商品零售行业年投资策略报告

商品零售行业

增持

景气周期延续投资价值明显 2005年11月21日投资要点： 2000年至2004年，我国社会消费品零售总额基本保持10%以上的速度增长，2005年同比增长13%。2006-2010年间，社会消费品零售总额将保持年均10%左右的速度稳步增长。消费增长将延长零售行业的景气周期。从主营业务收入、净利润等主要经营指标看，近几年

来商业零售板块经营业绩处于上升周期。2005年前3

季度零售板块平均净资产收益率达到4.84%，平均每股

收益达到0.14元，均处于近几年来的最好水平。

2006年，并购仍将是零售行业发展的主要趋势之一。

企业并购提速，将有效提升零售行业的市场集中度，

大型零售企业销售规模将会出现跳跃式的增长。

尽管前期股价涨幅较大，我们认为零售类公司整体仍

然具有较大投资价值：1.目前重点公司市盈率在20倍

徐晓芳

超市连锁行业

增持百货行业

增持

小商品城

增持 G 综超

增持新世界增持

以下仍占多数，而国际主要市场零售类公司的市盈率

大多超过20倍；2.今后2到3年，零售类公司经营业

绩仍将处于上升周期，尤其是龙头类公司经营业绩将

会持续增长；3.随着A股市场的全流通和国有资本对

零售行业的控制力减弱，零售类公司尤其是百货类公

司潜在价值的回归将在相关股票价格的上升中逐步体

现。这种由于体制变动带来的、有别于世界其他市场

所独有的现象，将会成为A股市场持续多年的重大题

材。

建议继续增持小商品城（600415）、重庆百货（600729）、

新世界（600628）。

G综超（600361）、大商股份（600694）经营业绩稳定

增长且市盈率水平不高，维持“增持”投资建议。

零售业指数走势（2005年1月4日——2005年11月16日）

1.零售行业迎来历史发展机遇消费需求持续较快增长

2000年至2004年，我国社会消费品零售总额基本保持

10%以上的速度增长。2005年前3季度社会消费品零售

额同比增长13%，由于第四季度是传统消费旺季，全年

增幅预计将超过13%。2006-2010年间，中国的零售业将

保持年均10%左右的速度稳步增长，到2020年，预计全

社会消费品零售总额将超过20万亿元。未来人均收入的增长和城市化进程的加快将是消费需求尤其是消费品零售额持续增长的最主要驱动因素。消费增长将延长零售行业的景气周期。

1.2.宏观政策支持力度加大

“十一五”规划的指导思想是扩大内需促进国民经济持续稳定增长，而零售在内需中具有举足轻重的作用。从此意义上说，扩大内需最主要的措施是扩大消费需求，为此国家将加大对启动消费的政策支持力度。面对即将到来的宏观政策支持，零售行业将迎来难得的历史发展机遇。

1.3.零售板块经营业绩进入上升周期

从主营业务收入、净利润等主要经营指标看，近几年来商业零售板块经营业绩处于上升周期。2004年板块平均净利润增长达到42.46%，净资产收益率达到5.31%，均处于近几年来的最好水平。

表1：近几年商业零售类公司主要经营指标

资料来源：上市公司定期报告，国泰君安证券研究所。

2005年前3季度零售板块平均净资产收益率达到

4.84%，平均每股收益达到0.14元，均处于近几年来的

最好水平。

表2：零售板块2005年前3季度主要经营指标对比

资料来源：上市公司定期报告，国泰君安证券研究所。图2：05年前3季度零售板块主营收入和净利润增长情况

资料来源：上市公司定期报告，国泰君安证券研究所。图2中，04年前3季度净利润同比增幅较高，是因为上年同期受“非典”影响基数较低。

1.4. 并购将有效提高零售行业的市场集中度

2006年，并购仍将是零售行业发展的主要趋势之一。企业并购提速，将有效提升零售行业的市场集中度，大型零售企业销售规模将会出现跳跃式的增长。零售业的显着特征是增加销量的边际销售成本比制造业增加产量的边际成本下降更快，因而零售业存在着明显的规模经济效益。随着企业销售规模的增长，零售行业的经济效益将有可能得到提升。

2006年行业中比较大的并购预计如下：

百联股份对集团内相关优质资产的并购；

大商股份整合百联集团和大商集团在东北、华北的存量资产；

联华超市与华联超市合并；

重庆商社与重庆百货相关经营性资产的合并重组；

民企对南京新百和南京中商的并购。

2. 零售行业投资策略

尽管前期股价涨幅较大，我们认为零售类公司整体仍然

具有较大投资价值：

1.目前重点公司市盈率在20倍以下仍占多数，而国际主

要市场零售类公司的市盈率大多超过20倍；2.今后2到

3年，零售类公司经营业绩仍将处于上升周期，尤其是

龙头类公司经营业绩将会持续增长；3.随着A股市场的

全流通和国有资本对零售行业的控制力减弱，零售类公

司尤其是百货类公司潜在价值的回归将在相关股票价

格的上升中逐步体现。这种由于体制变动带来的、有别

于世界其他市场所独有的现象，将会成为A股市场持续

多年的重大题材。

由于资产重估的巨大升值潜力、地处商业中心区商业地

产的升值潜力、以及股权分置问题解决对上市公司股权

及资产流动性的有效击活，我们认为，质优百货类公司

将会成为机构投资者规避股权分置风险、进行长期投资

的极好品种。建议继续增持重庆百货（600729）、新世

界（600628）。

华联综超（600361）、大商股份（600694）经营业绩稳定

增长且市盈率水平不高，维持“增持”投资建议。

小商品城（600415）尽管目前股价较高，但由于公司今

明两年净利润增长仍可达到50%，依然维持“增持”投

资建议。

表3：2005年前3季度主要零售类公司收益比和经营现金流量排序

资料来源：上市公司定期报告，国泰君安证券研究所。

3. 重点公司点评

3.1. 小商品城（600415）

全球性批发市场是小商品城持续稳定发展的基础。据统计，义乌批发市场出口商品占交易商品的60%，销往206个国家和地区，有80多个国家和地区的6000多名外商常驻义乌采购商品。2004年义乌总货运量达到2337.84万吨，出口小商品超过30万标准集装箱，2005年预计超过50万标准集装箱。全球最大的10家海运集团有8家在义乌设立了办事机构。义乌批发市场交易的30%为当地产品，40%为省内产品。发达的小商品生产基地是市场持续繁荣的基础。

2005年1-7月义乌中国小商品城批发市场税收同比增长58.62%。税收的大幅度增长表明市场人气兴旺，真实交易额的更大幅度增长，这也是上市公司能够持续发展的最好说明。我们预测公司05EPS1.68元，增长约100%，06EPS2.50元，增长近50%。公司业绩增长主要因素：国际商贸城二期一阶段市场四楼的国际小商品生产企业直销中心（4.2万平方米，商位600个）将于10月实现租金收入；

国际商贸城二期二阶段市场1-4层约7000个商位已于2005年10月实现租金收入；公司新4星级海洋大酒店也在10月1日前开业；

预计公司房地产05年可产生每股收益0.15元，06年0.30元。

3.2.新世界（600628）

1-9月份公司主营业务收入、主营业务利润、营业利润和净利润同比分别增长0.31%、19.83%、36.81%和26.25%。根据目前经营情况，预计公司2005年全年销售收入将比上年增长5%左右，净利润增长33%左右，全年每股收益在10送3股基础上可与上年的0.28元持平。

公司盈利能力在百货类公司中处于领先水平。2005年前3季度公司销售毛利率达到30.84%，销售净利率达到7.95%，净资产收益率达到6.20%。公司盈利能力的增强，主要得益于厂商联营经营模式和不断深化的经营管理，以及物业出租和地下停车场地面积的增加。

2005年10月，公司所有100%股权的丽笙五星级大酒店开业试营业，标志着建筑面积约20万平方米的新世界商贸娱乐中心正式形成，公司经营面积增加一倍以上，经营业绩将进入新的增长周期。2006年公司利润增长因素有：丽笙大酒店将全年体现业绩；公司拥有50%股权的上海新世界世嘉游艺有限公司（租赁上海新世界城的

第8层后商场和第9层整层约1.2万平方米建筑面积设立SEGA电子游艺区），预计将于2005年年内开业，2006年全年体现业绩；外商独资企业——新世界杜莎夫人蜡像馆（租赁新世界城第十层9200平米场地），预计将于2006年年中开张。初步预计公司2006年每股收益为0.36元。

新世界商贸娱乐中心的形成，使公司商业地产具有更大的增值潜力。我们对公司商业地产重估后认为，2005年底公司每股净资产潜在价值约为12.27元，是公司目前帐面每股净资产值的4.39倍。

2005年前3季度，公司实现净利润72.43百万元，比上年同期增长39.00%。公司现金流量相对充沛，每股经营现金流量达到0.82元。2005年前3季度，公司销售净利率达到1.83%，净资产收益率达到9.95%，行业排名靠前。偿债能力指标在超市类公司中处于中上等水平。2006年公司将进入新一轮扩张周期。公司增发1亿A 股的增发方案已经证监会批准。此次增发资金用于开13家店。目前12家新开店的合同已经签订，部分新店已经开张营业。由于新开店主要在已进入的城市，不论是消费者还是供货商、商场附属门店的租赁者的认知程度较高，因此实现盈利会较快。

2005年公司每股收益预计约为0.51元。2006年增发会新增股本30-35%，但公司每股收益仍可保持与上年相当的水平。以后3年公司每年将新开10-15家店，经营业绩应可保持20-25%的速度递增。

3.4.重庆百货（600729）

2005年前3季度公司实现销售收入26.30亿元，同比增长14.64％；实现利润总额6969.71万元，同比增长

5.02％；实现净利润5218.55万元，同比下降4.06％。总体看，公司经营业绩呈平稳增长趋势，但增长幅度低于我们的预期。1-9月份公司净利润有所下降，是因为所得税率为23.10%，比上年同期提高7.27个百分点，扣除此因素，净利润也是增长的。

通过并购，重庆商社已经持有35.34%的股权而成为重庆百货第一大股东。2004年，重庆商社名列中国连锁百强（含外资）的第１2位和中国500家大型企业集团的第292位。据中国连锁经营协会统计，2004年重庆商社销售规模达到131.13亿元，增长18%；经营网点153个，增长16%。

新大股东落位对于重庆百货的长远发展意义重大，重庆百货将作为重庆商社零售业务与资本市场的连接渠道，

重庆商社的优质资产将持续注入上市公司。以低于市场

价格从母公司收购成熟资产实现业绩增长，将成为公司

今后一个时期最主要的成长模式。

零售行业主要上市公司的财务预测与价值评估

股票简称

价格

17/11近一

月

涨

幅%

EPS

05PE06PE

流通

A股

(万股)

流通

市值

(亿元)

投资

建议

上期投

资建议

小商品城32.12-1.47 4.37 1.68 2.50 19.1212.85529116.99增持增持G综超9.00-11.07 3.100.51 0.65 17.6513.852511522.60增持增持新世界 6.47-8.75 2.320.28 0.36 23.1117.971742111.27增持增持百联股份 4.99-16.28 1.550.20 0.26 24.9519.193269716.32中性中性华联超市 3.61-9.520.980.03 0.12 120.3330.0812378 4.47中性中性重庆百货 6.50-21.69 2.240.38 0.46 17.1114.135100 3.32增持增持武汉中百 5.18-9.76 1.310.20 0.26 25.9019.92146687.60增持增持大商股份15.21-7.71 2.290.88 1.12 17.2813.581717926.13增持增持王府井 5.64-2.93 1.380.15 0.20 37.6028.201983811.19中性中性G苏宁17.11-16.33 5.540.87 1.18 19.6714.503353857.38谨慎增中性资料来源：国泰君安证券研究所。G苏宁股价回落且市盈率低于20倍，投资评级由

“中性”调整为“谨慎增持”。

研究员简介

徐晓芳，男，高级经济师。1990年进入国家机关，从事国内商品市场分析预测工作，曾任国内贸易部综合计划司综合处处长。1998年6月以来在国泰君

安证券股份公司研究所任商业行业研究员。2004年曾被世界金融实验室评选为

中国内地最具声望的100位分析师。

证券投资基金投资策略报告

证券投资基金投资策略报告书新兴产业成长型基金系列

研究小组: 目录第一部分基本信息篇 (3) 一、基金简介表 3 二、基金基本情况 3 （一）投资目标 (3) （二）投资理念 (4) （三）投资范围4 （四）投资策略5 （五）分红政策与方式6 （六）风险与收益特征6 第二部分投资策略与分析篇 (6) 一、行业分析 6 二、股票备选池 12 三、个股研究（基本面分析） 13 （一）公司简介 (13)

（二）经营分析 (14) （三）公司竞争力与发展前景分析（基本面，技术面）15 （四）估值及评级情况 (17) （五）风险揭示 (19) （六）简短投资意见总结 (19) 四、确定基金具体的投资比例 19 五、个股选择进仓时间与成本控制。（技术分析） 20 六、基金运作过程中的调整策略。 20

第一部分基本信息篇一、基金简介表二、基金基本情况（一）投资目标本基金通过对新能源、新材料、低碳行业等新兴产业的深入研究与调查，发掘出一些具有估值较低却具有高成长性的新兴企业作为投资标

的，力争在足够低的安全边际下，控制风险以获取超越大盘指数的收益率为目标。（二）投资理念本基金以低估值与高成长相结合的投资理念进行投资运作。本基金认为一只股票价格能够保持长时间的上涨，离不开公司稳健或高速增长业绩的背后支撑，因此，市场上靠一时概念炒作的股票，如果没有业绩在背后的支撑，未来公司发展达不到投资者的预期，那么该类型的股票价格最终还是回归到公司的真正价值所在。所以本基金根据正确的投资理念，通过研究来发现那些业绩稳健或高速增长，同时未来具有发展前景而股票价格却被低估值的上市公司作为为投资标的。这样也是本着保证资金在足够安全的基础下，再谋取高收益的投资操作理念。（三）投资范围本基金属于股票型基金，投资以证券投资基金法等相关法律允许投资的范围；同时承诺遵守证监会最新基金法规规定，不低于80験金投资于股票的投资比例。本基金作为新兴产业成长型基金的系列，重点投资于经济转型的新兴产业，优先选择投资于新材料、新能源等国家十二五规划重点支持的行业。

批发零售行业分析结果汇报

批发零售行业分析报告批发零售业是社会化大生产过程中的重要环节，是决定经济运行速度、质量和效益的引导性力量，是我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。目前，从宏观经济走势来看，居民收入水平整体上处于较快上升阶段。从长远来看，我国居民消费无论是从总量上，还是从结构上都有相当大的发展空间，这为我国批发零售行业的发展提供了良好的中长期宏观环境。一、行业基本情况 1.批发零售行业的概念根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754－2002）标准，批发零售业共包括2大类、18中类、92小类，详情见附件。批发业是指批发商向批发、零售单位及其他企业、事业、机关批量销售生活用品和生产资料的活动，以及从事进出口贸易和贸易经纪与代理的活动。批发商可以对所批发的货物拥有所有权，并以本单位、公司的名义进行交易活动；也可以不拥有货物的所有权，而以中介身份做代理销售商；还包括各类商品批发市场中固定摊位的批发活动。零售业指从工农业生产者、批发贸易业或居民购进商品，转卖给城乡居民作为生活消费和售给社会集团作为公共消费的商品流通企业。它是百货商店、超级市场、专门零售商店、品牌专卖店、售货摊等主要面向最终消费者（如居民等）的销售活动。包括以互联网、邮政、电话、售货机等方式的销售活动。还包括在同一地点，后面加工生产，前面销售的店铺（如面包房）。

目前我行的客户中，从事批发零售行业的客户占45%，包括从事服装、图书、建材等产品销售的客户，均属于此类行业。 2．行业的基本特征（1）零售业的基本特征 ①交易对象是为直接消费而购买商品的最终消费者，包括个人消费者和集团消费者。消费者从零售商处购买商品的目的不是为了用于转卖或生产所用，而是为了自己消费。 ②零售贸易的标的物不仅有商品，还有劳务，即还要为顾客提供各种服务，如送货、安装、维修等。随着市场竞争的激烈加剧，零售提供的售前、售中与售后服务已成为重要的竞争手段或领域。 ③零售贸易的交易量零星分散，交易次数频繁，每次成交额较小，未成交次数占有较大比重，这是零售应有的定义。正由于零售贸易平均每笔交易量少，交易次数频繁，因此，零售商必须严格控制库存量。 ④零售贸易受消费者购买行为的影响比较大。零售贸易的对象是最终消费者，大多数消费者在购买商品时表现为无计划的冲动型或情绪型。面对着这种随机性购买行为明显的消费者，零售商欲达到扩大销售之目的，特别要注意激发消费者的购买欲望和需求兴趣，一定要有自己的经营特色，以吸引顾客，备货要充足，品种要丰富，花色、规格应齐全。 ⑤零售贸易大多在店内进行，网点规模大小不一，分布较广。由于消费者的广泛性、分散性、多样性、复杂性，为了满足广大消费者

市场投资策略报告(DOC 4)

2006年四季度投资策略报告：市场在强势中前行市场承接超乎预期，多头系统运行完好A股市场在经历二季度的躁动之后，三季度出现降温。投资人适时对前两个季度的热情做出反思，我们在三季度报告中提到的一些可能出现的不利因素也陆续变成现实。但市场并未选择大幅向下修正的方式完成调整，而是在一个并不太宽的幅度内横向整理。客观地讲，市场的承接力度要超出我们的预估。从一个完整的多头系统运行的角度来看，三季度虽然平淡，却非常重要。第一，在经历了初期的快速涨升之后，市场终于得到了喘息和休整的机会。我们在上期报告中指出，牛市不可能建立在一个浮躁的心理基础上。三季度的市场表现使得已经入场和即将入场的投资人有机会进行重新思考，在相对冷静的氛围中，市场的理性因素得以提升。第二，多头力量得到检验。我们不能把三季度的V型波动仅仅看成一个技术调整，因为在此期间，许多重要的空头因素已经悄然得到消化。在经济基本层面，针对投资过热的宏观调控政策密集出台，加息甚至出乎大多数人的意料，而用地收紧、出口退税调整等更是直接瞄准了要素价格；在资金层面，无论加息会不会对流动性产生影响，中行、国航、大秦铁路等大盘股相继完成IPO和上市，以及工商银行、中国人寿、平安等一批大企业相继披露IPO消息，则必然会对资金预期构成影响；制度层面，首批小非流通权得到确认，在中信证券等一批股票上开始看到原非流通股东减持的信息。小非减持，是一小步，也是一大步。相比于中石化的股改，我们认为小非减持更有资格代表股改进入新阶段。在享受股改对价之后，现在轮到流通股东开始支付对价了。我们很难判断会不会还有持续的、未预期的利空因素出现，但可以确定的是，重要的因素已经被有效消化。市场在如此大幅涨升的基础上，只是用横盘整理的方式就已经将上述利空因素基本消化，显示其强劲的一面。长期而言，一旦确认牛市，市场将在一个多头系统中运行，除非出现两种情况。第一，股价涨过头，多头系统因泡沫破裂而崩溃。到目前，这种担心还为时尚早。A股市场从来不缺基本面恶劣的高估值股票，今后此类股票仍将继续走结构性分化的道路，但这类股票也不在我们的观察和研究范围之内。在我们持续观察的优质股中，我们对估值的总体评价是：不算贵。第二，支持牛市的基本面因素消失。我们已经在前面几期报告中反复提到，这一轮牛市有强烈的内在合理性：中国经济快速增长和全球经济复苏，为企业提供了很好的盈利环境；长期低迷的股票市场使重要股票的价格处于合理甚至低估的水平；股改的实施有机会在制度层面出现创新和接轨。目前，股改进入新阶段，制度创新还在持续，对资本市场的支持尚未得到有效启动；中国经济因为增速过快而需要调控，目前还看不到宏微观层面的新的不利因素，重要的担忧来自于美国经济可能放缓，但按照我们的理解，美国经济同样并存着不利因素和有利因素，虽然房价出现下跌趋势，但利率见顶，油价回落，美股创新高，显示经济前景预期依然强劲。我们认为在股票市值只占GDP25%水平、经济连年高速增长、人民币升值、制度改革取得成效的背景下，我们并不太担心资金从何而来，能够持续多久，我们可以确认的是，在充足的流动性支持下，投资人承担风险意愿强烈，市场趋势清晰。可以确定，多头力量正在进一步有效积累，股价面临向上宣泄的动力。

2020年【新零售】行业调研分析报告

2020年【新零售】行业调研分析报告 2020年2月

目录 1. 新零售行业概况及市场分析 (6) 1.1 新零售行业市场规模分析 (6) 1.2 新零售行业结构分析 (6) 1.3 新零售行业PEST分析 (7) 1.4 新零售行业发展现状分析 (9) 1.5 新零售行业市场运行状况分析 (10) 1.6 新零售行业特征分析 (11) 2. 新零售行业驱动政策环境 (12) 2.1 市场驱动分析 (12) 2.2 政策将会持续利好行业发展 (14) 2.3 行业政策体系趋于完善 (14) 2.4 一级市场火热，国内专利不断攀升 (15) 2.5 宏观环境下新零售行业的定位 (15) 2.6 “十三五”期间新零售建设取得显著业绩 (15) 3. 新零售产业发展前景 (16) 3.1 中国新零售行业市场规模前景预测 (17) 3.2 新零售进入大面积推广应用阶段 (18) 3.3 中国新零售行业市场增长点 (18) 3.4 细分化产品将会最具优势 (19) 3.5 新零售产业与互联网等产业融合发展机遇 (19) 3.6 新零售人才培养市场大、国际合作前景广阔 (20)

3.7 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (21) 3.8 建设上升空间较大，需不断注入活力 (22) 3.9 行业发展需突破创新瓶颈 (22) 4. 新零售行业竞争分析 (24) 4.1 新零售行业国内外对比分析 (24) 4.2 中国新零售行业品牌竞争格局分析 (26) 4.3 中国新零售行业竞争强度分析 (26) 4.4 初创公司大独角兽领衔 (27) 4.5 上市公司双雄深耕多年 (28) 4.6 互联网巨头综合优势明显 (28) 5. 新零售行业存在的问题分析 (30) 5.1 政策体系不健全 (30) 5.2 基础工作薄弱 (30) 5.3 地方认识不足，激励作用有限 (30) 5.4 产业结构调整进展缓慢 (30) 5.5 技术相对落后 (31) 5.6 隐私安全问题 (31) 5.7 与用户的互动需不断增强 (32) 5.8 管理效率低 (32) 5.9 盈利点单一 (33) 5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (34) 5.11 法律风险 (34)

证券投资策略分析报告

证券投资策略分析报告——主题投资主题投资：主题投资概念起源于90年代全球经济一体化的大背景。是国际新兴的投资策略，有别于传统的价值投资及行业配置策略，其具有更强的前瞻性和更大的灵活度：摈弃了传统的地域和行业概念，发掘家经济体的发展趋势及趋势背后的驱动因素，寻找符合产业升级要求、符合经济增长、受益于政策趋势或确定性事件的相关企业，纳入同一主题范围下进行投资并获取超额收益。其特点在于它并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是将驱动经济体长期发展趋势的某个因素作为“主题”，来选择地域、行业、板块或个股。主题投资策略：通过对事件发展趋势预期的判断为主要基础投资过程体现预期趋势持续发展或偏差纠正主题投资更加强调把握主题核心驱动因素主题投资策略“核心假设变量”相对较少投资机会的触发因素宏观性主题：可以促进经济长期发展趋势或短期变化及结构性变化的宏观驱动因素。例如：金砖四国、中国城镇化、人民币升值、通货膨胀、消费升级、区域经济振兴事件性主题：某些确定性事件会提升相关企业的资产价值或盈利水平所衍生的主题性机会。例如：奥运会、世博会、迪斯尼、H1N1流感、央企重组、上海国资重组实施主体投资的关键 1、分析投资主题：从宏观经济、政策制度、技术进步和确定性事件等多个角度，挖掘投资主题； 2、预期趋势判断：把握经济发展、企业盈利、事件确定性等趋势因素，多顶具有长期发展前景主题 3、投资目标选择：主题行业配置、主题汗液内个古精选，主题配置动态调整 4、投资组合卖出：密切跟踪投资主题驱动因素强弱变化选择合适时点、卖出投资组合主题投资的核心步骤就是要素分析、驱动力分析和逻辑分析。要素分析是主题投资的内涵，一切主题投资都要依赖一定的要素，这是肢体投资的出发点。驱动力分析是主题投资的外在表现，要素确立了，驱动股价上涨的动力自然就确立了。逻辑分析则是主题投资的灵魂和方法论。实战分析根据此前中央政治局会议精神、高层领导近期表态，以及本次中央经济工作会议内容，未来A股将迎来四大投资主题。主题一：新型城镇化概念中央经济工作会议指出，城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在。“这种提法涉及的产业链很多，股市应该会有所反应，特别是基建等板块”。因此，新型城镇化概念有望成为2013年A股主题投资。在此主题下，基建、建筑建材、房地产等相关领域将成为直接受益者。主题二：农业现代化

电信行业年度投资策略报告

电信行业2003-2004年度投资策略报告主要观点：中国电信市场在全球地位迅速提升，各主要指标均有较大幅度的增长，中国电信市场各主要指标的发展速度超过同期全球电信市场，中国电信业对经济增长的贡献程度逐渐超过全球平均水平国电信行业状态整体良好，运营业稳定增长，通信制造业收入出现恢复性增长，利润却继续下滑预计我国会在2004年年底发放3G频率许可证，目前仍需要一年左右的时间进行场外测试，中移动、中电信和网通都倾向于采用WCDMA标准，联通选择CDMA2000作为3G方向小灵通的固定投资将会缩减未来五年我国电信运营市场的增长速度要快于全球总体水平，电信市场用户规模领先，但市场规模与用户数量不匹配，设备市场可观基础运营商业绩保持稳定增长，且海外上市公司市盈率相对较低，具有更高投资价值建议增持中国电信（HK：0728）行业背景分析中国在全球电信市场的地位近年来迅速提升年份1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003-2Q 电信市场价 2.00% 2.40% 2.70% 3.30% 4.20% 4.50% 4.70% 4.90% 值固定用户7.40% 8.80% 10.30% 12.00% 14.70% 17.10% 19.20% 20.80% 移动用户 4.80% 6.30% 7.80% 8.80% 11.50% 15.40% 19.30% 21.10% 互联网用户0.30% 0.40% 1.40% 3.70% 6.20% 6.80% 7.30% 7.90% 5%，固定和移动两大业务用户规模达到20%。中国电信市场各主要指标的发展速度超过同期全球电信市场。表：1997～2003年中国电信市场主要指标增长速度年份1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003-2Q 平均 29.50% 19.60% 37.10% 38.40% 15.20% 14.40% 15.20% 24.20% 电信市场价值 28.00% 24.30% 24.50% 33.10% 23.60% 18.92% 19.80% 24.60% 固定用户移动用 94.70% 85.00% 73.10% 97.20% 69.80% 42.16% 32.80% 70.68% 户 150.00% 425.00% 323.80% 152.80% 49.80% 41.50% 40.80% 169.10% 互联网用户年份1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003-2Q 平均电信市 6.00% 7.70% 9.90% 9.10% 9.80% 9.70% 9.60% 8.83% 场价值固定用7.30% 6.80% 6.80% 8.70% 5.90% 6.00% 5.80% 6.76%

我国零售行业分析报告文案

?中国零售行业在经过多年的发展，目前已进入连锁化时代，其形式特点是：大型连锁超市、连锁专业店、专卖店、百货店、餐饮店的兴起，大量城市步行街的建设和将来要发展起来的各类shopping mall。其间，大量国际零售集团纷纷进入中国开店，民营连锁商业快速发展，各种商业业态纷纷连锁化经营； ?而其他各业态近年来也得到很大程度的发展，业态之间的竞争不断加剧； ?大型综合超市和仓储式商品迎合人们“一站式”购物需求，且又以产品丰富、价格低廉的优势占据相当的竞争力，将成为内外资企业竞争的焦点； ?百货店将向细分化、个性化发展，传统百货店市场份额将逐渐萎缩，购物中心将在未来几年内有较大发展； ?从对业内专业人士的调查发现，未来主流的商业业态将集中在便利连锁店和各类超市方面传统商业模式将退居次席。 ?2004年底中国零售业全面对外开放，而中国本土零售业无论是在资金、服务还是在业态的配置方面都与国外企业存在着一定距离。因此，了解竞争对手的经营情况、分析市场上的供需、消费群体的喜好以及行业发展的趋势对于企业的发展具有相当指引意义； ?思潮公司会采取多种方式获取影响中国零售业发展的市场关键信息，并将对信息进一步分析，从而为客户提供翔实准确的咨询服务； ?思潮公司提醒欲进入国内零售行业的企业：零售行业是一个古老而又新兴的行业，其经营的成败很大程度在于经营业态的选择，而经营业态的选择当前国内现阶段，比较适合走规模路线，整合上下游产业链是成功的关键。

商圈研究 ?连锁经营调整发展的同时，许多企业忽视了市场容量和市场属性对其的影响，造成连锁店建设的盲目性与重复性。目前许多连锁企业处于亏损的临界点，有的企业甚至已面临破产问题，这里固然有规模不够大无法获得规模效益的原因，但连锁网点布局上缺陷和不规范也是不可忽视的重要原因。 ?商圈研究就是运用特定的市场调研方法，通过调查分析网点商圈的构成情况、范围、特点以及引起商圈规模变化的因素等，为选择商业网点选址或制定营销策略提供科学依据。商圈研究成为现代零售店经营管理不可或缺的必要手段而受商家普遍重视，它可以： o帮助客户确定商业投资选址和商圈范围； o协助客户进行商圈环境的分析，评估商圈的竞争格局、市场机会和发展潜力； o了解商圈消费群体的购买行为和购买潜力，提供市场经营战略的指导依据 ?选址的商圈分析内容与步骤

证券投资策略报告

证券投资策略报告 --进攻转防御，不确定性中的再平衡一.信息前瞻：三月份财经日历-预计财经信息： 1.两会相关政策：根据十八大管理层提出的新四化，即信息化、工业化、城镇化、农业现代化四个方向，有望在环保，医疗，信息科技，高端装备等领域出台相关产业政策。相关热点题材目前已经开始启动，三月初仍具有交易性机会。二．市场研判：对于三月份的行情，我们判断在国内和海外政策不确定性的背景下，政策进入观察期，房地产调控，转融券推出的影响，美国财政悬崖等问题将直接影响资本市场。而与之对应的政府换届带来的产业政策出台预期，将利好部分行业，直接导致的市场状况就是经过大幅反

弹和阶段调整之后市场进入一个寻求再平衡的过程，我们认为，2261点—2380点为指数主要运行区间，运行节奏由逼空改为箱体震荡，“大涨不易，深跌亦难”。操作策略，由积极进攻转为防御，布局防御性品种，捕捉主题性投资机会，低位滞涨股的补涨机会。回避因为美元走强而弱化资源板块。三．板块聚焦： 1.城镇化：两会议题，城镇化有望再度提及，新型城镇化受益的基建，医疗，光纤，信息，建筑节能均有望受益。 2.军工：两会后，国防预算有望披露，另外根据十二五规划，2013 年行业将迎来重组整合计划落实执行年。也预示着军工板块资产重组的步伐加快，为整个军工股未来走势都带来遐想。四．个股关注：

五．市场焦点：什么是转融券？证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券。借助即将试点的转融券业务，当证券公司自有证券不足时，可以向证金公司借出股票，再转借给客户。而证金公司借给券商的股票，则来自符合条件的机构投资者。也就是说，转融券主要发生在证金公司和券商之间，而融券才是券商和普通投资者之间的业务。转融券对市场影响几何？市场不好的时候，转融券可能会放大利空的杀伤力。但做空也是有风险的，如果在市场估值处于合理位置时依然卖空，将来则要在高价买回股票归还，所以做空方也不可能随意卖空。转融券推出增大了市场做空的筹码，对市场有一定影响，但不会太大。如何防范"炒新"风险，减少投资的盲目性？如何避免股票上市首日的交易风险，有“四大招数”可供投资者参考： (1)仔细研读公司的各种公告，了解公司基本情况；

中国零售行业发展报告

中国零售行业发展报告（2017/2018年）商务部流通发展司中国国际电子商务中心二〇一八年十月

前言 2017年，我国经济社会发展主要目标任务全面完成并好于预期，以新产业、新业态、新模式为核心的新动能不断增强，供给侧结构性改革不断推进，内贸流通创新改革走向深入，消费市场保持平稳较快发展。零售业围绕多样化、个性化的消费需求，回归满足人民美好生活需要的零售本质，聚焦发展品质零售、智慧零售、跨界零售、绿色零售，加快创新转型，行业发展充满活力。传统零售与互联网、大数据、人工智能等新技术深度融合，不断调整商品和业态结构，百货店、超市、购物中心、便利店销售保持增长，实体零售企业转型升级步伐加快，行业经营效益继续改善。电子商务加快向零售业渗透，电商平台主动牵手实体零售企业，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重持续提升。 2018年，商务部将深入贯彻落实党的十九大精神，主动适应社会主要矛盾转化，实施消费升级行动计划，培育壮大消费新增长点，促进城乡便民消费，加快构建现代供应链，建设安全放心消费环境，着力推动消费升级。未来我国零售业将保持平稳较快发展，品质零售、智慧零售、跨界零售、绿色零售继续成为行业创新转型方向，以满足人民日益增长的美好生活需要。二○一八年十月

目录一、行业发展概况 (1) （一）行业规模稳健增长 (1) 1.企业数量增长提速 (1) 2.销售规模较快增长 (2) 3.大中型企业销售好转 (3) （二）行业结构持续优化 (4) 1.网络零售引领消费升级 (4) 2.实体零售回暖势头强劲 (6) 3.无人零售成为投资热点 (8) （三）企业经营不断改善 (8) 1.债务水平持续下降 (8) 2.盈利能力有所增强 (9) 3.成本调控初见成效 (10) （四）行业贡献比较突出 (11) 二、行业发展特点 (12) （一）发展品质零售，逐步回归零售本质 (12) 1.转方式培育新动能 (12) 2.提品质满足新需求 (14) 3.优服务提供新体验 (14) （二）发展智慧零售，技术提升购物体验 (15)

销售分析报告(精选10篇)高品质版

《销售分析报告》销售分析报告（一）：小家电行业销售分析报告随着我国经济的发展和人们生活水平的提高，人们对品质生活有了更高要求，小家电产品开始跟随彩电、空调、冰箱等大家电之后，成为每个家庭的追求产品。小编近期精心准备了一份小家电行业销售分析报告，大家如果有需要了解的话，能够阅读一下。一、行业分析 1、市场总量及增长近几年小家电市场每年以15%左右的增长速度快速发展，2007年，中国小家电生产规模到达14.4亿台，同比增长12.7%，全国小家电销售额到达971.9亿元(在各小家电品类中，厨卫类小家电占据最大的份额，占整体小家电市场销售额的78%，家居类小家电紧随其后)。2008年销售规模到达1109亿元人民币，同比预计增长14.1%，预计2010年会突破1500亿元，市场潜力巨大。从市场需求量上看，欧洲平均每家有30多种小家电，而在中国平均每家仅有3～4种小家电。随着人们经济水平的提高，小家电快速进入消费者家庭，在大家电市场日趋饱和、受人民币升值以及经济发展带来的收入增长、国家鼓励消费政策的出台等环境下，业内人士指出，今后25年仍将是我国小家电发展的黄金时期，年需求量增幅在30%以上。另据中怡康数据显示，2010年前三季度厨卫、小家电行业整体销售额到达1094亿元，同比增长16%，预计全年将到达1500亿元的市场规模。应对如此巨大的市场机遇，雅乐思、爱庭、浪木等小家电品牌开始借助三四级市场高速成长从而快速崛起。 2、家电行业整体状况最新统计数据显示，在发布2010年度业绩预报的28家家电行业上市公司中，预增的有21家，续盈2家，扭亏1家，首亏2家，预减2家。整体而言，报喜的上市公司到达24家，占比高达85%，整体大面积盈利，意味着行业景气度持续高涨。但是分析发布业绩预告的公司数据，却能够发现一个事实:主营冰箱、洗衣机、空调的青岛海尔(29.06，0.44，1.54%)、美的电器(18.73，-0.22，-1.16%)、格力电器(19.00，-0.27，-1.40%)等主流大家电公司尽管营收规模都在四百亿元以上，但是业绩增幅都较大，可谓是大象起舞。而构成鲜明比较的是，近年来持续登陆资本市场的厨卫类小家电上市公司，尽管营收规模多在二三十亿元，其增幅却明显缓慢。 3、渠道竞争

2018年新零售行业发展趋势研究报告

报告：《2018年新零售行业发展趋势研究报告》（全文） (电子商务研究中心讯)传统零售业形态传统零售产业链传统零售的痛点 1）利润与成本以传统商超为例，经过多年的发展，商超的经营模式趋于固定，其所售卖的商品毛利率都不高，一般都不会超过20%。传统商超的利润来源主要倚仗其所占据的黄金地段优势，使卖场得以轻松获取大量客流，因此薄利多销才是传统商超一直以来的生存之道；

2）坪效坪效（1坪=3.3平方米）指终端卖场单位面积（1平米）上产生的销售额，是评估卖场实力的重要标准之一。据统计，传统百货、购物中心，包括奥特莱斯，它们的平均坪效仅有0.5~1万元/平方米/年，盈利效率偏低。 3）流量传统零售业态往往开设在人口稠密的住宅区或客流密集的商业中心区，依靠庞大流量实现薄利多销的盈利模式。线上电商的蓬勃发展已经把线下零售业态的流量带走了一部分。中国零售传统模式痛点 30年间相继出现百货、购物中心和连锁超市业态，实体零售处于追赶式发展的初级阶段；人均零售设施面积远不及发达国家。地区发展不均衡，超级城市供给过剩与低线城市供给不足并存，大量消费者无法享受高质量的零售服务（以购物中心为例，如图）；“租赁柜台+商业地产”盈利模式偏离零售服务核心，不可持续。零售业的变迁与发展：从传统零售到新零售

新零售诞生契机及推动因素 1）线上零售遭遇天花板虽然线上零售一段时期以来替代了传统零售的功能，但从两大电商平台，天猫和京东的获客成本可以看出，电商的线上流量红利见顶；与此同时线下边际获客成本几乎不变，且实体零售进入整改关键期，因此导致的线下渠道价值正面临重估。

百货行业分析报告

百货行业分析报告【最新资料，WORD文档，可编辑修改】目录一、国际百货发展历程............................................... 1、美国百货业：龙头引领转型，行业或重拾回升...................... （1）美国零售业：增长放缓，业态成熟 ........................ （2）美国百货业主要经历5个发展阶段 ........................ ①初创期（19世纪末-1920s）............................. ②快速成长期（1920s-二战期）........................... ③调整发展期（二战后-1980s）........................... ④衰退期（20世纪80, 90年代）.......................... ⑤整合/转型期（20世纪末至今）.......................... 2、日本百货业：近20年零售无增长，百货更衰败..................... （1）日本零售行业近20年几无增长 ........................... （2）日本百货业主要经历6个发展阶段 ........................ ①初创期（1900s-1930s）................................

②成长期（1930s-1960s）................................ ③增长放缓阶段（60年代后期-70年代前期）............... ④泡沫扩张期（1970-整个80年代）....................... ⑤衰退期（90年代）..................................... ⑥整合/转型期（2000年至今）............................ 3、欧洲百货业：历史最悠久，目前渠道占比极低...................... 4、国际百货周期：渠道稀缺期强盛，随业态更迭转衰.................. 二、国际百货运营模式及特点分析..................................... 1、两种模式：联营收租金，自营赚差价.............................. 2、欧美百货：自营实现差异化，流通效率高.......................... （1）采购环节：“买断式”经销+"PB自主品牌”建设............ （2）销售环节：复合渠道助商品顺畅流转 ...................... 3、日本百货：“联营”模式之先驱.................................. （1）招商采购：与大型商社“联销”，辅以自采和自主品牌 ...... （2）销售模式：实体门店仍为主导，逐渐拓展线上渠道 .......... 4、模式优劣：自营更顺应零售大势.................................. 三、中国百货业发展前景.............................................

2020-2021年度投资策略分析报告

2020-2021年度投资策略报告

主要结论全球经济下行压力凸显，中国也面临增速换挡和结构转型的挑战。2020年经济政策更加强调“保稳定”，提出“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”，预计政策和改革动作将更加活跃，尤其是基建投资政策刺激有望进一步发力。制造业投资承压，库存周期处于低位，企业盈利进入底部区域。盈利周期一般持续3- 4年，若以17年6月作为本轮盈利高点，盈利拐点可能在2020年上半年出现。企业盈利将成为决定2020年股市走势的重要因素。目前看股市三大驱动因素，企业盈利修复仍在途中，无风险利率存在向下空间，中美达成第一阶段经贸协议等事件助力提升市场风险偏好。低估值优势、逆周期调节政策预期叠加市场制度改革红利释放，A股在全球范围的吸引力持续提升。以外资为代表的长线资金加速入场，投资者结构向机构化、价值化方向发展。春季躁动行情或已提前启动，明年一季度后市场大概率将震荡波动。中期聚焦盈利拐点，预计下半年市场机会将大于上半年。行业和主题配置建议：1、市场风格有望逐渐偏向科技成长，关注5G产业链、电子（光学、无线耳机等）、计算机（医疗信息化、国产替代、信息安全等）、新能源汽车、传媒等方向。2、关注稳增长相关的大金融和基建板块。3、关注景气回暖的汽车、地产等行业。4、关注资本运作主题机会（分拆上市等）和国企改革相关机会。风险提示：经济超预期下行风险；海外市场大幅波动风险；中美贸易谈判长期博弈。

A 股投资策略市场走势：存量博弈-春季躁动-中期聚焦盈利拐点企业盈利修复尚在途中市场结构性机会探讨中长期投资风格趋于价值化 2020年仍将面临基本面和政策面再平衡

传媒行业2014年投资策略报告

传媒行业2014年投资策略报告 2013年12月

目录一、全年涨幅第一，估值已到高位 (4) 1、行情走势回顾：全年行业涨幅第一 (4) 2、估值压力渐显 (5) 3、基本面回顾：新媒体和传统媒体业绩分化持续 (6) 二、文化产业处在黄金发展期 (10) 1、文化立国、政策持续升温 (10) 2、文化消费是消费升级的重要方向之一 (15) 三、影视娱乐：景气度依然在高位 (17) 1、电视剧行业：需求旺盛、网络版权价格增长 (17) （1）关键驱动因素分析 (17) （2）行业现状 (17) ①市场规模持续增长 (17) ②市场格局：十分分散、相对过剩 (18) （3）趋势判断和预测：市场结构分化加剧，龙头公司市场集中度将进一步提升19 2、电影行业：国产电影黄金期到来 (21) （1）关键驱动因素分析 (21) （2）现状 (21) ①整体市场规模快速增长 (21) ②市场集中度较高 (22) ③国产片市场份额增长超预期 (22) （3）趋势判断和预测：电影市场仍处在黄金时代，单片票房风险不会因行业增长降低 (23) ①景气度高涨，高增长有望延续 (23) ②国产电影进入新一轮繁荣周期 (24) 四、广告营销 (25) 1、关键驱动因素分析 (25) 2、现状 (26) （1）新媒体对传统媒体的替代效应越来越明显 (26)

（2）公关行业快速增长 (26) 3、趋势判断和预测：有望延续增长势头 (26) 五、平面媒体：整合、转型是主题 (27) 1、出版 (27) （1）关键驱动因素分析 (27) （2）现状： (28) ①增长缓慢 (28) ②教材是最重要的品种之一 (28) ③图书阅读率增加，数字阅读接触率上升 (28) ④重要政策回顾 (29) （3）趋势判断和预测 (30) 2、报纸：下滑趋势明显，转型压力迫切 (32) （1）关键驱动因素分析 (32) （2）行业现状 (32) （3）趋势判断和预测 (33) 六、互联网行业 (33) 1、关键驱动因素分析 (33) 2、行业现状 (34) 3、趋势判断和预测 (36) 七、投资策略 (36)

零售业研究报告

零售业研究报告内容提要： 1、我国零售业发展迅猛，已成为国民经济中的重要组成部分，且地位迅速提高。 2、我国零售业发展极不均衡，其中一些大企业正在形成规模优势，但与国外著名企业相比差距明显。 3、零售业对外开放的进程，对我国零售企业的发展构成一定冲击。 4、连锁经营发展迅速，成为我国零售业发展的重要趋势。 5、零售业上市公司数量众多、各地区、各公司之间差距较大，整体表现落后于市场。 6　值得关注的上市公司包括：大商股份、第一百货、华联商厦、王府井、友谊股份、华联超市、华联综超、武汉中百。零售业在国民经济体系中处于下游产业的位置，因此在一些人的传统思维中，零售业应该处于工业的从属地位。但是随着国民经济的发展，尤其是当市场达到供大于求的阶段时，零售业的地位也出现了前所未有的提升。在现实生活中，零售业迅速占据了产业链的主导地位，并具备了控制市场、决定生产、影响金融的作用。零售企业拥有三种宝贵的市场资源：客源（顾客）、商品（存货）和空间（货架），我们可以统称为通道资源，它是市场经济中最稀缺的资源之一。因此零售业可以通过采购渠道的整合控制市场命脉，决定制造业的生产、定价等经济行为；零售业的另一重要优势是掌控大量现金流，进而影响着金融市场的稳定。正因为零售业具有如此渗透力，它已经成为全世界财富聚集最快的行业。在2002年世界500强中，零售企业占到10%的比例，成为仅次于银行业的第二大行业。

在我国，零售业在最近十多年来发展迅猛，已经成为国民经济中的重要组成部分，其地位也迅速提高。但随着竞争的加剧和开放的深入，零售业已经成为典型的微利行业。近年来，连锁经营发展势头迅猛，已经成为零售业发展的重要趋势。一、我国零售业发展现状及主要特点（一）我国零售业发展现状从企业经营形态上看，目前国内的零售业态大致可分为8种：百货店、超级市场、便利店、专业店、专卖店、购物中心、大型综合性超市和仓储式商场。其中，专业店、大型综合性超市和仓储式商场，是近年来发展较快的零售新业态，目前正实现从传统百货向现代百货、从综合百货向主题百货、从单体经营向连锁经营的转变，呈现出多业态并存的局面。大型百货店目前仍是中国零售市场的主要业态，约占全社会消费品零售总额的15％，超市零售企业消费品零售额目前约占全社会消费品零售总额的6％。而美国2000年商业各业态的比例中，最多的是超市（21.2％），其次是折扣店（13.1％），第三是专卖店（11.2％），百货店仅占6.3％，与家居中心并列第五。目前我国百货业正处在调整发展的过程中。2002 年，全国34个主要商业城市的120多家年销售额超过2亿元的大型百货商场中，其中71家保持上升势头，56家呈下降趋势。在上海、北京、广州等商业发达的地区，65.2%的商场销售业绩低于2001 年，3个城市平均下降幅度分别达到10.3%、4.4%和5.0%。但是，成都、合肥、哈尔滨、济南、银川等城市被监测百货商场的销售业绩，全部高于上一年，重庆、武汉、南京更是出现了超大规模的单体百货，销售业绩位居全国前列。零售行业不同业态对于收入和面积的要求业态人均GDP（美元）面积（面积米）百货100010000 超市25001000-10000 便利店6000100

数字电视行业投资策略研究报告(doc 18页)

数字电视行业2003-2004年度投资策略报告主要观点：总体有线数字电视用户数量很少，只有有线用户的1%，投入规模仍有一定保留有线用户中数字用户在主要城市增长会比较快，地面数字用户则会在06年之后才会有所发展中国的电视机和有线电视的普及率与其它国家相近，但家用PC普及率远远低于其它国家这一特殊情况，数字电视在中国的市场潜力甚至可能大于别的市场面临的主要支出包括双向改造、节目源购买、机顶盒采购，简单预计网络和运营维护约为总成本的1/4，购买节目成本约为3/5，摊销赠送机顶盒等约为15%左右机顶盒产品生命周期大约在5-6年左右；电视机每年约有10%左右的电视换机市场，其中新增的数字电视用户里有15%左右购买数字电视机受有效需求不足影响，市场启动缓慢；数字电

视终端产品的投入与产出还不对等对数字电视板块以观望为主，板块内的上市公司的数字电视业务占目前业务的比例极低，以其他业务为主，数字电视仍停留在概念上行业背景分析我国数字电视试播现状中国的数字电视试点范围逐步扩大，由2001年的13个城市扩展到19省、区的84个城市。表：2002年各地数字电视业务开展情况地区用户数量开展时间系统投入（万元） 1500 南宁700 2000-06试运苏州13789 2001-04商 3000 运 1800 山东4000 2001-05商运河北3000 2001-08商 1500 运广东30000 2002商运3000 CCTV-SI 2000 2001-11试/

无锡3500 2002-01商 2000 运 1000 南京4892 2002-02商运 2500 湖南1000 2002-02商运常州3000 2002-05商 / 运 600 开封1000 2002-06商运 1000 郑州1000 2002-08商运 500 厦门1000 2002-12商运 2500 深圳1200 2003-01商运 9000 上海1800 2003-01商运 / 福建1554 2003-01商运宁夏100 2003-04商600

数字电视行业投资策略报告修订稿

数字电视行业投资策略报告 Document number【SA80SAB-SAA9SYT-SAATC-SA6UT-SA18】

目前数字电视系统平台的搭建投资约为6亿，每个城市平均投资约在1800-2000万之间，估计全国投资总额约为7亿。系统平台搭建包括几种模式，一是运营商直接购买，二是与厂商进行合作，厂商提供相关系统设备作为投入。

目前有六个地区的网络公司的系统容量在100万户以上，包括山东广电网络有限公司（300万户）、上海文广互动电视有限公司（180万户）、天津广播电视网络有限公司（200万户）、湖南省广播电视网络有线责任公司（200万户）、南京广电集团邦联有线广播电视信息产业有限公司（100万户）、深圳市天威视讯股份有限公司（100万户）。原有电视传播方式目前我国城镇居民的电视接入方式主要是通过有线网络，用户群稳定，基数大，2002年年底，有线电视可覆盖用户超过1亿，实际接入用户数9000万户。经国家广电总局批准的有线电视台1,300座，各类有线电视系统4,000多个，地方电视台943座。有线电视网络里程总长超过300万公里，光纤网30万公里，近2000个县建设有线电视网络，其中600多个县已实现光缆到乡镇、乡村。并以每年500万户的速度增长。

2017年中国零售业发展情况报告(精简版)

2017年中国零售业发展情况报告（精简版）第一部分零售业整体情况一、宏观情况根据国家统计局数据发布，2017年全年，中国社会消费品零售总额为36.6万亿元，比2016年增长10.2％，连续第14年保持两位数增长。最终消费对经济增长的贡献率为58.8%，连续第四年成为拉动经济增长的第一驱动力，继续发挥着对经济增长的基础性作用。具体到零售业，2017年，商务部重点监测的2700家典型零售企业销售额同比增长4.6%，增速较上年同期加快3个百分点，典型企业营业利润和利润总额分别增长8.0%和7.1%，增速分别比上年同期加快6.5和11个百分点，特别是实体零售逐步回暖，分业态数据显示，2017年，专卖店、专业店、超市和百货店销售额增速分别为8.3%、6.2%、3.8%和2.4%，较上年同期分别加快6.6、3.3、 1.9和 2.7个百分点。二、政策环境影响（一）十九大报告指明零售业发展前景党的十九大报告明确提出，中国社会的主要矛盾已经转变成为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。美好生活需求中，必然包括更好的消费和体验，而不平衡不充分的发展中，也必然蕴含着零售行业迭代升级的市场机遇。（二）降低消费品进口关税扩大内需从2017年12月1日起,进口关税进一步降低,这是2015年以来第三次降低消费品进口关税。本次降低消费品进口关税涵盖食品、保健品、药品、日化用品、衣着鞋帽、家用设备、文化娱乐、日杂百货等类别,平均税率由17.3%降至7.7%,下降9.6个百分点。三、零售业总体发展（一）行业转型初现成效在供给侧改革的推动下，在电商倒逼的压力下，零售企业凭借自身多年积淀和锐意进取的精神，加快转型变革，加速业态升级，加力市场深耕，面对消费市场和生活方式的深刻变化，从顶层设计，区域布局，新老业态融合，商业模式重构等方面进行全方位战略性调整，大力进行门店改造，深度整合供应链，全面升级渠道能力，积极布局新零售，在行业回暖背景下出现明显的业绩改善。（二）零售业态分化发展 2017年零售业态呈现分化发展，拥有超市优势的社区百货加快拓展，永旺和深圳天虹凭借旗下超市的黏性加速布店，成为去年开店最多的两大集团，专攻四五线城市大众市场的信誉楼凭借独特的自营模式增加4家新店。年轻时尚型和高端奢侈品百货项目受相同定位的购物中心影响较大，新店持续减少。银泰、金鹰、兴隆、王府井、百联、步步高等巨头普遍在购物中心和奥莱发力，大幅缩减百货店发展，北辰、大西洋等彻底退出百货业务。但另一方面，群光、SKP等企业纷纷加速新店拓展。（三）技术驱动智慧零售