劳动合同，约定试用期3个月。一个半月后，王某的考核结果为不合格。公司车间主任将考核的依据和材料于当月底转到人力资源部。人力资源部考虑解除合同。在第3月的第2天，公司通知王某以不符合录用条件为由解除劳动合同。王某不服提起仲裁要求继续履行劳动合同。仲裁庭裁定继续履行劳动合同。 【评析】：试用期内不符合录用条件的，用人单位可以解除劳动合同。但2年的劳动合同试用期不得超过2个月，超过部分无效。虽然在2个月内公司已经证明王不符合录用条件，但公司的解除决定是第3个月作出的，此时已经不在试用期内。如要解除与王某的劳动合同，必须证明王某不胜任工作岗位，且经培训或调整工作岗位后仍不胜任。 案例二、因登报声明解雇员工引发的劳资纠纷，你怎么看？ 【基本案情】 2010年3月1日，李某入职深圳某外贸公司，任职业务专员，签订了为期三年的劳动合同。入职后，李某通过不断的努力，赢得了众多的客户资源，业绩蒸蒸日上。2011年11月份，该公司管理层怀疑李某私自将客户资源进行转移，便作出不再分配资源给李某的决定。2011年12月，李某休年假，公司于是在报纸上刊登声明解除与李某的劳动关系。李某不服，回到公司讨说法，公司称其旷工，属于严重违纪，解除劳动合同合法合理。李某十分气愤，遂向劳动争议仲裁委员会申请仲裁，要求公司支付违法解除劳动合同的双倍经济补偿金。对此
案例，你怎么看？请给予分析解答。 【本案评析】 在现实生活中，用人单位通过在报刊、电台等传媒发布声明来解除与劳动者的劳动关系的方式并不罕见，这种做法是可以得到司法支持的，但必须满足一定的条件。本案中，外贸公司直接使用公告的方式来解雇李某，这种做法显然是无效的。 因为，根据原劳动部办公厅《关于通过新闻媒介通知职工回单位并对逾期不归者按自动离职或旷工处理问题的复函》规定，“企业对有旷工行为的职工做除名处理，必须符合规定的条件并履行相应的程序。因此，企业通知请假、放长假、长期病休职工在规定时间内回单位报到或办理有关手续，应遵循对职工负责的原则，以书面形式直接送达职工本人；本人不在的，交其同住成年亲属签收。直接送达有困难的可以邮寄送达，以挂号查询回执上注明的收件日期为送达日期。只有在受送达职工下落不明，或者用上述送达方式无法送达的情况下，方可公告送达，即张贴公告或通过新闻媒介通知。自发出公告之日起，经过三十日，即视为送达。在此基础上，企业方可对旷工和违反规定的职工按上述法规做除名处理。能用直接送达或邮寄送达而未用，直接采用公告方式送达，视为无效。”因此，该公司此解雇通知方式无效，依此解雇李某属违法，李某诉讼双倍经济补偿金的要求合理合法，仲裁应给予支持。 案例三、内退人员再就业时猝死岗位，是私了还是按工伤赔？ 【基本案情】 万某系与某国企保留劳动关系至退休的提前内退人员。再就业时其到某机械公司上班，但机械公司没有给万某购买社保，不幸的是，万某于2012年5月7日
传承 家族信托经典案例分析汇总
传承家族信托经典案例及分析汇总 财富灵活传承家族信托可以根据实际需求灵活约 定各项条款，包括信托期限、收益分配条件和财产处置方式等，如可约定受益人获取收益的条件如“学业规划”、“结婚”“年龄阶段规定”等等，以此来保障继承人的理性选择，避免继承人好逸恶劳。 案例1：戴安娜王妃的遗嘱信托 在1993年，戴安娜王妃立下遗嘱，自己一旦去世，要求将她1/4的动产平分给自己的17名教子，而另外3/4财产则留给威廉和哈里王子，但必须要等到他们25周岁时才能予以继承。1997年12月，戴安娜遗嘱执行人向高等法院申请了遗嘱修改令，为了保护两位王子，修改了部分条款的细节，将他们支取各自650万英镑信托基金的年龄提高到30岁，到年满25岁时能支配全部投资收益，而在25岁之前只能支取一小部分，并且要获得遗产受托人的许可。戴妃1997年猝然离世后，留下了2100多万英镑的巨额遗产，在扣除掉850万英镑的遗产税后，还有1296.6万英镑的净额。经过遗产受托人多年的成功运作，信托基金收益估计已达1000 万英镑。 评价：戴妃香消玉殒后，交付信托机构的遗产经过专业的运作，实现了资产的大幅增值，并保证受益人每年都有丰
厚回报。国际经济形势的诡谲多变没有给她的遗产造成多少负面影响，这首当其冲归功于她的远见卓识和家族信托的魅力，才能使母爱不仅荫蔽两个儿子，还惠及儿媳和后人。家族信托的安排可以避免财富缔造者们去世后，家庭悲剧、亲情离散、企业分崩离析等不幸的频繁上演，保障子女的生活和教育等，避免子女败家。 财产安全隔离家族信托还可以充当财产的“防火墙”，即是通过信托框架将传承资产从个人资产剥离，以避免未来在个人或企业遇到风险或倒闭时，个人资产被无限卷入，同时避免离婚等家族事件对企业经营和资产造成影响。 案例2：默多克的家族信托 世界传媒大亨默多克通过GCM信托公司设立并运作家族信托，默多克家族持有新闻集团近40%的拥有投票权的股票，其中超过38.4%的股票由默多克家族信托基金持有，受益权人是默多克的六个子女。默多克与前两任妻子的四个子女是这个信托的监管人，拥有对新闻集团的投票权；而默多克与第三任妻子邓文迪的两个女儿仅享有受益权而无投票权。这样新闻集团的控制权，就牢牢掌握在默多克家族的手中。在默多克与邓文迪离婚案中，邓文迪只分得2000万美元资产，与默多克134亿美元总资产相比简直就是九牛一毛，离婚之事丝毫未影响新闻集团的资产和运营。 评价：现实中我们的许多高净值客户都是多家企业的实
2018中国十大信托公司
2018中国十大信托公司 2018中国十大信托公司 信托(Trust)是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。 中信信托有限责任公司 中信信托有限责任公司是以信托业务为主业的全国性非银行金融机构，是资产管理规模最大、综合实力领先的信托公司，2009年被推举为中国信托业协会会长(理事长)单位，并于2012年获得连任。 平安信托有限责任公司 平安信托有限责任公司是中国平安保险(集团)股份投资控股的独立法人机构;是国内较早获准重新登记的38家信托投资公司。 平安信托投资有限责任公司成立于1996年7月2日，是中国平安保险(集团)股份的控股子公司。2002年2月，平安信托经中国人民银行批准重新注册登记，成为全国第一批获准重新登记的信托投资公司之一。 中融国际信托 中融国际信托，根据中国人民银行《关于进一步做好信托投资公司整顿工作的通知》(银发[2000]389号)的要求完成整顿任务并提出重新登记申请。 2002年5月中国人民银行作出《关于哈尔滨国际信托投资公司重新登记有关事项的批复》(银复[2002]139号)，准予公司重新登记并批准更名为中融国际信托投资。 中诚信托有限责任公司 中诚信托是中诚信托有限责任公司的简称，起初叫中煤信托，成立于1995年11月，2010年10月完成增资扩股，注册资本金增加到24亿元人民币，是中国银行业监督管理委员会直接监管的信托公司。自成立以来，公司始终以市场为导向，公司资产的安全性、流动
房地产信托融资的典型模式及案例
房地产信托融资的典型 模式及案例 Corporation standardization office #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8
房地产信托融资的典型模式及案例 一、 贷款模式 (一) 基本操作模式 （1 （4 图1：贷款性信托的操作模式简图 关于房地产信托的债权融资模式，最为基础的是信托贷款。同时，被视为最简单的信托贷款，通常也是最行之有效的融资方式，操作模式参见图1。但是，相对于银行贷款而言，无论是从规模、资金成本，还是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业的限制而言，两者的限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%1，必须取得“四证”。对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》（简称“265号文”）的规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质2。其基本融资方式参见图2. 注： 1、 保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产项目 的最低资本金比例为30%； 2、 罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”， 《信托周刊》第16期。
对（公司）进入 期限/成本/金额退出 (二) A公司注册资本4.24亿元，主营房地产项目的经营与开发。B集团是A公司的全资母公司，持有A公司100%股权。C集团是B集团的控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达50多万平方米，均已全部售罄。股权关系见图3。 图3：A、B、C的股权关系图 目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。《H 市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中的重要组成部分。A公司具备房地产二级开发资质，Y项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。 该项目占地313.86亩，总建筑面积398,085平方米，分甲、乙、丙三区开发：甲区以连排别墅为主；乙区包括7幢4层的花园洋房、4幢33层的高层住宅和1幢5层商业综合楼；病区包括7装18-27层的高层住宅和1个幼儿园。 2)政策情况 随着近年来H市经济社会的快速发展和国家宏观政策背景的转变，以
信托公司自营业务盈利模式研究
信托公司自营业务盈利模式研究 从政策层面，信托“新两规”规定：“信托公司固有业务项下可以开展存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等业务。投资业务限定为金融类公司股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资。信托公司不得以固有财产进行实业投资，但中国银行业监督管理委员会另有规定的除外。”上述规定充分表明了监管部门对信托公司自营业务的监管导向――鼓励进行金融股权投资和金融产品投资。为了检验信托公司自营业务与政策导向的适应度，本文将重点对金融股权投资和金融产品投资进行分析。 一、信托公司自营业务收入状况分析 （一）受证券市场影响，信托公司自营业务收入及占比较07年均有大幅下降 根据51家信托公司披露的年报，2008年51家信托公司共实现自营业务收入86亿元，行业平均数为1.69亿元，中位数为0.76亿元。与2007年相比，信托行业自营业务收入下降了94亿元，降幅达52%，平均值和中位数较07年的3.6亿元和1.8亿元均有大幅下降。 2007年自营业务收入在信托行业总收入中占比为78.03%，2008年下降至48.95%，降低了29个百分点。一方面，一些信托公司根据“新两规”的导向，回归信托主业，从而使信托业务收入占比得到提升；另一方面，证券市场持续调整，信托公司自营业务中证券投资受到较大影响，导致自营业务收入大幅下降，对总收入的贡献随之降低。（注：本文中采用的均为母公司财务指标）
图1 近两年信托行业自营业务及占比对比图 （二）各信托公司自营业务收入相差悬殊，集中度较高 从具体信托公司看，自营业务收入最高的是平安信托，达13.54亿元；最低的是交银国际信托，亏损0.72亿元。2007年，自营业务收入最高的是深圳国投，为24.5亿元；最低的是海协信托，仅185万元。通过近两年的对比，可以看到信托公司自营业务收入相差悬殊， 并且差距有进一步增大的趋势。 表1 2008年自营业务收入排名前10位
十大经典策划案例
十大经典策划案例 作者 : 章默涵 前言：常常为杰出的策划案击掌叫好。杰出的策划是对人类思维的突破。所选择的十个策划案是以自己十数年的策划资历为背景，筛选了近百个策划案后，在为难于同样杰出的策划案 后斟选出“世界十大著名策划案”。点评是向所有创造型策划人致敬的方式。——常有一些 策划界杰出的才子在一个我不知道的地方行走，并以杰出的策划案和这个世界沟通。 综观杰出的策划案，我们可以得出这样的结论：一个杰出的策划人，需具备广告创意能力、事件营销意识、新闻传媒从业经验，以及数不清的边缘知识，还有好奇心、激情等特征。 一、“雅倩”洗衣粉—“世界上最长的晾衣绳” 案例介绍：在2000年的到来之际，巴西宝洁公司为推广“雅倩”洗衣粉，在巴西里约热内卢博达福戈海滩，拉起世界最长的晾衣绳。 在博达福戈海滩拉起的这根晾衣绳，全长22420.5米。当时吉尼斯最长晾衣绳记录 18000米。这根晾衣绳共用了2800根桔红色柱子，700米长5毫米粗的绳子32根。这根世界上最长的晾衣绳上，共晾晒了4万多件用“雅倩”洗衣粉洗涤的白色衣服。 为了收集可供晾晒的白色衣服，他们在里约热内卢发起了“捐献白衣”的活动。每捐献一件白衣，可获得一张2000年1月2日在桑巴广场举行的“千禧年狂欢”活动门票。 薛华点评：由洗衣粉想到晾衣绳不难，再想到在美丽的海岸拉起一根世界上最长的晾衣绳也不难。这项策划精彩之处是与“千禧年”狂欢挂钩，很好地理解了巴西人的生活型态，将巴西人天性的热情奔放和创造力融合到新记录的诞生和一起商业推广活动中。 二、可口可乐与花旗—“全美手牵手” 案例介绍：沿美国边境公路，可口可乐与花旗赞助了一个壮观的行为：美国人手牵手。
房地产信托融资的典型模式及案例
房地产信托融资的典型模式及案例 一、 贷款模式 (一) 基本操作模式 1）信托资金 （4）信托收益及本金 图1：贷款性信托的操作模式简图 关于房地产信托的债权融资模式，最为基础的是信托贷款。同时，被视为最简单的信托贷款，通常也是最行之有效的融资方式，操作模式参见图1。但是，相对于银行贷款而言，无论是从规模、资金成本，还是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业的限制而言，两者的限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%1，必须取得“四证”。对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》（简称“265号文”）的规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质2。其基本融资方式参见图2. 注： 1、 保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产项目的最低资本 金比例为30%； 2、 罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信托周刊》第 16期。 对（公司） 进入 期限/成本/金额 退出
图2：贷款型信托的融资方式简图 (二)案例：Y项目贷款集合资金信托计划 1.项目背景 1)项目基本情况 A公司注册资本4.24亿元，主营房地产项目的经营与开发。B集团是A公司的全资母公司，持有A公司100%股权。C集团是B集团的控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达50多万平方米，均已全部售罄。股权关系见图3。 控股 控股 图 目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。《H市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中的重要组成部分。A公司具备房地产二级开发资质，Y项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。 该项目占地313.86亩，总建筑面积398,085平方米，分甲、乙、丙三区开发：甲区以连排别墅为主；乙区包括7幢4层的花园洋房、4幢33层的高层住宅和1幢5层商业综合楼；病区包括7装18-27层的高层住宅和1个幼儿园。 2)政策情况 随着近年来H市经济社会的快速发展和国家宏观政策背景的转变，以及若干重大项目的建设，为了更好地指导城市建设与发展，2011年2月，H市政府委托某城市规划设计研究院着手编制《H市空间发
央企信托公司与银行待遇比较
竭诚为您提供优质文档/双击可除央企信托公司与银行待遇比较 篇一：关于信托公司上班的感受 在路上-我的信托职业感悟 楼主：向往的人生时间：20XX-05-1314:24:09点击：11411回复：86 回复收藏分享更多楼主 经常上天涯金融论坛，发现大家所聊所写基本都是银行、证券、保险和基金，没有发现在信托业工作的朋友，我就想写写信托和我的工作经历，我并不是来宣传信托行业，因为它本身就是个很冷门的行业。至少在中国是这样，原因很多，监管的要求，法律的规定，社会的法制及人文思想基础等等。这些原因，我会在以后说说自己的看法。 我也不是认为金融论坛里没有信托业就感觉不平衡，呵呵，因为必须得承认信托公司是金融里的小人物，全国信托业管理的资产规模在20XX年才达到2万亿，这个数字在整 个金融行业里占比是微不足道的。 为什么我说在路上，因为我在信托行业里工作至今已经
7年多，但是7年的职业人生又是何其短暂，未来还有很多路要走，所以我只能说说这7年来在信托业工作的感悟，说说自己对信托行业的理解，说说信托行业这几年走过的发展之路吧。 20XX年将末，我在学校里已经修完了所有的学分，和大多数同学一样，虽然还有近一年的学校生活没有走完，但是找工作已经提上日程，除了那些下定决心考研的人。我的梦想是去军队，我所在的学校也有这方面的优良传统，据说在送到的各个军种里都出了英雄，特别是我们上一届的同学，还有人执行任务光荣牺牲。军队是很重感情的，每年都会来学校选人，兵种齐全，陆海空，二炮，边防、森警、黄金部队等等。我学的是法学，是军队必选的一个学科，去(:央企信托公司与银行待遇比较)了是做政工，授中尉衔，上尉待遇。我热切的希望被选上，因为学校是国防培训基地，我至少射击的成绩是排了第一名的，毕业前最后一次比赛，我的成绩是200米卧射，五发，三枪十环，两枪九环。定向越野的成绩也不错。体检过关了，档案一审提走了，最终我下来了，我申请去守岛，他们说我不会游泳，呵呵，不在这说黑暗了之类的话，虽然我当时是那么想的，现在想想我当时是一腔热血，给军官写信，基本属于只要能去军队，去什么鸟不拉屎的地方都行，总之希望破灭了（女朋友高兴坏了）。 总得选择，那就选择穿制服（看来我有制服癖）的地方
十大经典案例
民事侵权行为法的十大经典案件 《民法通则》实施以来，侵权行为法的发展极为迅速。十几年来，侵权行为法的理论研究和司法实践在《民法通则》侵权责任规定的基础上，大胆探索和实践，不断采用新的理论和各国立法经验，弥补现行立法的不足，推动中国侵权行为法不断发展。 在制定民法典草案侵权责任法编中，回顾十几年来侵权行为法的发展历程，回想起了那些具有非常重要意义的典型案例，仍然会感到激动和振奋，这是因为侵权行为法理论研究成果在这些司法实践活生生的案例中被应用，因而成功地解决了难以解决的侵权疑难问题，推动了法律的发展。在这些案例中，闪烁着法官的勇气和法学家的智慧的光辉。下面记录的，就是这十几年来在侵权行为法发展中最为典型的经典案例。这些案例都是真实的，只是在记叙案情时作了一些处理，使之更适合读者阅读。 一、“施工造成伤害引发败血症致人死亡”案?1989 入选理由：确定工伤事故免责条款无效原则，确立相当因果关系理论为侵权责任构成基本依据的案件[案情] 某生产服务管理局建筑工程公司第7施工队承包的碱厂除钙塔厂房拆除工程，于1986年10月转包给个体工商户业主张某某组织领导的工人新村青年合作服务站，并签订了承包合同。1986年11月17日，由服务站经营活动全权代理人、被告张某某之夫徐某某组织、指挥施工，并亲自带领雇用的临时工张某某等人拆除混凝土大梁。在拆除第1根至第4根大梁时，起吊后梁身出现裂缝；起吊第5根时，梁身中间折裂（塌腰）。徐某某对此并未引起重视。当拆除第6根时，梁身从中折断，站在大梁上的徐某某和原告张某某之子张某（均未系安全带）滑落坠地，张某受伤，急送碱厂医院检查，为左下踝关节内侧血肿压痛，活动障碍。经医院治疗后开具证明：左踝关节挫伤，休息两天。11月21日，张某因伤口感染化脓住进港口医院，治疗无效，于12月7日死亡。经法医鉴定，结论是：张某系左内踝外伤后，引起局部组织感染、坏死，致脓毒败血症死亡。后又经区医疗事故鉴定委员会鉴定认为：张某系外伤所致脓毒败血症，感染性休克，多脏器衰竭死亡，医院治疗无误，张某的死亡与其他因素无关。张某工伤后，服务站及时送往医院检查、治疗，死后出资给予殡葬。除此，原告为张某治病借支医疗费用、误工工资等费用共损失17600．40元。张某某和张某的姐弟向法院提起诉讼，请求人身损害赔偿。被告以死者生前与其签订了“工伤概不负责任”的合同条款而拒绝承担责任。 [点评] 这个案件是极为有影响的案例，它在侵权行为法发展中的典型意义主要的是两点：第一，在招工合同中签署的“工伤概不负责任”条款是不是有法律约束力。法院认为，在任何场合，劳动者的人身安全都要受到保护，这是宪法原则。对于在招工合同中签署的这样的内容，不具有约束力，不能作为免除工伤事故赔偿责任的理由。这个案例确立的规则后来被写进了《合同法》第53条，规定在合同中约定的人身损害免责条款一律无效。第二，采用推定因果关系理论作为认定侵权责任构成因果关系的基础理论。在一个相当长的时间里，法学理论中对相当因果关系理论持否定态度，认为是资产阶级法学理论观点，是马克思主义必然因果关系理论的对立。但是在很多情况下，如果不采用相当因果关系理论作为依据，就无法确定侵权责任构成中的因果关系要件。本案就是这样，被告的施工行为仅仅是造成了受害人的伤害结果，并没有直接造成死亡的后果。那么在致伤的行为与死亡的后果之间究竟有没有因果关系，造成伤害的行为人要不要承担侵权责任，就必须依照这个理论来确定。这个理论认为，依照一般的社会知识经验作为判断标准，一个行为能够造成这种损害，在实际中这种行为又确实造成了这样的损害结果，即可认定二者之间存在相当因果关系。在这个案件之后，适用相当因果关系认定侵权案件责任构成中的因果关系就成了无可争议的了。 二、“周西城演义”历史小说侵权案?1990 入选理由：以影射方法利用创作历史文学作品侵害他人名誉权以及对发表侵权作品的刊物如何认定过错的案件 [案情] 原告胡某、周某、石某与被告刘某原同在某县文化馆工作。1988年11月，在该县文化系统评定中级职称过程中，出现了一份油印匿名传单，列数了刘某若干不好的表现进行人格攻击，并指责其作品格调低
房地产信托融资典型模式和案例
一、贷款模式 (一)基本操作模式 （4）信托收益（3）支付利息 及本金偿还本金 资产抵押、股权质押、第三方担保 图1：贷款性信托的操作模式简图 关于房地产信托的债权融资模式，最为基础的是信托贷款。同时，被视为最简单的信托贷款，通常也是最行之有效的融资方式，操作模式参见图1。但是，相对于银行贷款而言，无论是从规模、资金成本，还是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业的限制而言，两者的限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%1，必须取得“四证”。对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》（简称“265号文”）的规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质2。其基本融资方式参见图2. 注：
1、保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产项目的最低资本 金比例为30%； 2、罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信托周刊》 第16期。 图2：贷款型信托的融资方式简图 (二)案例：Y项目贷款集合资金信托计划 1.项目背景 1)项目基本情况 A公司注册资本亿元，主营房地产项目的经营与开发。B集团是A公司的全资母公司，持有A公司100%股权。C集团是B集团的控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达50多万平方米，均已全部售罄。股权关系见图3。 图3：A、B、C的股权关系图
目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。《H市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中的重要组成部分。A公司具备房地产二级开发资质，Y项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。 该项目占地亩，总建筑面积398,085平方米，分甲、乙、丙三区开发：甲区以连排别墅为主；乙区包括7幢4层的花园洋房、4幢33层的高层住宅和1幢5层商业综合楼；病区包括7装18-27层的高层住宅和1个幼儿园。 2)政策情况 随着近年来H市经济社会的快速发展和国家宏观政策背景的转变，以及若干重大项目的建设，为了更好地指导城市建设与发展，2011年2月，H市政府委托某城市规划设计研究院着手编制《H市空间发展战略规划》。 该规划文件表明，项目所在区域将作为H市规划的重点区域，建设以商务办公、总部经济、会议展览等功能为主导的公建中心，打造城市综合体，成为H市发展新亮点。在此同时全面推进该区域中心区外围建设，引导空间拓展和功能布局优化，使中心区优化整合与新城开发建设联动并进。 3)项目所在地情况 Y项目位于该区域中心位置且紧贴H市大学城且与市政府相邻，有着良好的行政配套，周边分布有地税局、公安局、工商所、
房地产信托投融资实务及典型案例
房地产信托投融资实务及典型案例
2.98 B公司基本情况 B公司是一家主营房地产开发、房屋租赁、物业管理、园林绿化工程等的房地产公司。注册资本 2.1亿元，由C公司100%持股。 3.C公司基本情况 C公司是一家以教育、房地产、旅游、贸易、投资为主的多元化结构的民营企业，公司创立于1995年，并于2005年上市，其控股股东为D公司，D公司的实际控制人为李某与张某。 产品名称阳光时代股权投资集合资金信托计划 信托规模5.4亿元 信托期限2年 资金用途信托资金专项用于对A公司增资扩股，占A公司本次增资完成后的49.18%的股权。其中，3亿元计入A公司注册资本金，2.4亿元计入A公司资本公积（A公司增资完成后的注册资本是6.1亿元） 风险控制措施（1）C公司与T信托公司签订《股权收益权收购合同》（2）D公司及其实际控制人李某和张某，同时与T信托公司签订《保证合同》，为本信托计划承担连带责任担保（3）B公
司与T信托公司签订《股权质押合同》，出质人B公司以其持有的A公司50.82%股权（对应的注册资本金是3.1亿元）及其相关权益进行质押，为C公司在股权收益权收购合同项下的义务提供担保。 四操作要点 该信托计划向A公司增资的前提条件主要包括（1）交易文件均已签署并生效 （2）信托计划已经成立（信托资金已经到位）（3）B公司已经向A公司足额缴纳了其认缴的全部注册资本 （4）B公司已经将编号为X地2010-5号地块的国有建设用地使用权《出让合同》项下的受让人变更为A公司，并向T信托公司提供了变更后的合同及相关证明材料 （5）A公司已向T信托公司提供了关于同意T 信托公司向A公司增资的股权决议 （6）《股权质押合同》约定的股权质押担保已依法办理完毕相关的登记手续，并且T信托公司已取得质押证明 （7）B公司、C公司、D公司及其实际控制人李某及张某没有发生各自签署生效的交易文件
震惊世界的十个经典策划案例
震惊世界的十个经典策划案例 协购（上海）电子商务有限公司企划部转载 杰出的策划是对人类思维的突破。综观杰出的策划案，我们可以得出这样的结论：一个杰出的策划人，需具备广告创意能力、事件营销意识、新闻传媒从业经验，以及数不清的边缘知识，还有好奇心、激情等特征。 一、“雅倩”洗衣粉—“世界上最长的晾衣绳” 案例介绍：在2000年的到来之际，巴西宝洁公司为推广“雅倩”洗衣粉，在巴西里约热内卢博达福戈海滩，拉起世界最长的晾衣绳。 在博达福戈海滩拉起的这根晾衣绳，全长22420.5米。当时吉尼斯最长晾衣绳记录18000米。这根晾衣绳共用了2800根桔红色柱子，700米长5毫米粗的绳子32根。这根世界上最长的晾衣绳上，共晾晒了4万多件用“雅倩”洗衣粉洗涤的白色衣服。 为了收集可供晾晒的白色衣服，他们在里约热内卢发起了“捐献白衣”的活动。每捐献一件白衣，可获得一张2000年1月2日在桑巴广场举行的“千禧年狂欢”活动门票。 薛华点评：由洗衣粉想到晾衣绳不难，再想到在美丽的海岸拉起一根世界上最长的晾衣绳也不难。这项策划精彩之处是与“千禧年”狂欢挂钩，很好地理解了巴西人的生活型态，将巴西人天性的热情奔放和创造力融合到新记录的诞生和一起商业推广活动中。
二、可口可乐与花旗—“全美手牵手” 案例介绍：沿美国边境公路，可口可乐与花旗赞助了一个壮观的行为：美国人手牵手。 薛华点评：这是一个发生在八十年代初期的策划案，其想象力、目标消费群的参与性及执行力令人叹为观止。“全美手牵手”的关键概念是“联系”，强调人与人的联系或者品牌与客户的关系。 三、科技会议新闻—“融化的企鹅” 案例介绍：国外某次关于“大气臭氧层”国际性会议，会议组织者在主会场门前道路旁，放置了一些冰雕的企鹅。因为阳关的照耀，冰雕的企鹅在融化。那天，当地和全世界新闻都出现了“企鹅在融化”图片及关于“大气臭氧层”相关新闻报道。 薛华点评：每天电视新闻中有太多的国际、国内会议，“融化的企鹅”是一个杰出的策划标杆。一个抽象的话题，怎么适合新闻传达？我们模拟一下“融化的企鹅”策划人员的思路：臭氧层稀薄，造成了什么？温度升高。温度高了又造成什么？冰山融化，海平面上升。找出一个与冰山有关、与海有关的事物——很容易想到企鹅。但想到冰雕的企鹅，想到会议中心道路两旁的冰雕的企鹅在阳关下正在融化，需要足够的才气了。 四、德克萨斯州—“105件代替抽烟的事物”
关于商务礼仪的经典案例介绍
关于商务礼仪的经典案例介绍 Thomas是一个英国人，在大学读书时学习非常刻苦，成绩也非常优秀，几乎年年都拿特等奖学金，为此同学们给他起了一个绰号“超人〃。大学毕业后，顺利地获取了继续攻读硕士学位的机会，毕业后又顺利地进入一家公司工作。一晃八年过去了，Thomas现在己成为公司的部门经理。一天，Thomas受邀参加一个商务酒会，刚到不久，就发现有一男一女2个人向他们走来。其中一个人边走边伸出手大声地叫。这时，Thomas才认出说话的人正是他大学时候的中国同学王峰，今天正好也来参加酒会。此时，王峰和Thomas彼此都既高兴又激动。两人寒暄了很久，王峰这时才想起向介绍自己的妻子。于是把妻子介绍给了Thomaso 国内一家大型国有企业的总经理，得知一家著名的英国企业的董事长在中国寻找合作对象，互相联系后对方都有进一步合作的意愿，而且希望尽快与他见而。到了双方会面的那一天，郑总经理对自己的形象刻意的进行一番装饰，他根据自己对时尚的理解，上穿夹克衫，下穿牛仔裤，头戴棒球帽，足蹬旅游鞋。无疑，他希望自己能给对方留下精明强干、时尚新潮的印象。然而事与愿违，郑总经理自我感觉良好的这一身时髦的〃行头〃，却偏偏坏了他的大事。 工作不久的李丽在一家外企做总经理秘书工作，中午陪总经理到西餐厅参加英国客户的商务宴请。她到餐厅入座后，摊开餐巾别在衣服领口上。第一道食物而包和汤上来了，喝汤时，由于刚上的汤比较烫，为了加快汤的冷却，她一边用汤匙搅合着热汤，一边用手在汤碗上不停地扇动。后来，又用刀子切了面包放进汤中，然后又用叉子将而包叉出来吃。不一会牛排上来了，她右手拿刀，左手拿叉，将牛排全部切成小块，然后用叉子一块块的送入口中。中途她突然有事，起身时顺手将餐巾放在桌旁。宴会结束后李丽并没有觉得有什么不妥的地方，却被经理提醒要注意一下餐桌礼仪。 一家中国公司为一个很重要的英国客户团体举办了一次招待会，细心的公司经理还特意给客人们准备了一些小礼物。晚宴开始后，这位经理按照英国人的习惯，要求对
房地产信托融资的典型模式及案例
房地产信托融资的典型模式及案例 一、 贷款模式 (一) 基本操作模式 （1 3及本金偿还本金 资产抵押、股权质押、第三方担保 图1：贷款性信托的操作模式简图 关于房地产信托的债权融资模式，最为基础的是信托贷款。同时，被视为最简单的信托贷款，通常也是最行之有效的融资方式，操作模式参见图1。但是，相对于银行贷款而言，无论是从规模、资金成本，还是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业的限制而言，两者的限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%1，必须取得“四证”。对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》（简称“265号文”）的规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质2。其基本融资方式参见图2. 注：
1、保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产项目 的最低资本金比例为30%； 2、罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信 托周刊》第16期。 对（公司）进入风险控期限/成本 (二 ) A公司注册资本4.24亿元，主营房地产项目的经营与开发。B集团是A公司的全资母公司，持有A公司100%股权。C集团是B集团的控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达50多万平方米，均已全部售罄。股权关系见图3。 图3：A、B、C的股权关系图 目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。《H市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中的重要组成部分。A公司具备房地产二级开发资质，Y项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。 该项目占地313.86亩，总建筑面积398,085平方米，分甲、乙、丙
一个经典文学的经典案例之介绍
一个经典文学的经典案例之介绍 导读：对于课堂而言，现在很多教师已经很习惯于对某一较小尺度文本的精细处理，对于教学批评者来说，其课堂设计与课堂评价，一般也易于有一个充足的发言，但是，当我们将目光投射到一个大尺度文本的时候，可能对于批评者来说，作出自如的评价可能是很困难的。同时，批评的难度还在于，对于文选型文本究竟如何处理？究竟怎样上才能展示包含选段在内的文本的个性与价值呢？这可能给我们那些满足于习惯性授课的教师出了难题。而当我们在追求一个文本相对完整性理解的时候，文选型文本的独特个性在哪里呢？究竟应该如何处理这一复杂性的问题呢？ 所以，在对待单篇的、较小长度的、具有相对独立性的文本的时候，教师或批评者总能够在其文本的自足性空间里言说，而且语文界似乎已经习惯于面对这一情形。就大量充斥于期刊的课堂评述性文字来说，对于较小单元的文本，我们可以进行文本的深度挖掘——这当然是由于文本本身的语言张力所致，于是，我们看到，通过文本的互文性这一涉及文本内涵拓展的自由，不同的读者往往可以将文本理解得很深。而相对小的文本，在教师的宏观视野里，于是时时总有解读的居高临下的感觉。但是，当某一较大而长度的文本也具备小文本的语言精致性，而且其语言也具备足够的张力的时候，处理这类文本的技术便一下子变得复杂起来，甚至有时会让人手足无措。比如，对于《红楼梦》的解读，在学术界纷繁解读无门、争端四起的情形下，语文教师如何立足于惯常性的小文本处理技巧，而对待这样的一个大文
本呢？即使面对《红楼梦》节选的一个较小的单元的时候，我们究竟应该从哪里下手呢？ 这，当然还只是就教师的情形来说的。由于时代与语言的关系，还同时由于阅读的偏向性，今天的读者对于中国古代经典性文本并没有给予足够的关注，甚至对于像《红楼梦》这样的经典文本见之即怕，而学生由于自小学以来受到极端狭隘的教学偏向之伤害，而将视野仅仅之局限于文本里的某些词句的时候，情形变得极为糟糕。事实上，我们的学生所面对的是一个荒芜的阅读场景。那么，在这样的情势下，我们究竟期待学生作出什么样的阅读反应呢？ 所以，由教师与学生两方面的情形来看，对于大尺度经典文本——古典文本的处理来说，课堂都将面对一个极为严峻的情势。所以，当我看到姜广平老师的《总借俊眼传出来：林黛玉进贾府》课案，便觉得眼前一亮，觉得有推广与介绍的必要。 姜老师素为我所敬佩，这不仅是他有每日阅读十多万字的阅读量，同时，还因为他是作家，文学的语言在他汪洋恣肆的思维空间里已经是驾轻就熟了，而与当今全国极有成就的作家极具建设性的对话，又使得他远超于我们一般人对于文学的理解度。在他的《经过与穿越——与当代著名作家对话》这部颇具分量的著述里，我见到他惊人的阅读与解读力，甚至有些地方已经远远地超出了某些名作家。四十余年所熔铸的解读力对于大尺度文本的处理来说，已远远非我们阅读很狭窄的老师之可比拟的。因此他对于长度文本的解读上可以说是游刃有余了。