国际金融知识点整合

第一章外汇与外汇汇率

1、外汇的定义：P12

定义一（动态）：指一国货币兑换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债务关系；

定义二（静态）：指国际间清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说用于国际汇兑活动的支付手段和工具。

2、外汇的主要特征P12

（1）外汇是以外币表示的资产；（2）外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或者以其他货币表示的资产；（3）普遍可接受性；

3、外汇汇率的概念P15

外汇汇率又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是一种货币表示另外一种货币的价格。

4、汇率标价方法P15

（1）直接标价法：指以一定单位的外币为标准来计算折合多少单位的本国货币。例如，1美元=6.3745人民币（2）间接标价法：指以一定单位的本国货币为标准来计算折合若干单位的外国货币。例如，1人民币=0.1813美元。采用间接标价法的国家是：英国、英联邦国、美国和欧元区国家。

5、汇率的种类P17

（1）从银行外汇买卖的角度划分

①买入价（买入汇率）：是银行从客户或同业那里买入外汇时使用的汇率；

②卖出价（卖出汇率）：是银行向客户或同业卖出外汇时所使用的汇率；

③中间价（现钞价）：即买入价与卖出价的平均价。

（2）按外汇买卖成交后交割时间长短划分

①即期汇率（现汇率）：是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率；

②远期汇率（期汇率）：是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。远期汇率＞即期汇率，外汇升水；远期汇率＜即期汇率，外汇贴水

（3）按汇率制定的方法划分

①基础汇率：是一国所制定的本国货币与基准货币（往往使关键货币）之间的汇率。

②套算汇率：是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。（计算题）

例1：1美元=107.300日元=1.4226新加坡元，因此，1新加坡元=107.300/1.4226=75.4253日元

方法：当两种货币的标价方法一致时，要将分隔符左右的相应数字交叉相除；

例2：1英镑=1.9832美元，1美元=107.300日元，因此，1英镑=1.9832*107.300=212.7974日元

方法：当两种货币的标价方法不同时，要将分隔符左右的相应数字同边相乘；

例3：1美元=107.280/107.320日元

1美元=1.4222/1.4230新加坡元

因此，日元与新加坡元之间的汇率：1新加坡元=75.3900/75.4606日元（交叉相除）

例4：1美元=107.280/107.320日元

1英镑=1.9830/1.9834美元

因此，英镑与日元之间的汇率：1英镑=212.7362/212.8585日元（同边相乘）

（4）按外汇交易中支付方式来划分

①电汇汇率（电汇价）；②信汇汇率（信汇价）；③票汇汇率（票汇价）

（5）按外汇管制程度来划分

①官方汇率（法定汇率）；②市场汇率

（6）按外汇使用范围来划分

①贸易汇率；②金融汇率；

（7）按国际汇率制度来划分

①固定汇率：是在金本位制度夏和布雷顿深林体系下通行的汇率制度；

②浮动汇率：是本国货币与其他国家之间的汇率不由官方指定，而由外汇市场供求关系决定，可以自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才干预市场。

（8）按纸币制度下汇率是否经过通货膨胀调整来划分

①名义汇率（没有剔除通货膨胀的因素的汇率）；②实际汇率（剔除通货膨胀的因素的汇率）

6、金本位制度下汇率决定因素：铸币平价。P21

7、纸币制度下汇率决定因素：两国货币之间的汇率取决于他们各自在国内所代表的实际价值，货币对内价值决定对外价值，而货币的对内价值又是用购买力来衡量的，因此，货币的购买力对比就成为纸币制度下汇率决定的基础。P24

8、货币升值与贬值P27

汇率的变化表现为货币的升值与贬值，作为两种货币之比价，汇率上升或下降必然是另一种货币的升值，同时也是另外一种货币的贬值。

（1）在直接标价法下

本币汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率—1）*%100

外汇汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率—1）*%100

（2）在间接标价法下

本币汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率—1）*%100

外汇汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率—1）*%100

9、人民币汇率的改革对经济的影响

10、中国的外汇市场有那几个层次

11、外汇储备对我国金融的影响

12、金融危机发生的背景、方法、教训和模式

13、根据下面的汇价回答问题

美元/日元153.40/50 美元/港币7.8010/20 ，请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑换港元汇价是多少？提示：掉期率报价法（点数报价法），“1点”表示“0.0001”；

远期汇率报价前小后大，表示单位货币远期升水，则单位货币远期汇率=即期汇率+升水点数

远期汇率报价前大后小，表示单位货币远期贴水，则单位货币远期汇率=即期汇率-升水点数

套算：港元/日元=（153.40/7.8020)/(153.50/7.8010)=19.6616/19.6770

公司以港元买进日元,即银行买入港元,汇率为19.6616

第二章外汇市场

1、外汇市场的参与者

（1）商业银行；（2）中央银行及政府主管外汇的机构；（3）外汇经纪商；（4）外汇交易商；（5）外汇实际供应者和需求者；（6）外汇投机者；

2、外汇市场的层次（哪个占主要地位？应该是商业银行）

（1）银行与顾客之间的外汇交易；（2）银行同业间的外汇交易；（3）商业银行与中央银行之间的外汇交易。3、外汇市场交易产品

（1）即期交易：是指在外汇买卖成交后，原则上2个工作日内办理交割的外汇交易。

包括：汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇

（2）远期交易：交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。

远期汇率=即期汇率±升（贴）水

（3）掉期交易：是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。

4、外汇交易市场的有效性

（1）弱式：市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息；

（2）半强式：当前价格反映了所有公开的可利用信息，也包括过去价格中的信息；

（3）强式：当前价格充分反映了所有可能知道的消息，包括独占和内部消息，在此市场上任何人的盈利都不能持续超过平均回报率。

第三章外汇衍生产品市场

1、外汇远期交易P67

（1）外汇远期：本质上是一种预约买卖外汇的交易。买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。

（2）外汇远期的分类

①定期外汇远期交易：固定交割日期，在成交日顺延相应远期期限后进行交割

②择期外汇远期交易：不固定交割日期，零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权

（3）外汇远期的报价方法

①远期汇率直接报价法：外汇银行直接报远期汇率，瑞士、日本等国采用此法

②远期差价报价法：外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水，也可采用报标准远期升贴水的做法

标准远期升贴水=F N-S/S*（12/N）*100%

③掉期率报价法：外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率。汇率数字中，小数点后第4位为一个基点。

2、利率平价理论

如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一种工具转移到另一种工具，相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡。利率平价公式：

3、外汇远期合约的应用

（1）套期保值：为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险做法（2）投机：金融交易中，在没有基础性资产或负债的条件下，因为非常自信对重要经济指标的预测而进行衍生交易并从中牟取风险利润的情况，称为投机性交易；

（3）套利：套利性交易，指交易者在同一时点进入两个或多个市场做反方向的交易组合，以锁定一个无风险的收益（叫瞬间套利）；也可以利用两种货币即远期汇率小于同一期限两种货币利差的情况进行套利（掉期性抛补套利）

4、外汇期货交易

（1）外汇期货交易：指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇。

（2）主要特征：①交易合约标准化【交易金额和交割日期（IMM-3、6、9、12月）】；②集中交易和结算；

③市场流动性高；④价格形成和波动限制规范化；⑤履约有保证

6、保证金制度

（1）初始保证金：指在外汇期货建仓时缴纳的保证金；

（2）追加保证金：

（3）维持保证金：指在保证金账户余额不低于这个水平时，则无需追加保证金，维持保证金为初始保证金的75%-80%

7、外汇期货合约的应用P76

（1）套期保值

（2）投机

（3）套利

8、外汇期权交易

（1）外汇期权（货币期权）：指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权。

（2）合约种类

①按期权持有者的交易目的分：买入期权（看涨期权）和卖出期权（看跌期权）

②按产生期权合约的原生金融产品分：现汇期权和外汇期货期权

③按期权持有者可行使交割权利的时间分：欧式期权和美式期权

（3）基本交易策略（P92 5、6题）

①买入看涨期权

②卖出看跌期权

③卖出看涨期权

④买入看跌期权

看涨期权：P市≤P执时，放弃（相等时放弃与执行无异）；

P市> P执时，执行，看涨得越多，标的物可能会大涨，购买其看涨期权即可能大大获利。（购买方）看跌期权：P市≤P执时，执行（相等时放弃与执行无异），看跌得越多，期权购买方赚得越多，标的物可能会大跌，购买其看跌期权即可能大大获利。

第四章离岸金融市场

1、什么是欧洲货币？

指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务，非特指欧洲某个国家的货币。最早欧洲货币：美元2、欧洲货币市场结构

（1）欧洲资金市场：欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场，主要进行1年以内的短期资金存放。

①通知存款：即隔夜至7天的存款，可随时发出通知提取；②定期存款：分为7天、1个月、2个月、3个月、5个月等多种期限，通常以1个月和3个月的短期存款居多。3个月短期存款利率是衡量欧洲货币利率水平的标准（2）欧洲中长期借贷市场：这是欧洲货币市场放款的重要形式，用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，期限一般在一年以上，大部分为5~7年。

（3）欧洲债券市场：欧洲债券市场与欧洲中长期信贷一起构成国际资本市场的主要部分。

3、欧洲债券市场（考欧洲债券和外国债券的异同点）

（1）国际债券市场可分为两大部分：外国债券和欧洲债券。

（2）外国债券：是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。外国债券的发行者是一个外国的主体，最重要的外国债券市场包括：苏黎世、纽约、东京、法兰克福、伦敦和阿姆斯特丹。

①扬基债券：在美国市场承销和发行的非美国公司的美元债券；

②武士债券：在日本市场承销和发行的非日本公司的日元债券；

③猛犬债券：在英国市场承销和发行的非英国公司的英镑债券

（3）欧洲债券：是指借款人（债券发行人）在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。这种境外债券通常是由一些国家的银行和金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由有关国家向投资人提供担保，因此，这个市场作为本国资本市场和外国债券市场以外长期资金筹措的第三个来源，其特点是对借贷双方来说都具有国际性。欧洲债券的分类：

①按照发行期限的长短分：短期债券（一般是2年）、中期债券（2~5年）和长期债券（5年以上）

②按利率规定情况分：固定利率债券、浮动利率债券和混合利率债券

③按出售方式分：公募债券和私募债券

④按清偿的要求分：到期清偿本息或每半年、一年付息一次，到期偿还本金

欧洲债券市场的特点：

①发行欧洲债券进行融资的成本更低；②发行欧洲债券不需要有关国家批准，不受各国金融法令的约束，发行自由，手续比较简便、灵活，而且在审批手续、资料提供、评级条件掌握等方面都比较宽松；③可以自由选择货币面值，通常以1000美元或与1000美元等值的其他欧洲货币为面值发行；④可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行，到期由贷款人选择适用对自己最为有利的货币还本付息。

第五章国际资产组合投资

1、国际货币市场的含义和分类（可能是简答）

（1）国际货币市场：对短期金融工具进行跨境交易的市场满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场。

（2）分类：①同业拆借市场；②回购市场；③票据；④可转让大额存单市场；⑤国债市场

2、国际资本市场的含义和分类（可能是简答）

（1）国际资本市场：对期限在一年或者一年以上的金融工具进行跨境交易的市场。

（2）分类：①中长期国际信贷市场；②国际债券市场；③国际股票市场

第六章外汇风险管理

1、企业的国际业务的分类

（1）出口；（2）进口；（3）直接投资；（4）金融投资；（5）国际融资

2、外汇风险

（1）外汇风险的含义：又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。

（2）外汇风险的对象：承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸”：①外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分；②企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分。

（3）外汇风险构成要素：①风险头寸;②风险因素（货币兑换或折算）;③受险时间（成交与资金清算之间的时间）;

④风险事故（汇率朝不利方向意外变动）;⑤风险结果（经济利益损失）

（4）外汇风险的种类：

①交易风险：指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性。（进出口贸易、

涉外货币借贷、对外直接投资、外汇买卖）

②折算风险：指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险。

③经济风险：指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性。

3、运用衍生工具管理外汇风险

（1）期货合约套期保值；（2）远期合约套期保值；（3）货币期权套期保值

4、其他外汇风险管理方法

（1）调整销售价格；（2）调整计价货币；（3）转移定价

第十章国际收支概论

1、国际收支（BOP）

（1）概念：是指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间，由于贸易、非贸易和资本往来而引起的国际资金移动，从而发生的一种国际资金收支行为。

（2）两种收支形式：①接的货币收支；②币为载体的资产转移

2、国际收支平衡表编制原则

（1）复式记账原则：指任何一笔国际经济交易都应在借贷双方同时反映。其特征可以概括为两点：一是会计科目划分为借方和贷方，借方为资金占用类科目，反映对外支付情况；贷方为资金来源科目，反映接受付款情况；会计登录时借记用“—”表示，贷记用“+”表示。二是每一笔交易需要同时留下借记和贷记两个记录，而且这两个记录金额相同，方向相反。（有借必有贷，借贷必相等）

（2）权责发生制原则。

（3）市场价格原则。

（4）单一记账货币原则

3、国际收支强调的是“居民与非居民的交易”，而不是单纯的资金收付，所以国际收支≠外汇收支。

4、国际收支平衡表的内容

（1）经常项目

①货物和服务：货物一般包括居民向非居民出口或者从非居民那里进口的大多数可移动货物；

②收入：收入包括职工报酬和投资收入；

③经常转移：经常转移包括侨汇、无偿援助和捐赠等形式的收支

（2）资本和金融项目

①资本项目：资本转移，非生产、非金融资产的收买/放弃；

②金融项目：直接投资、证券投资、其他投资、储备资产

（3）误差和遗漏项目

当国际收支平衡表官方统计结果的借方大于贷方时，两者之间的差额就记误差和遗漏项目的贷方，前面以“+”号标识；当官方统计结果贷方大于借方时，两者之间的差额就记误差和遗漏项目的借方，前面以“—”号标识。

5、国际收支平衡表的差额

（1）贸易收支差额；（2）商品、服务和收益差额；（3）经常项目差额；（4）基本国际收支差额

6、外债

（1）外债的含义：外债是在任何给定的时刻，一国居民所欠非居民的以外国货币或本国货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债务。

（2）外债的经济收益

①投资方面。借外债可以弥补国内建设资金不足，增加投资能力。

②技术和设备方面。债务国可以根据本国的需要引进国外的先进技术和设备。

③就业方面。通过借外债增加国内生产投入，能吸收大批待业人员。

④贸易方面。借外债不仅促进本国生产结构变化，而且有利于出口商品结构的变化。

⑤金融机构方面。借外债可以改善一个国家作为潜在金融市场的形象。

（3）外债的成本

①债务偿还：清偿高峰、债务危机。

②附带条件的外债：指定用途，经济或者政治改革

③外债供应的不稳定性

④对外债的依赖性

7、外债规模主要受三个因素影响：

（1）经济建设对外债的需求量；

（2）国际资本市场的可供给量；

（3）本国对外债的承受能力。

8、国际储备

（1）国际储备的概念：是一国货币当局为了弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。

（2）国际储备特征：公认性；流动性；稳定性；适应性

（3）国际储备的构成：黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权。

9、国际清偿力：

指该国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别强调措施即能平衡收支逆差和维护其汇率的总体能力。

10、国际储备过多的影响：

（1）国际储备是财富和购买力的代表，可以用于进行生产活动，所以获取和持有国际储备是有机会成本的。（风险、利差）

（2）国际储备过多会使资金不能有效地利用，造成投资减少，GDP下降。

（3）利率下降，会影响本国货币的独立性。

（4）不能获得世界银行的优惠贷款。

（5）引起贸易摩擦，国家间矛盾。

11、按变现能力分，储备资产可分为以下三类：

（1）一级储备或流动储备资产。这类储备流动性最高，收益最低，风险基本上为零。

（2）二级储备。如中期债券，风险较大。

（3）三级储备。收益率高但流动性低，风险最大。

第十一章国际收支与宏观经济均衡

1、IS—LM—BP模型

1)LM左上，i偏高，Ms↑与L(i)↓-k(y) ↑-GDP不变-p ↑；

2)LM右下，i偏低，Md↑（若Ms不变），则Ms< Md。

又因为i偏低-L(i) ↑-k(y) ↓-AD ↓产品滞销-减产停产-失业↑

外部失衡-影响当事国的货币信誉、经济交往能力-影响经济发展

即使IS、LM、BP同时平衡，但此时未充分就业，内部没有真正平衡，若要实现，Y ↑-M ↑会导致BP失衡。1）逆差：固定汇率制下，外币↑-抛外币-本币投放量Ms↓-货币紧缩-影响AD；浮动…，短期资本在本币贬值前，兑换成外币外逃-影响Y；（本币↓-X↑；M↓-也会影响Y ）

2）顺差：固定汇率制下，本币↑-抛本币-本币投放量Ms ↑-通膨压力；浮动…，本币↑，吸引游资套利-本币↑↑（X ↓；M ↑-抑制Y ）

2、国际收支失衡的一般原因

（1）经济周期：Y变-生产变-AD 、AS 变-X、M变

（2）经济结构制约：原材料、技术等资源优势-各自产业结构优势。出口-国际市场需求；进口-生产、消费需求。不符合需调整-否则BP不平衡。

（3）Y变（受经济周期等影响）-M↑、F ↑-逆差

（4）货币币值内外变动：①汇率不变-对内贬值，ＰＸ↑；②ＰＭ相对↓-QX ↓QM ↑-逆差；③汇率变，本币对外贬值-顺差；④本国利率↑-F ↓（资本流入）-BP变

3、弹性分析理论（P338）

马歇尔—勒纳条件（ML条件）：指以贬值手段改善贸易收支逆差的充分条件在于进出口商品的需求弹性之和大于1，即dx+dm>1 （贬值才能改善逆差）

假设前提：①其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响；②国内外商品具有无限供给弹性；③初始状态为国际收支平衡

本币贬值对出口额的影响（dx代表出口商品的需求弹性）

当dx=1时，汇率变动前后出口额（或外汇供给）保持不变。

当dx>1时，本币贬值后出口额（或外汇供给）有所增加。

当dx<1时，本币贬值后出口额（或外币供给）反而减少。

本币贬值对进口额的影响（dm代表进口商品的需求弹性）

当dm=0时，汇率变动前后进口额（或外汇需求）保持不变。

当dm>0时，本币贬值后进口额（或外汇需求）有所减少。

4、吸收分析理论

亚历山大认为调节总收入、总支出或者进出口的宏观经济政策都会引起国民经济调整，而总收入（总产出）、总支出以及进出口之间有着某种规律性的互动联系，因此，只有从国民收入和国民支出两方面着手才能够全面理解国际收支的平衡与调节。

B＝Y－A （B=X-M）

B是以经常项目差额表示的国际收支状况

Y代表国内总收入水平

A＝C＋I＋G，代表对国内资源的吸收，即国内总支出

认为国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总量失衡

B＞0，Y ＞A，需求不足，失业-净出口寻出路

B＜0，Y ＜A，需求过旺，通货膨胀-净出口寻…

第十二章开放经济的宏观经济政策

1、宏观经济政策有哪些？

（1）总供给调节：产业政策、科技政策等从根本上改善经济结构和产业结构（具有长期性特点）

（2）需求管理：财政政策和货币政策既直接影响市场总需求，也通过边际进口倾向和利率影响对外贸易和资本流动（支出调整）；汇率政策和贸易管制政策改变总支出在国内外产品的分布格局（支出转移）

（3）国际信贷：政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等，通过调节不同经济体之间的货币余缺直接解决国际收支不平衡（适合解决暂时性国际收支失衡）

2、固定汇率制下的宏观经济政策效应

（1）开放小国模型

开放小国模型分析框架

①资本不完全流动下的货币政策效应（P368 图12-9）②资本不完全流动下的财政政策效应（P370 图12-10）

③资本不完全流动下的财政货币政策搭配

④资本完全流动下的开放小国模型

货币政策无效财政政策有效

（2）两国模型

①外国扩张性货币政策的影响（输出效应）

②外国扩张性财政政策的影响

③本国扩张性货币政策的影响

④本国扩张性财政政策的影响

3、浮动汇率制下的宏观经济政策效应

（1）开放小国模型

①资本不完全流动下的货币政策效应②资本不完全流动下的财政政策效应（P376 图12-18）

③资本完全流动下的开放小国模型

（2）两国模型（整个世界由经济规模大体相当的两个国家组成两国间商品、服务和金融资产交易没有障碍，任何一国的经济运行状况或政策行为都会对另一国家产生溢出效应，正溢出效应称为输出效应，负溢出效应称为以邻为壑效应）

①扩张性货币政策的影响（本国、外国）（P378 图12-20）

扩张性财政政策首先推动IS曲线右移，均衡点由A向B移动，使得均衡利率和均衡收入都上升。资本流动程度相对较高，则利率上升引起的资本流入将大大超过增量进口支出，在B点出现国际收支顺差，于是本币升值，IS、BP同时向左移动，直到C点恢复国际收支平衡。

本国逆差→本币贬值→本国出口增加→IS曲线右移；外国顺差→外币升值→外国出口减少→IS曲线左移

②扩张性财政政策的影响

汇率制度利弊比较

经济失衡下的最佳政策配合

第十三章汇率制度选择

1、汇率制度的种类

固定汇率制和浮动汇率制