高级财务管理期末复习资料2doc资料

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风险与收益

一、选择题

1.甲公司面临A、B两个投资项目,它们的预期收益率相等,但A项目的标准差小于B项目的标准差。对A、B两个项目可以做出的判断为()。

A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益

B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益

C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目

D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目

2.一般来说,无法通过多样化投资予以分散的风险是()。

A.系统风险

B.非系统风险

C.总风险

D.公司特有风险

3.某投资组合中包含A、B、C三种证券,其中20%的资金投入A,预期收益率为18%,50%的资金投入B,预期收益率为15%,30%的资金投入C,预期收益率为8%,则该投资组合预期收益率为()。

A.9.5%

B.10.8%

C.13.5%

D.15.2%

4.当两种证券完全正相关时,它们的相关系数是()。

A.0

B.1

C.-1

D.不确定

5.根据风险分散理论,如果投资组合中两种证券之间完全负相关,则()。

A.该组合的风险收益为零

B.该组合的非系统风险可完全抵消

C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益

D.该组合只承担公司特有风险,不承担市场风险

6.如果投资组合由30种资产组成,则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为()。

A.30和30

B.900和30

C.30和870

D.930和30

7.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,不包括()。

A.相同的标准差和较低的预期收益率

B.相同的预期收益率和较高的标准差

C.较低的预期收益率和较高的标准差

D.较低的标准差和较高的预期收益率

8.已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%,无风险收益率为6%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合,则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为()。

A.13.5%和18.75%

B.15.25%和12.5%

C.15.25%和18.75%

D.13.5%和12.5%

9.WWW公司目前无风险资产收益率为5%,整个股票市场的平均收益率为12%,该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360,整个股票市场平均收益率的标准差为18,则WWW投资公司的股票必要收益率为()。

A.10.56%

B.11.30%

C.12.78%

D.13.33%

10.假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25,无风险收益率为8%,P股票收益率的方差是0.16,与市场投资组合收益率的相关系数为0.4,则该股票的必要收益率为()。

A.9.02%

B.9.28%

C.10.28%

D.10.56%

11.如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升,并且投资者对风险更加厌恶,那么证券市场线SML将()。

A.向上移动,并且斜率增加

B.向上移动,并且斜率减少

C.向下移动,并且斜率增加

D.向下移动,并且斜率减少

12.β系数是用于衡量资产的()。

A.系统风险

B.非系统风险

C.特有风险

D.总风险

13.若某种证券的β系数等于1,则表明该证券()。

A.无任何风险

B.无市场风险

C.与金融市场所有证券平均风险相同

D.比金融市场所有证券平均风险高一倍

14.如果PM公司的β系数为0.8,市场组合的预期收益率为15%,无风险收益率为10%,则PM公司股票的预期收益率为()。

A.10%

B.14%

C.15%

D.19%

二、判断题

1.标准差是衡量风险大小的指标,可用来比较各种不同投资方案的风险程度。()

2.在一个完善的资本市场中,预期收益率等于必要收益率。()

3.投资组合的风险可以用该组合收益率的方差来衡量,它是投资组合中各项资产收益率方差的加权平均数。()

4.根据投资组合理论,不同股票的投资组合可以降低风险,股票种类越多,风险越小,由市场全部股票构成的投资组合的风险为零。()

5.无论资产之间的相关系数如何,投资组合的收益都不低于单项资产的最低收益,而投资组合的风险都不高于单项资产的最高风险。()

6.由两项资产构成的投资组合的有效边界是一条直线或曲线。()

7.资本市场线只适用于有效证券组合。()

8.资本市场线反映了市场组合与无风险资产所构成组合的风险与预期收益之间的关系,它可以用来衡量所有资产组合的风险与收益。()9.如果投资者都愿意冒险,证券市场线斜率就大,风险溢价就大;如果投资者都不愿意冒险,证券市场线斜率就小,风险收益率就较小。()

10.投资组合的β系数完全取决于投资组合内单项资产的β系数。()

11.β系数实质上是不可分散风险的指数,用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度。()

12.在其他条件相同时,财务杠杆较高的公司β系数较大。()

三、计算分析题

1、某投资组合由A、B两种股票构成,这两种股票的预期收益率分别为10%和20%,而股票

A、B的标准差分别为12%和30%,假设股票A和股票B的协方差为-2.52%。

要求:

(1)计算A股票和B股票的相关系数;

(2)当组合由30%的股票A和70%的股票B组成时,计算其组合的预期收益率和标准差;(3)当组合由60%的股票A和40%的股票B组成时,计算其组合的预期收益率和标准差;(4)如果你是厌恶风险的,你将愿意持有100%的股票A,还是股票B,说明理由。

2、甲公司持有A、B、C三种股票,各股票所占的投资比重分别为50%、20%和30%,其相应的β系数分别为1.8、1和0.5,市场收益率为12%,无风险收益率为7%,A股票当前每股市价6.2元,刚收到上一年派发的每股0.5元的现金股利,预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长。

要求:

(1)根据资本资产定价模型计算以下指标:

①甲公司证券组合的β系数;

②甲公司证券组合的风险溢价;

③甲公司证券组合的必要收益率;

④投资于A股票的必要收益率。

(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

3、X公司β系数为2,该公司正在考虑收购Y公司,Y公司的β系数为1.5。两家公司的规模相同。要求:

(1)计算收购后预期的β系数;

(2)若国库券收益率为8%,市场收益率为12%,分别计算X公司收购前和收购后的投资必要收益率;

(3)该公司最近一期刚支付2元的股利,如果收购失败,股利固定增长率每年6%;如果收购成功,未来股利增长率为7%。分别计算该公司收购前和收购后的每股股票价值;

(4)根据(3)的计算结果,判断该公司是否应该收购Y公司。

四、问答题

1、证券投资组合的预期收益率是投资组合中单项证券预期收益的加权平均数,而证券组合的风险却不是单项证券标准差的加权平均数,为什么?

2、资本市场线(CML)与证券市场线(SML)有何区别或联系?

资本结构决策

一、单项选择题

1.债券资本成本一般要低于普通股资本成本,主要是因为()。

A.债券的筹资费用少

B.债券的发行量小

C.债券的利息是固定的

D.债券风险较低,且利息具有抵税效应

2.某公司发行面值为1 000元10年期的公司债券,票面利率12%,每年付息一次,10年后一次还本,筹资费率5%,公司所得税税率25%,该债券采用溢价发行,发行价格为1200元,则该债券的资本成本为( )。

A.7.50%

B.7.89%

C.9.47%

D.10.53%

A.所得税税率

B.优先股年股息

C.优先股筹资费率

D.优先股的发行价格

3.某公司发行普通股500万股,每股面值1元,发行价格为每股18元,筹资费率3%,预计第1年年末每股发放股利0.8元,以后每年增长6%,则该普通股资本成本为()。

A.10.44%

B.10.58%

C.10.86%

D.11.73%

4.在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是()。

A.债券资本成本

B.普通股资本成本

C.留存收益资本成本

D.长期借款资本成本

5.一般地,根据风险收益对等的观念,各种筹资方式资本成本由小到大依次为()。

A.优先股、公司债券、普通股

B.普通股、优先股、公司债券

C.公司债券、优先股、普通股

D.普通股、公司债券、优先股

6.公司经营杠杆系数用来衡量公司的()。

A.经营风险

B.财务风险

C.系统风险

D.非系统风险

7.如果公司存在固定成本,在单价、单位变动成本、固定成本不变,只有销售量变动的情况下,则( )。

A.息税前收益变动率一定小于销售量变动率

B.息税前收益变动率一定大于销售量变动率

C.边际贡献变动率一定小于销售量变动率

D.边际贡献变动率一定大于销售量变动率

8.如果产品的销售单价为10元,单位变动成本为6元,固定成本总额为36 000元,经营杠杆系数为2,则此时的销售量为()。

A.7 200件

B.9 000件

C.12 000件

D.18 000件

9.在公司的全部资本中,股权资本和债务资本各占50%,则公司()。

A.只存在经营风险

B.只存在财务风险

C.存在经营风险和财务风险

D.经营风险和财务风险可以相互抵消

10.如果公司资本全部为自有资本,且没有优先股存在,则公司财务杠杆系数()。

A.等于0

B.等于1

C.大于1

D.小于1

11.W公司全部资本为200万元(无优先股),负债比率为40%,负债利率10%,当销售额为100万元时,息税前收益为18万元,则该公司的财务杠杆系数为()。

A.0.8倍

B.1.25倍

C.1.8倍

D.2.25倍

12.MM理论和权衡理论的共同点是()。

A.假设信息是对称的

B.考虑了代理成本

C.考虑了财务危机成本

D.认为负债率达到100%时是最佳资本结构

13.在考虑公司所得税的情况下,公司价值会随着负债比率的提高而增加,原因在于()。

A.财务杠杆的作用

B.总杠杆的作用

C.利息减税的作用

D.不存在财务危机成本

14.如果考虑公司所得税,利息减税的现值为()。

A.负债总额×利率

B.负债总额×所得税税率

C.负债总额×利率×所得税税率

D.负债总额×所得税税率/利率

二、判断题

1.从投资者的角度看,资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。()

2.若债券溢价或折价发行,应以实际发行价格作为债券筹资额计算债券资本成本。()

3.与公司债券相比,发行普通股筹资没有固定的利息负担,因此其资本成本较低。()

4.留存收益无需公司专门去筹集,所以它本身没有任何成本。()

5.在计算公司加权平均资本成本时,以账面价值为权数能够真实反映实际的资本成本水平,有利于进行财务决策。()

6.根据项目资本成本进行投资选择时,应采用公司加权平均资本作为决策的依据,而不是以项目特定资本来源的成本作为决策依据。()

7.不同销售水平下的经营杠杆系数是不相同的。()

8.假设其他因素不变,销售量超过盈亏临界点以后,销售量越大则经营杠杆系数越大。()

9.经营杠杆并不是经营风险的来源,而只是放大了经营风险。()

10.一般而言,公司对经营风险的控制程度相对大于对财务风险的控制程度。()

11.资本结构是指公司长短期资本的构成比例。()

12.MM含公司税理论中,负债经营的公司价值比无负债经营的公司价值增加,是因为负债使公司创造出更多的税前现金流量。()

13.根据MM含公司税理论,当公司的负债达到100%时,公司的价值达到最大。()

14.财务危机成本大小与债务比率同方向变化。()

15.根据信号理论,投资者可以通过资本结构来判别公司价值的高低,高价值的公司愿意采用较多的负债进行筹资,而低价值的公司则更多的依赖股票筹资。()

三、计算题

1、某公司目前的资本来源状况如下:债务资本的主要项目是公司债券,该债券的票面利率为8%,每年付息一次,10年后到期,每张债券面值1 000元,当前市价964元,共发行100万张;股权资本的主要项目是普通股,流通在外的普通股共10 000万股,每股面值1元,市价28.5元,β系数1.5。当前的无风险收益率4.5%,预期市场风险溢价为5%。公司的所得税税率为25%。

要求:

(1)分别计算债务和股权的资本成本;

(2)以市场价值为标准,计算加权平均资本成本。

2、新盛公司年销售额600万元,变动成本率68%,全部固定成本和费用120万元,总资产500万元,资产负债率40%,负债的平均成本为8%,公司所得税税率为25%。该公司拟改变经营计划,追加投资200万元,使得每年固定成本增加20万元,并使销售额增加20%,变动成本率下降至60%。

要求:

(1)如果投资所需资本通过追加股权资本取得,计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

(2)如果投资所需资本以10%的利率借款取得,计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

3、MBI公司是一家用电器生产公司,流通在外的普通股共2 000股,目前市场价值为每股10元。公司的经理比股东掌握更多、更准确的信息,知道公司研制出一种新型低耗能的冰箱。据预测,此产品一经上市需求量很大,将会使公司的销售大增。因此公司经理认为股票实际价值为20元。现有现打算投资一项目,需要资本60 000元,预计会带来40 000元的净现值。若公司拟通过增发新股来满足这项资本需求。

要求:

(1)若发行新股时信息是对称的,计算新股的价格;

(2)若发行新股时信息是不对称的,计算信息不对称情况得以改变后公司股票的价格;(3)通过(1)和(2)的计算,分析发行新股筹资实施该项目对公司新、老股东的影响,并判断公司是否应该通过增发新股来实施该项目。

四、问答题

1.影响公司经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些?在公司理财中应如何平衡经营杠杆和财务杠杆对公司风险和收益的影响?

2.债务人和债权人在财务危机中的利益冲突主要表现在哪些方面?

股利政策

一、选择题

1.由于股利比资本利得具有相对的稳定性,因此公司应维持较高的股利支付率,这种观点属于()。

A.股利政策无关论

B.“一鸟在手”理论

C.差别税收理论

D.差别收入理论

2.公司制定股利分配政策时,应该考虑股东的因素是()。

A.资产的变现能力

B.未来的投资机会

C.偿债能力

D.控制权的稀释

3.某公司需投资200万元,目前公司的负债比率为40%,净收益为180万元,如果采用剩余股利政策,可以支付股利()。

A.20万元

B.60万元

C.100万元

D.180万元

4.公司采用剩余股利分配政策的基本理由是()。

A.为保持理想的资本结构

B.使股利与公司盈余紧密结合

C.保持各期发放的股利相等

D.使公司资本使用具有较大的灵活性

5.使公司的股利随着公司收益的变动而变动,股利支付不稳定的股利政策是()。

A.剩余股利政策

B.低正常股利加额外股利政策

C.固定股利支付率政策

D.固定股利或稳定增长股利政策

6.按照《公司法》规定,公司可不再提取法定盈余公积金是在公司当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的()。

A.10%

B.20%

C.25%

D.50%

7.下列各项中,不能用于分配股利的是()。

A.净收益

B.资本公积

C.盈余公积

D.上年度未分配利润

8.法律对公司利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是()。

A.避免资本结构失调

B.避免损害少数股东权益

C.避免经营者短期行为

D.避免公司帮助股东避税

9.确定股东是否有资格领取股利的截止日期为()。

A.除息日

B.股利支付日

高级财务管理试题

高级财务管理试题 一、单项选择题(将正确答案的字母序号填在答题纸上。每小题1 分-共10分)1.对企业集团内成员企业而言,各自内部的财务管理活动应( )。 A.交给集团总部统一安排 B.交给集团总部财务部统一安排C.交给集团总部董事会安排D.在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行 2.母公司董事会作为集团最高决策管理当局的,其职能定位于( )。A.设计与执行 B.决策与督导 C.归纳与总结 D.审计与监督 3.企业集团财务中心是隶属于( )的财务机构。 A.财务公司 B.子公司财务部C.母公司财务部 D.母公司董事会4.无论是从集团自身财务能力还是从市场期望看,处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为( )。 A.无股利支付策略 B.高股利支付策略 C.股票股利支付策略 D.剩余股利支付策略

5.在预算执行审批权限划分上,最为重要的影响因素是( )。 A.预算项目的重要性 B.预算金额的大小C.预算期限的长短D.预算涉及企业内部层级的多少 6.已知企业的销售利润率8%,资产周转率为2,则资产收益率为( )。A.40% B.6% C.16% D.10% 7.分拆上市使母公司控制的资产规模( )。 A.变大 B.变小 C.不变 D.变化不明确 8.从融资的角度来讲,企业集团融资管理的目标应立足于( )。A.增加资金来源 B.预防财务危机 C.创造规模经济 D.创造财务优势 9.将每年股利的发放额固定在某一水平上,并在较长时期内保持不变的股利政策是 ( )

A.定率股利政策B.定额股利政策 C.剩余股利政策D.低定额加额外股利政策 10.经营者管理绩效的优劣,在静态上应当以( )为最低判断标准。A.企业实际水平 B.企业历史最好水平 C.市场或行业平均水平 D.市场或行业最低水平 二、多项选择题(下面各题所给的备选答案中,至少有两项是正确的,将正确答案的字母序号填在答题纸上。多选或漏选均不得分。每小题3分,共15分) 11.所谓公司治理结构,就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排,包括( )等基本内容。 A.产权制度 B.决策督导机制C.激励制度 D.组织结构 E.董事/监事问责制度 12.企业集团财务政策具体包括( )。 A.生产政策 B.融资政策 C.投资政策 D.收益分配政策E.销售政策 13.资本分配预算包括的基本内容有( )。

高级财务管理学期末考试试卷A答案

高级财务管理学期末考试试卷A答案 文件管理序列号:[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-

《高级财务管理学》课程试题答案(A卷) 一、名词解释(本题共4小题,每小题5分,共20分) 1.杠杆收购 答:杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押,向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购,收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答:企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标,指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营,以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答:企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制,主要包括组织框架的安排,财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容,其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答:分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司,再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题(本大题共2小题,每小题10分,共20分) 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式?每种价格形式的优缺点是什 么? 答:内部价格主要有下面三种形式:(1)以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得,较为客观;其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方,不利于业绩考评和成本控制。(2)以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题,而且比较稳定;其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高; (3)以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允,并且可以使供应方积极加强成本管理,积极参与市场竞争,以提高生产效率;其缺点是必须有公开有效地市场存在,否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件? 答:选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件,一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征: (1)具有稳定连续的现金流量,因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 (2)拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为,只有人员稳定,管理人员勤勉尽职,才能保证贷款本息的安全。 (3)被并购前的资产负债率较低,这样杠杆收购增加负债的空间才大。 (4)拥有易于出售的非核心资产,因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外,变卖目标企业的非核心资产也是其来源。

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第一章 一、财务管理假设的构成 1.理财主体假设:这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开 来,因而能判断企业的经营业绩和财务状况。 2.持续经营假设:这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。它明确了财 务管理工作的时间范围。 3.有效市场假设:分为弱式有效市场,次强式有效市场和强式有效市场。这个假设是 指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。 4.资金增值假设:是指通过财务管理人员的合理营运,资金的价值是不断增加的。 5.理性理财假设:是指从事财务管理工作的人员都是理性的,因为他们的理财行为也 是理性的。 第二章 一、1. 并购:是指在市场机制的作用下,企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重 组活动。 2.并购的形式:控股合并、吸收合并、新设合并 控股合并:收购企业在并购中获得被收购企业的控制权,被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。 吸收合并:收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产,并购后注销被收购企业的法人资格。 新设合并:参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销,重新注册成为一家新的企业。 二、并购的类型 1、按照双方所处的行业划分: 横向并购:指从事同一行业的企业所进行的并购。能有效的节约成本。 纵向并购:从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购,如对原材料厂家的并购,能够带来生产经营过程中的节约。 混合并购:指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购,有助于扩大企业的生产经营规模,更好的进入另一个行业市场。 2、按照并购的程序划分: 善意并购:是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。 非善意并购:是指当友好协议遭到拒绝时,并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。 3、按照支付方式划分:现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产 三、并购的动因 1.获得规模经济优势:通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来,从而减少生产过程中的成本,从而获得规模经济。 2.降低交易费用:通过纵向并购,企业可以将原来的市场交易关系转变成为内部调拨关系,从而大大降低交易费用。 3.多元化经营战略:能使企业快速的进入到另一个行业,实现企业多元化经营。 四、并购效应 1.并购正效应:(1)效率效应理论(2)经营协同理论(3)多元化优势效应理论(4)财务协同效应理论(5)战略调整理论(6)价值低估理论(7)信息理论 2.并购零效应:向目标企业出价过高,或者投资本身没有意义仍坚持投资 3.并购的负效应:(1)管理主义(2)自由现金流量假说

高级财务管理考试试题及答案

高级财务管理(一) 一、判断对错(共10分,共10小题,每小题1分) 1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。(√) 2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言,现金支使其即时形成纳税义务。(√) 3.降低交易费用是企业并购的动因之一。(√) 4.企业集团的财务管理更加突出战略性。(√) 5.核心企业对非紧密层企业出售产品时,若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格。(×) 6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去,这时便有两家独立的(最初的)、股份比例相同的公司存在,而在此之前只有一家公司。(×) 7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。(√)。 8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。(×) 9.企业集团最基本的联结纽带是资本。(√) 10.所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。(√) 二、单项选择题:(共30分,共15小题,每小题2分) 1. _______是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 A. 横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D. 控股合并 2.参与合并的各方在并购后法人资格均被注销,重新注册成立一家新的企业。 这种并购形式属于()。 A. 控股合并 B.吸收合并 C.新设合并 D. 混合并购 3. 下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻?() A. 资产重估 B.股份回购 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠” 4.一个企业购买另一个企业10%的股份,另一个企业反过来同样购买这个企业10%的股份,一旦其中一个企业成为收购目标,另一个企业就会伸出援助之手,从而起到反收购的目的,这种反收购手段属于()。 A. 收购收购者 B.交叉持股计划 C. 股份回购 D. 寻找“白衣骑士” 5.下列不属于并购风险的是()。

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1、单项选择题 1、企业集团组建的宗旨是( A )。 A.实现资源聚集整合优势以及管理协同优势 B.实现规模效应,降低生产成c本 C.提高收益率,降低市场风险 D.实现多元化经营,分散市场风险 2、在集权与分权管理体制的抉择上,母公司能否拥有(B )最具决定意义。A.管理优势B.资本优势C.产业优势D.资本优势与产业优势 3、分权制可能出现的最突出的弊端是( D )。 A.信息的决策价值降低 B.母公司的控制难度加大 C.信息不对称 D.子公司等成员企业的管理目标换位 4、责任预算及其目标的有效实施,必须依赖( C )的控制与推动。 A.财务战略与财务政策B.预算控制的指导思想 C.具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准 D.决策权、执行权、监督权分立与相互制衡 5、过度经营的基本表现是(D )。 A.销售收入与利润增长快速 B.投资规模增长快速 C.营业现金净流量小于零 D.销售收入与利润度大幅度增长的同时,却不能带来有效的营业现金流入量 6、准确地讲,一个完整的资本预算包括(D )。 A.营运资本预算 B.资本性投资预算 C.资本性投资预算与营运资本预算 D.资本性投资预算与运用资本预算 7、在整个预算组织体系中,居于核心领导地位的是(B )。 A.集团财务总部 B.母公司董事会 C.母公司经营者 D.集团预算管理委员会 8、下列行为,属于购并决策的始发点的是( D )。 A.购并一体化整计划 B.购并资金融通计划

C.目标公司价值评估 D.购并目标规划 9、在企业价值管理中,最为重要的是哪个财务数据( A )。 A.现金流 B.账面价值 C.重置价值 D.所有者权益 10、企业重整计划获得批准后,由(B )负责执行,并在监督期内接受管理人的监督,监督期满,管理人向人民法院提交监督报告,管理人的监督职责终止。 A.债权人 B.债务人 C.经营者 D.职工代表 11、企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则,其中的“三权”指的是( B )。 A.财权、物权、人事权 B.决策权、执行权、监督权 C.所有权、经营权、控制权 D.股东大会权限、董事会权限、监事会权限 12、实施财务控制的宗旨是( B )。 A.为集团的财务管理提供控制保障 B.更好地发挥激励机制的功能效应 C.激发子公司及其他成员企业的危机感 D.更好地发挥约束机制的功能效应 13、在经营战略上,发展期的企业集团的首要目标是( D )。 A.控制或降低经营风险 B.控制或降低财务风险 C.增加利润与现金流人量 D.占领市场与扩大市场份额(市场占有率) 14、从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程,称为( C )。 A.预算执行循环 B.预算反馈循环 C.预算控制循环 D.预算报告循环 15、母公司将全部子公司的控制权都移交给它的股东的公司分立是( D )。 A.标准式公司分立 B.衍生式公司分立 C.换股式公司分立 D.解散式公司分立 16、企业集团融资政策最为核心的内容(C )。 A.融资规划 B.融资质量标准确定 C.融资决策制度安排 D.财务优势的创造 17、将每年股利的发放额固定在某一水平上,并在较长时期内保持不变的股利政策是( C )。

高级财务管理重点整理

高级财务管理 第一章: 1.企业的性质 2.企业价值的表现形式:有账面价值,持续经营价值,清算价值,公平市价,现时价值,内在价值 3.企业价值评估方法:调整账面价值法、市价法、未来现金流量折现法 第二章: 1. 英美模式,日德模式等治理结构下,企业的财务目标:英美模式下,股东权益最大化;日德模式(关系控制型),股东、债权人、经理及员工的利益最大化; 2.代理成本产生的原因及其表现形式 3. 信息不对称的含义及其经济后果 4. 利益相关者的含义 5. 财务目标的冲突的表现形式:经理VS股东,股东VS债权人等 第三章: 1.财务战略与企业战略含义,二者的区别与联系 2. 财务战略的规划方法:SWOT、波士顿矩阵分析法的原理 3.波士顿矩阵各象限产品的财务策略 知识点: 市场增长率=(本期的销售额-上期的销售额)÷上期的销售额(高低分界点没有绝对的标准) 相对市场占有率=本企业某产品的市场占有率÷该产品最大竞争对手的市场占有率(一般以1为高低分界点) 4. 基于企业生命周期理论的各阶段的经营风险、财务特征与战略定位(如发展期的投资战略等) 第四章: 1. 并购与重组的涵义 2.并购重组的发展历史以及各阶段的特征 3.并购重组的动因理论分析(如效率理论解释的前提假设等) 4.并购与重组支付方式 5.影响并购重组支付方式的主要因素 6.与并购有关的税收优惠来源 第六章: 1.业绩评价的目的 2.业绩评价的模式 3.会计指标评价的优缺点 4.EVA的含义,以及如何基于EVA进行薪酬体系设计

5.平衡计分卡的含义,及其进行业绩评价的原理和方法 6.非财务指标评价的方法 第七章: 1.IPO与SEO的概念 2.我国IPO市场准入制度的变迁(如审批制,核准制,注册制,IPO定价的方法,询价制等) P282;审批制:是指拟发行的公司在申请公开发行股票时,在首先征得地方政府或者中央企业主管部门同意后,向其所属的证券管理部门提出股票发行的申请,然后经证券管理部门受理审核同意并专报中国证监会核准发行额度之后,公司提出上市申请,经过审核,复审,由证监会出具批准发行的有关文件后,方可发行新股。核准制:是指法律规定发行实质条件,发行人须将证明其具备实质条件的材料向核准机构申报,经后者审核确认发行人具备法律规定的实质条件后,方可公开发行证券。注册制:是指发行人在准备发行证券时,必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 3.IPO与SEO的相关制度规定(如新股发行的条件,原新股发行的辅导制度,再融资的要求等) 4.IPO上市的利弊分析 5.SEO的效应分析 (融资优序:①内部融资;②外部融资;③间接融资;④直接融资;⑤债券融资;⑥股票融资。) 简答: 1. 企业价值评估包括哪些方法? 调整账面价值法,投资者要求权法和资产—负债法,调整的资产账面价值法。市价法,对于证券公开上市交易的公司来说,其价值评估一个简单的做法即加总公司所有发行在外的证券的市场价值。未来现金流量折现法,如果从现值角度来考虑企业的价值,那么企业价值即其未来收益的折现值。 2. 描述企业的价值形式,并简要论述它们相互之间的关系。 有账面价值,持续经营价值,清算价值,公平市价,现时价值,内在价值。 企业价值的本质为内在价值,但由于内在价值的难以精确性,通常用企业的FMV代表。而企业的FMV又常常用它的清算价值与持续经营价值中较高的一个,企业的持续经营价值一般以企业的盈利能力价值为基础。 *3.阐述企业的性质。 第一种性质,企业是由于凭借其有效的(完全理性与充分信息下的决策)行政权威关系而更能节约交易费用的一种垂直一体化生产组织。第二种性质,企业是综合了各生产要素所有者目标的一系列契约的组合。第三种性质,企业是一种具有核心知识与能力、能为各种生产要素所有者创造财富的资产组合。 *4. 代理成本的含义及其表现形式。 代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本,该种成本对委托人、代理人双方都是损失。包括:1、直接的契约成本,如订立合约的交易成本、各种制约因素强制产生的机会成本以及激励费用(奖金);2、委托人、监督代理人的成本(如审计费用);3、尽管存在监督,代理人仍会有不当行为,如雇员用途不明的过量开支,此时,委托人的财富会遭到损失(剩余损失)

高级财务管理知识考试题库

一、单项选择题 1、下列选项中哪个不属于现有财务管理研究起点的主要观点() (A)财务本质起点论(B)假设起点论(C)本金起点论(D)企业价值论 2、盈利和现金流会持续快速增长,对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是() (A) 初创期(B) 成长期(C) 成熟期(D) 衰退期 3、我国新公司法规定,股东大会做出修改章程、增加或减少注册资本决议等,必须经出席会议的股东所持表决权的()以上通过 (A)1/2 (B)1/3 (C)2/3 (D)3/4 4、企业集团的组建方式不包括以下哪种()。 (A) 纵向并购(B) 混合并购(C) 多元化战略(D) 横向并购 5、上下级关系明确,内部结构简单,统一领导和指挥符合下列哪种组织结构() (A)直线制(B)直线职能制(C)股权制(D) 事业部制 6、修正的经济增加值可以用以下那个表示() (A) EV A (B) REV A (C) MV A (D) RMV A 7、多元化经营的条件不包括() (A)资金(B)技术(C)人才(D)管理 8、为了满足成长型、科技型企业的上市,我国于2009年10月正式推出是() (A)主板(B)中小板(C)创业板(D)国际板 9、20世纪90年代,为解决外汇短缺和外汇管制等问题,一些企业开始在海外发行。以下不属于海外发行的股票是() (A) B股(B) N股(C) H股(D) L股 10、不属于代理冲突的是() (A) 股东-管理者代理冲突(B) 大股东-小股东代理冲突(C) 股东-债权人代理冲突(D) 股东-员工代理冲突 1、计算EV A中的NOPAT是() (A)息税前利润(B)税后经营利润(C) 税前经营利润(D)利润总额 2、盈利和现金流会持续快速增长,对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是() (A) 初创期(B) 成长期(C) 成熟期(D) 衰退期 3、杠杆并购自由资金一般为所需资金多少() (A)50%~60% (B) 10%~20% (C) 30%~40% (D) 70%~80% 4、下列选项中哪个不属于目标公司中成本法常用的计价标准()。 (A) 清算价值(B)净资产价值(C) 重置价值(D) 公允价值

高级财务管理综合练习试题及答案

《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释: 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题: 1、下列权利监事会一般不具备的是()。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下,决定企业生存与发展的首要因素是能否()。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是() A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是() A、母公司财务部(集团财务总部) B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中,母公司董事会一般不具有的是() A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上,母公司能否拥有()最具决定意义。 A.管理优势 B.资本优势 C.产业优势 D.资本优势与产业优势 7、在经营战略上,发展期企业集团的首要目标是()。 A.控制或降低财务风险 B.控制或降低经营风险 C.增加利润与现金流入量

高级财务管理复习要点

2.非效率管理理论 现有管理层未能充分利用既有资源达到潜在绩效。外部集团的介入,可以通过更换管理层而使得管理更有效率。 两个基本假设:a.被并企业所有者无法或必须通过高昂并购来更换无效率的管理者。 b.收购完成后,目标公司的管理者会被替换。 3.协同效应理论 经营协同效应 行业中存在规模经济的潜在要求 财务协同效应 投资机会和内部现金流的互补性 管理协同效应 统一企业领导,分担管理费用 4.多元化经营理论 企业面临的经营风险越来越大,为降低非系统风险,企业不应该把所有的资本投入到一个行业领域,而应实行多元化战略。 多元化途径:内部扩张、外部兼并收购 5.长期规划理论(策略性结盟理论) 通过并购活动可以实现分散经营,战略规划不仅仅与经营决策有关,还与公司的环境和顾客有关。隐含了规模经济或挖掘出公司目前为充分利用的管理潜力的可能性。通过外部并购进行调整的速度要快于内部发展的调整速度。 6.价值低估理论 公司的价值被低估(管理潜能为充分发挥;收购方拥有未为外界所知的内部信息;通货膨胀造成市场价值小于充值价值,托宾Q理论Q<1) 7.内部化理论 基于跨国公司内部贸易日益增长现象而提出 企业为避免市场不完全带来的影响而把企业的优势保存在企业内部,将市场上的讨价还价转化为企业内部的行政行为。 四、并购与重组支付方式 (一)现金支付 优点:简单易行,易为目标公司所接受,缩短并购时间。 收购方股东权益不会因此而淡化,防止股权的稀释,避免逆向收购。 缺点:短期需支付大量现金,自有资金/借入资金。 目标公司确认投资收益,使股东税负增加。 (二)资产置换 优点:减轻收购方现金支付压力 缺点:资产评估何评估需要双方认可 (三)股权支付方式

高级财务管理期末综合练习题多选题精品

三、多项选择题: 1、企业集团组建的宗旨或基本目的在于()。 A.实施管理体的集权制 B.发挥管理协同优势 C.谋求资源的一体化整合优势 D.消除竞争对手 E.取得市场的垄断地位 2、企业集团财务管理主体的特征是()。 A.财务管理主体的多元性 B.只能有一个财务管理主体,即母公司 C.有一个发挥中心作用的核心主体 D.体现为一种一元中心下的多层级复合结构 E.只要是财务管理主体就要发挥核心作用 3、企业集团成败的关键因素在于能否建立()。 A.强大的核心竞争力 B.严格的质量管理体制 C.强有力的集权管理线 D.灵活高效的分权管理线 E.高效率的核心控制力 4、以下实体具有法人资格的是()。 A.企业集团B.母公司 C.子公司D.分公司 E.企业集团内的财务公司 5、在财务管理对象上,企业集团与单一法人制企业最大的不同在于()。 A.人、财、物的数量有所不同 B.资金运动涉及的范围不同 C.资金的可调剂弹性和风险承担压力不同 D.可利用的融资、投资以及利润分配的形式或手段不同 E.在财务关系上,采取的财务对策与财务手段或形式不同 6、所谓公司治理结构,就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排,包括()等基本内容。 A.产权制度B.决策督导机制 C.激励制度D.组织结构 E.董事/监事问责制度 7、按照投资者行使权力的情况,可将公司治理结构分为()等基本模式。 A.绝对管理模式B.相对管理模式 C.外部人模式D.内部人模式 E.家族或政府模式 8、集权制与分权制的“权”主要是决策管理权,包括()。 A.生产权B.经营权 C.控制权D.财务权 E.人事权 9、母公司在确定对子公司的控股方式时,应结合()加以把握。

高级财务管理学期末考试试卷考卷A答案

《高级财务管理学》课程试题答案(A卷) 一、名词解释(本题共4小题,每小题5分,共20分) 1.杠杆收购 答:杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押,向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购,收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答:企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标,指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营,以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答:企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制,主要包括组织框架的安排,财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容,其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答:分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司,再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题(本大题共2小题,每小题10分,共20分) 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式?每种价格形式的优缺点是什么? 答:内部价格主要有下面三种形式:(1)以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得,较为客观;其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方,不利于业绩考评和成本控制。(2)以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题,而且比较稳定;其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高; (3)以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允,并且可以使供应方积极加强成本管理,积极参与市场竞争,以提高生产效率; 其缺点是必须有公开有效地市场存在,否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件? 答:选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件,一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征: (1)具有稳定连续的现金流量,因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 (2)拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为,只有人员稳定,管理人员勤勉尽职,才能保证贷款本息的安全。 (3)被并购前的资产负债率较低,这样杠杆收购增加负债的空间才大。 (4)拥有易于出售的非核心资产,因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外,变卖目标企业的非核心资产也是其来源。 三、论述题(本大题共2小题,每小题15分,共30分) 1.2006年美的电器股改后,增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理目标,根据 企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题: (1)企业价值最大化财务管理目标的含义。 答:企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。 (2)试述美的电器引入美国高盛等战略投资者,对企业价值最大化的实际意义。 答:企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位,强调在企业价值增长中满足各方面利益关系,美的集团引入高盛等战略投资者,不仅优化了公司的资本结构,而且提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度。 (3)试述美的电器股改后,公布了股权激励草案,授予高管5000万份股票期权;审议通过了对企业职工的“金色降落伞”计划对企业价值最大化的影响。 答:企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位,强调在企业价值增长中

高级财务管理习题及参考答案

第一讲习题 一、填空: 1、Finance包括(货币与资本市场)、(投资)和(财务管理)等三个领域,其中,(财务管理)最为广泛。 2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是 (财务管理专题)、(高级财务管理)和(国际财务管理)等。 3、会计学专业的核心课程主要有(基础会计学)、(财务会计学)、(成本与管理会计)、(财务管理学)、(审计)、(会计信息系统) 4、就财务学视角看,营运资本分为(净营运资本)和(毛营运资本),我国《财务通则》中所定义的营运资本为(净营运资本)。 二、判断正误,并简要说明其理由: × 1、财务管理(Financial Management)与公司财务(Corporate Finance) 是相同的概念。 √2、会计学专业所开设的《财务管理》课程,实际上讲的是公司财务管理,及公司理财。 √ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续,主要是讲授有关财务管理的专题,其本身没有严密的体系结构。 三、简述题: 1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。 答:第一部分:第一章财务管理总论。主要介绍财务管理的目标,内容,原则和环境,为学习以后各章奠定理论基础。 第二部分:财务管理环节,包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率,上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。 第三部分:财务管理的主要内容,包括第二章及五至十章。该部分是最重要的部分。第二章货币时间价值部分是投资分析基础。第五章至十章从企业筹资,投资,分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资,证券投资和营运资金管理。 第四部分:第十章和十一章,属于本课程的两个专题内容。十一章重点介绍企业价值并购财务管理。第十二章讲述了国际财务管理、 2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材,总结出《高级财务管理》课程的特点。 答:1,,对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项,而是从企业宏观层次,即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述。 2,着力于“观念及方法创新”的同时,吸收了国外的成功经验,并征询了国内诸多企业高层管理人员及有关专家的意见,以确保理论与实践的结合性。 3、请查阅ACCA、CGA考试用书《Advanced Financial Management》,总结其内容,并与我国有关《高级财务管理》教材进行比较,说明其异同。 答:异:国外教材:质量高,且论述详细,但是实务与案例脱离我国实际,且表述及思维方式与我国有所差异。 国内教材:有很多种版本,结构和内容有所区别。 同:基本原理和方法基本一致。 4、你认为应当如何确定《高级财务管理》课程的基本框架? 答:第一部分:财务管理基础,包括财务管理概论,价值与风险与证券估计 第二部分:投资管理,包括资金成本,资本预算。 第三部分:筹资与收益分配管理,包括筹资来源与工具,筹资决策,收益分配管理 第四部分:营运资本管理,包括流动资产管理,流动负债管理。 5、你打算怎样学好《高级财务管理课程》? 答:首先,熟悉并把握教材的整体结构和内容体系,在课堂上理解基本概念,基本原理以及把握。

高级财务管理期末试题(B)

《高级财务管理》期末试题(B) 姓名:班别:学号: 一、单项选择题(本大题共20小题,每小题1分,共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的,请将其选出并将“答题卷”上的相应字母涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1.研究财务管理理论和实践问题的基本前提是(A) A.财务管理假设B.财务管理理论C.财务管理内容D.财务管理方法 2.考虑了时间价值和风险报酬的财务管理目标为(D) A.每股盈余最大化B.利润最大化 C.产值最大化D.股东财富最大化 3.如果公司投资机会的预期投资报酬率投资者要求的必要报酬率,则投资者喜欢保留盈余。(A) A.高于B.等于C低于D.无关 4.最适合于评估目标企业的价值为(C) A.市场价值B.账面价值C.公允价值D.清算价值 5.并购实际支付或发生的各种成本费用相对于其他投资和未来的收益而言的成本称为(D) A.并购完成成本B.整合与营造成本 C.并购退出成本D.并购机会成本 6.影响国际投资活动的一种最直接最基本的因素为(B) A.社会文化和教育环境B.经济环境 C.政治环境D.法律环境 7.下列属于外部融资渠道的是(A) A.资本市场B.应交税金C.盈余公积金D.固定资产折旧 8.Z预警模型中,如果面临企业破产,Z值小于1 (D) A.0.0274 B.0.274 C.299 D.l81 9.自愿清算必须得到同意。(C) A.最大债权人B.部分债权人 C.所有债权人D.股东 10.H型企业集团,适用的模型是(B) A.混合制B.分权制C.集权制D.联合制 11.企业集团的财务管理的核心是(C) A.财务预算B.财务决算C.财务控制D.财务决策 12.企业集团财务关系的核心为(A) A.母子公司关系B.关联公司关系 C.公司与政府的关系D.公司与债权人的关系 13.企业集团的融资中心是(D) A.财务部B.董事会 C.经理人D.财务公司 14.对企业筹资战略各项目标的实现有直接、决定性作用的是(A) A.筹资结构B.筹资渠道 C.投资结构D.筹资方式 15.我国邯钢创造的所谓“邯钢经验”,体现了(A) A.成本领先战略B.差异领先战略 C.目标集中战略D.生命周期战略 16.结构性成本动因是(C)

(财务知识)高级财务管理试题

高级财务管理试题 一、名词解释:(每小题4分,共16分) 1、杠杆收购: 2、公司治理结构: 3、投资政策: 4、财务危机预警系统: 二、判断题:(正确的在括号内划“”,错误的在括号内划“”。每小题1分,共15分) 1.企业集团是由多个法人构成的企业联合体,所以企业集团本身也是法人。()2.在财务管理主体上,企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。()3.一般而言,较之分权制,集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构 更加复杂。() 4.对母公司而言,只要充分发挥资本杠杆效应,就能确保对子公司的有效控制。()5.企业集团母职公司间关系的处理必须以产权制度安排为基本依据。() 6.企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期,与行业的生命周期完全一致。() 7.凡实施预算制度的企业集团,都需要在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。() 8.在投资收益质量标准的确定上,有两个因素是必须考虑的,即时间价值与现金流量。() 9.强化服务信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒主题。() 10.标准式的公司分立将导致被分离出去的公司的股权和控制权转移到原母公司及其股

东之外的第三者手中。() 11.在实施购并一体化整合计划时,主并方首先需要考虑的不是如何整合,而是应否整合。() 12.融通资金、提供机构金融服务是财务公司最本质的功能。() 13.一般而言,低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。() 14.如果营业现金流量比率小1,通常意味着企业收益质量低下,甚至处于过度经营状态。() 15.纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算,因此应当独立进行。()16.从持续时间上讲,经营者薪酬的即期现金支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。()。 三、单项选择题:(将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分,共14分。) 1.企业集团组织结构设置上所遵循的“三权”分立制衡原则中的“三权”是指()。 A、财权、物权、人事权 B、股东大会权限、董事会权限、监事会权限 C、所有权、经营权、控制权 D、决策权、执行权、监督权 E、所有权、使用权、管理权 2.在整个预算组织体系中,居于核心领导地位的是()。 A、集团财务总部 B、集团预算管理委员会 C、母公司董事会 D、母公司经营者 E、预算执行组织 3.奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地,在奖罚标准与奖罚兑现方面,必须把握的最重要的两点是()。 A、客观与公正 B、激励与约束 C、建立奖罚制度与可操作性的奖罚细则 D、透明与严肃. E、以上均不是 4.在有关目标公司价值评估方面,集团总部面临的最大困难是以()的观点,选择恰当的评估方法来进行。 A、时间价值 B、会计分期假设 C、收付实现制(现金制) D、整体利益最大化 E、持续经营 5.经营者管理绩效的优劣,在动态趋势上,应当以与()的比较劣势不断缩小为

(财务分析)高级财务管理历届试卷案例分析题汇总

《高级财务管理》历届试卷案例分析题汇总 (2005年1月考试开始) 200501试题: 甲企业历经十多年风雨沧桑,由原来单一的经营模式发展成为投资领域扩展到房地产开发、仓储货运、物业与酒店业、文化娱乐、新技术等多种行业。甲企业主要的投资力量在于成熟产业,如农业、制造业、金融业和旅游业,很少投资高科技产业。他们认为高科技风险大;许多企业追求利润的最大化,而甲企业则追求份额最大化,因此甲企业在产业扩张和产业选择时具有强烈的份额意识。甲企业进人传统产业,其方式不是通过上增量,而是通过整合存量来达到控制产业的目的。甲企业认为,要整合一个行业,关键是要用一套好的管理模式对这个行业进行提高。好的管理模式从哪里来?这个行业做得最好的企业,它的管理模式、它的领导人在这个行业中一般来说都是最好的。因此,甲企业的办法是,在一个行业中选择最好的企业和企业家作为收购对象。 问题: 1.核心竞争战略的基本点何在? 2.多元化经营与核心竞争力存在什么矛盾? 3.结合上述案例,思考如何解决多元化经营与核心竞争力之间的矛盾? 4.甲企业的快速扩张会带来哪些风险? 要点提示: 1.在企业的发展过程中,利润、市场份额、竞争优势、核心能力等因素中,对企业影响最深远的是核心竞争能力,即企业面对市场变化作出反应的能力。 2.企业核心能力是企业的一项竞争优势资源和企业发展的长期支撑力。由此可见,企业应该根据其所拥有的核心能力和竞争优势作出是否采取多元化经营的策略。从这个角度说,企业必须首先有一个具有竞争力的核心产品,围绕核心产品、核心能力和竞争优势再考虑是否应该多元化经营。没有根植于核心能力的企业多元化经营,又不能在外部扩张战略中培植新的核心能力,最终结果可能把原来的竞争优势也丧失了。 3.“多元化”与“一元化”相互融合。 随着人们的认识逐渐从传统理论的误区中走出,并对专业化投资与经营策略的优势有了日趋广泛的认同。事实上,无论是多元化抑或一元化,只不过是企业集团采取的两种不同的投资战略与经营策略,二者并非是一对不可调和的矛盾。 投资与经营的专业化并非等同于产品或业务项目的单一化。在企业集团里,应当体现为一种一元“核心编造”下产品或业务项目投资序列的多样性格局,而在这些种类繁多产品或业务项目背后,一个共性的特征是由技术、信息、文化观念、甚至经营机制等因素的综合作用所生成的核心能力这一强大的能量支持体系。 可见,该企业集团所实施的“多元化”(实质为一元“核心编造”下投资与经营的多样性)战略,并非一种无序的产业或产品的随意杂合,而是体现为一种核心能力有效支持下的投资延伸的高度秩序性。

高级财务管理重点整理

第二章企业估值与价值管理 1、计算题:价值评估FCF分段 ?现金流量折现法 企业自由现金流量(FCF)=息税前利润(EBIT)(1-所得税税率)+折旧-资本性支出-营运资本净增加额可以通过计算企业自由现金流量的现值来估计当前的企业价值 ?折现率为企业的加权平均资本成本,用rwacc表示;它是反映企总体业务的风险,即企业股权和债务的组合风险的资本成本。 VN是企业的预测期期末价值,或称持续价值。通常持续价值的预测是通过对超过N年的自由现金流量,假定一个固定的长期增长率gFCF实现的: 长期增长率gFCF通常是以企业收入的期望长期增长 例题:W公司2011年的销售收入为51,800万元。假设你预期公司在2012年的销售收入增长9%,但是以后每年的销售收入增长率将逐年递减1%,直到2017年及以后,达到所在行业4%的长期增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求,预计EBIT为销售收入的9%,净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10%,资本支出等于折旧费。公司所得税税率是25%,加权平均资本成本是12%,你估计2012年初的公司价 值为多少?

预期公司的自由现金流量在2017年后,以不变的比率增长,计算预测期期末的企业价值为: 2简答什么是FCF:是指扣除税收、必要的资本支出和营运资本增加后,能够支付给所有的清偿权(债权人和股东)的现金流量 3、论述举例说明如果你是CFO怎样运用高财知识帮企业做市值管理? 做利润与做市值的盈利模式不同——卖产品到卖股权 1. 产品经营: –核心命题是产品利润(产品成本-收益对比) –主要经营内容是产品的供研产销 2. 资本经营: –核心命题是资本增值 –主要经营内容是资源获取和资源配置,以及在此条件下的产品经营 在EMH下,公司市场价值是对公司真实价值的准确反映和估计,市场对未来的预测 和对公司价值的评估更为准确。 ?值得注意的是:股票价格并不单纯是公司内在价值的被动反映。?市场预期对于企业市场价值有重大的影响

高级财务管理期末复习试题

中国人民大学高级财务管理知识要点 一、单项选择题(每一小题只有一个正确答案,选错、多选均不得分。) 1、在中小企业的策略联盟类型中,双方都愿意投入较多的资源,但不涉及或很少涉及股权参与的是()。 A、业务联合型 B、伙伴关系型 C、股权合作型 D、全面合资型 2、理性理财假设的派生假设是()。 A、理财主体 B、持续经营 C、资金再投资 D、风险与报酬同增 3、下列属于吸收合并特点的是()。 A、两家企业合并设立新的企业 B、两家企业法人地位同时存在 C、被并购企业法人地位消失 D、两家企业法人地位同时消失 4、企业通过发行股票筹资属于财务经营中的()。 A、资产经营 B、生产经营 C、资本经营 D、负债经营 5、风险资本对风险企业投资的主要动机是()。 A、取得一般收益 B、取得风险收益 C、取得投机收益 D、取得正常收益 二、多项选择题(选错、多选、少选均不得分。) 1、财务管理假设至少包括下列的()。 A、理财主体 B、持续经营 C、有效市场 D、理性理财 2、使用贴现现金流量法估价需要满足的三个条件是()。 A、确定各期的现金流量 B、确定贴现率 C、确定项目终结点回收额 D、确定资产的寿命 3、筹资方式中属于企业并购的筹资方式的是()。 A、增资扩股 B、银行贷款 C、发行债券 D、发行认股权证 4、下列属于企业集团财务管理特点的是()。 A、财务管理主体复杂化 B、财务管理基础是控制 C、财务管理的重点是资金 D、财务管理更加突出战略性 5、下列关于企业破产、重整与清算问题中表述正确的是()。 A、破产以法定事实存在为前提 B、破产是清偿债务的法律手段 C、债务人可向法院申请重整 D、债权人不能向法院申请重整

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