华泰-金融工程之数量化策略：投资要耐得住寂寞
目 录
市场：谨慎乐观 (4)
仍保持弱势状态 (4)
交易量偏差下滑 (4)
估值具有安全性 (5)
机构仓位大幅下滑 (5)
风格：大盘股表现好！ (5)
行业：周期股表现好！ (6)
个股：投资要耐得住寂寞！ (8)
双动力组合：持有期表现优！ (8)
明星精选组合：持有期表现优！！ (9)
风险提示 (10)
图表目录
图1：中期仍处于震荡态势 (4)
图2：交易量偏差指标下滑 (4)
图3：估值有安全边际 (5)
图4：大盘股有相对优势(1月5日至4月22日) (6)
图5：周期股有相对优势(1月5日至4月22日) (7)
图6：双动力组合表现优异（1月18日-4月18日） (8)
图7：双动力组合个股涨幅表现（1月18日-4月18日） (8)
图8：明星精选组合跟踪表现优异（1月25日-4月25日） (10)
市场：谨慎乐观
从量上来看，目前的成交量处于稳定状态，但与前期相较（交易量偏差）处于下滑水平，量能上比较谨慎。从估值角度看，目前市场的市盈率水平处于历史的低位（均值1倍标准差以下）属于具有安全边际的状态。因此我们认为市场中长期需保持谨慎乐观。
仍保持弱势状态
根据华泰联合市场强弱度模型1，我们认为目前市场仍处于震荡的状态，趋势市的到来尚需继续等待和观察。
图 1： 中期仍处于震荡态势
资料来源：华泰联合证券研究所
交易量偏差下滑
从市场的资金面状况来看，近期交易量偏差指标持续下滑至零附近，表明市场的量能处于谨慎的状态。
图 2： 交易量偏差指标下滑
资料来源：华泰联合证券研究所
1模型参见研究报告《金融工程-数量化择时100608：震荡市还是趋势市？-市场状态的量化划分方法及应用》
估值具有安全性
我们从wind提取上证A股成分股的市盈率水平，当前估值水平大约在16.63倍市盈率，属于低位水平（过去半年的历史平均市盈率约为18.27倍）。上一次估值在16倍左右的低位是08年11月份！
图 3： 估值有安全边际
资料来源：华泰联合证券研究所，wind数据
机构仓位大幅下滑
基金仓位在上周向下微调之后，本周下降幅度放大，2011年4月21日的仓位测算结果显示，样本内开放式基金平均仓位由上周的82.80%下降372BP至79.09%。其中股票型基金仓位下降441BP至80.36%。根据投资类型进行测算的结果显示，开放式股票型、开放式混合型基金平均仓位分别由84.77%、74.59%下降441BP、469BP 至80.36%、69.89%。指数型基金仓位变化不大。
根据量能和估值两方面，我们可以判断市场处于谨慎乐观的状态，建议仓位保持适中的水平。
风格：大盘股表现好！
我们回顾一下自《量化通》策略双周刊创刊以来对大小盘风格看法的历史：
我们在1月5日的《量化通》策略双周刊(1期）2就已经提出看好大盘股，当时我们认为“小盘股优势指标已经处于回落的趋势中，短期内宜继续看空小盘股，做多大盘蓝筹股。”
我们在1月19日的《量化通》策略双周刊( 2期）3继续看好大盘股，当时我们认为“风格方面，从相对强弱指标看，小盘股成重灾区，大盘股有相对优势。”
我们在2月22日的《量化通》策略双周刊(4期）4认为风格比较复杂，当时我们认为“大小盘的轮动格局也在变得复杂，进入了大小盘优势拉锯的震荡期。”
2参见《金融工程-数量化策略110105：蓝筹股的反攻-《量化通》策略双周刊(1期）》
3参见《金融工程-数量化策略110119：震荡时代已来临-《量化通》策略双周刊(2期)》
我们在3月8日的《量化通》策略双周刊(5期）5继续看好大盘股，当时我们认为“从风格方面看，大盘股是有相对优势的。”
我们在3月24日的《量化通》策略双周刊(6期）6继续看好大盘股，当时我们认为“从目前来看，小盘均线接近上轨且开始收敛，而长期均线又没有有效发散，故可判断小盘优势不再持续。”
我们在4月8日的《量化通》策略双周刊(7期）7更加旗帜坚定的看好大盘股，双周刊的标题就是“回归价值，收藏大盘股”！当时我们认为“…过去两年多的小盘强势格局或将落幕，而大盘股具有更好的中长线投资价值。”
自此，我们在过去4个月的时间里持续看多大盘股的投资价值，从这4个月的表现来看大盘股确实相对小盘股有较大的优势。以中证100为代表的大盘股在过去4个月涨幅为5.73%，而以中证500为代表的小盘股在过去4个月涨幅仅为2.71%，大盘股相对小盘股有3个百分点的超额收益，大盘股相对市场基准指数沪深300指数（同期涨幅为3.91%）也有接近2个百分点的超额收益！
图 4： 大盘股有相对优势(1月5日至4月22日)
资料来源：华泰联合证券研究所
行业：周期股表现好！
我们回顾一下自《量化通》策略双周刊创刊以来对周期股和非周期股看法的历史：
我们在1月5日的《量化通》策略双周刊(1期）就已经提出看好周期股，当时我们认为“周期相对非周期的优势指标已经有超过1 年的下跌，处于历史最低水平附近，两个月来在底部震荡，最近周期显示出优势。周期类股票的估值水平接近历史最低水平，显示出长期投资价值。我们看好周期类股票的复兴。”
我们在1月19日的《量化通》策略双周刊( 2期）继续看好周期股！
4参见《金融工程-数量化策略110222：任凭风浪起，稳坐钓鱼船-量化通策略双周刊(4期）》
5参见《金融工程-数量化策略110308：精选个股始终是王道-《量化通》策略双周刊(5期)》
6参见《金融工程-数量化策略110324：周期乐观，非周期谨慎-《量化通》策略双周刊(6期)》7参见《金融工程-数量化策略110408：回归价值，收藏大盘股-《量化通》策略双周刊(7期)》
我们在2月1日的《量化通》策略双周刊(3期）8旗帜鲜明的看好周期股，我们双周刊的标题就是“让周期性行业再飞会儿”！当时我们认为“关于周期与非周期的切换，我们的周期与非周期轮动指标仍然显示周期强势，另外从所有行业估值泡沫来看，大部分周期性行业仍然相对安全，还可以安全地飞会儿。”
我们在2月22日的《量化通》策略双周刊(4期）9认为周期股与非周期股的特性比较震荡，当时我们认为“目前周期性行业和非周期性行业的区分度并不高，建议平衡配置周期和非周期”行业。
我们在3月24日的《量化通》策略双周刊(6期）10继续坚定看好周期股，当时我们认为“周期性行业的最佳驱动要素是6 个月市场动量，也即强者恒强的投资思路，这是较为乐观的投资心态，而从弱周期性行业来看，最佳的驱动要素是PEG，表明投资者期望行业的成长性足以支撑估值，显然这是一种较为保守的投资逻辑，弱周期的避险情绪更为浓重。”
自此，我们在过去4个月的时间里持续看好周期股的投资价值，从这4个月的表现来看周期股确实相对非周期股有较大的优势。以沪深300周期股指数为代表的周期股在过去4个月涨幅为6.09%，而以沪深300非周期股指数为代表的非周期股在过去4个月涨幅仅为0.85%，周期股相对非周期股有超过5个百分点的超额收益，周期股相对市场基准指数沪深300指数（同期涨幅为3.91%）也有超过2个百分点的超额收益！
图 5： 周期股有相对优势(1月5日至4月22日)
资料来源：华泰联合证券研究所
8参见《金融工程-数量化策略110201：让周期性行业再飞会儿-《量化通》策略双周刊(3期）》9参见《金融工程-数量化策略110222：任凭风浪起，稳坐钓鱼船-量化通策略双周刊(4期）》10参见《金融工程-数量化策略110324：周期乐观，非周期谨慎-《量化通》策略双周刊(6期)》
个股：投资要耐得住寂寞！
双动力组合：持有期表现优！
我们回顾一下在1月19日的《量化通》策略双周刊( 2期）11推荐的双动力组合持有一个季度后（即1月18日至4月18日）的跟踪业绩表现效果。
双动力组合持有期（1月18日至4月18日）涨幅为19.9%，同期沪深300涨幅为12.8%，获得超额收益7.1%！
图 6： 双动力组合表现优异（1月18日-4月18日）
资料来源：华泰联合证券研究所
在持有期（1月18日至4月18日），双动力组合的个股表现差异比较大。表现最好的股票是三一重工，持有期涨幅高达47.6%！表现最差的股票是东方电气，持有期跌幅达到-8.8%！金风科技表现次之，持有期涨幅仅为0.1%！
图 7： 双动力组合个股涨幅表现（1月18日-4月18日）
资料来源：华泰联合证券研究所
11参见《金融工程-数量化策略110119：震荡时代已来临-《量化通》策略双周刊(2期)》
双动力组合仅有东方电气和金风科技在持有期跑输市场（沪深300指数）的表现，其他8只股票均跑赢市场指数！简单的说，80%的股票符合双动力的真正特征而战胜市场！
个股风险点分析之东方电气：
3月11日日本福岛发生大地震及海啸，接下来又由于日本福岛的核电站机组出现重大事故，因此日本市场核电相关企业的股票受到极大影响而大幅下跌，这对投资者心理上都形成心理上的巨大压力，一方面是对核泄漏的恐惧，另一方面也是对长期发展的担心，因此东方电气作为国内核电的龙头企业也遭到投资者的抛弃而大幅下跌。
核电站突发事故引起的恐慌造成东方电气股价的急剧下跌，在组合管理上需作出相应的减持操作。因此，我们在组合管理上需要考虑突发事故引起的市场或个股风险并作出相应的操作。
个股风险点分析之金风科技：
以下内容摘自媒体报道，仅供参考：
z理财周报记者熊婷婷在2011年04月25日撰文：“风电龙头金风科技也陷入了内外交困。相比2010年年底，2011年一季度十大基金投资者消失了六位，从三月下旬开始，股价大幅下挫，而4月20日一纸业绩预告，更将市场继续推向低谷，而其自身几乎永远为负的经营现金流，不断上升的生产成本和不断下降的机组售价，更为其“钱途”填上一层阴霾，使得不少机构敬而远之。”
z理财周报记者熊婷婷在2011年04月25日的文章又称：“据披露，金风科技2010 年营业收入和净利润均保持增长，但增速下降。而其增长矛盾集中体现在毛利率方面。2010年综合毛利率23.46%，较2009 年26.29%的水平下降了近3%，导致公司净利润增速明显滞后于营业收入增速。”
z理财周报记者熊婷婷在2011年04月25日的文章又称：“金风科技4月20日的业绩预告更坐实了这种担忧。业绩预告称，预计2011年上半年业绩下降幅度为0至50.00%, 业绩变动原因为：机组销售保持稳定增长，但机组售价降幅较大。”
我们看到金风科技成本压力、售价下降、毛利率下降，因此盈利下降遭到机构的抛售实为情理之中。
由于上市公司年报将在4月30日以前公布完毕，故新一期双动力组合将在年报公布完毕后才推荐，我们将另刊发布。敬请关注！
明星精选组合：持有期表现优！！
我们看到明星基金经理重仓精选策略第一期十个股票在1月25日推出后，样本外跟踪一个季度到4月25日，相对沪深300指数超额收益为5.6%，绝对收益为15.9%。其中，3月中旬曾达到最高超额收益17.5%，最高绝对收益27%。考虑到在过去的一个季度中跑赢沪深300指数非常难，大部分基金表现落后指数，达到这个业绩已经算相当不错。
图 8： 明星精选组合跟踪表现优异（1月25日-4月25日）
资料来源：华泰联合证券研究所
鉴于目前基金管理公司已经披露完毕2011年一季报报表，我们的明星基金经理重仓精选策略根据最新季报数据推荐出最新组合如下：
sh600537 海通集团
sz000418 小天鹅A
sh600150 中国船舶
sz000063 中兴通讯
sh600498 烽火通信
sh600694 大商股份
sh600028 中国石化
sz000800 一汽轿车
sh600019 宝钢股份
sh600104 上海汽车
建议对明星精选组合等权重配置持有到7月25日。因为我们不看好今年的小盘优势能够持续，本期筛选时我们去掉了小盘因子，历史回溯表明不用小盘因子也可以获得非常好的收益。
风险提示
本报告所有模型都是根据历史数据建立和测算的，虽然有样本外跟踪，但图表中展示的效果亦是基于历史数据，并不必然保证未来有同样好的收益。本报告中的所有模型和结论只供投资者参考，并不能完全排除未来的风险。
华泰联合证券评级标准：
时间段报告发布之日起6个月内
基准市场指数沪深300（以下简称基准）
股票评级
买入股价超越基准20%以上
增持股价超越基准10%-20%
中性股价相对基准波动在±10% 之间
减持股价弱于基准10%-20%
卖出股价弱于基准20%以上
行业评级
增持行业股票指数超越基准
中性行业股票指数基本与基准持平
减持行业股票指数明显弱于基准
免责申明
本研究报告仅供华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”）客户内部交流使用。本报告是基于我们认为可靠且已公开的信息，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更。我们会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。
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金融工程学科前沿及发展趋势
金融工程学科前沿及发展趋势 中央财经大学金融工程系 作为一门应用型、跨领域的交叉学科，金融工程学科前沿及发展趋势包括实务应用和学术研究两个方面： （一）金融工程实务应用领域的前沿和发展趋势 金融工程学科具有很强的应用性，其兴起对投资银行、对冲基金、商业银行、保险公司等各类金融机构与金融监管部门、现代化公司等的资金运作、交易模式和风险防范起着非常关键的作用，例如衍生品定价、模型的建立和应用、统计套利、程序开发和风险管理等。 近年来，金融工程领域的实务应用的前沿越来越侧重于基于多因子模型、机器学习、数据挖掘等方法开发量化投资策略，根据实际金融问题的需求设计开发新型产品，包括资产证券化产品等，以及基于大数据和高维统计方法进行定价和风险管理。此外，金融工程并不只限于在公司和金融机构的层面创造性地解决各种金融问题，近几年来还涌现了很多诸如可调整利率的按揭贷款、现金管理账户、可转让提款单账户（NOW账户）等面向零售层面的金融创新。 （二）金融工程学科学术研究前沿和发展趋势的依据和特点 在学术研究方面，期权定价理论是金融工程学科诞生的里程牌事件和重要催化剂，因此金融工程学科早期的学术研究侧重于基于随机分析方法进行衍生品定价。但是随着金融工程实践领域的迅速发展和各个相关学科之间的相互渗透，金融工程学科的学术研究前沿和发展趋势发生了变化。 1.总结金融工程学科当前学术前沿和发展趋势所依赖的依据 我们总结金融工程学科当前学术前沿和发展趋势所依赖的依据来自于： （1）北美金融工程硕士专业最权威的排名板Quantnet上近三年排名前十的学校的金融工程学科的研究领域，这些学校有如卡耐基梅隆大学、普林斯顿大学、哥伦比亚大学、纽约城市大学等； （2）近年来美国金融学会（AFA）颁发的Morgan Stanley-AFA Award、
金融市场产品梳理与投资策略
单选题 ? 1、同业融资业务中，业务期限可以超过1年的是（）（10 分） ? A ?同业拆借 ? B ?同业存款 ? C ?同业借款 ? D ?同业代付 ?正确答案:C ? ? 2、以下属于债券积极投资策略的是（）（10 分） ? A ?指数策略 ? B ?免疫策略 ? C ?债券互换 ?
D ?现金流匹配策略 ?正确答案:C ?多选题 ? 1、以下属于场外业务的有（）（10 分） ? A ?同业存款 ? B ?同业借款 ? C ?同业拆借 ? D ?同业存单 ?正确答案:A B ? ? 2、金融市场包括（）（10 分） ? A ?货币市场 ? B ?
资金市场 ? C ?资本市场 ? D ?债券市场 ?正确答案:A C ? ?3、金融市场包括以下哪些要素（）（10 分） ? A ?金融市场主体 ? B ?金融市场客体 ? C ?金融市场媒体 ? D ?金融市场价格 ?正确答案:A B C D ? ?4、以下属于利率债的有（）（10 分） ? A
国债 ? B ?地方政府债 ? C ?企业债 ? D ?中期票据 ?正确答案:A B ? ?5、以下对于债券特征的描述中，正确的是（）（10 分） ? A ?可预见的固定现金流 ? B ?不可预见的现金流 ? C ?债券具有偿还性 ? D ?债券的收益率波动小 ?正确答案:A C D
?6、银行与证券公司之间合作，可以开展以下哪些业务（）（10 分） ? A ?票据资管计划 ? B ?FOT资金池项目 ? C ?代销证券公司的大集合资管产品 ? D ?投资证券公司的收益凭证 ?正确答案:A B C D ? ?7、以下哪些金融机构可以开展同业借款业务（）（10 分） ? A ?金融租赁公司 ? B ?金融资产管理公司 ? C ?汽车金融公司 ?
首都经济贸易大学金融工程与金融管理方向在职研究生就业前景
首都经济贸易大学金融工程与金融管理方向在职研究生 就业前景 在职申请硕士学位 就业前景： 金融学一直稳居在学生报考专业的前五名，这和其就业行业的高收入是分不开的。以下归结出了几乎所有就业方向，并对此进行了深度解析。希望能给报考金融学在职研究生的在职人员提供一些就金融学在职研究生的就业方向： 一、中央(人民)银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会，这是金融业监督管理机构。 进入行业监督管理部门做金融官员，对于金融研究生而言应是首选。首先，中国金融学是立足于宏观经济学，基于金融市场宏观调控，专业应用较易入手，政策把握比较到位；其次，在行业管理部门做上三五年再入行到实践机构至少能给个中层以上的职位。其局限在于：要进入这几个行业主管部门难度较大，可能还需要背景依托，本科生想进较难，除非本人确实非常优秀。 二、商业银行，包括四大行和股份制商行、城市商业银行、外资银行驻国内分支机构。 首先进入国有四大商业银行是毕业生一个很好的选择。因为具备一定的银行业从业经验、专业背景，再到股份制商行或外资银行驻华机构的可能性会增大。很多同学起初就是投身于国有四大行中，在城市股份制商业银行迅速发展起来之后，纷纷跳槽，并成为城市商业银行、股份制商行的中坚力量，很多成为中层管理人员，少数成为高层领导。城市商行、股
份制商行的灵活务实、不论资排辈的干部任用方式，使得四大行成为其专业人才的“黄埔军校”，至今这种情况仍在延续。另外，虽然国有四大行有一些遗留的官僚积习，但其稳定的收入，较轻的压力，较高的福利水平还是有一定吸引力的，尤其对于女同学来说是个不错的选择。建议对四大国有商行感兴趣的朋友把专业方向集中在商业银行经营管理、国际金融、货币政策等方向上。 三、国家开发银行、中国农业发展银行等政策性银行。 政策性银行如开发行、农发行亦是较佳选择，但其工作性质类似公务员，金融业务并不突出，是靠政策吃饭的地方，对于个人职业生涯的益处相对于行业监管部门、商业银行来说还是较弱的，若想在金融领域成一时气候最好不要选择这样的单位。不过目前这类单位的工资水平待遇等比商业银行好，而这也成为吸引毕业生眼球的亮点所在。 四、证券公司(含基金管理公司)、信托投资公司、金融控股集团等风险性很大的金融公司。 证券、信托、基金这三家均是靠风险管理吃饭的，存在行业系统风险因素，但一旺俱旺，赚钱相对较易，短期回报较高(风险亦大)，且按真正的企业管理机制运行，如果想在专业方面有所发展，有所建树，在这一行业做是极佳选择，很多基金经理、投资银行经理人员都年薪过百万。难点是学历要求在逐步提高，最低要求硕士学历，相对于银行等金融机构其个人投资管理、金融运营能力要求更高，如果对这些行业有兴趣，可以选择证券投资、金融市场、金融工程专业方向，如果是学财务管理、法律硕士专业(本科是金融经济)的，这也是不错的选择。最近信托业重新崛起，对于金融专业以及其他专业的毕业生来说又添一新的选择，而其大投行的操作方略，又使其在人员使用上奉行精英路线，在投行有一句话是“公司百分之八十的利润是不到百分之五的员工所创造的”。上述三家当下用人思路是积极挖角，
行为金融学对投资行为的影响
行为金融学 对投资行为的影响 班级：金融 1203 学号： 1201150334 制作人：马芳芳 指导人：邓凯 时间： 2015年12月15日
行为金融学对投资行为的影响 内容摘要：投资学发展到现在遇到了许多有效市场理论无法解释的问题，经济学家将心理引入投资领域产生了行为金融学。行为金融学理论既侧重对非理性偶然的因素进行分析，又关注对行为科学的吸纳，深入探讨投资者的心理举动。通过对行为金融学的分析，以高效率实现投资活动为目的，总结现代金融环境下的投资策略，以期实现对投资学理论与实务的重 ２、后悔理论的主要内容 投资者在投资过程中常出现后悔的心理状态。在大牛市背景下，没有及时介入自己看好的股票会后悔，过早卖出获利的股票也会后悔；在熊市背景下，没能及时止损出局会后悔，获点小利没能兑现，然后又被套牢也会后悔；在平衡市场中，自己持有的股票不涨不跌，别人推荐的股票上涨，自己会因为没有听从别人的劝告而及时换股后悔；当下定决心卖出自己手中的股票，而买人专家推荐的股票，又发现自己原来持有的股票不断上涨，专家推荐的股票不涨反跌时，更加后悔。
二行为金融学对投资的影响 （一）性格的影响 投资者应该认清自己的性格弱点,有效的利用自己好的一面,克服不好的一面。克服自己的弱点来应对金融事件的本能冲动,并深入去挖掘表面现象背后市场运行的核心所在。虽然人们不可能完全避免这种本能的冲动的影响,但可以通过控制自己人性的强弱点来应对这种本能冲动,间接的来决定自己的决策去向。 （二）智商与情商 投资者智商是指投资者在投资方面的知识和智慧的高低、对经济状况及投资工具分析预测的能力。则投资情商就是投资者自我情绪的控制、判断他人情绪的能力、人际关系协调的能力和自我激励能力等。智商和情商对投资者的影响不可小觑,这对一个投资者是否成功起着关 , , ,这 , , 四结语 行为金融学在现代金融学的基础上,融合了心理学、行为学以及经济学原理等等来指导和促进金融业发展,旨在帮助投资者规避风险,赚取最大的收益。在实际的投资过程中,投资者的非理性一面往往会对投资的结果产生巨大影响,甚至决定作用。行为金融学,正是基于此而产生,指导投资行为人开启财富之门
2010投资学B卷课件
上海金融学院 2010--2011 学年度第一学期 《投资学》课程B卷代码：23330295 （集中考试考试形式：闭卷考试用时: 90 分钟） 考试时只能使用简单计算器(无存储功能) 试题纸 一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）： 1、以投资银行等金融机构为中介进行融资的活动场所称为( )市场。 A. 资本 B. 货币 C. 间接融资 D. 直接融资 2、某股份公司因破产进行清算，公司财产在支付完破产费用后，其偿付的优先顺序依次是( )。 A. 优先股股东、债权人、普通股股东 B. 债权人、优先股股东、普通股股东 C. 优先股股东、普通股股东、债权人 D. 普通股股东、债权人、优先股股东 3、证券交易所内证券交易的竞价原则是( )。 A、时间优先，客户优先 B、价格优先，时间优先 C、数量优先 D、市价优先 4、最优投资组合出现在无差异曲线与资本配置线（CAL）的（）之处 A、相交 B、相切 C、相离 D、不确定 5、最充分分散化投资也不能消除的风险称为（） A、市场风险 B、非系统性风险 C、公司特有风险 D、独特风险 6、资本配置线可以用来描述( ) A.一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合 B.两项风险资产组成的资产组合 C.对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合 D.具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合 7、证券A 期望收益率为0.10，贝塔值为1.1。无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.08。这个证券的阿尔法是（）。 A、1.7% B、-1.7% C、8.3% D、5.5% 8、某种债券年息为10%，按复利计算，期限5年，某投资者在债券发行一年后以1050元的市价买入，则此项投资的终值为( )。 D.1450元 9、一张5年期零息票债券的久期是( )。 A.小于5年 B.多于5年 C.等于5年 D.等同于一张5年期1 0%的息票债券 10、对久期的不正确理解是（）。
【经济金融】欧奈尔的投资策略
【经济金融】欧奈尔的投资策略 威廉·欧奈尔是华尔街最顶尖的资深投资人，在华尔街上叱咤风云。 威廉·欧奈尔讲：“在美国，每年都会显现许多大好良机，你应该随时预备把握这些机会。你将会发觉一粒小小的橡树种籽，也能够长成庞大的橡树。只是辛勤工作，就可能成功。在美国，一个人的成功之道就在于决心与毅力。” 1956年，他曾经研究多位在股市中成功人士的投资之道。也曾经下功夫研究过去几年表现最优异的股票，其临发动前的共通性。设计出一套观看个股表现的模式，名为CANSLlM，每个字母都代表潜力股在爆涨之前的共通性。 股市当中最重要的是选股的策略。选股是投资人必修学分。 欧奈尔认为，选股第一要研究往常领涨个股的个性，学会辨论这只股票在起“飞”之前其走势有什么特点。 欧奈尔不厌其烦地对历年来美国股市中领涨个股进行了全面的分析。 有3/4的个股在大涨之前的季报中，每股收益比上年同期增加了至少30%； 在1970年~1982年期间，表现最杰出的股票在其股价起动前4、5年间，年均业绩增长率为24%； 对1953年至1993年期涨幅不俗的个股研究中，发觉95%的公司是因为在该行业中取得了重大的突破......一个共同点就
是给社会带来令人振奋的新产品和新理念； 其中95%的公司在其业绩和股价显现突飞猛进之前，其流通股一样不多于2500万股； 每年涨幅居前的，在他们股价真正大幅度攀升之前，其平均的相对强弱指标为87％； 在1953年~1985年的30多年间，表现杰出的股票，其上扬之前的平均市盈率为20，而同期，道。琼斯工业指数的成分股，其平均市盈率为15； 分析1953年~1993年，涨幅最高的股，其中2/3的黑马是板块运动的一部分；发觉，历史上的大黑马，他们最重要相同的一点是：销售额和利润增长表现强势； 任何大黑马在其股价显现高点之前，有两、三年的时刻，赢利是以一种加速度的方式递增的； 在价格巨幅攀升之前，成交量均明显放大； 在股价显现突破上升之前，均有较长时刻，常是几个月在某个价格区间停留； 所有这些股票在股价的主升浪开始之前，均有一段时刻的调整，即表现为股价下滑和平台整理，而且这种调整通常是由于大盘下跌或者调整的因素造成的，当大盘企稳，这些股票则是领先上涨的股票；
《金融投资学》试题及参考答案(2005年)
山东大学《金融投资学》试题 经济学院2003级（B卷） 姓名：学号：成绩： 一、单项选择题（5分，每题0.5分） 1．我国公司法规定发行公司债券的条件正确的是（）。 A.股份有限公司的净资产额不低于人民币6000万元 B.有限责任公司的净资产额不低于人民币3000万元； C.累计债券总额不超过公司净资产的40％； D.最近三年对股东连续分配 2．英国属于一种典型的（）的证券市场管理体制。 A．集中立法管理型 B．自律管理型 C．二级分级管理型 D．三级分级管理型 3．公司破产后，对公司剩余财产的分配顺序是（）。 A.银行债权,普通债权,优先股票,普通股票 B.普通债权,银行债权,普通股票,优先股票 C.普通股票,优先股票,银行债权,普通债权 D.优先股票,普通股票,银行债权,普通债权 4．以下关于保证金交易的说法错误的是（）。 A.是一种融资融券交易 B.有多头和空头交易两种情况 C.本质上是一种期货交易 D.又称信用交易 5．除按规定分得本期固定股息外，还可再参与本期剩余盈利分配的优先股，称为（）。 A.累积优先股 B.非累积优先股 C.参与优先股 D. 股息可调优先股6．不是普通股股东享有的权利主要有（）。 A.公司重大决策的参与权 B.选择管理者 C.剩余资产分配权 D.股票赎回权 7．道-琼斯工业指数股票取自工业部门的( )家公司。 A.15 B.30 C.60 D.100 8．马科维茨资产组合理论的基本假设不包括（）。 A．投资者的风险厌恶特性 B．有效市场假说 C．投资者的不满足性 D. 不计税收和交易成本 9．关于契约型基金和公司型基金的区别错误的说法是（） A.资金的性质不同 B. 基金投资方式不同 C.发行的证券不同 D.投资者的权限不同 10．下列说法正确的是（）。 A.资本市场线描述的是单个证券与市场组合的协方差与其预期收益率之间
投资战略方案管理及实证分析
投资战略管理及实证分析 企业的投资战略是企业总体战略在投资管理方面的分战略。它决定企业资金的合理分配和有效利用，并具体规定企业资金投入的方向、重点以及投入资金的多少。 显然，企业的投资战略作为企业的分战略，应该在发展方向、目标水平及主要对策等方面与总体战略相互协调一致，并保证总体战略的实现。因为，企业的投资战略制定的依据是企业的总体战略。投资战略只能是在企业总体战略所给定的框架内进行企业投资方面的谋划，包括投资方向、投资重点、投入资金的来源与使用、投资的具体方案管理等方面的内容。而且企业投资战略也是总体战略在投资管理方面的具体分解和落实。事实上，企业的投资战略还受到企业产品战略、竞争战略、技术发展战略等方面具体战略的制约和影响。 如果投资战略不能与企业的总体战略相协调一致，就会出现重大的投资失误，影响企业的发展，严重的甚至使企业破产。以某集团公司为例，在“八五”期间，企业的投资战略偏离了企业的总体发展方案，急功近利，结果投资方向多为与企业急需发展的主业无关的其它产业，不仅难以实现规模效益，而且由于投资过于分散，投资的效果也不好。而企业急需发展的主业，却因为资金不足，技术改造迟迟不能执行，产品技术含量低，规模上不去，市场份额不断缩小，错失发展良机。因而在“九五”期间，企业背上沉重的包袱，举步维艰。 由于投资战略是进行投资管理的重要基础，因此加强投资管理就需要科学合理地制定投资战略。而投资战略的制定又是在企业总体战略的基础上进行的。可以说，只有在准确分析企业内外环境，科学制定总体战略的基础上，才能合理制定企业的投资战略，才能真正管理好企业的投资工作。 企业的投资战略管理 企业的投资管理工作主要是围绕投资战略进行，而投资战略又要紧密围绕企业的发展
金融工程专业就业前景分析
金融工程专业就业前景分析 金融工程专业就业方向一：金融/保险/投资 职业概况：工作内容广泛，报酬差距较大，收入多半与业绩挂钩。 薪酬水平：职位薪酬差距较大，不少职位的基础工资很少，因为报酬完全建立在业绩的基础上，每做成一笔生意都可以得到提成。对于工资建立在业绩上的人员来讲，压力是巨大的。但同时，回报也是巨大的。 专家建议：要有良好的专业知识、积极的进取心、坚持不懈的态度、与其他人良好沟通的技巧。 金融工程专业就业方向二：建筑/房地产 职业概况：随着房地产业的不断发展，很多跟建筑、房地产相关的专业化服务体系应运而生。但由于目前房地产策划在我国还处于较为年轻的专业服务阶段，房地产企业普遍面临着人才短缺的困境。 薪酬水平：加强变动收入所占比例依旧是主旋律，这充分体现出地产行业的高浮动特点，尤其是在项目结束期的变动薪酬，将是一块非常诱人的蛋糕。 专家建议：房产市场越来越重视人才的发掘和培养，同时对人才的素质和学历要求也日渐增高。高校大学生在完成既有学业获得相关学位的基础上，若能再得到房地产行业实操性和基础性知识的强化训练，将有助于其顺利跨入房地产中高端型职位的门槛。房地产策划师的系统化阶梯式资格认证体系将满足大学生实现职业生涯的平缓过渡和逐步提升。金融工程专业就业方向三：销售人员 职业概况：只要有产品和服务在出售，就会有销售的职位在招聘。对于以技术为背景的行业里面，例如电讯、软件等，销售的需求仍然会持续走高。即使在非技术领域，销售职位也一直是市场需求最旺盛的职位类别之一。 薪酬水平：在销售这个职位上，报酬的差别很大，不少职位的基础工资很少，因为报酬完全建立在销售业绩的基础上，每做成一笔生意都可以得到佣金。对于工资建立在销售业绩上的销售人员来讲，压力是巨大的。但同时，回报也是巨大的。 专家建议：优秀的销售人员需要的素质包括：积极的进取心、坚持不懈的态度、与其他人良好沟通的技巧、给人信任度以及在商谈中营造舒适氛围的能力。 没有什么销售经验的大学毕业生，如果看好一个公司的销售职位，就要尽可能多地去了解这个公司的情况，这样可以增加应聘成功的机会。不论所受教育水平如何，销售人员对他们销售产品和服务应该有综合的掌握。更重要的是，销售人员应该能够有效地把产品和服务信息与客户进行沟通。建议同学们多看介绍销售技巧的书籍，参加一些公司组织的促销活动（在学校招聘兼职业务员或促销员），去一些专业网站、论坛和那些高手交流。 金融工程专业就业方向四：零售 职业概况：中国零售业这块蛋糕被越来越多企业看重，未来5年我国零售业发展的六个方向：1、批发市场建设开始进入一个相对的低潮。2、百货业向超市业学习，开始走自营商品的道路。3、大城市超市并购加剧，小城市成为争夺重点市场。4、便利店进入一个相对上升的阶段。5、专业店将进入第二个发展高潮。6、资本市场将更多的投资零售业。 薪酬水平：零售行业的人员薪酬依然处于较低水平，店长年薪可达十万元的人数非常有限，高管层的收入即使与医药行业相比也有一倍的差距，薪酬水平的竞争力不足已是不言而喻的。 专家建议：该行业挖角成风，仅有的中高层零售管理人才在各零售企业间频繁流动。其中大多数人一味追求高薪，很少考虑到具体的职业规划。专家建议，与其在高薪的诱惑下盲目跳槽，不如在适合自己的企业里积累经验，有效利用企业的培训机会，有意识地提高职业素质和核心竞争力，早日跻身零售业“稀缺人才”之列。 金融工程专业就业方向五：市场/公关
行为金融学与期货投资策略综述
行为金融学与期货投资策略 传统金融学的核心内容是“有效市场假讲”。这一假讲认为：金融产品的价格中差不多包含了所有的公共信息。有效市场假讲，是基于理性人假设这一差不多前提。在传统金融理论中，理性人假设通常包括两个部分：一是以效用最大化为目标，二是对能够对一切信息进行加工和处理。 然而，大量实证研究表明，金融市场中存在着大量与有效市场假讲相悖的现象。基于理性人假设的“有效市场假讲”存在
着内在缺陷，投资者并不是完全理性的。行为金融理论将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学中，从微观个体行为以及产生这种行为的更深层次的心理、社会等动因来解释、研究和预测资本市场的现象和问题。它否定了传统金融学理性投资者的简单假设。对宽敞的期货投资者而言，能够采取针对非理性市场行为的投资策略来实现投资目标。 一、羊群行为 人类由于其社会性而存在一个特不普遍的现象：经常在一起交流的人由于互相阻碍，因此他们往往具有类似或者相近的思想。所谓羊群行为是指：由于受其他投资者采取某种投资策略的阻碍而采取相同的投资策略。投资者采取相同的投资策略并不一定是羊群行为，羊群行为强调对其他投资者投资决策的阻碍，并对他的投资决策结果造成阻碍。 比如讲在社会中普遍存在着信息不对称的现象，即使在信息传播高度发达的社会上，信息也是不充分的。在信息不充分的情况下，期货投资者的决策往往不完全是依据已有的信息，而是
依据对其他投资者行为的推断来进行决策，这就形成了羊群行为。在我国期货市场中，存在着大量的跟主力持仓做的投资行为，或者在同一个期货公司开户的投资者往往持有同方向的期货合约。 由于羊群行为在期货市场中的广泛存在，期货价格的过度反应将是不可幸免的，以致出现“涨过了头”或者“跌过了头”。如此投资者能够采取相反投资策略进行短线交易，以赢取过度反应向真实反应的价值回归过程的利润。另外，期货交易是一个“零和游戏”。假如除去手续费等费用，期货交易严格讲来是一个“负和游戏”，在如此的一个市场中，真理往往掌握在少数人手中。当市场上的大多数人认为价格应该上涨的时候，价格往往会出现转机。 因此作为一个成功的期货交易者，就应该勇于做市场中的“少数人”，依据自己的推断和分析，作出准确的投资决策。 二、反应过度与反应不足
金融工程专业就业前景
金融工程专业就业前景一金融工程专业兴起于20世纪90年代初,就是综合运用数学、统计学与计算机编程技术来解决金融问题的崭新领域。它以现代金融活动为研究对象,就是以金融创新为核心,综合运用以数理分析为中心的现代金融理论、工具、技术与方法,创造性地解决金融问题的一门新兴金融学科,具有很强的应用性与技术性。主要培养金融产品与金融工具的设计与开发人才、大型企业的财务管理人才与金融技术与开发及金融风险管理人才。金融工程学专业具有广阔的发展前景与潜在的市场需求。本专业适应开放条件下金融创新与金融竞争的需要,将金融数学、工程学、行为科学应用于金融管理,为金融机构、大型企业与政府部门培养应用性金融产品设计开发、投资与风险管理的专业人才。本专业毕业生将主要选择大型银行、证券公司、基金管理公司、投资银行与大型企业就业。金融行业很有发展前景,在未来几年内最需要的人才就就是市场营销人才,风险管理人才,理财策划人才,市场营销与风险管理就是金融机构永远的主题,市场营销人员在能力素质上都要求非常高,专业知识,营销技巧,谈判技巧等,但年轻人比较容易介入,但成长为优秀的高级人才还需要付出很多努力,学校学的知识非常基础的知识现今的金融日新月异,行业内的专家与中高层管理都在努力的学习,希望能够增强自身与机构的核心竞争力。如果您没有付出艰苦努力的心里准备,就不要在金融业发展。因为金融就是聚集优秀人才的,高竞争的,高回报的职业。金融工程毕业生主要就业方向一、中央人民银行、银行业监督管理委员会、证券业
监督管理委员会、保险业监督管理委员会,这就是金融业监督管理机构。二、商业银行,包括四大行与股份制商行、城市商业银行、外资银行驻国内分支机构。三、国家开发银行、中国农业发展银行等政策性银行。四、证券公司含基金管理公司、信托投资公司、金融控股集团等风险性很大的金融公司。五、四大资产管理公司、金融租赁、担保公司。六、保险公司、保险经纪公司。社保基金管理中心或社保局。七、上市欲上市股份公司证券部、财务部、证券事务代表、董事会秘书处等。八、国家公务员序列的政府行政机构如财政、审计、海关部门等;高等院校金融财政专业教师;研究机构研究人员。金融工程专业就业前景二金融工程专业兴起于20世纪90年代初,就是综合运用数学、统计学与计算机编程技术来解决金融问题的崭新领域它以现代金融活动为研究对象,就是以金融创新为核心,综合运用以数理分析为中心的现代金融理论、工具、技术与方法,创造性地解决金融问题的一门新兴金融学科,具有很强的应用性与技术性主要培养金融产品与金融工具的设计与开发人才、大型企业的财务管理人才与金融技术与开发及金融风险管理人才金融工程学专业具有广阔的发展前景与潜在的市场需求。本专业适应开放条件下金融创新与金融竞争的需要,将金融数学、工程学、行为科学应用于金融管理,为金融机构、大型企业与政府部门培养应用性金融产品设计开发、投资与风险管理的专业人才。本专业毕业生将主要选择大型银行、证券公司、基金管理公司、投资银行与大型企业就业。金融行业很有发展
行为金融框架下的证券投资策略分析
行为金融框架下的证券投资策略分析 行为金融框架下的证券投资策略分析 一、反向投资策略 随着我国行为金融理论的不断健康发展，基于行为金融理论投资的各种各样的策略，在部分发达国家（特别是美国）获得了专业理论范畴和投资范畴的大力举荐，有效地使得行为金融与专业的金融理论的具体策略广为人知。行为金融学将社会群体中的有限理性内容科学的引入到其金融问题的研究活动中，提出了具有可行性的投资策略。由于当前阶段的股票市场经常是反复无常的状态，对于部分反应过度的修正会严重的引发过去的输家的表现会越来越高于市场的平均水平，进而造成长期超常回报的不良现象。此问题的主要解决方法，就是反向投资策略。 反向投资策略，主要是指买进过去部分表现比较差的股票，卖出过去部分表现十分良好的股票来进行套利的投资策略。邦特和塞勒于1985年共同研发的投资策略，每年大约可以获取超过7%的超常收益。为此，行为金融理论认定，这是由于投资者在进行实际投资过程中，过分看重上市公司最近一段时间表现的结果。通过一种十分简单的策略——也就是简单外推的策略，依据其公司的长期表现进行科学的预测。进而严重地导致了对公司近阶段业绩情况做出长期持续的过度反应，同时还将引发对绩优公司股价的过分高估问题，为部分投资者利用反向投资策略提供了套利的机会和空间。在进行实际本文由收集整理在金融投资过程中，反向投资策略受到大部分投资者
的欢迎和喜爱，特别是在进行长期投资的投资者。 二、动量交易策略 动量效应，主要是指在部分特定的持有期内，如果市场中某只股票或某个股票组合在前一段时期内涨幅走势比较猛烈。那么在一定时间内，此股票或股票组合仍然会出现较为良好的表现。 动量交易策略，也被人们统称为相对强度交易策略，即预先对股票的最终收益和交易的数量进行初步的预定过滤规则，当市场中的股票收益或股票收益与交易量同时满足其过滤的各项原则，就进行选择买进或卖出股票的投资策略。Jegadeesh和Titman于1993年对当时的资产股票组合的中期收益进行深入探究的过程中，以3到12个月为一个季度进行组建股票组合的中期收益。其中的股票的中期价格，在进行某一方向连续动态的动量效应。Rouvenhorst于1998年，对其他12个国家的研究数据结果，进行双向性的动量效应活动，进而有利的证明了这种效应并不是由部分原始数据采样的各项偏差所造成的问题。在进行实际操作过程中，其动量交易的具体策略早已广为人知。 三、成本平均策略和时间分散化策略 由于当前阶段中的投资者并不总是进行风险规避的活动，投资者在出现资金损失后自身所承受的痛苦远远要超过盈利时的喜悦感。为此，其市场中的投资者在进行实际的股票投资活动时，需要事先进行制定一个比较系统完备的计划，并根据不同的价格进行分批的资金的投资，以便在真正发生不测时进行科学合理的摊低成本，这就是成本
2010《投资学》A卷及答案
上海金融学院 2009--2010 学年度 《投资学》课程A 卷 （集中考试 考试形式：闭卷 考试时只能使用简单计算器（无存储功能） 试 题 纸 一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的 英文字母）： 1、 证券持有人面临预期收益不能实现，是证券的 （） 特征。 A 、期限性 B 、收益性 C 、流通性 D 、风险性 2、 证券交易所内证券交易的竞价原则是（）。 、价格优先，时间优先 、市价优先 以能带来稳定收入的证券为主要投资对象的 、成长型基金 、平衡型基金 4、企业对其产品的未来需求的预期相对悲观， 于是决定减少投资。这往往会造 成实际利率（） A 、下降 B 、不变 C 、上升 D 、不确定 5、风险厌恶程度越强的投资者，其效用无差异曲线越（ ） A 、平缓 B 、陡峭 C 6、零贝塔值证券的期望收益率为（ A 、市场收益率 B C 、负收益率 D 7、收益率曲线向右下方倾斜意味着在同一时点上，长期债券收益率 （） 短 期债券收益率。 A 、高于 B 、等于 C 、低于 D 、不能判断是否高于 8 —张5年期零息票债券的久期是（）° A 、小于5年 B 、多于5年 C 等于5年 D 等同于一张5年期10%勺息票债券 9、考虑单指数模型，某只股票的阿尔法为 0%市场指数的收益率为16%无风 险收益率为5%尽管没有个别风险影响股票表现，这只股票的收益率仍超出无 风险收益第二学期 代码：23330295 考试用时：90分钟） A 、时间优先，客户优先 B C 、数量优先 D 3、以追求当期高收入为基本目标， 证券投资基金是（ ）。 A 、指数基金 B C 、收入型基金 D 、水平 D 、下倾 ）° 、零收益率 、无风险收益率
外汇投资基本策略
外汇投资基本策略 无论是投资国内市场，还是投资国外市场，不论是投资一般商品，还是投资金融商品，投资的基本策略是一致的，在更为复杂的外汇市场上尤为如此。各人投资的策略虽有不同之处，但有一些是基本的，如下面的策略总结，对各种投资者来说，都有相当的参考价值。 （1）以闲余资金投资如果投资者以家庭生活的必须费用来投资，万一亏蚀，就会直接影响家庭生计的话，在投资市场里失败的机会就会增加。因为用一笔不该用来投资的钱来生财时，心理上已处于下风，故此在决策时亦难以保持客观、冷静的态度。 （2）知己知彼需要了解自己的性格，容易冲动或情绪化倾向严重的并不适合这个市场，成功的投资者大多数能够控制自己的情绪且有严谨的纪律性，能够有效地约束自己。 （3）切勿过量交易要成为成功投资者，其中一项原则是随时保持3倍以上的资金以应付价位的波动。假如阁下资金不充足，应减少手上所持的买卖合约，否则，就可能因资金不足而被迫“斩仓”以腾出资金出来，纵然后来证明眼光准确亦无济于事。
（4）正视市场，摒弃幻想不要感情用事，过分憧憬将来和缅怀过去。一位美国期货交易员说：一个充满希望的人是一个美好和快乐的人，但他并不适合做投资家，一位成功的投资者是可以分开他的感情 和交易的。 （5）勿轻率改变主意预先订下当日入市的价位和计划，勿因眼前价格涨落影响而轻易改变决定，基于当日价位的变化以及市场消息而 临时作出决定是十分危险的。 （6）作出适当的暂停买卖日复一日的交易会令你的判断逐渐迟钝。一位成功的投资家说：每当我感到精神状态和判断效率低至90％，我开始赚不到钱，而当我的状态低过90％时，便开始蚀本，故此，我会放下一切而去渡假数周。暂短的休息能令你重新认识市场，重新认识 自己，更能帮你看清未来投资的方向。投资者格言：当太近森林时， 你甚至不能看清眼前的树。 （7）切勿盲目成功的投资者不会盲目跟从旁人的意思。当每人都认为应买入时，他们会伺机沽出。当大家都处于同一投资位置，尤其 是那些小投资者亦都纷纷跟进时，成功的投资者会感到危险而改变路线。这和逆反的理论一样，当大多数人说要买入时，阁下就该伺机沽出。
金融交易策略的深度分析
金融交易策略的深度分析 金融交易的策略大致可分为趋势型（包括正反向、不同周期的趋势），回归型（包括震荡模型、概率回归），对冲型（包括指数和个股对冲、期货和现货对冲、不同品种对冲）。 所有的策略本质上都是在预测未来，因为下一步的操作依据只能是根据现有的历史信息作出对盈利有益的判断，如果真的未来不能预测（即未来和历史完全无关），那么所有的判断是没有意义的，也不存在稳定正盈利的可能，所以，说自己只做应对不做预测是一种误解。 但是，金融交易是一种概率事件，绝不可能是决定性的预测，所以即使存在方向性的可能，也只有通过止损来获取真正的单边收益，不管采用什么策略，止损是必须也是唯一使策略获利的方法。 既然止损是必须的，那么如果在选择单一策略的时候，就不存在亏损发散的可能，所以，企图把美国长期资本基金的破产归为正态性误用肯定是不可能也是不合理的，几个获诺奖的人不可能笨到不会止损却可以用正态性盈利！ 不管采用什么策略模型，背后都是对一种最基本的自然律的坚信，趋势型认为世界是存在突变的、非线性的、有特定结构化的，不管是人性或物质、宇宙、时空均如此；回归型认为世界最终要趋向符合正态分布的均值，不管暂时、局部看起来是如何的具备特异性，最终的结果总是随机的，平均的；而对冲型本质上是正态性的沿用，任何正相关的因子如果存在足够的偏离，终会回归。 所有算法的本质意义，从信息论角度看就是尽可能在看似随机的历史数据中获取对未来有用的特异性信息，对于趋势模型就是获取突破的趋势信息，对于回归模型就是获取偏离均值的事件来等待回归。 最神奇的是，趋势模型和回归模型在策略上是互为矛盾的，这也是上帝用来制约世界的一种方式。结构和混沌、突变和稳定总是贯穿在每一个时空和事件，所以就不可能让一种策略独占优势。 很多人有个致命的误解，就是把自己看得太聪明，他们开发了很多种相互矛盾的模型，然后根据不同的条件自动来选择在不同的时空中最合适的模型来获利，表面上可以覆盖所有情况。殊不知，即使对一种策略我们也只能靠概率和止损来获利，对于多个策略，我们必然面临策略选择的概率性。如果在某一特定时刻，正好选反了两种互为矛盾的策略（这种情况是很多的！），那么原来的止损将被破坏，整个系统将有可能变为发散，导致不可逆转的后果！ 所以，任何基金的破产只有以下原因：1、杠杆太大，在足够大的资金回撤时爆仓；2、流动性太小，即使在正确策略下不能止损和交易；3、策略混用，导致发散。
全国金融工程专业大学实力排名及就业前景排名(完整版).doc
2019年全国金融工程专业大学实力排名及 就业前景排名(完整版) 全国金融工程专业大学实力排名及就业前景排名(完整版) 全国共有20所开设金融工程专业的大学参与了2015金融工程专业大学排名，其中排名第一的是对南开大学，排名第二的是中国人民大学，排名第三的是中央财经大学，以下是金融工程专业大学排名2015具体榜单，供大家参考： 金融工程专业大学排名学校名称1南开大学2中国人民大学3中央财经大学4武汉大学5西南财经大学6山东大学7对外经济贸易大学8东北财经大学9中南财经政法大学10上海财经大学11南京大学12广东科技学院13西安交通大学14四川大学15哈尔滨商业大学16东南大学17安徽财经大学18天津财经大学19北京工商大学20南京财经大学 金融工程就业前景 金融工程专业主要是用计算机来实现数学模型，从而解决金融相关的问题。所以，金融工程不同于MBA和MSP，它主要是培养金融界的技术工作者，也称作金融工程师——Quant。Quant 的职位主要集中在投资银行、对冲基金、商业银行和金融机构。负责的主要工作根据职位也有很大区别，比较有代表性的包括pricing、modelvalidation、research、developandriskmanagement，分别负责衍生品定价模型的建立和应用、模型验证、模型研究、
程序开发和风险管理。总体来说工作相对辛苦，收入比其他行业高很多。以QuantDeveloper为例，虽然实际工作和其他行业的程序员没有本质区别，但不仅收入高，而且很容易找到工作。 就现在来说，金融工程在中国的就业主要在以下几个领域：基金公司：基金公司非常需要能做基金绩效评估风险控制、资产配置的人才。 证券公司：证券公司正处在一个艰难的时期，同时也在通过集合理财产品设计等寻求生存的机会。 银行：最传统的银行也在起着微妙的变化。各大银行的总行正在着手建立内部风险管理模型，急需这方面的人才，可是，由于银行用人制度比较僵化，真正有水平的人未必能进去做这个事情。银行内部的另外一个重要部门——资金部，也需要金融工程的人才，他们一方面在银行间债券市场操作，是未来固定收益证券这一块的主力，同时也是未来大有发展空间的公司债券市场、抵押支持债券这些金融工程产品的设计主力。 就业方向 主要到跨国公司、金融机构和高等院校从事金融、财务管理以及教学、科研工作等。
2010-5《投资学》A卷及答案
上海金融学院 2009--2010学年度第二学期 《投资学》课程A卷代码：23330295 （集中考试考试形式：闭卷考试用时:90分钟） 考试时只能使用简单计算器(无存储功能) 试题纸 一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）： 1、证券持有人面临预期收益不能实现，是证券的()特征。 A、期限性 B、收益性 C、流通性 D、风险性 2、证券交易所内证券交易的竞价原则是()。 A、时间优先，客户优先 B、价格优先，时间优先 C、数量优先 D、市价优先 3、以追求当期高收入为基本目标，以能带来稳定收入的证券为主要投资对象的证券投资基金是（）。 A、指数基金 B、成长型基金 C、收入型基金 D、平衡型基金 4、企业对其产品的未来需求的预期相对悲观，于是决定减少投资。这往往会造成实际利率（） A、下降 B、不变 C、上升 D、不确定 5、风险厌恶程度越强的投资者，其效用无差异曲线越（）
A、平缓 B、陡峭 C、水平 D、下倾 6、零贝塔值证券的期望收益率为（）。 A、市场收益率 B、零收益率 C、负收益率 D、无风险收益率 7、收益率曲线向右下方倾斜意味着在同一时点上，长期债券收益率()短期债券收益率。 A、高于 B、等于 C、低于 D、不能判断是否高于 8、一张5年期零息票债券的久期是()。 A、小于5年 B、多于5年 C、等于5年 D、等同于一张5年期10%的息票债券 9、考虑单指数模型，某只股票的阿尔法为0%。市场指数的收益率为16%。无风险收益率为5%。尽管没有个别风险影响股票表现，这只股票的收益率仍超出无风险收益率11%。那么这只股票的贝塔值是多少？（） A、0.67 B、0.75 C、1.0 D、1.33 10、已知一张3年期零息票债券的收益率是7.2%，第一年、第二年的远期利率分别为6.1%和6.9%，那么第三年的远期利率应为多少？() A、7.2% B、8.6% C、6.1% D、6.9% 二、多项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）： 1、()是金融资产。 A、建筑物 B、土地 C、衍生证券 D、债券 2、金融期货的功能主要有()。
《金融理财产品及其投资策略》(一天)
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金融类毕业生就业的四大方向及八大岗位
金融类毕业生就业的四大方向及八大岗位 根据银行招聘考试网的统计，在金融行业，面向应届生的多以初级岗位为主。以银行、信托证券、投行和基金风投四大方向为主，这里详细介绍金融类考生就业四大方向的岗位需求及职业发展路径，希望能够给金融经济的考生带来帮助。 一、金融行业就业四大方向 1．银行 银行针对应届生的岗位主要分为两大类：基础服务类如客户服务，以及专业类岗位如金融研究等。毕业生要先做这类基础专业性储备，大部分都需要轮岗积累经验。例如在中国银行，大部分的高管都来自一线，“这完全是一个战略性考虑，总行虽然舒服，但真正要成长到那样的阶段，我们要学会放弃很多东西，并且要付出更多。” 外资银行则更侧重于通过自己的管理培训生体系来训练应届生。以渣打银行为例，它们每年会招收100名管理培训生，入职后，他们将有一个月的时间与全球其他数百名管培生一同接受培训。在培训期间，学员将系统地就例如风险控制、结算及产品开发等银行业相关的专业知识进行学习和演练。 而从职业发展路径来看，外资银行和股份制中资银行相对更加清晰。在外资银行，负责个人银行业务的投资理财经理一般会依照：理财助理、理财高级助理、高级理财经理的方向晋升，之后可根据个人意愿向两个方向发展，一是管理类如理财总经理或行长，另一个是偏向产品方面的产品设计。而股份制中资银行的职业道路在他看来也相对清晰，尤其理财岗位一般都会有定向培养，未来成为高管的几率很大。 2．信托、证券 /基金 信托、证券相对门槛较高，普遍更倾向于有经验的求职者，但每年也会有一些公司开放一定数量的应届生招聘名额，例如中融信托，去年招收140个应届生，岗位集中在前台业务部门的信托经理助理;中后台的风控、法务、产品支持等。