2016年富国银行收购美联银行案例分析

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篇一：富国银行收购美联银行案例分析富国银行收购美联银行案例分析1、富国银行简介美国富国银行（Wells Fargo）1852 年成立于美国纽约，创始人是Hey Wells 和WilliamI Fargo，现为美国第四大银行。富国银行是一家提供全能服务的银行，业务范围包括社区银行、投资和保险、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。是一家多元化金融集团，总资产为12000 亿美元。富国银行从一家小小的社区银行发展为现在的美国第四大银行，并购活动在其发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响．特别是在美国次贷危机中富

国银行卓越的表现也赢得了市场认可。2008 年，富国银行战胜花旗银行，成功收购美联银行．富国银行逐步实现了由一家好金融机构向”好而大”的金融机构的质变。2、美联银行简介美联银行于2001 年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，并延用了后者的名字，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务的最大公司之一，资产总额为5,068 亿美元，市值达803 亿美元，截至2005 年，股东股本为465 亿美元。它的四项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理和公司与投资银行，主要透过在15 个州内以及首都华盛顿的3,277 间办事处为居和企业客户服务。在2008 年华尔街金融风暴冲击下，美国很多银行破产倒闭，美联银行大受冲击。2008 年美联银行第三季度财务报告表示,由于一笔高达66.3 亿美元的信用损失计提, 导致其在第三季度录得238.9 亿美元的净损失,或为每股11.18 美元损失。报告显示,在美联银行约239 亿美元的净损失中,

包括188 亿美元的商誉减值,48 亿美元的信贷准备金,25 亿美元的市场干扰损失,以及 3.1 亿美元的主要投资损失等。截至2008 年9 月底,美联银行今年股价已累计下跌逾70％。二、富国银行与花旗银行竞购美联银行2008 年9 月29 日，联邦存款保险公司(FDIC)主席希拉·拜尔亲自宣布了花旗将收购美联银行业务的讯息, 称花旗银行同意以21.6 亿美元收购美联的银行业务，美国联邦储蓄保险公司将为收购提供担保。同时，美联与花旗签署排他性谈判协议，规定10 月6 日之前，花旗是美联的唯一谈判对象。但2008 年10 月3 日，富国银行与美联银行高调宣布，富国将以换股方式约151 亿美元收购美联全部资产，价高而名顺，美联银行毫无悬念地另攀了高枝，更名正言顺的是，不需要联邦储蓄保险公司担保。美联银行的股价毫不逊色，当日开盘即大涨79%。而对于花旗集团，除了原本稳操胜券却意外出局的遭遇，还引发了投资

者对其能否扩大发展版图的怀疑，2008 年10 月3 日其股价下跌21%。于是，据花旗集团2008 年10 月4 日发表的一份声明，称其要求美联银行和富国银行终止合作,不要再进行任何交易。花旗集团表示，纽约州最高法院已下令延长花旗与美联银行的排他性谈判期限，并冻结美联与富国的交易。事件日益失控，对已经麻烦不断的美国市场将产生负面影响，2008 年10 月5 日，美联储出面调停美联银行争夺战。当时形势并不利于花旗。富国银行的出价对于美联银行有着很大的吸引力，最关键的是，富国的收购，并不需要动用联邦储蓄保险。2008 年10 月6 日花旗对美联、富国以及这两家公司董事提起诉讼，索偿超过600 亿美元。美联银行新闻发言人克里斯蒂·布朗发表声明，显而易见地表达了美联对富国的倾向性。而花旗自身也陷入了危机，出价偏低。不可忽略的一点，富国与花旗竞购美联争夺战的关键点在于，当时美国通过的联邦救助计

划法案中隐藏了一个模棱两可的条款，富国银行的发言人曾表示，他们对该条款的理解是任何机构都能参与竞购陷入困境的银行，也就是说，花旗与美联银行的排他协议与此相抵触而失效。2008 年10 月7 日，3 家公司终于达成协议，停止所有正式诉讼活动。毕竟，竞购胜负不仅关乎脸面问题，更影响着各自在华尔街新的金融版图中的地位。2008 年10 月12 日,美联储批准富国银行收购美联银行协议。美联银行表示,其与富国银行的并购交易将于第四季度完成。花旗和富国对于并购美联银行之所以争得头破血流，是在2001 年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务的最大公司之一。虽然受次债影响，其股价在2008 年起暴跌，其2008 年第二季度亏损达91.1 亿美元。但陷入困境的美联依然有着吸引力，位列全美第六，拥有4480 亿美元存款。4 项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理公司与

投资银行。在全美的15 个州以及首都华盛顿有3277 间办事处。对于花旗，若错失美联，自然不会影响其第一梯队的金融大佬地位，能将美联的银行业务收入囊中，是锦上添花；对于富国银行，则是事关其大跃进的重要一步，这也是其以优渥条件、大力收购美联的原因。

三、并购绩效评估2008 年金融风暴后，富国银行成功击败花旗银行收购美联。下面主要从盈利性、流动性、信用风险、行业比较进行并购后的绩效进行评价分析。1.盈利能力指标（1）净利润由于08 年金融危机的影响，富国银行在08 年的净利润明显处于历史较低水平，但是在并购美联银行的一年后迅速恢复增长，并直至2013 年净利润一直保持增长态势。不但说明其抵御危机的能力比较强，还显示了并购为其带来了新的增长动力。（2）净资产收益率（ROE）富国在收购美联前08 年ROE 达到异常低点，这是受金融危机的影响。并购完成后09 年的ROE 略低于07

年，这是由于并购美联银行之后，由于资产规模迅速扩大，导致计算ROE 的分母———净资产变大，导致数值变小。从2010 年开始，其数值开始稳步上升，说明其盈利能力稳步提升。2.流动性分析所谓存贷比，顾名思义是指商业银行贷款总额除以存款总额的比值，即银行贷款总额/存款总额。从银行盈利的角度讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈利能力就较差。从2006 年-2013 年富国银行的贷存比一直比较平稳，但呈下降趋势，在2008 年贷存比为97.825，到2013 年已下降到73.093。流动性比率是最常用的财务指标，它用于测量企业偿还短期债务的能力。其计算公式为：流动性比率=流动资产/流动负债，其计算数据来自于资产负债表。一般说来，流动性比率越高，企业偿还短期债务的能力越强。从2006 年到2013 年，富国银

行在并购美联银行后其流动性比率上升，由2008 年的9.85 一直上升，到2013年已上升到24.621。贷款额度相对降低，流动性提高，但盈利能力下降。3.信用风险分析不良贷款率指金融机构不良贷款占总贷款余额的比重。不良贷款率是评价金融机构信贷资产安全状况的重要指标之一。不良贷款率高，说明金融机构收回贷款的风险大；不良贷款率低，说明金融机构收回贷款的风险小。不良贷款率计算公式如下：不良贷款率=（次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款）/各项贷款×100%=贷篇二：富国银行对美联银行并购分析富国银行对美联银行并购分析摘要：国际金融机构基于自身的发展战略考虑，往往会借助并购方式实现这些战略目标，而富国银行具有丰富并购经验，并借助并购成功地实现了自身的快速发展。因此，本文从并购动机，基于主成分分析法的并购绩效评估方面对起最近的收购即2008年并购美联银行进行分析。最后给出借鉴意义和启

示，即跨国银行机构应基于自身实际情况选择并购时机，并且在选择对象上实现强强联合。关键词：富国银行；美联银行；并购；并购动机；主成分分析；并购绩效评估一、引言国际金融机构基于自身的发展战略考虑，如扩大业务范围，配合重大战略转移，加快国际化进程等，往往会借助并购方式实现这些战略目标。并购是否成功的关键在于并购方自身是否具有丰富的并购经验.是否选择了正确的并购时机，是否能够结合自身实际情况实施针对性的并购。本文以富国银行收购美联银行为研究对象，是考虑到并购活动在富国银行的发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响.特别是在美国金融危机中富国银行并购的卓越表现赢得了市场认可。美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行银行成为全球市值最大银行。美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行篇三：2008年富

国银行收购美联银行案例分析2008年富国银行收购美联银行案例分析作者：浙江财经大学张艳秋摘要：2008年，在金融风暴的冲击下，美联银行发生亏损。富国银行成功战败花旗银行以126.8亿美元高价收购美联银行，并且不需要联邦储蓄保险公司担保。本文将对富国银行收购美联银行做简要分析，第一部分对富国银行、美联银行进行简介，第二部分简要描述富国银行并购美联银行过程，第三部分详细分析并购后的绩效，最后总结富国成功并购美联的启示。关键字：富国银行、美联银行、并购、绩效一、富国银行、美联银行简介1、富国银行简介美国富国银行（Wells Fargo）1852年成立于美国纽约，创始人是Hey Wells和WilliamI Fargo，现为美国第四大银行。富国银行是一家提供全能服务的银行，业务范围包括社区银行、投资和保险、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。是一家多元化金融集团，总资产为12000

亿美元。富国银行从一家小小的社区银行发展为现在的美国第四大银行，并购活动在其发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响．特别是在美国次贷危机中富国银行卓越的表现也赢得了市场认可。2008年，富国银行战胜花旗银行，成功收购美联银行．富国银行逐步实现了由一家好金融机构向”好而大”的金融机构的质变。

2、美联银行简介美联银行于2001年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，并延用了后者的名字，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务的最大公司之一，资产总额为5,068亿美元，市值达803亿美元，截至2005年，股东股本为465亿美元。它的四项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理和公司与投资银行，主要透过在15个州内以及首都华盛顿的3,277间办事处为居和企业客户服务。在2008年华尔街金融风暴冲击下，美国很多银行破产倒闭，美联银行大受

冲击。2008年美联银行第三季度财务报告表示,由于一笔高达66.3亿美元的信用损失计提(Provision for credit losses),导致其在第三季度录得238.9亿美元的净损失,或为每股11.18美元损失。报告显示,在美联银行约239亿美元的净损失中,包括188亿美元的商誉减值,48亿美元的信贷准备金,25亿美元的市场干扰损失(market disruption losses),以及3.1亿美元的主要投资损失等。截至2008年9月底,美联银行今年股价已累计下跌逾70％。

二、富国银行与花旗银行竞购美联银行2008年9 月29 日，联邦存款保险公司(FDIC)主席希拉·拜尔亲自宣布了花旗将收购美联银行业务的讯息,称花旗银行同意以21.6亿美元收购美联的银行业务，美国联邦储蓄保险公司将为收购提供担保。同时，美联与花旗签署排他性谈判协议，规定10 月 6 日之前，花旗是美联的唯一谈判对象。但2008年10 月 3 日，富国银行与美联银行高调宣布，富国将以换股方式约151 亿美元收购美

联全部资产，价高而名顺，美联银行毫无悬念地另攀了高枝，更名正言顺的是，不需要联邦储蓄保险公司担保。美联银行的股价毫不逊色，当日开盘即大涨79%。而对于花旗集团，除了原本稳操胜券却意外出局的遭遇，还引发了投资者对其能否扩大发展版图的怀疑，2008年10 月 3 日其股价下跌21%。于是，根据花旗集团2008年10 月 4 日发表的一份声明，称其要求美联银行和富国银行终止合作,不要再进行任何交易。“在和美联交易的问题上，花旗拥有足够的司法权利。”花旗集团表示，纽约州最高法院已下令延长花旗与美联银行的排他性谈判期限，并冻结美联与富国的交易。事件日益失控，对已经麻烦不断的美国市场将产生负面影响，2008年10 月 5 日，美联储出面调停美联银行争夺战。当时形势并不利于花旗。富国银行的出价对于美联银行有着很大的吸引力，最关键的是，富国的收购，并不需要动用联邦储蓄保险。2008年10 月 6 日花旗

对美联、富国以及这两家公司董事提起诉讼，索偿超过600 亿美元。美联银行新闻发言人克里斯蒂·布朗发表声明，显而易见地表达了美联的倾向性。声明称，美联银行与富国的协议是正当的、有效的，符合股东、员工和美国纳税人的最大利益。而花旗自身也陷入了危机，出价偏低。不可忽略的一点，富国与花旗竞购美联争夺战的关键点在于，当时美国通过的联邦救助计划法案中隐藏了一个模棱两可的条款，富国银行的发言人曾表示，他们对该条款的理解是任何机构都能参与竞购陷入困境的银行，也就是说，花旗与美联银行的排他协议与此相抵触而失效。2008年10 月7 日，3 家公司终于达成协议，停止所有正式诉讼活动。毕竟，竞购胜负不仅仅关乎脸面问题，更实实在在影响着各自在华尔街新的金融版图中的地位。2008年10月12日,美联储批准富国银行收购美联银行协议。美联银行表示,其与富国银行的并购交易将于第四季度完成。花旗和富

国对于并购美联银行之所以争得头破血流，是在2001 年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务的最大公司之一。虽然受次债影响，其股价在2008年起暴跌，其2008年第二季度亏损达91.1 亿美元。但陷入困境的美联依然有着吸引力，位列全美第六，拥有4480 亿美元存款。4 项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理公司与投资银行。在全美的15 个州以及首都华盛顿有3277 间办事处。对于花旗，若错失美联，自然不会影响其第一梯队的金融大佬地位，能将美联的银行业务收入囊中，是锦上添花；对于富国银行，则是事关其大跃进的重要一步，这也是其以优渥条件、大力收购美联的原因。三、并购绩效评估2008年金融风暴后，富国银行成功击败花旗银行收购美联。下面主要从盈利性、流动性、信用风险、行业比较进行并购后的绩效进行评价分析。 1.盈利能力指标 1.1净利润图1 富国收购

美联前后净利润变化从图2中可知，由于08年金融危机的影响，富国银行在08年的净利润明显处于历史较低水平，但是在并购美联银行的一年后迅速恢复增长，并直至2013年净利润一直保持增长态势。不但说明其抵御危机的能力比较强，还显示了并购为其带来了新的增长动力。1.2图2 富国收购美联前后ROE 变化从图3中可以看出，08年ROE达到异常低点，这是受金融危机的影响。并购完成后09年的ROE略低于07年，这是由于并购美联银行之后，由于资产规模迅速扩大，导致计算ROE的分母——净资产变大，导致数值变小。从2010年开始，其数值开始稳步上升，说明其盈利能力稳步提升。2.流动性分析图3富国收购美联前后流动性分析所谓存贷比（Loan-to-deposit Ratio），顾名思义是指商业银行贷款总额除以存款总额的比值，即银行贷款总额/存款总额。从银行盈利的角度讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，

如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈利能力就较差。从图5中可以看出富国银行的贷存比一直比较平稳，但呈下降趋势，在2008年贷存比为97.825，到2013年已下降到73.093。流动性比率是最常用的财务指标，它用于测量企业偿还短期债务的能力。其计算公式为：流动性比率=流动资产/流动负债，其计算数据来自于资产负债表。一般说来，流动性比率越高，企业偿还短期债务的能力越强。从图5中可以看出富国银行在并购美联银行后其流动性比率上升，由2008年的9.85一直上升，到2013年已上升到24.621。贷款额度相对降低，流动性提高，但盈利能力下降。3. 信用风险分析《2016年富国银行收购美联银行案例分析》出自：百味书屋

跨国并购动因-困难-对策

（二）我国企业跨国并购的动因 1. 全球竞争压力的驱动。全球化的压力迫使越来越多的中国企业展开海外大规模并购，打造全球竞争平台。随着中国加入WTO，国家开放程度越来越高，跨国公司长驱直入，中国市场已经成为跨国公司之间竞争的主要“战场”。近年来，随着中国经济的高速发展，中国本土企业的实力迅速提升，但仍然有限。要想赢得未来竞争中的一席之地，必须在尽可能短的时间内壮大起来，迅速打造一个能够与大型跨国公司正面竞争的平台。这也是中国企业选择大规模海外并购，在国际化经营路程上实现跳跃性发展的一个主要动机。 2. 为获得战略性资产。所谓战略性资产是指企业通过在规模经济、范围经济、设施和系统效率及品牌资产方面投资积累起来的资源。这些所有权资产或多或少地都带有东道国的本土化特征，不仅无法在其他市场获得，而且开发耗时。对我国企业跨国并购的对象进行分析可以发现，我国企业跨国并购寻求的战略性资产，主要包括品牌、先进技术和稀缺的自然资源。如2005 年中石油以41.8 亿美元竞购哈萨克斯坦 PK 石油公司成功，获得该国境内约700 万吨原油年产量和大量石油储备；而“中海油”以185 亿美元竞标优尼科石油公司虽然失败，但其所体现出来的中国石油公司参与国际资源开发的决心可见一斑。品牌是企业竞争力的核心要素之一，是企业的无形资产。在日益“全球化”和“一体化”的当代国际竞争中，品牌运营是中国企业走向世界市场的“金钥匙”。然而，我国虽有制造世界一流产品的能力，却疏于创造和经营自己的品牌。因此，如何在国外建立自己的品牌影响，是中国企业在海外持续发展的重要因素。一般来讲，企业的国际品牌策略有三种方式：为国外公司贴牌生产、自建品牌和通过并购获得东道国企业的品牌。我国目前多数企业以贴牌生产为主，兼顾在东道国市场销售少量的自有品牌产品以扩大影响。随着国内企业实力的提高，很多企业开始意识到贴牌方式的缺点，并购国外的知名品牌作为一种替代方式而受到关注。并购不仅可以在短期内让企业获得东道国品牌，而且通过宣传并购事件本身也可以扩大公司影响。我国IT 企业的排头兵“联想”，在以 17.15 亿美元的高价收购国际知名品牌IBM 的PC 业务后，大大提升了公司的形象和品牌知名度，推动了产品在国际市场上的销售。除了获得品牌以外，先进技术也是我国企业跨国并购的另一个焦点。先进的技术是企业保持旺盛生命力的灵丹妙药，因此，各个企业对自身的技术诀窍都严守秘密。技术的不对称分布以及出口许可制度，使得我国企业很难获得国外的先进技术。因此，并购就成为了技术转移的重要手段。如“京东方”通过并购

商业银行经营与管理案例分析全集

目录总论 1、日本三家大银行合并 ——又一艘“金融超级航空母舰”诞生了 2、欧洲银行业的重组浪潮 3、我国国有商业银行的发展与改革 4、新英格兰银行倒闭纪事银行资本金管理 5、日本幸福银行破产案 6、增加资本金，化解银行风险 7、东南银行的资本计划银行负债业务的经营管理 8、被取消的存款品种 9、教育储蓄怎成了“花架子” 信贷业务经营与管理 10、铁本事件 11、企业财务分析 12、抵押物变卖资不抵债 13、贷款风险分类商业银行其他业务管理 14、农行G分行和光大银行大力开展中间业务，增加低成本资金来源 15、花旗带来的挑战 16、南京爱立信投奔外资银行 17、巴林银行的倒闭电子银行业务与经营 18、网络银行的崛起 19、第一美国银行的贴身信用卡服务商业银行服务营销管理 20、“贵族”：摩根银行的客户定位

21、个人理财业务营销实例商业银行风险管理与内部控制 22、海南发展银行破产案 23、11亿美元买来的教训 24、特大金融案内鬼当托骗走银行巨款 25、予其惩而毖后患商业银行信用管理 26、信用遭受质疑实达被银行提前“索债” 27、科龙陷入信用危机商业银行财务管理 28、中国工商银行签约用友金融，共创盈利新未来 29、银行小额账户收费问题商业银行人力资源管理 30、建行薪酬改革，突破平均分配 31、技术+智力型人才受青睐

日本三家大银行合并 ——又一艘“金融超级航空母舰”诞生了 1999年8月20日下午，日本兴业银行、第一劝业银行和富士银行在东京正式宣布，三家银行已就全面合作达成共识。这表明，一个总资产规模超过150万亿日元的世界最大的金融集团将在日本诞生。根据三家银行达成的共识，三方的合作将分成两个步骤：第一步是按相同比例共同出资，在2000年秋天设立共同的控股金融公司，三家银行则分别成为该控股公司的完全子公司；第二步是在2002年春天，实现真正意义上的完全合并，三家银行的人员、机构和经营业务将按“个人交易业务”、“法人交易业务”和投资银行三大块进行彻底重组。未来的金融控股公司的董事长将由目前的日本兴业银行行长西村正雄和富士银行行长山本惠朗共同担任，公司总经理则由现任第一劝业银行行长衫田力之担任。截至1999年3月末，日本兴业银行总资产约为42.09万亿日元，从业人员4752人；第一劝业银行总资产约为54.89万亿日元，从业人员16090人；富士银行总资产约为57.933万亿日元，从业人员13976人。三家银行的合作消息被透露出来后，20日上午，东京股票市场上原先一直不被看好的金融股成为人们竞相购买的热点。东京股市受此消息影响，日经平均股价从一开盘就开始劲升，以18098.11点报收，较19日上涨了218.27点。迄今为止，由大型银行共同出资设立超级大型金融控股公司在日本金融界尚属首次。三行合计的总资产将达159万亿日元，是目前日本国内最大的东京三菱银行（约78万亿日元）的两倍多，并超过先前合并诞生的德意志银行等特大型金融集团，成为世界上规模最大的金融资本集团。同时，20日的发布会上，三家银行还宣布为谋求在证券批发业务方面的优势，除了将目前三家银行下属的各证券公司进行合并外，还将与日本最大的证券公司野村证券谋求合作。导致三方走向合并之路的最根本的原因是三者都认识到在竞争日益激烈的环境中，单凭各自力量难以获得竞争中的主动。美国穆迪公司给三者的评级都是“BAA”，与目前处于A级的东京三菱银行、三和银行和住友银行及相当一部分优秀地方银行相比，存在着天壤之别。去年，日本长期信用银行和日本债权信用银行相继破产之后，日本兴业银行作为日本目前仅存的一家长期信用银行，其走向一直受到多方关注。过去，长期信用银行的主要业务是负责向企业提供设备投资等长期信用，但随着企业融资手段和选择的增加，长期信用银行的经营环境每况愈下。日本兴业银行在1998年度虽然处理了高达9244亿日元的不良债权，但由于日本整体的土地价格下跌和企业破产并未停止，新的不良债权增加的可能性依然很大。尤其是1999年10月份，日本彻底解除了不许普通银行发行公司债券的禁令，因而必将使日本兴业银行的生存环境更为恶劣。第一劝业银行和富士银行虽然也都在千方百计地努力增强自身素质，但在收益性方面不仅与欧美金融机构不可同日而语，就是在竞争日益激烈的日本金融市场上也难以凭自身实力独立谋求优势地位。三者希望通过合并实现优势互补，在确保巨额资金量的同时，共同开发和提供更为广泛的金融商品服务，从而在系统投资和新金融商

2020年北京市西城区历史高一(下)期末联考试题含解析

2020年北京市西城区历史高一(下)期末联考试题一、单选题（本题包括30个小题，每小题2分，共60分．每小题只有一个选项符合题意） 1．下列表格数据反映的经济现象会导致哪一结果时间人口（人）人均土地（亩/人）雍正十二年（公元1734年）27355462 32.54 乾隆十八年（公元1753年）102750000 6.89 乾隆三十一年（公元1766年）208095796 3.56 A．自然经济逐渐走向瓦解 B．精耕细作农业进一步发展 C．资本主义萌芽迅速发展 D．铁犁牛耕迅速推广【答案】B 【解析】【详解】表格反映的信息是人口越来越多，而人均土地越来越少，在这种情况下，只有精耕细作才能提高粮食产量，B正确；A发生在鸦片战争之后，时间不符合题意，排除；资本主义萌芽与材料无关，排除C；材料不能体现铁犁牛耕是否迅速推广，排除D。 2．如图是甘肃嘉峪关魏晋墓葬的一组壁画。这反映了当时 A．开始使用牛耕 B．注重精耕细作 C．曲辕犁的推广 D．小农自给自足【答案】B

试题分析：抓住关键词：嘉峪关魏晋墓葬，可排除A。春秋战国时期我国开始使用牛耕。再结合图文信息：犁地、耙地、耱地、播种，可概括为这是精耕细作的体现，故B正确。材料中没有反映家庭手工业的内容，故D不准确。考点：古代中国的经济结构的特点·古代的农业·精耕细作 3．小说《静静的顿河》中的一位暴动士兵说：“青天白日里就进行疯狂的抢劫！把我们家的粮食全搞走啦，连小石磨都抬走啦，法令上是说这样为劳动人民吗？”。士兵的话主要针对战时共产主义政策中的：A．余粮收集制B．企业国有政策C．粮食税D．劳动义务制【答案】A 【解析】【分析】【详解】从材料“把我们家的粮食全搞走了”中可以看出，一位士兵家里的粮食被全部抬走了，结合所学知识可知，士兵的话针对的是战时共产主义政策中的余粮收集制，没有体现出工业和强制劳动的内容，故A项正确；BD项排除；固定的粮食税是新经济政策的内容，故C项排除。 4．新航路开辟的根本原因是（） A．商品经济的发展B．对黄金的渴求 C．航海造船技术的发达D．传统的东西方商路受阻【答案】A 【解析】【详解】根据所学，欧洲商品经济的发展与资本主义萌芽的产生发展是新航路开辟的根本原因，故A项正确。5．世界货币基金组织预测在未来的5年，世界经济将出现8—6—4—2的发展格局，即亚洲发展中经济体将年均增长8%，新兴市场与发展中国家将年均增长6%，世界经济将年均增长4%，发达国家将年均增长2%，亚洲的新兴经济体有望成为世界经济的“火车头”。由此得出结论（） A．世界经济重心已转向发展中国家 B．多边贸易体制框架已经构建 C．资本主义世界经济体系形成 D．世界经济多极化的趋势加强【答案】D 【解析】试题分析：本题考查学生调动和运用所学知识的能力。材料中“亚洲的新兴经济体有望成为世界经济的“火车头”说明在当今世界经济全球化的趋势下亚洲经济将会进入快速发展时期，亚洲经济的快速发展无疑将

2015年度本土经典十大并购案例集锦

2015年度本土经典十大并购案例集锦事件概述：年中国民营企业“并购成长”的逻辑初步确立以来，国内并购市场日益2013自年起纷纷加速并购扩2014风起云涌。发现依靠自身累积发展太慢的企业家，从年，并购更蔚为风潮，产业链上的横向并购、纵向并购乃至合纵连横2015张，大经典案例篇幅过长，10案例令人眼花缭乱，诞生了不少教科书式案例。由于该分为前五个为（上），后五个为（下），分两篇发布。年十大经典并购案例包括：2015】电建集团整体上市【1】中信股份923亿港元配售【2【3】招商蛇口整体上市【4】中石化混改及专业化分拆上市【5】千亿引资，启动销售板块混改6】南京新百收购中国脐带血库【IT分销业务借壳深信泰丰【7】神州数码8】首旅酒店收购如家酒店【】利亚德兼并平达系统【9 完善游戏产业链【10】天神娱乐两次并购年下半年，并购重组监管严格，但中国经济转型和结构调整，尤其2016尽管，而并购重组作为影响是离不开资本市场的资源优化配置的，结构性供给侧改革，我实体经济和资本市场结构的重要手段，是不会停止的，只会更加活跃。当然，要相信好并购才会有好报！们要严格遵守证监会的最新规定，做好事，做好人，一、电建集团整体上市）涉及上市公司：中国电建（601669独立财务顾问（经办人）：中信建投（林煊、白罡、张冠宇、杜鹃、李笑彦、于宏刚）、中信证券（高愈湘、马滨、刘日、陈琛、杨斌、凌陶）案例类型：整体上市交易背景：电建集团2011年成立时，正值中国电建申请IPO。为保护上市公司及中小投资者利益，避免集团与上市公司的潜在同业竞争，减少关联交易，电建集团筹备组及中国电建向中国证监会及社会承诺：电建集团成立后将完善治理结构，协调业务发展，具备条件后实施整体上市。虽然2012-2014年A股持续低迷，但为如期兑现承诺，中国电建仍启动了资产重组，重组方案的设计充分考虑到中小投资者利益，赢得了投资者支持。股，向电建集团非公/这一交易的结构包括两个部分。一是中国电建以3.63亿元开发行40.4亿股普通股，同时承接电建集团债务25亿元，收购的标的资产是电建集团持有的顾问集团、北京院（即北京勘测设计研究院，下同）、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、昆明院等8 家公司100%股权，此为中国电建主业的上游资产。二是向不超过200名合格投资者非公开发行2000万股优先股，募集资金20亿元。交易完成后，电建集团所持中国电建股权由67.43%上升到77.07%（图1、2）。

投行经典并购案例分析

招商银行并购永隆银行案例分析

招商银行并购永隆银行案例分析[内容提要]2008年，受国际金融危机影响，全球金融市场波动明显加剧，银行业也面临重大的挑战。但同时金融危机又为银行业的并购提供了难得的机遇，市场的优胜劣汰机制促进了银行业资源的优化配置。3月中旬，永隆银行董事长宣布愿意出售永隆银行53.1%的家族股份，多家银行参与竞争，招商银行最终以总计港币193亿元的现金方式收购永隆银行53.12%的股份。商业银行的并购，有助于深入推进国际化战略，拓展国内和海外市场、优化业务结构、推动经营战略调整、增强协同效应。本文以招商银行并购香港永隆银行为例，通过对其并购过程及并购后的经济效应进行分析，从而得出对中国银行业并购的启示。 [关键字] 招商银行永隆银行并购一、相关背景介绍 1、招商银行 1987年，招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，成立于深圳。2002年，招商银行在上海证券交易所上市；2006年，在香港联合交易所上市。成立二十多来，秉承“因您而变”的经营服务理念，不断创新产品与服务，由一个只有资本金1亿元人民币、1个网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额1170.55亿元人民币、机构网点700余家、员工3.7万余人的中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势。 2、永隆银行永隆银行为一家在香港注册成立、拥有70多年历史的香港本地银行，是一家管理风格保守的小型家族银行。其发行的股份于1980年在香港联合交易所有限公司挂牌上市，2008年注册资本为港币15亿元。公司是除东亚银行之外，规模最靠前的香港本土银行，在香港拥有35家分支机构，永隆银行主要从事提供银行及有关的金融服务业务。永隆银行及其附属公司（以下简称“永隆银行集团”）主要业务包括接受存款、期货及证券经纪服务、投资业务、保险业务、保险代理、信托、受托代管服务及物业管理等。收购前永隆银行历年主要财务指标

金融法案例分析

一、据查，中国人民银行甲分行在2011年主要从事了以下几项业务。（1）2011年3月，甲分行向该市人民政府工业局发放贷款250万元人民币，期限3年；并为该市某国有企业提供担保，担保额100万元人民币，期限2年。（2）2011年4月，甲分行向该市农业银行分行发放贷款350万元人民币，期限2年。（3）2011年6月，甲分行要求甲市工商银行分行、农业银行分行、中国银行分行报送资产负债表、利润表及其他财务会计、统计报表和资料，还要报送存款和贷款方面的经营管理材料，以实现甲分行对上述商业银行存贷业务上的监管。（4）2011年7月，甲分行向其行开立账户的农业银行再贴现100万元人民币。（5）2011年9月，甲分行发现该市某印刷厂在所印制的挂历中采用了以扩大的新版100万元人民币的图案作为背景，色彩尺寸与100万元人民币的票面相同甚至号码也一样，便对该印刷厂做出了：责令立即停止印刷销售印有人民币图案的挂历；销毁已经印刷的印有人民币图案的挂历成品；没收违法所得并处以10万元罚款的处罚规定。请问：中国人民银行甲分行的上述业务中，哪些是合法的，哪些是违法的并说明理由。答案要点：（1）违法。因为根据《人民银行法》第30条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款；中国人民银行不得向任何单位和个人提供担保。（2）违法。因为根据《人民银行法》第28条规定，中国人民银行根据执行货币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式，但贷款的期限不得超过1年。（3）违法，因为根据《人民银行法》第35条规定，中国人民银行根据履行职责的需要，有权要求银行业金融机构报送必要的资产负债表、利润表以及其他财务会计、统计报表和资料，但无权要求报送存款和贷款方面的经营管理资料，因为银监会对商业银行存贷款业务上享有法定监管责权，只有银监会才有权力要求银行业金融机构报送经营管理资料。（4）合法。因为根据《人民银行法》规定，中国人民银行可以为在其开立账户的银行业金融机构办理再贴现。（5）违法。因为根据《人民银行法》第44条规定，在宣传品、出版物或其他商品上非法使用人民币图样的，人民银行应当责令改正，并销毁非法使用的人民币图样，没收违法所得，并处以5万元以下罚款，所以本案中当地人民银行对甲印刷厂做出10万元的罚款是违法的。二、某市商业银行决定在该市甲区设立甲区分行，在研究甲区分行的办公分行、主要管理人员及营运资金后，依法向国务院银行业监督管理机构报送了申请书等材料。国务院银行业监督管理机构批准后，颁发了经营许可证，该商业银行凭该许可证向工商行政管理部门办理登记并领取了营业执照。然而领取营业执照后，甲区分行一直没有开业经营，主要原因是甲区分行行长李某携该分行巨额营运资金潜逃。经查，李某一年前个人就已欠下巨额债务，于是挪用甲区分行银行营运资金抵债。后来，国务院银行业监督管理机构以甲区分行设立过程中存在严重违法事项，且超过6个月未开业为由吊销了甲区分行的营业许可证。请问：(1)依《商业银行法》规定，设立商业银行分支机构需提供那些材料 (2)甲区分行的设立过程中是否存在违法行为，为什么 (3)国务院银行业监督管理机构吊销甲区分行营业许可证是否符合法律规定，为什么答案要点：（1）根据《商业银行法》规定，设立商业银行分支机构，申请人应当向国务院银行业监督管理机构提交下列文件：申请书（申请书载明拟设立的分支机构的名称、营运资金额、业务范围、总行及分支机构所在地等），申请人最近二年的财务会计报告，拟任职的高级管理人员的资格证明，经营方针和计划，营业场所、安全防范措施和与业务有关的其他设施的资料及国务院银行业监督管理机构规定的其他文件、资料。（2）甲区分行设立过程存在违法事项，即市商行没有依法审慎审查甲区分行行长李某的任职资格。根据《商业银行法》规定，个人所负数额较大的债务到期未清偿的，不得担任商业银行的董事、高级管理人员。而李某背负巨额债务，显然不能担任商业银行的高级管理人员。（3）国务院银行业监督管理机构吊销甲区分行营业许可证是正确合法的。依《商业银行法》规定，商业银行及其分支机构自取得营业执照之日起无正当理由超过六个月未开业的，或者开业后自行停业连续六个月以上的，由国务院银行业监督管理机构吊销其经营许可证，并予以公告。三、某股份有限公司拟向社会公开发行股票，为取得发行资格，该公司伪造相关文件使其无形资产虚增1000万元。同时将其以前的股本总数由8250万股改为7643万股，但未将这一事实向社会公众披露。后该公司经董事会同意，改变了招股说明书列明的所募集资金用途。请问：（1）该公司是否符合公开发行新股的条件（2）该公司能否再公开发行新股答案要点：（1）根据《证券法》第13条规定，公司公开发行新股的条件之一是公司最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。而本案中公司伪造相关文件使其无形资产虚增1000万元，同时将其以前的股本总数由8250万股改为7643万股，显然不符合《证券法》规定的公开发行新股的条件。（2）根据《证券法》第15条规定，公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，必须经股东大会作出决议。擅自改变用途而未作纠正的，或者未经股东大会认可的，不得公开发行新股。案例中公司经董事会同意就改变了招股说明书列明的所募集资金用途，显然是违法的，若该公司未作纠正或者未经股东大会认可，则不得公开发行新股

银行国际化经营战略研究

经营战略研究摘要银行国际化经营是当今世界银行业改革和发展的一个必然趋势随着近几年来中国逐步解除金融政策壁垒,逐步与国际资本市场接轨,外资银行不断进入国内市场开展业务的同时,也激发了国内银行进军海外本文以中国银行为研究对象对其国际化战略进行了简单的分析关键词中国银行国际化战略战略选择一、中国银行国际化经营的发展现状中国银行全称中国银行股份有限公司是中国四大国有控股商业银行之一香港、澳门的发钞银行2007年度英国《银行家》杂志“世界1000家大银行”第九位旗下有中国银行股份有限公司、中国银行(香港)有限公司、中银国际控股有限公司及中银集团保险有限公司等机构集团经营业务主

要由三大板块构成分别为商业银行、投资银行和保险其中商业银行业务为集团传统核心业务并创造绝大部分的营业利润二、当前中国银行国际化中存在的问题 1.海外机构覆盖尚有空白海外并购合作不成熟作为集团国际化经营硬件基础设施的中国银行海外网点多在香港、新加坡、日本、伦敦等地皆属于亚欧大陆区域而对北美的纽约和芝加哥等金融中心、非洲与拉丁美洲的新兴市场及大洋洲地区覆盖较少且层次相对较低中国银行目前除有兼并香港同澳门金融机构的经验外,并无实质的境外合作（如银团贷款）和并购实践在海外的经营都主要依靠于自身网点机构循序渐进式的发展,成果与收益较慢,不利用迅速提升国际知名度,在国际资本市场中易处于劣势 2.业务和收入结构单一机构服务水平滞后集团过于依赖传统存贷款业务和利差收入非传统业务收入比不到20%对中间业务的发展程度不够所以同其他成熟的跨国金融机构相比缺乏抵抗东道国金融政策风险的能力

2016年中国十大并购案例

2016年中国十大并购案例以中国互联网为代表的多个行业，在2015年和2016年这两年间迎来了汹涌的合并潮，这证明这些行业已经成为成熟行业，资源大量向巨头集中，行业格局已经形成，资本市场越来越占据主动文《法人》特约撰稿董毅智 2016年以来，尽管经历了资本寒冬、经济增长放缓，但企业并购狂潮一浪高过一浪。其中有强强联手，也有冤家联姻；有产业链整合，也有用资本买断市场；有行业洗牌，也有私有化回A。值此2017年初，笔者对去年值得一提的并购案例进行盘点。蘑菇街、美丽说抱团取暖蘑菇街、美丽说的合并，是2016年互联网行业首个合并事件。美丽说、蘑菇街1月11日宣布合并，两家公司不仅是国内创办的最早的女性垂直电商网站，而且都是以淘宝导购网站起家。2016年6月15日，美丽说、蘑菇街、淘世界三个原先的独立品牌，正式对外宣布成立新的“美丽联合集团”，新集团CEO由原蘑菇街创始人陈琪出任。这一并购事件尽管没有滴滴和uber以及美团和大众点评网这两大合并事件那么爆炸，但这两家专注女性用户的电商导购平台的合作，还是让行业有所震动。

完美世界120亿借壳完美环球(33.360, -0.07, -0.21%)回A 2016年1月6日，完美环球发布重组方案，拟购买上海完美世界网络技术有限公司100%股权，作价120亿元，该次交易构成借壳上市。交易完成后，完美世界将成为完美环球的控股股东，公司实际控制人为池宇峰不变。完美世界成立于2004年，是中国知名的游戏公司，推出了《完美世界》《诛仙》《神雕侠侣》等作品。2007年7月，完美世界在纳斯达克上市，但其股价一直被严重低估——其净现金余额加上办公楼价值就超过40亿元，而其网游业务还在提供稳定的现金流，但其退市前的市值仅为50多亿。相比之下，彼时A股的游戏公司掌握科技的市值为205亿元，主营页游的互动娱乐市值为95.6亿。2015年1月2日，完美世界宣布，收到董事长池宇峰的私有化提议，此后于2015年7月28日完成私有化。万达集团并购传奇影业 2016年1月12日，万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约合人民币230亿）的价格，收购美国传奇影业公司100%股权，成为迄今中国企业在海外最大的文化产业并购案，也一举让万达影视成为全球收入最高的电影企业。传奇影业是美国著名影视制作企业，业务包括电影、电视、数字媒体、动漫等。传奇影业出品过的大片包括《蝙蝠侠》

银行案例分析一

案例一：留下不了之的回忆 11月1日，**银行**营业中心先后收到X公司存款共2,000万元人民币。该银行营业中心负责人刘某于11月10日将此客户中的1,000万元自开“特种转账凭证”，要求运营主管、临柜经办人员通过同城交换系统将款项划给Y证券公司。当经办人员办理此项业务询问原因时，刘某声称该行与客户有协议要求这样处理，于是挪用客户资金的违规行为就在正常的程序中完成了。12月3日该存款户要求汇款发现账户余额不足。经查，才知道刘某个人与Y证券公司签定了协议，协议书留在了刘某手上，既没交接，又没有该行公章，纯属他个人挪用客户资金行为。Y证券公司所用资金的成本以利息方式付给存款户，该行却承担了风险。刘本人从中收取好处费，只是怕事情败露暂将好处费挂在该行的“其他应付款”科目中。后来，款项被追回，但对该银行信誉已造成不利影响。分析： 1、该案例产生的原因主要是银行内部工作人员利用职权违规操作造成银行的风险。首先，该银行营业中心负责人刘某利用职权，违规自开“特种转账凭证”方便挪用客户资金，以权谋私，这是银行对违规作假风险疏于防范的后果。银行内部的规章制度和操作规程没有落到实处，内部控制存在漏洞。另外，会计、交换经办人运营主管、临柜经办人员工作责任心不强，被动地违规操作，没有对相关协议进行核对，没有予以有效复核，致使作假单据顺利进入正常操作流程。银行内部人员口头复核，且未

核对相关凭证单据即予以办理转账流程。这完全违背了岗位职责和内部控制的要求，使得内控制度流于形式，不能得到有效执行。正是由于银行疏于防范造假和复核的风险，才酿成了这一影响银行声誉和增加风险的内控事故。

投资银行参与的并购业务的案例

（一）2010年度中国投资银行并购业务排行榜投中观点：投行热衷能源行业并购中金中信受益国企重组近一年来，在国家加速产业结构调整及政策鼓励并购重组激励下，中国并购市场趋于活跃，尤其在央企重组、资源类企业整合等方面的并购行为大幅增加。同时，从全球金融危机中快速恢复过来的中国企业也开始加快海外扩张步伐，跨境并购交易数量也呈现增长趋势。投中集团旗下数据库产品CVSource 统计显示，2009年11月1日至2010年10月31日，全球披露涉及中国企业并购交易完成案例近1000起，披露交易金额超过900亿美元。其中，披露有并购财务顾问机构的案例达74起，涉及投资银行45家，其中总部位于中国大陆的投行有32家。基于以上统计，ChinaVenture 投中集团推出CVAwards 2010年度中国投资银行并购业务排行榜，对总部位于中国大陆的投资银行参与的，涉及中国企业的并购业务进行梳理，并分别根据其交易涉及金额和参与并购案例数量进行排名。交易金额排名方面，中金公司、中信证券、国泰君安分别以350.74亿美元、163.45亿美元和13.32亿美元名列三甲；而从参与并购案例数量排名来看，中金、华兴资本和中信建投名列前三

注1：并购交易所涉及的任何一方企业，其总部、主营业务或运营中心位于中国大陆，且并购交易已通过相关审批，并完成交易协议签订或资产交割；注2：：交易数量以涉及标的企业数量确定；若出现买方企业同时收购多家标的企业股权，则交易数量计为1起（二）“投资银行并购业务” 产权自由交易、资本自由流动，是市场经济存在并正常运行的必要条件之一。既然产权可以自由交易，资本可以自由流动，企业之间的兼并与收购就必然成为一种经常性的现象，而这种优胜劣汰的兼并与收购，对产业结构、产品结构和企业组织结构的调整，对整个经济结构的优化和升级，对资源配置的优化，对经济效率的提高，往往是十分有利的。近年，中国并购交易升温的趋势明显，无论并购数量还是交易金额，均大幅攀升，已经成为全球并购市场中的一个亮点。

三个企业并购案例引发的思考

三个企业并购案例引发的思考简介：如果可以使被并购方对自身文化和对方的文化都有很高的认同感，随着企业整合的深入，两种相对独立的文化就会向着文化整合的核心目标不断融合。当然这种“独立”的“度”必须是基于目标一致性和并购企业所能承受的范围。如果简单地采取“同化”手段，文化整合往往不利于企业发展...作者：刘媛媛来源：中外企业文化如果可以使被并购方对自身文化和对方的文化都有很高的认同感，随着企业整合的深入，两种相对独立的文化就会向着文化整合的核心目标不断融合。当然这种“独立”的“度”必须是基于目标一致性和并购企业所能承受的范围。如果简单地采取“同化”手段，文化整合往往不利于企业发展。 TCL的启示：文化定位是跨文化整合的灯塔 2004年，对TCL来说是一个重要的历史年份，TCL完成了具有历史意义的收购，将汤姆逊彩电业务和阿尔卡特手机业务纳入囊中。一时间，业界及外界好评如潮：TCL完成了具有标志意义的国际性跨越，营运平台拓展至全球。而当年年报的表现却与最初美好的设想恰恰相反：TCL的两起重要国际并购成立的合资公司TTE(TCL与汤姆逊的合资企业)和T＆A(TCL与阿尔卡特的合资企业)分别达到上亿的年度亏损。事实上，目前在中国企业进行海外扩张的过程中，必须面对一个问题：被并购企业所在国的员工、媒体、投资者以及工会组织对中国企业持有的疑虑和偏见。中国产品海外市场价格低廉，给不少人以错觉，认为中国企业会在并购之后的企业实施降薪手段以降低劳动力成本，加之以往中国企业被认为工作效率低下的印象还没有被完全扭转，被并购企业普通员工担心自己就业拿不到丰厚薪酬，管理人员担心自己的职业发展生涯受到影响，投资者担心自己的回报。由于这些被并购企业自身具有悠久历史和十分成熟的企业环境，他们往往会对自身文化的认同度高，普遍对中国企业的文化理念缺乏认同。在这种情况下，如果中国企业将自身的文化强加给被并购企业，其结果往往是处于各持己见状态，长此以往，会使双方在业务及组织上的整合受到阻碍，整合之后工作的难度也将大幅度增加。TCL在收购汤姆逊后就遇到了类似的情况，尽管汤姆逊旗下的RCA 品牌还处于经营亏损的状态，但它依然拒绝接受TCL关于产品结构调整，引入中国设计以使成本更具竞争力的产品建议。由此可见，并购之前做好充分的文化分析和整合沟通，是并购后企业顺利运营的必要条件。同样地，TCL对阿尔卡特手机业务的并购，由于企业经营理念和文化上巨大的分歧，其合资公司成立以来无论在海外市场还是国内市场都仍旧延续原来阿尔卡特以及TCL移动公司两套人马、两套运行体系的方式，在资源和业务整合上根本没有达到预期目标。阿尔卡特与TCL公司在企业文化上也未寻找出整合的契合点，反过来更加大了业务整合难度。文化整合是否到位是并购后企业原先的战略规划能否执行到位的基础。一个持不同管理思路和价值观的企业无异于患上了精神分裂症，貌合神离，整合失败在所难免。因此清晰的文化定位对于没有跨文化整合经验的中国企业来讲更加像灯塔一样重要。联想的并购行动：适当的“距离”才能产生美在联想宣布收购IBM的全球PC业务后，海外投资银行的分析家普遍认为，联想除了面临着实现双方在业务上整合的挑战外，还面临着应对东西方文化差异，以及中国企业与美国企业在文化上的差异的挑战。双方如何在最短的时间里建立一种文化融合的模式，在很大程度上决定着并购的成功。面对企业文化和国家文化的双重差异，并购双方对彼此文化的认同和接受程度就成了文化整合的关键因素。中国企业文化管理的方式和美国企业文化管理的模式很不一样：中国企业强调严格管理，强调服从，中国员工倾向于远离权力中心，这就导致了中国企业的成败往往取决于企业最高领导者。在组织职能不完善的情况下，企业领导者往往通过对下级的直接干预来管理企业，要求下级服从领导者的安排。而西方企业文化讲求自由，讲求个人自律与个人权利的统一。在这些国家的企业

融资案例分析附答案

1.某地自来水厂项目案例背景：某地的自来水厂项目是国家计委正式批准立项的第三个BOT试点项目，也是我国城市供水设施建设中首例采用BOT方式兴建的试点项目。项目建设规模含80万吨/日的取水工程，40万立方米/日净水厂工程，27千米输水管道工程。特性经营期不超过18年（含建设期），由法国水务和日本丸红株式会社组成的联合投标体中标。项目合同结构：在该水厂BOT项目融资过程中，项目公司主要通过提供各种合同作为项目担保。在该项目中，项目公司主要取得了以下合同：特许权协议：项目公司与所在地政府签订此协议，以明确项目公司据以融资、设计、建设项目设施，运营和维护水厂，并将项目设施移交给该厂所在地政府或其他指定人。购水协议：由项目公司和该地政府指定授权的市自来水公司签订，用以规定自来水总公司的购水和付费，以及项目公司按照购水协议规定的标准净水质量提供40万立方米/日净水的义务。交钥匙合同：由项目公司与总成本欧尚签订，用以规定购买设备及项目承建等内容。融资文件：项目公司与格贷款人就项目的债务融资部分签订的协议。保险协议：由于该水厂BOT项目结构、合同结构比较复杂，从而增加了风险分担安排的难度。请问.（1）请分析该项目的项目融资结构，并画出融资结构图。

（2）分析该项目中的主要利益相关者，以及各自的利益及其可能的风险。 ?成都市政府：减少债务负担和财政压力，吸引外资，引进新技术。 ?发起人（股东）：降低风险，稳定回收投资，进行利润分红。 ?债权人：获取贷款利息，实现有限追索。 ?项目公司：能够正常运营，实现企业的经济效益。 ?市自来水公司：通过净水销售获取利润。 ?建筑承包人：获得建筑工程价款。 ?保险商：分担风险，取得保险费用。 ? 1、汇率风险（风险承担方——建设期：承建方建设完工后：项目公司、贷款方和政府 ?）2、利率风险（风险承担方——贷款方、项目公司 ?）3、外币不可支付风险（风险承担方——外汇短缺风险：项目公司外汇汇出风险：政府、项目公司、贷款人） ?4、通货膨胀（风险承担方——项目公司）（3）您认为还需要补充哪些协议这个实在不知道了。。。没找到。。。。。。年底，受原国家计委委托，中海油牵头组织进行规划研究，于1996年底向国家上报了《东南沿海地区利用液化天然气项目规划报告》，建议广东LNG（液化天然气）项目作为试点项目之一先行。 1999年底，国家正式批准了广东LNG试点工程总体项目一期工程项目建议书2000年，经招标，广东LNG项目选择英国BP公司为外商合作伙伴，并于2001年4月签订项目中外合资经营企业原则协议，开始进行项目可行性研究工作。项目选择澳大利亚液化天然气有限公司作为资源供应方，并于2002年10月正式签署了附生效条件的LNG销售与购买协议。2004年2月23日取得了合资经营公司营业执照，项目公司——广东大鹏液化天然气有限公司正式成立。广东LNG试点工程总体项目包括LNG接受站和输气干线项目，以及配套新建电厂、燃油电厂

银行并购理论的发展：动因与绩效(一)

银行并购理论的发展：动因与绩效(一) 内容摘要：百年来全球银行并购实践的发展推动了银行并购理论的发展，银行并购理论的发展主要体现在两个方面：并购动因的理论解释和并购绩效的实证研究。百年来全球银行并购实践的多样性决定了银行并购动因理论发展的多元化特点；近十多年来有关银行并购绩效的实证研究揭示了银行并购绩效的非显著性，并购绩效的实证结论不能支持银行并购迅猛发展的现实。关键词：银行并购理论动因绩效翻开世界银行发展史，可以发现，几乎世界上任何一家知名银行，无不是通过不断的并购扩大经营范围、增强竞争实力，从而提高知名度，跻身世界大银行之列的。近一百年来银行并购浪潮的风起云涌推动了银行并购理论的不断创新与发展。具体来看，银行并购理论的发展主要体现两个方面：并购动因的理论解释和并购绩效的实证研究。本文对银行并购动因理论发展的历史脉络和近十多年来银行并购绩效实证研究的成果进行了综述，以期能够为有关银行并购的研究提供一个较为清晰的理论发展参考。一、全球银行并购与银行并购动因理论的发展自19世纪末主要发达国家兴起银行并购以来，银行并购在全球范围内已先后经历了三次大的浪潮。这些并购浪潮与发达国家银行业的波动周期基本保持一致，每次银行并购浪潮都表现出与当时经济金融发展相适应的合并方式。理论界曾试图从各个角度对每次并购浪潮的动因做出解释，希望能找出一种普遍适用的理论解释，但迄今为止，却无力对近百年来的银行并购风云做一理论上的总结。百年来全球银行并购实践的多样性决定了银行并购动因理论发展的多元化特点。第一次全球银行并购浪潮出现在19世纪末20世纪初，发端于银行业起步最早的英国，并逐渐扩散到欧洲大陆、美国、日本等国的金融业，其间横跨了两次企业并购高潮：十九世纪末20世纪初以横向并购为特征的第一次企业并购浪潮和20世纪20年代以纵向并购为特征的第二次企业并购。在这次银行并购浪潮中，主要发生的是以减少同行业间竞争程度为目的的横向兼并。随着发达国家银行资本与金融资本的融合，许多银行通过并购占据了很大的市场份额。支持这一阶段的并购理论主要是规模经济理论，其目标也是达到并购双方银行经营上的协同。但也有经济学家持反对意见，认为兼并将导致行业内的“过度集中”。这种观点认为如果只有少数几家银行占有大部分的银行市场份额，这些银行将趋向“合谋”。结果银行的价格和利润将含有垄断因素。因此，无法通过兼并实现规模经济，而只可能导致垄断利润。面对这次银行并购浪潮中的纵向兼并，即把一个银行内各环节涉及的其他银行业务兼并到一起，形成一个统一运行的联合体，经济学家们(Aitow，1975；Alchian，CrawfordandKlein，1978；Williamson，1975)做出了这样的解释，主要观点是银行纵向联合，将银行业中处于不同发展阶段的银行联合在一起可能会获得不同水平间的更有效的经营协同，因为通过纵向联合可以避免相关的联络费用和各种形式的交易成本。许多银行还利用本银行拥有的所在银行的专属管理能力，通过并购使其向被并购银行溢出，从而使并购双方银行的管理水平都得到提高，实现双方银行管理间的协同。在二十世纪30年代资本主义经济大危机和二次大战的冲击下，银行并购沉寂了相当长的一段时间。20世纪50—60年代，在第三次全球企业并购高潮的影响下，银行并购也于50年代中期重新活跃起来，并在80年代金融自由化浪潮和第四次全球企业并购浪潮的推动下达到高潮，各国银行业务综合化趋势随之明显提高，银行业务范围不断扩大。在这一浪潮的前期，对银行并购的理论解释主要以风险化解为立足点，认为管理者和其他雇员为了保持组织资本和声誉资本以及在财务和税收方面的优势，可能会寻求多样化经营。多样化经营既可以通过内部发展完成，也可以通过兼并活动完成。然而，在特定情况下，通过兼并达到多样化经营要优于内部发展途径。银行可能仅仅是由于缺少必要的资源或其潜力已超过了行业容量而缺少内部发展的机会，这就需要通过混合并购来分散这些资源或潜力。财务协同效应也对这一时期的银行并购做出了解释（NielsenandMelicher，1973)。财务协同效应主要来自较低

财务报表作假形式分析案例

财务报表造假形式及案例会计造假分为三步：第一步会计凭证造假，第二步会计账簿造假，第三步是财务报表造假。财务报表造假的手段主要有：利用资产类账户隐瞒亏损虚增利润、利用资产重组调节利润、利用股权投资调节利润、利用关联交易调节利润、利用特殊时点的时间差调节利润、虚报亏损、根据行业平均比率指标直接在财务报表中进行调整等手段。以下以财务报表会计科目为依据，结合相关造假步骤和手法进行分析。一、表表不符根据有关会计制度的规定，在单位对外提供的一些报表之间必须存在一定的勾稽关系。如资产负债表中的未分配利润应等于利润分配表中的未分配利润；利润分配表中的净利润应与利润表中净利润的金额保持一致。而在审计人员的审计中发现，单位表表不符的现象却是屡见不鲜的。就如某会计师事务所的审计人员在对一企业年度报表审计中就发现这样的问题，该企业近年来未进行任何长、短期的投资，资产负债表中长、短期投资均为零，但在损益表中“投资收益”项目中却记了100万元，经检查企业投资收益账户，发现企业投资收益来源于一笔装修业务，企业为了逃避建安业营业税，而将装修收入列入

投资收益，造成表表不符。二、虚报盈亏一些单位为了达到一些不法目的，随意调整报表金额，人为地加大资产调整利润；或为了逃税，避免检查而加大成本费用，减小利润。报表本意是要向一些使用人提供最真实的会计信息，为使用者的决策行为提供一个真实的参考，但虚假的会计报表传递了虚假的会计信息，误导与欺骗了报表使用者，使他们作出错误的决策。如深圳一辉实业有限公司，1993年成立时，注册资本与实收资本均为1000万元，但至1997年，注册资本和实收资本陡然增至1个亿，后经查，这次“飞跃”纯属深圳协力、兴蒙、国正三家会计师事务所为获取高额审计费而出具了虚假审计报告所为，短短几年，该企业就凭着假报表和假报告套取银行贷款达4000多万元，给国家造成了极大的损失。有些单位把会计报表变成随意拉缩的弹簧，拉缩出许多为已所用的会计报表，有的单位对财政的报表是穷账，以骗取财政补贴等多种优惠政策，对银行的报表是富账，以显示其良好的资产状况，骗取银行贷款；对税务的报表是亏账，以偷逃各种税款；对主管部门的报表是盈账，以显示其经营业绩，骗取奖励与荣誉等，这样随意调节会计

2017年富国银行收购美联银行案例分析

2017年富国银行收购美联银行案例分析各位读友大家好！你有你的木棉，我有我的文章，为了你的木棉，应读我的文章！若为比翼双飞鸟，定是人间有情人！若读此篇优秀文，必成天上比翼鸟！篇一：富国银行对美联银行并购分析富国银行对美联银行并购分析摘要：国际金融机构基于自身的发展战略考虑，往往会借助并购方式实现这些战略目标，而富国银行具有丰富并购经验，并借助并购成功地实现了自身的快速发展。因此，本文从并购动机，基于主成分分析法的并购绩效评估方面对起最近的收购即2008年并购美联银行进行分析。最后给出借鉴意义和启示，即跨国银行机构应基于自身实际情况选择并购时机，并且在选择对象上实现强强联合。关键词：富国银行；美联银行；并购；并购动机；主成分分析；并购绩效评估一、引言国际金融机构基于自身的发展战略考虑，如扩大业务范围，配合重大

战略转移，加快国际化进程等，往往会借助并购方式实现这些战略目标。并购是否成功的关键在于并购方自身是否具有丰富的并购经验.是否选择了正确的并购时机，是否能够结合自身实际情况实施针对性的并购。本文以富国银行收购美联银行为研究对象，是考虑到并购活动在富国银行的发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响.特别是在美国金融危机中富国银行并购的卓越表现赢得了市场认可。美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行银行成为全球市值最大银行。美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行篇二：富国银行介绍富国银行创立于1852年，是加利福尼亚历史最悠久的银行。通过收购当地银行和美国西部地区银行，富国银行稳步发展。然而，1995年，该行却紧缩规模，只在加利福尼亚开业。富国银行因其优异的业绩闻名遐迩，1995~1996年，这家超级

国际贸易融资案例分析(正文)

国际贸易融资案例分析 ------------------华通公司出口双保理案例分析一案例介绍：至日即为保理合同买方应付款日。美国方面的进口保理商为美国远东国民银行（Far East National Bank万元的收购款，受让了华通公司对美国哥伦比亚服装公司所享有的RMB48,348,036元的应收账款债权。保理合同约定原告基本收购款按照应收账款债权的78.1%的比例计算。双方共同向美国方面发出了《应收账款债权转让通知书》，美国哥伦比亚服装公司在签收回执上盖章确认并承诺向原告履行付款责任。然而，2009年8月5日，中行收到美国远东国民银行发来的争议通知，内容为此公司年初发给美国进口商托收项下的货物其中部分由于质量与要求不符问题，所以美国哥伦比亚服装公司拒绝付款总计USD 7668000.00的合同货款，并随即附上质量检验证明书。中行立即通知该公司争议内容，希望其与美国公司协商，并要求其返还已付的收购款，华通公司拒绝偿付，认为已经将发票等票据卖给了中国银行浙江分行，进口商不付款是应该由中国银行浙江分行承担。后来由法院判定要归还，华通公司处于无奈只能与进口商协商以1/3的市场价求对方接受有质量问题的部分商品，自己损失部分。二案例分析： 1.选择保理业务的动机分析：在本案例中，华通公司和美国哥伦比亚服装公司在业内有良好的声誉并且双方一直有贸易联系，此次交易金额为USD7668000，较为巨大，华通公司虽然从自身的角度并不想接受D/A这种远期的支付方式，但由于对方坚持，并不想错失这次的合作而接受，所以为了保障自己的收款时效而选用了自己不太了解并几乎从未

使用过的出口保理，对此业务不熟悉为之后的失败埋下了伏笔。在国际金融危机之后，许多的企业的流动资金受到了限制，所以传统的部分预付货款到货后偿付所有的方式渐渐的不被进口商所选用（除非少量的卖方市场的商品），同时出口商为了可以提高自身的竞争力也愿意接受D/A或是O/A，但是卖方自身的资金流压力和风险都比之前更为的不利，所以很多企业虽然之前未接触保理，福费廷，出口押汇等较复杂的支付方式，现在也一一开始尝试。 2.案例中的融资过程分析：双保理业务基本流程： ①美国哥伦比亚服装公司与华通公司签订买卖合同。 ②华通公司向中国银行提出初步信用评估的申请，出口银行向进口地保理商传递评估申请，进口保理商对进口商进行信用评估 ③进口地保理商将结果传回给出口地保理商，出口地保理商将结果通知出口商 ④签订保理协议，申请信用额度并反馈 ⑤出口商华通公司发货 ⑥出口商华通公司向中国银行提交债权转让单据，中国银行转发债权转让单据信息给美国远东国民银行 ⑦中国银行向出口公司华通公司提供78.1%的融资(最高可为发票金额的80%~90%) ⑧到期付款日前美国远东国民银行向进口商催收，进口商付款，在扣除手