2011年大豆行情分析
2011 年xx 大豆市场行情分析
受到种植收益下降影响，2010 年中国大豆播种面积较上年继续缩减，但受益于生长期的良好天气，大豆产量整体呈现平稳略增态势；受到国内需求持续增长及阿根廷豆油禁运等因素影响，预计2010 年中国大豆进口量将再创历史新高。在国际市场和国内政策面的影响下，2010 年中国大豆现货市场行情呈现稳中偏强态势，价格底部较2009 年有所抬升。
第一部分2010年xx大豆市场回顾
（一）现货价格振荡趋升，期货价格宽幅振荡
受临时收储政策及国际市场的双重影响，2010年1 -4月份国内主产区大豆价格总体在临时收储价格附近平稳运行；5 月之后，随着临时收储期限结束，国内大豆市场价格在外围市场的压力之下明显下跌。年内低点为3527 元/吨，出
现在6月末7月初；7月下旬至11 月上旬,在外盘强势上涨及国内需求回暖带动下，国内大豆现货价格大幅走高，年内高点为4080 元/吨，出现在11 月上旬末；11 月中下旬以来，受到国家宏观调控政策及国内外期货市场震荡调整的影响，国内大豆现货价格止涨回落。据“中华油脂网”监测，
2010 年12 月末全国三等油用大豆收购均价为
3922.5 元/吨，较年初上涨
1 1 4.3元/吨，涨幅为
3.0%；港口分销均价约4100 元/吨，较年初上涨300元/吨，涨幅为
7.9%。其中，黑龙江哈尔滨地区油厂挂牌收购价格3740-3880元/吨，较年
初上涨约60 元/ 吨，涨幅约
1.6%；大连港进口大豆分销价格4100 元/ 吨，较年初上涨约100 元/吨，涨幅约
2.5%。另据中华粮网监测：2010 年第49 期全国大豆收购价格指数为
103.14，较年初上涨
1.23%。
受国际大豆市场价格强势及下游油粕产品不断攀升等因素影响，2010 年以
来国内大豆期货市场整体呈现宽幅振荡行情，底部逐渐抬高。年初，大商所大豆1109合约期价3765元/吨，至12 月末涨至4546元/吨，涨幅为
20.74%。
（二）2010 年中国大豆播种面积减少，产量平稳略增
受去冬今春低温雨雪等不利天气的影响，2010 年国内主产区大豆作物播种普遍延迟10-15天；由于种植收益较之粳稻、玉米偏低，2010 年国内主产区农户种植大豆的积极性继续减弱。预计2010 年全国大豆播种面积
1.2 亿亩，较上年度减少600 万亩，减幅
4.8％。因为今年播种期推迟,部分计划种植玉米的地块改种大豆,所以大豆实际播种面积好于预期。受墒情较好及播种后持续高温天气影响,主产区大豆作物整体长势良好.今年头号产区黑龙江省大豆作物结荚数量高于去年，单产预计在300 斤/亩左右，部分地区或能达到350 斤/ 亩以上。相比之下，2009 年的平均单产约在200 斤/亩左右。由于作物成熟度高且普遍实行机械化收割，东北特别是黑龙江省大豆收获期提前，收获进度也明显快于去年。预计2010 年全国大豆
产量为1500 万吨，较去年微增
0.67%。
（三）国际市场
供需情况：
根据美国农业部
2010年12月供需报告预测，年度世界大豆产量
2.5778亿吨，较上年度减少231 万吨；消费量
2.5624亿吨，较上年度增加1769 万吨；年度世界大豆期末库存为6012 万吨，较上年度减少29 万吨；库存消费比
23.65%，低于年度的
25.32%。
从报告数据看，全球大豆产量无法与需求保持同步增长、库存消费比持续下降，市场供需形势整体趋向紧平衡状态。
价格走势：2010 年上半年国际大豆市场整体走势处于震荡格局当中，尽管基本面自身利多利空因素共同存在，但全球产量供应过剩的坚定利空因素始终令期价难改弱势震荡格局；7 月中旬至11月上旬，在邻池小麦大涨、天气炒作及出口需求强劲等利好因素提振下，CBOT大豆价格出现持续大幅度上涨，主力
1月合约一度飙升至1339美分/蒲式耳；随后由于担心中国紧缩政策使美豆出口需求放慢，11月12日CBOT大豆期货市场全线跌停。随后几个交易日美豆持续弱势并考验1 200美分的支撑；从11 月末开始，在阿根廷干旱威胁作物产量及需求强劲支撑下，国际市场大豆价格止跌反弹、重归升途。其中，主力1 月合约于12月28日创下28个月以来的新高。
（四）2010 年进口大豆5480 万吨增量创纪录
从1997 年全面开放大豆进口市场到2009 年，中国已经逐渐成为世界最大进口国。继2009 年中国创下
4255.2万吨进口量的历史最高记录之后，2010年以来国内大豆进口继续保持高增长态势。据海关统计数据显示，2010年1 - 1 2月份中国进口大豆总量为5480 万吨，同比增加
28.8%%；单月进口量最高值出现在6月份，达到620万吨。1-12月份大豆进口均价为
457.7 美元/吨，同比上涨
3.6%；单月进口额最高值出现在11 月份，达到
507.8 美元/ 吨。
另据中国海关总署统计，2010年1-11月份的出口总量约
143395.6 吨，同比减少
54.73%。其中，11 月单月出口量
9248.2 吨，同比减少
42.71%。
（五）临储收购与拍卖情况
自2008 年大豆新榨季开始，为拉动大豆价格，保护农民利益，我国政府连续两年在东北四省区启动了大规模的政策性收购。在2010 年该政策在东北主产区得以延续，据统计，截至12月25日，国家累计收购2010年产大豆925400 吨。
2010年12月份，我国先后进行了三次共
88.84 万吨国家临时储备跨省移库大豆竞价交易会，均以流拍收场；另外，黑龙江省也在12月举行了五次共101 万吨省储大豆竞价交易会，仅首次拍卖成
5.5 万吨，其余全部流拍。分析认为，拍卖底价偏高及市场供应相对充裕是政策性大豆始终不被看好的主要原因。
第二部分2010 年中国大豆市场主要影响因素
（一）国际市场震荡上行支撑国内豆价
随着我国对进口大豆需求的不断增加，较高的进口依赖度使国内大豆市场行情很大程度上被国际市场行情变化所左右。因此，国内大豆市场价格除了受自身供需基本面因素影响之外，国际大豆市场走势对其影响至关重要。在美国大豆库存趋紧、中国需求旺盛及周边商品市场强势等因素的影响下，2010 年以来国际大豆价格先抑后扬，整体呈现震荡上涨态势。年初，CBOT大豆3月合约
期价
388.75美元/吨，到12月末涨到
505.59 美元/吨，涨幅
30.06%。年初，美湾2号黄大豆FOB价格为
421.1美元/吨，到12月末涨至533美元/吨，涨幅
26.57%。
（二）进口大豆供应充裕压制国内大豆价格
2010 年以来国内大豆进口继续保持高增长态势，据海关总署数据显示，
2010 年1-11 月份中国进口大豆总量达到4937万吨，同比增加
30.7%。由于进口大豆持续、大量到港，2010年以来国内主要港口进口大豆库存保持高位。根据监测，截至12 月末，国内主要港口大豆库存约
655.84 万吨，较年初增加
31.08 万吨。其中，最高港存量出现在11月下旬，达到
662.74 万吨。进口大豆供应充足，将压制国内大豆市场上行走势。
（三）临储收购政策构筑坚固价格底部
根据国务院办公厅有关文件精神，为保护农民利益，2010年国家继续在内
蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省实行大豆临时收储政策。国家粮食局会同国家发展改革委、财政部、中国农业发展银行发出《关于2010 年国家临时存储大豆收购等有关问题的通知》（国粮调,2010?169 号），安排部署国家临时存储大豆收储工作。通知明确，国家临时存储大豆挂牌收购价格（国标三等质量标准）为
1.90 元/斤，相邻等级之间差价按每市斤
0.02 元掌握；收购期限为
2010 年11 月1 日至
2011年4月30日；收购入库的大豆为2010年国产新大豆，符合国标等内品质量标准。通知明确，中国储备粮管理总公司及其有关分公司为国家临储储存大豆收购的执行主体。与2009年政策相比，2010年临储大豆收购价格有所上调。由于新年度东北地区临储大豆收购政策明确，国产大豆市场价格的底部支撑较强。
（四）养殖业温和回暖豆粕需求提升
作为大豆主要副产品的豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，并且国内大豆需求主要来自于养殖业对豆粕的需求。年初养殖业一直处于低迷状态，从7 月份开始全国猪肉价格触底回升，出现了较大幅度的上涨。同期，鸡蛋价格也出现明显上涨，养殖业整体盈利能力快速回升，补栏积极性持续提高。受此影响，今年前八个月豆粕价格一直处于震荡
调整态势，九月份至年尾则出现明显上涨。总的来看，豆粕市场需求的逐渐转好，将对大豆市场起到了一定支撑作用。
（五）食用油价格提升提振大豆行情
7 月份以来国内豆油现货行情持续、大幅度上涨，而就在迈入“万元”不久，随着政府一系列调控措施的出台，自11 月中旬开始国内市场豆油价格应声而落。受此影响，油厂收购大豆原料态度谨慎。尽管当前豆油市场仍处于政策面利空氛围中，不过，按照往年惯例，随着国内元旦、春节的不断临近，市场中间环节贸易商蓄水池作用将开始显现，而终端需求也有所增加，尤其是对小包装的需求。因此，在外盘强势反弹及消费旺季的带动下，接近年末，国内豆油市场期现价格大幅反弹，重回“万元时代”。
豆油价格的提升也将进一步提振国内大豆市场行情。
（六）种植成本进一步提升农民惜售心理强烈
2010 年东北主产区大豆种植成本较2009年普遍增加。其中，黑龙江省大豆种植成本为362 元/亩，较2009年增加
1.12%；吉林省大豆种植成本455 元/亩，较2009年增加
4.84%。具体来看，除化肥价格略有下降外，种子、燃油、劳动力价格出现不同程度上涨。特别是今年春耕推迟、播种期集中，为了抢墒播种，劳动力需求明显增加，费用上涨较多。据调查，2009年农民种地雇工价格为日工资50 元/天，2010年日工资最高达到l80 元/天。种植成本增加不可避免的拉高了新年度
大豆上市价格，再加上临储价格提升以及国内外农产品集体上涨势头影响，今年主产区黑龙江省农民对新季大豆的销售价格存在较高预期，心理价位普遍在
4.00 元/ 公斤以上；而当地加工企业的收购价格多集中在
3.74 元/ 公斤-
3.88 元/公斤，上述价差直接造成黑龙江主产区豆农严重惜售观望现象的出现。农民盼涨惜售心理强烈将对国产大豆价格起到有效的支撑。
（七）调控政策密集出台豆类市场承压
2010 年以来国内居民消费价格指数（CP）I 持续上涨。据国家统计局最新公布的数据显示，11月份CPI指数同比上涨
5.1%，其中，食品类价格上涨
11.7%。针对近期农产品价格上涨过快过猛的现象，国家连续出台了包括抛储在内一系列调控措施。这些政策体现出国家对通胀的抑制决心及政策实施态度。在政策调控压力下，国内豆类市场显著承压。第三部分中国大豆市场供需平衡分析
国家对东北地区2009 年产大豆实行临时收储，在一定程度上保护了农民种豆受益；但由于国内玉米价格较高，而受进口冲击，国内大豆价格稳中趋跌，种植比较收益低，继续影响201 0年大豆生产。据调查，20 1 0年全国大豆播种面积
I. 23 亿亩，同比减少1520万亩，减幅
II. 0%。受低温天气影响，20 1 0年东北主产区播种推迟，但后期生长条件总体较好，单产高于2009年，抵消了面积减少对产量的影响。据调查，2010年全国大豆产量300亿斤，同比增加2 亿斤，增幅
0.7%。
随着人口增长和经济复苏，年度国内大豆消费量继续增长。
预计年度全国大豆消费量1300亿斤，同比增加100亿斤，增幅
8.3％。其中，压榨量1020 亿斤，同比增加70亿斤，增幅
7.4％。从进口情况看，随着国内需求上升，进口量将继续增加。
第四部分2011 年一季度中国大豆市场行情
（一）2011 年大豆市场走势回顾
2011年一季度大豆期货价格呈现出宽幅震荡的走势，CBOT市场走势要弱于
大连大豆，在宏观经济环境、地缘政治、日本自然灾害以及南美供应量增加的多重因素中，CBOT大豆5月合约价格自1467美分/蒲式耳的高位下滑至1270 美分/蒲式耳，波动幅度接近200美分；大连大豆表现强劲，但受到国内调控物价的政策压力，1201 合约自4706元/吨阶段性高点回落至4361 元/吨，波动幅度达到435 元/吨，但在国内成本