企业套期保值的作用

我们知道企业经营中，所涉及的商品有价格波动风险，我们应认识到产生风险的本质原因是，企业的正常经营过程中或多或少的存在原料库存或缺口和产成品库存或缺口。

套期保值操作就是利用期货市场的高流动性、高效率、和低成本的特点进行期货、现货相结合的库存管理模式来管理不利价格产生的风险。我们也可以把套期保值抽象的理解为，为企业的正常、平稳的经营买“保险”，没有“出险”当然更好，万一“出险”了也可以从期货套期保值头寸中得到补偿。

其实在我们企业的经营的过程中，我们也会用到一些管理风险的方法。比如，我们的生产企业会在原料涨价的时候较大量的采购，并库存；同样流通企业则会在这个涨价的时机尽量的往后压货。在原材料价格下跌的过程中，生产原材料的企业则会在这个过程中尽量的减少产品库存，而原材料消耗企业则会选择随行就市的采购原则尽量的减少原材料的库存。这样的库存管理就是我们的风险管理工具。我相信大家都有感受过通过现货库存管理来管理企业经营风险的弊端。

当原材料在涨价过程中我们是否可以库存半年或更多的原材料呢？首先，我们要考虑到原材料在长期的库存中的质量是否变坏；其次，要考虑到库存现货原材料对企业流动资金的压力；再次，如果价格并没有向预期的那样走强，高价的原材料库存怎么处理。相反，当产品价格从高价走弱时，生产出来的产品可以在当时卖个好价钱，可是未来生产计划中生产出来的产品怎么处理呢？基于这些问题，在现货市场的基础上产生了期货交易。期货交易是一种特殊的交易方式，它的形成经历了从现货交易到远期交易，最后到期货交易的复杂的演变过程，它是人们在贸易的过程中不断追求交易效率、降低成本，降低风险的结果。期货从出现的那一刻起，就与现货有着不可分割的关系。期货是在现货交易的基础上产生的，并且为现货企业提供规避风险的工具。

所以，我们期货经纪公司给广大的企业提供一个新的风险管理模式———套期保值。

我们先来了解什么是期货，然后我们再介绍怎样通过期货操作来进行我们所

说的套期保值来规避风险。

1、期货的概念

期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式，即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。现在我们来对比期货与现货的概念，和现货交易一样，期货交易本身也是一种交易形式，只不过期货交易的是合约，但所交易的合约的标的物是未到期的现货。期货合约的现货标的是市场买卖中范围最广的一种，也是跟我们现货经营企业最紧密的商品。对我们现货经营企业来说，期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，也就是说并不是要求我们经营企业通过期货交易来进行买卖现货，而是通过买卖期货合约，回避现货价格风险。

2、与现货交易相比，期货的特征

（1）、期货合约是标准化的合约，价格是通过全国性的市场竟价交易形成的自由价格，不存在地域性控制、操纵价格的行为。

（2）、双向交易，可以做多也可以做空。即我们可以在期货市场上不受限制地进行买或卖的交易。

（3）期货交易实行保证金制度。与现货库存不一样的是，交易者付出与合约金额数量货款的8%-15%的资金就可以库存相等数量的货物。

（4）期货交易实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。

上面的这些特征就为我们进行风险管理提供了很多的便利，它回避了仅仅是通过现货操作规避风险的弊端。

3、套期保值的概念

套期保值（hedging）是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。这个概念的内涵说明，套期保值是期货交易行为。再看看它的外延，外延说明这样的期货交易不是盲目的，不是随意的，而是根据我们的现货企业生产经营的现货情况来进行的期货交易行为。这就有区别我们的期货投机行为，因为期货投机是不根据经营的现货而进行的投机行为。我们都知道，期货市场的参与者里面，有很多的是投机者，有机构投机者也有自然人投机者，他们的进行的期货操作行为

企业会计准则第24号--套期保值

企业会计准则第24 号——套期保值第一章总则第一条为了规范套期保值的确认和计量，根据《企业会计准则——基本准则》，制定本准则。第二条套期保值（以下简称套期），是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。第三条套期分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。（一）公允价值套期，是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺，或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。该类价值变动源于某类特定风险，且将影响企业的损益。（二）现金流量套期，是指对现金流量变动风险进行的套期。该类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的预期交易有关的某类特定风险，且将影响企业的损益。（三）境外经营净投资套期，是指对境外经营净投资外汇风险进行的套期。境外经营净投资，是指企业在境外经营净资产中的权益份额。第四条对于满足本准则第三章规定条件的套期，企业可运用套期会计方法进行处理。

套期会计方法，是指在相同会计期间将套期工具和被套期项目公允价值变动的抵销结果计入当期损益的方法。第二章套期工具和被套期项目第五条套期工具，是指企业为进行套期而指定的、其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期项目的公允价值或现金流量变动的衍生工具，对外汇风险进行套期还可以将非衍生金融资产或非衍生金融负债作为套期工具。第六条企业在确立套期关系时，应当将套期工具整体或其一定比例（不含套期工具剩余期限内的某一时段）进行指定，但下列情况除外：（一）对于期权，企业可以将期权的内在价值和时间价值分开，只就内在价值变动将期权指定为套期工具；（二）对于远期合同，企业可以将远期合同的利息和即期价格分开，只就即期价格变动将远期合同指定为套期工具。第七条企业通常可将单项衍生工具指定为对一种风险进行套期，但同时满足下列条件的，可以指定单项衍生工具对一种以上的风险进行套期：（一）各项被套期风险可以清晰辨认；（二）套期有效性可以证明；（三）可以确保该衍生工具与不同风险头寸之间存在具体指定关系。套期有效性，是指套期工具的公允价值或现金流量变动能够抵销

商品期货套期保值案例

商品期货套期保值（hedge）案例假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划 6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。已知谷物现价为0.275元/斤。期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元/斤。农场主希望消除未来 3个月可能出现的价格下跌的风险，所以他进行空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险，因此作多头套期保值，它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。 3个月后，谷物成熟.假设谷物的市场价格下跌了,那时现货价格为0.2元/斤，而8月份期货价格下跌到了0.245元/斤.此时农场主如以现货价格出售3万斤，

由于价格下跌损失 30000*(0.275-0.20)=2250 元.但是由于期货价格下跌到0.245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸，获得 6*5000*(0.32-0.245)=2250 元，恰好弥补了现货市场的损失额，结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元，即通过套期保值，他成功地确保了谷物价格为 0.275元/ 斤. 相反对粮食公司来说,它在6月份以0.2元价格买到了 3万斤谷物，比它预期准备付出的 0.275元/斤要少2250元，即它在现货市场上获得了2250元收益，但它在期市中只得以0.245 元价格对冲手中的6月份期货多头合约，损失了2250元，因此它实际上也用了 8250买到了谷物，也成功确保了每斤0.275元的价格.

套期保值经典案例十个

套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。 2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上

买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。案例二（失败）铝套期保值郑州第二电缆厂客户该客户是郑州市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头

套期保值案例分析2

· 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。套期保值的种类套期保值基本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。

公司期货套期保值内部控制制度

期货套期保值部控制制度第一章总则第一条为加强公司对期货套期保值业务的部控制，有效防和化解风险，根据《企业部控制基本规》及国家有关法律法规制定本管理制度。第二条公司在期货市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。公司的期货套期保值业务只限于在期货交易所交易的PVC 期货品种，主要目的是用来回避现货交易中价格波动所带来的风险。第三条公司在销售分公司部设立期货部门，负责制订公司期货套期保值业务等相关的风险管理政策和程序，核准交易决策。第四条公司审计监察部负责对公司期货套期保值业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的部控制缺陷并采取补救措施。第五条公司建立向董事会提供关于期货套期保值业务的报告制度，明确报告类型及容，报告时间及频率，明确从事此业务的每一岗位和相关人员在组织

中的报告关系，理解并严格贯彻执行本管理制度。公司期货部门和审计部门及时向董事会报告交易及相关业务情况。第六条公司董事会根据期货部门和审计部门的报告，定期或不定期对现行的期货套期保值风险管理政策和程序进行评价，确保其与公司的资本实力和管理水平相一致。第七条公司根据实际需要对管理制度进行审查和修订，确保制度能够适应实际运作和规部控制的需要。第二章组织机构第八条公司的期货套期保值业务组织机构设臵如下图所示：总经理合规管理员（审计部设）期货部期货业务结算部门期货业务监督部门（销售分公司下设）（财务部、企管部）（审计监察部）交易员档案管资金调会计核结算员兼交风险监理员拨员算员易确认员督员第九条公司的期货部经理由销售分公司经理兼任，向总经理负责。第十条公司按以上组织机构设臵相应岗位，具体如下：

我国衍生品套期保值对企业价值影响的实证研究

我国衍生品套期保值对企业价值影响的实证研究美国金融危机、欧债危机等货币体系事件的频发以及现在的全球频繁交易，让各国所曝露的风险波动越来越不受控于本企业，这也为衍生品的使用提供了更多的机会。从国内外衍生品的使用现状可以看到，衍生品套期保值作为风险管理手段越来越受到企业的青睐，但是由于其高杠杆高收益的特性也变成了一些企业投机套利的工具。2008年的金融危机中，我国许多使用衍生品的企业遭受了巨大的损失，使用航油期权进行套期保值的东方航空亏损了62亿元，江西铜业的13.2亿损失来源于其使用的铜原料期货合约，中国国航、中国远洋、深南电等许多央企、地方国企和民营企业运用衍生品进行套保导致巨额浮亏的案例也比比皆是。许多媒体争相对企业的亏损事件进行报道，却较少有文章去探寻企业损失的真正原因：衍生品在我国的使用现状如何？企业手握衍生品的使用动机是进行投机套利还是套期保值？我国现阶段下使用衍生品给企业价值带来的是正向还是负向的影响？在人们对衍生品的使用“又爱又恨”时，我们应该如何客观地评价衍生品，完全摒弃不用还是持观望态度？笔者撰写此文，主要通过手工在巨潮资讯网下载2007-2011年各上市公司的财务报告检索衍生品的使用情况，并且分种类进行统计；结合行业使用情况，分行业计算行业内上市公司使用衍生品套期保值的比率，检验是否存在行业集中效应。根据《企业会计准则》中第22号、24号和37号准则对衍生金融工具确认、计量的规定判断企业使用衍生品的动机，并获取套期保值相关项目的期末公允价值和相关损益金额结合CSMAR数据库中的数据进行回归分析。本文拟得到的结果是：与大部分外文文献调查结果相同，本文统计发现我国上市公司运用衍生品的主要目的是套期保值，但是真正达到高度有效套期保值的企业仅占运用衍生品上市公司总数的十分之一，而且有少部分企业出现错选衍生金融工具、操作不当等情形，实则沦为投机套利；本文用托宾Q和市值账面比指标MB作为企业价值的代理变量，对比各年的实证结果，预期得到套期保值与企业价值呈正相关关系，即套期保值溢价的结果。衍生品作为一项规避风险的工具，有被人为操作的可能性，所谓的“双刃剑”效果其实取决于人的动机和操作适当性，评判其有效性时不该以简单的净损益情况作为标准。实际上，我国某些年份统计的上市公司使用衍生品的巨额净亏损来自于少数几个公司，大部分公司使用衍生品都能带来或多

钢材企业期货套期保值的案例分析

钢材企业期货套期保值的案例分析金融081 关志伟 751 钢材期货就是以钢材为标的物的期货品种，可以交易的钢材期货是螺纹钢期货和线材期货。钢铁贸易在全球商品贸易量占据相当大的比重。全球化和高效化的钢铁行业,其金融属性也日益凸显。开放的市场导致钢铁价格波动，供应链阻断，使交易充满不确定性，而衍生品市场使企业规避这些风险成为可能。钢材期货的推出将加强钢铁价格的透明度，使企业更好地管理价格风险，管理现金流，更有效地预测利润、计划生产。下面是有关钢材企业期货套期保值的案例分析（1）多头套期保值 1月1日，螺纹钢的现货价格为5040元/吨，某建筑商为避免将来现货价格可能上升，导致原材料成本提高，决定在期货市场上进行螺纹钢期货交易（设一手为5吨）。此时，螺纹钢3月份合约的价格为5010元/吨。该建筑商于是在期货市场上买入20手9月份螺纹钢合约。2月1日他在现货市场上以5080元/吨的价格买入螺纹钢100吨，同时在期货市场上以5050元/吨卖出20手9月份螺纹钢合约，对冲1月1日建立的头寸。交易情况如下表所示：场的损失100×40=4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，抵消了价格不利变动的影响。若建筑商不做多头套期保值交易，现货市场价格下跌可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了多头套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说，多头套期保值规避了现货市场价格变动的风险。（2）空头套期保值 1

假设1月份，一钢厂了解到螺纹钢现货价格为5010元/吨，该钢厂担心到3月份螺纹钢价格下跌，从而减少收益。为避免将来价格下跌带来的风险，该钢厂决定进行螺纹钢期货交易。交易情况如下：现货价格和期货价格均发生了下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，从而使得钢厂在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期获市场上因价格下跌买入合约的获利，从表中可以看出，该钢厂在现货市场的亏损是4000元，而在期货市场的盈利3000元，其损失已部分地获得弥补，盈亏相抵后仍损失1000元，相对于不保值亏损4000元要好。从以上例子可以看出，套期保值转移了价格可能的不利变化带来的风险，但与此同时也放弃了可能的有利变动收益。因此，套期保值者放弃了风险利润，保障了正常利润。钢材企业套期保值交易应注意的问题主要有：（1）应正确认识套期保值。套期保值并不等同于实物交割，套期保值者不能用静止的现货价格来比较远期的期货价格。（2）空头套期保值时要有符合交割标准的螺纹钢现货，若质量有差异，则难以保证交割的顺利完成；多头套期保值时要了解就近仓库的提货能力，如果就近仓库没有螺纹钢或无法完全满足需要，则可能导致增加套保成本。（3）把握好入市时间、保值数量。套期保值时，所选用的螺纹钢合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出螺纹钢商品的时间相同或相近。套保的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。（4）应了解螺纹钢期货交易及合约、相关规则、细则、历史价格走势及成因，熟悉螺纹钢期货交易特点。

企业套期保值案例解析2

企业套期保值案例解析2 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为今后在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进预备以后售出商品或对今后需要买进商品的价格进行保险的交易活动。事实上质确实是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在以后某一时刻通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先按照交易者在现货市场所持头寸的情形，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成紧密的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的成效。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，关于非期货商品，也能够选择价格走势互相阻碍且大致相同的有关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者今后在现货市场上交易商品的时刻相同或相近。因为两个市场显现的盈亏金额受两个市场上价格变动的阻碍，只有使两者所选定的时刻相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和

某公司期货套期保值业务管理制度

某化工期货套期保值业务经管制度某化工股份有限公司期货套期保值业务经管制度第一章总则第一条为了规范公司套期保值业务的经营行为和业务流程，加强公司对期货套保业务的内部控制，防范交易风险，确保公司套期保值资金的安全，根据国家有关法律法规和《公司章程》，特制定本经管制度。第二条公司期货业务以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。公司的套期保值业务只限于在大连商品交易所交易的PVC 品种，目的是为公司控股子公司氯碱有限责任公司所生产的PVC 产品进行套期保值。第三条公司设立期货领导小组，期货领导小组是公司从事套期保值业务的最高决策机构。第四条公司董事会审计委员会及内部审计部门，应加强对公司套期保值业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的内部控制缺陷并采取补救措施。

第五条董事会应定期或不定期对公司现行的套期保值风险经管政策和程序进行评价，确保其与公司的资本实力和经管水平相一致。第二章运营模式第六条套期保值交易使用大连商品交易所的PVC合约，起始方式为卖开仓，终止合约方式为买平仓、实物交割或期货转现货等。第七条公司套期保值的数量以实际现货生产数量为依据，以公司PVC年产量的20%为限。第八条从事套期保值业务的资金来源于公司生产经营过程中积累的自有资金。公司期货专用帐户资金不得超过2000万元人民币。第三章组织结构第九条公司期货领导小组由以下人员组成：董事长或副董事长为组长；成员包括总经理、分管副总经理、总会计师、氯碱公司分管销售副总经理、氯碱公司销售部、氯碱公司财务部、证劵部、审计部等。期货领导小组负责制订期货套期保值业务工作思路；审批公司期货套期保值业务技术方案，核准交易决策；协调处理公司期货套期保值业务重大事项；定期向公司报告公司期货套期保值业务交易及相关业务情况等。第十条公司每月召开一次期货领导小组会议，制定下个月期

企业套期保值应该注意哪些问题

企业套期保值应该注意哪些问题套期保值的概念套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。企业套期保值应该注意哪些问题这样一来，原先所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，有时会出现与市场明显背离的情况，这时应对原来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位，保值的力度等等，同时对已保的头寸进行处理，比如采用止损斩仓，锁仓保护，压缩头寸。一些企业保值后，认为等到最后交易日才平仓或交割才是保值，这也会造成不良后果。当企业的保值头寸的浮动盈利达到预期值时，应及时平仓，变浮盈为实盈。但当市场发生变化，出现与先期的预测相反的变动，并呈现明显的大牛市或大熊市时，“死保”不动，也会给企业造成较大的损失。目前，一些保值企业通常采用设置止损线的强制保护措施以避免操作不当。在目标价位的选定方面，除了根据企业的生产经营情况以外，很有必要运用技术分析方面的知识。如移动平均线，趋势线和轨道线的使用，成交密集区的位置。从期货市场套期保值的概念中可以得出结论：期货市场中的保值交易并不能保证企业在期货交易的估算都是盈利。企业进入期市的

企业套期保值案例

企业套期保值套期保值的概念：套期保值就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。具体操作方法是：在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。以下通过实例进行讲解一、买入套期保值：8月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2800元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易如下表：结论：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易：第

一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的合约。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，该厂就必须承担由此造成的损失。相反，该厂在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此，可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。二、卖出套期保值：6月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下：结论：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易：第一笔

套期保值在企业中的应用

套期保值在企业中的应用文/一德期货黑色事业部总经理彭刚一、对套期保值的认识套期与保值行为不是衍生品市场的专利从更广义的范围看，套期保值行为存在于经济活动的各个层面，是国家、企业、个人从事经济活动的必然选项。 ?中国购买与抛售美国国债； ?央行对货币投放量的调整； ?企业就自身与市场情况，对原料和成材库存的调； ?个人购买商业保险、国债、理财产品。因为听说要涨价多买一桶食用油。套期保值、套利交易和对冲交易的适用范围 ?套期保值更加适用于生产企业，套期保值更能够保障企业生产经营目标的实现。?套利交易更加适用于贸易企业，贸易企业的经营行为本身就是一种套利行为。?对冲交易更加适用于投资机构，具有对冲交易需求的企业，其资产规模大、涉及行业多、交易模式。 ?交易行为需要和企业的经营行为相匹配套期保值应用的起因 ?金融属性的虚拟经济对实体经济的影响越来越大；虚拟经济在两者互动中的主导地位越来越明显。 ?就期货市场，投机性金融资本的规模远远大于以套期保值为目的的产业资本，导致价格决定权更多的掌握在金融资本手中。 ?金融资本逐利本质，导致期货价格的波动范围扩大，从而影响到现货价格，使得产业资本必须使用套期保值来回避价格风险。套期保值者在期货市场的位置就期货市场而言，买方和卖方总有一方处于盈利，另一方处于亏损。期货市场上期货头寸的持有者，无论期货头寸来自对冲现货风险的套期保值，还是现货背景

的单纯以追逐价差为目标的投机，以及无现货背景的投机资金，期货头寸出现盈亏都是很正常的，并不会因为是套期保值头寸就不会在期货市场上产生亏损。套期保值的亏损是必然选项之一。套期保值工具的功能防范价格波动风险对企业经营所带来的不可承受的损失。这里需要说明：价格波动风险同样存在于衍生品市场，不会因为从事了套期保值就可以消灭价格波动风险，而是采用了套期保值可以将价格波动风险控制在企业经营可以承受的范围之内。期权的主要功能之一防范期货价格的波动风险。对套期保值行为和应用的认识 ?所有的套期保值行为和应用的目的是为了对冲和防范风险； ?所有的套期保值行为和应用的结果亏损是必然的选项之一； ?所有的套期保值行为和应用都是在自身能承受的范围之内； ?所有的套期保值行为和应用在不同阶段、标的物和时间周期中，采用的方式是不同的； ?所有的套期保值行为和应用在不同阶段、标的物和时间周期 ?中，采用的评价体系和衡量标准也不同。二、传统套期保值和现代套期保值传统套期保值的四大原则种类相同、数量相等、月份相同或相近、交易方向相反。传统套期保值应用中的弊端 ?期货市场交易品种相对有限； ?由于期货市场与现货市场的价格波动不同，很难做到数量相等； ?中国期货市场合约较远，活跃合约多为1、5、9合约。 ?企业是套期保值行为的主体，套期保值是企业众多经营工具中的一种，企业使用套期保值工具必然是出于更好的实现企业整体经营目标考虑。 ?企业的经营过程是一个持续的、动态变化的过程，企业必须灵活地应对企业自身和外部市场的变化来控制风险，以实现企业经营目标。 ?企业在实际的套期保值操作中必然是根据自己的实际需要选择灵活的套期保值策略，而不是僵化的依据经典套期保值理论的指导进行套期保值操作。

黄金套期保值案例

黄金套期保值案例【篇一：黄金套期保值案例】三、企业套期保值案例分析 2007和2008年之交，国际金价一路飙升，并在2008年3月17日达到1033/盎司的历史高位，金融危机深化后，黄金自历史高点回落，并在2008年10月24日跌破700美元/盎司，剧烈的价格波动使金矿企业面临黄金价格下滑，但黄金的适时推出给了企业进行套期保值及无风险套利的利器。以紫金矿业为例来介绍企业在期现套利的操作：黄金期货上市首日价格高达230.99元/克，依据上述基差理论价格，806合约应该高于现货金价约5元，结果价差达到20多元，因此，紫金矿业果断地在期货市场抛空，同时在黄金交易所现货市场买入，进行无风险套利。事实上，产金企业也可以不使用对冲，而是进行套期保值。据了解，1月9日，紫金矿业尝试性地卖出了130手合约，此后的三个交易日，紫金持有的空单数量大幅增加至1513手，且都是6月15号到期的，同时，在现货市场买入相等现货进行严格的无风险套利，事实表明，套利的结果给紫金矿业带来了丰厚的利润。和套期保值相比，无风险套利手续简单、风险相对较小，但成本偏高。同样进行操作的还有紫金矿业、山东黄金、招金集团等金商。据报道，若以黄金期货806合约1月14日的结算价219.28元/ 克计算，短短4天，三大金商自营席位持有的空头合约价值就达到了5.48亿元，三大金商总持黄金期货806合约空单2498手。为方便计算，我们假定紫金矿业期货空头头寸1513手，均价在230 元/克，现货多头1.513吨头寸，均价为205元/克，6月11日平仓了结头寸，期现平仓价格均为195元/克。金交所交易手续费为0.12 元/克，运保费0.07元/克，出库费0.002元/克，期交所交易手续费单边每手按照60元/克计算，仓储机会成本为1.8元/千克/天，每月 30天，仓储期限158天。我们分别比较两种操作方式的效果：方案

国有企业套期保值手册

国有企业套期保值手册套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。期货市场的基本经济功能之一就是提供规避价格风险的市场机制，而要达到此目的的最常用的手段就是套期保值交易。套期保值的重要性主要体现在以下三个方面。 1．有利于企业回避价格风险。市场经济在其运行过程不可避免地存在着商品价格波动的风险，影响企业生产和经营的正常运行，使企业的生产和经营无法事先确定成本，锁住利润。而商品价格波动风险不象一般商业风险可以通过向保险公司投保的方式转移出来，如何转移商品价格风险就成为企业在市场竞争中必须解决的问题。套期保值交易为企业解决上述问题提供了很好的途径。 2 、有利于促进价格波动收敛，发现真实价格和形成权威价格功能。由于众多的保值买家和卖家，他们以回避价格波动带来的风险为目的参与期货交易，既带来快捷、准确的信息，又带来了对市场的分析与判断。集中交易、公开竞价和合约的转让，促使价格发现和形成真实的权威价格。 3 、有社会保险的效应，促进国民经济平稳发展。作为一种普遍的经济活动，社会性的套期保值能使某些短期行为转换为长期行为，个别企业行为转换为社会行为，因而使社会经济运行增加了一种时间趋前（套期保值）、空间扩展（跨市套利）的调节力量。企业进行套期保值的指导思想由于商品价格受经济因素和非经济因素的影响，价格会不断发生波动，且价格变动趋势总是难以正确预测，因此存在着价格风险。而套期保值则是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对未来需要售出的商品或将来需要买进的商品价格进行保险的交易活动。企业在考虑进行套期保值时，应遵循以下几个原则： 1 、企业应充分认识到套期保值的重要性。高级管理层应重视套期保值工作，做到专人负

关于学习套期保值的心得体会 ——关于套期保值与企业投资

关于学习套期保值的心得体会 ——关于套期保值与企业投资财管三班赵明君1006122 从我大一听老师讲套期保值的时候我就不太懂，可能也是因为证券投资不是我的兴趣所在，所以在学习的时候就这样马马虎虎的，觉得不懂就不懂吧，由于我一向比较喜欢财务管理，所以后来在学习的过程中，慢慢的所涉及到得金融衍生工具也多，再者，现在生活到处都可见证券投资，所以就觉得不懂金融衍生工具不懂套期保值就out了。以下我就套期保值谈下自己的心得体会。套期保值就是是指把期货市场当作转作价格的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。例如，一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物。一位读者一次订阅三年的杂志而不是两年，他就是在套期保值以转移杂志的价格可能上升所给他带来的风险。当然，如果该杂志价格下降，这位读者也放弃了潜在的收益，因为他已缴纳的订刊费用高于他如果是在每年订阅杂志情况下的费用。套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。它的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。其交易的原则有： 1.原则交易方向相反原则； 2.商品种类相同原则； 3.商品数量相等原则； 4.月份相同或相近原则。普遍上关于套期保值有一些操作方法；一．卖出套期保值卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。例如，春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同，7月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080元/吨，因此，在期货市场上以1080 元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时，期货价格也同样下跌，跌至950元/吨，该企业就以此价格买回1000手期货合约，来对冲平仓，该企业在期货市场赚取的 130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。二．买入套期保值

企业套期保值案例解析

企业套期保值案例解析 2009年11月10日01:13凤凰网财经【】?【】蒋玲套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约

中国企业套期保值与经营业绩的分析

中国企业套期保值与经营业绩的分析发表时间：2009-11-02T14:20:48.170Z 来源：《中国经济与管理科学》第6期供稿作者：张淼 [导读] 在现实经济生活中，有强烈需要进行套期保值的公司多为能源、金属、金融公司，特别是大的跨国公司张淼中共开封市委党校开封475000 摘要：国际上资源类价格近年来波动日益扩大，影响价格的因素很多，给我国一些资源类进出口企业的经营带来很大风险，而期货市场的套期保值操作恰好能提供一个规避现货价格风险的渠道。本文就资源类进出口企业进行套期保值操作的原理与注意问题进行讨论，并用涉及的上市公司实际数据进行实证分析，结论认为套期保值能较好的提高企业经营业绩。关键词：套期保值期货经营业绩China Enterprise hedge and management achievement analysis Zhang Miao Abstract:On the international resources class price undulated in recent years expands day by day,affects the price the factor to be very many,some resources class import and export enterprise s management brought the very big risk for our country,but the futures market hedge operation could provide a circumvention spot price risk exactly the channel.This article carries on the hedge operation on the resources class import and export enterprise the principle and the attention question carries on the discussion,and with to be listed actual data which involves carries on the real diagnosis analysis,the conclusion thought the hedge can good enhance the enterprise to manage the achievement. Keywords:The hedge Stock Management achievement 【中图分类号】F830.9【文献标识码】B【文章编号】1009-9646(2009)06-0119-02 1.套期保值概述风险，通常是指资产或资产组合与预期价值的偏离。面对可能的风险，机构的监管者，通常会要求其管理信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险及法律风险，并为风险缺口持有充足的资本。而套期保值是进行风险抵御的重要方法之一。传统概念的套期保值是指买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过平仓获利来抵偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。亦即，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。针对套期保值在企业中的重要性，财政部于2006年2月发布的《企业会计准则第24 号—套期保值》，采取与国际会计准则相一致的做法。会计概念中的套期保值是指企业为规避外汇风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分的公允价值或现金流量变动。在现实经济生活中，有强烈需要进行套期保值的公司多为能源、金属、金融公司，特别是大的跨国公司。在国际大环境来看，自2003年以来，全球能源、有色金属和贵金属等资源类商品价格持续上涨，出现了一轮历史上罕见的超级牛市行情，其中美国纽约商品期货交易所（COMEX）的期铜价格从2003年3月的每磅0.8美元的均价上涨到2008年3月的4美元的高价，累计上涨5倍，伦敦标价日黄金价格走势（LONDON PM FIX）的黄金价格从2003年3月的每盎司350美元的均价上涨到2008年3月1000美元的高价，累计上涨2.86倍。资料来源：https://www.360docs.net/doc/5813336375.html, 在中国，根据国家统计局的数据显示，中国是世界铜的第一大消费国，其需求增长强劲，2007年国内铜的产量达到350万吨，2007年中国铝产量达到1261万吨，比2006年的935万吨提高35%。2000~2004年中国期货市场进入稳步发展时期。根据中国期货业协会的数据，2007年期货交易量呈放量增长，成交额达到创纪录的409722.43亿元，标志着中国期货交易进入了高速发展的新时期。套期保值不仅是有色金属期货市场的主要功能，也是其存在和发展的原因。对于中国很多进出口贸易企业、或进口原材料的制造企业、或背负外债的大型企业来说，金融衍生品早已不是可有可无的东西，而是生死攸关的生存需要，利用衍生品交易保值获利是他们的日常操作。这在中国的有色金属行业最为明显，比如铜“两头在外”：一半靠进口、定价权来自伦敦，企业不做保值就会亏损。粮食加工行业也类似，中粮集团的贸易就从来和保值连在一起。航空公司买飞机，要付美元长期贷款，就得针对美元升息做利率掉期锁定。全球资源类产品价格的持续上涨给矿产生产商带来了高额利润和充足的现金流，但是说到底，套期保值仍然属于投资方式的一种，所以也可能使采用套期保值策略进行价格风险管理的生产商的套期保值头寸出现了较大亏损。以国内上市公司江西铜业股份有限公司为例，2005年，香港、上海两地上市的江西铜业发布半年报称，上半年期货投资产生2.48亿元的亏损。同年河南豫光金铅股份有限公司也称，由于在伦敦金属交易所投资铅期货，造成1.71亿元的亏损。套期保值产生的巨额亏损使国内许多企业和投资者对套期保值的作用产生了较大的意见分歧，一些企业和投资者质疑套期保值的必要性，从而大量减少套期保值数量。本文利用国内资源类上市公司云南铜业、江西铜业、云铝股份等上市公司数据来证实套期保值亏损不会对股东价值带来不利影响的观点，相反，套期保值能够相对提高公司的经营业绩。 2.套期保值操作及其实现原理进行套期保值操作是资源类企业规避价格风险的重要手段，资源类国际贸易的突出特点之一，就是价格波动异常剧烈，大幅度高出全球平均生产成本和大幅度低于全球平均生产成本的情况时有发生，2003年～2008年这一轮铜价周期的表现充分证明了这一点。在这样的市场背景下，铜进出口企业如果不能充分利用国际、国内期货市场进行套期保值，规避铜价波动所产生的市场风险，就无法稳定企业经济效益，也无法实现企业的稳健经营。套期保值根据套期保值者在期货市场所处交易头寸的不同，套期保值分为卖期保值和买期保值两种。而对资源类进出口企业来说，主要规避的是进货后至转卖前这段期间内价格下跌的风险，所以主要以卖期保值为主。期货市场为资源类进出口企业提供了一个非常有利的规避市场现货价格风险的工具，期货市场的套期保值交易的避险功能原因有二：首先，一般在特定地区与时间里，影响商品价格变化的经济因素对该商品的期价与现价的作用是相同的。这就使同种商品的期价与现价的变化趋势具有趋同性；其次，期货市场的远期合约价格随着合约到期日的临近，将会与现货趋于一致。 3.企业进行套期保值操作应注意的问题 3.1把握套期保值操作的基本原则。在期货市场中，不论是进行买期保值还是卖期保值，必须遵循交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、月份相同或相近这四个基本原则，才能达到进行保值的预期目的，有效地规避风险。 3.2进行套期保值交易的目的与目标必须明确。企业进行套期保值交易时，必须要明确其保值目的是为现货交易活动服务的，不要为小