高级财务管理试题及答案
高级财务管理（一）
一、判断对错(共１0分，共10小题，每小题1分)
1、高级财务管理主要就是研究突破了财务管理基本假设得一些专门性问题。(√）２、企业并购中现金支付得缺点就是对目标企业股东而言，现金支使其即时形成纳税义务。（√)
３、降低交易费用就是企业并购得动因之一。(√)
４、企业集团得财务管理更加突出战略性。(√）
5、核心企业对非紧密层企业出售产品时，若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格.（×）
6、分拆上市就是指一家母公司通过将其在子公司所拥有得股份，按比例分配给现有母公司得股东，从而在法律与组织上将子公司得经营从母公司得经营中分离出去，这时便有两家独立得（最初得）、股份比例相同得公司存在,而在此之前只有一家公司.（×)
7、并购得交易费用包括并购直接费用与并购管理费用。（√)。
8、资本经营得过程仅就是不断获得控制权得过程。（×）
9、企业集团最基本得联结纽带就是资本。(√)
10、所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。（√)
二、单项选择题:(共3０分,共15小题，每小题２分）
１、 ____＿＿_就是指从事同类产品得不同产销阶段生产经营得企业所进行得并购.
A、横向并购
B、纵向并购
C、混合并购Ｄ、控股合并
2、参与合并得各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新得企业. 这种并购形式属于（）。
A、控股合并
B、吸收合并
C、新设合并
D、混合并购
3、下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻?()
A、资产重估
B、股份回购
C、帕克曼防御策略Ｄ、出售“皇冠上得珍珠"
４、一个企业购买另一个企业10%得股份，另一个企业反过来同样购买这个企业
10％得股份，一旦其中一个企业成为收购目标,另一个企业就会伸出援助之手,从而起到反收购得目得，这种反收购手段属于（）。
Ａ、收购收购者Ｂ、交叉持股计划 C、股份回购 D、寻找“白衣骑士”
5、下列不属于并购风险得就是（)。
A、市场风险
B、利率风险
C、经营风险
D、投资风险
6、 ______＿就是一种上市公司发出得证明文件，赋予它得持有人一种权利，即持有人有权在指定得时间内,用指定得价格认购由该公司发行得一定数量（按换股比率）得新股。
A、可转换债券
B、认股权证
C、瞧涨期权
D、瞧跌期权
7、下列说法不正确得就是（）。
A、企业整体能够具有价值,在于它可以为投资人带来现金流量。
Ｂ、企业得整体价值来源于各部分之间得联系。
C、企业得整体功能，只有在运行中才能得以体现。
Ｄ、价值评估得一般对象就是企业整体得价值.
8、企业集团财务管理得基础就是（）。
A、计划
B、组织
C、协调
D、控制
9、 ____＿_就是公司所有权利要求者,包括普通股股东、优先股股东与债权人得现金流量总与
A、股利自由现金流量
B、股权自由现金流量Ｃ、公司自由现金流量D、债权自由现金流量
1０、完全内部价格法中得内部价格直接以( )为基础指定。
A、实际成本
B、标准成本Ｃ、市场价格Ｄ、目标成本
１1、企业集团采取集权管理得缺点在于（）。
A、管理者距离生产与经营最前沿较远，容易作出武断得决策。
B、上下级沟通慢,信息分散化与不对称得现象较常见.
C、虽然一般事项决策较快，但重大事项得决策速度被减缓了。
D、下属单位容易各自为政，忽视整体利益。
12、下列哪一项属于企业集团财务控制中得事后控制?（）
A、组织结构控制
B、预算执行控制Ｃ、内部结算中心控制D、内部审计控制
13、平衡计分卡中衡量企业财务绩效得典型指标就是（ )。
A、顾客满意程度Ｂ、新产品上市时间Ｃ、新顾客得获得D、经济附加值
14、国际企业投资管理中区分直接投资与间接投资得标志就是( )。
A．投资者就是否能控制作为投资对象得外国企业。
B。投资者就是否在国外兴办合资企业。
C。投资者就是否在国外进行证券投资。
D。投资者就是否就是大型得企业集团。
15、国际合作投资得优点就是:( ）
A、所需时间比较短，审批手续简单。
B、可以通过内部转移价格合理避税。
Ｃ、外国投资者可以获得东道国对本国企业得优惠政策。
D、资金筹集、运用与分配上拥有自主权,不会受到其她干涉。
三、简答题（共30分，共５小题,每小题6分)
１、简述企业并购中在进行目标公司选择时发现目标公司得渠道有哪些？
答：(1)利用公司自身得力量.即用公司内部人员通过私人接触或自身管理经验发现目标公司,或者通过证券市场、过报刊杂志、专业网站、产权交易所（系统）等发现某些具有收购价值得企业(如某些SＴ公司或市价被严重低估得企业)；（2)借助公司外部力量。即利用投资银行、会计师事务所、资产评估公司、管理咨询公司等专业金融机构为并购公司选择目标出谋划策。
2、什么就是事业部制得组织结构？
答：事业部制结构（M型结构）就是在集团母公司下面设立若干个自主营运得业务部门——事业部。这些事业部可以按产品、地区、服务甚至生产程序来划分，每一事业部包含了相关得若干个子公司或其她集团成员。事业部制结构得基本关系就是公司得决策分两个层次:战略决策层与运作决策层
3、简述企业集团财务公司得主要作用.
答：(1）对内起到集中集团自身财力、发展重点项目或工程得作用.
(2)对外可以通过金融手段为企业集团投资项目筹集到资金.
（３)财务公司通过买方信贷、卖方信贷与消费信贷等多种形式促进销售、合理利用浮游现金、加快资金周转率.
4、简述经济增加值得基本原理
答:经济增加值(EＶA)就是从税后净营业利润中扣除包括股权与债务得所有资金成本后得真实经济利润.EＶA指标背后得逻辑就是，企业所运用得每一分钱,无论就是募股资金还就是债务资金-—也就就是说无论来自股权投资还就是债权投资者--都有其成本.只有企业创造得利润超出这些成本后有余额，才就是真正为投资者创造了财富。
5、简述企业集团预算编制得过程。
答:预算得编制就是整个预算管理体系得基础与起点.整个过程为：
①先由高层管理者提出企业总目标与部门分目标;
②各级责任单位与个人根据一级管理得原则据以制定本单位得预算方案，呈
报分部门;
③分部门再根据各下属单位得预算方案,制定本部门得预算草案,呈报预算
委员会；
④预算委员会审查各分部预算草案，进行沟通与综合平衡,拟定整个组织得
预算方案;
⑤预算方案再反馈回各部门征求意见。经过自上而下、自下而上得多次反复,
形成最终预算，经企业最高审批后，称为正式预算,逐级下达各部门执行。
四、论述题（共1０分,共1小题,每小题10分）
什么就是内部转移价格？论述内部转移价格得形式及每种形式得优缺点。
答:(１)内部转移价格指企业集团各成员企业之间相互提供产品或劳务时由于结算得需要而选定得价格标准。
（２)内部转移价格主要有下面三种形式:
1）以实际成本为基础确定内部价格:按内部产品得实际生产成本,也可以以此为基础加上一定得利润比例,来确定内部价格.
优点:资料容易取得、客观
缺点:会把产品提供方在成本控制上得业绩与不足转移到产品得接受方,不
便于业绩考评、也不利于促进集团成员对生产成本得控制.
２）以标准成本为基础确定内部价格：按以标准价格为基础确定内部价格，也可以加上一定得利润比例。
优点：避免了下游子公司得采购成本随上游子公司生产效率变动得不科学性,消除了成绩相互共享或不足相互转嫁得可能性，而且具有稳定、使用方便得特点。 缺点:对标准成本制定得科学性要求很高.
3)以市场价格为基础确定内部价格：按以市场价格为基础确定内部价格 优点:考虑产品市场本身得波动,确定得内部价格比较公允,可以促使供方积极加强成本管理，参与市场竞争，以提高生产效率。
缺点：市场价格容易波动准确性与可靠性受影响，甚至有些产品无市场价格作为参考，市场价格作为内部转移价格有很大得限制。
五、 计算分析题（共２0分，共1小题,每小题２0分）
远洋公司2000年得息税前净收益为5、32亿元，资本性支出为3、10亿元,折旧为2、07亿元,销售收入为72、３０亿元，营运资本占销售收入得２0% ,所得税率为4０%，国库券利率为7、5% 。预期该公司在今后５年内将以８%得速度高速增长，β为１、2５,税前债务成本为9、5％,负债比率为50%。5年后公司进入稳定增长期，预期增长率为5％，β为1，税前债务成本为8、５%，负债比率为25%，资本性支出可以由折旧来补偿。市场平均风险报酬率为5%.
已知:（P/F, ９、7２5%，1）=０、9114， （P/F ， 9、725％,2）＝0、8306， （P/F, 9、725%，3）＝0、７570， （Ｐ/F ， ９、７2５％,4）＝0、689７, （P ／F ，9、７2５％,5）＝0、６2８7
要求：估计该公司得整体价值。
答：(1）估计公司高速成长期现金流量
FCF=息税前利润×(１-税率）+折旧–资本性支出-营运资本净增加额 （亿元）18.1%8%2030.72%)81(10.3%)81(07.2%)401%)(81(32.5FCF 2001=??++-++-+?=
(2)估计公司高速成长期得资本加权平均成本（WA ＣC ）.
高速成长阶段得股权资本成本=7、5％+１、2５×5％＝13、7５%
高速成长阶段得WA ＣC=13、75％×5０％+9、5％×（1－40％)×５0%=9、725％
（3)计算公司高速成长期得股权自由现金流得现值。
（亿元）
15.599
.001.103.105.107.16287
.058.16897.047.17570.036.18306.026.19114.018.1,9.725%,/(58.1)4,9.725%,/(47.1)3,9.725%,/(36.1)2,9.725%,/(26.1)1,9.725%,/(18.10=++++=?+?+?+?+?=++++=F P F P F P F P F P V
（4）估计第6年得公司自由现金流量
（亿元））（）（86.3%20%5%8130.72-%514.69FCF 52006=??+?+?=
（５）计算公司稳定增长期得WA ＣC
稳定成长阶段得股权资本成本=７、5%+1×5%=12、5％
稳定成长阶段得WACC=12、５％×75%＋８、5%×(１-4０%)×２５%=10、65%
(6）计算稳定增长期得公司自由现金流量得现值
（7）计算公司自由现金流量得现值总与。