贵州茅台案例分析
2011年财务报表分析
财务管理1003班
目录
第一章贵州茅台股份有限公司概况--------------------------------------3
第二章阅读审计报告和董事会报告--------------------------------------4
第三章主要财务比例分析--------------------------------------------------5
第四章财务报告详细分析-------------------------------------------------13
第一节资产负债表分析------------------------------------------------------------13
第二节利润表分析------------------------------------------------------------------21
第三节现金流量表分析------------------------------------------------------------26
第五章模块分析-------------------------------------------------------------33
第一节杜邦分析---------------------------------------------------------------------33
第二节阿塔曼模型分析------------------------------------------------------------36
第六章对企业财务状况的整体评价-------------------------------------40
第七章对公司未来的展望-------------------------------------------------42
第一章贵州茅台股份有限公司概况
中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的正式成立，成立时注册资本为人民币18,500万元。2001年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市，并公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，总额增至25,000万股。
贵州茅台酒厂集团由贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20 家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。
第二章阅读审计报告和董事会报告
注册会计师对贵州茅台股份有限公司出具了无保留意见的审计报告。注册会计师审计的报告包括：2011年12月31日的资产负债表和合并的资产负债表、2011年度的利润表和合并利润表、2011年的现金流量表和合并现金流量表、2011年度的所有者权益变动表和合并所有者权益变动表以及财务报表附注。注册会计师认为，贵州茅台公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了该公司2011年12月31日的财务状况以及2011年度的经营成果和现金流量。注册会计师认为企业的财务报告符合以下条件：
1、会计报告的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定；
2、会计报告恰当反映了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况；
3、注册会计师已按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作；
4、财务报表不存在由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报。
在董事会报告中，可以了解到公司进一步进行体制和机制方面的改革，进一步开拓国际市场，扩大市场占有率和加强对终端网络渠道的建设，使得公司共生产茅台酒及系列产品基酒同比增长%；实现营业收入同比增
长%；营业利润同比增长%；实现净利润同比增长%。在行业内竞争日益激烈的市场环境下呈现出“发展加速、效益显着、环境优化、后劲增强”的良好态势。
第三章主要财务比例分析
主要财务比率分析:
偿债能力分析：
分析：通过对贵州茅台和五粮液集团还有同行业的对比得出该企业的流动比率和
速动比率在2009年之后远高于两者，说明企业的偿债能力水平很高，该企业不存在偿债风险和违约风险。且企业货币资金较为充足，可用于及时偿还近期内到期的债务，因此企业短期偿债能力很强。
营运能力分析：
分析：该企业应收账款周转次数，存货周转次数，固定资产周转率和总资产周转
率都较同行业高出很多，说明企业在市场竞争中的议价能力较强，资产使用效率很高，企业可持续发展能力很强。
盈利能力分析：
分析：由净资产收益率的图像可知该企业较五粮液净资产收益率高，比同行业高
出水平更大，说明企业字长管理效率高，资产周转速度快，企业资产收益水平高。
由净利润图像可知该企业较五粮液净利润高，比同行业高出水平更大，说
明企业利润水平较高企业可持续发展能力很强，适合做长期投资。
且企业毛利率较为稳定，并且水平较高，说明企业产品在市场竞争能力强
盈利水平高。
分析：1.由市盈率图像可知贵州茅台高于同行业很多，且幅度越来越大，说明投
资者较为焊好公司股票，愿意付出较高的价格购买股票。
2.由市净率图像可知贵州茅台高于同行业很多，且幅度越来越大，说明企
业估计可能被高估，但不能简单估测该公司股票就没有投资前景，因为可口可乐的实际市净率为，微软为。茅台最近的市净率为9，与前者居于同一水平。由此可见，与国际同类企业相比，茅台市实际的市净率水平并不高，适合做长期投资选择。
3.有每股收益图可知，持有该公司股票的股东收到更多的收益，由此也印证
了结论2.
同行业综合比较：
综上所述：
通过对同业成长性，杜邦体系分析，公司规模，和价值的比较，我们有理由相信贵州茅台是一家有足够竞争潜力的企业，相信在未来的发展道路上企业会有更加出色的表现。
第四章财务报告详细分析
第一节资产负债表分析
增长%。其中流动资产增长了%，非流动资产增长了%，企业资产总额的增加，
分析：，可见集团的资本资产配比结构为稳健型。
二、资产分析
1、流动资产分析
饼形图可知，流动资产绝大部分是由货币资金构成。流动资产增长了%主要是由于货币资金增长了%
（1
分析
加主要是由于经营活动的净现金流量大幅增加所致。从货币资金的组成上看，货币资金增加主要是表现为银行存款的增加。可以看出，企业集团2011年的货币资金状况良好。
（2
分析
集团应收票据的规模与集团营业收入的规模相适应。
（3
分析：应收账款2011年较2010年增加了%，与营业收入相比，规模较合理。进一步分析报表附注，发现应收账款的主体为5年以上的应收账款，并且应收账款余
额中无持有本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款；对于关联方应收账款的项目中，2011年广州殊荣酒业有限公司金额最大。应收账款周转率全年为12268次，反应集团应收账款周转速度较快，先进回收能力强。
分析
表，可以看出母公司的预付账款占合并报表预付账款绝大部分，说明集团的预
付账款主要有母公司产生。结合报表附注，预付账款主要是1年以内的且预付
账款增加的主要原因是仁怀市政府预付的征地拆迁款。集团的预付账款规模比
较合理，能够与集团的营业规模相适应。
（5）应收利息的分析
分析：应收利息2011年较2010年增长了亿，增长了%主要是集团的定期存款增加所致。说明企业银行存款增加，集团总体能力强。
（6）其他应收款的分析
分析：其他应收款2011年较2012年减小了亿元，下降了%。年末余额中无持有本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款，且主要是201车间备用金。
其他应收款的主体主要是账龄为1至2年的其他应收款，在集团其他应收账款
增加的同时，整体的其他应收账款坏账准备率在下降，说明集团对其他应收账
款的回收有相当大的信心，集团其他应收账款质量较好。
（7）存货的分析
分析：存货年末较年初增加了亿元，增长了%。从存货的组成看，在产品和自制半成品是存货的主体部分。在产品从年初的亿增加到年末的亿元增长半成品从年初的亿元增加到年末的亿元，增长了%。集团当年营业收入增长%，因此可推断存货的增长是集团为满足销售进行的备货。集团存货构成中以在产品和自制半成品为主，其中在产品占存货的%，自制半成品占%并且较上年变化不大，可见集团随着销售的扩大仍维持一个基本稳定的库存结构。在产品计提的存货跌价准备维持在较低水平，说明集团存货变现能力强。存货全年周转速度为次。
2、非流动资产分析
分析：非流动资产主要有固定资产、工程物资、在建工程、无形资产等构成，但
固定资产所占比重大。非流动资产年末较年初增长了%，主要是固定资产增长了%所致。
（1
分析
年计提固定资产减值准备的规模很小，说明固定资产利用率较高，没有闲置或
技术过时的现象发生，保持了较强的变现性。集团固定资产全年周转次数为次。
比较母公司的资产负债表和企业集团的资产负债表信息，发现母公司固定资产
占集团固定资产比重较大，丹姆公司全年周转次数为次，低于集团周转次数。
总体而言，集团固定资产规模在扩大，资产减值准备叫小。
（2）在建工程的分析
分析：在建工程年末较年初减少了亿元，降低了%。主要是因为在建工程转入固定资产所致。
（3）工程物资
分析：
工程
物资
年初
数为
亿元，年末数为亿元，年末较年初下降了%。主要原因是在建工程转入固定资产所致。
（4）无形资产的分析
分析：无形资产年末数为亿元，年初数为亿元，年末数较年初数增长了%，主要是由于土地使用权的增加所致。
（5）长期待摊费用的分析
分析：长期待摊费用年末数较年初数降低了%，主要是营销广域网络系统和固定资产大修费摊销所致。
三、负债分析
1、流动负债分析
（1）应付账款的分析
分析：应付账款年末为亿元，年初为亿元，年末较年初降低了%。主要是还付1至2年全部账款，1年以内大部分账款所致。年末余额中无持有本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款。
（2）预收账款的分析
分析：预收账款年末较年初增长了%，主要是1年以内的预收账款增加所致。集团的产品受市场欢迎，使得收账款增加。
（3）应付职工薪酬的分析
分析：
应付
职工
薪酬
年末
较年
初增
长
了%。
主要是由于劳动力成本上升所致。
（4）应交税费的分析
分析：应交税费年末较年初增长了%，主要是由于销售规模扩大，集团销售更多产品，导致增值税销项税额增加所致。
（5）其他应付款的分析
分析：其他应付款年末较年初增长了%，主要是1年以内的其他应付款。年末余额中含应付持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位或关联方账款。
2、非流动负债分析
专项应付款的分析
分析：非流动负债的变化主要表现为专项应付款由年初.亿元增长到亿元，报表附注显示，新增的专项应付款主要是由于白酒安全监测能力建设项目和高品质白酒清洁酿造与工农业产业链接关键技术专项应付款增加所致。
四、所有者权益分析
1、股本的分析
分析：股本年末为亿元，年初为亿元，增长了%。
2、盈余公积的分析
分
析：
盈余
公积年末数较年初数增长了亿元，主要是由于以2010年度母公司利润为基数，提取10%的法定公积金所致。
第二节利润表分析
一、营业利润质量分析
（一）经营利润构成分析
1、经营活动产生的利润分析
项目2011年2010年
营业收入18，402，355，11，633，283，
营业成本1，551，233，1，052，931，
营业税金及附加2，477，391，1，577，013，
期间费用2，043，448，1，845，968，
核心营业利润亿亿
分析：2010年大幅上升，经营活动的基本盈利能力较强。
（1
项目2011年2010年
主营业务收入18,402,055, 11,632,417,
营业收入18,402,355,11,633,283,
相对数% %
分析2011年比2010年更加稳定。
a .
2011年2010年
营业收入18,402,355,11,633,283,
高度茅台酒15,727,731, 9,838,130,
高度茅台酒相对数85．47% %
分析：年所占比例持平，可以看出企业未来的盈利趋势依然朝向高度茅台酒和低度茅台酒。
b.营业收入的地区构成分析
国内2011年：=%
2010年：=%%
分析：贵州茅台在多处地区设立分公司，其中国内营业收入所占比重最大，是企业过去业绩的主要增长点
c.关联方交易在营业收入中的构成分析
分析：关联方交易收入占营业收入比重约为%，对企业整体营业水平影响不大，交易大多以公允价定价，所以不会对交易的双方产生异常的影响。
（2）营业成本分析
a.
分析
力强，竞争能力强。
b.
分析
销售费用：销售费用2010年的%到2011年的%。说明该公司在营业收入增加的同时进行规模化生产，降低成本和费用。
管理费用：管理费用2010年的%到2011年的%也说明该公司在营业收入增加的同时进行规模化生产，降低成本和费用。
较少是因为本公司负债少，利息支出的节税效应小。
2、投资活动产生的利润分析
a.投资收益核算方法选择分析
公司投资主要采用成本法核算，收益全部来源于贵州茅台酒销售有限公司，贵州茅台酒销售有限公司公司盈利增加并非来源于偶然所得，此投资持续发展能力较强，质量较高。
b.投资收益的持久性分析
因投资收益是由长期股权投资所得，所以这部分的可持续发展能力强，质量相对较高。
3、未实现的利得和损失分析
分析：资产价值损失本期发生为负，且全部为子目坏账损失，说明企业收回了计提的坏账，应收账款的质量提高。
（二）营业利润与现金流量表中相关项目的配比分析
1、利润表中核心营业利润与现金流量表中经营活动产生现金流量的配比分析
同口径核心营业利润=核心营业利润+固定资产折旧+其他长期资产价值摊销+财
分析
2、利润表中的投资收益与现金流量表中投资活动产生现金流量的配比分析
现金回款金额=取得投资收益收到的现金+应收股利+应收利息
现金回款金额=++0=亿
相应的投资收益=亿
即：亿>亿
分析：因为现金回款额大于相应投资收益的1/3，说明现金回款额较好，不会一起泡沫利润和泡沫资产。
（三）营业利润与资产负债表中相关项目的配比分析
1、资产负债表中经营资产的增值质量分析
广义核心营业利润=核心营业利润-经营资产减值损失+经营资产公允价值变动损
益
广义核心营业利润=（）+0=亿
平均经营资产=[亿
经营资产报酬率==%
分析：说明企业内部资产利用率很高
2、资产负债表中投资资产的增值质量分析
广义投资收益=投资收益-投资资产减值损失+投资资产公允价值变动损益
广义投资收益=+0=亿
平均投资资产=（+）/2=亿
投资资产报酬率==%
分析：说明企业对外投资效益较低，投资资产盈利能力较弱，贵州茅台是经营主导型且比投资资产效益高，企业经营合理。
分析
较小，不影响企业正常盈利能力。
三、净利润质量分析
净利润增长率=（）/=%
主营业务收入增长率=分析：净利润增长率较主营业务收入的增长率大，说明主营业务
（1）销售商品、提供劳务收到的现金增幅=%
营业收入的增幅=%
分析：销售商品、提供劳务收到的现金增幅大于营业收入的增幅，说明企业盈利能力较强，在交易中议价能力较强。由上图可知该企业是一个季节性很强的企业。（2）收现率
分析：2011
企业回款能力强；收现率大于1的原因是应收账款收回及预收定金、贷款增加所致。
2、收到的税费返还
分析：本年企业未收到有关政府补助的税费返
3、收到的其他与经营活动有关的现金
分析：收到的其他与经营活动有关的现金主要为自有资金存款利息流入，金额较大，说明企业自有资金金额较大，企业资金雄厚。
（二）经营活动现金流出项目分析
1、购买商品、接受劳务支付的现金
（1）购买商品、接受劳务支付的现金增幅=%
营业成本增幅=%
分析：企业经营活动现金流量质量较好，但购买商品、接受劳务支付的现金增幅大于销售商品、提供劳务收到的现金增幅，说明企业应该加大销售力度或适度控制外购。
（2）付款率分析：
分析：
2、支付给职工及为职工支付的现金
支付给职工及为职工支付的现金增幅：=%
分析：付给职工及为职工支付的现金增幅较大，不存在操纵利润故意压低人工费的造假行为，企业在人力资源管理方面水平上升。
3、支付的各项税费
支付的各项税费增幅：=%
业收入的增幅=%
分析：由于营业收入增加，必然使得消费税（白酒企业）、增值税、营业税、所得税增加，且两项增幅大体相当。
4、支付其他与经营活动有关的现金
小结：公司经营活动产生的现金流量构成情况及分析
二、投资活动产生的现金流量分析
(一）投资活动现金流入项目分析
1、取得投资收益收到的现金
取得投资收益收到的现金增幅：=50%
分析：2011年较2010年投资收益收到的现金增幅较大，说明企业对外投资质量较高，说明投资持续发展能力较强。
2、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
分析：本年收到处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金金额为万元，金额较小对企业整体现金流量影响不大。
3.收到其他与投资活动有关的现金
收到其他与投资活动有关的现金增幅：=%
分析：收到其他与投资活动有关的现金增幅较大，主要为收到基本建设工程履约保证金和基本建设资格预审保证金。
（二）投资活动现金流出项目分析
1. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增幅：=%
分析：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增幅不大，说明企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产水平较为平稳。
2．支付其他与投资活动有关的现金
支付其他与投资活动有关的现金增幅为：=%
分析：支付其他与投资活动有关的现金本期较上期增长幅度较大，说明企业本期加大了投资范围。
小结：公司投资活动产生的现金流量的构成情况及分析
分析：投资活动产生的现金流量净额同比增长=%，主要原因是企业本期增加固定资产和无形资产所致。
三、筹资活动产生的现金流量分析
（一）筹资活动现金流入项目分析
1．收到其他与筹资活动有关的现金
分析：收到其他与筹资活动有关的现金本期和上期金额金额较小，对企业现金流量影响不大。
（二）筹资活动现金流出项目分析
1．分配股利、利润或偿付利息支付的现金
分配股利、利润或偿付利息支付的现金增幅：=%
分析：企业本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上期翻了一番，说明企业经营状况很好，企业盈利能力很强，持股股东收益很高。
小结：公司筹资活动产生的现金流量的构成情况及分析
筹资活动产生的现金流量净额增幅：=%
分析：主要原因为企业本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上期翻了一番所致。
四、现金及现金等价物产生现金流量分析
现金流量表变动分析
一、各类活动现金流量净额变化状况的质量分析
小
于
零，
运营的综合效益有所改进和提升。净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（总资产收益率）变动两方面共同的作用。贵州茅台2011年比2010年的总资产收益率上升将近6个百分点，体现了贵州茅台企业资金得到了合理的利用，也反映茅台这个企业综合经营管理水平有提高。贵州茅台这两年的权益乘数一直处在1到2之间，负债率在 20%到30%之间，变化幅度不大，属于稳健战略型的企业。管理层应该准确把握公司所处的环境，合
理控制风险和确定企业所面临的风险，防患于未然。看是否可以加大负债，获得更多的杠杆利益。
贵州茅台2011年总资产收益率的提高归功于销售净利率和总资产周转率
的提高，说明资产的利用有得到较好的控制。销售净利率的上升主要来自于营业收入的上升幅度大于成本的上升幅度，显示其销售盈利能力的提高。
总资产周转率上升，贵州茅台的销售收入和资产总值持续增长，这是由
于贵州茅台自2008年开始一直在加大资产投入，扩大生产规模，使得截止到2010年资产的投入增长速度大于销售收入，特别是2011年销售收入大幅提高后，总资产周转率开始回升，企业的总资产的综合利用效率提高，通过使用资产而产生销售额的能力增强。
对于贵州茅台来说，当前最重要的是保持其销售净利率和总资产周转率的稳定性，努力做到稳健型企业，适时的提高资产负债率。
第二节阿塔曼模型分析
1、阿塔曼模型
分析：由阿塔曼模型可知企业企业风险较低，破产风险较低。企业财务状况健康。2、敏感性分析
指标一：资产总计
由图可知，总资产从-30%变到30%，阿塔曼z值从%变到%，成递减变化。
指标二：营运资本比率
由图可知，阿塔曼变化与营运资本率变化呈正向变化，且为线性关系。当营运资本率在-30%到30%之间变化，阿塔曼在%到%之间变化。
指标三：留存收益比率
由图可知，阿塔曼变化与留存收益比率变化成正向变化，且为线性关系。当留存收益率在-30%到30%之间变化，阿塔曼在到之间变化。
指标四：资产表报酬率
由图可知，阿塔曼z值变化与资产报酬率变化成正线性相关。资产报酬率在-30%到30%变化，阿塔曼z值在%到%之间变化。
指标五：净利润
由图可知，阿塔曼变化与净利润变化呈正线性相关。净利润在-30%到30%之间变化，而阿塔曼z值由变到%。
指标六：流动负债合计
由图可知，阿塔曼z值与总流动负债成反向变化，当总流动负债由-30%变到30%时，阿塔曼z值由%变到%。
指标七：市盈率
由图可知，阿塔曼z值与市盈率变化呈正线性关系。当市盈率由-30%变到30%时，阿塔曼z值由%变到%。
第六章对企业财务状况的整体评价
就企业的资产总体状况而言，通过上面对贵州茅台酒股份有限公司的种种分析，可以看到，作为国内白酒制造行业的领头羊，无论是在经受了08年的全球性金融危机，还是在饱受五粮液、汾酒和洋河等同行业的不断挑战，都始终能站在行业翘楚的位置上面，各种财务数据指标牢牢位居首位，充分证实了它本身所具有的超群的营运能力、发展战略和抗风险能力。流动比率和速动比率过高，说明企业持有大量的流动资产，而流动资产的收益比较低，会影响到企业资产的整体运行收益效率水平。企业的短期偿债能力很强，长期偿债能力稳定且渐趋增强，势必会提高企业投资者和债权人的信心，稳定企业的正常运营，进一步提高企业的信誉。
就企业的盈利能力而言，销售费用、管理费用都有所降低，说明该公司在营业收入增加的同时进行规模化生产，降低成本和费用。财务费用均为负值，利息支出小于利息收入，且呈逐年递增的趋势。利息支出较少是因为本公司负债少，利息支出的节税效应小。。企业资产增长能力提高;企业主营业务收入增长率提高,说明企业在市场上生存与发展的空间扩大;同时企业通过提高权益乘数、加速资金周转实现可持续增长率的提高。
就企业的现金状态而言，企业的现金流转顺畅，这种顺畅主要是由于企业的经营活动对现金流转做出了较大的贡献。但应注意利用拓宽融资渠道来加强对投资活动的投入，保证企业的良性发展。
从整体上说，虽然贵州茅台已经不具备高速增长型企业的特征了，但是只要贵州茅台利用好茅台酒国酒的身份和较高的市场认可度，充分发挥其品牌价值，不断扩大产品的边际利润以获得更高的盈利，牢牢控制住高端酒市场份额，利用较高的市场信誉度不断扩大自己的份额，并积极加速
资产的周转，控制各项费用开支，建立严格的成本费用控制核销制度，同时可以在安全的前提下，把部分流动资产用于投资股票、有价证券等，提高资产的收益，那么不仅仅是对于行业老大的身份应当稳操胜券，而起企业的发展会进入到一个新的发展时期，迎接更加辉煌的明天。
第七章对公司未来的展望
2011年，是茅台公司“十二五”规划的开局之年，是茅台国营六十周年，也是公司积极应对国际国内经济形势复杂多变、保持又好又快发展的一年。
针对当前的激烈竞争，贵州茅台需要进一步坚定推动继续保持跨越式发展的信心，进一步进行体制和机制方面的改革，坚持打造世界蒸馏酒第一品牌，坚持“崇本守道，坚守工艺，贮足陈酿，不卖新酒”的质量观。做强茅台酒，做足系列产品，巩固完善茅台酒销售网络。加快新产品开发，调整产品结构，开拓系列产品营销网络和终端市场，建立立体的、多层次、多渠道，高端酒、中段酒、低端酒相对分离的新营销网络体系，逐步淡出带有“茅台”字样的系列产品品牌，提升茅台品牌的集中度；同时进一步加强对终端网络渠道的建设，加大直销力度，加快自营店的建设进程，进一步增强终端影响力和控制力，确保茅台酒卓越品质，确保食品卫生安全；坚持以市场和顾客为中心，深度践行"八个营销"，努力夯实市场基础，不断改进、创新市场营销工作，通过公司独特的营销手段来应对市场风险，稳步提升茅台酒及系列产品市场占有率。
贵州茅台财务报表分析91445
中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析 第一章贵州茅台简介 一、公司概况 中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任 公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为 贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。公司成立于 1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。 贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河 畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。 贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的 茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产 业相关产品的研制开发。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表， 享有“国酒”的美称。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅 台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发 模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、股份情况 贵州茅台2016年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅 台酒厂（集团）有限责任公司61.99%，香港中央结算有限公司 6.36%，中国证券金融股份有限公司 2.35%，贵州茅台酒厂集团技术开发公司 2.21%，易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）1%，中央汇金资产管理有限责任公 司0.86%，奥本海默基金公司-中国基金0.53%，泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪0.43%，全国社保基金一零一组合0.41%，GIC PRIVATE LIMITED 0.4%。 三、经营情况
贵州茅台财务分析报告
贵州茅台财务分析报告 贵州茅台酒股份有限公司 贵州茅台酒股份有限公司 财务分析报告 指导教师: 学院:应用技术学院专业:财务管理姓名: 第 1 页共 15 页 贵州茅台酒股份有限公司 目录 1、公司概况; 2、行业背景分析; 3、竞争优势分析; 4、公司财务状况分析; 5、发展战略与成长性分析; 6、盈利预测; 7、公司投资价值预估。 第 2 页共 15 页 贵州茅台酒股份有限公司 一?公司简介 贵州茅台酒股份有限公司位于贵州省仁怀市茅台镇，属于酒精及饮料酒制造业，2001年7月31日上市。报告期内，公司最大股东为中国贵州茅台酒厂有限责任公司，持有公司64.68%的股份，股份类别为国有法人股。
公司主营业务是从事贵州茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产与销售;防伪技术开发;信息产业相关产品的研制、开发。主要产品有茅台酒等等。本报告期内公司经营范围没有增减。 、38?、33?茅台目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43?酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 贵州茅台酒股份有限公司位于黔北赤水河畔的茅台镇。地处东经106?22′，北纬27?51′，海拔423米。截止2003年占地面积220万平方米，建筑面积94.78万平方米。厂区内包括公司办公大楼、茅台酒生产车间、酒库车间、包装车间等。 茅台酒文化 茅台酒是世界三大名酒之一，产于贵州省仁怀县茅台镇，已有,,,多年的历史。,, ,,年在巴拿马万国博览会上荣获金质奖章、奖状。建国后，茅台酒又多次获奖，远销世界各地，被誉为世界名酒、“祖国之光”。 酿制茅台酒的用水主要是赤水河的水，赤水河水质好，用这种入口微甜、无溶解杂质的水经过蒸馏酿出的酒特别甘美。故清代诗人曾有“集灵泉于一身，汇秀水东下”的咏句赞美赤水河。 茅台镇还具有极特殊的自然环境和气候条件。它位于贵州高原最低点的盆地，海拔仅,,,米，远离高原气流，终日云雾密集。夏日持续,,,,,?的高温期长达,个月，一年有大半时间笼罩在闷热、潮湿的雨雾之中。这种特殊气候、水质、土壤条件，对于酒料的发酵、熟化非常有利，同时也部分地对茅台酒中香气成分的微生物
贵州茅台价值分析
[价值分析]:贵州茅台投资价值分析 贵州茅台价值分析 2004年2月6日 如果一项投资，可以带来稳定的现金流，那么就可以参照年金，来计算公司的投资价值。 贵州茅台酒，由于其历史悠久，制造工艺独特，产品供不应求等，使得公司的业绩一直十分良好，并且由于公司自上市以来，不仅业绩优良，并且经营活动产生的现金流量一直十分稳定，试根据公司的公开资料，分析公司的投资价值 公司基本情况 代码：600519，总股本：30250，流通股：8651，收盘价：约28元。 市场价格： 1. 全部股本按照收盘价计算约：30250*28=85亿。 2. 国有法人股按照净资产计价约： a) 流通股价格：8651*28=24亿。 b) 国有法人股价格：21417*10.27=22亿。 c) 合计：46亿。 公司价值： 1. 关于公司的货币资金： 从2003年3季度报告中可以看到，公司没有长、短期借款。如果把公司的流动负债看成公司经营的正常情况，并假设不存在风险；则可以把公司的货币资金看成购买公司成本的价格扣除。该项金额是约19亿。 2. 关于公司的存货： a) 公司招股书中，关于集团公司的原来库存的老酒收购有详细的规定，大约是合计5300吨，平均收购价格约20万/吨；估计在近几年生产过程中，使用掉老酒约1300吨，现有库存和拥有收购特权的老酒4000吨。市场上高度茅台酒售价约50万/吨（忽略其中的陈年老酒存在更大的市场价值），此项收购可以获得相当于12亿的利润。 b) 公司当年销售酒的数量，大约只占当年生产酒的数量的2/3。 i. 由于茅台酒的特殊的生产工艺，要求成品酒至少窖藏5年，所以相当于今年的酒产量，将会等于5年后的销量。 ii. 如此，按照复利计算销量年增长，则有：（1+X%）^5=1.333 计算结果为约：6%。就是说，主营业务有大约6%的年增长率。 iii. 由于存货是按照成本入帐，而主营业务成本大约占18%、净利润大约
贵州茅台分析报告
茅台上市公司投资分析报告 一、茅台公司背景及简介 茅台酒股份是根据省人民政府黔府函〔1999〕291 号文《关于同意设立茅台酒股份的批复》，由中国茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，联合茅台酒厂技术开发公司、省轻纺集体工业联社、清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、市糖业烟酒公司、省糖烟酒总公司、捷强烟草糖酒（集团）共同发起设立的股份。公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币 18,500万元。经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[ 2001]56号文件的批复，公司于2001年7月31日在证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万股。2001年8月20日，公司向省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。 根据公司2001年度股东大会审议通过的2001年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2001年末总股本25,000万股为基数，向全体股东按每10股派6元（含税）派发了现金红利，同时以资本公积金按每10股转增1股的比例转增了股本，计转增股本2,500万股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25,000万股变为27,500万股，2003年2月13日向省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2002年度股东大会审议通过的2002年度利润分配方案，公司以20 02年末总股本27,500万股为基数，向全体股东按每10股派2元（含税）派发了现金红利，同时以2002年末总股本27,500万股为基数，每10股送红股1股。本次利润分配后，公司股本总额由原来的27,500万股增至30,250万股。2004年6月10日向省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2003年度股东大会审议通过的2003年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2003 年末总股本30,250万股为基数，向全体股东按每10股派3元（含税）派发了现金红利，同时以2003年末总股本30,250万股为基数，每10股资本公积转增3股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的30,250万股增至39,325万股。2005 年6月24日向省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2004年度股东大会审议通过的2004年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2004年末总股本39,325万股为基数，向全体股东按每10股派5 元（含税）派发了现金红利，同时以2004年末总股本39,325万股为基数，每10股资本公积转增2股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的39,325万股增至47,190万股。2006年1月11日向省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2006年第二次临时股东大会暨相关股东会
贵州茅台股份有限公司财务报告分析
上市公司财务报告分析 贵州茅台酒股份有限公司 院系： 班级： 学号： 姓名： 目录 四、比较现金流量表，现金流量结构分析表................................ （一）趋势分析....................................................... （二）结构分析....................................................... 五、企业财务能力分析................................................. （一）企业盈利能力分析 ....................... ...................... （二）企业营运能力分析............................................... （三）企业偿债能力分析.............................................. （四）企业发展能力分析.............................................. 六、对企业总体状况评述及建议......................................... （一）总体评述...................................................... （二）提出建议......................................................
一、企业基本情况及会计报表 （一）基本情况 公司名称：贵州茅台酒股份有限公司 经营范围：高端白酒生产企业 公司性质：上市公司 发行日期：2001-07-31 发行价格：31.39元 上市日期：2001-08-27 董事长：袁仁国 总部地点：贵州 公司简介： 贵州茅台酒股份有限公司是由、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒有限公司等八家公司共同发起，并经过黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司。公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币18,500万元。经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[ 2001]56号文件的批复，公司于2001年7月31日在公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，总额增至25,000万股。2001年8月20日，公司向贵州省办理了注册资本变更登记手续。（二）会计报表 贵州茅台资产负债表单位：元
贵州茅台的核心竞争力分析
贵州茅台的核心竞争力分析 贵州茅台酒厂集团（简称贵州茅台）由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。在激烈的市场竞争中,虽然面对着五粮液、剑南春及众多高中档白酒品牌的激烈竞争,贵州茅台仍然能够保持利润率第一,主要是由于其具有强大的核心竞 争力。故本文拟对贵州茅台的核心竞争力作个详细解析，以为其他企业提高核心竞争力提供借鉴与思考。 一、贵州茅台核心竞争力横向分析 哈默(1994)在《核心竞争力的概念》一文中，提出确定核心竞争力的五个标准：①核心竞争力代表许多单个技能的整合。②核心竞争力不是无生命的事物，它是一个凌乱的学识的累积活动，包括隐性的和显性的知识。③核心竞争力必须能够对顾客感知的价值做出极大的贡献。④核心竞争力必须具有竞争力的独特性。⑤至少从整个公司而不是某项业务的角度来看，核心竞争力应当为企业进入新市场提供入口。据此笔者从财务角度出发，选取盈利能力指标、偿债能力指标、现金能力指标、资产负债能力指标和成长能力指标作为综合反映核心竞争力的五个标准。其中盈利能力指标选取了净资产收益率、固定资产净利润率、每股收益、P/S、主营业务毛利率、成本费用利用率和主营业务比率；偿债能力指标选取了流动负债与经营活动现金流比、资产负债率、速动比率；现金能力指标选取了每股营业收入、经营活动产生的现金净流量增长率、现金自给率；资产负债能力指标选取了总资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率；成长能力指标选取了每股收益增长率、总资产增长率、净利润增长率、固定资产投资扩张率。笔者还特别选取了主营业务收入、主营业务收入增长率、销售人员占员工总人数比三个指标来反映核心竞争力在市场竞争上的贡献；选取了技术人员占员工总人数比来反映核心竞争力在技术上的贡献；选取了固定资产比率、固定资产成新率来反映核心竞争力在设备上的贡献；选取了营业周期来反映核心竞争力在管理上的贡献。
贵州茅台案例分析
2011年财务报表分析 财务管理1003班 目录 第一章贵州茅台股份有限公司概况--------------------------------------3 第二章阅读审计报告和董事会报告--------------------------------------4 第三章主要财务比例分析--------------------------------------------------5
第四章财务报告详细分析-------------------------------------------------13 第一节资产负债表分析------------------------------------------------------------13 第二节利润表分析------------------------------------------------------------------21 第三节现金流量表分析------------------------------------------------------------26 第五章模块分析-------------------------------------------------------------33 第一节杜邦分析---------------------------------------------------------------------33 第二节阿塔曼模型分析------------------------------------------------------------36 第六章对企业财务状况的整体评价-------------------------------------40 第七章对公司未来的展望-------------------------------------------------42 第一章贵州茅台股份有限公司概况 中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有
贵州茅台SWOT分析
关于贵州茅台酒股份有限公司（600519）的战略评估 （SWOT分析） 核心内容提示： ●公司成立于1999年11月20日，主营业务是贵州茅台酒系列产品的生产和销售。 ●公司主要销售市场是国内，国际市场主要是日本，韩国，港澳台，以及华人较多的东南亚国 家地区。 ●公司当前的核心任务是全面改革发展，推进企业做大做强。 ●公司主要存在巨额货币资金长期滞留子公司的风险。 一．公司背景 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，就按所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。 1949年末，贵州刚一解放，中央就来电，要求贵州省委、仁怀县委要正确执行党的工商业政策，保护好茅台酒厂的生产设备，继续进行生产。贵州省根据中央的指示，对成义、荣和、恒兴三家烧房在经济上给予有力支持，帮助其发展。对其老板还给予政治待遇，在人民政府中安排了职位。1951年，贵州省将最大的成义烧房收购，并将另两家烧房合并进来，成立了国营茅台酒厂。政府随即调入得力干部，投入大量资金扩大生产规模。 1949年10月，开国大典前夜，茅台酒就进了中南海怀仁堂，共和国的开国元勋们以此互为敬贺。据中新社报道：开国大典当晚的开国第一宴在北京饭店举行，从厨师选择到菜单酒品都经周恩来亲自审定，主酒为茅台。国运兴，国酒兴，当年为红军疗伤洗尘的茅台酒终于成为共和国的“开国喜酒”。茅台所特有的地形地势，土壤、水质以及空气中的微生物造就了茅台酒酱香突出、优雅细腻饱满、回味悠长、空杯留香持久的独特风格，是其它任何地方无法仿制的。 茅台酒是我国过久，世界三大蒸馏名酒白酒的代表，也是我国曲酒酱香型白酒的鼻祖，历史源远流长。随着经济的不断发展，茅台酒企业的规模也不断扩充。2001年，贵州茅台酒股份有限公司在上海证券交易所上市，上市后，其主营业务收入从2001年的16.8亿上升到2010年的115.55亿，翻了六倍之多。多年以来，茅台酒始终秉承“质量第一，酿造高品质生活”的经营理念，稳步推行“质量兴企”的战略，始终恪守“一年一个生产周期”以及“贮足陈酿，不卖新酒”的理念，每到端午就开始踩曲，重阳时节便下沙投料，反复八次摊晾，加曲堆积和入池发酵，再经反复就此蒸煮，七次取酒的漫长繁杂过程，为确保茅台的品质，需要长期陈酿，精心勾兑，茅台时刻捍卫着“质量生命线”。目前，
贵州茅台估值分析
贵州茅台（600519）估值分析 年级：××××级 专业：××××× 姓名：××× 学号：××××××
贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，注册资本为一亿八千五百万元。 国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，茅台酒是国内白酒市场唯一获"绿色食品"及"有机食品"称号的天然优质白酒，是我国酱香型白酒的典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。具备良好的长线投资价值。 一．自由现金流贴现法 贵州茅台2005-2009年利润表汇总单位：亿元 年份2005 2006 2007 2008 2009 营业收入39.31 48.96 72.37 82.42 96.70 -营业成本 6.87 7.91 8.72 7.80 9.51 5.30 5.75 6.04 6.82 9.41 营业税金及附 加 销售费用7.23 5.32 6.21 营业费用 4.76 5.79 管理费用 3.51 4.93 7.23 9.41 12.17 财务费用-0.32 -0.25 -0.45 -1.03 -1.34 盈利能力指标 年份2006 2007 2008 2009 销售毛利率83.69 87.96 90.30 90.17 净利润增长率38.11 83.25 34.22 13.50 净资产收益率25.84 34.38 33.79 29.81 每股收益 1.64 3.00 4.03 4.01 根据财务报告预测分析： 销售收入预测：通过对前面几年的比较分析可以得出销售收入的增长在20%左右，由于茅台集团战略规划，要将茅台进入全球百强奢侈品行列，所以未来销售收入增长适当提高为25%
贵州茅台战略分析
贵州茅台——战略分析 一、公司简介 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司是由八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司于2001年7月31日在上交所正式挂牌上市 贵州茅台是世界三大名酒之一，被誉为“世界最好的蒸馏酒”，同时，它也是白酒第一品牌，在国内外享有业内最高地位与美誉。公司地处贵州省仁怀市茅台镇赤水河边，气候炎热潮湿，这也奠定了茅台得天独厚的酿酒地理环境。 目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、行业分析 2.1外部宏观环境PEST分析 政治及法律法规因素 白酒行业会消耗大量水和粮食，耗能高、污染大，因此被列为限制发展行业。国家对白酒实行“控制总量、调整结构、扶优限劣、降耗节粮”的产业政策，并相继出台了一系列法律法规对白酒行业进行宏观调控。 首先，税收政策的相继出台，对白酒行业产生了非常大的影响。2006年白酒消费税由差别税率改为20%的统一税率，保留每斤白酒0.5元的定额税率从量征收政策，调整后，粮食白酒从价计征税率下降了5%，业内人士认为，此次税收维持从量税不变的目的之一是要扶持优质白酒企业，淘汰部分劣质白酒产能，而从量税的维持将使得大型白酒生产企业进一
贵州茅台股份有限公司2012年度财务报表分析报告
贵州茅台股份有限公司2012年度财务报表分析报告1、公司概要 贵州茅台酒股份有限公司（Kweichow Moutai Company Limited SH:600519）是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。 2、所在行业的基本情况 市场集中度是衡量市场结构的常用指标，也就是在市场中最大的几个公司的市场占有率。一般用规模最大的前四家或前八家企业的市场份额占整个市场的份额来表示。从白酒行业近几年的发展趋势来看，中国白酒的销售总量趋向平稳，但是行业的市场集中度呈现逐步提高的趋势。从2000年开始，白酒产业市场集中度连年上升，到2010年前六名企业的合计销售收入占全行业的约30％。全行业20%的大型企业占据了80%的市场份额。随着市场竞争的加剧，一线品牌正加大市场扩张与渗透的力度，挤占二、三线品牌的市场空间。市场呈现出强者越强、弱者越弱的态势。随着竞争的深入，市场集中度将进一步提高。但我们也应看到，茅台和五粮液的销售额增长主要是因为近几年连续大幅涨价，其产量并没有明显增长。从细分市场的角度来看，不同细分市场的集中度又不相同。高端市场被茅台、五粮液、剑南春占领，集中度较高。 盈利模式的转变：由上述市场集中度分析可知，我国白酒行业已经开始由总量增长转向价值增长。这点主要体现在高端市场。高端市场中茅台、五粮液和剑南春一路提价，并推出年份酒，高价撇脂。不仅摆脱了低价竞争，而且开始了高端酒价值增长的时代。。回顾白酒这二十年来的发展历程，最早实行降度降价的古井贡酒早早就退出了行业前五名，泸州老窖直到最近几年才重新回到前五名的位置。而五粮液和茅台虽然一路提价，但最终成就了在高端市场的霸主地位。不难发现，通常价格下降带来的销量增长，是产品价格向下一层次消费群滑落引起的，这就意味着产品的品牌地位在下降，远离了原有的目标市场。中国市场的高端消费人群的消费能力在不断提升，因此提价就成了高端酒稳固品牌地位的有利武器。 3、公司近年来业务概要 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。贵州茅台酒股
贵州茅台的盈利能力的分析
盈利能力的分析 ----贵州茅台 2014年5月7日 目录 1.贵州茅台基本情况概述 2.搜集贵州茅台2009年至2012年的年度报告 3.整理贵州茅台2009年至2012年利润表的资料 4.用趋势分析法和比率分析法分析贵州茅台的利润表
结构 5.计算贵州茅台2009年至2012年盈利能力和资产运营能力财务比率 6.盈利能力分析
1.公司基本情况 贵州茅台集团，其前身是中国贵州茅台酒厂，1997 年成功改制 为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司 联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立， 2001 年8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市股票代码（600519）， 属白酒行业，经营范围为：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食 品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研 制、开发等。主要产品为茅台酒及其系列白酒。2012年总股本为1038180000股。 2. 贵州茅台2009-2012年度报告汇总 会计年度2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 货币资金9,743,152,155.24 12,888,393,889.29 18,254,690,162.04 22,061,999,850.17
交易性金融资产-- -- -- -- 应收票据380,760,283.20 204,811,101.20 252,101,396.08 204,079,117.80 应收账款21,386,314.28 1,254,599.91 2,225,396.48 17,818,147.27 预付款项1,203,126,087.16 1,529,868,837.52 1,861,027,424.03 3,872,870,407.89 其他应收款96,001,483.15 59,101,891.63 47,287,488.89 137,968,684.11 应收关联公司款-- -- -- -- 应收利息1,912,600.00 42,728,425.34 225,182,760.05 264,612,813.22 应收股利-- -- -- -- 存货4,192,246,440.36 5,574,126,083.42 7,187,117,552.86 9,665,727,593.42 其中：消耗性生 -- -- -- -- 物资产 一年内到期的非 17,000,000.00 -- -- -- 流动资产 其他流动资产-- -- -- -- 流动资产合计15,655,585,363.39 20,300,284,828.31 27,829,632,180.43 36,225,076,613.88 可供出售金融资 -- -- -- -- 产 持有至到期投资10,000,000.00 60,000,000.00 60,000,000.00 50,000,000.00 长期应收款-- -- -- -- 长期股权投资4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 投资性房地产-- -- -- -- 固定资产3,168,725,156.29 4,191,851,111.97 5,426,012,349.61 6,807,333,231.09 在建工程193,956,334.39 263,458,445.10 251,446,326.43 392,672,323.95 工程物资24,915,041.53 18,528,802.46 4,918,294.64 2,676,942.59 固定资产清理-- -- -- -- 生产性生物资产-- -- -- -- 油气资产-- -- -- -- 无形资产465,550,825.17 452,317,235.72 808,425,512.33 862,615,899.20 开发支出-- -- -- -- 商誉-- -- -- -- 长期待摊费用21,469,624.81 18,701,578.16 13,805,361.44 10,177,029.43 递延所得税资产225,420,802.14 278,437,938.97 502,628,950.53 643,656,913.32 其他非流动资产-- -- -- -- 非流动资产合计4,114,037,784.33 5,287,295,112.38 7,071,236,794.98 8,773,132,339.58 资产总计19,769,623,147.72 25,587,579,940.69 34,900,868,975.41 44,998,208,953.46 短期借款-- -- -- -- 交易性金融负债-- -- -- -- 应付票据-- -- -- -- 应付账款139,121,352.45 232,013,104.28 172,343,585.06 345,280,977.68 预收款项3,516,423,880.20 4,738,570,750.16 7,026,648,776.80 5,091,386,269.55 应付职工薪酬463,948,636.85 500,258,690.69 577,522,908.06 269,657,755.58 应交税费140,524,984.34 419,882,954.10 788,080,887.25 2,430,093,461.38 应付利息-- -- -- -- 应付股利137,207,662.62 318,584,196.29 -- --
贵州茅台股利政策案例分析
贵州茅台股利政策案例分析 一、股利理论 (1)股利无关论。投资者对公司股利的分配不关心，其对股利或 者资本利得无偏。股利支付比率大小不影响公司价值。(2)税差理论。投资者普遍认为，股利的税收负担比资本利得的税收负担要重。(3) 客户效应理论。富有的投资者偏好低现金股利支付率的股票，偏好 少分现金股利、多留存。反之，则喜欢高现金股利支付率的股票。(4)“一鸟在手”理论。股东偏向于现金股利，高公司股利支付率会 使权益价值上升。其他股利理论还有代理理论以及信号理论等。 二、股利支付方式 (1)现金股利。现金股利支付形式最普遍，以现金支付给投资者，要求企业拥有累计盈余以及足够的现金。(2)股票股利。股利以股票 的形式发放，股东持有股票数量增加，而持股比例、股票市场价值 总额不变。(3)股票分割。把面额相对高的股票换成几股面额低的股票，可以帮助公司进行兼并、合并的实施。(4)股票回购。股份公司 出资向投资者购回自己的股票，可作为一种现金股利的替代方式。 三、贵州茅台酒股份有限公司简介 贵州茅台酒公司是我国白酒行业的标杆性企业，茅台酒的悠久历史及其业内口碑使其拥有独特竞争力，一直处在我国高端白酒前列。贵州茅台集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其下属子公司等 近20家企业构成，茅台集团所涉猎产业领域广泛，白酒、证券、保 险等行业均有其足迹。中国贵州茅台酒厂有限责任公司由中国贵州 茅台酒厂演变而来，1997年改制成为有限责任公司，贵州茅台酒股 份有限公司于1999年正式成立。 2001年7月31日，贵州茅台酒在上海证券交易所公开发行普通 股7150万股，累计达25000万股，2001年8月份上市。自从上市
贵州茅台财务报告分析
贵州茅台财务报告分析 一、主要科目的分析 （一）资产负债表的科目分析 分析一个上市公司的资产负债表，我们主要从应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、固定资产、投资性房地产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、资产减值准备、短期借款、长期借款、应付票据、应付账款、预收账款来分析。 （1）应收票据 从公司财务报表及附注中可看到，贵州茅台的应收票据全部为银行承兑汇票，共有3亿多，没有商业承兑汇票，说明贵州茅台的产品是属于热销产品，也反射出贵州茅台这家上市公司的市场竞争力比较强。数据如下： （2）应收账款 应收货款也是企业卖出产品后，未马上收到的货款。从贵州茅台的资产负债表中可以知道贵州茅台的应收账款比应收票据少了很多，并且在营业收入增加的情况下，应收账款减少了很多，说明企业的竞争能力2009年较2008年上升了。其中五年以上的应收账款计提坏账准备为100%，说明财务报表中反映企业盈利能力和资产质量的水分更少，展示了公司对于自身资产质量的高度自信。其明细及账龄如下：
（3）其他应收款 从贵州茅台07、08年的资产负债表中可看出，其他应收款2008年较07年减少了75%左右，且从其他应收款附注中可以看出，贵州茅台的其他应收款账龄主要是3到4年的，占全部其他应收款的91.31%，说明公司从05、06年开始其他应收款的数额极少，即公司经营越来越规范、主业突出、业绩优良。其数据如下：
（4）预付账款 从资产负债表中可知，08年的预付账款较之07年的预付账款增加了一亿多，且占流动资产的比例还蛮大，从预付账款明细表中可看出，一年以内的预付账款占60.1%，结合08年金融危机下的经济环境，贵州茅台的预付账款增加可能是为了保障原材料来源及降低成本，而增加预付账款的。数据如下： （5）存货 存货是在日常生产经营过程中持有以待出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将耗用的材料及物品等。从资产负债表中可以看出，贵州茅台的存货数量比较大，当然也有可能说明贵州茅台的产品出现滞销，但从前面应收款等及明细表中可看出，贵州茅台出现产品滞销的可能性不大，从其明细表中我们看到，在产品、库存商品大幅增加，而原材料反而减少。数据如下： （6）固定资产 固定资产通常是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、工具等。从固定资产明细表中我们可以看出，固定资产增加额主要来自房屋建筑及机器设备，从固定资产折旧政策中我们知道，贵州茅台的固定资产折旧，与同行业相比，减少了很多，说明贵州茅台倾向于加快
贵州茅台股票价值分析报告
证券投资学期终考试试题 姓名：蓝淼竹学号：201100000000000 班级：国本一 1、结合网上股票模拟情况，选一只股票，运用技术分析方法，判断该股票是否适合买进（2000字左右）（50分）。 2、结合基本面分析和技术面分析作业的完成以及网上股票模拟，谈谈自己的心得体会。（不少于500字）（20分） 3、结合我国当前的财政货币政策，论述其对股市的影响及应采取的投资策略（15 分）。 4、结合十八届三中全会金融市场改革计划，论述金融市场化对我国股市的影响 （15 分）。 试题完成要求如下： 1、不得完全抄袭，要对搜集资料进行加工整理，本次如果出现完全一致的，零分计，绝 不姑息； 2、题目一必须结合购入股票的实际情况，样本时间节点必须是最新的，所分析结果具有 实际的指导意义，否则至少扣一半分； 3、作业可以手写，也可以打印，题目必须保留，作为首页； 4、元旦前必须将作业完成上缴，逾期不候！ 5、其他未尽要求答疑时具体解释。 1、结合网上股票模拟情况，选一只股票，运用技术分析方法，判断该股票是否适合买进（2000字左右）
贵州茅台股票价值分析报告 一、公司简介 国酒贵州茅台（股票代码：600519）作为制酒行业的龙头，经过不断的努力，终于在2001年8月27日在上海证券交易所挂牌上市。 贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万（其中，国有股存量发行650万股）A股股票，公司股本总额增至25,000 万股。2001年8月20日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 其主要产品：不同年份的陈年茅台酒、普通茅台酒（如五星53度、新飞天53 度）、低度茅台酒、王子酒、迎宾酒等。 二、行业分析 1、行业地位 自成立以来，经过多年的努力，贵州茅台逐渐确立了在白酒制造业的竞争优 势： 该集团公司成为了全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企 业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。 该公司为中国白酒行业领先企业和酱香型白酒行业垄断者，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，是典型的产品垄断。且由该公司2012年最新公报的第一季度报告：收入达到60.16亿元，同比42.54%,净利达到29.69亿元，同比57.60%对应EPS 为2.86元。预收账款减少12.55亿元。不难看出，茅台酒业绩略超市场预期，其在我国白酒制造业的龙头地位不可动摇。 2、同行比较 图1-1.贵州茅台2012年以来的市场表现
贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示报告
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贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示 老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。 演示流程： 第一部分公司简介财务指标分析王巍 第二部分投资与筹资分析陈英 第三部分股利政策分析王怡 第一部分公司简介财务指标分析 公司简介 总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇 主要经营：酒类 目前股本总量94380万元 昨日收盘价：125.16财务指标分析 我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。 以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星 1流动比率 贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。 贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。 酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜 2速动比率 速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。 3资产负债率 实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。 事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。 4存货周转率。
贵州茅台财务分析报告
贵州茅台财务分析报告 一、公司简介 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、贵州茅台近三年的资产负债表、利润表 贵州茅台资产负债表单位：元
贵州茅台利润表单位：元
三、财务报表分析（一）、水平分析 1、资产负债表的水平分析表
2、利润表的水平分析表 3、流动资产水平分析柱形图
4、水平分析的结论 （1）结合资产负债表水平分析和流动资产水平分析柱形图可以进行资产负债表变动分析。该公司2010年总资产比2009年增加了5,817,956,793 元，上升了29.43%，说明该公司2010年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升4,644,699,465 元，上升幅度为29.67%，使总资产规模上升23.49%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。特别是货币资金上升3,145,241,734 元，上升幅度为32.28%，使总资产规模上升15.91%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升很大。另外，存货项目2010年增加了1,381,879,643 元，增长幅度为32.96%，使总资产上升6.99% 。同时非流动资产中的固定资产项目2010年增加1,023,125,956 元，增长幅度为32.29%，使总资产规模扩大5.18%。 （2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2010年实现净利润5,339,761,496.97元，比上年上升786,872,553元，上升率为17.28%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升1,081,876,847 元引起的，由于所得税比上年也上升1,081,876,847 元，二者相抵，导致净利润上升1,081,876,847 元。 公司2010年利润总额为7,162,416,731.37元，比2009年上升1,081,876,847 元，关键原因是公司营业利润上升1,085,385,719 元，同时由于营业外收入下降940,832 元，营业外支出增加2,568,040 元，增减因素相抵，导致利润总额上升。 公司2010年营业收入比2009年增加1,963,284,675 元，增长率为20.30%，同时营业成本也增加102,258,736元，增加率为10.76%，营业税金及附加也增加636,504,555 元，增加率为67.68%，同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及投资净收益的减少，但是，营业利润还是比较大的上升。 （二）、垂直分析 1、资产负债表的垂直分析表